财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度营收2090万美元，较2025财年第三季度的1960万美元环比增长，但低于2024财年第四季度的2640万美元 [14] - 2025财年全年营收7970万美元，低于2024财年的9060万美元 [14] - 2025财年第四季度净亏损290万美元，合每股0.09美元，而2024财年第四季度净收入160万美元，合每股0.05美元；2025财年净亏损略增至1180万美元，合每股0.36美元，2024财年净亏损1170万美元，合每股0.36美元 [19] - 2025财年运营现金流从2024财年的负1010万美元改善至正60万美元，循环信贷借款从2024年的1000万美元降至2025财年末的700万美元 [19] - 年末净营运资金为870万美元，低于上季度的1050万美元和去年的1680万美元，年末流动资产减少反映了积极的营运资金管理，库存投资同比减少约600万美元 [20] - 年末财务流动性总计1300万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 电动汽车充电业务 - 2025财年第四季度和全年表现强劲，营收分别增长1837%，因Voltrec扩大了地理覆盖范围并执行了积压订单 [15] - 2025财年毛利率提高至28.3%，高于2024财年的27.2%，主要由于收入组合改善和更高收入下固定成本吸收增加 [16] LED照明业务 - 2025财年第四季度和全年营收分别落后于上一年同期33%和22%，原因是重大项目活动减少以及能源服务公司和电气分销渠道的产品需求下降 [16] - 2025财年毛利率为26.6%，2024财年为27.3%，通过有针对性的价格上涨、成本降低和采购举措抵消了部分收入下降的影响 [16] 电气维护服务业务 - 2025财年第四季度营收降至410万美元，2024年同期为520万美元；2025财年营收为1520万美元，2024财年为1710万美元，现有客户的新机会在2025财年最后三个季度实现了连续营收增长，抵消了遗留合同结束造成的一半以上收入损失 [16][17] - 2025财年毛利率从2024财年的4.4%反弹至18.2%，预计2026财年营收和盈利能力将继续改善 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2026财年4月1日起，公司重组为两个商业业务部门：解决方案部门和合作伙伴部门，以更好地利用三条业务线的优势和庞大的客户关系基础，优化成功机会 [9][10] - 为加强在合作伙伴渠道的地位，公司开发了新产品线，如Triton Pro，并根据合作伙伴反馈设计了更多产品，还进行了有针对性的投资以推动该业务部门的增长 [11] - 公司需更好地利用工程设计和全国项目管理能力，进一步整合解决方案部门，包括实施系统和培训，以支持团队成员展示和执行全方位的产品和服务 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2025财年照明业务收入仍面临挑战，但电动汽车充电业务营收增长37%，电气维护业务盈利能力实现大幅扭转 [6] - 公司扩大了LED照明项目的业务管道，未来五年有1 - 2亿美元的总营收潜力，上个月又宣布了新的项目中标 [8] - 通过产品重新设计、工厂效率提升和多元化采购，降低了LED照明灯具的成本，提高了利润率，同时不影响产品的设计、质量和能源效率 [8] - 2025财年运营间接费用减少超过400万美元，其中200万美元将在2026财年体现，公司计划在2026财年进一步减少150万美元的年度间接费用 [9] - 尽管收入较低，但运营纪律使公司在2025财年第三和第四季度实现了正调整后息税折旧摊销前利润，全年实现了正运营现金流 [9] - 公司预计2026财年营收增长5%，达到约8400万美元，预计LED照明和电气维护业务营收将适度增长，电动汽车充电业务营收预计持平或略有下降，主要由于近期项目范围、进度和资金的不确定性 [21] - 基于预期的运营成本和毛利率改善，公司认为营收增长前景有望使公司在2026财年实现或接近正调整后息税折旧摊销前利润 [22] 其他重要信息 - 为支付Voltrec的盈利支付义务，公司制定并执行了一份有约束力的条款清单，计划在7月发行100万美元的普通股，8月1日支付87.5万美元现金，其余余额用两年期7%的次级票据偿还，该票据将于2027年7月到期 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：订单趋势是否在整个季度保持稳定，是否会持续到第二季度及以后，原因是什么？ - 年初订单开局良好，4月最强，5月和6月持续推进，预计将持续，联邦层面的噪音减少有帮助，公司继续执行积压项目并扩大业务管道 [27] - 部分订单是过去讨论项目的实际落地，开始反映在业务管道中 [28] 问题2：对2026财年电动汽车充电业务营收持平或下降的假设考虑了哪些因素？ - 公司对该业务持保守态度，虽有强大的业务管道，但联邦层面的噪音有影响，不过公司仍在推进多个项目并争取市场份额 [30][32] 问题3：公司在电动汽车充电业务展望上是否过于谨慎？ - 公司有强大的业务管道，此前未受到直接联邦资金问题的太大影响，但有一个重大项目因联邦行动被取消，不过通过公用事业和州政府的资金，公司认为能够实现保守目标，但该行业仍存在不确定性 [36][37] 问题4：2026年是否还有其他基于业绩的盈利支付？ - 2025财年末是与收购相关的盈利支付机会的结束，剩余义务仅包括7月的股票支付、87.5万美元现金支付以及剩余余额的次级票据支付，无其他机会 [38] 问题5：各季度营收节奏如何，是否会有同比增长？ - 目前预计各季度表现相对一致，后续季度需高于第一季度预期营收，但不会大幅增长，预计今年不会像过去几年那样后端收入集中 [41] 问题6：业务部门的毛利率是否会不同，未来是否会分别提供电动汽车和LED业务的毛利率？ - 预计各业务部门毛利率相对一致，整体预计高于本季度，公司尚未确定外部报告的细化程度，将根据节省措施和产品计划提供相关信息 [42] 问题7：如何维持电动汽车业务的毛利率改善？ - 毛利率改善预计主要来自照明和服务业务，电动汽车业务毛利率预计保持相对稳定，主要通过项目定价和供应链举措实现 [48] 问题8：以当前低迷股价结算盈利支付的考虑因素是什么，是否有防止股东进一步稀释的措施？ - 目的是达成双方满意的协议，减轻近期流动性影响，采用股票、现金和次级票据的组合方式 [49] 问题9：管理层薪酬奖金是否明确包含纳斯达克合规要求？ - 薪酬奖金与纳斯达克合规相关，股份将根据合规要求进行适当分配 [51] 问题10：联邦政府规则变化对公司业务的影响有哪些？ - 电动汽车业务方面，一个直接政府项目被取消，但公司已从合同中收回大部分成本，且公司的业务管道与NEVI资金关联不大，未受到该资金缺乏的直接影响；照明业务方面，公司在联邦政府各部门有多个项目正在执行，预计2026财年将有显著收入 [56][57][60] 问题11：公司业务结构重组与Voltrec盈利支付完成是否有关？ - 盈利支付完成使重组成为可能，但即使未完成也可以进行，目前时机合适，公司正在推进该举措 [61][62] 问题12：新聘请的行业资深人士情况如何，他为何离开又回归？ - 他是回归的Orion团队成员，对公司未来潜力感到兴奋，此前去了竞争对手公司，可能对其发展方向不满意，现在希望帮助公司重建渠道 [63][64] 问题13：2025财年第四季度和2026财年第一季度的项目中标情况如何？ - 公司凭借灵活的供应链满足客户需求，获得了政府机构的BAA产品项目，还通过ESCO合作伙伴赢得了一家全国性银行的项目，业务管道不断扩大 [65] 问题14：关税和全球成本结构变化对公司国内制造的影响如何？ - 目前未知因素多于已知因素，公司持续监测，认为基于目前情况能够应对，截至目前没有显著影响 [66] 问题15：临近2026财年第一季度末，能否提供更多额外信息？ - 公司提供的信息已足够，将在8月报告相关数据 [68] 问题16：新上任的CEO对公司结构有哪些不满，如何解决？ - 解决方案部门在协同效应和交叉销售方面有更大潜力，公司此前过于分散，正在打破这种局面；合作伙伴部门需要重建渠道，聘请行业资深人士将有助于推动该渠道发展并引入新产品 [73][74] 问题17：公司成本结构是否有较大优化机会，特别是人员方面？ - 公司一直在寻求优化团队能力，希望稳定团队并实现增长，让团队成员相互学习，利用全国性业务覆盖范围执行市场项目 [75]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度营收2090万美元，较2025财年第三季度的1960万美元环比增长，但低于2024财年第四季度的2640万美元；2025财年全年营收7970万美元，低于2024财年的9060万美元 [14] - 2025财年第四季度净亏损290万美元，合每股0.09美元，而2024财年第四季度净利润为160万美元，合每股0.05美元；2025财年净亏损略增至1180万美元，合每股0.36美元，2024财年净亏损为1170万美元，合每股0.36美元 [19] - 2025财年运营现金流从2024财年的负1010万美元改善至正60万美元，循环信贷借款从2024年的1000万美元降至2025财年末的700万美元 [19] - 2025财年末净营运资金为870万美元，低于上一季度的1050万美元和去年的1680万美元，年末财务流动性总计1300万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 电动汽车充电业务 - 2025财年第四季度和全年营收分别增长1837%，毛利率从2024财年的27.2%提高至2025财年的28.3% [14][15] - 2026财年展望预计该业务营收持平或略有下降，主要因当前电动汽车充电项目近期范围、进度和资金存在不确定性 [21] LED照明业务 - 2025财年第四季度和全年营收分别落后于上一年同期33%、22%，主要因重大项目活动减少以及能源服务公司和电气分销渠道产品需求下降 [15] - 2025财年毛利率为26.6%，2024财年为27.3%，公司通过有针对性的提价、成本降低和采购举措抵消了部分营收下降的影响 [15] 电气维护服务业务 - 2025财年第四季度营收同比降至410万美元，2024年同期为520万美元；2025财年营收为1520万美元，2024财年为1710万美元 [16][17] - 2025财年毛利率从2024财年的4.4%反弹至18.2%，预计2026财年营收和盈利能力将持续改善 [17] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2026财年4月1日起，公司重组为两个商业业务部门，即解决方案部门和合作伙伴部门，以更好地利用三条业务线的优势和客户关系基础 [9][10] - 解决方案部门专注于开发和执行LED照明、电动汽车充电和维护服务解决方案，为客户提供最大潜在价值，有机会交叉销售和创造新的项目及经常性收入机会 [10] - 合作伙伴部门专注于通过ESCO、电气产品分销商和照明承包商等分销渠道销售LED照明和电动汽车充电产品 [10] - 为加强在合作伙伴渠道的地位，公司开发了Triton Pro等新产品线，并根据合作伙伴反馈设计更多产品，还进行针对性投资以推动该业务部门增长 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在多元化和增强互补性行业领先产品和服务组合、降低成本结构和提高毛利率、开发新收入机会方面取得了重大进展，但仍需更积极地开发和执行产品及服务机会 [6] - 公司认为自身拥有高质量、行业领先的产品和创新服务平台，以及大量长期客户基础，成本、利润率和项目储备的进展使公司有望在2026财年及更长期实现财务业绩改善 [12] - 公司预计2026财年营收增长5%，达到约8400万美元，有望接近或实现全年正调整后息税折旧摊销前利润 [21][22] 其他重要信息 - 公司在2025财年将年度运营间接费用率降低了超400万美元，其中约200万美元将在2026财年体现，公司还计划在2026财年进一步削减150万美元的年度间接费用 [8][18] - 为支付Voltrec的盈利支付义务，公司制定并执行了一份有约束力的条款清单，计划在7月发行100万美元普通股，8月1日支付87.5万美元现金，其余余额用两年期7%次级票据偿还，该票据于2027年7月到期 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：订单趋势是否在整个季度保持稳定，是否会持续到第二季度及以后，原因是什么 - 公司表示年初订单情况良好，4月表现最强，5月和6月持续推进，预计这种趋势将持续，部分原因是噪音减少，且公司继续执行积压项目并增加储备 [27][28] 问题2：2026财年电动汽车充电业务营收持平或下降的假设依据是什么 - 公司采取保守态度，虽有强大项目储备，但考虑到当前电动汽车充电项目近期范围、进度和资金的不确定性，不过公司会利用已有工作和合作车队的进展，争取市场份额 [30][31] 问题3：公司对电动汽车业务的展望是否过于谨慎 - 公司认为虽有强大储备，但有一个重大项目受联邦行动影响取消，不过通过公用事业和州政府的资金，公司有信心实现保守目标，但该领域仍存在不确定性 [36][37] 问题4：2026年是否还有其他基于业绩的盈利支付 - 2025财年末是与该收购相关的盈利支付机会的结束，剩余义务包括7月的股票支付、8月1日的87.5万美元现金支付以及剩余余额的次级票据支付，无更多机会 [39] 问题5：各季度营收节奏如何，是否会在5%左右的范围内同比增长 - 目前各季度表现相对一致，后续季度营收需高于第一季度预期，但不会大幅增长，预计今年不会像过去几年那样集中在年末 [43] 问题6：两个业务部门的毛利率水平是否不同，未来是否会分别提供电动汽车和LED的毛利率 - 公司需确定外部报告的细化程度，预计两个业务部门的毛利率相对一致，整体将高于本季度，基于成本节约和其他产品举措 [44] 问题7：在电动汽车业务营收预计持平且利润率改善来自采购和临时定价措施的情况下，如何维持利润率改善 - 公司预计大部分改善将来自照明和服务业务，电动汽车利润率将保持相对稳定，部分原因是项目定价和供应链举措 [49] 问题8：以当前低迷股价结算股票的考虑因素是什么，是否有防止进一步稀释股东权益的措施 - 公司的考虑是达成双方满意的协议，并减轻近期流动性影响，采用股票、现金和次级票据的组合方式 [50] 问题9：管理层薪酬奖金是否明确包含纳斯达克合规要求 - 薪酬奖金与纳斯达克合规相关，股份将根据维持合规的需要进行适当分配 [51][52] 问题10：联邦政府规则变化对公司的影响有哪些 - 电动汽车业务方面，一个直接政府项目被取消，但公司影响较小，且未从NEVI资金中获得太多顺风；照明业务方面，公司在联邦政府各部门有多个项目正在执行且有增长趋势 [57][58][60] 问题11：新业务结构的实施是否与Voltrec盈利支付完成有关 - 盈利支付完成使新结构成为可能，但即使未完成也有可能实施，当前时机合适，公司将推进该计划 [62][63] 问题12：为渠道销售聘请的行业资深人士情况如何 - 该人士是回归的公司团队成员，对公司未来潜力感到兴奋，公司很高兴他回来领导曾面临困难的渠道 [65] 问题13：能否详细介绍第四季度和第一季度的项目中标情况 - 公司凭借灵活的供应链和满足客户需求的能力获得了一些项目，如政府机构的BAA产品项目和通过ESCO合作伙伴获得的一家全国性银行项目，且项目储备将继续增加 [67] 问题14：关税和全球成本结构变化对公司国内制造的影响如何 - 目前未知因素多于已知因素，公司持续监测，认为根据目前情况能够应对，截至目前无重大影响 [68][69] 问题15：距离本季度结束仅剩几天，能否提供更多关于本季度的额外见解 - 公司表示目前提供的信息已足够，将在8月报告本季度情况 [70][71] 问题16：新上任的CEO对公司结构有哪些不满，如何解决 - CEO认为解决方案业务部门在协同效应和交叉销售方面有更大潜力，各团队过于孤立，公司将打破这种局面；合作伙伴业务部门需要重建渠道，聘请行业资深人士将有助于拓展该渠道 [76][77] 问题17：公司成本结构是否有较大优化空间，特别是人员方面 - 公司一直在寻求最大化团队能力，希望稳定团队并实现增长，让团队成员相互学习，利用全国性业务覆盖更好地执行市场项目 [78]

公司战略和发展方向和行业竞争 - 会议讨论了五项议程，包括选举八名董事至2026年股东大会或直至其继任者当选并获资格、批准安永为2025财年独立注册会计师事务所、非约束性批准公司高管薪酬、批准2025年股票激励计划、审议股东关于支持政治支出透明度的提案 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 股东John Shivendon提出提案，要求公司每半年更新报告，披露公司政治捐款政策、程序、接受方身份、金额及决策人等信息，认为公司声誉、价值和利润可能受政治支出影响，缺乏透明度会使公司面临风险，且多数零售股东希望投资政治支出透明的公司，而公司在相关指数得分仅10% [10][11][12] - 董事会一致建议对该提案投反对票，公司与主要股东讨论后，投资者支持公司不公开政治支出的决定及向提名和公司治理委员会报告的做法 [14] 其他重要信息 - 会议由公司首席财务官Chris Lown主持，安永的Rory Serrano、总法律顾问Gene Boxer、投资者关系主管Rich Simonelli和董事会主席Luis Sams出席，Gene Boxer被任命为选举监察员，会议已达到法定人数 [1][3] - 股东可通过虚拟会议网站投票和提问，投票在提案介绍后结束，会议将报告初步投票结果并回答合适问题 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 文档未提及问答环节的提问和回答内容

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为4880万美元，与去年同期的4950万美元基本持平；运营亏损为220万美元，其中包括150万美元的重组相关费用，去年同期运营亏损为420万美元，其中包括20.4万美元的重组费用；非GAAP运营亏损为70.4万美元，去年同期为400万美元；净亏损为210万美元，即每股摊薄亏损0.17美元，去年同期净亏损为490万美元，即每股摊薄亏损0.39美元；调整后EBITDA为55.9万美元，去年同期为负220万美元 [25][26] - 整个财年净销售额为2.132亿美元，较上一年下降5.4%；运营亏损为1840万美元，其中包括940万美元的重组相关费用，上一财年运营亏损为1130万美元，其中包括约67.6万美元的重组及相关费用；非GAAP运营亏损为900万美元，上一财年为1060万美元；净亏损为1910万美元，即每股摊薄亏损1.53美元，上一年为1380万美元，即每股摊薄亏损1.11美元；截至2025财年第四季度的12个月调整后EBITDA为负350万美元，上一年为负340万美元 [26][27] - 本财年第四季度有效所得税率为10.5%，去年同期为负19.8%；2025财年有效所得税率为负2.1%，上一财年为负28.3%；本财年现金所得税支付总额为230万美元，由于正在进行的整合工作、关税不确定性和其他因素，暂未给出2026财年预计现金所得税支付金额 [28][29][30] - 截至本财年末，公司报告的现金总额为560万美元，未偿还债务为1270万美元，其中280万美元的未偿还债务归因于中国业务的供应商融资安排；本财年运营现金流和自由现金流分别为负1770万美元和负1710万美元；资本支出为290万美元，去年为370万美元 [34][35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 床垫面料业务 - 第四季度销售额为2710万美元，较去年同期增长5.3%；全年销售额为1.139亿美元，较上一财年下降2.1%；该季度运营亏损为21.7万美元，去年同期为290万美元；全年运营亏损为520万美元，2024财年为680万美元 [31][32] 室内装饰面料业务 - 第四季度销售额为2170万美元，较去年同期下降8.9%；全年销售额为9930万美元，较2024财年下降8.8%；该季度运营收入为110万美元，去年同期为97.5万美元；全年运营收入为410万美元，2024财年为580万美元 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 床垫行业整体需求低迷，国际睡眠产品协会报告预计3月份床垫销量将下降11%或更多，但公司床垫面料业务在第四季度实现了同比销售增长 [11] - 室内装饰面料业务中，住宅市场需求持续恶化，第四季度受关税变化、中国新年假期和大客户采购节奏等因素影响，销售受到压力；酒店和商业市场需求相对稳定，该业务板块销售额在本季度占室内装饰总销售额的约42% [12][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2025财年实施了多项措施，包括完成2024年5月宣布的重组计划，降低床垫面料和室内装饰面料业务的固定成本，建立更强大的美国制造平台，将部分产品转向资产轻型战略采购模式；近期还启动了“Project Blaze”，将床垫面料和室内装饰面料部门整合为单一统一业务，预计每年节省约300万美元成本；此外，公司还采取了提价措施，预计在2026财年第二季度生效，年化收益约为250万美元 [9][10][18][22] - 行业面临全球贸易和关税相关行动带来的不确定性，特别是室内装饰面料业务，由于大部分产品在中国生产，缺乏其他可行选择，关税对本已低迷的家居装饰行业需求造成了重大压力；公司认为其多元化的制造和采购平台将为床垫面料和缝制罩业务提供竞争优势，并将继续强调越南业务的重要性 [12][16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年是公司转型的一年，尽管行业收入环境具有挑战性，且受到关税和全球贸易谈判的影响，但公司实施的措施有望提升运营状况，在各种需求场景下改善运营表现 [7] - 对于2026财年，公司预计床垫面料业务将实现同比销售增长，室内装饰业务的住宅销售仍将面临压力；公司将继续积极管理流动性和资本支出，优先考虑自由现金流的产生；目前的预期基于现有信息和一定假设，假设关税和贸易谈判没有进一步重大变化 [39][40] 其他重要信息 - 公司近期将富国银行的信贷额度延长了三年，该信贷额度允许公司借款最高达3000万美元，并可根据双方协议额外增加1000万美元 [23][37][38] - 基于当前预期，2026财年的资本支出预计与2025财年持平，折旧预计约为450万美元 [36] 问答环节所有提问和回答 问题1: 能否谈谈床垫、住宅室内装饰和商业室内装饰及面料业务的业务节奏？ - 公司对床垫面料业务感到乐观，在面料和缝制罩业务上赢得了一些市场份额，床垫面料和罩的积压订单情况良好；室内装饰业务的酒店板块有良好的业务管道，部分项目因关税压力被推迟；住宅室内装饰业务在当前需求周期中面临困难，短期内较为低迷 [42][43][44] 问题2: 关税如何具体影响各业务板块的终端客户需求？ - 供应商和制造商受关税影响的价格直接传导至零售端并转嫁给消费者，但关税价格不一定是驱动消费者需求的因素，市场上通胀、利率等不确定性因素较多，且家具行业本季通常是销售淡季，公司希望秋季价格稳定后消费者能回到商店 [46][47] 问题3: 提价行动带来的250万美元收益，其背后的收入假设是什么？ - 这些提价收益是基于稳定状态的收入，不依赖额外的收入增长预测，大部分提价在床垫业务的面料和部分罩产品上 [48] 问题4: 所有成本节约措施如何逐季影响底线收益？ - 床垫面料业务的重组在第四季度开始体现显著的固定成本降低，且将持续；新的整合、仓库合并和提价行动将在第二季度开始产生影响，第三和第四季度效果更明显，部分项目因租赁退出等时间因素，全部收益在下半年体现 [51][54] 问题5: 公司在库存减记方法上的改变是怎么回事，对本季度和2026年有何影响？ - 公司发现之前对面料的陈旧减记过快，实际产品生命周期较长，能够在更长时间内保持全价；通过研究调整减记节奏，本季度产生了170万美元的收益；未来公司将使减记与定价相平衡，更准确地跟踪业绩和管理库存 [55][56] 问题6: 鉴于宏观环境和现金流预测，公司在偿还债务方面会有多激进？ - 公司会尽快偿还债务，但首要任务是确保全球营运资金需求得到满足；有新的三年信贷协议，公司在中美两地都有偿还债务的灵活性；部分中国的借款是出于战略考虑，利率有吸引力且可按需偿还 [57][58][59] 问题7: 2026年公司在新产品和新市场方面的增长投资重点是什么，哪些领域最有机会获得市场份额？ - 床垫面料业务经过重大转型，拥有理想的制造模式、设计团队和销售团队，与大客户关系深厚，有机会在艰难市场中赢得份额；酒店业务的面料产品线有更好的利润率，尽管部分项目被推迟，但前景令人期待；住宅室内装饰业务是公司基础，产品系列强劲，但短期内需求恢复可能滞后，公司会合理管理成本并分配资源 [61][63][66]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为4880万美元，与上一年同期的4950万美元基本持平；运营亏损为220万美元，其中包括150万美元的重组相关费用，上一年同期运营亏损为420万美元，其中包括20.4万美元的重组费用；非GAAP运营亏损为70.4万美元，上一年同期为400万美元；净亏损为210万美元，即每股摊薄亏损0.17美元，上一年同期净亏损为490万美元，即每股摊薄亏损0.39美元；调整后EBITDA为55.9万美元，上一年同期为负220万美元 [25][26] - 整个财年净销售额为2.132亿美元，较上一年下降5.4%；运营亏损为1840万美元，其中包括940万美元的重组相关费用，上一年运营亏损为1130万美元，其中包括约67.6万美元的重组及相关费用；非GAAP运营亏损为900万美元，上一年为1060万美元；净亏损为1910万美元，即每股摊薄亏损1.53美元，上一年净亏损为1380万美元，即每股摊薄亏损1.11美元；截至2025财年第四季度的12个月调整后EBITDA为负350万美元，上一年为负340万美元 [26][27] - 本财年第四季度有效所得税率为10.5%，上一年同期为负19.8%；2025财年有效所得税率为负2.1%，上一财年为负28.3%；本财年现金所得税支付总额为230万美元，由于正在进行的整合工作、关税不确定性和其他因素，暂未给出2026财年预计现金所得税支付金额 [28][29] - 截至本财年末，公司报告现金总额为560万美元，未偿还债务为1270万美元，其中280万美元的未偿还债务归因于中国业务的供应商融资安排；本财年运营现金流和自由现金流分别为负1770万美元和负1710万美元；资本支出为290万美元，上一财年为370万美元；预计2026财年资本支出与2025财年持平，折旧约为450万美元；截至2025财年末，公司拥有约2700万美元的流动性，包括560万美元现金和2140万美元国内信贷额度下的借款额度 [33][34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 床垫面料业务 - 第四季度销售额为2710万美元，较去年同期增长5.3%；全年销售额为1.139亿美元，较上一财年下降2.1%；该季度运营亏损为21.7万美元，上一年同期运营亏损为290万美元；全年运营亏损为520万美元，2024财年运营亏损为680万美元 [30][31] 室内装饰面料业务 - 第四季度销售额为2170万美元，较上一年同期下降8.9%；全年销售额为9930万美元，较2024财年下降8.8%；该季度运营收入为110万美元，上一年同期为97.5万美元；全年运营收入为410万美元，2024财年为580万美元 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 床垫行业整体需求低迷，国际睡眠产品协会报告显示3月份床垫销量预计下降11%或更多，但公司床垫面料业务在第四季度实现了同比销售增长 [11] - 家具市场细分领域需求持续处于历史低位，特别是住宅方面，公司室内装饰面料业务销售受到影响；不过，酒店和商业市场需求相对稳定，该业务板块销售额在本季度占室内装饰总销售额的约42% [12][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2025财年实施了多项措施，包括完成2024年5月宣布的重组计划，降低床垫面料和室内装饰面料业务的固定成本，实现每年1000 - 1100万美元的综合节约；近期发起“Project Blaze”，将床垫面料和室内装饰面料部门整合为单一统一业务，预计每年额外节省约300万美元；采取价格上调措施，预计每年带来约250万美元的收益 [10][18][21] - 公司强调越南业务对室内装饰客户的重要性，认为随着行业寻求替代当前以中国为中心的模式，越南业务将不断增长；公司还延长了与富国银行的信贷安排三年，以支持持续的举措和增长战略 [17][23] - 行业面临宏观经济不确定性、全球贸易环境不稳定、关税成本增加等问题，公司通过一系列举措提升运营效率和灵活性，以应对不同的需求场景和市场变化，增强竞争力 [7][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年是变革性的一年，尽管行业收入环境具有挑战性，但公司实施的措施有望提升运营状况，更好地应对市场变化；由于宏观经济不确定性和全球贸易环境不稳定，公司目前不提供具体财务指导，仅提供有限的年度指导 [7][38] - 预计2026财年床垫面料业务销售额将同比增长，室内装饰业务住宅方面的销售压力将持续；重组计划的成本和效率效益将继续推动运营改善，部门整合和价格上调将进一步提升运营绩效；公司将继续积极管理流动性和资本支出，优先考虑自由现金流 [38] 其他重要信息 - 公司在库存减记方面进行了调整，发现之前因过快要报废而对面料减记过多，调整后本季度产生了170万美元的收益，未来将使减记与定价更加平衡，更好地管理库存 [54][55] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请谈谈床垫、住宅室内装饰和商业室内装饰及面料业务的业务节奏 - 公司对床垫面料业务感到乐观，在面料和缝制罩方面赢得了市场份额，床垫面料和罩的积压订单情况良好；酒店室内装饰业务的管道健康，尽管一些项目因关税而延迟；住宅室内装饰业务短期内面临挑战，产品在零售层面的周转未达预期 [42][43][44] 问题2: 关税如何具体影响各业务板块的终端客户需求 - 供应商和制造商受关税影响的价格直接转嫁给了消费者，但不确定关税价格是否会驱动消费者需求；市场存在诸多不确定性，如通货膨胀、利率等，且家具行业本季通常是淡季，公司希望秋季价格稳定后消费者能重返市场 [45][46][47] 问题3: 价格上调获得250万美元收益的收入假设是什么 - 这些价格上调收益是基于稳定状态的收入，并非预测性的，且大部分价格调整在床垫业务的面料和部分罩产品上 [48] 问题4: 所有成本节约措施如何逐季影响底线 - 第四季度床垫面料重组带来的固定成本显著降低将持续；新的业务整合、仓库合并和价格调整措施将在第二季度开始产生影响，第三和第四季度效果更明显 [49][50][51] 问题5: 请解释库存减记方法的变化及其对本季度和2026年的影响 - 公司发现之前面料因过快要报废而减记过多，调整后本季度产生了170万美元的收益；未来将使减记与定价更加平衡，更好地管理库存和跟踪业绩 [54][55] 问题6: 鉴于宏观环境和现金流预测，公司在偿还债务方面会有多激进 - 公司会尽快偿还债务，但首要任务是确保全球营运资金需求得到满足；有了新的三年信贷协议，公司在借款和还款方面具有灵活性，部分中国业务的借款是出于战略考虑，以平衡全球营运资金 [56][57][58] 问题7: 2026年公司在新产品和市场方面的增长投资重点是什么，哪些领域最有机会获得市场份额 - 床垫面料业务有机会在艰难市场中赢得份额，公司拥有理想的制造模式、强大的客户关系和全球运营能力以应对关税；酒店业务也令人兴奋，公司的面料组合在该市场表现强劲；住宅室内装饰业务是公司的基础，虽短期需求不足，但公司会适当管理成本并合理分配资源 [60][63][64]

公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司年度股东大会将考虑三项业务，包括选举10名现任受托人、批准安永为公司2025年独立注册会计师事务所、对公司高管薪酬进行咨询投票 [5][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为薪酬委员会在确定高管薪酬时，主要参考可比公司数据和公司业绩，而非薪酬与绩效表中的实际支付薪酬总额 [14][15] 其他重要信息 - 公司年度股东大会以虚拟会议形式举行，方便股东参与，会议进行记录，网络直播参会者不得使用录音设备 [1][4] - 公司介绍参会人员，包括高管、董事会成员、安永代表和选举监察员 [2][3] - 只有经过验证的股东可在网络门户指定区域提问，每人限提一个问题 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 过去几年薪酬与绩效表中CEO实际支付薪酬总额的计算，与摘要薪酬表中CEO总薪酬金额可能存在显著差异，薪酬委员会如何使用实际支付薪酬总额数据来计算下一年度CEO目标总薪酬奖励？ - 公司建议参考代理文件，薪酬委员会主要参考可比公司数据和公司业绩来确定高管薪酬，薪酬与绩效表并非主要参考依据 [14][15] - 公司举例说明CEO薪酬与股东业绩挂钩，如疫情期间薪酬达标率为40%，业绩高于平均水平时薪酬约为目标的145% [16]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7.79亿美元，处于3月预估范围上限，有机营收增长7%，调整后每股收益0.20美元，同比增长25%，调整后运营利润率为5%，比去年高110个基点 [6][16][17] - 第一季度调整后运营收入增加1100万美元，主要因营收强劲增长，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为2.66亿美元，占营收的8.3% [18][19] - 第一季度运营活动使用现金1.41亿美元，主要用于季节性支出和增加营运资金，季度末总流动性为3.92亿美元，总债务为4.47亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区营收增长9%，调整后运营利润率为6.7%，比上年高200个基点，订单方面，大型企业客户订单持续增长，但教育和政府客户订单下降 [17][19] - 国际业务营收下降1%，其中德国和法国市场因宏观经济挑战出现下滑，印度、英国和中国市场实现增长 [17][18] - 医疗保健业务本季度订单和营收均有所增加，教育业务受联邦政策变化影响，采购模式和项目出现调整和延迟 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场，大型企业客户订单持续增长，两年累计增长7%，但教育和政府客户订单受联邦资金政策变化影响而下降 [6][19] - 国际市场，印度、中国和中欧市场订单增长，德国和法国市场因宏观经济环境疲软，中小企业订单下降 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个支柱展开，一是引领工作场所转型，通过推出创新产品满足大型企业客户需求；二是扩大市场覆盖范围，在不同市场提升能力；三是加强盈利能力并对业务进行再投资 [8][11][13] - 行业竞争方面，公司通过持续创新产品和提升服务，满足客户对混合办公空间的需求，在大型企业客户市场保持领先地位 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为客户逐渐认识到改造办公空间以支持混合办公的必要性，大型企业客户持续加大对办公场所的投资，为公司带来增长机会 [6][9] - 教育和政府业务受联邦资金政策变化影响，国际市场部分地区受宏观经济挑战，但公司正采取措施应对，以提高盈利能力 [7][23] - 对第二季度业绩有信心，预计营收在8.6 - 8.9亿美元之间，有机增长可达3%，调整后每股收益在0.36 - 0.40美元之间 [21][22] 其他重要信息 - 公司于3月29日实施关税恢复费，6月中旬实施价格上涨，均导致订单提前，但未出现跨季度订单提前拉动的情况 [28][30] - 7月9日部分互惠关税和其他政策将生效，公司将密切关注并做出相应调整 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 第一季度教育业务订单占比及对大型企业客户增长的影响 - 第一季度美洲地区约三分之一订单来自教育和政府客户，三分之二来自其他垂直市场，其他垂直市场业务增长且超预期，国际市场情况类似 [25][26] 问题: 教育业务订单未来占比情况 - 第二季度教育业务订单和营收占比仍较高，但下半年影响会减小，因部分业务在夏季季度发货 [27] 问题: 价格成本及订单提前拉动情况 - 关税恢复费3月29日生效，价格上涨6月中旬生效，均有订单提前拉动，但未出现跨季度拉动情况 [28][30] 问题: 全年业绩预期 - 公司仍目标实现中个位数有机营收增长，并扩大调整后运营利润率 [32][33] 问题: 国际业务盈利能力及重组目标 - 公司目标是使国际业务实现持续盈利，正在欧洲采取措施，借鉴亚洲市场经验，但最终结果需时间确定 [37][39] 问题: 大型企业客户需求增长原因 - 客户认识到工作方式改变，对协作、隐私和连接的需求增加，公司产品满足了这些需求 [40][41] 问题: 亚洲市场盈利情况及发展方向 - 亚洲市场盈利，公司正在中国缩减业务规模以降低成本，同时推动自动化和效率提升，市场有增长潜力 [44][45] 问题: 美洲市场需求情况及会议室业务机会 - 第一季度美洲市场持续业务订单中个位数增长，项目业务两位数下降，主要因去年基数高；会议室业务长期有机会，公司产品已考虑相关需求 [47][48] 问题: 第二季度毛利率下降原因 - 一是指南中包含约2000万美元关税和通胀成本，无相应毛利率；二是教育业务需求影响，固定成本吸收不如以往 [50][51] 问题: 未来价格调整计划 - 若持续存在通胀，公司将遵循历史模式，通过多种方式应对，包括价格调整 [56] 问题: CEO信心指数对大型企业业务的影响 - 即使经济存在不确定性，许多公司因业务发展需要仍会投资办公空间，大型企业业务有望保持一定强度 [58][62]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为8700万美元，上年同期为8650万美元 [4] - 每股收益为1.1美元，去年同期为1.06美元 [5] - 第四季度报告收益为5570万美元，即每股1.1美元，上年同期收益为5320万美元，即每股1.06美元 [17] - 排除特殊项目后，本季度每股收益为1.05美元，上年同期为1.06美元 [20] - 第四季度估计税前库存持有收益为2080万美元，即每股0.31美元，上年同期估计税前库存持有损失为340万美元，即每股0.05美元，税前有利变动为2420万美元，即每股0.36美元 [20] - 第四季度调整后EBIT为7010万美元，较上年同期调整后EBIT 7040万美元下降30万美元 [20] - 本季度净销售额为8.33亿美元，较上年同期下降7800万美元，即9% [23] - 本季度运营现金流为5400万美元，自由现金流为800万美元 [28] - 2025财年资本支出总计1.304亿美元，预计2026财年资本支出约为1亿美元 [29] - 按过去十二个月计算，公司产生了1亿美元的自由现金流 [29] - 截至季度末，公司现金为3800万美元，截至5月31日的未偿债务为1.52亿美元，净债务为1.14亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车业务第四季度出货量同比增长5%，市场份额增加 [24] - 重型卡车市场因市场份额增加而出现销量增长 [26] - 建筑业务量同比下降5%，农业业务量同比下降40% [26] - 代加工吨数同比下降11% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 热轧卷市场定价年初略低于每吨700美元，3月和4月涨至每吨950美元，6月回落至约每吨850美元 [22] - 预计2026财年第一季度将产生约500万 - 1000万美元的库存持有收益 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于三个支柱：对快速增长的电工钢市场进行有针对性的投资、通过强大的商业重点结合战略资本支出和收购实现利润率增值增长、对基础业务进行改进以提高利润率、减少营运资金并通过转型增加增量产能 [7] - 公司收购了CEDUM 52%的股权，增强了在欧洲电动马达叠片市场的地位 [9] - 公司在多个市场追求增长机会，团队获得市场份额、填补产能空缺并超越客户期望 [11] - 公司通过减少换产时间、优化营运资金、提高安全性和简化运营等方式对基础业务进行持续改进 [12] - 公司本季度正式开启AI之旅，认为AI将提升工作效率、提高质量并为客户创造新价值 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍然复杂，但公司团队保持专注并取得了重要战略进展 [5] - 公司对镀锌市场持谨慎乐观态度，认为随着关税问题的解决和反倾销案件的推进，市场价差将恢复，需求也将回升 [40][42] - 公司在汽车市场的成功得益于市场份额的增加，预计未来几个季度将继续获得额外的市场份额 [46][47] - 公司认为Taylor welded blanks业务前景光明，随着超高强度钢和热压硬化钢的需求增加，该业务将有更大的发展空间 [53][54] 其他重要信息 - 公司宣布Mark Davis加入董事会，他在金融、并购和公司治理方面拥有丰富经验 [14] - 公司被通用汽车评为2024年度供应商，这是过去五年内第四次获此殊荣 [11] - 公司连续第十三年被约翰迪尔评为合作伙伴级供应商 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度毛利率环比上升近350个基点，是两年来的最佳水平，公司是如何在一些关键终端市场面临宏观逆风的情况下实现更丰富的直接吨数组合和更强的金属价差的？ - 第四季度通常是公司业务量最强的季度，同比来看业务量基本持平，但环比有显著增长，这表明市场在多个行业表现稳定 [36] - 剔除库存持有收益和损失后，由于产品组合的原因，第三季度和第四季度都出现了价差压缩，且与上一年相比，上一年的产品组合更丰富 [37][38] 问题2: 镀锌价差仍然相对压缩，需求因关税不确定性和利率问题而谨慎，公司如何看待进入2026财年的镀锌市场？ - 公司持谨慎乐观态度，目前关税和利率问题导致需求受限，且过去几年新增了450万吨镀锌产能，进口量也较大，导致市场竞争加剧和价差压缩 [40][41] - 提高关税至50%以及推进反倾销案件将有助于限制镀锌进口，使价差恢复，随着关税问题的解决，需求也将回升 [42] 问题3: 在2025财年，公司应对了汽车原始设备制造商的去库存问题，考虑到他们短期内不太可能大量增加库存，公司如何在该终端市场继续取得成功？ - 公司密切关注预测和历史数据，通过销售和运营规划会议获取准确信息 [45] - 公司在汽车市场的成功得益于市场份额的增加，预计未来几个季度将继续获得额外的市场份额 [46][47] 问题4: 请描述Taylor welded blanks业务的竞争动态，除了安赛乐米塔尔还有哪些公司生产该产品，是否有贸易公司参与该业务，为什么公司要让员工提前退休？ - 全球有几家公司参与该业务，但北美市场参与者较少，主要是安赛乐米塔尔和沃辛顿钢铁，该业务技术含量高，进入壁垒高，贸易伙伴不会参与 [52][53] - 该业务前景光明，随着超高强度钢和热压硬化钢的需求增加，市场需求将持续增长 [53][54] - Taylor welded blanks业务让员工提前退休是因为公司进行了几次重大收购，为了遵循公司的理念，避免过度削减SG&A，同时为业务增长留出空间 [58][59]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7.79亿美元，处于3月提供的预计范围上限，调整后每股收益0.20美元，高于预期范围，得益于有利的毛利率和美洲地区较低的运营费用 [16] - 第一季度关税影响与预期相符，扣除定价收益后约为700万美元 [17] - 与上年相比，有机营收增长7%，其中美洲地区增长9%，国际业务下降1% [17] - 美洲地区调整后运营利润率为6.7%，比上年提高200个基点 [18] - 调整后每股收益较上年增加0.04美元，调整后运营收入增加1100万美元，主要得益于强劲的营收增长 [19] - 第一季度在美洲地区产生900万美元的重组成本，与约85名受薪员工离职有关 [19] - 第一季度经营活动使用现金1.41亿美元，主要与2025财年可变薪酬和退休计划供款的季节性支出以及4500万美元的较高营运资金有关 [20] - 过去四个季度调整后EBITDA为2.66亿美元，占营收的8.3%，季度末总流动性为3.92亿美元，总债务为4.47亿美元 [20] - 第一季度订单较上年略有下降，美洲地区下降1%，国际业务增长1% [20] - 第二季度预计营收在8.6亿 - 8.9亿美元之间，有机增长最高可达3% [22] - 第二季度预计调整后每股收益在0.36 - 0.40美元之间，上年为0.39美元 [23] - 第二季度预计毛利率约为33% - 33.5%，运营费用在2.3亿 - 2.35亿美元之间，利息和其他非运营项目净支出约300万美元，有效税率约为27% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区业务中，大型企业客户订单持续增长，受科技行业和Halcon品牌推动，但教育和政府客户订单下降，主要受联邦资金政策变化影响 [20][21] - 国际业务中，印度、英国和中国市场增长，抵消了德国和法国市场的下降，德国和法国市场受宏观经济挑战影响，小型和中型企业订单下降 [19][21] - 医疗保健业务中，本季度订单和营收均有所增加，因医疗服务需求持续增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场第一季度订单中，大型企业客户订单增长，教育和政府客户订单下降，整体订单较上年下降1%，两年累计增长7% [6][20] - 国际市场第一季度订单增长1%，由印度、中国和中欧市场推动，德国和法国市场持续疲软 [21] - 中国市场连续几个季度出现订单增长，印度市场表现强劲 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个支柱展开，一是引领工作场所转型，在大型企业客户中继续引领工作场所变革，推出创新产品，如ocular系列和Jean Nouvelle座椅系列 [8][11] - 二是扩大市场覆盖范围，在教育领域应对联邦政策变化，支持客户管理环境并提供价值主张；在医疗保健领域，随着需求增长，订单和营收增加 [12][13] - 三是加强盈利能力并对业务进行再投资，继续提高毛利率，受益于销量增长和成本降低努力，部分抵消了关税成本上升的不利影响 [14] - 为应对德国和法国的疲软宏观经济环境，公司已启动相关程序，以进一步降低成本结构，提高国际业务盈利能力 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩是全年的良好开端，公司在不断变化的关税和贸易政策环境中继续推进战略，对表现良好的业务势头感到自豪 [15] - 大型企业客户继续加大对工作场所的投资，公司拥有强大的资产负债表，并采取必要行动应对关税和通胀环境、德国和法国的疲软宏观经济环境以及优先考虑美洲地区的战略增长计划 [24] - 公司仍目标实现中个位数的有机营收增长，并扩大调整后运营利润率 [34] 其他重要信息 - 公司在芝加哥的Design Days活动中推出新的Work Life Center，展示创新产品，获得客户积极反馈，增强了公司引领工作场所转型的动力 [10][11] - 公司于3月29日实施关税回收费用，6月中旬实施价格上涨，均导致订单提前拉动，但未出现跨季度订单拉动情况 [30][31] 问答环节所有提问和回答 问题: 教育业务在本季度的拖累程度以及大型企业客户的增长情况 - 本季度美洲地区约三分之一的订单来自教育和政府业务，三分之二来自大型企业、中小企业、医疗、消费等其他垂直市场，其他垂直市场业务不仅同比增长，还达到或超过季度预期 [27][28] 问题: 本季度教育和联邦业务在未来季度的占比情况 - 第二季度早期仍会收到大量教育订单用于后续发货，但下半年影响会减小 [29] 问题: 价格成本在第二季度的情况以及订单提前拉动情况 - 关税回收费用于3月29日生效，估计本季度已全部结算，有大量订单在费用生效前提前拉动，但未出现从第二季度拉至第一季度的情况；6月中旬的价格上涨也导致订单提前拉动，但同样未跨季度 [30][31] 问题: 对全年的最新看法 - 7月9日部分互惠关税和其他变化将生效，需观察其影响，但公司仍目标实现中个位数的有机营收增长，并扩大调整后运营利润率 [34] 问题: 国际业务盈利能力及重组目标 - 公司目标实现国际业务的持续盈利，目前采取的行动基于当前订单模式和对全年剩余时间的展望，在欧洲尝试复制亚洲的成功经验，亚洲本季度实现盈利 [39] 问题: 大型企业需求强劲的原因 - 人们回到办公室后工作方式发生变化，协作、隐私和连接变得更重要，公司的产品解决方案直接反映了团队不断变化的需求，创造了新的机会 [42][43] 问题: 亚洲业务是否需要更多成本改进措施以及增长情况 - 亚洲业务需要成本改进和提高运营效率，同时也有增长机会，中国市场连续几个季度订单增长，印度市场表现强劲 [46][47] 问题: 美洲地区需求按项目和持续业务划分的情况以及会议室业务的订单情况 - 第一季度美洲地区持续业务订单实现中个位数增长，项目业务订单下降两位数，主要是因为上年项目业务增长基数较高；会议室业务的需求在本财年的计划和预期中有所体现，从长远来看，会议室更新需求巨大，为公司提供了投资信心 [49][51] 问题: 第二季度毛利率指导较低的原因 - 一是指导中包含约2000万美元的关税和通胀成本，抵消了定价收益，相当于无毛利率的营收；二是教育部门的需求和影响，Smith System业务在夏季季度的固定成本吸收情况不如往年，导致毛利率下降 [53][54] 问题: 未来是否会有更多价格上涨 - 如果持续存在通胀，公司将遵循历史模式，通过多种方式管理通胀，包括定价、采购谈判和供应链调整 [59] 问题: 会议委员会CEO信心指数下降对大型企业业务的影响 - 当CEO对未来持积极态度时，会对业务进行投资，公司的大型企业客户也有类似情况，即使经济存在不确定性，许多组织和CEO也认识到业务动态迫使他们进行投资 [61][63]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为8700万美元，上年同期为8650万美元 [5] - 每股收益为1.1美元，去年同期为1.06美元 [6] - 第四季度报告收益为5570万美元，即每股1.1美元，上年同期收益为5320万美元，即每股1.06美元 [18] - 排除特殊项目后，本季度每股收益为1.05美元，上年同期为1.06美元 [21] - 第四季度估计税前库存持有收益为2080万美元，即每股0.31美元，上年同期估计税前库存持有损失为340万美元，即每股0.05美元，税前有利变动为2420万美元，即每股0.36美元 [21] - 第四季度调整后EBIT为7010万美元，较上年同期调整后EBIT 7040万美元下降30万美元 [21] - 本季度净销售额为8.33亿美元，较上年同期下降7800万美元，即9% [24] - 本季度运营现金流为5400万美元，自由现金流为800万美元 [30] - 2025财年资本支出总计1.304亿美元，预计2026财年资本支出约为1亿美元 [31] - 按过去十二个月计算，公司产生了1亿美元的自由现金流 [31] - 截至季度末，公司现金为3800万美元，截至5月31日未偿还债务为1.52亿美元，净债务为1.14亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接销售业务量占本季度业务组合的60%，上年同期为58%，直接销售业务量与上年同期持平 [24] - 汽车市场发货量较上年同期增长5%，新计划已开始发货，预计未来几个季度新计划将带来增量业务量 [25] - 重型卡车市场因市场份额增加而出现业务量增长，尽管卡车和拖车市场明显放缓 [27] - 建筑市场业务量同比下降5%，但与历史第四季度水平一致 [27] - 农业市场业务量较上年同期下降40%，主要由于农业设备市场预期疲软以及粮库领域竞争加剧导致价差压缩 [27][28] - 代加工业务量同比下降11%，主要原因包括部分汽车代加工项目放缓、克利夫兰代加工酸洗设施业务量减少以及客户决策影响 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 热轧卷市场定价年初略低于每吨700美元，3月和4月实施25%钢铁关税后涨至每吨950美元，6月回落至约每吨850美元，近期宣布对进口钢铁征收50%关税，预计钢价将面临进一步上行压力 [23] - 预计2026财年第一季度将产生约500万 - 1000万美元的库存持有收益，2025年第四季度估计持有收益为2080万美元 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于三大支柱：对快速增长的电工钢市场进行有针对性的投资；通过强大的商业重点结合战略性资本支出和收购实现利润率增值增长；对基础业务进行改进以提高利润率、减少营运资金并通过转型增加增量产能 [8] - 公司继续推进墨西哥和加拿大的电工钢扩张项目，墨西哥的五台压力机正在进行测试，预计今年晚些时候开始初步生产；加拿大变压器铁芯扩建项目预计于2026年初开始生产 [8][9] - 6月3日完成对CEDUM 52%股权的收购，该公司是欧洲电工钢叠片制造商和电动马达压铸专家，此次收购增强了公司在欧洲电动马达叠片市场的地位，加强了为全球汽车和工业马达客户提供支持的能力 [10][11] - 公司在选定市场继续寻求增长机会，团队不断获得市场份额、填补产能空缺并超越客户期望 [12] - 公司将人工智能作为转型工具，认为其将提升工作效率、提高质量并为客户创造新价值 [14] - 电工钢市场因电动汽车普及和电气基础设施更新需求而增长，变压器市场预计未来十年将翻倍以满足电气化需求 [7][9] - 汽车市场公司持续获得市场份额，建筑市场略有下降，重型卡车市场因份额增加而增长，农业市场面临压力 [6][7] - 镀锌市场因关税不确定性、利率问题和产能增加导致需求谨慎，价差压缩，但公司认为随着关税问题解决和需求回升，价差将恢复 [41][42][43] - 泰勒焊接毛坯业务是高度技术化领域，进入壁垒高，全球有多个参与者，但北美较少，公司与ArcelorMittal在该领域有竞争，且市场前景光明 [54][55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍然复杂，但公司员工专注执行，取得了重要战略进展 [6] - 公司对未来持谨慎乐观态度，尽管政策和整体宏观经济存在一定不确定性，但团队不断寻找获胜方法，正在改进流程、获得市场份额并拥抱人工智能以释放业务潜力 [15][16] - 随着市场需求回升，预计代加工业务量将增加，但预计年度代加工业务量将减少约10万吨 [29][30] - 公司认为随着关税问题解决和需求回升，镀锌市场价差将恢复，需求将增加 [42][43][44] - 汽车市场公司预计未来几个季度新计划将带来增量业务量，且随着客户情况改善，有望看到更有利的产品组合 [25][50][51] - 泰勒焊接毛坯业务未来有增长机会，随着业务发展需要扩大规模时公司将有能力应对 [62] 其他重要信息 - 公司宣布马克·戴维斯加入董事会，他在金融、并购和公司治理方面有丰富经验 [15] - 公司被通用汽车评为2024年度供应商，这是过去五年中的第四次；连续第十三年被约翰迪尔评为卓越合作伙伴级供应商 [12] - 公司预计2026年夏季搬入俄亥俄州哥伦布市的新总部大楼 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度毛利率环比上升近350个基点，是两年来的最佳数据，公司如何在一些关键终端市场面临宏观逆风的情况下实现直接吨数更丰富的组合和更强的金属价差？ - 回答：第四季度通常是业务量最强的季度，同比业务量基本持平，但环比增长显著；在计算毛利率时需排除库存持有收益和损失的影响，由于产品组合原因，第三季度和第四季度均出现价差压缩，且高附加值产品与热轧产品之间的市场价差也存在压缩情况 [38][39][40] 问题2：镀锌价差仍然相对压缩，需求因关税不确定性和利率问题而谨慎，如何看待2026财年该市场的情况？ - 回答：公司持谨慎乐观态度，此前25%的关税对市场定价和进口影响不大，提高到50%将产生显著影响，同时大量反倾销案件将限制镀锌进口，有助于价差恢复；随着关税问题解决，利率才会有显著调整，届时需求将回升，进而推动价差扩大 [42][43][44] 问题3：2025财年公司应对了汽车原始设备制造商的去库存问题，鉴于他们短期内不太可能大量增加库存，公司如何在该终端市场继续取得成功？ - 回答：公司密切关注预测和历史数据，通过销售和运营规划会议获取信息；本季度汽车市场业务量增长5%主要得益于市场份额的增加，未来几个季度将继续获得额外市场份额；公司的一个大客户此前表现不佳，但最近有所反弹，预计未来几个季度将继续改善，且该客户和相关一级供应商购买大量高附加值产品，随着情况改善有望看到更有利的产品组合 [47][48][49][50][51] 问题4：请描述泰勒焊接毛坯业务的竞争动态，除了ArcelorMittal还有哪些参与者，是否有贸易公司参与该业务，为什么该业务需要员工提前退休？ - 回答：该业务全球有多个参与者，但北美较少，贸易公司不会参与；这是一个高度技术化领域，进入壁垒高，市场前景光明，公司与ArcelorMittal在该领域有竞争；泰勒焊接毛坯业务进行员工提前退休是因为公司进行了重大收购，为了遵循公司哲学，避免冲动裁员，且随着业务增长，未来有扩大规模的机会 [54][55][56][61][62]