公司2025年三季报业绩 - 前三季度营收171.1亿元，同比下降2.5%；第三季度营收54.7亿元，同比下降2.5%，环比下降7.2% [1] - 前三季度归母净利润27.2亿元，同比下降21.2%；第三季度归母净利润8.5亿元，同比上升4.4%，环比下降26.5% [1] - 前三季度扣非归母净利润24.8亿元，同比下降25.8%；第三季度扣非归母净利润7.1亿元，同比下降3%，环比下降33.4% [1] - 第三季度非经常性损益约1.4亿元，其中非流动性资产处置损益1.2亿元，主要来自出售VLCC油轮"远富湖" [1] - 公司拟以现金5.98亿元人民币收购上海中远海运液化气运输公司100%股权，以实现LPG业务统一经营发展 [1] 分业务板块经营表现 - 第三季度内贸油运营收13.6亿元，同比下降7.1%，环比下降1%；毛利率26.5%，同比下降2.5个百分点，环比上升2.5个百分点；毛利润3.6亿元，同比下降15.1%，环比上升10% [2] - 第三季度LNG运输营收6.2亿元，同比下降3.7%，环比下降0.3%；毛利率51.2%，同比上升3.2个百分点，环比上升1.4个百分点；毛利润3.2亿元，同比上升2.7%，环比上升2% [2] - 第三季度外贸油运营收33.1亿元，同比下降1.7%，环比下降11%；毛利率14.9%，同比下降3.3个百分点，环比下降5.2个百分点；毛利润4.9亿元，同比下降19.3%，环比下降34% [2] - 第三季度外贸原油运输营收23.4亿元，同比上升6.5%，环比下降13%；毛利率13.8%，同比上升6.3个百分点，环比下降2.5个百分点；毛利润3.2亿元，同比上升96.8%，环比下降26% [3] - 第三季度外贸成品油运输营收5.9亿元，同比上升3.4%，环比上升0.1%；毛利率22.4%，同比下降8.8个百分点，环比下降6.7个百分点；毛利润1.3亿元，同比下降25.8%，环比下降23% [3] - 第三季度外贸期租营收3.9亿元，同比下降36%，环比下降17%；毛利率10.8%，同比下降34.3个百分点，环比下降21个百分点；毛利润0.4亿元，同比下降84.7%，环比下降72% [3] 油运市场动态与运价表现 - 7月伊以冲突结束后油轮运价整体回落，9月起VLCC受益于大西洋出口货盘活跃等因素，运价显著上涨 [3] - 6-8月VLCC、苏伊士、阿芙拉、清洁成品油轮TCE指数均值分别为3.2万、4.3万、3.5万、2.1万美元/天，同比变化为+30%、+4%、-11%、-20%，环比变化为-17%、-11%、-16%、+11% [3] - 非OPEC美洲地区（巴西/加拿大/圭亚那等）稳定增产与OPEC+政策性增产形成共振，东西两边出口同时活跃显著利好VLCC吨海里需求 [4] - 假设OPEC+本轮实际增产量约为名义配额增量（220+165万桶/天）的50%，对应原油轮海运需求弹性约4% [4] - "双轨制"下伊朗/俄罗斯非合规贸易制裁趋紧利好合规市场份额结构性替代，近期俄罗斯石油巨头与中国重要码头（日照实华）受制裁等事件催化，加速中国/印度增加采购正规原油 [4] 行业展望与驱动因素 - 运价驱动来自于增产与制裁两大可持续逻辑的逐步兑现，需求总量与结构层面均不断迎来边际利好 [4] - 供给端合规运力增速受限，同时供应链事件也将带来额外期权，持续看好VLCC正规市场中期景气向上 [4]

公司船队规模与结构 - 公司拥有100%权益的VLCC油轮52艘 另与联合石油公司合资运营1艘租入VLCC [1] - 公司还运营7艘Aframax油轮 部分在pool和现货市场运营 [1] - 每艘VLCC年均运营天数约355天 [1] 运营模式与市场策略 - 绝大部分VLCC在现货和短租市场运营 [1] - Aframax油轮采用pool与现货市场混合运营模式 [1] 盈利弹性测算依据 - 公司提供船队规模、运营天数及市场布局等核心数据供投资者自行计算运价上涨对利润的影响 [1] - 当前数据为参考性运营状态 未提供具体利润增厚测算公式 [1]