市场整体表现 - 美国股市午盘保持小幅上涨，标普500指数上涨50点（0.7%）至6,833点，道琼斯工业平均指数上涨317点（0.7%）至48,227点，纳斯达克100指数上涨175点（0.7%）至25,078点 [5] - 市场涨幅虽窄但分布广泛，非必需消费品和工业板块领涨，而软件和云相关股票拖累成长股指数 [5] 行业与板块动态 - 软件板块表现疲软，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF正在测试关键支撑位 [2] - 软件板块因人工智能威胁而下跌 [6] 商品与另类资产 - WTI原油价格上涨3.8%至每桶98.01美元，盘中曾短暂收复100美元关口后回吐部分涨幅 [4] - 受避险需求支撑，黄金价格上涨1.5%至每盎司4,792美元 [5] - 比特币价格上涨1.5%至71,170美元 [5] 地缘政治影响 - 黎巴嫩与以色列的外交接触为紧张的地缘政治背景带来了一层脆弱的乐观情绪 [1] - 以色列总理确认黎巴嫩已请求直接会谈，以色列同意参与，谈判将需要美国担保并从临时停火框架开始 [4] - 美国总统警告所有美国军事资产将继续部署在伊朗附近，直到协议得到完全遵守，强调了任何降级行动都是有条件的 [2] - 德黑兰指责华盛顿违反停火条款，并重申对在霍尔木兹海峡等待通行的船只的威胁，该海峡仍然关闭，这逆转了周三因缓解情绪推动的股市上涨、能源价格和债券收益率大幅回落的局面 [3] 宏观经济与政策 - 美联储3月会议纪要显示，越来越多的政策制定者日益担忧战争引发的能源冲击可能重新点燃通胀压力 [6]

市场整体表现 - 美股飙升至一个月高点 因美伊临时停火触发油价暴跌 缓解了能源驱动的通胀担忧 并引发从航空到半导体板块的全面释然性反弹 [1] - 市场涨幅广泛 由科技、工业和可选消费板块领涨 这些板块对油价下跌、收益率下降和风险偏好回升最为敏感 [6] - 罗素2000指数上涨3.1% 小盘股领涨 风险偏好轮动扩大至对利率敏感的国内股票 [6] 地缘政治与原油市场 - 美伊达成临时停火 伊朗同意重新开放霍尔木兹海峡 消除了五周冲突期间在能源市场积累的显著地缘政治溢价 [4] - WTI原油价格暴跌15.9% 至约每桶95美元 创下自2020年4月以来最剧烈的单日跌幅 [4] - 布伦特原油价格下跌13.3% 结算价接近每桶94.70美元 [4] 利率与通胀预期 - 10年期美国国债收益率下跌约3个基点至4.27% 为约三周来最低水平 因油价暴跌抑制了通胀预期 [5] - 市场目前定价美联储在年底前降息的可能性约为35% 而本周初的可能性接近于零 [5] 行业与板块表现 - 能源板块承压 能源精选行业SPDR基金(XLE)下跌 SPDR S&P油气勘探与生产ETF(XOP)领跌行业 跌幅达6.2% [2][7] - 航空和半导体板块大幅上涨 [7] - 现货黄金微涨1.0% 至每盎司4,756美元 比特币持稳于71,000美元 [6] 地缘政治后续风险 - 伊朗外长表示 美方仍需展现诚意以实现持久稳定 早间关于沙特东西向重要输油管道遇袭的报道也考验了风险情绪 [3] - 伊朗表示 停火后以色列对黎巴嫩的袭击将引发强烈回应 [3]

地缘政治冲突与市场动荡 - 2026年2月28日，美国与以色列对伊朗发动协同打击，旨在摧毁伊朗核计划并削弱其政权，伊朗随即对美国在巴林、阿联酋和卡塔尔等地的军事资产和基础设施进行导弹报复[4] - 冲突导致霍尔木兹海峡这一关键航运咽喉被关闭，该海峡每日承担全球约五分之一的石油和液化天然气供应[5] - 霍尔木兹海峡航运量急剧下降，根据联合海事信息中心数据，战前每日约有138艘船只通过，而冲突后日均仅5-6艘，日交通量下降约95%[6][7] 大宗商品与能源市场影响 - 原油价格因供应中断而飙升，2026年3月布伦特原油价格触及每桶约120美元，为2022年6月以来最高水平，西德克萨斯中质原油价格也突破每桶100美元[2] - 石油市场进入现货溢价状态，即近期交割价格高于远期价格，且由于关键能源基础设施受损可能需要数年修复，预计油价不会很快恢复到战前水平[9] - 从2026年第一季度数据看，油价从每桶57美元上涨了约77%，United States Oil Fund LP在过去一个月上涨50.6%，BNO ETF在第一季度飙升约84%[14] 全球金融市场表现 - 全球主要股指ETF在2026年3月普遍下跌，SPDR S&P 500 ETF Trust过去一个月下跌约7.9%，Invesco QQQ Trust下跌8.2%，SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust下跌7.6%[2] - 小盘股和全球市场同样受挫，iShares Russell 2000 ETF下跌9.2%，iShares MSCI ACWI ex US ETF下跌9.4%[3] - 传统避险资产黄金未能发挥避险作用，SPDR Gold Trust在过去一个月下跌15.4%，同期美元走强，Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund上涨2.4%[3] 受益的ETF板块 - 航运板块因航线中断、运价飙升而表现突出，Breakwave Tanker Shipping ETF在过去一个月上涨96.8%，约90%的全球货物通过海运运输[13] - 大宗商品板块受益于避险需求和供应担忧，iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust在过去一个月上涨20.8%[15] - 波动性板块因市场不确定性而上涨，ProShares VIX Short-Term Futures ETF在过去一个月上涨17.5%[16] 政策与市场预期 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔向市场保证，私人信贷市场的传染风险仍然较低，并指出通胀压力目前似乎得到控制[12] - 2026年4月7日，特朗普同意与伊朗实施为期两周的“双向停火”[8]，月末有信号表明即使霍尔木兹海峡大部分仍处于关闭状态，特朗普也可能结束冲突[8]

油价走势与价差倒挂 - 周四WTI原油价格飙升至每桶111.29美元，布伦特原油交易价格为每桶107.57美元，出现罕见的WTI对布伦特溢价，逆转了全球基准原油的价差结构 [1] - 价差倒挂源于市场对可获取供应的重新定价，这标志着与实物流动相关的正常定价信号已被打破 [1] - 价差变动的部分原因是技术性的：WTI近月合约反映5月交割，而布伦特已转至6月合约，扭曲了表面价差 [2] 价格驱动因素 - 更深层的驱动因素是极端的即期压力——WTI的现货溢价已飙升至创纪录水平，表明市场对安全、可交付原油的即时需求旺盛 [2] - 随着全球航运路线不确定性上升，WTI实际上获得了“安全溢价”，缩小甚至逆转了其通常对布伦特的贴水 [2] - 美国总统特朗普表示美国将在数周内“极其严厉地打击”伊朗后，油价飙升超过10% [3] 供应中断与市场影响 - 霍尔木兹海峡的油轮运输已崩溃，运输实际上陷入停滞，货物无法通过该区域 [3] - 该海峡通常处理全球约20%的石油流量，目前该流量受到限制 [3] - 其他可获取的原油品种也出现同向上涨，穆尔班原油在当日内上涨近10%，这反映了对供应中断区域以外原油的买盘 [5] - 当海运流量受限时，内陆基准原油价格可能暂时引领市场，布伦特与WTI的价差反映了这种转变 [5] 不同基准原油的定价逻辑 - 布伦特原油反映海运原油价格，通常在全球供应冲击中起主导作用，而WTI原油通常存在贴水 [1] - 布伦特价格仍反映着巨大的地缘政治风险，但与布伦特挂钩的原油依赖于水上运输，当运输受限时，其定价失去了即时性 [4] - WTI正在为不同的因素定价：美国原油易于获取、可以运输、能够装载、出口和交付，而无需经过霍尔木兹海峡，这使需求转向了实际可获得的原油 [4]

美国经济数据 - 美国3月ADP私营非农就业人数增加62K，强于预期的41K [1] - 美国2月零售销售环比增长+0.6%，强于预期的+0.5%，核心零售销售环比增长+0.5%，强于预期的+0.3% [1] - 美国3月ISM制造业指数意外升至52.7，强于预期的52.3 [1] - 市场预计今日将公布的美国初请失业金人数为212K，前值为210K [6] - 市场预计今日将公布的美国2月贸易逆差将扩大至-605亿美元，前值为-545亿美元 [6] - 市场预计周五将公布的美国3月非农就业人数增加65K，2月为减少92K，失业率预计持稳于4.4% [7] 美联储政策与利率预期 - 圣路易斯联储主席Musalem表示，通胀和就业风险都在上升，官员应准备好根据经济演变情况向任一方向调整利率 [5] - 美国利率期货市场定价显示，本月货币政策会议维持利率不变的概率为97.4%，加息25个基点的概率为2.6% [5] - 市场参与者将关注美联储理事鲍曼和达拉斯联储主席洛根的讲话 [6] - 因油价上涨重燃通胀担忧，交易员将美联储2026年降息的概率从20%以上削减至约10% [3] 地缘政治与原油市场 - 特朗普总统发表讲话，称美国将在未来两到三周内“极其猛烈地打击”伊朗，并表示依赖霍尔木兹海峡运输石油的盟友应“去海峡并接管它、保护它、为自己所用” [4] - 特朗普的讲话粉碎了霍尔木兹海峡近期重新开放的希望，WTI原油价格飙升超过+8% [3] - 对中东冲突迅速解决的疑虑打压市场情绪，并推动油价飙升 [4] 美国股市与个股动态 - 华尔街三大主要股指昨日收涨，芯片和AI基础设施股上涨，西部数据(WDC)大涨超+10%，美光科技(MU)涨超+8% [2] - 因金银价格上涨，矿业股上涨，纽蒙特(NEM)涨超+5%，自由港麦克莫兰(FCX)涨超+4% [2] - 波音(BA)涨超+4%，此前富国银行以增持评级和250美元目标价开始覆盖该股 [2] - 耐克(NKE)暴跌超-15%，此前该公司预计本季度营收将下降2%至4%，并在本日历年的剩余时间内出现低个位数下降 [2] - 盘前交易中，受避险情绪影响，七大科技股下跌，英伟达(NVDA)和特斯拉(TSLA)跌超-2% [13] - 盘前芯片和AI基础设施股下跌，Sandisk(SNDK)跌超-5%，美光科技(MU)跌超-4% [13] - 盘前矿业股因金银价格下跌而走低，纽蒙特(NEM)跌超-4%，自由港麦克莫兰(FCX)跌超-3% [14] - 盘前航空股因油价跳涨而下跌，联合大陆航空(UAL)跌超-4%，达美航空(DAL)跌超-3% [14] - Globalstar(GSAT)盘前飙升超+10%，因金融时报报道亚马逊正洽谈收购该公司 [14] 债券市场 - 10年期美国国债收益率上升5个基点至4.37% [3] - 基准10年期美国国债收益率目前为4.37%，上涨+1.09% [8] 欧洲市场 - 欧洲斯托克50指数今晨下跌-1.82%，因投资者在复活节长假前锁定利润，且对中东冲突迅速解决的希望消退 [9] - 科技、矿业和银行股周四下跌，能源股则因油价跳涨而上涨 [9] - 瑞士3月年通胀率升至0.3%，为去年3月以来最高水平 [10] - 意大利2月零售销售环比持平，弱于预期的+0.3% [11] - 欧元区国债收益率周四攀升，因油价再次跳涨促使交易员增加对欧洲央行加息的押注，货币市场预计年底前欧洲央行将至少加息三次，每次25个基点 [10] - 斯特兰蒂斯(STLAP.FP)涨超+1%，因彭博新闻报道该公司正探索与其中国合作伙伴零跑汽车在加拿大生产电动汽车的选项 [10] 亚洲市场 - 亚洲股市今日收跌，中国上证综指(SHCOMP)收跌-0.74%，日本日经225指数(NIK)收跌-2.38% [11] - 中国股市下跌，半导体股是主要拖累，能源股因油价上涨而限制了跌幅，汽车股多数上涨，因多家公司报告3月销售从年初的疲软中反弹 [12] - 汇丰分析师指出，中东冲突期间中国股市为投资者提供了坚实的多元化和韧性，并提到企业盈利出现结构性复苏迹象 [12] - 中国央行3月通过短期公开市场操作净回笼8900亿元人民币（1290亿美元）流动性，并通过较长期工具吸收2500亿元，为一年来首次从金融体系净回笼流动性 [12] - 日本股市逆转早盘涨势大幅收低，能源、公用事业和科技股领跌 [12] - 日本政府债券收益率周四飙升，因通胀担忧重燃且10年期国债拍卖结果疲软 [12] - 截至3月28日当周，外国投资者净卖出价值4.45万亿日元（279.2亿美元）的日本股票，创至少自2005年1月以来最大单周净流出 [12] - 日经波动率指数收盘飙升+60.23%至42.35 [12]

地缘政治紧张局势对金融市场的影响 - 美国前总统特朗普针对伊朗的强硬言论加剧了市场对更广泛冲突的担忧 [1] - 地缘政治紧张局势升级导致美国三大股指期货全线下跌 道指期货跌421点或0.90% 标普500期货跌68.25点或1.03% 纳斯达克100期货跌304.5点或1.26% [2] - 亚洲市场亦大幅下挫 日本日经225指数跌1.53% 韩国综合指数重挫3.52% [3] 能源市场剧烈波动 - 地缘政治风险推动能源价格大幅上涨 西德克萨斯中质原油期货涨4.29%至每桶104.42美元 布伦特原油期货涨4.97%至每桶106.19美元 [2] - 成品油价格同步飙升 RBOB汽油期货涨4.25%至每加仑3.2229美元 超低硫柴油期货大涨6.71%至每加仑4.329美元 [3] - 天然气期货价格上涨1.63%至每百万英热单位2.865美元 [3] 美国对伊朗的潜在行动与能源供应 - 特朗普表示若谈判失败 美国可能打击伊朗的电网和石油基础设施 [4][5] - 特朗普强调美国强大的国内石油和天然气生产确保了充足的能源供应 并称美国产量超过沙特和俄罗斯的总和 [6] - 根据美国能源信息署数据 2025年美国仍是全球最大产油国 日产量超过1300万桶 俄罗斯和沙特日产量均超过950万桶 [7] 市场面临的不确定性与冲突信号 - 特朗普在社交媒体上称伊朗新总统已请求停火 但伊朗官方对此予以否认 [8] - 相互矛盾的信息加剧了市场的不确定性 [8]

地缘政治与石油市场危机 - 2026年3月的市场动荡主要归因于伊朗战争和严重的石油市场危机[1] - 2026年2月28日，美国与以色列对伊朗发动协同打击，旨在摧毁其核计划并削弱现政权，伊朗随即对美国在巴林、阿联酋和卡塔尔等地的军事资产和基础设施进行导弹报复[4] - 危机核心位于霍尔木兹海峡，该海峡是全球约五分之一石油和液化天然气供应的关键咽喉要道，至3月底海峡仍处于关闭状态[5] - 战争导致霍尔木兹海峡每日通航量急剧下降约95%，战前每日约有138艘船只通过，3月平均每日仅5-6艘船只通过[6][7] 大宗商品价格与汇率表现 - 2026年3月，布伦特原油价格触及自2022年6月以来的最高水平，于3月9日达到约每桶120美元，WTI原油价格也突破每桶100美元[2] - 尽管市场波动，石油市场进入现货溢价状态，即近期交割价格高于远期价格[10] - 随着美元走强，黄金作为避险资产失效，SPDR黄金信托在过去一个月下跌15.4%[3] - Invesco DB美元指数看涨基金在过去一个月上涨2.4%[3] 全球股票与ETF市场表现 - 全球股市在3月出现大幅抛售，State Street SPDR S&P 500 ETF Trust过去一个月下跌约7.9%，Invesco QQQ Trust下跌8.2%，State Street SPDR道琼斯工业平均指数ETF Trust下跌7.6%[2] - 小盘股ETF iShares Russell 2000 ETF下跌9.2%，全球除美国基金iShares MSCI ACWI ex US ETF下跌9.4%[3] - “科技七巨头”股票上周合计市值损失超过8500亿美元，Roundhill Magnificent Seven ETF过去一个月下跌10%[12] - Meta股价在输掉一场具有里程碑意义的社交媒体诉讼后，单周下跌超过11%，创下自2025年10月以来最差周表现；微软正经历自2008年以来最差的季度表现[12] 杠杆与反向ETF表现 - 与石油、波动率和反向科技股挂钩的杠杆ETF获得了巨大收益[11] - MicroSectors Gold Miners -3X反向杠杆ETN过去一个月上涨111.7%[14] - Defiance Daily Target 2x Short QBTS ETF过去一个月上涨91%[14] - Defiance Daily Target 2x Short IONQ ETF过去一个月上涨87.1%[14] - 2x Long VIX Futures ETF过去一个月上涨65.7%[14] - ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil过去一个月上涨54.3%[14] 货币政策与市场展望 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔向市场保证，私人信贷市场的传染风险仍然较低，并指出通胀压力目前似乎得到控制[13] - 3月下旬，美联储关于美国通胀的保证对GLD等黄金ETF构成利好[11] - 尽管存在解决冲突的预期，但风险仍然显著，能源基础设施的损坏可能需要数年时间修复，预计石油价格不会很快恢复到战前水平[10] - 月底有信号表明，即使霍尔木兹海峡大部分保持关闭，冲突也可能结束，但风险持续存在，伊朗可能对通过海峡的船只征收过境费，并鼓动胡塞武装袭击红海航运[8][9]

市场整体表现与预期 - 4月1日周三 美国股市有望延续涨势 纳斯达克指数期货预示上涨0.9% 道琼斯和标普500指数期货均上涨0.7% [1] - 前一日（3月31日）股市大幅反弹 纳斯达克指数飙升3.8%至21,591点 标普500指数上涨2.9%至6,529点 道琼斯指数跳涨1,125点或2.5%至46,342点 罗素2000小盘股指数上涨3.4%至2,496点 [2] - 标普500指数创下去年5月以来的最佳单日表现 但3月份整体仍是2022年以来最差的月度表现 三大主要基准指数当月均下跌超过5% [2] 地缘政治局势与市场驱动 - 市场反弹源于中东战争可能结束的希望 伊朗总统表示愿意结束战争但前提是获得防止侵略再次发生的保证 [1][3] - 美国总统特朗普表示预见战争将在“两周内 也许三周内”结束 并暗示美国将不参与霍尔木兹海峡事务 认为重新开放该海峡对结束战争并非必要 [3] - 伊朗议会方面有言论称霍尔木兹海峡“不会开放” 并否认进行过任何谈判 而另有报道称阿联酋正准备帮助盟友通过武力打开水道 [4] 大宗商品与债券市场动态 - 油价有所缓解 WTI原油在早盘时段跌破每桶98美元 但因霍尔木兹海峡前景不确定而小幅回升 [4] - 债券收益率下降 10年期美国国债收益率降至两周前水平 黄金价格从周一晚间的每盎司约4,500美元回升至4,700美元以上 [5] - 市场分析师指出 昨日反弹令人印象深刻且得到油价回落的助推 但季度末头寸调整使形势复杂化 投资者可能低估了战争结束所需时间及已造成的经济损害 [5][6][7] 公司层面事件与经济数据 - 当日将有康尼格拉品牌、兰姆韦斯顿和卡尔-缅因食品公司的财报更新 [8] - 经济数据发布包括零售销售、ADP就业人数变化和ISM制造业采购经理人指数 [8]

行业与公司 * 行业：全球石油与能源市场，重点关注原油、成品油贸易、运输及地缘政治风险[1] * 公司：未涉及具体上市公司，报告由高盛全球投资研究部门发布，内容涵盖石油市场动态、地缘政治事件影响及供需分析[1][95][96] 核心观点与论据 **1 地缘政治冲突持续，关键航道风险高企** * 霍尔木兹海峡流量仍处于低位，日均流量较正常水平下降95%[15] * 红海航道面临新风险，胡塞武装威胁关闭曼德海峡，该海峡3月底流量超过700万桶/日，为2023年12月以来首次，其中原油占比近70%[1][7] * 伊朗袭击了迪拜港口区的一艘科威特油轮，这是近两周来首次报道的针对油轮的袭击[1][33] * 美国和伊朗之间的和平谈判迹象仍然有限，伊朗指责美国要求“过分且不合逻辑”，五角大楼据报正准备在伊朗进行可能持续数周的地面行动[1] * 预测市场暗示，伊朗战争在5月中旬前结束的概率自周四以来下降了18个百分点至36%[39] **2 石油供应严重中断，但管道分流缓解部分压力** * 波斯湾石油流量的总估计损失量已稳定在1300万桶/日左右[18] * 通过延布和富查伊拉港口的流量已上升至870万桶/日（4日移动平均），意味着有560万桶/日的原油被改道，因东-西管道和ADNOC管道均接近满负荷运行[7][93] * 伊朗石油出口估计为200万桶/日（4日移动平均），比2025年平均水平低60万桶/日[21] * 中东地区近250万桶/日的炼油产能估计处于离线状态[37] **3 油价飙升且市场情绪极度看涨** * 布伦特原油价格较上周上涨13%，维持在110美元/桶以上，预计3月均价接近100美元/桶；WTI自2022年6月以来首次收于100美元以上[1] * 投资者购买了行权价高达450美元/桶的看涨期权，净多头期权管理资金头寸比其10年平均水平高出50倍[1] * 期权市场暗示布伦特5月合约到期价超过100美元的概率上升至28%[70] * 全球精炼产品价格再次跨区域上涨，航空煤油和柴油价格在各地区保持接近或处于历史高位[51][55] **4 库存消耗与政策响应开始显现** * 冲突开始以来，全球可见石油总库存已下降1.3亿桶，消耗了2025年库存增量的30%[29] * 高盛估计，在供应和需求做出反应之前，霍尔木兹海峡中断对全球商业石油库存的净影响为1140万桶/日（4日移动平均），比其2026年布伦特/ WTI年均85/79美元的预测假设高出140万桶/日[7] * 经合组织战略石油储备释放已开始体现在数据中（过去7天释放60万桶/日），德国、法国和日本已向市场投放原油，美国和韩国即将开始[7] * 从俄罗斯和伊朗进口的原油和凝析油已增至比2025年平均水平高出110万桶/日[83] **5 需求出现破坏迹象，多国出台节能与限制措施** * 根据当前航班时刻表，高盛的全球航空煤油需求即时预测预计4月份需求将同比下降41千桶/日（受中东地区下降106千桶/日驱动），而正常的趋势同比增长为30万桶/日[7][80] * 多国政府为保护国内消费者实施了政策，包括埃及、斯里兰卡、菲律宾、韩国、斯洛文尼亚等国家推出了缩短工时、限制燃油购买、车辆限行等节能措施[77] * 多家航空公司（如美联航、挪威SAS、新西兰航空）宣布因成本上升削减航班计划[77] * 部分石化企业（如韩国LG化学、日本三菱化学）因可能的供应问题削减了乙烯产量[77] **6 生产恢复前景与基础设施风险各异** * 关键中东产油国恢复上游石油生产的前景各不相同：科威特表示即使战争今天结束，也需要三到四个月才能恢复满负荷生产；沙特阿美则表示可以在数天而非数周内增产[37] * 上周末伊朗对海法炼油厂的袭击表明，中东石油基础设施仍面临高风险[37] 其他重要内容 * 通过曼德海峡的石油流量比2025年平均水平高出270万桶/日，但仍低于2023年（胡塞武装袭击开始前）的平均水平[4] * 俄罗斯占通过曼德海峡石油出口的44%，沙特阿拉伯占42%，总流量的近90%流向亚洲[7] * 本月通过曼德海峡且有已知目的地的石油流量中，59%流向印度和中国[9] * 平均原油油轮运费率因相对较高的改道运输而超过中东原油/重质油运费率[75] * 随着全球油价飙升，多国政府实施了出口禁令和价格上限等政策以屏蔽国内消费者，例如俄罗斯禁止汽油出口，韩国限制石脑油出口等[86]

油价走势与价差 - 周二布伦特原油价格跳涨至每桶118.2美元，而WTI原油价格位于102.5美元，两者价差异常扩大 [1] - 价差扩大的直接原因是市场对霍尔木兹海峡相关的新言论以及美国以外地区燃料流动风险增加的即时反应 [1] 地缘政治与市场触发因素 - 前总统特朗普在社交媒体上发文，敦促因海峡中断而难以获得航空燃油的国家从美国购买，或自行前往海峡“获取” [1] - 特朗普的言论暗示伊朗已被“基本摧毁”，并鼓励其他国家自行解决石油供应问题 [2] - 路透社报道称，伊朗战争和霍尔木兹海峡关闭正推动其调查中有记录以来最剧烈的年度油价预测上调 [3] 布伦特原油的看涨驱动 - 布伦特原油作为水运基准，其定价的原油最易受全球海运贸易中断的影响 [4] - 霍尔木兹海峡通常承担全球约五分之一的石油和液化天然气贸易 [4] - 欧盟委员会已警告欧洲为长期中断做好准备，航空燃油和柴油被视为尤其脆弱，这直接对布伦特及与大西洋盆地和国际货物市场相关的成品油定价构成看涨信号 [4] WTI原油的相对动态 - WTI原油是内陆的、以美国为锚定的基准，远不易受到即时的海峡物流影响 [5] - 特朗普向无法从海湾获得燃料的国家传递的信息是，他们可以从美国获得，这描绘出美国是充裕的原油和产品来源地的图景 [5] - 相对而言，尽管全球市场波动加剧，但美国国内供应看起来更有保障，这种动态扩大了跨大西洋价差 [5] 美国原油表现 - 美国原油在3月份整体仍大幅上涨，但其表现逊于布伦特原油，因为中东冲击首先体现在对海运供应问题的定价上 [6]