EPAM Systems (EPAM) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:00 AM ET Company Participants Mike Rowshandel - Head - Investor RelationsArkadiy Dobkin - Chairman, President and Chief Executive OfficerJason Peterson - CFO, SVP & TreasurerBryan Bergin - MD - Equity ResearchRamsey El-Assal - Managing DirectorDavid Grossman - Managing DirectorJonathan Lee - Managing Director, Equity ResearchPuneet Jain - Associate - Equity ResearchDarrin Peller - Managing Director Conference Call Participants Maggie Nolan - Research ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司合并收入为2.158亿美元，略低于上一年，原因是会员组合从ACO reach转向其他业务线 [10] - 第一季度毛利润为5490万美元，连续第五个季度实现调整后EBITDA盈利，第一季度调整后EBITDA为1350万美元 [10] - 截至2025年3月31日，公司总现金和投资为2.394亿美元，包括受监管实体中的金额；第一季度末，非受监管现金和短期投资为1.451亿美元，其中包括3180万美元的受限现金和投资 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新护理（New Care）业务第一季度收入为9050万美元，运营收入为2300万美元；通过诊所为53万名价值医疗消费者提供服务，较2024年增长约67% [11] - 新解决方案（New Solutions）业务第一季度收入为1.276亿美元，运营亏损为300万美元；提供商赋能业务实现强劲增长，为13.8万名医疗补助消费者提供服务；参与MSSP和ACO REACH项目，为约4.1万名消费者提供服务 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度公司在ACA市场、医疗保险和医疗补助计划中服务了超过70.9万名消费者，较2024年第一季度增长约51% [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续利用服务多元化人群的能力，为更多消费者提供高质量、负担得起的医疗服务 [14] - 公司将扩大在现有市场的业务范围，评估在新地区的增长机会 [15] - 公司将与现有支付方合作伙伴共同成长，并优先与新的支付方建立关系 [15] - 公司将继续与全国各地的医疗服务提供商合作，参与基于绩效的合作安排 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，公司的以消费者为中心的医疗模式得到市场认可，有信心继续推进该模式，扩大业务范围和深化合作 [7] - 第一季度的良好表现为2025年及以后继续推进价值驱动的消费者中心医疗模式奠定了坚实基础 [14] 其他重要信息 - 2024年12月，公司宣布与最大投资者之一NEA的关联公司达成私有化最终协议，预计交易将于2025年年中完成，具体取决于必要的成交条件 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节相关内容。

财务数据和关键指标变化 - 2024年末公司资产管理规模为1610亿美元，净客户资金流出432亿美元，较上一年减少一半 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司股东大会需股东完成四项事项，包括选举11名董事、非约束性咨询投票批准高管薪酬、批准任命毕马威为2025年公共会计师事务所、考虑股东提出的对过高金色降落伞需股东批准的提案 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层对员工为客户和公司的奉献表示认可，对公司未来发展充满信心 [33] 其他重要信息 - 本次股东大会以虚拟形式进行，议程和行为规则可在虚拟会议网站查看 [2] - 会议记录日期为2025年3月3日收盘时，秘书已提供邮寄通知证明 [5] - 有222,242,394股普通股股东有权在本次会议投票，现场或委托代表的股份为190,580,471股，约占有权投票股份的86%，达到法定人数 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 过去几年薪酬与绩效表中CEO实际支付薪酬总额的计算与摘要薪酬表中CEO总薪酬金额差异大，薪酬委员会如何用实际支付薪酬总额计算下一年CEO目标总薪酬奖励 - 每年评估CEO绩效是独立计算，不参考上一年股票奖励情况，上一年股票下跌不追加薪酬，上涨也不减少薪酬，提供的信息仅作参考，不用于确定当年奖励 [21][22] 问题: 疫情后未恢复线下年度股东大会，虚拟会议不能给股东提供相同体验，当地员工和前员工可参加线下会议，虚拟会议应作为不能参加线下会议的选项而非唯一选项，为何未改变 - 虚拟会议已成为许多上市公司标准形式，公司认为其高效，线下会议会增加后勤和成本，且无大量股东要求改变会议形式，虚拟会议也能让股东与公司交流 [25][26]

财务数据和关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券约为7.071亿美元，而2024年12月31日为8.617亿美元，主要因一季度正常运营费用以及为优化业务组合、减少房地产和员工规模产生的非经常性成本 [22] - 2025年第一季度合作收入为1660万美元，2024年第一季度为2890万美元，减少1230万美元，主要是Avansel许可和合作协议下的合作收入减少 [23] - 2025年第一季度研发费用为1.084亿美元，2024年第一季度为1.118亿美元，减少340万美元，主要因员工相关费用、基于股票的薪酬、研究材料和合同服务减少，但领先项目推进费用增加 [23] - 2025年第一季度管理费用为2900万美元，2024年第一季度为3110万美元，减少210万美元，主要因2025年1月裁员导致员工相关费用和基于股票的薪酬降低，部分被一季度记录的遣散费增加抵消 [24] - 公司预计今年GAAP运营费用同比下降5 - 10%，目前现金余额足以支持运营计划至2027年上半年 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 遗传性血管性水肿（HAE）业务线 - HALO三期研究已对第一名患者给药，这是一项60名患者的全球随机双盲安慰剂对照研究，患者按2:1随机分配接受单次50毫克2002药物输注或安慰剂，预计今年第三季度末完成入组 [14][15][16] - 2002药物新数据已被接受在6月15日欧洲过敏和临床免疫学会大会上进行口头报告，将包含一期研究中患者至少两年的随访数据；今年晚些时候还将公布二期研究中患者的长期数据，接受50毫克剂量的患者总数将增至超30人 [16] 转甲状腺素蛋白淀粉样变性（ATTR）业务线 - 3月，治疗遗传性ATTR伴多发性神经病的全球三期MAGNETUDE II研究对第一名患者给药，这是一项安慰剂对照研究，预计入组50名患者，计划在18个月时测量MNIST + 7和血清TTR水平作为关键终点，预计2026年完成全部入组，以便2028年初提交第二份生物制品许可申请（BLA） [19][20] - 3月，NEXT Z获FDA授予的RMAT指定用于治疗ATTR伴心肌病；全球三期MAGNETUDE研究入组进展超预期，预计年底累计入组超550人 [20] - 今年晚些时候将公布一期研究中ATTR多发性神经病或心肌病患者的长期数据，心肌病患者中位随访两年，多发性神经病患者中位随访三年 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为严重疾病患者提供一次性疗法，改变遗传性血管性水肿和ATTR淀粉样变性的治疗模式，已完成2025年六个里程碑中的两个，即HAE和遗传性ATTR伴多发性神经病的三期研究对第一名患者给药 [7] - 公司在推进三期研究的同时，建立关键商业基础，扩大商业团队领导能力，有望成为具备商业运营能力的公司 [9] - 公司持续关注FDA监管环境变化和制药关税潜在影响，与FDA保持密切沟通，按原计划推进项目审批，预计2026年提交首份BLA [12][13] - 公司认为其产品能为患者和医疗系统带来显著价值，在HAE和ATTR市场有较大发展空间，如2002药物有望成为HAE的首个一次性治疗方法和首个获批的体内CRISPR基因编辑疗法 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司一季度进展显著，各项目标达成甚至超越预期，对未来几个月的进展充满期待 [27] - 公司对当前资产负债表状况满意，预计平均每季度使用9500万美元现金，可支持三个三期研究、建立商业基础设施，并为2027年上半年NTLA - 2002在HAE的预期上市搭建财务桥梁 [42][43] - 公司认为未来有多种途径筹集资金，如合作、特许权交易、债务融资等，将根据重要里程碑和市场情况进行决策 [48][50] 其他重要信息 - 公司2月进行了房地产交易，以现金中性方式减少房地产组合，预计未来几年房地产容量减少30%，节省近5000万美元现金，还可能有其他协同效应、成本节约和转租收入，2026年底将在剑桥设立新总部 [39][40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: MAGNITUDE三期试验患者基线特征指标及是否符合内部预期 - 预计超50%患者使用他法米迪，目前无患者转用Silencer，但预计未来会有部分患者转换，公司已做好结果分析准备 [30][31] 问题2: 未来12 - 24个月现金消耗情况及是否有重大非经常性成本 - 预计2025和2026年平均每季度现金使用约9500万美元，一季度现金使用受正常运营（8600万美元）、员工奖金（1800万美元）和非经常性成本（5100万美元，主要用于遣散费和房地产交易）影响 [36][37][38] 问题3: 2027年后是否考虑非稀释性融资及可行选项 - 公司将专注高效运营，未来会根据重要里程碑考虑多种融资方式，如合作、特许权交易、债务融资等 [48][50] 问题4: HAE药物上市启动动态及与现有体内基因疗法时间线对比 - 公司三期项目进展顺利，正在建立商业组织，药物为门诊输液，与现有疗法不同，从药物特性和市场研究看，获批后能高效推向市场 [55][56] 问题5: 对Alnylam未降价及扩大标签的反应及公司分子定价思路 - 关注TTR市场，认为市场增长为所有参与者带来机会，目前专注临床试验入组，未来会进一步明确定价策略 [60][61][62] 问题6: HALO三期研究降低最低年龄原因及心肌病入组年底预期 - 降低年龄是为获得更广泛标签，HALO研究入组情况超预期，患者和医生对药物需求大；心肌病入组预计年底超550人，公司通常会超额完成目标 [67][68][69] 问题7: 其他体内和体外候选药物的时间线 - 目前专注临床项目，是近期价值驱动因素；有体内候选药物研发，但暂不披露，未来可能会提及α - 1和GeneWriter相关进展 [74][75] 问题8: 支付方对同时覆盖他法米迪和Nexe的看法及对ATTR研究数据解读的影响 - 预计Nexe上市时他法米迪将成为仿制药，支付方对此可能不会有太大争议；公司试验设计可证明两种药物联用的预期益处，并将其纳入标签 [78][79] 问题9: 患者基线特征对达到主要终点事件数量时间的影响及是否在2027年上半年前完成 - 患者特征与其他三期研究相似，事件发展预计与近期研究相似，具体时间临近分析时会进一步说明 [83][84] 问题10: 2002药物在HAE的价值主张、定价灵活性及与慢性治疗的价值对比和支付方成本抵消情况 - 2002药物能使多数患者无发作且无需其他治疗，为患者、医生和支付方带来价值；从药物经济学和支付方角度看，有较大定价空间，会综合考虑各方利益定价 [86][87][88] 问题11: Nexi在ATTR心肌病美国的入组情况及Atrube和Invutra获批的影响和是否允许停用这两种药物 - 入组情况良好，药物效果吸引研究者推动入组；美国患者大多使用他法米迪，Vutrisiran获批后预计患者转换情况不常见，公司能维持并加速入组；若医生打算使用Vutrisiran，不建议患者入组，入组患者预计前一两年不会转用 [93][95][96] 问题12: 2001一期功能数据中最吸引医生的数据点 - 药物在一个月内使TTR水平降至最低点，降幅达90%至19微克/毫升，而Vutrisiran需九个月降至最低点，降幅约50%；且无proBNP升高、六分钟步行距离下降等情况，首次事件发生时间也与其他研究不同，这些数据吸引医生 [102][103] 问题13: CBER变化对BLA提交时间和销售团队招聘计划的影响 - 目前FDA变化未直接影响公司，与审查团队建立了良好关系，近期获第三个RMAT指定；公司项目为随机对照试验，有明确临床终点，与FDA新成员沟通顺畅，预计按时或提前分享数据 [107][108][109] 问题14: ATTR心肌病达到事件数量进行首次中期分析的时间 - 预计2027年初完成入组，首次中期分析在入组完成后进行；基于药物疗效，试验有可能在中期分析时提前停止，但具体时间需关注事件情况，相比以往研究更可能提前 [113][114][115] 问题15: MAGNATUDE II PN研究的入组率预期、Alnylam和Ionis PN研究是否为合理基准及早期兴趣情况 - 因Vutrisiran广泛使用，需在未获批国家开展研究，研究者对此疗法兴趣高，入组将很顺利，预计2026年完成入组，可能在2028年提交申请；基于高疗效，研究可能在中期分析时提前停止或获得加速批准 [119][120] 问题16: MAGNETUDE试验主要终点事件时间范围对成本和现金需求的影响及FDA对主要终点的看法 - 公司从资金储备角度考虑了事件发生较慢的情况，认为资金充足；与Alnylam研究不同，公司研究终点由患者经历的复合事件决定，而非时间，整体情况良好 [124][125]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度和全年公司总营收14亿美元，报告基础上增长4%，有机增长1%；排除CSL的1.48亿美元和全血业务剥离影响后，有机增长8% [7] - 2025财年第四季度医院营收增长12%，全年增长24%，有机增长分别为9%和12% [11] - 2025财年第四季度血浆营收下降9%，全年下降6%；排除CSL后，第四季度增长11%，全年增长5% [18] - 2025财年第四季度血库营收下降22%，全年下降8%；有机营收本季度持平，全年下降2% [21] - 2025财年第四季度调整后毛利率60.2%，较上年增加620个基点；全年调整后毛利率57.4%，较上年增加300个基点 [24] - 2025财年第四季度调整后运营费用1.167亿美元，较上年第四季度减少400万美元或3%；全年调整后运营费用4.555亿美元，较上年增加200万美元或5% [25] - 2025财年第四季度调整后运营收入增长27%至8230万美元，调整后运营利润率24.9%，较去年提高610个基点；全年调整后运营收入增长18%至3.263亿美元，调整后运营利润率24%，较2024财年提高290个基点 [26] - 2025财年第四季度调整后净利润6160万美元，增长1600万美元或34%；调整后摊薄每股收益1.24美元，增长39% [28] - 2025财年调整后净利润2.315亿美元，增长2800万美元或14%；调整后摊薄每股收益4.57美元，较上年增长15% [29] - 2025财年经营活动产生的现金流量为1.82亿美元，与上年持平；自由现金流增长24%至1.45亿美元，自由现金流转化率从去年的57%提升至63% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 医院业务 - 血液管理技术业务2025财年第四季度营收增长6%，全年增长10%；止血管理业务美国营收增长20%，EMEA各主要市场增长强劲 [11][12] - 介入技术业务2025财年第四季度报告增长21%，全年增长46%，有机增长分别为12%和16%；血管闭合业务中，Bascade MVP和Vescade MVP XL第四季度营收增长28%，全年增长26% [13] 血浆和血库业务 - 血浆业务因CSL过渡，2025财年第四季度营收下降9%，全年下降6%；排除CSL后，第四季度增长11%，全年增长5%；美国血浆采集量第四季度下降4%，全年下降1% [18][19] - 血库业务因全血业务剥离，2025财年第四季度营收下降22%，全年下降8%；有机营收本季度持平，全年下降2%；单采业务营收本季度和全年均增长2% [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国血管闭合市场预计年增长率约2%；预计2026财年美国电生理可寻址接入点增长8.6% [14][16] - 美国血浆采集量第四季度下降4%，全年下降1%；预计2026财年美国血浆采集量呈持平至低个位数增长，下半年有望温和反弹 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026财年实现长期计划的所有目标，将资源重新分配到高增长机会上，重点关注医院业务和血浆业务 [7][23] - 公司对血浆业务短期和长期都持乐观态度，预计2026财年排除CSL后有机增长11% - 14%，主要来自美国和国际市场的份额增长以及技术采用 [44][20] - 公司将继续推进传感器引导技术组合的发展，重新组织美国销售团队，专注于结构性心脏病市场 [15] - 公司计划在2026财年通过战略行动、提高运营效率和持续的投资组合转型来扩大利润率，预计调整后运营利润率提高200 - 300个基点，达到26% - 27% [33] - 公司将继续执行股票回购计划，董事会已授权在未来三年内回购至多5亿美元的公司普通股 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业领先的技术推动了在有吸引力市场的增长，全球制造和供应链网络的运营灵活性使其能够成功应对宏观经济逆风 [7][9] - 公司对医院业务的强劲增长轨迹充满信心，预计2026财年报告和有机营收增长8% - 11% [16] - 公司预计2026财年血浆业务报告营收下降7% - 10%，排除CSL后有机增长11% - 14%；血库业务报告营收下降23% - 26%，有机营收预计下降4% - 6% [20][23] - 公司认为尽管面临关税环境的挑战，但由于大部分收入集中在美国，且主要产品在美国或美国MCA合规地区制造，有能力管理近期风险并采取积极措施减少长期影响 [35] 其他重要信息 - 公司将Roy Galvin晋升为首席商务官，聘请Frank Chan为首席运营官，以加强领导团队，支持可扩展的长期增长 [9] - 公司完成了1.5亿美元的股票回购，回购约240万股公司普通股 [10] - 公司预计新的区域和市场调整计划将在未来两年内产生约3000万美元的净节省，其中约三分之二将在2026财年实现 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈血浆业务的采集环境、指导假设以及对血浆和公司整体利润率的贡献 - 公司对血浆业务短期和长期都很乐观，2026财年排除CSL后11% - 14%的增长几乎全部来自份额增长和技术升级带来的溢价；预计上半年采集量无显著增长，下半年会有适度增长 [44][45] 问题2: 请详细说明2026财年每股收益的驱动因素以及关税影响 - 运营利润率26% - 27%的提升主要由毛利率组合的持续改善推动；关税年化影响为0.2美元，公司已在指引中点考虑约一半的影响，并将继续采取措施减轻关税影响 [49][50] 问题3: 请详细说明血管闭合产品组合的份额增长、新账户情况以及改善传统业务表现的措施 - 预计2026财年美国血管闭合市场机会增长8.5% - 9%；第四季度MVP和MVP XL增长表现出色；公司通过调整美国销售团队，专注于血管闭合和结构性心脏病市场来改善业务表现 [57][58] 问题4: 管理层变动是否带来战略变化，以及医院业务的利润率扩张情况 - 医院业务的战略是利用血浆业务的收益投资于医院业务组合；医院业务毛利率超过70%，医疗外科运营收入处于高位；预计血液管理技术和介入技术业务未来将成为十亿美元级别的业务 [65][66] 问题5: 从长期来看，公司是否会处于中高个位数增长目标的较低端 - 公司计划在今年12月发布新的长期计划，预计能够复制过去四年10%的有机增长表现，且业务将更具盈利能力 [71] 问题6: 关于收购VIVUSURE Medical的最新情况以及公司的收购意愿 - 公司长期有通过收购来增强有机增长的计划，2026财年将重点关注有机增长；对VIVUSURE的收购选项是个例外，该公司进展顺利，预计在2026财年后期有机会 [75][76] 问题7: 请说明Vascaid产品的改进情况以及运营费用的情况 - 公司看好血管闭合业务，通过调整销售团队激励机制，预计Vascaid在2026财年将实现适度增长；运营费用无一次性特殊项目，第一季度费用可能较高，随着时间推移将看到运营杠杆效应 [81][85] 问题8: 请说明2026财年收入和每股收益的季度进展情况以及血浆业务份额增长的来源 - 公司认为整体指引较为平衡，收入和利润率扩张将在全年逐步推进；血浆业务份额增长主要来自与Grifols和BioLife Takeda的新协议，将竞争对手中心转换为公司技术 [92][96] 问题9: 请说明Vascade XL在600个顶级电生理站点的渗透情况以及重新配置的导管的监管和上市时间 - 市场约60%被PFA渗透，公司在其中85%的站点有业务；未来重点是提高已转换账户的利用率；关于导管的监管时间难以确定，公司对产品很有信心 [100][107] 问题10: 请说明血浆业务部门利润率的情况 - 血浆业务的利润率状况明显改善且更具可持续性，预计未来血浆业务毛利率将达到中50%水平 [109] 问题11: 2026年第一季度盈利是否会为负 - 预计第一季度盈利不会为负，可能持平或略有正增长 [113] 问题12: 传感器导丝和食管保护业务第四季度的营收情况 - 公司未提供该业务第四季度营收数据，导丝业务新账户开设率令人印象深刻，保留率接近100% [115][116] 问题13: 导丝或食管保护业务在2026年是否可能实现适度增长 - 公司预计该业务全年持平，Enzo ETM产品在射频消融市场有机会，但受PFA影响，2026年不会有显著增长 [119][120] 问题14: 血浆业务份额增长的可见性以及是否还有其他工作要做 - 份额增长是已知的，基于合同，但具体时间不受公司控制；公司与主要采集商的关系良好，临床工作进展顺利，有助于吸引更多中心采用公司技术 [124][126] 问题15: 请说明2026年医院业务增长的组成部分 - 预计医院业务增长贡献将在介入技术和血液管理技术之间大致平分；介入技术业务重点是美国的血管闭合业务；血液管理技术业务中，TEG产品在美国和欧洲有增长机会，中国市场预计贡献不大 [129][133]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度非IFRS毛利率达18.2%，较2024年第一季度的15.1%有所提升 [7][19] - 第一季度运营费用减少990万美元，较2024年第一季度降低32.1% [7] - 第一季度调整后净亏损降至1090万美元，较2024年第一季度减少36.5% [7] - 第一季度调整后EBITDA为1430万美元，而2024年第一季度为1020万美元 [7] - 第一季度营收同比下降8.7% [7] - 第一季度电池交换服务收入同比增长6.2%，按固定汇率计算同比增长11.1% [17] - 第一季度硬件及其他收入为2910万美元，同比下降21.8%，按固定汇率计算同比下降18.1% [18] - 第一季度净亏损1860万美元，调整后EBITDA为1430万美元，较2024年同期增加410万美元 [19] - 2025年第一季度末现金余额为9330万美元 [20] - 预计2025年相比2024年节省约2500万美元 [20] - 重申2025年全年营收预测在2.95亿 - 3.15亿美元之间，预计约95%来自台湾市场 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 能源业务 - 第一季度Gogo网络业务收入3450万美元，符合预期，较2024年第一季度增长6.2% [8] - 目前总订阅用户达64.4万 [8] 车辆业务 - 第一季度硬件业务收入2910万美元，硬件销售营收和销量表现低于预期 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 台湾两轮车市场2025年预计维持在2024年水平 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务重点在能源和车辆业务，盈利时间表承诺不变，2026年能源业务实现盈亏平衡，2027年产生正自由现金流，2028年车辆业务实现盈亏平衡 [6] - 第一季度精简车辆产品，推出新车型，未来还计划推出更多车型 [10][11][12] - 与Castro签署合资协议，预计2025年下半年开展试点项目 [12] - 在印度与潜在合作伙伴合作，转变战略提供技术支持 [13] - 持续投入研发，提升电池技术、能源效率和系统可扩展性 [26] - 认为快速充电和超级充电技术虽有进步，但不构成对电池交换模式的直接威胁，公司专注于成为基于电池交换技术的城市出行高效、可扩展且以骑手为中心的能源平台 [24][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观环境带来挑战，包括美国市场波动和关税问题，对市场、消费者信心和公司股价造成下行压力 [16] - 公司获得约6150万美元新信贷额度，显示市场对公司未来计划有信心 [7] - 公司有望实现短期和长期目标，将继续注重财务纪律，聚焦能源和车辆业务，并与合作伙伴进行国际扩张 [15] - 公司认为自身正朝着盈利方向发展，预计Gogro网络电池交换业务2026年实现非IFRS盈利，硬件销售业务2028年实现非IFRS盈利 [21] 其他重要信息 - 公司于2025年4月将上市板块从纳斯达克全球精选市场转移至纳斯达克资本市场，获得180天宽限期以重新符合纳斯达克出价价格要求 [15][29] - 台湾中央和地方政府继续支持电动汽车政策，高雄和台南市政府为客户提供月度订阅补贴 [13][14] - 过去十年公司基础设施投资约6亿美元，为台湾电动汽车普及奠定基础 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何看待Supercharge和QuickCharge技术缩短电动汽车充电时间对公司业务的影响 - 公司认为快速充电和超级充电技术进步有助于加速电动汽车整体普及，但不构成对电池交换模式的直接威胁，电池交换平台专为城市出行设计，具有速度、便利和高效的优势，且公司会持续投入研发提升自身技术 [24][26] 问题: 请对转移至纳斯达克资本市场进行评论，并说明未来符合纳斯达克要求及上市状态的计划 - 公司于4月底完成板块转移，获得180天宽限期至10月，不追求短期股价上涨，认为财务改善表明公司发展方向正确，未来可能采取反向股票分割等措施，目前无立即计划，将持续关注股价并评估选项 [29][30][31] 问题: 公司网络业务和踏板车业务分别于2026年和2028年实现盈亏平衡，长期的营收和利润增长计划是什么 - 营收增长主要驱动力是订阅业务增加，新订阅用户会推动营收增长，未来Gogro品牌和合作伙伴品牌车辆销售也是收入来源；利润方面，随着营收增长，固定成本不会同速增长，可利用高利润率的网络服务业务提升利润，预计2026年实现盈亏平衡，之后业务将转向增长 [32][33][34] 问题: 公司当前的运营效率模式在超越盈亏平衡点后是否可持续和可扩展，以及两个业务模式的成本结构和毛利率情况如何 - 公司认为当前运营效率模式可持续且可扩展，过去几个季度通过优化运营、供应链和利用自动化提高效率，电池交换网络平台可实现非线性成本增长；网络业务毛利率可预测且稳定，随着利用率提高，因运营杠杆效应利润率会进一步提升，踏板车业务毛利率对组件成本和销量更敏感，公司将专注提升两个业务板块的利润率，尤其扩大网络业务作为长期盈利核心 [37][38][39]

Warby Parker (WRBY) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:00 AM ET Speaker0 Hello, and welcome to today's Warby Parker First Quarter twenty twenty five Earnings Call. My name is Bailey, and I will be your moderator for today. All lines will be muted during the presentation portion of the call with an opportunity for questions and answers at the end. I'd now like to pass the conference over to Jacqueline Berkley, Vice President of Investor Relations. Please go ahead when you're ready. Speaker1 Thank you, and ...

COMPASS Pathways (CMPS) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:00 AM ET Speaker0 Ladies and gentlemen, thank you for standing by, and welcome to the Compass Pathways First Quarter twenty twenty five Earnings Call. Please note that this call is being recorded. After the speakers' prepared remarks, there will be a question and answer session. Thank you. I'd now like to hand the call over to Steve Senior Vice President of Investor Relations. You may now begin, sir. Speaker1 Welcome all of you and thank you for ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收26亿美元，按报告值计算同比增长近1%，按同销售日计算同比增长2.3%，因2025年第一季度比2024年少一个销售日 [15] - 患者直接业务营收6.74亿美元，同比增长6%，按同销售日计算同比增长7.3% [15] - 产品与医疗服务业务营收19.6亿美元，报告值显示同比下降0.8%，按同销售日计算同比增长0.7% [16] - 第一季度毛利润5.26亿美元，占净营收的20%，患者直接业务毛利率扩大40个基点，但产品与医疗服务业务中商品投入成本上升和外币汇率不利变化使综合毛利率下降约50个基点 [17] - 第一季度销售、分销和行政费用4.62亿美元，占营收的17.6%，去年同期为4.78亿美元，占营收的18.3%，较低的福利成本和费用控制使该费用改善，但部分被新配送设施建设成本抵消 [17] - 第一季度调整后营业利润6100万美元，较2024年第一季度增长约7%，其中患者直接业务部门营业利润增长31%，产品与医疗服务业务受外币影响使综合调整后营业利润减少300万美元 [18] - 第一季度利息费用略低于3400万美元，较上年同期减少170万美元，主要因季度平均借款减少，但利息收入也低于2024年第一季度 [18] - 调整后有效税率为31.9%，高于去年第一季度的29.2%，主要因股价下跌对股权补偿的影响 [18] - 第一季度调整后净利润1800万美元，合每股0.23美元，去年同期为1500万美元，合每股0.19美元，增长约20% [19] - 调整后EBITDA增长5%，达到1.22亿美元，去年第一季度为1.16亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 患者直接业务 - 第一季度营收实现中个位数增长，营业利润增长31%，即1400万美元，利润率扩大173个基点 [6] - 睡眠业务启动数量显著增加，睡眠用品营收实现高个位数增长 [7] - 伤口用品、造口和泌尿科三个类别实现两位数增长 [7] - 家庭呼吸领域开展胸壁振荡疗法的有机扩张 [7] - Byram部门第一季度收款率创纪录，相关经验正推广至Apria部门，预计年底完成 [8] 产品与医疗服务业务 - 医疗分销部门同店销售持续增长，自有产品渗透率提高 [10] - 启动分销网络自动化工作，在西弗吉尼亚州摩根敦和南达科他州苏福尔斯开设新的配送中心 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 患者直接业务持续推进长期战略，投资睡眠业务、商业资源和收入周期管理，计划收购RoTEK，等待监管最终决定，预计2025年上半年完成交易 [6][7][8] - 产品与医疗服务业务积极推进潜在出售事宜，与多方保持沟通，同时继续运营该业务，提升客户服务和产品质量 [9] - 面对关税影响，公司通过成本降低、库存投资、美国制造布局、多国采购和提供无关税产品替代等方式减轻影响，6月初将对受关税影响产品提价，避免采用加权平均法分摊关税，利用多元化制造布局和战略采购提供替代产品 [11][12][13] - 行业内多数制造商、分销商和供应商因利润率低需转嫁关税成本 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2025年开局良好，患者直接业务表现出色，各业务线持续推进战略，对未来发展充满信心 [5][22] - 第一季度是全年现金流最弱的季度，随着季节性利润增长、收款率改善和相关现金支出减少，现金流将显著改善，用于降低债务，目标杠杆债务率为EBITDA的2 - 3倍 [19][20] - 重申全年业绩指引，预计后续季度业绩改善，至少70%的收益和现金流将在下半年产生 [22] 其他重要信息 - 会议提及的前瞻性陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异，具体风险可参考SEC文件 [3] - 会议讨论使用非GAAP财务指标，相关信息和与GAAP指标的调节可在新闻稿中查看 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于关税，与客户的讨论情况以及客户的应对计划 - 公司认为关税暴露在1 - 1.5亿美元之间，目前处于较低水平，主要来自中国和泰国的手套及部分商品类产品，墨西哥的USMCA类产品影响较小 [27] - 公司有多种合同方式调整价格，过去几个月已承担部分关税成本，但因利润率低无法继续承担，正与客户合作寻找替代产品，尽量减少调价频率以减轻客户行政负担，会根据政策和关税变化做出反应 [28][29][30] 问题2: 关于外汇，第一季度是逆风因素，后续影响如何 - 3月美元波动较大，尤其是亚洲货币，目前已趋于平静，若维持现状，外汇方面的指引没问题，预计不会出现3月那样的波动，且仅产品与医疗服务业务受影响 [31][32] 问题3: 1 - 1.5亿美元的关税是直接影响还是潜在暴露，指导中包含哪些内容，提价目标是保持价差还是毛利润 - 关税暴露是按SKU层面、原产国分析得出的总成本增加，公司期望通过提价覆盖这些成本 [36] 问题4: 1 - 1.5亿美元的关税在产品与医疗服务业务和患者直接业务之间的分配 - 几乎所有关税暴露都在产品与医疗服务业务，患者直接业务大部分产品在美国制造或符合内罗毕协议，仅有少量如金属制品等小类别有海外制造产品，受影响较小 [40][41] 问题5: RoTEK融资已到位，但利息费用未变，如何在指导中体现，融资是否在交易完成后才开始支付，是否会更新指导 - 债务在交易完成后才计入资产负债表，B类定期贷款在5月开始计息，预计6月初收到FTC消息后再审查指导，目前指导未受影响 [47][48] 问题6: RoTEK债务利率高于预期，其增值假设是否改变，是否会在交易完成后更新 - 最初预计交易第一年中性，第二年增值约0.15美元，将在交易完成后更新，债务利率比预期高约50个基点 [49] 问题7: 上季度给出的现金流桥中，EBITDA、资本支出和利息费用指导不变，目前营运资金与预期不同，今年自由现金流是否仍能达到1 - 1.5亿美元 - 现金流展望不变，本季度多数情况在预期内，RoTEK收购和产品与医疗服务业务出售的战略成本略高于预期，仍预计产生良好的自由现金流用于偿还债务 [51][52] 问题8: 第一季度实际产生的增量关税是多少，对该季度有何影响 - 由于库存充足，第一季度关税未产生影响 [57] 问题9: 第二季度，RoTEK债务融资和关税提价时间存在差异，是否有时间差，关税对第二季度有何潜在影响 - 6月初的新定价与库存流动和产品价格上涨时间相匹配，能较好应对关税影响 [59] 问题10: 若竞争对手不全部转嫁关税或采用不同定价方式，客户拒绝提价，公司如何应对 - 公司按关税实际情况提价，不采用加权平均法，因为后者不符合关税设计意图，会鼓励购买低成本的中国产品 [62][63] - 公司因相关要求不能亏本销售，会积极与客户合作寻找低成本替代产品 [64] 问题11: RoTEK自交易宣布近一年来财务状况有所恶化，目前是否达到最初预计的第一年中性、第二年增值0.15美元的水平 - RoTEK表现符合预期，2024年与交易模型一致，业绩下滑主要是新冠疫情相关福利消失所致，公司已提前预期，2025年第一季度也表现良好 [67][68]

财务数据和关键指标变化 - 总实践收入增长12.8%，达到7.986亿美元 [9][16] - 调整后EBITDA增长35.1%，达到2690万美元，利润率提高460个基点 [9][16] - 截至2025年第一季度末，现金为4.69亿美元，无债务 [16] - 全年指导上调至初始范围的中高端，归因生命指导不变 [9][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实施的提供者数量增长11.7%，达到4871人 [9][16] - 价值基础归因增长11.1% [9] - 商业归因生命增长13.6%，达到77.9万人 [14] - 医疗保险共享储蓄计划归因生命增长近5% [14] - 医疗保险优势和医疗补助归因分别增长超过811% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务扩展至15个州和哥伦比亚特区 [13] - 服务超过520万患者，在1200多个护理中心地点 [13] - 服务127万归因生命，涵盖100多个商业和政府价值基础护理计划 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 追求有纪律的增长，通过有机销售和市场进入实现 [8][9] - 专注于价值基础护理合同，追求归因增长和风险管理 [15] - 评估向更大下行风险的转变，以实现可持续盈利增长 [15] - 继续投资于技术和临床运营，提高效率和质量 [90][91] - 利用强大的资产负债表进行业务发展和市场机会 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局强劲，各方面业务执行良好 [8] - 亚利桑那州市场进入具有战略意义，预计第四季度实现EBITDA盈利 [10][11] - 对实现20%的EBITDA增长目标有信心 [12] - 预计门诊利用率将保持高位，有利于业务发展 [35][36] - 尽管行业面临挑战，但公司业务模式具有韧性和可持续性 [15][112] 其他重要信息 - 第一季度财务结果为初步数据，待10 - Q表格提交后确定 [5] - 非GAAP财务指标与GAAP指标的调节在新闻稿和幻灯片中提供 [5] - 资本支出预计极小，符合轻资产运营模式 [18] - 预计至少80%的全年调整后EBITDA将转化为自由现金流 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍IMS交易及亚利桑那州市场前景，与以往交易的区别，以及指导中包含的实践收入和EBITDA收益 - 亚利桑那州是重要医疗市场，IMS与公司文化契合，规模大、患者群体成熟，交易对EBITDA贡献显著，但具体数据未披露，预计该市场第四季度实现EBITDA盈利，明年贡献显著，增强了公司实现20% EBITDA增长的信心 [23][24][25] 问题2: IMS的PCP与专科医生比例、每位医生的收入差异、与大型支付方的关系，以及价值基础护理机会对交易的吸引力 - IMS是多专科诊所，专科医生略多，但比例健康，每位医生的实践收入略高，亚利桑那州在医疗保险优势方面有良好机会，公司希望长期建立大型医疗集团 [29][30][31] 问题3: 门诊利用率与指导预期的对比，以及全年利用率的看法和对指导的影响 - 门诊利用率强劲，流感季节影响已在指导中考虑，预计将持续保持高位，有利于服务收费和价值基础业务，指导已反映该趋势 [34][35][36] 问题4: 指导中是否包含亚利桑那州新市场进入成本，以及会计处理方式 - 指导假设包含新市场进入成本，收购医疗集团后即获得收入和实践收入，但护理利润率和调整后EBITDA要在第四季度实施athena平台后确认 [39][40][41] 问题5: 人头生命增长的原因，以及对2026年医疗保险优势业务的展望 - 人头生命增长主要是有机增长，包括现有合同内患者增加和新提供者加入，公司将继续与支付方分享风险，不期望进入全额人头或100%风险合同，将寻求与现有和新支付方扩大业务 [44][45][46] 问题6: V28对MSSP实施的影响，以及实践护理管理策略的变化 - V28对MSSP影响不大，医疗保险优势业务按预期发展，公司保持谨慎，寻求有回报的风险机会 [50][51][52] 问题7: 特朗普政府对MSSP计划的潜在变化，医疗补助变化的影响，以及未通过的修复立法的影响 - 未收到MSSP计划变化的新消息，预计保持现状；医疗补助业务无风险，占服务收费业务比例小，预计不受重大影响；相关立法影响已纳入指导，无重大影响 [55][56][59] 问题8: 今年患者使用保险的行为是否有变化 - 未观察到异常行为变化，公司业务多元化，患者活动水平无根本差异 [61][62] 问题9: 本季度更新指导的原因，是IMS交易还是业务表现 - 是两者的结合，第一季度业务表现出色，与IMS交易的影响将从第四季度开始体现，公司对全年业绩有信心 [66][67] 问题10: IMS的归因生命计入季度，以及G&A费用的趋势 - IMS的归因生命将在下个季度计入，目前未反映在3月31日的数据中；G&A费用第一季度环比下降，主要是奖金和承包商费用的影响，预计全年趋势与往年相似 [71][73] 问题11: IMS与公司合作的原因，以及是否从之前的合作方转移 - IMS选择公司是因为公司的综合模式能满足其所有需求，且能保持临床自主性，与公司文化契合；IMS曾与其他合作方合作，公司将评估合同并决定如何处理 [76][77][78] 问题12: IMS是否参与MSSP或ACO REACH，以及2025年费服务利用率的情况 - IMS参与了MSSP或ACO REACH其中一个项目，但具体信息未披露；公司各类型医生的门诊利用率都很强劲，预计全年将持续，已反映在指导中 [81][82] 问题13: 2023年秋季宣布的AI合作的采用情况和生产力提升效果 - 该解决方案在提供者中采用率高，能简化临床文档、防止错误、突出护理差距，公司与合作伙伴持续创新，有案例研究展示效果 [86][87] 问题14: 未来6 - 12个月的其他IT或临床举措 - 公司将持续改进价值基础护理的临床工作流程和决策，提高数据实时性；也会改进常规工作流程，如抄写、RCM工作流等，通过临床IT委员会实施相关举措 [90][91][92] 问题15: 人头收入增长的情况，对相关医生和成员的了解程度，以及人头EBITDA的看法 - 人头收入增长主要是有机增长，来自现有医生服务更多患者或新医生加入，目前贡献为正，预计全年保持正利润率，公司将谨慎承担风险，扩大医疗保险优势业务 [97][98][99] 问题16: 亚利桑那州提前实现盈亏平衡的原因 - 该交易带来显著的EBITDA贡献，抵消了部分新市场进入成本，未来市场情况因交易而异，公司将根据情况更新指导 [103][104][105] 问题17: 如何看待2025年平台成本投资，以及新市场是否实现运营杠杆 - 公司长期EBITDA利润率目标为30% - 35%，目前接近25%，随着业务规模扩大和市场成熟，将实现运营杠杆，指导已反映全年预期，公司对业务进展和成本结构有信心 [110][111][113] 问题18: 与提供者的对话有何变化，他们对加入公司平台和价值基础护理安排的接受度 - 公司平台的综合性对小提供者有吸引力，销售团队表现良好，现有医生是最佳销售团队，成熟市场的新业务很多来自现有医生推荐，公司模式可持续，能让医生保持独立和自主 [118][119][120] 问题19: IMS的2.8万生命中人头生命的数量，全年盈利季节性，以及V28对提供者模式的影响 - IMS的2.8万生命中无人头生命；预计全年盈利季节性与往年无差异，最大变量是价值基础业务，公司将根据数据更新指导；一些提供者的全额风险合同表现不佳，经济结构可能受损，公司将寻求可持续的合作机会 [124][125][128] 问题20: 并购管道情况，是否会立即进行更多交易，以及交易估值倍数 - 并购管道强劲，公司将继续寻找进入新州和增加现有州密度的机会，交易类型和估值取决于具体情况，公司将保持投资纪律，注重EBITDA和自由现金流 [132][133][135]