好未来 20251030 摘要 Tel Education Group 二季度非 GAAP 营业收入达 10.078 亿美元，非 GAAP 净收入 1.358 亿美元，毛利同比增长 40.8%至 4.91 亿美元，毛 利率提升至 57.0%。销售和营销费用同比增长 46.9%至 2.673 亿美元， 研发投入加大。 学习服务方面，线下付费项目和线上增值服务均实现增长，公司注重长 期可持续发展，审慎评估市场需求和运营能力，优化用户保留率，并推 出针对不同用户群体的新计划，以提高学习成果。 公司采用技术驱动战略，通过互动课程、个性化指导和 AI 技术（如 AI 驱动伴侣卡通）提升在线学习体验，创建沉浸式课堂，提高学生参与度， 用户反馈积极。 学习设备业务通过推出 AI Thinkie 101 等新产品扩展产品线，实现收入 同比和环比增长。AI Thinkie 101 以其交互式辅导功能获得用户好评， 并被评为行业最高等级。用户活跃度高，平均每周使用时间超过一小时。 线下辅导业务收入增长与学习中心扩张同步，公司坚持可持续发展和健 康增长，注重服务质量和效率。夏季课程平均价格稳定，但预计年度营 收增长会逐步放缓。 Q ...

推理算力需求 - A10 T4 L4等推理算力硬件价格表现良好 需求得到进一步验证 [1] 英伟达业务动态 - 彭博一致预期英伟达本季度营收455亿美元 下季度指引525亿美元 [4] - H20和AMD MI308芯片可能恢复对华出口 需缴纳15%收入给美国政府 [4] - 2024年预计出货3万台GB200和1万台GB300服务器 外加200万张B200单卡 [4] - 2025年GB300出货预期上调至10万台 三季度进入组装旺季 [4] - GB200/300采用液冷方案 性能比风冷版提升25% 功耗降低30% [4] - 液冷服务器将带动散热和电源系统升级 144卡/256卡超大机柜成为趋势 [4] AMD技术进展 - MI355X液冷方案支持128卡扩展 MI350仅支持64卡 [4] - AMD单瓦算力贡献显著低于英伟达 因此建议客户配套液冷方案 [4] TPU发展前景 - 2025年TPU液冷比例预计超过65% [5] - v7系列TPU算力达4614TFLOPs 较v6提升2.5倍 [5] - 单芯片内存容量提升4.5倍 [5] - TPU单价仅为B200的1/4 可能采用国产液冷方案降低成本 [5] 技术演进逻辑 - 行业技术发展遵循经济学和物理学的基本规律 [6]

2025年AI裁员与推理芯片租赁价格变化 - 2025年可能成为AI裁员元年 各公司裁员比例在个位数百分比 [1] - 纯推理芯片租赁价格出现上涨趋势 [1] - A10和T4芯片仅能用于推理 无法进行训练 [1] - 阿里云上主力推理租赁芯片为A10 [1] - A10芯片租赁价格近期持续上涨 [1]