财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入为7.97亿美元，同比下降6% [5][26] - 摊薄后每股收益为0.5美元 [5][26] - 净收入为6000万美元 [27] - 毛利率为63%，与去年同期基本持平 [30] - 营业利润率为2.5%，低于去年同期的3.7% [32] - 库存为7.79亿美元，同比增加7680万美元或10.8% [33] - 期末现金为1.29亿美元，债务为16.7亿美元，净债务约为15亿美元 [33] - 税率异常为-36.4%，主要由于跨辖区盈利组合导致的估值津贴相关的税收优惠 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 Michael Kors - 收入同比下降5.9%（按报告计算）或7.3%（按固定汇率计算） [28] - 全球零售和批发销售额均出现中个位数下降 [28] - 毛利率为61.1%，低于去年同期的62.1%，主要受新战略定价架构和关税影响 [31] - 营业利润率为9.9%，低于去年同期的11.1% [32] - 全价门店流量趋势、全价新品售罄率和平均单价（AUR）趋势均出现连续改善，其中全价渠道AUR三年来首次转正 [5][6] - 鞋类收入下降两位数，受正装类别连续下滑拖累，休闲款式表现较好 [12] - 成衣收入因更高的AUR而增长，男装收入大致持平 [13] Jimmy Choo - 收入同比下降6.4%（按报告计算）或9.2%（按固定汇率计算） [29] - 全球零售销售额出现中个位数下降，批发销售额下降两位数，主要受发货时间安排影响 [17][29] - 毛利率为70.4%，高于去年同期的67.1%，主要受渠道组合推动 [31] - 营业利润率为2.5%，略高于去年同期 [32] - 零售渠道表现连续改善，新品推出成功推动全价售罄率和AUR提升 [17] - 配饰业务受Bon Bon和Cinch手袋持续强劲销售推动，近期势头良好，Cinch手袋成为品牌有史以来最畅销的日用手袋 [20] - 鞋类正装类别仍然疲软，日装和休闲鞋类扩张策略获得进展，全价销售增加，运动鞋销售受Velis和Diamond Flex款式强劲需求推动中个位数增长 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入下降9% [28] - EMEA（欧洲、中东、非洲）地区收入增长6% [28] - 亚洲地区收入下降15% [28] - Michael Kors在美洲销售额下降8%，在EMEA增长9%，在亚洲下降16% [28] - Jimmy Choo在美洲总收入下降12%，在EMEA增长1%，在亚洲下降14% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过执行战略举措重振其时尚奢侈品牌，包括调整营销方式、更多地利用社交媒体平台和影响者合作、调整产品设计和定价架构 [4][9][11] - 正在实施一项全球门店翻新计划，未来三年计划翻新约50%的门店以及关键百货公司位置，以提升消费者体验和振兴销售轨迹 [14] - 本财年计划关闭75家生产力低下的Michael Kors门店，之后门店合理化计划将基本完成 [14] - 行业面临全球宏观经济环境动态变化、贸易政策演变和关税税率增加的挑战，公司预计未缓解的关税影响将使财年商品销售成本增加约8500万美元 [34] - 计划通过多种方式抵消大部分关税影响，包括与采购合作伙伴合作创造成本效率、优化采购以最小化关税暴露、实施有针对性的涨价，以及战略举措带来的更高全价售罄率支持毛利率扩张 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球宏观经济环境仍然动态，但公司有望在今年稳定业务，并为2027财年恢复增长奠定坚实基础 [4] - 对战略举措开始显现效果感到鼓舞，预计趋势将在2026财年下半年逐步改善，定位公司在2027财年恢复增长 [24][40] - 长期对Michael Kors和Jimmy Choo的可持续增长潜力保持乐观 [25] - 消费者对新产品和全价产品反应积极，但非常挑剔，密切关注定价，明确想要新品 [69] 其他重要信息 - 公司已将Versace业务重新分类为终止经营业务，并继续预期其出售将在2025年完成 [3][26] - 公司拥有先进的数据分析能力，正在重塑营销方式，使其能够更深入地了解消费者、预测行为并做出更明智的战略决策，Michael Kors和Jimmy Choo的全球消费者数据库均同比增长9% [10][19] - 在Michael Kors，过去一年已退出30%的美国百货公司门店，预计大部分批发门店减少将在年底完成 [7] - 在Jimmy Choo，任命中国演员白鹿为新的亚太区大使，其首秀活动在亚太地区社交媒体渠道覆盖超过5600万消费者 [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Michael Kors近期新品在直营和批发渠道的售罄趋势、产品组合现状以及下半年机会、需求弹性或品牌定价能力的看法 [43] - Michael Kors改变了战略叙事，专注于通过现代视角诠释Jet Set，通过酒店故事和环球旅行风格化呈现，消费者对此非常投入 [44] - 改变了营销方式，更侧重于影响者和某些社交媒体渠道，并因看到改善结果而增加了某些营销支出 [45] - 拥有非常强大的消费者洞察计划，更了解消费者对品牌的意图和与产品的互动 [46] - 分析了售罄情况，改变了手袋设计，调整了价格价值关系，在成衣方面也取得进展，但在鞋类方面尚未完全做好 [47] - 全价门店趋势出现显著连续改善，女装成衣转正，批发渠道也在朝正确方向发展但尚未转正 [48] - 与全球合作伙伴会面展示新策略，各方都感到兴奋，门店翻新计划得到支持，已开业的少数门店看到积极提升 [49] - 战略正在奏效，消费者正在响应，前瞻性消费者洞察显示秋季营销、产品和客户对品牌的感知甚至比春季更强劲 [50] - 本季度至今看到比第一季度更好的结果 [51] 问题: 关于正面的AUR和定价策略趋势如何影响本财年下半年和2027财年利润率的预期，以及关税缓解机会的权衡和未来毛利率的最大机会 [53] - 公司在本财年迄今已应对约8500万美元的关税影响，在提高收入预期的同时保持了运营收入，这得益于整个组织的成本削减计划和门店舰队优化计划 [54] - 明年预计通过适度的收入增长创造杠杆效应，毛利率增长，并保持SG&A相对紧缩，假设战略举措继续取得成果并显示下半年改善 [55] - 关税情况极其多变，现在预计本财年未缓解的关税影响约为8500万美元，高于先前估计的6000万美元 [57] - 第一季度毛利率与去年同期基本持平，第二季度预计下降约250至300个基点，受关税增加和定价策略持续影响 [58] - 下半年将通过战略举措看到一些抵消，包括与采购合作伙伴创造成本效率、采购优化和有针对性的涨价带来的缓解努力效益 [58] - 2027财年预计恢复毛利率扩张，来自推动更高全价售罄率和AUR的战略举措以及缓解努力 [58] - 补充说明，下半年和明年将减少促销活动，特别是奥特莱斯渠道促销活动下降约35%，并显著减少代购渠道折扣，这将对收入产生影响但有利于长期健康和提高毛利率及AUR [59][60][61][62] 问题: 关于在指引中是否预期Michael Kors零售或批发渠道今年任何季度增长，哪个渠道会先出现拐点，以及Versace出售完成后对资产负债表的预期 [65] - 目前任何渠道都未计划同比增长，预计首先出现增长的是全价渠道，并且目前已接近实现 [65] - 去年10月、11月迅速行动围绕全价渠道进行调整，确保更快地将不同产品上架，采取非常专注的战略定价架构方法，这绝对有回报 [66] - 未能在奥特莱斯渠道如此迅速地行动，新产品将在本财年第三季度更多地流入奥特莱斯渠道，价格更高，新品更多，促销活动更少 [67] - 还将在奥特莱斯渠道引入全价产品，这是一个名为Icons的计划，包含三个最畅销的全价手袋系列，预计该渠道收入的10-20%可能来自全价产品，Jimmy Choo已在一些地点这样做并计划扩展 [68] - 全价渠道是预计首先看到增长的地方，更可能在第三和第四季度，所有品牌的全价新品售罄率均实现两位数增长，疲软之处更多在于清仓产品 [69] - 奥特莱斯渠道恢复正增长可能要到明年 [71] - 关于Versace，出售收益将用于大幅减少债务，交易完成后预计资产负债表上剩余债务极少，随着业务稳定将重新评估恢复股票回购计划 [72] - 补充说明，计划在未来三年花费约3.5亿美元用于门店翻新计划，不仅拥有交易带来的现金，明年还将恢复更好的自由现金流状况，希望战略性地投资业务以重新推动公司顶线增长，看到在数据分析和电子商务平台重建上过去几年花费超过1亿美元的非常不错的回报，明确计划投资以实现非常健康的收入增长，然后创造杠杆效应，保持SG&A非常紧缩，加上明年基于更好的全价售罄率、减少促销活动以及与制造合作伙伴缓解关税的毛利率扩张，战略涨价将真正从第四财季开始，幅度适中 [74][75][76] 问题: 关于展望未来连续改善机会，哪些手袋系列最重要，如何分析流量与AUR，以及门店翻新计划的原则或框架和继续提升品牌的愿景 [79] - 在全价渠道，Layla、Nolita和Bryant三个手袋系列已经上市，并出现公司四年多来最高的售罄率，非常令人鼓舞 [80] - 正在将更多产品从某些销售活动中移除，并未影响售罄率，这非常棒，将采取更多系列并移除某些销售活动，真正加强产品平台对消费者的重要性 [81][82] - 对秋季新系列Hamilton感到非常兴奋，它是对公司传统系列的重新设计，在消费者洞察研究中获得最高响应，甚至在发货任何产品或获得任何售罄结果之前 [83] - 需要更加专注，不尝试推出太多新产品，花更多时间讲述现有产品家族的故事 [84] - 在奥特莱斯渠道也将采取类似举措，引入全价产品，但未准备透露具体门店数量，还将围绕突出非常标志性的Michael Kors系列和形状采取类似策略 [85] - 配饰领域获得一些非常强劲的结果，鞋类领域面临更多挑战，正装鞋类业务出现疲软，休闲和某些运动鞋业务一直是更强的增长机会，需要更快地跟上该领域的时尚趋势，预计未来60天内会处理这个问题 [86] - 如果鞋类业务也能好转，将有助于流量和AUR，这是全价门店的最后一块拼图，希望下次通话时能有一些好的结果 [87] - 关于门店计划，门店相当老旧，由于各种原因未尽快翻新舰队的很大一部分，部分与等待与Tapestry交易期间有关，部分之前将更多资金花在Versace和Jimmy Choo上 [88] - 绝大部分（90%以上）的资金直接用于Michael Kors，不仅旨在翻新和改进消费者体验，而且从少数已翻新门店在短时间内看到非常好的结果，而且非常清楚美学应该是什么 [89] - 还将为门店带来一种不同的体验，不仅仅是典型的零售成衣体验，将在更接近门店开业时宣布，Rockefeller Center的门店开业时希望能带大家去看看 [90] 问题: 关于不断变化的美国分销格局，缩小美国百货公司暴露并转向零售，是否看到消费者跟随进入零售渠道的迹象，以及长期如何看待批发与零售的作用 [93] - 本财年计划关闭约75家门店，这应基本完成Michael Kors的舰队优化计划，2027财年还会有一些，但规模不大 [93] - 目前正在做不同的事情，回顾一些已经离开的商场，当关闭某个地区或位置的门店时，并未在附近的奥特莱斯门店或电子商务中重新获得该业务，知道有客户未服务到，在某些市场可能也关闭了自己的门店以及百货公司，完全退出市场 [94] - 正在过程重新开设独立门店，例如英国曼彻斯特，现在知道需要的规模，需要在1,500到2,000平方英尺之间开店，对盈利所需的经济效益有很好的理解 [95] - 希望开始提供2027财年指引时，能听到在美国和欧洲某些地区 modest的门店增长，这些是相当大的市场，能够容纳Michael Kors门店 [96] - 商场合作伙伴对这个概念感到超级兴奋，将听到更多关于旗舰概念的消息，零售商场和街头门店社区也给予大量支持 [96] - 关于批发，到今年年底将几乎完成批发门店关闭，春季还会有一些，不寻求扩张，会有极少数的百货公司门店重新进入，但非常有限 [97] - 真正想做的是回去翻新现有的店中店，在当今大多数百货公司合作伙伴中拥有 fantastic的位置，店铺老旧、过时，需要反映Michael Kors和Jet Set以及环球旅行风格化的新现代形象 [98] - 美国百货公司支持开始翻新，秋季开始，刚刚开始与欧洲合作伙伴推广这个概念 [98] - 在全价市场会有少量有限的其他门店，批发基本保持静态，真正专注于生产力提高，寻找批发渠道在2027日历年转正，尚未实现，但有一些非常好的领先指标表明应该能够走上这条轨道，实现2027日历年 modest的零售增长 [99][100] 问题: 关于Jimmy Choo对投资组合的价值增值，如何与Kors互补，在哪里具有增量，以及是否会考虑像处理Versace一样剥离该品牌 [103] - Jimmy Choo不出售，没有意图出售Jimmy Choo，事实上对其代表公司增长机会感到兴奋 [104] - 购买Jimmy Choo是因为它拥有令人难以置信的名称和历史传统，在时尚奢侈消费者中高度认可，并且从事鞋类业务，认为可以向他们学习很多 [105] - 多年来购买了两家制造工厂，内部生产超过50%的产品，真正垂直整合，拥有两家在意大利的美丽工厂，并刚刚为那里员工建立了一个全新的 spectacular的研发中心 [105] - 门店舰队状况良好，多年来花了很多钱翻新门店，希望有机会看到麦迪逊大道上的新旗舰店，它非常棒并且表现非常好 [106] - 现在可以杠杆化所做的投资，购买公司时知道可以在配饰方面增加一些价值，认为对此有所了解，过去几年分心了，合并无济于事，人们没有花太多时间关注这一点 [107] - 现在完全重新投入配饰方面，对Jimmy Choo来说有一个非常大的机会，今天已经进入奢侈消费者的衣橱和 closet，所以问题不是让人们说喜欢或不喜欢Jimmy Choo，问题在于获得更相关

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入达1 846亿美元 同比增长146% 其中订阅收入增长157% 云收入增长299% [5] - 调整后EBITDA为3 84亿美元 EBITDA利润率为208% [5] - 年度经常性收入(ARR)增长161%至6 366亿美元 客户平均年收入增长127%至1426万美元 [5] - 净收入留存率(NRR)下降至108% 主要由于客户增长放缓及巴西监管变化影响 [6] - 云收入达8 62亿美元 同比增长299% 超出全年预期 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅软件收入增长157%至15 78亿美元 服务收入增长83%至2 67亿美元 [27] - 电子发票业务在欧洲表现强劲 Ecosio的ARR达1 080万美元 环比增长33% [13] - 电子发票解决方案被Gartner认可 成为全球合规战略研究案例 [14] - 云业务毛利率达832% 同比提升28个百分点 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场增长加速 主要受比利时电子发票强制政策推动(2026年1月生效) [13] - 法国(2026年9月)和德国(2027年1月)即将实施电子发票强制政策 预计将带来更大机会 [13] - 巴西税收改革导致客户合规混乱 影响短期交易活动 [6] - 美国销售税率变化同比增长24% 增加税务复杂性 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦电子发票全球化布局 预计将成为经典"先占后扩"模式 [13][20] - 与微软Azure等云巨头深化合作 将AI代理嵌入其应用工作流 [15] - 通过Kinsugi投资加速AI产品路线图 提升客户体验 [15] - 主要竞争对手包括Sovos和Thompson 在电子发票领域 [101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济因素开始影响客户活动 导致全年指引下调 [4] - ERP迁移周期延长 主要因企业客户对软件支出更谨慎 [7] - 电子发票和云ERP升级仍是长期增长动力 预计2026-2027年加速 [8][9] - 全球税务复杂度增加将持续创造需求机会 [11] 其他重要信息 - 采取成本控制措施 包括减少计划中的员工增长 [7] - 现金及等价物达2 844亿美元 另有3亿美元未使用信贷额度 [31] - 第三季度收入指引为19-19 3亿美元 全年收入指引下调至75-754亿美元 [32] 问答环节所有的提问和回答 关于业绩指引 - 指引下调主要由于客户使用量(授权)增长放缓和交易周期延长 [36][37] - 云业务指引维持不变 主要影响来自本地部署和服务业务 [35] 关于电子发票业务 - 早期客户已开始增加国家覆盖 验证"先占后扩"模式 [40][41] - 典型交易周期为3-6个月 法国和德国机会将在2026年显现 [101] 关于SAP迁移放缓 - 主要因宏观经济不确定性和AI投资优先级导致客户推迟 [57] - 美国工业制造和公共部门受影响最明显 [74] 关于巴西市场 - 新老税制并行导致客户合规混乱 影响NRR约05个百分点 [89] 关于长期展望 - 维持2028年订阅20%+和云30%+的增长目标 [112] - 云迁移每单可带来30-40%的收入提升 [96] 关于资本配置 - 董事会将考虑股票回购计划 但尚未做出决定 [113]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为8230万美元 同比下降144% 去年同期为9610万美元 [19] - 非GAAP每股收益为003美元 去年同期为011美元 [22] - 非GAAP毛利率为352% 与去年同期持平 [19] - 经营现金流为610万美元 净现金头寸为870万美元 [23][24] - 应收账款为1241亿美元 DSO为119天 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - IP50 EXP解决方案作为传统微波替代方案获得显著关注 提供毫米波级容量且总拥有成本更低 [12] - 点对多点解决方案在智能城市应用中表现突出 拉丁美洲项目潜在年收入达700-800万美元持续5年 [11] - CX/EX/IP50GP产品家族在EMEA和拉美地区RFP中参与度提升 价格性能比优势显著 [12][69] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场收入2680万美元 成为最强区域 获得某Tier 1运营商数百万美元项目 [9][19] - 印度市场收入2480万美元 同比下滑30% 主要受单一客户财务问题影响 [13][19] - 欧洲市场点对多点解决方案在小基站回传场景验证成功 特别适合光纤部署困难地区 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 技术路线图与客户需求高度契合 通过现场验证和概念验证扩大管道 [8][9] - 通过SiClu技术实现差异化竞争优势 竞争对手短期内难以复制 [9][10] - 收购E2E业务进展超预期 在能源领域私人网络表现突出 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 印度市场问题被视为暂时性 预计2026年新机会规模达数千万美元 [14][33] - 下半年营收预计与上半年持平 保持非GAAP盈利和现金流为正 [27] - 5G技术演进推动FR2频段创新应用 在北美及全球形成新增长点 [47][48] 其他重要信息 - 两家客户贡献超10%营收 分别来自印度和北美 [19] - 研发费用720万美元 占营收88% 同比下降100万美元 [20] - 库存维持在5990万美元 与去年基本持平 [24] 问答环节所有提问和回答 印度市场前景 - 管理层确认未丢失份额 客户停滞源于非竞争因素 新招标项目规模达数千万美元 主要收入在2026年实现 [31][33][34] 北美业务可持续性 - 下半年预计维持Q2水平 私人网络POC进展顺利 可能推动2026年增长 [38][39][40] 点对多点解决方案潜力 - 主要应用于智能城市和公共安全 年收入潜力从数百万到数千万美元不等 欧洲小基站回传是新兴场景 [65][66][68] 运营费用管理 - 当前盈利和现金流状况支持持续战略投入 若参数恶化将重新评估 近期已通过全球资源优化降本 [58][59][60] 并购战略 - 现金状况改善提供更多收购灵活性 当前重点在于标的适配性而非速度 [78][79] 欧洲私人网络 - 在公用事业、国防和能源领域机会显著 验证战略路径正确性 [80]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总预订额达5 1亿美元 同比增长11% 主要受新用户群体增长和AI及Studio产品采用率提升驱动 [24] - 总收入4 9亿美元 同比增长12% 超出指引区间上限 其中合作伙伴收入1 83亿美元 同比增长24% [24] - 交易收入6400万美元 同比增长18% 受GP V增长11%至36亿美元及支付费率提升推动 [25] - 非GAAP毛利率70% 环比提升1个百分点 主要受益于AI客服解决方案优化和供应商合作效率提升 [25] - 自由现金流1 48亿美元 占收入30% 公司已执行1亿美元股票回购计划 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI产品线：AI营销代理显著提升付费营销工具采用率 ASTRO功能参与度加速 用户完成超300个建议流程后直接采取行动 [17] - Vibe coding业务：收购Base44后ARR从数百万美元快速增至4000-5000万美元 预计年底达1亿美元里程碑 [8] - 电商业务：交易额增长11% Wix Payments采用率持续提升 与PayPal扩大合作增强支付能力 [19] - Studio产品：合作伙伴数量增加 机构客户使用平台构建多个项目 推动预订额增长 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心市场表现：美国、英国和欧洲驱动增长 其中美国市场在所有关键指标上实现同比改善 包括新用户数量、付费转化率和变现能力 [14] - 用户获取：Q2新增用户超500万 同比增长6% 有机流量和付费渠道均贡献增长 品牌知名度提升 [15] - 早期Q3趋势：7月新用户群体预订额同比增长超20% 为疫情后最高增速 该增长不含Base44贡献 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI战略：推出生成式引擎优化功能 成为首个原生集成AI搜索优化的CMS平台 建立先发优势 [6] - 市场扩张：通过Base44进入开发者工具市场 覆盖企业内建工具和DIY应用开发场景 预计Vibe coding将成为2026年后主要增长动力 [7][10] - 产品整合：Base44提供应用层开发能力 Wix提供基础设施支持 形成协同效应 包括托管、支付、营销自动化等 [9] - 行业趋势：AI降低数字创作门槛 推动更多用户转向SaaS CMS平台 定制编码网站迁移加速 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 增长预期：上调全年预订额指引至20 4-20 75亿美元(增长11-13%) 收入指引19 75-20亿美元(增长12-14%) 预计下半年加速增长 [27][28] - 增长驱动力：1)新用户群体持续走强 2)Base44贡献 3)定价优化 4)Studio产品成熟 5)AI产品如营销代理等 [29] - 成本展望：预计全年非GAAP毛利率约69% 运营费用占收入49% 因AI和Base44整合投入增加 [30] - 现金流预期：维持全年自由现金流5 95-6 1亿美元(占收入30-31%) 预计2026年保持强劲增长 [31] 其他重要信息 - 产品创新：开发专有算法帮助用户内容在AI生成结果中突出显示 提升品牌在LLM搜索引擎中的可见度 [6] - 用户行为：新老用户均倾向于选择更长期订阅方案 显示对平台信心增强 [16] - 资本配置：开始执行4亿美元股票回购授权 已回购64 6万股 价值近1亿美元 [26] 问答环节所有的提问和回答 关于Vibe coding与核心产品关系 - 管理层强调Vibe coding与拖拽编辑器互补而非替代 前者擅长应用逻辑构建 后者适合网站设计 未来解决方案将结合两者优势 [35][36] - Base44用户群体与Wix Studio存在差异 前者更多面向原型开发和应用构建场景 公司将保持双产品独立运营 [39][45] 关于增长驱动力 - 预订额指引上调主要来自新用户群体超预期表现 Base44贡献非主导因素 [42] - 对增长持续性信心源于：1)7月趋势延续 2)品牌需求增强 3)转化率提升 非短期现象 [50] 关于AI与行业趋势 - AI将提高网站建设复杂度 需强大平台支持LLM对接和代理交互 巩固公司竞争壁垒 [63][64] - 尽管有机搜索流量略有下降 但公司聚焦帮助用户在LLM环境中提升可见度 [62] 关于财务与资本 - 计划用现金偿付可转债 未来融资选择保持开放 [83] - 在Base44高利润率支撑下 预计未来毛利率仍有提升空间 AI成本下降将带来额外利好 [81] 关于产品路线图 - Studio产品持续增强 2024年更新已获市场认可 未来将聚焦传统功能强化和下一代互联网工具开发 [66] - 新版自助创作者产品仍在筹备中 预计推出后将进一步改善转化率 [76]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度产品订单同比增长10%，达到三年来的最高水平，积压订单约为9 8亿瑞士法郎 [6] - 毛利率同比扩大50个基点，环比扩大120个基点，产品毛利率同比扩大250个基点，环比扩大230个基点 [7][22] - 第二季度调整后EBITDA为1 11亿美元，环比增长180个基点，预计全年调整后EBITDA在4 7亿至4 9亿美元之间 [25][31] - 连续第三个季度实现正自由现金流，第二季度自由现金流为1300万美元，预计全年自由现金流在1 9亿至2 1亿美元之间 [7][26][32] 各条业务线数据和关键指标变化 银行业务 - 银行业务收入环比增长5000万美元，订单增长强劲，毛利率同比扩大140个基点，环比扩大180个基点 [27][28] - 分支自动化战略取得进展，首次获得Teller Cash Recycler（TCR）订单，预计将推动硬件增长并提升服务业务 [28][51] - 在中东市场推出双电源ATM，并与科威特国际银行合作推出交互式柜员机，支持视频功能和即时借记卡打印 [11] 零售业务 - 零售业务订单、收入和积压订单环比增长，预计下半年将实现复苏，毛利率预计将恢复到25%左右 [29][58] - 在美国市场推出AI驱动的SmartVision解决方案，首个中型杂货商客户已部署18家门店，反馈积极 [13][30] - 欧洲市场保持稳定，预计将交付大型项目，北美市场增长潜力较大 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度市场推出紧凑型、高能效ATM，预计将推动硬件增长并带来长期高利润服务协议 [12][56] - 中东市场通过双电源ATM和交互式柜员机赢得新客户，客户接受度良好 [11] - 北美市场零售业务增长潜力大，AI解决方案获得认可，管道持续扩大 [45][47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于分支自动化和现金循环技术，通过TCR和ATM刷新周期推动增长 [9][50] - 零售业务通过AI解决方案和本地化制造策略提升竞争力，SmartVision技术获得行业奖项 [13][62] - 通过精益原则和运营优化提升效率，计划到2027年累计实现8亿瑞士法郎的自由现金流 [10][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年业绩充满信心，预计收入和利润将接近指引区间的高端 [6][31] - 外汇因素对第二季度收入产生1900万美元的正面影响，但上半年整体为400万美元的负面影响 [22] - 关税影响预计为500万至1000万美元，通过本地化制造和运营效率部分抵消 [64] 其他重要信息 - 公司回购3000万美元股票，计划继续执行剩余的6200万美元回购授权 [34] - 流动性状况良好，现金和短期投资为3 1亿美元，未使用的信贷额度为3 1亿美元，净杠杆率为1 5倍 [34] - 服务业务通过技术升级和维修中心整合提升效率，目标实现100个基点的毛利率提升 [81][84] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 零售业务下半年复苏的驱动因素 - 零售业务复苏主要由北美市场推动，AI解决方案的管道持续扩大，欧洲市场稳定并有大型项目交付 [43][45] - 北美管道支持未来快速增长，尽管基数较小，但增长潜力显著 [47] 问题2: TCR技术的市场渗透率和分支自动化战略 - TCR技术处于早期阶段，首个重要订单来自新客户，预计将推动分支自动化战略 [51] - 分支自动化涵盖ATM、柜员线和金库，通过硬件和服务提供完整的现金生态系统 [50] 问题3: 印度市场的利润率前景 - 印度市场的ATM设计与亚太其他地区类似，能够实现可比利润率，并带来长期高利润服务协议 [56] 问题4: 关税影响的缓解措施 - 通过本地化制造（如RM4模块在俄亥俄州生产）和运营效率部分抵消关税影响 [62][64] 问题5: 服务毛利率的提升路径 - 服务毛利率目标为全年至少26 5%，Q4退出时预计同比增长100个基点，投资短期内可能压制毛利率但长期有益 [81][84] 问题6: 5000万美元的运营费用节省计划 - 节省机会来自共享服务、制造和后台职能，具体计划将在未来公布 [86]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达2.61亿美元，同比增长9%，剔除利息收入后营收达2.02亿美元创季度记录，同比增长16% [24] - 调整后EBITDA为6600万美元，利润率达25%，剔除利息收入后上半年调整后EBITDA超1500万美元已超过2024全年水平 [9][29] - 客户资金规模同比增长17%至70亿美元，利息收入为5800万美元 [26] - 每股基本和稀释收益均为0.05美元，低于去年同期的0.09美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务收入增长37%，其中亚太、拉美和EMEA地区实现20%以上交易量增长 [13] - 中国B2B业务增长中个位数，非美国市场贡献约三分之一中国收入 [11][12] - 电商平台交易量增长6%，B2B中小企业交易量增长19%，结账业务交易量增长83% [24] - 虚拟卡产品使用量增长25%，过去12个月卡交易量近60亿美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 一级市场贡献超60%收入，新增1.3万ICP客户同比增长2% [9] - 中国客户资金余额增长17%，显示未来收入增长潜力 [59] - 亚太、拉美和EMEA地区实现20%以上交易量增长和持续费率扩张 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Stripe达成战略合作扩大全球结账业务覆盖 [14] - 在印度古尔冈设立新技术中心强化工程能力 [20] - 探索稳定币功能开发，利用全球7000个贸易通道基础设施 [19] - 推出3亿美元股票回购计划，二季度回购金额较一季度翻倍 [20][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025全年营收10.4-10.6亿美元，其中利息收入2.25亿美元 [31] - 预计下半年B2B交易量增速从低双位数加速至高双位数 [32] - 全球贸易环境复杂但业务展现韧性，中国卖家积极拓展非美市场 [10][55] - 稳定币监管明确化（如Genius法案）将带来新机遇 [17] 其他重要信息 - 客户费率提升9个基点，连续多季度保持20%以上ARPU增长 [9][79] - 与花旗合作开发区块链实时资金转移能力提升资金管理效率 [90] - 与万事达续签长期协议，过去四年卡业务显著增长 [34] 问答环节所有提问和回答 关于关税影响 - 管理层认为当前关税环境较缓和，已纳入全年指引假设，预计电商平台交易量增速将放缓至中个位数 [42][44] 关于稳定币战略 - 处于早期探索阶段，重点解决稳定币与本地法币的兑换问题，利用现有银行网络优势 [48][102] 关于中国市场 - 中国卖家正加速拓展欧美以外市场，公司举办15场活动协助卖家全球化 [54][55] 关于B2B业务 - 中国B2B业务波动较大，占整体B2B收入约10%，其余地区增长强劲 [71][74] 关于费率趋势 - 费率扩张来自产品组合优化、区域结构调整和定价策略，B2B费率提升26个基点 [79][80] 关于技术投入 - 印度技术中心将增强研发能力，同时保持中期利润率目标 [114][115]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收1 48亿美元 同比下降2% 剔除剥离业务后有机增长6% [7][19] - 调整后每股收益0 21美元 同比增长31% 调整后EBITDA利润率23% [7][8] - 国际业务有机增长24% 手术解决方案业务增长11% 骨移植替代品加速增长 [21][22] - 现金及等价物3300万美元 债务3 41亿美元 经营性现金流2600万美元同比增加1100万美元 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 手术解决方案业务：超声设备实现双位数增长 骨移植替代品(BGS)从Q1低个位数加速至Q2高个位数增长 [8][40][42] - 疼痛治疗业务：营收增长1% 剔除不利因素后增长4-5% Duralane单针产品表现强劲 [21][33][35] - 修复治疗业务：剥离导致收入下降32% 有机增长11% Exogen实现双位数增长 [10][21][48] - PNS业务：新获510(k)批准的StimTrial和Telesman预计2026年贡献收入 潜在市场规模20亿美元 [11][12][65] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国PNS市场年增长率超20% 预计2029年规模超5000亿美元 [12] - 国际业务收入增长12% 有机增长24% 手术解决方案和疼痛治疗均实现双位数增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大优先战略：推动超行业收入增长 扩大盈利能力 加速自由现金流 [8][16] - PNS领域布局：StimTrial填补产品空白 Telesman采用专利电场传导技术 计划2025Q3限量上市 [13][14][65] - 超声设备通过提升手术精度和效率建立差异化优势 计划改变行业标准 [9][43] - 通过债务重组降低利率75个基点 每年节省200万美元利息 延长贷款期限至2030年 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 维持2025年指引：有机增长6-8% 调整后EBITDA1 12-1 16亿美元 EPS0 64-0 68美元 [28] - 已消化500万美元不利因素(300万美元关税+200万美元汇率) 对达成目标保持信心 [67][69] - 预计下半年疼痛治疗业务加速增长 因不利同比因素消除和新客户获取 [11][38] 其他重要信息 - 被《美国新闻与世界报道》评为北卡罗来纳州十佳雇主 [18] - 计划将PNS和PRP平台打造为新的增长点 预计2026年贡献200个基点增长 [66] 问答环节所有的提问和回答 问题1：疼痛治疗业务细节 - 剔除2024Q2返利调整影响后 疼痛业务实际增长4-5% Duralane销量增速略高于中个位数市场增速 [32][35][36] - 竞争格局：市场长期存在竞争 但公司凭借临床差异化和商业团队保持超行业增长 [33] 问题2：手术解决方案业务展望 - BGS业务从Q1低个位数加速至Q2高个位数增长 新分销商上量将推动下半年继续加速 [40][42] - 超声设备资本投放增加 为未来增长奠定基础 预计2026年进一步提速 [43] 问题3：Exogen增长驱动因素 - 双位数增长源于战略聚焦 团队执行力提升 老客户回流和新客户拓展 [48][49] - 目标将该业务规模恢复至1亿美元以上 中期维持中个位数以上增速 [50] 问题4：PNS商业化计划 - StimTrial和Telesman将于2025Q3限量上市 2026年全面推广 [65] - R&D投入集中在超声和PNS领域 未来将增加支出以扩展产品线 [56][57] 问题5：运营费用管理 - 全年目标实现EBITDA利润率提升100个基点 收入增速快于费用增长 [60] - 下半年将增加PNS和PRP销售团队投入 但保持整体费用纪律 [51][52]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入6.14亿美元，同比下降5% [8] - 调整后EBITDA 1.48亿美元，同比增长5% [8] - EBITDA利润率24.1%，同比上升240个基点 [8] - 毛利润2.65亿美元，与去年同期持平 [9] - 标准化毛利率43.2%，同比上升230个基点 [9] - 第三季度GAAP净亏损1.2亿美元，每股亏损2.65美元，去年同期净利润4100万美元，每股收益0.84美元 [11] - 调整后净利润6900万美元，每股收益1.5美元，去年同期6100万美元，每股收益1.24美元 [11] - 自由现金流1.15亿美元，去年同期1.2亿美元 [11] - 资本支出900万美元，去年同期1500万美元 [11] - 净债务13亿美元，净债务与EBITDA杠杆率为2.5倍，去年同期为2.7倍 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 家居和建筑产品(HBP)收入4亿美元，同比增长2%，其中价格和产品组合贡献3%增长，销量下降1%抵消部分增长 [12] - HBP调整后EBITDA 1.29亿美元，同比增长9% [12] - 消费和专业产品(CPP)收入2.13亿美元，同比下降16%，销量下降19%为主要原因，价格和产品组合贡献2%增长，Pope收购贡献1%增长 [12] - CPP调整后EBITDA 1900万美元，同比下降14% [13] - HBP九个月EBITDA利润率31.4% [4] - CPP九个月EBITDA利润率同比改善270个基点 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - CPP在所有地理区域均出现消费需求下降，除澳大利亚外 [12] - 美国市场历史客户订购模式受到关税增加干扰 [12] - 外汇对CPP有1%的不利影响 [13] - 澳大利亚市场表现稳健，包括2024年7月收购的Pope的贡献 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - CPP业务成功过渡到资产轻型商业模式，通过利用全球采购能力提高灵活性并降低运营成本 [5] - 全球采购计划已完成，具有采购地点的可选性 [29] - 持续投资自动化和效率项目，特别是在家居建筑产品方面有一个为期两年的自动化新设备项目 [43] - Clopay是住宅和商业门业领域的领导者，拥有创新和技术管道，商业业务多元化和扩张持续进行 [44] - 长期目标为CPP业务实现15%的利润率 [30] - HBP业务长期目标为超过30%的利润率 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - CPP受到需求疲软和关税增加的双重影响，干扰了历史客户订购模式，特别是Hunter风扇 [5][10] - 零售持续出现销售点减少，天气因素、持续疲软的消费者以及对关税和通胀的担忧导致进一步收缩 [20] - 新建筑占HBP业务不到10%，主要参与高端市场和维修改造方面，商业市场持续疲软，但业务整体较疫情前显著增长，高端消费者持续活跃，低端新建筑较为疲软 [23] - 难以预测消费者需求恢复的具体时间，一旦关税问题更加明确，消费者信心可能会恢复 [27] - 公司对股票视为有吸引力的价值，对未来的机会持乐观态度 [17] - 预计本财年及未来两个财年将产生总计超过10亿美元的自由现金流 [16] 其他重要信息 - 第三季度记录2.44亿美元的税前减值费用，涉及Hunter Fan收购的商誉、投资寿命和有形资产 [10] - 本季度回购4000万美元股票，共58.1万股，平均价格69.28美元每股 [6] - 自2023年4月至6月，共回购5.38亿美元股票，1050万股，平均价格51.15美元，使流通股比2023年底减少18.4% [7] - 董事会授权常规季度股息每股0.18美元， payable于9月16日，记录日期为8月29日，这是连续第56个季度股息，自2012年启动股息以来年化复合增长率超过18% [7] - 今年前三个季度通过股息和股票回购向股东返还1.45亿美元，同时减少债务7600万美元 [16] - 修订全年收入预期至25亿美元，之前为26亿美元，减少1亿美元全部归因于CPP部门 [14] - 重申全年调整后EBITDA指导为5.75亿至6亿美元，高端范围反映潜在增量销量 [14] - 预计HBP部门利润率超过31%，之前指导为超过30% [15] - 预计CPP利润率约为8%，之前指导为超过9% [15] - 预计净利息支出9500万美元，之前指导1.02亿美元，资本支出6000万美元，之前指导6500万美元 [15] - 继续预期自由现金流超过净利润，折旧4200万美元，摊销2200万美元，标准化税率约28% [15] 问答环节所有提问和回答 问题: CPP的定价策略以及零售商对关税的反应 - 在某些情况下已实施涨价，但由于持续客户讨论的敏感性及缓解行动，无法提供更多细节 [19] 问题: 零售端的销售趋势 - 零售持续出现销售点减少，天气因素、持续疲软的消费者以及对关税和通胀的担忧导致进一步收缩 [20] 问题: HBP价格实现与初始预期的对比 - 一般符合预期，价格增加通常被市场接受 [23] 问题: HBP不同终端市场的需求情况 - 新建筑占业务不到10%，主要参与高端市场和维修改造方面，商业市场持续疲软，但业务整体较疫情前显著增长，高端消费者持续活跃，低端新建筑较为疲软 [23] 问题: CPP需求反弹的时机 - 难以预测消费者需求恢复的具体时间，一旦关税问题更加明确，消费者信心可能会恢复 [27] - 拥有最佳品牌并致力于全球采购资产轻型模型，提供灵活性，Hunter业务处于低点，将会恢复，但恢复时间不确定 [28] 问题: 全球采购计划的进展和CPP长期利润率目标 - 全球采购行动已完成，具有采购地点的可选性，长期目标为15%的利润率 [29] 问题: HBP材料成本顺风的原因、钢的影响以及长期EBITDA利润率 - 本季度材料成本有顺风，钢价预计将大致稳定，过去三年钢价处于相对 tight 的区间，HBP业务长期目标为超过30%的利润率，短期内无变化，本年剩余时间预计31%或更好 [32] 问题: CPP需求环境疲软下利润率扩张的潜力 - 随着供应链多元化，仍有收益可实现，但要达到15%的利润率，需要消费者回归 [35] 问题: 公司EBITDA计算中的公司指导是否仍为5500万美元 - 公司指导仍为5500万美元 [39] 问题: 库存天数增加的原因 - 库存略高于一般预期，因消费者放缓导致客户订购减少 [41] 问题: 对全年EBITDA指导的信心驱动因素 - 年初至今的表现给予信心，特别是HBP部门表现良好，利润率超过原始指导的30%，现在预计31%或更好，而CPP方面的需求疲软影响了利润率和预期结果 [42] 问题: 新的成本优化或自动化计划 - 持续进行自动化和效率项目投资，特别是在HBP方面有一个为期两年的自动化新设备项目，为未来需求做准备 [43] - Clopay是门业领导者，拥有创新和技术管道，商业业务多元化和扩张持续进行，品牌和经销商网络强大，尚未达到峰值收益 [44]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为2 26亿美元 同比增长12% 利润率提升60个基点至6% [9][33] - 公司营收37亿美元 同比增加2500万美元 其中外汇因素带来8400万美元正面影响 [34] - 自由现金流1 15亿美元 保持强劲现金余额8 6亿美元 总流动性17亿美元 [14][42] - 全年营收指引上调至144亿美元 调整后EBITDA指引上调至8 75亿美元 [14][45] - 股票回购力度加大 本季度回购5000万美元 本财年累计回购7500万美元(占总股本4%) [14][44] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 业绩优于行业水平 利润率持续改善 受益于自动化与创新带来的效率提升 [15] - 商业行动与成本控制带来2000万美元业务改善 但关税造成400万美元负面影响 [39] - 预计第四季度关税影响将减弱 大部分费用可通过业务表现抵消 [40] EMEA业务 - 业务表现改善600万美元 但销量与产品组合造成500万美元负面影响 [40] - 预计2026年起利润率将提升至中个位数 受益于重组措施与低效合同到期 [16][88] - 赢得梅赛德斯C级大型车座椅订单 预计2028年投产 [27] 亚洲业务 - 中国业务短期承压 但比亚迪等本土客户新业务将驱动未来增长 [17][18] - 亚太地区EBITDA增长1200万美元 利润率提升150个基点 [41] - 赢得比亚迪腾势D9内饰件与丰田印度市场七座车座椅订单 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国产能占北美总产量75% 显著高于主要竞争对手55%的占比 [23] - 预计约60万辆年产能将回迁美国 公司有望获得超额份额且无需大量新增投资 [23][24] - 中国市场需求分化 传统豪华品牌客户销量下滑 但本土电动车客户增长强劲 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用美国本土化产能优势 已赢得日产与某亚洲OEM回迁业务 预计带来1 5-2亿美元新增收入 [12][25][52] - 差异化竞争策略：全球布局优势 创新座椅解决方案 卓越运营能力 [29][30] - 垂直整合聚焦JIT泡沫与内饰件 避免过度整合其他组件 [110][112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税政策影响可控 月度敞口从1200万美元降至400万美元 [10] - 欧洲业务已触底 预计2026年起利润率将持续改善 [88][106] - 中国业务短期波动 但长期增长动力来自本土OEM与创新座椅技术 [18][19] 其他重要信息 - 获得多项客户质量奖项 包括广汽丰田质量合作奖 通用多厂区优秀供应商奖等 [11] - 欧洲重组费用预计未来2-3年约1 3亿美元 [42][108] - 维持全年自由现金流指引1 5-2亿美元 [45] 问答环节所有的提问和回答 关于回迁机会 - 确认60万辆回迁为全新业务机会 非现有业务转移 [53][54] - 回迁业务资本支出约2000-3000万美元/工厂 但客户关系与运营经验构成更深层壁垒 [83][84] 关于财务展望 - 2026年业务表现预计继续改善 但产量仍是关键变量 [60][61] - 欧洲利润率提升路径：产量稳定+新业务投产+重组见效 需2-3年达中个位数 [88][106] 关于中国市场 - 与比亚迪合作以零部件为主 未来能否达行业均势取决于其市场表现 [77][79] - 增长节奏受本土OEM软件开发现状影响 部分车型推迟至2026 [99][100] 关于福特F-150订单 - 强调现有JIT业务独立性 金属件业务六年前已剥离 [69][71] - 客户采购模式趋向解耦 不强制要求垂直整合 [111][113]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为2800万美元 毛利率超过42% 订单量接近2800万美元 [7] - 第二季度净亏损50万美元 每股亏损0.04美元 调整后净利润40万美元 每股收益0.03美元 [16] - 2025年至今已减少债务490万美元 其中第二季度偿还170万美元 总债务降至1010万美元 [11][17] - 现金及等价物为1920万英镑 较第一季度末减少280万英镑 [18] - 第二季度调整后EBITDA为130万英镑 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车EV需求增长40%至710万美元 生命科学增长超过100%至290万美元 安全与安防增长74%至120万美元 [10] - 半导体订单环比下降24% 其他市场如国防航空和工业也有所改善 [10] - 生命科学、工业和安全与安防业务同比分别增长180万美元、120万美元和100万美元 部分抵消了半导体业务370万美元的下降 [11] - 新产品的销售额为600万美元 占总销售额的20% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 国防航空订单为250万美元 与去年同期基本持平 [11] - 半导体业务中后端销售的增长超过了前端的下降 [14] - 马来西亚工厂预计未来产能将达到1000万至1500万美元 主要用于支持亚洲市场 [28][52] - 欧洲AlphaMation业务在汽车EV和生命科学领域取得进展 [10][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进Vision 2030战略 重点是创新和市场多元化 [7] - 马来西亚工厂的建设已完成 预计2025年下半年开始生产 2026年逐步提升产能 [8][9] - 公司采取了一系列成本节约措施 包括减少员工人数和紧缩预算 [15][47] - 荷兰Videology设施的整合预计将从2026年开始每年节省约50万美元 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济和关税的不确定性导致客户对大型资本项目持谨慎态度 [6] - 半导体和工业市场仍然疲软 但国防航空等领域较为活跃 [7] - 客户机会管道达到历史最高水平 管理层对资本支出增加持乐观态度 [22] - 预计2026年半导体市场将逐步复苏 但具体时间尚不确定 [33][34] 其他重要信息 - 公司于2025年8月5日与美国贷款机构签订了豁免协议 以现金质押换取债务豁免 [18] - 第三季度营收预计为2800万至3000万英镑 毛利率与第二季度相似 运营费用预计为1260万至1310万英镑 [19] - 公司将继续评估潜在的收购机会 但未将其纳入当前指引 [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 国防订单是否来自新客户 - 该客户为现有客户 此前在2024年第四季度已交付三套系统 此次为后续订单 [24][25] 问题: 第三季度初的订单趋势 - 第三季度初订单趋势良好 汽车行业正在为2027年车型计划投资 国防领域也保持活跃 [26][27] 问题: 马来西亚工厂的产能 - 预计该工厂未来产能将达到1000万至1500万美元 主要用于支持亚洲市场 [28] 问题: 第一季度工程挑战是否涉及国防业务 - 第一季度的工程挑战主要涉及工业应用 而非国防业务 相关问题已在第二季度中期解决 [31] 问题: 半导体业务2026年前景 - 预计半导体市场将在2026年逐步复苏 但具体时间尚不确定 [33][34] 问题: AlphaMation在生命科学领域的业务 - AlphaMation在生命科学领域取得进展 特别是在医疗设备电子方面 并有后续订单的强劲管道 [35] 问题: 运营费用的削减措施 - 公司已减少约50名员工 并削减了差旅和营销等可自由支配支出 部分措施是临时的 将随业务复苏而调整 [47][49] 问题: 马来西亚工厂对利润率的影响 - 马来西亚工厂将主要通过区域化战略推动增长 而非转移现有产能 预计将提高竞争力并支持长期增长 [52][54]