财务数据和关键指标变化 - 2025财年公司总营收为7020万美元，较2024财年的7250万美元略有下降，主要因退出中东业务所致；剔除该影响，北美营收同比增长15%，从5700万美元增至6550万美元 [12] - 2025财年核心调整后EBITDA达740万美元，超出600 - 700万美元的指引，较上一年的160万美元增长365% [4][15] - 2025财年全年毛利润1670万美元，利润率23.8%；运营亏损2880万美元，调整后EBITDA亏损470万美元，净亏损2160万美元 [14] - 公司年末现金280万美元，长期债务110万美元 [15] - 2026财年公司预计营收7400 - 8000万美元，调整后EBITDA 600 - 800万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心业务是帮助私募股权支持的公司建立和扩展全球能力中心（GCC），北美市场营收占比超93.3% [6] - 公司与全球网络安全软件和服务提供商合作，在印度和墨西哥建立并扩展GCC；还与全球SaaS公司签署意向书，将在印度和墨西哥建立AI驱动的GCC [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场是公司核心市场，剔除中东业务影响后，2025财年北美营收同比增长15%，从5700万美元增至6550万美元 [7][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦核心业务，退出中东咨询市场，收紧成本结构，专注北美私募股权基金和投资组合公司 [5] - 公司推出以AI为中心的全球能力中心框架，将智能自动化、生成式AI代理和数据驱动决策系统集成到GCC中，并已在医疗保健投资组合公司中应用 [10] - 公司计划通过招聘有私募股权行业关系的人员，扩大业务管道和网络 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025财年是关键一年，战略调整和聚焦取得成效，核心调整后EBITDA超指引，验证了战略转变 [4][15] - 公司预计2026财年将是最好的一年，因北美市场优势、GCC模式成熟以及私募股权支持公司对数字化转型服务需求增长 [16][17] - 公司现有客户合作加深，私募股权网络扩大，成本结构优化，AI转型加速，对2026财年前景充满信心 [17][18] 其他重要信息 - 2025财年是公司最后一年单独报告核心调整后EBITDA，未来将依靠调整后EBITDA和GAAP指标反映业绩 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议记录未包含问答环节内容。

财务数据和关键指标变化 - 2025财年公司核心调整后EBITDA为740万美元，超出600 - 700万美元的指引 [4] - 2025财年总营收7020万美元，较2024财年的7250万美元略有下降，主要因退出中东业务；剔除该影响，北美营收同比增长15%，从5700万美元增至6550万美元 [11] - 2025财年核心调整后EBITDA较上一年的160万美元增长365%，达到740万美元 [14] - 2025财年公司现金为280万美元，长期债务为110万美元 [14] - 公司预计2026财年营收7400 - 8000万美元，调整后EBITDA 600 - 800万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心业务是帮助私募股权支持的公司建立和扩展全球能力中心（GCC），北美市场营收占比超93.3% [6] - 公司退出中东咨询市场，完成相关核销，大幅收紧成本结构 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场是公司核心市场，剔除中东业务影响后，2025财年北美营收同比增长15%，从5700万美元增至6550万美元 [7][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦核心业务，即帮助私募股权支持的公司建立和扩展GCC，退出低价值非核心地区业务，如中东市场 [5] - 公司建立与领先私募股权公司的深厚关系，价值主张得到客户认可，客户留存率高、合作期限长，大规模数字化转型项目采用率增加 [6] - 2025财年公司推出以人工智能为中心的全球能力中心框架，将智能自动化、生成式人工智能代理和数据驱动决策系统集成到GCC中 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025财年是公司关键一年，战略调整和聚焦取得成效，核心调整后EBITDA超出指引，显示业务调整的优势 [4] - 公司预计2026财年将是最好的一年，基于北美市场优势、GCC模式成熟以及私募股权支持公司对数字化转型服务需求增长 [16] - 公司在客户合作、私募股权网络、成本结构、人工智能转型等方面表现良好，对2026财年前景充满信心 [17] 其他重要信息 - 2025财年是公司单独报告核心调整后EBITDA的最后一年，未来将依靠调整后EBITDA和GAAP指标反映业绩 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议记录未提及问答环节内容

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收6710万美元，符合预期，较上年同期下降9%，年初至今下降4%，环比增长13%，与过去12个月基本持平 [6][29] - 第三季度调整后EBITDA为730万美元（恒定货币下680万美元），超预期范围上限，较上年同期1390万美元下降 [6][33] - 第三季度毛利率约76.5%，与上年同期基本持平 [29] - 第三季度运营费用5350万美元，较上年增加570万美元，主要因重组费用和销售、一般及行政费用增加 [30] - 递延订阅收入余额较去年第三季度的8380万美元增长7%至8930万美元 [33] - 年初至今经营活动现金流稳定在1900万美元，但低于去年的3840万美元，主要因净收入降低和所得税应付减少 [33] - 第三季度自由现金流为1060万美元，低于去年前三季度的3060万美元 [33] - 公司更新2025财年财务指引，预计营收在2.65亿 - 2.75亿美元之间，调整后EBITDA在2800万 - 3300万美元之间 [9][42] 各条业务线数据和关键指标变化 企业部门 - 第三季度企业部门营收4730万美元，占公司总营收70%，低于上年的5190万美元，受政府合同取消、地缘政治和宏观经济不确定性影响 [34] - 北美地区营收3710万美元，较上年减少350万美元，订阅和订阅服务收入为3370万美元，低于上年的3590万美元，年初至今下降4%，过去12个月下降2%，调整后EBITDA降至620万美元 [35] - 北美地区递延订阅收入余额为4500万美元，未开票递延收入为5640万美元，均低于上年 [36] - 北美地区签订多年期全通卡合同的客户比例从55%增至58%，合同金额占比从60%增至62% [36] - 国际直接运营业务营收750万美元，占企业部门营收约16%，较上年减少100万美元，调整后EBITDA降至30万美元 [36] - 国际许可业务营收270万美元，占企业部门营收约6%，与上年持平，调整后EBITDA约130万美元，与上年基本持平 [37] 教育部门 - 第三季度教育部门营收1860万美元，占公司总营收28%，较上年下降8%，但年初至今和过去12个月均增长1%，主要因合同时间安排 [38] - 教育订阅收入增长13%至1180万美元，订阅和订阅服务收入第三季度下降2%至1780万美元，但年初至今增长4%，过去12个月增长2% [39] - 教育部门调整后EBITDA降至210万美元，因收入降低，销售、一般及行政费用因成本节约保持持平 [39] - 教育部门已开票递延订阅收入余额增长21%（590万美元）至3410万美元 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 企业北美业务实施市场进入转型，将销售团队分为新客户获取和现有客户拓展两个团队，目标是增加新客户数量、提高单客户收入和现有客户业务拓展 [11][12] - 加速营销努力，新首席营销官加入，以渗透企业和教育部门的庞大潜在市场 [22] - 教育业务预计在营收和利润上实现同比增长，新增学校和学校保留率有望与去年持平或更好，持续看到对“Leader in Me”的强劲需求 [24] - 采取成本削减措施，包括调整政府和国际业务规模、优化市场进入策略、削减非必要人员和开支等，预计2026财年实现年化节约800万美元，部分将被正常投资抵消 [32] - 公司将继续实施平衡的资本配置策略，包括保持充足流动性、投资战略机会和适当向股东返还资本 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境不确定，组织审查成本并推迟投资决策，但公司第三季度营收符合预期，调整后EBITDA超预期 [6] - 政府行动对直接政府业务和国际业务的影响与预期一致，企业和教育业务赢得了许多大订单，但环境不确定性带来交付时间风险 [8] - 对公司业务的基本面优势有信心，市场进入转型在企业北美业务中取得良好进展，教育业务持续强劲且有增长潜力 [9][23] - 预计随着进入2026财年及以后，公司将加速未来营收增长，实现调整后EBITDA和自由现金流的显著增长 [46] 其他重要信息 - 公司于6月1日迎来新首席营销官Dariusz Pizewski，以加速营销工作 [22] - 第三季度举办的Impact Conference有2.7万人注册参加，网络研讨会有4000人参加，现场活动有超1000人参加，推动了潜在客户流量 [57][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：企业部门是否有其他里程碑可分享 - 新客户数量增加，现有客户业务拓展，管道持续增长，营销活动带来大量潜在客户，服务附加率稳定在60%，新客户签约时附加更多服务 [51][57][59] 问题：教育部门在不确定环境下的表现及新增学校预期 - 教育部门预计在营收和利润上实现同比增长，新增学校和学校保留率有望与去年持平或更好，业务增长得益于“Leader in Me”的需求和团队的良好运营 [24][63] 问题：第二次下调指引时各业务板块的最大差异在哪里 - 主要影响来自教育业务的服务交付时间和企业客户决策时间推迟，国际业务有一定影响，政府直接业务影响不大 [66][67] 问题：对2026财年经营环境的规划 - 公司在2026财年规划中考虑到关税和不确定性因素，计划继续应对当前环境 [75] 问题：递延收入增长与总收入增长的关系 - 递延收入增长受上一年开票金额驱动，当前收入增长受订阅收入和服务交付情况影响，目前因环境因素部分客户价值下降，但新客户获取能力在增长，随着开票订阅金额增长，递延收入和报告收入将随之增长 [77][79][80] 问题：AI服务交付的采用率和前景 - 目前约43%的客户开始使用AI销售教练，AI还可用于内容定制和个性化，未来有望进一步发展 [85] 问题：订阅收入发票同比下降8%的原因 - 主要原因包括政府效率、教育资金不确定性、企业客户宏观经济不确定性，以及部分客户缩小订阅规模、扩张金额减少和一个大客户订阅转为知识产权协议 [95][100][103] 问题：最后一个季度营收指引范围较大的原因 - 主要是教育业务第四季度规模大且增长，服务交付和决策时间存在不确定性 [106][107] 问题：营收减少1000万美元但EBITDA仅减少200万美元的原因 - 得益于成本削减措施，第三季度节省300万美元，预计第四季度节省400万美元，全年共节省700万美元 [109] 问题：教育业务材料收入波动情况 - 材料收入波动与大型合同签订时间有关，学校在签约和续约时会购买材料，预计未来会有更多大型合同带来材料收入增长 [116][117][118] 问题：未来潜在客户中赢回客户和新客户的情况 - 公司重视赢回流失客户，将其视为重要工作，客户流失后会持续跟进，赢回客户是温暖潜在客户，企业和教育业务中客户续约率保持稳定 [122][124]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收6710万美元，符合预期；调整后EBITDA为730万美元，高于预期范围400 - 650万美元 [5] - 营收同比下降9%，年初至今下降4%，环比增长13%，过去12个月基本持平 [27] - 毛利率约为76.5%，与去年同期基本持平 [27] - 运营费用为5350万美元，较去年增加570万美元，主要因重组费用和销售、一般及行政费用增加 [28] - 调整后EBITDA较去年同期的1390万美元有所下降，主要因增长投资计划和营收降低 [31] - 递延订阅收入余额从去年第三季度的8380万美元增加7%至8930万美元 [31] - 年初至今经营活动现金流为1900万美元，低于去年的3840万美元，主要因净收入降低和所得税应付减少 [31] - 年初至今自由现金流为1060万美元，低于去年前三季度的3060万美元 [31] - 公司更新2025财年财务指引，预计营收在2.65 - 2.75亿美元之间，调整后EBITDA在2800 - 3300万美元之间 [7][40] 各条业务线数据和关键指标变化 企业部门 - 第三季度营收4730万美元，占公司总营收的70%，低于去年的5190万美元 [32] - 北美地区营收3710万美元，较去年减少350万美元；订阅和订阅服务营收3370万美元，年初至今下降4%，过去12个月下降2% [33] - 北美地区调整后EBITDA降至620万美元，去年为1080万美元 [33] - 北美地区递延订阅收入余额为4500万美元，未开票递延收入为5640万美元，均低于去年 [34] - 北美地区签订多年期全通票合同的客户比例从55%增至58%，合同金额占比从60%增至62% [34] - 国际直接运营业务营收750万美元，较去年减少100万美元，调整后EBITDA降至30万美元，去年为130万美元 [34] - 国际许可业务营收270万美元，与去年持平，调整后EBITDA为130万美元，与去年基本持平 [35] 教育部门 - 第三季度营收1860万美元，占公司总营收的28%，较去年下降8%，年初至今和过去12个月均增长1% [35] - 订阅收入增长13%至1180万美元，递延收入余额增长21% [22][36] - 订阅和订阅服务营收下降2%至1780万美元，年初至今增长4%，过去12个月增长2% [36] - 调整后EBITDA降至210万美元，去年为310万美元 [36] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施成本削减措施，以抵消政府行动和经济不确定性对盈利能力的影响，预计这些措施将有助于抵消营收下降，并在明年带来调整后EBITDA的同比增长 [5][6] - 企业北美业务实施新的市场进入转型计划，旨在增加新客户数量和每单营收，以及扩大现有客户业务 [10] - 公司加速营销努力，新任命首席营销官，以充分渗透企业和教育部门的潜在市场 [21] - 教育业务持续强劲，有望实现同比增长，公司正从向个别学校销售转向向整个学区和州销售 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管外部环境不确定，企业审查成本并推迟投资决策，但公司第三季度营收符合预期，调整后EBITDA好于预期 [5] - 公司对业务的基本面优势充满信心，相信所做的投资和采取的行动将显著加速未来增长 [7] - 预计教育业务在第四季度将有强劲表现，全年新学校数量和学校保留率将与去年持平或更好 [22] - 由于近期成本削减行动，预计2026财年调整后EBITDA和自由现金流将显著增加 [41] 其他重要信息 - 公司在第三季度进行了重组活动，产生470万美元费用，主要用于遣散费和相关成本 [28] - 公司在第三季度回购约37.2万股，年初至今回购约62.3万股，目前董事会授权的5000万美元普通股回购计划还剩2790万美元 [39] 问答环节所有提问和回答 问题1: 企业部门业务有哪些其他里程碑可分享？ - 第三季度新客户数量增加，现有客户扩张增多；新销售模式下，专注现有客户的团队致力于非续约期客户的业务拓展 [50][51][52] - 营销活动推动管道增长，如Impact Conference吸引2.7万人注册，网络研讨会吸引4000人参加，现场活动吸引超1000人参加 [55][56] - 企业部门服务附加率保持在60%，部分新客户在签约时附加更多服务 [57][58] 问题2: 教育部门在当前不确定环境下的表现和预期如何？ - 预计教育业务在新学校数量和学校保留率方面与去年持平或更好，这表明公司解决方案的需求和质量较高，以及团队应对不确定性的能力较强 [60][61] 问题3: 此次下调营收指引，各业务板块的主要差异在哪里？ - 主要差异在于教育业务的服务交付时间和企业客户决策时间的推迟，部分合同服务可能推迟到下财年第一季度交付 [64][65][66] 问题4: 如何看待进入2026财年的经营环境？ - 公司在2026财年规划中考虑到关税和其他不确定性因素，计划继续应对当前环境 [70][71] 问题5: 递延收入增长与总营收增长之间的关系如何？ - 递延收入增长由上一年度开票金额驱动，当前营收增长是订阅收入和特定季度服务交付的综合结果 [73][74] - 新客户签约数量增加，但由于当前环境，部分客户价值有所下降，影响了递延收入转化为营收的速度 [76] 问题6: AI服务交付的采用率和前景如何？ - 约43%的客户开始使用公司的AI销售教练，预计未来将进一步推广，AI还可用于内容定制和个性化服务 [80][81] 问题7: 订阅收入开票同比下降8%的原因是什么？ - 主要原因包括政府效率、教育部资金不确定性以及企业客户面临的宏观经济不确定性 [92][93] - 部分客户缩小订阅规模、扩张金额不如以往以及一个大客户将订阅转为知识产权协议，也对订阅收入产生了影响 [98][99][100] 问题8: 为何营收指引范围较大？ - 主要是因为教育业务第四季度规模较大且不断增长，服务交付和决策时间的不确定性导致范围扩大，但公司对该范围有信心 [104][105][106] 问题9: 营收减少1000万美元，但EBITDA仅减少200万美元，是否意味着运营成本削减超预期？ - 是的，公司在第三季度实现成本节约300万美元，预计第四季度节约400万美元，全年共节约700万美元，这些成本削减措施有助于维持EBITDA水平 [107] 问题10: 教育业务的材料销售是否会再次出现波动？ - 学校购买Leader in Me内容订阅时，部分会购买实体材料，材料销售波动与签约学校数量和规模有关，未来有望因大型学区和州级合同带来更多材料销售高峰 [113][114][115] 问题11: 客户赢回和潜在客户管道情况如何？ - 公司重视客户赢回，对流失客户重新分配销售和营销资源，持续跟进，部分客户表示未来愿意回归，赢回客户是优质潜在客户 [117][119][120]

财务数据和关键指标变化 无 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 无 管理层对经营环境和未来前景的评论 无 其他重要信息 - 公司于2025年7月2日上午9点（太平洋时间）召开2025年度股东大会，通过Broadridge提供的虚拟在线平台举行 [2] - 会议有法定人数，约333,657,993股A类普通股有权在会议上投票，已收到约278,731,484股的代理投票，占已发行股份的约83.5% [6] - 会议有五项提案供股东审议，包括选举三名II类董事、非约束性咨询批准高管薪酬、批准普华永道为独立注册会计师事务所、批准对公司章程的两项修正案 [7][8][9] - 初步投票结果显示，三名II类董事当选，高管薪酬咨询提案未获批准，普华永道任命提案获批准，董事会去分级修正案未获批准，移除B类普通股并将A类普通股更名为普通股的修正案获批准 [12][14] - 公司预计在会议结束后四个工作日内以8 - K表格报告最终结果 [14] 问答环节所有提问和回答 无

财务数据和关键指标变化 - 6月生效的增量关税预计影响约2000万美元，相比年初宣布的约3000万美元有所减少，将带来20个基点的利润冲击，但公司仍有信心实现4月设定的利润率目标 [13][14] - 本季度运营改善带来约4000万美元的利润顺风 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 啤酒业务第一财季消耗下降情况与第四财季相似（剔除少一天因素），公司对全年啤酒收入增长和利润率指引有信心，认为后续季度对比基数更有利 [8][11] - 非酒精饮料业务目前是增长类别中份额第二的获得者 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在货架上获得了高个位数的份额增长 [21] - 太平洋啤酒在洛杉矶是第二大品牌，其50%的增长来自加州以外地区 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资业务以支持消费者，专注于控制可控制因素，如营销投入、产品创新、价格包装架构等，以应对市场变化 [22][53][54] - 营销方面，公司在第一季度加大投入，且Modelo和Corona在啤酒行业营销份额中排名第一和第二，投资方向为高影响力的体育赛事等啤酒消费场景 [27] - 创新方面，公司推出了多个新产品，预计20 - 40%的增长来自新产品 [33][34] - 价格方面，公司调整了Oral产品价格以竞争高端淡啤市场 [33] - 行业竞争中，存在一些额外的价格促销活动 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度符合预期，消费者对通胀和成本结构的担忧持续，但公司品牌健康指标保持强劲，消费者酒精消费占比稳定 [10][20] - 宏观经济存在不确定性，如GDP增长预期降低、通胀和失业率预期软化等，但公司对全年展望有信心 [12] - 随着宏观经济环境恢复正常，消费者行为有望回归正常 [41] - 加州野火重建长期来看将是公司的顺风因素，但短期内该州仍面临宏观逆风，如失业率问题 [61][63] 其他重要信息 - 公司有完善的套期保值政策，对货币和商品风险进行管理，目前对墨西哥比索的套期保值比例较高 [47] - 公司在分销方面持续努力，作为品类中份额第一的获得者，有望继续扩大分销和货架位置 [52] 问答环节所有提问和回答 问题: 对全年啤酒收入增长和利润率指引的信心，以及何时恢复消耗增长和如何应对铝关税压力 - 本季度符合预期，后续季度对比基数更有利，公司有信心实现全年展望；增量关税将带来20个基点的利润冲击，但仍能实现4月设定的利润率目标 [10][11][14] 问题: 对西班牙裔消费者市场情况的看法及相关政策何时缓和 - 公司与西班牙裔消费者的忠诚度很强且在增加，品牌健康指标良好，公司专注于控制可控制因素，难以预测消费者反应和政策缓和时间 [19][20][22] 问题: 今年与去年营销节奏的对比，以及品牌竞争力、营销目标和竞争格局的变化 - 第一季度因季节性因素营销投入略高，Modelo和Corona营销份额领先，公司将继续在高影响力领域投资以保持和提升品牌健康指标 [27][28] 问题: 是否考虑多元化投资组合，以及太平洋啤酒的增长潜力 - 公司通过推出新产品等方式进行创新，预计20 - 40%的增长来自新产品；太平洋啤酒表现强劲，50%的增长来自加州以外，公司将加大对其投入 [33][34][35] 问题: 宏观经济改善后消费者行为是否会恢复正常 - 消费者对啤酒的兴趣不变，只是消费场合减少，随着宏观经济恢复正常，消费者行为将回归正常 [40][41] 问题: 啤酒毛利率的顺风因素及比索汇率对未来的影响 - 本季度运营改善带来约4000万美元的利润顺风；公司对货币和商品风险进行套期保值，目前对墨西哥比索的套期保值比例较高，后续比索影响不如年初大 [46][47][49] 问题: 新分销的速度和增量情况，以及夏季的市场定位 - 分销是公司增长的关键，公司作为品类中份额第一的获得者，有望继续扩大分销和货架位置；公司注重消费者忠诚度和价格包装架构 [52][53][54] 问题: 啤酒定价环境及竞争对手的促销情况 - 市场存在一些额外的价格促销活动，公司调整了Oral产品价格以竞争高端淡啤市场 [57][58] 问题: 加州野火重建情况及对公司的影响，是否已纳入指引 - 野火重建长期来看将是公司的顺风因素，但短期内该州仍面临宏观逆风；该因素已纳入公司的预期指引 [61][62][63]

财务数据和关键指标变化 - 6月生效的增量关税预计影响约2000万美元，此前宣布的全年影响约3000万美元，该增量关税将带来20个基点的利润损失，但公司仍有信心实现4月设定的利润率目标 [14][15] - 本季度啤酒毛利润有4000万美元的运营改善顺风因素 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 啤酒业务第一季度销量是全年最高，公司对全年啤酒收入增长和利润率指引有信心，认为实现指引需要业务逐步改善，但不依赖消费者行为的重大改变，且后续面临的对比基数更有利 [11][12] - 非酒精饮料业务中，Non ALK目前是增长类别中份额第二的获得者 [33] - 公司调整Oral定价以进军高端淡啤市场 [34] - 今年推出的SunBrew发展情况好于预期，针对对风味感兴趣的消费者 [34] - Limonie Sal是公司一款出色的Cheladas产品 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在货架上获得了高个位数的份额增长，消费者购买率方面，虽然到店次数下降，但到店消费金额上升 [21] - Pacifico在洛杉矶是第二大品牌，其50%的增长来自加州以外地区 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于啤酒业务，通过创新产品和拓展分销渠道来实现增长，如加大对Pacifico和Sunbrew等产品的投入，同时关注价格包装架构以应对消费者对通胀的担忧 [35][54][56] - 营销方面，Q1因季节性因素营销投入略高，Modelo和Corona在啤酒行业营销份额排名第一和第二，公司将继续在高影响力领域投资，如足球、足球和美国职业棒球大联盟等活动 [27] - 行业竞争方面，市场竞争激烈，如Mic Ultra等品牌增长较快，但公司认为自身品牌健康指标良好，将通过持续投资消费者来保持竞争力 [25][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境存在不确定性，如GDP增长预期下调、通胀、失业和利率预期软化等，但公司未看到消费者行为发生变化，对全年展望有信心 [13] - 消费者，包括西班牙裔和非西班牙裔消费者，都对通胀和成本结构表示担忧，但酒精在消费篮子中的占比保持不变 [20] - 随着宏观经济环境恢复正常，消费者啤酒消费行为有望回归正常 [40][41] - 加州野火重建预计将带来一定的增长顺风，但具体程度取决于许可证、开发和市场建设能力等因素，且该因素已纳入公司指引预期，但短期内加州仍面临宏观逆风，如西班牙裔消费者失业和建筑就业同比下降等问题 [63][64][65] 其他重要信息 - 公司有完善的套期保值政策，提前三年规划，今年年初对墨西哥比索的套期保值比例在70%左右，目前已超过80%，并为2027财年和2028财年进行了额外套期保值，公司认为目前比索可能被高估 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对全年啤酒收入增长和利润率指引的信心，以及啤酒销量增长展望和利润率的抵消因素 - 公司认为本季度符合预期，虽消费者担忧持续，但后续对比基数更有利，有信心实现全年展望。增量关税预计影响2000万美元，带来20个基点的利润损失，但仍能实现4月设定的利润率目标 [11][12][14] 问题2: 西班牙裔消费者市场情况及相关问题的持续时间和缓解情况 - 公司表示西班牙裔消费者忠诚度高且在提升，品牌健康指标良好，公司专注于可控因素，如在货架上获得高个位数份额增长，SunBrew发展好于预期等，会持续关注消费者动态并做好准备 [19][20][21] 问题3: 今年营销节奏与去年的对比，以及品牌竞争力和营销努力的相关情况 - 由于季节性因素，Q1营销投入略高，Modelo和Corona在营销份额中排名靠前，公司将继续在高影响力领域投资，以保持品牌健康指标并抓住消费者回归的机会 [27][28] 问题4: 是否考虑多元化投资组合，以及Pacifico的增长潜力 - 公司认为自投资者日以来有很多创新产品推出，如Non ALK、Oral、Sunbrew和Limonie Sal等，预计20 - 40%的增长来自新产品。Pacifico增长强劲，50%的增长来自加州以外，公司将加大对其投入 [33][34][36] 问题5: 消费者行为是否会在经济改善后回归正常 - 公司认为西班牙裔消费者对啤酒兴趣高，消费场合减少是由于经济担忧，随着宏观经济环境改善，消费行为有望回归正常 [40][41] 问题6: 啤酒毛利润的顺风因素及比索套期保值情况和未来影响 - 本季度啤酒毛利润有4000万美元的运营改善顺风因素。公司有完善的套期保值政策，今年对墨西哥比索的套期保值比例提高，目前认为比索可能被高估，后续仍会寻找有利机会，但影响不如年初大 [47][48][49] 问题7: 新分销的速度和增量情况 - 公司认为分销是增长的关键，作为品类中份额第一的获得者，有能力继续扩大分销和货架位置，如Pacifico和Sunbrew等产品需求大。公司消费者忠诚度高，还会关注价格包装架构 [54][55][56] 问题8: 啤酒定价环境及竞争对手促销情况 - 市场存在一些额外的价格促销活动，公司调整了Oral定价以进军高端淡啤市场，认为经济担忧时促销活动增加是正常现象，公司品牌和忠诚度是关键 [59][60] 问题9: 加州野火重建情况及对公司的增长影响和是否纳入指引 - 野火重建预计将带来增长顺风，但具体程度取决于许可证和市场建设能力等因素，该因素已纳入公司指引预期，但短期内加州仍面临宏观逆风 [63][64][65]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为6.108亿美元，较2024财年增长1.2% [6][12] - 本季度合并营业收入从4850万美元降至4820万美元，降幅0.6% [12] - 本季度净利润增至3970万美元，摊薄后每股收益为2.13美元，上年同期分别为3810万美元和2.03美元 [12] - 合并调整后EBITDA从上年的8480万美元增至8580万美元，增幅1.2% [12] - 有效税率从上年的22.9%增至25.7% [12] - 2025财年前九个月，经营活动现金流为1.965亿美元，自由现金流增长22%至8670万美元 [17] - 维持全年收入指引在24.22 - 2.432亿美元之间，将摊薄后每股收益指引提高至7.6 - 8美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心洗衣业务本季度收入为5.332亿美元，较2024年第三季度增长0.9%，有机增长为1.1%，运营利润率降至6.9%，调整后EBITDA利润率保持在13.5% [13][14] - 特种服装业务收入从上年的4760万美元增至4780万美元，增幅0.5%，运营利润率从23.9%降至22.8% [16] - 急救业务收入从上年的2730万美元增至2980万美元，增幅9%，运营收入为50万美元 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于对人员、技术和基础设施的投资，以促进增长和盈利能力 [6] - 致力于围绕UniFirst Way调整运营，创建和执行可扩展、可重复的流程，以提供一致且差异化的客户体验 [11] - 关注战略定价、采购、库存管理等领域的机会，新ERP系统和相关技术投资将助力实现这些目标 [11] - 急救业务专注于扩大厢式货车业务，通过收购小公司推动业务增长 [17][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩基本符合预期，近期投资开始产生可衡量的回报，如毛利率提高和业务执行更有效 [5] - 现有客户群体在投资方面较为谨慎，部分制造业公司有裁员情况，影响了整体增长 [21] - 定价环境仍具挑战性，供应商因关税增加采购成本而提价，未来价格走势不确定 [8][9][24] - 尽管面临一些挑战，但公司对抓住未来机遇、为股东创造价值充满信心 [7] 其他重要信息 - 财务结果中包含与关键举措相关的成本，2025财年第三季度和2024年分别约为100万美元和390万美元 [13] - 本季度出售非经营性房产获得280万美元收益，计入其他收入费用净额，不影响营业收入和调整后EBITDA [13] - 本季度发生约570万美元的战略咨询成本和法律费用，其中350万美元与此前与Cintas的战略讨论有关，法律事项为正在进行的应计项目 [15][56] - 公司无长期债务，现金、现金等价物和短期投资总计2.119亿美元 [17] - 资本支出为1.098亿美元，回购2560万美元普通股，收购四家小型急救企业，总价540万美元 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请进一步解释有机增长，以及需求环境、特定终端市场或客户规模的情况，和业务投资对增长的驱动作用 - 现有客户群体在投资方面较为谨慎，部分制造业公司有裁员情况，一定程度上抵消了客户留存率提高和销售业绩良好的好处，新客户销售和客户留存率的趋势良好，但其他方面的疲软影响了短期整体增长 [21][22][23] 问题2: 请深入分析定价动态和成本情况 - 公司正从高通胀环境过渡，关税可能影响供应商成本和自身成本，目前处于观望状态，未来一两个季度价格走势不明 [24][25] 问题3: 哪个业务领域的定价受影响最大或可能受影响最大 - 定价影响是全面的，不存在特定行业或客户规模受影响更大的情况 [26] 问题4: 新销售环境如何，销售周期是否延长，新销售对整体增长的贡献与三到六个月前相比有无变化 - 与六个月前相比略有改善，但作为整体增长的组成部分，占比没有显著差异 [30] 问题5: 增减指标情况如何，是为负还是持平 - 该指标上季度转为负值，本季度仍为负且程度加深 [31] 问题6: 销售辅助产品的环境有无变化，客户是否因环境因素减少购买 - 客户整体较为谨慎，对辅助产品销售有一定影响，但公司认为在直接销售和其他设施产品方面仍有渗透机会 [32] 问题7: 请更新关键举措的进展，以及今年成本降低的驱动因素 - 关键举措成本主要与ERP实施有关，项目进展顺利，目前处于第二阶段的实施阶段，成本趋势主要与当前推进的活动有关，未来可能会有与变更管理和培训相关的费用计入损益表 [38][39][41] 问题8: 关税对成本结构的影响如何，预计会在哪些方面产生影响 - 公司大部分服装从美国以外地区采购，多数国家的产品面临一定关税，关税情况会随贸易协定变化，目前影响尚不显著，但未来情况不确定 [43][44][45] 问题9: 急救业务增长的优势和成功领域有哪些 - 急救业务由厢式货车业务和批发业务组成，厢式货车业务本季度实现约15%的两位数增长，公司对该业务的未来发展感到兴奋 [46][47] 问题10: 劳动力成本情况如何，移民因素有何影响 - 劳动力成本整体稳定，移民政策变化有一定影响，但对整体业绩影响不显著 [53][54] 问题11: 570万美元的战略咨询成本和法律费用的相关情况，是否与此前的合并交易讨论有关，法律事项是否已解决 - 约350万美元与此前与Cintas的战略讨论有关，部分成本在本季度体现；法律事项为正在进行的应计项目，预计不会有太长的后续影响 [56] 问题12: 穿着者水平下降的情况是否普遍，是否集中在某些领域 - 由于客户众多，难以具体界定，整体来看影响较为广泛 [61] 问题13: 直销对核心洗衣业务增长的影响有多大 - 本季度直销收入较上年同期减少数百万美元，对增长有一定影响，但部分影响将在第四季度得到弥补 [63] 问题14: ABS系统是否带来了商品控制和账户层面盈利能力的好处，ERP系统是否包括路线管理 - ABS系统已为公司带来好处，如商品控制和路线效率提升；ERP系统不具体处理路线优化，ABS系统和正在实施的远程信息处理系统将有助于路线优化 [68][69][70]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为6.108亿美元，较2024财年增长1.2% [6][12] - 第三季度合并营业收入从4850万美元降至4820万美元，降幅0.6% [12] - 第三季度净收入增至3970万美元，摊薄后每股收益为2.13美元，而去年同期为3810万美元，摊薄后每股收益为2.03美元 [12] - 合并调整后EBITDA从上年的8480万美元增至8580万美元，增幅1.2% [12] - 有效税率从上年的22.9%增至25.7% [12] - 前九个月经营活动现金流为1.965亿美元，自由现金流增长22%至8670万美元 [17] - 维持年度收入指引在24.22 - 24.32亿美元之间，将摊薄后每股收益指引提高至7.6 - 8美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 核心洗衣业务 - 本季度收入为5.332亿美元，较2024年第三季度增长0.9%，有机增长为1.1% [13][14] - 运营利润率降至6.9%（3670万美元），上年为7%（3690万美元），调整后EBITDA利润率保持在13.5% [14] 特种服装业务 - 收入从上年的4760万美元增至4780万美元，增幅0.5%，运营利润率从23.9%降至22.8% [15][16] 急救业务 - 收入从上年的2730万美元增至2980万美元，增幅9%，本季度运营收入为50万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于对人员、技术和基础设施进行投资，以促进增长和盈利，虽战略效益需时间显现，但对把握机遇和提升股东价值有信心 [7] - 致力于围绕UniFirst Way调整运营，创建和执行可扩展、可重复的流程，以提供一致且差异化的客户体验 [10] - 认为在战略定价、采购、库存管理等方面存在机会，新ERP系统和相关技术投资将助力实现这些效益 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩基本符合预期，近期投资开始产生可衡量回报，如毛利率改善和业务执行更有效 [5] - 虽未受到新关税重大影响，但部分供应商因采购成本增加而提价，未来可能继续上涨，不过公司供应链多元化努力有助于应对干扰 [7] - 销售和服务组织表现积极，新业务安装量增加，客户保留率提高，但定价环境具挑战性，客户穿着水平疲软限制了营收增长 [8] - 对急救业务未来发展感到兴奋，该业务增长良好，特别是厢式货车业务实现了约15%的中两位数增长 [48][49] 其他重要信息 - 财务结果包含与关键举措相关成本，2025财年和2024财年第三季度分别约为100万美元和390万美元，影响了运营收入、调整后EBITDA、净收入和摊薄后每股收益 [13] - 本季度出售非经营性房产获得280万美元收益，计入其他收入费用净额，但不影响运营收入或调整后EBITDA [13] - 本季度发生约570万美元战略咨询成本和法律费用，其中350万美元与此前与Cintas的战略讨论有关，另一法律事项为正在进行的项目并已计提准备金 [58] - 公司资产负债表和财务状况良好，无长期债务，现金、现金等价物和短期投资总计2.119亿美元 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请进一步解释有机增长，分析需求环境、特定终端市场或客户规模情况，以及与业务投资的关系 - 现有客户群体在投资方面较为谨慎，部分大型制造业客户有裁员情况，这在一定程度上抵消了客户保留率提高和销售表现良好的好处，但公司对新客户销售和客户保留趋势感到满意 [21][22] 问题2: 请深入分析定价和成本动态 - 公司处于从高通胀环境向可能受关税影响的环境过渡阶段，目前情况不稳定，尚不清楚未来一两个季度定价将如何变化 [23][24][25] 问题3: 哪个业务领域受定价影响最大或可能受影响最大 - 定价影响涉及整个客户群体，没有特定行业或客户规模受影响更大 [27] 问题4: 目前新销售环境如何，销售周期是否延长，新销售对整体增长的贡献与三到六个月前相比有无变化 - 与六个月前相比，新销售情况略有改善，但作为整体增长的组成部分，占比没有显著差异 [31] 问题5: 增减指标情况如何，是否为负或持平 - 该指标上季度转为负值，本季度仍为负且程度略有加深 [33] 问题6: 销售辅助产品的环境有无变化，客户是否因环境因素减少购买 - 客户整体较为谨慎，这可能对辅助产品销售有一定影响，但公司认为在直接销售和其他设施产品方面仍有渗透客户的机会 [34] 问题7: 请更新关键举措进展及今年成本降低的驱动因素 - 关键举措成本主要与ERP项目相关，项目进展顺利，目前处于第二阶段（以财务为中心），成本趋势主要与活动阶段有关，当前大部分成本被资本化，未来可能有更多成本计入损益表 [40][41][43] 问题8: 请详细说明关税可能对业务成本产生的影响 - 公司大部分成本来自客户商品，其中最大部分是服装，这些服装大多来自美国以外且需缴纳一定关税，关税影响取决于各国贸易协定和最终结果，公司供应链多元化有助于应对 [45][46][47] 问题9: 请谈谈急救业务的优势和成功领域 - 急救业务由厢式货车运营和批发业务组成，本季度增长超9%，厢式货车业务增长约15%，在渗透现有客户和拓展新客户方面取得良好进展，且在推动该部门盈利方面有积极势头 [48][49][50] 问题10: 请谈谈劳动力成本情况，特别是移民因素和生产劳动力方面 - 劳动力成本整体稳定，此前通胀期间的工资调整和就业环境稳定使公司状况良好，移民变化影响不显著 [55][56] 问题11: 请解释570万美元战略咨询成本和法律费用的相关情况 - 其中350万美元与此前与Cintas的战略讨论有关，部分成本在本季度更明显；另一法律事项为正在进行的项目，已计提准备金 [58] 问题12: 客户穿着水平下降情况是否普遍，是否集中在某些领域 - 由于客户众多，难以具体界定，总体而言较为广泛 [64] 问题13: 直接销售对核心洗衣业务增长的影响有多大 - 第三季度直接销售同比减少数百万美元，对增长有一定影响，但部分影响将在第四季度得到弥补，第四季度隐含增长率会有所上升 [66] 问题14: 公司是否从ABS系统中获得商品控制和账户级盈利能力方面的好处，ERP系统是否包括路线管理 - 公司认为已从ABS系统中获得好处，如商品控制和路线效率提升；ERP系统不包括路线优化，ABS系统和正在实施的远程信息处理系统将有助于推进路线优化 [71][72][73]

财务数据和关键指标变化 - 公司DTC业务去年盈利改善12亿美元，年收入超60亿美元，同比增长33% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2C业务在向盈利迈进，Paramount+新增1000万订阅用户，观看时长实现两位数增长，提价并降低了用户流失率 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司B2C业务采用原创内容策略，聚焦少而精的爆款原创剧集，而非追求数量 [16] - 公司业务结合了流媒体、线性电视和电影，内容来自CBS、Nickelodeon、Comedy Central、MTV和Paramount Pictures等 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为宏观环境未对公司产生实质性影响，公司有大量热门内容、庞大的可触达受众群体、重大直播活动和丰富体育赛事，对公司发展态势感到满意 [21][22] - 管理层表示内容投资能促进各平台用户参与度，带动多个收入流，公司内容引擎持续发力，2025年发展势头良好 [24][26] 其他重要信息 - 公司子公司CBS因政治报道违规被SEC调查，公司为此支付1600万美元和解 [9] - 公司存在涉嫌非法的多元化政策，需通过诉讼纠正，还曾邀请新闻职业道德存疑的评论员，这些可能导致政治偏向 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司为何决定与总统的诉讼达成和解 - 公司为避免高额且不可预测的法律辩护成本、不利判决带来的重大财务和声誉损失，以及长期法律纠纷对业务运营的干扰，选择和解以专注核心目标 [13] 问题: B2C业务改善的驱动因素及对Paramount+今年实现国内盈利有信心的原因 - 公司采用原创内容策略，聚焦爆款原创剧集，过去季度和年度表现证明该策略有效，公司还受益于全业务整合带来的大量内容，平台改进和优秀团队也推动了显著增长，收入增加且DTC盈利改善 [16][18][19] 问题: 近期广告趋势及市场情况 - 公司密切关注宏观环境，但目前未受实质性影响，公司有大量热门内容、庞大可触达受众群体、重大直播活动和丰富体育赛事，对广告业务至关重要，市场虽有压力但会随时间平衡，公司在热门内容方面表现出色，对业务发展有信心 [21][22][23] 问题: 内容如何为公司创造价值 - 内容投资促进各平台用户参与度，带动多个收入流，如Paramount+原创内容在平台和CBS上都能取得成功，相互吸引观众，NFL节目和Paramount Pictures电影也是重要的流量驱动因素，公司的内容库还能长期推动Pluto TV和授权业务发展 [24][25][26]