文章核心观点 国产碳纤维产业在2026年正迎来技术突破与市场扩容的双向驱动，全球话语权稳步提升。行业已从产能过剩阶段进入高品质发展、国产替代加速、全球化布局的黄金期，未来将呈现高端化升级、差异化竞争和全球化布局三大趋势 [5][6][31]。 技术突破与产品梯队 - 高端技术实现关键突破：2023年末，中复神鹰等企业实现T1000级规模化供应；2026年3月，中复神鹰宣布T1200级碳纤维量产，强度突破8000兆帕，打破日本企业在顶级碳纤维领域的垄断 [10] - 产品梯队清晰：T300、T400级中低端产品已实现进口全面替代；T700、T800级成为风电、压力容器等领域主流应用产品；T1000及以上高端产品量产爬坡，逐步向星链卫星、人形机器人等高端场景渗透 [10] - 存在技术短板：高端产品质量稳定性与均一性仍需优化，技术装备差距导致盈利能力不及海外企业，且国内多数企业集中采用干喷湿法工艺，同质化竞争问题突出 [11] 市场规模与国产化进程 - 全球与中国用量：2024年全球碳纤维用量13万吨，中国占6.2万吨，其中国产供应4.7万吨，进口依赖度为24% [14] - 国产替代加速：2025年国内用量预计7.5万吨，2026年增至8.5万吨，进口量进一步降至1-1.2万吨 [14] - 高性能产品增速快：T800及以上高性能碳纤维年增速预计达20%-30%，为行业增长核心主线 [12] 需求结构：传统与新兴赛道 - **传统赛道需求强劲**： - 风电叶片大型化是主要驱动力：2024年国内风电用碳纤维1.8万吨，2025年预计3.5万吨，2026年达4-4.5万吨，占国内总用量近50% [15] - 航空航天、光伏热场、压力容器稳步增长：2025年航空航天用量7500吨，2026年增至1万吨；光伏热场、压力容器用量稳定在5000-6000吨 [16] - **新兴赛道成为重要增长引擎**： - 星链卫星：单架需20公斤M40级碳纤维，2024年末-2025年国内计划年发射2-3万颗卫星，仅此领域需求400-600吨 [17] - 人形机器人：单台需5-7公斤T1000级碳纤维，2025年T800、T1000、T1200等高端产品总用量预计1000-1100吨 [17] - **潜在爆发方向**： - 低空经济：2030年市场规模预计2万亿元，eVTOL、无人机已广泛应用碳纤维，大疆无人机年用量近千吨 [18] - 新能源汽车：宁德时代年用碳纤维预氧化丝7000-8000吨，华为提出若碳纤维价格降至6万元/吨，单年用量可达2.4万吨 [18] 供给格局与产能布局 - 行业由吉林化纤、中复神鹰、光威复材、上海金山等企业主导，成本控制能力为核心竞争要素 [19] - **主要企业产能与工艺**： - 吉林化纤：采用湿法工艺，全成本约7.2万元/吨，拥有近30条碳化生产线，产能超6万吨，为国内产能龙头，在风电大丝束领域领先 [20][21] - 中复神鹰：专注干喷湿法，现有产能2.85万吨，2026年下半年释放1万吨新产能，聚焦航空航天、人形机器人高端领域 [21] - 上海金山：采用硫酸钠法，本部产能1.35万吨，2026年五六月份鄂尔多斯基地新增5000吨，主攻T400级大丝束 [21] - 光威复材：总产能6500吨，深耕航空航天高端市场 [21] - **工艺路线与适配领域**： - 干喷湿法（中复神鹰、东丽）：适合高强高模高端产品，应用于航空航天、人形机器人 [21] - 湿喷湿法（吉林化纤、三菱）：T700-T800级为主，低成本、大丝束优势显著，为风电、光伏民用领域主流 [21] - 硫酸钠法（上海金山）：主打T400级大丝束，应用于风电、无人机 [21] 价格走势与驱动因素 - 价格走出底部：2025年12月以来经历两轮提价，吉林化纤率先提价5000元/吨，全行业跟进；2026年3月再次提价，推动价格走出低价竞争格局 [23] - **涨价核心动因**： - 成本压力：核心原料丙烯腈价格从8000元/吨涨至10000-12000元/吨 [25] - 优质产能供需偏紧：航空航天、风电叶片等高端优质产能未同步扩张 [26] - 海外需求支撑：英国2026年4月起对进口风电、储能产品零关税，释放2000亿规模、8.3GW装机订单，大部分有望落地中国 [27] - **后续价格走势**：未来价格将“稳中有升、波动可控”，国际油价上涨带动丙烯腈价格走高；2026年4月1日起国内取消碳纤维出口退税并加强出口审核，约10%出口产能回流内销，缓解国内价格竞争 [28] 未来趋势与投资方向 - **全球化布局加速**：2025年出口量1.5万吨，20%-30%的风电用碳纤维用于出口，T300级风电用碳纤维已替代海外产品，维斯塔斯等国际风电巨头采购中国碳纤维部件组装出口 [30] - **行业三大趋势**： - 高端化升级：T1000、T1200及M级高性能碳纤维质量稳定性提升，逐步实现高端领域大规模应用 [31] - 差异化竞争：头部企业依托工艺优势布局细分赛道，避免同质化竞争 [31] - 全球化布局：凭借性价比优势拓展海外市场，尤其在风电、低空经济等民用领域 [31] - **投资方向**： - 大丝束龙头：如吉林化纤，具备成本与规模优势，受益海外风电订单释放 [32] - 高端技术企业：如中复神鹰、光威复材，T1000、T1200等高端碳纤维技术突破并量产，受益人形机器人、星链卫星、航空航天等新兴赛道需求 [32]

碳纤维行业电话会议纪要关键要点 一、 纪要涉及的公司与行业 * **行业**：碳纤维行业，特别是高性能碳纤维领域 * **主要公司**： * **国内**：中复神鹰、吉林化纤（及其旗下吉林国兴、吉林凯美克、吉林碳谷、吉林精工）、江苏恒神、上海金山、威海光威、上纬新材、江苏亨通、江苏奥盛 * **国外**：日本东丽、日本三菱、美国卓尔泰克 * **下游应用领域**：风电、航空航天、压力容器、光伏热场、低空经济（无人机/eVTOL）、新能源汽车、人形机器人、星链卫星 二、 核心技术与产品突破 * **国产T1,200级碳纤维实现量产**：中复神鹰于2026年3月宣布其T1,200级碳纤维实现量产，强度达到8,000兆帕以上，打破了日本东丽的长期垄断，标志着国产碳纤维在顶尖性能上进入与国际巨头“并跑”阶段[1][2] * **技术发展历程**：全球碳纤维研究始于上世纪50年代，中国于1975年启动相关工程，在2018-2020年间取得突飞猛进[2] * **工艺路线差异**： * **干喷湿法**（代表：中复神鹰、日本东丽）：适合生产高强高模产品，成本最优区间在24K[7] * **湿喷湿法**（代表：吉林化纤、日本三菱）：产品稳定在T700-T800级别，优势在于低成本、大丝束，适用于风电等领域，丝束越大成本越低[7] * **硫氰酸钠法**（代表：上海金山、美国卓尔泰克）：产品稳定在T400级别，优势在于生产大丝束，已应用于风电和大疆无人机[7] 三、 市场需求与前景展望 * **整体需求增长**： * 2024年全球碳纤维用量13万吨，中国用量6.2万吨（国产4.7万吨，进口1.5万吨）[4] * 预计2025年全球用量增至14.5万吨，中国用量约7.5万吨（国产量7.5万吨，含约1.5万吨出口）[4] * 预计2026年全球用量达17万吨，国内用量达8.5万吨左右[4][5] * **分领域需求**： * **风电**：2024年国内用量1.8万吨，预计2025年大幅增长至3.5万吨，2026年达4万至4.5万吨[1][4][5] * **航空航天**：2024年国内用量6,500吨，预计2025年增至7,500吨，2026年约1万吨[1][4][5] * **高性能碳纤维（T800及以上）**：预计2025年初进入爆发式增长，2025年总用量预计1,000至1,100吨，受星链卫星（每架需20公斤，年需求400-600吨）和人形机器人（每台需5-7公斤T1,000级）驱动，年增速预计20%-30%[1][5] * **新兴领域**： * **低空经济**：市场规模预计从2023年的5,000亿元增长至2030年的2万亿元，eVTOL等已普遍应用碳纤维，大疆无人机已转向使用T400级大丝束[12] * **新能源汽车**：宁德时代在电池隔膜中应用预氧化丝，年用量约7,000至8,000吨[1][12] * **机器人**：人形机器人单台用量5-7公斤T1,000及以上级别碳纤维[1][12] 四、 供给格局与产能 * **国内主要企业产能**： * **吉林化纤**：旗下四家企业合计产能超6万吨[6] * **中复神鹰**：当前产能28,500吨，预计2026年下半年有1万吨新产能释放[6] * **江苏恒神**：江苏基地产能4,500吨，榆林基地（2025年11月投产）产能4,000吨[6] * **上海金山**：上海本部产能13,500吨，鄂尔多斯基地（2026年中投产）新增产能5,000吨[7] * **威海光威**：总产能6,500吨[7] * 截至2025年，中国已投产总产能达15万至16万吨[7] * **新增产能结构**：近期新增产能存在同质化现象，多数采用干喷湿纺工艺，仅上纬新材在鄂尔多斯投产湿法大丝束生产线[14] * **进出口情况**：2025年中国碳纤维及制品进出口量基本持平，均在15,000多吨，出口预计持续增加[7][17] 五、 成本与价格分析 * **成本竞争力**： * **吉林化纤**凭借大丝束湿法工艺实现全球最低成本，碳纤维全成本约72,000元/吨，在风电领域售价可低至6万元/吨仍保持盈利[1][15] * 吉林化纤生产成本比中复神鹰低约5,000元/吨，且作为全球最大丙烯腈采购商，在原材料采购上每吨还有300至500元成本优势[15] * **价格上涨原因**： * **成本端压力**：原料丙烯腈价格预计从8,000元/吨上涨至10,000至12,000元/吨[9][11] * **供需结构变化**：优质产能（满足航空航天、储能、风电叶片需求）未同步扩张，行业竞争转向拼结构、拼附加值[9] * **外部需求**：国际市场需求旺盛，如英国自2026年4月1日起对进口风电、储能等产品实行零关税，预计释放约2,000亿订单[11] * **价格走势展望**： * 自2025年12月吉林化纤提价5,000元/吨后，国内厂商均已跟进[8] * 2026年4月1日起取消出口退税并加强出口审核，将引导更多产能转向内销，预计价格将趋于稳定[1][11] * 若国际原油价格不变，碳纤维价格波动范围预计在正负5%以内；若原油价格上涨，碳纤维价格将同步增长[11] 六、 行业竞争与发展趋势 * **竞争焦点转变**：行业竞争正由拼规模、拼产能转向拼结构、拼应用、拼附加值，试图打破“以价换量”局面[1][9] * **发展阶段**：中国碳纤维产业已进入高性能发展阶段，从“跟跑”进入“并跑”，并正向“领跑”迈进[2][10][18] * **未来趋势**： * 中国碳纤维已占据全球50%至60%的市场份额，未来将继续凭借优势在全球市场占据更重要位置[10] * 产业将坚定走“出海”路线，成为全球市场领导者[18] * 在风电领域，当叶片长度超过80米、直径超过185米时，碳纤维成为必需材料，行业趋势是向低成本、大丝束、工业化方向发展[13] 七、 其他重要信息 * **政策影响**：2026年4月1日起取消碳纤维及其制品出口退税并加大出口审核力度，将引导产能回流内销[1][11] * **出口市场**：中国碳纤维在海外风电市场地位重要，约20%至30%的风电用碳纤维产品用于出口，吉林化纤在国内风电市场占据95%以上份额[17] * **潜在风险/约束**：尽管需求增长，但市场竞争格局将持续加剧，龙头企业为维持成本优势必须积极扩产[15]

行业现状 - 碳纤维行业处于周期底部复苏阶段 经过前期价格深度调整与产能出清 行业供需格局逐步修复 价格呈现筑底企稳迹象 [1] - 2024年我国碳纤维新增产能1.53万吨 总产能达13.55万吨 同比增长12.73% 较2023年超50%的增速明显回落 [1] - 2024年全年碳纤维产量5.90万吨 同比增长8.16% 企业普遍低负荷运行 [1] 区域分布特征 - 华东地区产能占比37.53% 产品多元但产能利用率低 [1] - 东北地区产能占比30.89% 集中度高 以吉林为核心 [1] - 西北地区产能占比24.35% 受益能源优势 [1] 产品结构变化 - T300级产品占比63.58% 呈下降趋势 [1] - T700+级产品占比36.42% 持续提升 [1] - 新增产能集中于T300/T700级12K/24K产品 [1] 价格走势 - 2025年8月主流碳纤维型号T300-12K T300-24/25K T300-48/50K T700-12K华东市场价格分别为85元/kg 75元/kg 70元/kg 105元/kg [2] - 国内碳纤维价格自2025年初以来维持相对平稳 较年初跌幅均为0% [2] 运营指标 - 2025年8月行业开工率恢复至61.52% 同比提升14.92个百分点 较年初提升10.02个百分点 [2] - 开工率回升显示行业出现部分复苏迹象 [2] 2025年下半年展望 - 预计丙烯腈市场价格维持低位震荡 碳纤维企业成本压力减轻 [2] - 2025年国内碳纤维产能预计达14.4万吨 风电领域维持强势 航空航天 体育休闲等领域需求回暖 [2] - 新兴领域如低空飞行 无人机等占比进一步提升 [2] 价格预测 - 预计呈现结构性分化与温和修复并存的特点 [2] - 工业级T300等承压运行 低位震荡 [2] - 高性能T700/T800价格区间预计稳中有升 [2] - 特种品类如湿法3K在需求拉动下价格强势运行 [2] 投资方向建议 - 专注航空航天 无人机/eVTOL等高端应用 具备3K丝 T700级以上高性能碳纤维量产能力的企业 [1] - 新能源产业链优势企业 深度绑定风电 氢能等优质客户 具备成本优势和规模效应 [1] - 出海逻辑清晰的供应商 出口表现亮眼 积极拓展国际市场的企业 [1]

公司业绩 - 2024年公司实现营业收入24.50亿元，同比下降2.69%，归母净利润7.41亿元，同比下降15.12%，扣非归母净利润6.68亿元，同比下降6.15% [1] - 2024Q4实现营业收入5.48亿元，同比下降28.96%，归母净利润1.26亿元，同比下降49.93%，扣非归母净利润1.13亿元，同比下降45.53% [1] 业务板块表现 - 碳纤维及织物板块实现收入14.52亿元，同比下降12.91%，收入占比59.27%，毛利率58.37%，同比下降3.48个百分点 [2] - 风电碳梁业务实现收入5.37亿元，同比增长25.81%，收入占比从16.94%提升至21.90%，毛利率26.36%，同比提升8.24个百分点 [2] - 预浸料业务实现收入2.34亿元，同比下降12.86%，收入占比9.53%，毛利率35.77% [2] - 复材科技板块实现收入1.07亿元，同比增长15.6% [2] - 精密机械板块实现收入0.89亿元，同比增长161.20% [2] - 光晟科技板块实现收入0.25亿元，同比增长28.27% [3] 产品与技术发展 - 装备用T800级碳纤维实现收入4.72亿元，同比增长64.64% [2] - 新开发干喷湿纺工艺的T1100及碳纤维，与湿法T1100级碳纤维共同满足高端装备需求 [4] - 新开发高模型纤维TZ40S，在无人机等领域批量应用 [4] - GW300碳纤维PCD和舱内结构用纤维增强树脂阻燃预浸料PCD获得中国商飞正式批准 [4] - GW300碳纤维收入同比增长495% [4] - 开发面向3C消费电子行业的超薄预浸料和面向光伏行业的高透明预浸料，均已实现批量生产 [4] 产能与生产线 - 某型号碳纤维千吨级生产线等同性验证通过验收 [5] - 内蒙古光威基地一期4000吨高性能碳纤维产线于2024年6月和11月投产，产线运行稳定 [5] - 全资子公司威海拓展实现对内蒙古光威的股权收购，内蒙古光威成为威海拓展的全资子公司 [5] 应用领域 - 新能源相关业务贡献收入6.99亿元，同比增长16.66% [3] - 航空、非航装备和科研业务、工业制造相关领域相对稳定 [3] - 航天、体育休闲领域贡献收入同比有所下降 [3] - 参与配套的某型四座电动飞机成为我国首款取得中国民航局颁发型号合格证的电动飞机 [4]