合盛硅业电话会议纪要分析 纪要和行业 * 纪要涉及合盛硅业股份有限公司 主要聚焦工业硅和有机硅业务 同时涵盖多晶硅和碳化硅等新兴领域[1][3][13] * 行业覆盖硅基材料制造 包括工业硅 有机硅 多晶硅及碳化硅 下游应用涉及光伏 电子电器 新能源汽车和建筑等传统与新兴领域[5][10][13] 核心观点和论据 **生产与运营** * 2025年上半年工业硅产量66万吨 销量47万吨 自用18万吨 有机硅粗单体产量73万吨 预计全年工业硅产量150万吨 有机硅粗单体产量150-160万吨[1][3][4] * 公司工业硅开工率维持在60%-70% 高于行业40%-50%的水平 自备电和外采电比例为60%和40% 平均含税电价0.25元/度 其中自发电含税价格0.17-0.18元/度 外采电含税价格约0.35元/度[9][16] * 新疆新项目中多晶硅相关装置处于检修技改 其他未完工项目缓建 公司统筹市场供需和检修计划以确保生产稳定[7][15] **成本与价格** * 2025年上半年有机硅单位销售成本不到10,000元 低于行业完全成本12,000-13,000元 二季度工业硅单位销售成本不到7,000元 三季度产量提升后成本有望下降[8][12] * 工业硅价格下半年预计回暖 供需格局优化下有望实现阶段性修复 有机硅价格预计在行业完全成本线附近波动 9月初计划对DMC 生胶等产品试探性上调200-300元[5][6][20] **需求与市场** * 2025年上半年有机硅需求增长超10% 预计下半年增长5%-10% 新兴领域如电子电器 新能源汽车需求拉动较快 传统领域如房地产增速较慢但量大[10] * 光伏行业受反内卷政策信号影响 中长期市场向好 多晶硅价格和产业链价格均有上涨 但光伏产业尚未全面复苏 对工业硅需求拉动不明显[2][10] **业务损失与影响** * 2025年上半年光伏业务停工损失约5.3亿元 其中光伏相关损失4.5亿元 固定资产折旧约5亿元 预计下半年影响相似[3][12] **新兴业务进展** * 碳化硅业务6英寸产品已有出货 8英寸产品处于小批量生产阶段 12英寸衬底研发进展顺利 2024年碳化硅销售收入5,000多万元 2025年预计相似但订单增长不如预期[13][14] * 光伏板块营收主要来自玻璃和组件 多晶硅上半年基本无对外销售 组件项目已开始出货 玻璃项目配套同步 但在建项目处于缓建或停建状态[15][17] 其他重要内容 **行业动态与策略** * 有机硅反内卷工作研讨会召开 主流企业挺价意愿增强 海外陶氏化学英国工厂可能逐步退出市场 但需时间观察 国内供需格局相对稳定 短期内无大产能出清或新玩家进入[6][11] * 公司根据供需关系和宏观经济因素灵活调整生产计划 提高资金利用效率 有机硅业务协同工业硅动态排产 2025年目标不压货销售 下半年根据丰枯水期调整开工率[3][18] **区域与扩产计划** * 云南地区2025年无新扩产计划 原计划上马5万吨产能因丰水期未投产 将结合行业情况和开工因素综合规划[21] * 新投产后折旧转固及完全成本预计略高于当前成本[22] **竞争优势** * 公司看好全产业链竞争优势 特别是在成本控制方面 同时积极推进新品研发和市场拓展 巩固化工板块龙头企业地位[23]

纪要涉及的行业或公司 * 该纪要为摩根大通发布的长期策略研究报告 主要分析美国及全球市场中小型股与大型股的长期相对回报表现 [2][4] * 研究基于Kenneth French的按市值分类数据 MSCI ACWI系列指数 罗素指数等 [5][6][40] 纪要提到的核心观点和论据 * **研发投入是核心驱动因素** 企业资助的研发强度增加长期利好大型股 因其构成进入壁垒并提高行业集中度 例如1963-2024年间数据显示企业研发强度与大型股超额回报同向变动 [2][11][25] 而政府资助的研发强度增加则长期利好小型股 因其减轻了小型企业的财务约束 数据显示联邦研发资金增长与大型股超额回报呈反向关系 [2][19][21] * **利率影响与传统认知相悖** 长期来看 利率下降反而有利于大型股 因其借贷成本下降幅度更大 并能更多地增加债务发行 投资 收购和回购 数据显示利率下降时期大型股表现更好 [2][33][36] * **估值是重要信号** 经过约15年的表现不佳后 全球小盘股相对于大盘股的估值已变得便宜 这应能支撑其未来的长期相对表现 MSCI ACWI小盘股与大盘股的盈利收益率差显示小盘股处于相对便宜一侧 [2][40][43] * **时间分散化效应** 小盘股和中盘股具有长期低贝塔特性 当整体市场回报率较低时 它们通常表现更佳 鉴于当前对股市的长期回报预期较低 这有利于小盘股和中盘股 [2][44][52] 公司预测标普500未来10年回报率为约4.4% MSCI美国除外世界指数当地货币回报率为5.8% [52] * **全球化与反垄断影响不明确** 全球化对大型股的影响证据模糊 反垄断执法力度自1970年代后减弱 与小型股溢价的消失时间大致吻合 但难以量化其具体影响 [2][27][31] * **未来展望基本中性略偏小盘股** 综合模型显示 若企业研发强度以2013-2023年速度增长 未来十年各市值板块的长期回报差异将很小 情况略微有利于小盘股和中盘股 但人工智能的发展是主要风险 可能利好大型股 因此建议在美国市场中对小盘股和中盘股采取中性战略配置 [2][76][83] 在美国以外市场 由于企业研发强度增长较慢 政府研发强度下降较少 且大型股估值并不像美国那样昂贵 因此对小型股持完全中性看法 [2][85] 其他重要但是可能被忽略的内容 * **历史表现回顾** 小型股在美国几十年间表现大幅超越大型股 直到1980年代 此后呈现周期性波动 过去十年大型股在美国表现大幅领先 但在世界其他地区 大小盘股表现大致持平 [4] * **摩擦因素影响减弱** 较高的信息和交易摩擦可能历史上支撑了小盘股的优异表现 但随着成本和壁垒的下降 这些因素现在可能已无关紧要 [2][38] * **具体数据变化** 2013年至2023年间 企业资助的研发占GDP比例从1.76%上升至2.56% 而联邦资助的研发占GDP比例从0.71%下降至0.62% 为战后低点 [72] 高收入国家的研发强度从1996年的2.13%上升至2022年的2.92% [12]

**申菱环境电话会议纪要关键要点分析** **一 公司财务表现与业务结构** * 2025年上半年公司收入达16.82亿元 同比增长28.95% 其中第一季度营收同比增长27% 利润增长7% 第二季度营收同比增长30% 利润同比增长接近60%[3] * 数据服务板块营收占比约为55% 数据中心业务同比增长约44%[2][12] * 工业和特种业务合计占比约为40%至50% 其中工业业务占比略高于特种业务[17] * 第二季度毛利率相比第一季度有明显提升 主要得益于新工厂投产后产能提升和效率改善 内部精益制造和四化工程推进带来的降本增效 以及高毛利产品占比增加[13] **二 核心业务板块发展** * 公司优先聚焦数字与算力 电力与能源两大应用板块 预计未来几年将保持较快增长[2][10][26] * 数据中心和算力中心业务放量速度较快 与H公司 字节跳动 腾讯 阿里巴巴等大客户合作深入 技术粘性不断增强[4][12] * 工业业务增长主要与电力与能源应用领域密切相关 包括火力发电 抽水蓄能 水力发电等 特种业务主要涉及核电 预计未来几年核电市场需求将大幅增加[17][26] * 液冷技术订单增速明显高于总体订单增速 是数据中心业务的重要增长点[7][14] **三 液冷技术布局与竞争力** * 公司自2011年起布局液冷技术 拥有丰富经验和大量项目应用案例[7] * 在液冷产品研发和制造方面进行了大规模硬件升级 包括新的液冷测试中心 长运平台 更先进的净化车间及智能化产线 显著提升了研发 测试 长期运行模拟及加工制造能力[8][9] * 液冷产品包括冷板 CDU等多种类型 未来可能更多以模块化形式呈现[10][25] * 液冷技术在海外市场盈利空间优于国内[10] **四 海外市场拓展战略** * 公司通过"外贸外用"模式已签订约2.5亿元海外订单 主要来自美国和东南亚市场[2][5] * 海外业务客户类型多样 包括渠道商 Colo商以及最终用户如IDC商[11] * 在海外市场不仅销售产品 更注重提供包括技术咨询在内的整体解决方案以提升客户项目价值[10][11] * 海外业务占比预计将快速提升 是公司确定的重点发展方向之一[10][20] * 公司已进行多地调研 为可能的海外生产布局做准备[19] * 在北美市场 目前更多考虑与合作方一起构建能力[21] **五 产能与未来展望** * 新基建领域智能制造基地已于2025年7月投产[2][7] * 新的数据中心基地一期产能约为10亿元 高州基地一期产能约为5至7亿元[18] * 公司成长曲线良好 产能持续提升 海外市场拓展及液冷技术应用加速将为长期发展提供有力支撑[8][20][27] * 未来数据中心收入结构占比是否能稳定在50%-60%或更高水平 需视国内芯片交付能力等因素而定[26]

**涉及的公司** 公司为新华人寿保险股份有限公司 (New China Life Insurance Co Ltd, 1336 HK 及 601336 SS)[1][4][9][11] **核心财务表现** * 新业务价值 (NBV) 在1H25实际增长58% 至62亿元人民币 主要受规模增长驱动 但新业务价值率同比下降3.9个百分点至14.6%[1][2] * 净利润同比增长34% 至148亿元人民币 总投资收入增长43% 至453亿元人民币 年化总投资收益率同比上升1.1个百分点至5.9%[1][3] * 内含价值 (EV) 较上季度末增长8% 至2794亿元人民币 但账面价值 (BV) 较上季度末收缩13% 至834亿元人民币[3] * 核心偿付能力充足率环比下降13个百分点至171%[1][3] **分渠道业务表现** * 银保渠道新业务价值同比增长1.4倍 至33亿元人民币 首年保费 (FYP) 增长1.5倍 但利润率下降0.7个百分点至13.1%[1][2] * 代理人渠道新业务价值同比增长12% 至31亿元人民币 首年保费增长65% 但利润率显著下降9.9个百分点至20.6%[1][2] * 代理人队伍规模较上季度末减少2% 至13.3万人[2] **其他重要内容** * 合同服务边际 (CSM) 余额同比微增1% 至1772亿元人民币[1][2] * 中期股息每股0.67元人民币 同比增长24% 派息率为14% (1H24为15%)[1][3] * 公司将于8月29日举行业绩电话会议[6] **估值与目标价** * 花旗采用评估价值法得出H股目标价49.60港元 A股目标价69.90元人民币 分别对应2026年预估内含价值0.45倍及0.68倍[4][9][11] * 投资评级为“中性” (Neutral) 预期总回报为8.7%[4] **风险因素** * 下行风险包括A股市场大幅回调、中国宏观经济放缓、对保险代理人监管趋严、债券收益率下降、管理层变动后的动荡、回归规模策略、代理人队伍恶化、行业加速开放、竞争加剧、理财产品监管放松、盈利/NBV不及预期或传染病大规模爆发[10][12] * 上行风险包括刺激政策超预期推出、中国宏观经济复苏、A股市场反弹、银保销售监管进一步放松、债券收益率下降慢于预期、清晰的管理策略及向高质量业务转型的强大执行力[10][12]

行业与公司 * 行业为石油行业 覆盖全球主要石油库存和炼油活动数据[1] * 公司为摩根士丹利 由其研究团队发布石油数据摘要报告[4] 核心观点与论据 * 全球石油总库存减少780万桶 其中原油库存减少650万桶 精炼产品库存减少120万桶[1] * 原油库存减少由所有地区库存下降驱动[3] * 精炼产品库存减少主要由美国和新加坡库存下降驱动[2] * 汽油库存减少280万桶 由美国和新加坡库存下降驱动[3] * 馏分油库存减少20万桶 由美国和亚洲库存下降驱动[2] * 燃料油库存增加250万桶 由除欧洲外所有地区库存增加驱动[3] * 美国商业原油库存减少240万桶 战略石油储备(SPR)增加80万桶 合计原油库存减少160万桶[76] * 美国库欣库存减少80万桶[76] * 美国原油进口下降0.3百万桶/日 出口下降0.6百万桶/日[76] * 美国原油产量增加60千桶/日 维持1340万桶/日的生产水平[76] * 美国炼厂加工量显著下降330千桶/日 炼厂利用率下降2.0个百分点至94.6%[77] * 美国汽油库存减少120万桶 隐含需求因劳动节假期前需求强劲而周环比大幅上升[78] * 美国柴油库存减少180万桶 隐含柴油需求从397万桶/日强劲上升至414万桶/日[78] * 美国汽油库存与5年平均水平一致 柴油库存仍接近5年区间底部[78] 其他重要内容 * 数据来源包括美国能源信息署(EIA) PJK国际 新加坡国际企业发展局(IE) 日本石油协会(PAJ) Genscape以及FEDCom/普氏[1][2][3] * 报告包含各地区(美国 日本 欧洲 新加坡 富查伊拉)的详细库存周度变化及与10年平均水平的比较[5][6] * 报告以每日变化幅度(mb/d)展示了总石油 原油 精炼产品 汽油 馏分油 燃料油的库存建库/消耗情况 并与历史平均水平对比[9][11][14][16][18][21] * 报告包含各地区总库存 汽油库存 馏分油库存 燃料油库存的详细图表和分析[22][23][24][26][28][33][34][35][37][39][41][44][47][48][50][52][55][58][59][62][64][66][68][71][74] * 报告包含美国EIA的详细石油库存总结表 列示了各类库存的周度变化及与10年平均变化的差异[79] * 报告包含大量免责声明和披露信息 说明潜在利益冲突 评级定义 评级分布 以及全球各地的监管合规信息[7][8][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][150][151][152][153][154][155][156][157][158][159][160][161][162]

**行业与公司** - 行业：云计算与人工智能基础设施 国产AI产业链[1] - 公司：阿里巴巴（核心主体）及产业链上下游企业（如锐捷网络、科泰电源、华工科技等）[1][13] **核心观点与论据** - 阿里云营收增速显著提升 二季度达26%（一季度18%） 主要由AI驱动的公有云增长带动[1][2] - 阿里资本开支超预期增长 2026财年Q1达386.76亿元（同比+219.79%） 其中物业设备投资386.29亿元（同比+223.55%）[1][2][3] - 未来三年计划投入超3800亿元建设云计算和AI基础设施 已制定应对芯片短缺的B计划[1][3][4] - 阿里云AI相关产品收入连续8个季度三位数同比增长 新增8个数据中心 全球扩展至29个区域和89个可用区[1][6] - 全球AI发展共振 海外（谷歌、Meta）与国内（阿里、字节跳动）需求端逐步成熟[1][5] **技术发展与产业链影响** - 自研芯片PPU功耗大 推动液冷技术应用 核心供应商包括英维克、申菱环境等 液冷市场预计2026年爆发（规模千亿级）[1][9] - 国产算力卡拉动AIDC需求 核心供应商涵盖万国数据、光环新网、奥飞数据等[8] - 交换网络领域核心供应商：锐捷网络（交换机）、华工科技/光迅科技（光模块） 光芯片及器件供应商包括源杰科技、天孚通信等[11] - IT设备合作伙伴：AI芯片（海光信息、寒武纪） AI服务器（华擎技术、浪潮信息） 算力租赁（宏景科技、协创数据）[12] **供应链与业绩表现** - 供电供应商：HVDC（中恒电气） 柴油发电机（科泰电源、潍柴重机）[10] - 国产链公司业绩亮眼（如锐捷网络、科泰电源、华工科技） 受益于国内巨头投入 利润潜力显著[13] **其他重要内容** - 阿里开源模型矩阵完善 通义千问为全球最大开源模型家族（衍生模型超14万个 下载量超4亿次）[6] - 自7月起巨头重新启动招标 预计9月持续推进[4]

嗯 这是一份由摩根大通发布的基本金属供需追踪报告 需要仔细研读并提取关键信息 报告涵盖了铜 铝 锌 镍等多种基本金属的市场动态 重点关注中国市场的供需变化 报告显示2025年下半年需求出现疲软迹象 特别是铜需求在7月份出现同比收缩 而铝和锌的可见库存也在上升 表明下游需求疲软 需要系统梳理每个金属品种的供需数据 价格变化和库存情况 同时关注中国各终端行业的表现 如电网投资 房地产 汽车和家电等 这些行业对金属需求有重要影响 报告还包含了全球制造业PMI和汽车生产数据 这些宏观指标有助于理解整体需求环境 要确保引用原文中的具体数据和百分比变化 避免遗漏任何重要信息 **行业与公司覆盖** * 报告由摩根大通全球商品研究团队发布 覆盖基本金属市场 包括铜 铝 锌 镍[1][3][4][5][6] * 重点关注中国市场供需动态 涉及电网投资 可再生能源 房地产 汽车制造 家电等行业[3][4][5][6] **核心观点与论据** * **需求疲软迹象显现** 中国铜需求增长加权指标在7月同比收缩14% 6月为增长42% 预示2025年下半年需求将显著放缓[3] * **电网投资增长放缓** 中国7月电网基础设施投资同比收缩1% 但年初至今仍增长125% 可再生能源建设大幅放缓 7月太阳能新增装机96GW 同比下降57% 风电新增23GW 同比下降40%[3] * **房地产持续低迷** 7月建筑完工量同比大幅下降30% 6月为下降2% 建筑业固定资产投资同比下降25%[3] * **汽车行业保持韧性** 中国7月乘用车生产同比增长13% 年初至今增长14% 新能源车生产贡献显著 年初至今增长37%[3] * **家电进入季节性淡季** 7月空调生产同比增长2% 冰箱冰柜生产增长124% 洗衣机生产增长147%[3] * **库存变化分化** 全球可见铜库存8月达近600千吨 COMEX和LME仓库当月分别流入13千吨和18千吨 中国库存仍低于5年平均水平[3] * **铝需求疲软** 中国7月原铝表观消费同比下降2% 可见库存持续上升 年化产量达438万吨 同比增长06%[4] * **锌终端需求疲弱** 中国精炼锌产出7月同比增长23% 镀锌需求持续低迷 现货溢价承压 库存反季节累积[5] * **镍库存高企** 全球阴极镍库存可满足31天需求 中国7月精炼镍进口38千吨 为2017年12月以来最高水平 全球可见库存约320千吨[6] **其他重要内容** * **生产保持强劲** 中国铜精矿进口7月同比增长18% 精炼铜生产增长14% 尽管下游采购疲软[3] * **价格表现不一** LME铜价2025年YTD上涨118% 铝上涨22% 锌下跌61% 镍下跌14%[11] * **全球制造业PMI疲软** 7月JP摩根全球制造业PMI为497 欧元区为498 中国官方PMI为493[12] * **全球汽车生产增长** 2025年YTD全球轻型车生产增长09% 中国增长44% 欧洲下降22%[13] * **电动汽车渗透率提升** 全球BEV渗透率7月达328% 同比提升40个百分点 中国达547% 提升39个百分点[15] **数据引用与单位换算** * 铜需求指标 7月同比-14% 6月+42% YTD +91%[3][7] * 太阳能装机 7月96GW -57% YTD 223GW +77%[3][9] * 风电装机 7月23GW -40% YTD 54GW +86%[3] * 全球铜库存 600千吨[3] * 铝年化产量 438万吨 +06%[4] * 精炼镍进口 38千吨[6]

See page 5 for analyst certification and important disclosures, including non-US analyst disclosures. J P M O R G A N Asia Pacific Equity Research 27 August 2025 Semiconductor/SPE Chinese WFE outlook from SPE manufacturers' perspective Our global team expects demand for WFE in China in CY2025 to show flat to single-digit growth YoY (see August 17 report by Billy Feng and others), a more bullish stance than the market. Below we summarize the outlook of non-Chinese semiconductor production equipment manufactu ...

行业与公司 * 行业为中国经济与出口贸易[1] * 公司为花旗研究(Citi Research) 其为中国出口活动提供高频追踪数据和分析[1] 核心观点与论据 * 中国8月整体出口预计将实现中个位数增长(mid-single-digit export growth)[1] * 尽管关税休战期正式延长 但对美国出口在同比基础上有所软化 在截至8月27日的15天内 对美集装箱船离港量同比下降20.2% 在截至8月23日的一周内 美国从中国海运进口的账单金额同比下降31.3% 两项数据均比一周前更弱[2] * 整体货运量保持稳定 在截至8月26日的一周内 交通运输部(MoT)的港口货物吞吐量同比增长9.6% 预计整个8月将录得4.7%的同比增长 低于7月的10.9%[3] * 对非美国的其他国家的集装箱船离港量抵消了对美航线的轻微疲软[3] * 随着消费电子旺季的到来 供应链重组可能再次得到推动[3] 其他重要内容 * 当前对美出口水平仍稳定高于5-6月期间出现的早期低谷[2] * 由于关税差异现已缩小 中国对美出口可能会继续处于试探性低谷中[2] * 月末的一些基数效应可能推高了增长率[3]

亨通光电电话会议纪要分析 涉及的行业和公司 * 公司为亨通光电 主要业务涵盖光通信 海洋通信与能源 智能电网 工业新能源等领域 [1] * 行业涉及光纤光缆制造 海洋能源开发 海底光缆系统建设 智能电网设备 数据中心基础设施等 [1][3][5] 核心观点与论据 财务业绩表现 * 2025年上半年营收同比增长20% 归母净利润达16.13亿元 创历史新高 [2] * 海洋通信板块毛利率从2024年约33%提升至2025年上半年的35%以上 [3][19][20] * 智能电网业务毛利率从去年12.5%提升至2025年上半年的14%以上 [3][30] * 工业新能源智能板块毛利率从去年约13%提升至2025年上半年的15%以上 [3][30] 业务结构优化与产品进展 * 2025年上半年智能电网和工业新能源板块占整体业务规模50% 海洋能源和通信板块占10% 传统光通信板块占20% [1][7] * 光通信业务毛利率约为25% 通过增加高端和特种产品比例提升盈利能力 [1][8] * 高品质特种光纤（超低损耗 海洋 多模光纤等）收入占比从约10%提升至接近20% 计划未来提升至30%或更高 [3][13] * 成功研发空心反谐振光纤 在特定波段损耗值小于等于0.2 dB每公里 达国际先进水平 [1][3] * 开发并广泛应用G654E超低损耗大有效面积光纤 已用于国内近20个国家算力枢纽建设 [10] * 突破性推出165规格超细直径抗弯曲性能优异的深海级新型光纤 [11] 海洋通信与能源领域进展 * 全球海底光缆签约交付里程累计突破10.8万公里 [1][6] * 海洋通信在手订单金额从2024年底55亿元增至2025年上半年约75亿元 [1][3][19] * 决定建设PEACE项目海湾延伸段 预计2026年第三季度登陆阿联酋和阿曼 [1][6] * 2024年PEACE项目相关收入贡献约6亿元 2025年预计增长 [23] * 自2024年四季度以来 累计获批/竞配海洋能源项目超20GW [1][5] * 2025年中标国内外海洋能源项目总金额近30亿元 [1][5] * 海洋能源板块200亿订单中 海缆订单占比30%以上 工程相关项目占比非常小 [24] 市场拓展与产能布局 * 海外业务收入占比约50% 与2024年全年基本持平 [3][14] * 拥有南非 巴西 德国 埃及 印度 印尼和墨西哥等海外产业基地 [18] * 2025年上半年海关数据显示光纤光缆出口情况非常好 [18] * 国内电信普缆产能过剩 但数据中心多模光纤等特种光纤国内产能供不应求 [17] * 公司重点布局特种和高端产品产能 如超低损耗光纤 多模光纤等 以应对AI 5G 6G及数据中心发展需求 [17] * 投建新能源用高端铝及铝合金项目一期工程 并推动二期扩产 [5] * 新投资建设专业满足海外绿色新能源产品研发与制造的项目 [5] 成本管理与风险应对 * 尽管2024年底至2025年上半年有机硅价格上涨 公司通过优化产品结构提升毛利率 [1][9] * 通过增加超低损耗光纤 海洋光纤 多模光纤等高端高附加值产品比例抵消原材料成本压力 [1][9] * 在中国移动招标集采量价下滑背景下 通过有效成本管控应对市场环境 [15] 其他重要内容 * 公司采用完工百分比法确认收入 交付周期较长的订单（一年至三年）年度间收入确认较为平衡 [19][21] * 江苏二期竞配项目原计划2025年一季度完成 实际提前至2024年四季度完成 [28] * 正在努力推动500千伏和550千伏海缆产品的市场应用 [29] * 射阳项目目前仍在等待通知 [25] * 公司认为当前估值明显被低估 具有很高的配置价值 [31]