财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入9700万美元，同比增长13% [9][27] - 毛利率增长170个基点至39% [10][20] - 净利润300万美元，调整后EBITDA利润率为7%，连续六个季度实现正调整后EBITDA [10] - 运营费用同比增加200万美元，但占收入的比例下降230个基点 [30] - 现金余额7300万美元，无未偿债务 [32] - 第一季度自由现金流为负300万美元，主要因关税缓解计划的库存增加 [33] - 重申2025年财务展望，净收入同比增长4% - 6%，调整后EBITDA在2700万 - 3000万美元之间 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 婴儿和个人护理产品 - 消费增长8%，超过竞争品类（竞争品类下降1%） [11] - 家庭渗透率提高至7.3%，增长55个基点 [11] 敏感皮肤产品组合 - 同比增长35%，受益于大尺寸敏感皮肤洗发水、沐浴露和调理去缠结剂的推出 [13] 湿巾业务 - 消费增长超过40%，得益于分销增加、尺寸选择扩大、店内陈列和消费者驱动的设计改进 [13][14] - 成为全国领先的天然湿巾品牌 [16] 尿布业务 - 第一季度末出现增长逆风，主要因关键零售商的尿布分销变化 [17] - 推出新的改进型尿布，具有100%防漏保护和多种技术改进 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 敏感皮肤市场预计到2030年将翻番至800亿美元，儿童皮肤过敏自1997年以来增加了100% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 品牌最大化：通过扩大品牌影响力和产品组合，满足消费者对清洁配方和可持续设计产品的需求 [10] - 利润率提升：通过成本节约和产品组合调整，提高毛利率 [20] - 运营纪律：通过改进运营方法和流程，提高效率和服务水平 [24] 行业竞争 - 公司产品消费增长超过竞争品类，但竞争品类出现适度放缓 [11][16] - 公司在天然产品市场表现强劲，是全国第一的天然湿巾品牌和第一的天然婴儿个人护理品牌 [16][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在不断变化的经济环境中保持谨慎乐观，将继续执行转型战略，以实现可持续增长 [25] - 尽管面临关税和消费者情绪不确定性等挑战，公司仍有信心实现2025年财务目标 [33][36] 其他重要信息 - 首席财务官Dave Loretta计划退休，Curtis Bruce将于6月2日接任 [6] - 公司有一个名为“Tariff Tacklers”的跨职能团队，负责管理关税影响，采取三项策略：制定灵活的年度计划、实施库存管理策略、与供应商合作降低成本 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度销售的运输影响及第二季度的反转情况 - 第一季度部分发货提前，主要归因于亚马逊，预计这些提前发货将在下半年逐渐释放，第一季度发货增长与消费增长的差异为5个百分点 [43][45] - 去年第二季度有零售商活动带来的增量销售，今年没有该利好因素 [45] 问题2: 2025年营销计划及营销占销售的比例 - 公司将继续投资于创新、营销和品牌建设，以支持新尿布的推出和湿巾业务进入新零售商和新通道 [48][49][50] - 第一季度营销投资增加，同时SG&A费用下降，公司将继续保护营销投资 [49] 问题3: 第一季度末业务减速的原因及是否特定于公司 - 减速主要集中在Target的尿布业务，Target第一季度消费下降4%，而其他市场实现近20%的消费增长 [57] - 尿布品类整体面临压力，且公司在Target的尿布选择发生变化，去除了性别化印花 [58] 问题4: 消费者是否愿意继续为天然产品支付高价 - 公司产品消费增长超过竞争品类，消费者对敏感皮肤产品的需求是基本需求，预计全年消费增长为中个位数 [60][62] 问题5: 单位增长的驱动因素、春季重置情况及产品组合计划 - 单位增长是速度和分销增长的结合，尽管总分销点有所下降，但在杂货店和药店渠道增加了12000个分销点，同时在线销售也很重要 [67][70][71] - 公司将继续扩大产品组合，特别是在婴儿和家庭护理领域，并专注于与产前和产后护理相关的维生素产品 [66][73] 问题6: 关税的影响及应对策略 - 目前主要的关税风险来自中国的湿巾业务，预计第三季度中期开始影响成本，第四季度影响更大 [77][78] - 公司通过三项策略缓解关税影响：制定灵活计划、增加库存、与供应商合作，且公司的毛利率基础较好，有能力应对关税挑战 [76][78][79] 问题7: 近期业务减速是否影响所有客户和品类，以及长期供应链缓解策略是否带来利润率机会 - 近期减速主要影响Target的尿布业务，其他市场表现良好，公司需要解决Target的尿布分销变化问题 [90][91] - 长期来看，供应链和产品组合优化将带来利润率扩张机会 [94][95] 问题8: 如何平衡促销强度和利润率扩张，以及推动数字消费者转向亚马逊等合作伙伴的进展 - 公司不会推动消费者向特定渠道，而是确保在各渠道提供合适的产品选择，以吸引新消费者 [98][99] - 公司将退出Honest.com的履约和运输业务，但该渠道仍将为消费者提供服务 [100]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收760万美元，高于此前提供的指引中点 [28] - 第一季度总运营成本和费用为8320万美元，较上年同期的6050万美元增长38% [28] - 第一季度研发成本为4000万美元，较上年同期的3240万美元增长23% [29] - 第一季度销售和营销成本为860万美元，较上年同期的670万美元增长28% [29] - 第一季度一般和行政成本为2380万美元，较上年同期的1400万美元增长70% [29] - 第一季度净亏损3230万美元，上年同期净亏损4000万美元 [30] - 第一季度调整后EBITDA亏损3058万美元，上年同期亏损2700万美元 [31] - 截至3月31日，现金、现金等价物和投资为6.971亿美元 [32] - 重申2025年全年营收指引，预计第二季度营收在1600万 - 1800万美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 量子计算业务方面，第一季度向田纳西州查塔努加市的EPB出售了一台Forte企业系统，EPB购买了该系统一半的计算能力，花费2200万美元 [15][16] - 量子网络业务方面，通过收购ID Quantique拥有四个量子网络，服务于国防、企业、能源、电信等不同领域的客户 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 暂无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过光子互连跨网络连接量子比特，以运行跨多个QPU的应用程序，实现数万甚至数百万量子比特的目标 [8] - 公司致力于成为量子网络领域的领先者，构建量子安全的下一代互联网 [10] - 2025年的两大优先事项是实现全年营收预期和交付AQ64 [13] - 宣布拟收购波士顿的Lysinc和科罗拉多州的Capella，以加速商业量子计算路线图，扩展量子网络领导地位，在创建量子互联网中发挥关键作用 [17][21] - 公司认为量子网络将是量子互联网的基础，致力于将客户的量子计算机和数据中心连接起来，实现安全通信和强大的盲量子及分布式计算 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前地缘政治对其有利，公司拥有强大的资产负债表，正在投资以赢得市场，成为量子领域的领导者 [23][24] - 公司预计随着业务扩张，成本基础将增加，调整后EBITDA亏损将比此前预计的1.2亿美元增加约35% [31] - 公司对宣布的收购充满信心，认为这些收购将使公司在量子领域的竞争中更具优势，确保在量子计算和创建量子互联网方面的长期领导地位 [35] 其他重要信息 - 公司执行董事长Peter Chapman代表公司参加了日本和韩国的世界量子日活动，签署了多项合作备忘录 [6][7] - 在NVIDIA的GTC上，公司展示了与阿斯利康和ANSYS的合作进展，使用其工程设计软件实现了12%的模拟时间改进 [7] - 公司在纽约证券交易所庆祝国家量子日，并公布了应用团队在工业AI领域的两项量子机器学习突破 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期收购对营收和成本结构的影响 - 公司认为这些收购将从根本上增强未来的营收增长能力，且具有增值性，尽管在投资期间可能会有费用超过收入的情况，但与收购的三家公司相比，这一金额相对较小，此前公布的全年营收指引已包含有机和无机来源 [38] 问题2: 如何展望量子互联网的长期发展 - 目前查塔努加的EPB和SK电信已有商业量子网络，但缺乏中继器，传输距离受限，LightSync的量子内存技术可实现长距离网络连接，如连接查塔努加到橡树岭国家实验室；收购Capella可使公司具备在太空环境中构建量子网络的硬件能力，目标是将经验推广给其他通信卫星公司，保护其通信基础设施 [40][41][42][43] 问题3: 收购LightSync除量子中继器外，还有哪些技术或IP驱动 - 量子内存技术不仅可用于量子中继器，还能用于分布式量子计算，可提高系统连接的吞吐量和降低错误率，对量子网络和量子计算都有重要意义 [49][50] 问题4: 目前量子网络的数量及提供商情况 - 公司通过收购ID Quantique拥有四个量子网络，服务于国防、企业、能源、电信等不同领域的客户，此外公司内部也有其他量子网络在运行 [53][54] 问题5: LightSync能连接的模态及集成计划，以及是否为第二代纠错设备 - LightSync的钻石内存基于钻石硅空位，具有长相干时间，适用于需要光子通过光纤传输的任何模态，公司计划将其频率转换技术和核心量子内存能力应用于所有产品工作，包括计算、光子互连和网络方面；目前暂不讨论硬件的代际问题 [61][62][66] 问题6: Capella的信号如何改善平台，以及太空网络机会的规模和增长情况 - 公司认为量子网络机会与量子计算机会一样大，部分是陆地网络，部分是太空网络；Capella有商业和军事应用，可提供安全通信，此次收购不仅使公司能在太空环境中开展硬件工作，还能获得首个应用和客户，验证其在现实世界中的应用并产生收入 [69][70] 问题7: 技术路线图的进展情况 - 公司正在积极开展性能指标工作，努力实现AQ和保真度的内部目标，正在进行Tempo系统的工程设计和构建，目前按计划进行交付 [75] 问题8: 收购Capella如何加速长期目标，以及业务重点是量子计算还是量子网络 - 收购Capella使计算和网络在地面和太空的协同效应得以汇聚，有助于实现量子互联网的愿景，公司认为量子计算和量子网络都是强大的市场，正在两个领域取得进展；公司的业务重点仍在量子计算，同时通过有机和无机方式扩展了量子网络业务，认为在这两个领域都有短期、中期和长期的增长机会 [78][79][82][83] 问题9: 收购IDQ是否影响全年指引 - 全年指引已包含有机和无机增长，公司认为目前的举措将使2026年的营收情况更加强劲；收购IDQ已在内部估算中按预期贡献进行了加权平均计算 [89][90] 问题10: EPB是否购买了一半的计算能力，是否会再购买一台计算机连接到网络，以及时间安排 - EPB购买了Forte企业系统一半的计算能力；要实现量子计算的量子网络，需要两端都有计算机，目前查塔努加有一台，希望在中继器范围内有第二台，以实现分布式量子计算，但暂无具体时间安排；这也是公司分布式数据中心战略的一部分，可增加故障转移支持和容量 [91][92][94] 问题11: 量子网络机会是否主要从实验室、学术界和关键基础设施开始 - 一些世界领先的公司已开始认真考虑构建带有QKD的网络以保障安全，随着加密破解技术的发展，预计会有更多公司跟进；公司目前四个量子网络部署中有三个是企业级应用，说明企业对量子网络的需求正在增加 [96][97][98]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并收入为6580万美元，2024年同期为9050万美元；剔除整体资产销售后，收入增长23.4%至6400万美元 [6] - 第一季度调整后EBITDA为320万美元，2024年同期为900万美元 [7][20] - 第一季度资产销售下降33.8%，剔除整体资产后，收入增长81.7%至3750万美元 [7] - 第一季度毛利率为27.3%，2024年同期为31.8% [18] - 第一季度销售、一般和行政费用为2460万美元，2024年同期为2410万美元 [18] - 第一季度运营亏损660万美元，2024年同期运营收入470万美元 [18] - 第一季度净亏损530万美元，2024年同期净收入630万美元 [18] - 第一季度调整后净亏损270万美元，2024年同期调整后净收入550万美元 [19] - 第一季度摊薄后每股亏损0.1美元，2024年同期摊薄后每股收益0.12美元；调整后第一季度摊薄后每股亏损0.05美元，2024年同期调整后摊薄后每股收益0.11美元 [19] - 年初至今经营活动使用现金4520万美元，库存增加3970万美元 [20] - 季度末流动性为4890万美元，其中现金470万美元，循环信贷额度可用额度4420万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 销售下降33.8%，主要因整体资产销售量下降；剔除整体资产后，收入增长81.7%至3750万美元，得益于USM销售强劲和活跃租赁池扩大 [7] 技术运营业务 - 收入下降15.1%至2660万美元，主要因古德伊尔与大客户的维护检查线结束，公司正努力补充业务量 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度收购了价值4340万美元的原料，原料定价与目标IRR门槛率相符，赢单率为10.4% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在市场条件有利时，平衡租赁池扩张和快速周转的整体资产交易，以快速产生现金、EBITDA和更高的每笔交易IRR，为额外的原料收购提供资金 [9] - 公司战略性地利用MRO服务的强劲需求，在相关设施寻求长期、更可预测的合同，以更好地匹配人员配置和业务量 [10] - 公司在原料采购上具有优势，能够从原料中提取比大多数竞争对手更多的价值，且竞争对手中现金充裕的买家较少 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计全年各季度业绩将逐步显著改善，全年销售增长，EBITDA增长将超过收入增长 [12] - 推动业绩增长的因素包括：有充足的可售库存、租赁池资产增加、两个组件MRO扩张项目即将完成、预计建立强大的AirSafe积压订单、团队实施了提高盈利能力的效率措施 [13][14][15] 其他重要信息 - 公司757 P2F转换项目与多个客户进行积极讨论，2025年第一季度一架飞机产生了租赁收入，季度末该项目还剩6架飞机，客户管道足以安置这些飞机 [9] - 公司组件MRO设施扩建项目的配件和航空结构车间基本完成，预计未来30 - 60天开始产生新的增量收入 [11] - 公司Engineered Solutions部门第一季度AirSafe交付量增加，预计随着2026年合规期限临近，积压订单将进一步增加 [11] - 公司AeroAir系统继续进行产品改进，包括使SkyLens可折叠和增加ADS - B in功能，该功能可提高飞行员对附近物体的可见性 [12] 问答环节所有提问和回答 问题1: 能否假设今年整体资产销售能达到2024年的水平，或提供评估全年整体资产销售的基准框架 - 公司难以确定哪些资产最终会作为整体资产出售或放入租赁池，第一季度发动机销售预期与实际有偏差，但这很常见 公司手头有10台可用发动机，还有11台正在维修，预计下半年可用发动机数量会显著增加 公司会根据具体机会决定是出售还是租赁资产 [26][27][28] 问题2: 从第一季度到4月和5月初，航空公司或其他客户的需求是否有根本变化，是否对租赁利率或资产价值产生压力 - 公司交易和租赁部门负责人表示，目前几乎所有发动机类型都处于高需求状态，只是供应不足，且发动机维修时间未改善，导致供应无法满足需求 [31] - 公司在过去几个季度投资维修发动机，有可用发动机，且有发动机即将完成维护，这为增加租赁组合和利用整体资产机会提供了选择 [32]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收3790万美元，同比增长28%，环比下降6% [12][13] - LAL收入2720万美元，同比增长37%，环比下降5%，占总营收的72% [13] - 销售73台LDD，同比增长11%，环比下降12%，LDD销售收入940万美元，同比增长8%，环比下降12% [14] - 截至2025年3月31日，LDD安装基数为1044台，同比增长43%，环比增长8% [14] - 2025年第一季度毛利率为74.8%，高于2024年第一季度的70.1%和第四季度的71.6% [14] - 2025年第一季度SG&A费用为2860万美元，同比增加530万美元，增长23%，环比增长2% [15][16] - 2025年第一季度研发费用为1040万美元，同比增长29%，环比增长13% [16] - 2025年第一季度GAAP净亏损820万美元，摊薄后每股亏损0.20美元，非GAAP净亏损110万美元，摊薄后每股亏损0.03美元 [17] - 2025年第一季度末现金、现金等价物和短期投资为2.293亿美元，高于2024年12月31日的2.072亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - LAL业务：2025年第一季度LAL收入占总营收的72%，较2024年第一季度的67%和第四季度的71%有所提升，LAL per LDD指标首次出现同比下降 [13][6] - LDD业务：2025年第一季度销售73台LDD，同比增长11%，环比下降12%，LDD销售收入940万美元，同比增长8%，环比下降12%，截至2025年3月31日，LDD安装基数为1044台，同比增长43%，环比增长8% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：受宏观经济逆风、竞争压力和临时负面财富效应影响，第一季度LAL手术量减少，不过4月下旬手术量有企稳迹象，公司预计宏观经济压力和竞争试用将持续到第二季度，LAL手术量有望在下半年回升 [6][7][18] - 国际市场：公司LAL、LAL plus和LDD产品在韩国获得监管批准，预计英国将在第二季度批准，公司还在进行多项国际监管提交，国际市场目前基数较低，宏观环境对其影响不大 [10][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将加强临床教育和营销支持，以满足现有实践和医生的需求，推动手术量增长，同时继续推进创新，提升临床价值和客户参与度 [8] - 公司提前推出软件更新，包括独特的球面像差治疗选项和新的LDD手术监测功能，支持增强的临床教育和营销工作 [8] - 公司将继续开发LAL系列镜片，以及软件和LDD的增强功能，扩大受益于定制化视觉效果的患者群体 [9] - 公司认为LAL可作为众多无差异化多焦点产品的有力替代品，以应对竞争压力 [7] - 公司鼓励第三方光治疗服务中心业务模式的发展，以扩大技术的可及性和利用率 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度公司面临宏观经济逆风、竞争干扰等挑战，导致自2021年第三季度上市以来首次出现营收未达预期的情况，但公司技术仍受关注，LDD需求持续强劲 [5] - 宏观经济压力和竞争试用可能在第二季度持续，LAL手术量有望在下半年回升，公司对长期增长轨迹充满信心 [18][22] - 公司认为高端IOL市场正在发生结构性转变，固定IOL在相对停滞的市场中竞争，而公司的差异化定制解决方案将推动高端产品销量增长 [22] 其他重要信息 - 公司重申2025年全年营收、毛利率和运营费用的指导，预计营收在1.6亿 - 1.75亿美元之间，同比增长14% - 25%，毛利率在71% - 73%之间，运营费用在1.5亿 - 1.6亿美元之间 [18][19] - 公司认为LAL成本的大部分是固定间接费用，2025年较高的LAL产量对毛利率的预期提升将因修订后的营收前景而减少 [19] 问答环节所有提问和回答 问题：公司加倍商业努力的节奏和规模，何时开始见效 - 考虑到宏观环境和竞争试用情况，预计下半年开始产生影响 [25][26] 问题：宏观环境对国际市场节奏和时机的影响 - 宏观环境对国际市场节奏影响不大，国际市场初期主要关注监管批准和市场经验，目前基数较低，除特殊情况外，预计宏观环境影响不大 [27][28] 问题：4月之后的趋势以及全年季度节奏 - 4月整体大致企稳，公司不提供季度指导，预计LDD销量将高于2024年，第二季度通常是旺季，但受宏观经济和竞争试用等因素影响，LAL手术量预计在下半年增加 [31][32] 问题：工作量挑战的原因 - 主要是实践中的人员配置挑战，这一问题并非新出现，不同实践情况有所不同 [36][38] 问题：下半年宏观因素改善的依据 - 白内障手术患者最终需要进行手术，公司强调这是对患者余生的投资，随着时间推移，即使宏观环境没有全面好转，患者也会逐渐认识到其重要性 [39][40] 问题：支持客户的教育和营销举措内容 - 公司在商业化过程中积累了很多经验，将更好地整理和传播这些知识，以帮助客户应用最佳实践 [45][46] 问题：是否会增加运营费用再投资 - 如果能在下半年取得进展，额外的再投资可能会用于销售和营销，研发费用目前相对固定，国际市场初期不会投入超出预算的资金 [47][48] 问题：LAL plus生产的体积杠杆效益及全年情况 - 第一季度的效益会有部分延续到第二季度，由于2024年增加了LAL plus的生产以储备库存，若按原指导营收，生产水平会相当，但目前预计营收降低，因此全年可能无法看到类似的体积杠杆效益 [52] 问题：国际市场高端IOL销量及关税影响 - 无法提供具体数字，需进一步查看报告，通常国际市场高端产品销量占白内障手术总量的10%左右，公司产品目前在已进入的市场中免征关税，公司产品在美国生产，大部分供应商也在美国 [55][60][62] 问题：国际市场商业战略 - 将根据不同市场情况决定是直接进入还是与经销商合作，如韩国需要经销商，目前在加拿大使用经销商 [65][66] 问题：独立LDD治疗中心的情况 - 该想法已存在多年，随着市场对LAL的认知度提高，受到更多关注，目前仍处于早期推广阶段，但具有一定优势 [67][68][69] 问题：第二季度销售情况及竞争试用何时减弱 - 未给出第二季度具体销售指导，预计第二季度不会像以往那样大幅增长，LAL手术量增长主要在下半年，竞争试用预计在第三季度减弱，但不会完全停止 [72][73][76] 问题：3月和4月与更新后指导范围的对比 - 3月未出现通常向旺季过渡的增长，各月销售较为平均，4月情况好于3月，呈现出复苏迹象，低指导值假设同店销售基本无恢复，高指导值则假设消费者信心增强和竞争定价回归正常 [81][82][84] 问题：实践购买LDD的顾虑 - 尽管市场可能疲软，但采用LAL技术有助于扩大高端业务，因此公司认为实践应抓住机会采用该技术 [90][91] 问题：美国市场是否接近饱和 - 目前市场渗透率在10% - 12%左右，许多外科医生才刚刚开始了解LAL及其潜力，因此认为市场仍有很大发展空间，LAL是抵抗报销削减的有效方式，将长期发挥作用 [96][98][99] 问题：多焦点LAL和调节性LAL的可行性 - 可调节性为各类IOL带来好处，精确和定制化将成为高端市场的重要需求，公司将根据外科医生的反馈和财务机会来发展镜片系列，多焦点和调节性IOL在市场中有一定地位，公司认为这些技术是可行的 [100][102][103] 问题：对第二季度客户手术安排的可见性及信心 - 由于库存寄售模式，公司在植入后几天内可获得相关数据，但无法了解医生的具体手术安排，低指导值假设同店销售基本无恢复，大部分增长预计在下半年实现 [106][108][109] 问题：提出工作量挑战的实践类型及缓解措施 - 这并非新问题，公司在过去几年中积累了成功案例和解释，可帮助新的和潜在实践了解如何采用该技术 [109][110][111]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收为5000万美元，较2024年第一季度的4750万美元增长5%，增长主要源于FNAP（Fanapt）因双相情感障碍商业化推出带来的收入增长 [18] - 2025年第一季度FNAP净产品销售额为2350万美元，较2024年第一季度的2060万美元增长14%，增长主要归因于销量增加 [19] - 2025年第一季度HETLIOZ净产品销售额为2090万美元，较2024年第一季度的2010万美元增长4%，增长归因于扣除折扣后的价格上涨，部分被销量下降抵消 [19] - 2025年第一季度PONVORY净产品销售额为560万美元，较2024年第一季度的680万美元下降18%，下降归因于销量减少 [21] - 2025年第一季度公司净亏损2950万美元，而2024年第一季度净亏损410万美元，净亏损反映了与Anaptis的独家全球许可协议费用及商业活动增加的支出 [23] - 2025年第一季度所得税收益为790万美元，2024年第一季度为50万美元 [23] - 2025年第一季度运营费用为9110万美元，2024年第一季度为5670万美元，增加3440万美元，主要由研发、销售和行政费用及法律等公司活动费用增加导致 [24] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券为3.409亿美元，较2024年12月31日减少3370万美元，减少反映了与Anaptis的许可协议费用支出 [25] - 公司重申2025年总营收指引，并更新指引包括年末现金，预计2025年Fanapt、Hetlioz和Pomvori总营收在2.1亿 - 2.5亿美元之间，年末现金在2.8亿 - 3.2亿美元之间，此营收范围意味着2025年较2024年全年营收增长626% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 Fanapt - 2025年第一季度总处方量较2024年第一季度增加约14%，净产品销售额增长14%，新患者启动量（新品牌处方量）增长近三倍 [9] - 2025年4月25日当周总处方量达到2000份，成为增长最快的非典型抗精神病药物之一 [9] - 销售团队持续扩张，2024年第一季度末约50人，目前约250人，预计年中增至约300人 [27] - 2025年4月面对面拜访次数比2025年第一季度月平均次数高43%，比2024年第四季度月平均次数高73%，比2024年第一季度月平均次数高超500% [27] - 已完成超1100个处方医生意识项目，2025年第一季度完成项目数量比2024年第四季度高29% [28] HETLIOZ - 尽管面临两年多的仿制药竞争，2025年第一季度仍保持最大市场份额 [9] - 净产品销售额受专业药房客户库存变化影响，未来可能因库存水平降低或购买时间不确定而波动，且可能因仿制药竞争而显著下降 [20] PONVORY - 2025年第一季度净产品销售额为560万美元，较2024年第一季度下降18%，下降归因于销量减少 [21] - 正在组建专业销售团队，预计年中增至40人，近期加强了销售领导团队 [28] - 2025年4月新患者处方量创商业推出以来新高 [28] - 处方医生意识项目持续扩展，2025年第一季度完成项目数量比2024年第四季度多38% [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司进入新增长阶段，拥有多种商业化产品和丰富创新产品线，致力于通过研发和商业活动推动业务增长 [7] - 扩大销售团队，加强市场推广，提高产品知名度和市场份额 [26] - 持续投入研发，推进多个药物的临床试验和审批进程，如Tradipitant、Vicente、IMC Dolemo等 [10][11][12] - 行业面临仿制药竞争、医保政策变化等挑战，如Medicare福利重新设计可能对产品毛利率产生负面影响 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入新增长阶段，多个产品商业化进展良好，研发管线丰富，有望在2026年实现六个产品商业化 [7][29] - 尽管面临仿制药竞争和医保政策变化等挑战，但公司对未来增长充满信心，预计商业活动将推动收入增长 [26][30] 其他重要信息 - 公司员工首次超过400人，创22年新高 [8] - 公司提醒投资者，电话中的陈述可能包含前瞻性声明，存在风险和不确定性，建议投资者阅读相关报告和文件 [4][5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 对于milseperidone（Basanti）在治疗重度抑郁症的研究中，希望看到怎样的安慰剂调整变化以获得有竞争力的产品形象？ - 公司未预先设定具体幅度，主要终点是与安慰剂相比的基线变化，且抗抑郁药物在HAM D或MADRS反应上的差异不一定代表药物优劣，因为重度抑郁症研究存在很大变异性 [35] 问题2: 社交焦虑症的3期研究设计、样本量设定及何时能获得数据？ - 研究预计今年第三季度开始，关于数据获取时间暂无法回答，研究设计可参考即将发表的之前研究，采用经典设计，使用TRiR测试在TRiEAR初治患者中进行 [36][37] 问题3: tradipitant用于胃轻瘫的最新策略、获批理由及下一步进展时间，最佳情况下是重新提交药物审查还是FDA会做出类似PDUFA的决定？ - 仍处于同一审查周期，去年9月收到完整回复信，有机会申请听证会，但流程复杂，目前已申请，希望尽快得知CDER是否建议专员举行听证会，之后专员再做决定，无需重新提交申请 [39][40][41] 问题4: Fanapt的直接面向消费者（DTC）广告活动将持续多久、如何衡量投资回报、是否有成效以及主要针对双相情感障碍还是精神分裂症患者？ - 第一季度启动了针对双相情感障碍和Ponvori的DTC广告活动，同时努力提高公司品牌知名度，收到良好反馈，表明该市场对促销敏感，DTC广告活动富有成效，主要针对双相情感障碍患者 [46] 问题5: Bisanti在即将举行的ASCP会议上的展示重点是什么？ - 研究发现milsopuridone与iloperidone在体内可快速相互转化，将在会议上公布两项关键研究，一项是单次急性剂量交叉研究，另一项是多次给药至稳态再交叉研究，这些研究证实了两者在低剂量和高剂量下的生物等效性，并间接表明线性关系 [48][49] 问题6: 欧洲抗精神病药物市场机会、未满足需求以及公司在欧洲销售药物的能力，是否收到120天问题？ - 已收到120天问题，正在积极处理，欧洲抗精神病药物定价和报销困难，但对长效注射剂有需求，公司认为需先获得口服药物批准，再推进长效注射剂，公司在德国有强大营销和销售团队，对德国市场有较好了解 [51][52] 问题7: Behzanti在重度抑郁症的总市场机会有多大，若成功是否会直接与CAPLYTA竞争？ - Behzanti与CAPLYTA处于同一领域，研究设计相似，针对治疗抵抗性抑郁症和辅助治疗，采用一日一次给药，与CAPLYTA目标人群相似，公司认为Fanapt在耐受性方面可能优于CAPLYTA和其他竞争对手 [58][59] 问题8: Bisanti的脂质酯制剂作为长效注射剂何时进入临床？ - Fanapt长效注射剂已启动3期研究，Bisanti长效注射剂仍处于制剂阶段，但由于Bisanti有末端羟基，适合开发脂质酯，不同长度的脂质酯可使药物在血液中持续不同时间 [61]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收同比增长2%，达到1.238亿美元 [17] - 公司自营餐厅同店销售额增长4.7%，全系统（含加盟商）同店销售额增长4.4% [5] - 第一季度客流量增长1.8%，客单价增长2.9% [5] - 第一季度食品成本占销售额的26.6%，较去年增加160个基点 [18] - 第一季度劳动力成本占销售额的32.5%，较去年上升20个基点 [18] - 第一季度其他餐厅运营成本增加140个基点，达到21.1% [19] - 第一季度餐厅层面贡献利润率为10.3%，低于去年同期的13.1% [19] - 第一季度净亏损910万美元，即每股摊薄亏损0.20美元，去年同期净亏损610万美元，即每股摊薄亏损0.14美元 [19] - 第一季度调整后EBITDA为240万美元，去年同期为550万美元 [20] - 第一季度资本支出为290万美元，去年为860万美元 [20] - 第一季度末债务余额为1.027亿美元，循环信贷额度下有超过1900万美元可用于未来借款 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司自营餐厅第一季度同店销售额增长4.7%，全系统（含加盟商）同店销售额增长4.4% [5] - 自3月中旬菜单推出至4月，同店销售额增长约5% [6] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括运营卓越、推出新菜单、提升品牌相关性和制定新的激活策略 [6][11] - 公司通过全面的菜单推出、增加营销和提升品牌知名度，在销售趋势上取得显著改善，尽管行业受到消费者情绪低落的影响 [6] - 公司重新定义品牌定位，推出新的广告宣传活动，提高了品牌知名度和搜索流量 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境具有挑战性，但公司对第一季度同店销售的积极表现感到满意 [5] - 公司认为执行先前宣布的战略重点已取得成效，销售趋势的持续显著改善证明了这一点 [6] - 公司对2025年的前景感到兴奋，战略计划正在发挥作用，有望增强资产负债表并为股东创造长期价值 [22] 其他重要信息 - 公司预计2025年总营收在5.03亿 - 5.12亿美元之间，包括个位数中段的同店销售增长 [23] - 公司预计2025年餐厅贡献利润率在12% - 14%之间 [23] - 公司预计2025年G&A费用在4900万 - 5200万美元之间，包括约370万美元的基于股票的薪酬费用 [23] - 公司预计2025年折旧和摊销费用在2700万 - 2900万美元之间，利息费用在800万 - 1000万美元之间 [23] - 公司预计2025年开设2家新的公司自营餐厅，关闭13 - 17家公司自营餐厅和4家加盟店 [23][24] - 公司预计2025年资本支出在1100万 - 1300万美元之间 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新菜单营销投入在全年的变化情况，以及忠诚客户和新客户对菜单的反应差异 - 公司在新菜单推出的前几个月大致将媒体投资增加了一倍，除了传统的付费搜索和付费社交，还投资了更广泛的渠道。营销创意得到了客户的积极响应，新菜单销售情况良好。目前还难以判断忠诚客户和新客户反应的差异，但忠诚度注册和交易都有显著增加 [28][31] 问题2: 新菜单推出后客流量的趋势，以及全年的计划和维持销售势头的措施 - 自菜单推出以来，销售和交易增长一直保持强劲，尽管受到复活节的影响，但剔除该因素后，交易增长一直持续到4月。全年还会有一些新消息，但不会达到此次菜单转型的规模，公司将确保运营团队持续高效执行 [36][37] 问题3: 第一季度利润率受菜单推出影响的一次性和持续性因素，以及营销支出的合理水平 - 第一季度的一次性投资包括营销、报废处理、增量培训等，公司整体业绩符合预期。预计随着销售和交易的持续增长以及成本节约，利润率将逐季改善。营销方面，同比增加了约50万美元，部分体现在运营成本和G&A中，其他一次性菜单推出成本约100万美元分散在损益表中，COGS预计剩余时间接近26% [41][43][44] 问题4: 公司预计何时实现正的自由现金流 - 第一季度公司实现了轻微的正自由现金流，第二季度由于一些营运资金项目可能受到影响，预计第三和第四季度将实现正的自由现金流 [50][51]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度营收增长15%，从去年同期的26亿美元增至30亿美元，剔除1.558亿美元的远期销售后，营收增长2.427亿美元或18%，原因是金银平均售价提高，但销量有所下降 [7] - 2025财年前九个月营收增长18%，从去年同期的72亿美元增至85亿美元，剔除5.405亿美元的远期销售后，营收增长7.52亿美元或18.3%，同样是因金银平均售价提高，部分被销量下降所抵消 [8] - 2025财年第三季度毛利润增长18%，从去年同期的3480万美元增至4100万美元，占营收的1.36%，主要得益于直接面向消费者（DTC）业务的毛利润增加，部分被批发销售和辅助服务业务的毛利润下降所抵消 [8][9] - 2025财年前九个月毛利润下降1%，从去年同期的1.303亿美元降至1.293亿美元，占营收的1.53%，原因是批发销售和辅助服务业务的毛利润下降，部分被DTC业务的毛利润增加所抵消 [9] - 2025财年第三季度销售、一般和行政费用（SG&A）增长46%，从去年同期的2290万美元增至3340万美元，主要是由于咨询和专业费用、薪酬费用、广告成本和设施费用增加，以及LPM、Pinehurst、SGB和SGI等公司的费用计入 [10] - 2025财年前九个月SG&A费用增长28%，从去年同期的6710万美元增至8580万美元，原因与第三季度类似 [10] - 2025财年第三季度折旧和摊销费用增长69%，从去年同期的290万美元增至500万美元，主要是由于收购LPM、Pinehurst和SGI等公司带来的无形资产摊销费用增加，部分被JMB无形资产摊销费用的减少所抵消 [11] - 2025财年前九个月折旧和摊销费用增长68%，从去年同期的860万美元增至1430万美元，原因与第三季度类似 [11] - 2025财年第三季度利息收入略微增长0.6%，从去年同期的670万美元增至670万美元，主要是由于其他金融产品收入增加，部分被有担保贷款业务的利息收入减少所抵消 [12] - 2025财年前九个月利息收入增长8%，从去年同期的1910万美元增至2060万美元，原因与第三季度类似 [12] - 2025财年第三季度利息费用增长31%，从去年同期的990万美元增至1300万美元，主要是由于产品融资安排和借入金属负债的利息增加 [12] - 2025财年前九个月利息费用增长11%，从去年同期的2990万美元增至3330万美元，主要是由于产品融资安排、借入金属负债和交易信贷额度的利息增加，部分被AMCF票据的利息减少所抵消 [12][13] - 2025财年第三季度股权法投资损失为20万美元，与去年同期持平；前九个月股权法投资收益下降163%，从去年同期的330万美元变为亏损210万美元，主要是由于被投资公司的收益减少 [13] - 2025财年第三季度公司净亏损850万美元，合每股摊薄亏损0.36美元，去年同期为净利润500万美元，合每股摊薄收益0.21美元；前九个月公司净利润为700万美元，合每股摊薄收益0.29美元，去年同期为净利润3760万美元，合每股摊薄收益1.56美元 [14] - 2025财年第三季度调整后税前净收入（非GAAP财务指标）为570万美元，较去年同期减少590万美元或51%，主要是由于税前净收入减少、或有对价公允价值调整等因素，部分被收购成本、无形资产摊销和Pinehurst股权重估损失等因素所抵消；前九个月调整后税前净收入为3390万美元，较去年同期减少2620万美元或44%，原因与第三季度类似 [14][15] - 2025财年第三季度EBITDA（非GAAP流动性指标）为130万美元，较去年同期减少1130万美元或90%，主要是由于净收入减少，部分被较高的利息费用排除所抵消；前九个月EBITDA为3530万美元，较去年同期减少3290万美元或48%，主要是由于净收入减少 [15] - 截至季度末，公司现金为1.143亿美元，去年财年末为4860万美元；剔除非控股股东权益后，季度末有形净资产为3.157亿美元，高于上一财年末的3.06亿美元 [15] - 季度内，公司修订了信贷安排，目前循环信贷承诺为4.67亿美元；公司董事会维持了常规季度现金股息计划，每股0.20美元，最近一次季度现金股息已于4月支付，预计下一次将于2025年8月支付 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 金银销售业务 - 2025财年第三季度销售黄金43.2万盎司，较去年同期下降3%，较上一季度下降7%；前九个月销售黄金130万盎司，较去年同期下降7% [17] - 2025财年第三季度销售白银1570万盎司，较去年同期下降39%，较上一季度下降28%；前九个月销售白银5800万盎司，较去年同期下降30% [17] DTC业务 - 2025财年第三季度DTC业务新客户数量为89.96万，较去年同期增长1489%，较上一季度增长1276%；前九个月新客户数量为102.03万，较去年同期增长588%，其中约748%的新客户来自Pinehurst和SGI的收购 [18] - 截至第三季度末，DTC业务客户总数约为410万，较去年增长64%，主要得益于客户基础的有机扩张和Pinehurst、SGI等公司的收购 [18][19] - 2025财年第三季度DTC业务平均订单价值为3084美元，较去年同期增长45%，较上一季度下降3%；前九个月平均订单价值为3080美元，较去年同期增长37% [19] 有担保贷款业务 - 截至3月，有担保贷款数量为491笔，较2024年3月31日下降27%，较12月下降5%；截至2025年3月31日，贷款组合价值为8650万美元，较去年同期下降25%，较2024年12月31日下降12% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为亚洲市场在批发和电子商务渠道具有长期增长机会，对LPM品牌在该市场的扩展充满信心 [5] - 4月市场活动有所增加，但后几周有所放缓，整体4月表现良好；市场活动与股票市场表现存在一定关联，股市下跌时公司业务表现较好，反之则业务放缓 [23][50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在市场疲软时进行了三项战略收购，包括Pinehurst Coin Exchange、Spectrum Group International和AMS Holdings LLC，加强了竞争地位，拓展了高利润率奢侈品市场的业务版图，预计整合后将实现成本效率提升 [4] - 公司完成了拉斯维加斯物流设施的硬件升级，持续投资自动化技术，提高处理能力并降低运营成本，同时LPM收购项目取得进展，已成功推出零售和批发交易业务 [5] - 公司致力于整合近期收购的业务，提高运营效率，通过有机增长和收购扩大客户基础，以实现长期增长和为股东创造价值 [20][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度市场条件波动较大，关税担忧导致市场流动性下降和期货贴水，给公司带来交易损失和更高的利息费用，但市场情况已有所改善，公司对长期增长轨迹和为股东创造价值的能力充满信心 [3][5] - 公司认为当前贵金属市场受黄金主导，主要由央行和机构购买推动，白银市场相对滞后，但近期金银价格创新高时，DTC客户表现更为活跃，不过目前尚未看到需求对溢价产生明显影响 [36][37][40] - 公司认为收购是在市场低迷时增加客户基础的有效方式，当市场环境改善时，现有的客户基础将推动公司业绩提升 [47] 其他重要信息 - 公司电话会议进行了录音，可通过公司网站投资者关系板块的链接进行回放 [2] - 公司提醒投资者，电话会议中的前瞻性陈述存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司不承担公开更新或修改前瞻性陈述的义务 [70][72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：4月以来市场情况如何？ - 4月2日后市场活动增加，整体4月表现良好，但后几周有所放缓，公司各业务均出现高于第三季度的活跃情况，且业务表现与股票市场表现存在一定关联 [23][49][50] 问题2：公司在收藏品领域的进展和前景如何？ - 公司在第三季度完成了SGI和Pinehurst的收购，目前业务整合良好，市场表现活跃，特别是Stacks Bowers部门在4月的拍卖需求旺盛，公司对收藏品市场的需求和执行情况感到满意 [24][25] 问题3：期货贴水如何影响公司业绩，上一次出现期货贴水是什么时候？ - 上一次期货贴水对公司产生重大影响是在新冠疫情之后，本次期货贴水主要出现在2 - 3月，由于关税不确定性导致市场从期货升水转变为期货贴水，公司持有大量空头头寸对冲库存，期货贴水增加了持仓成本和交易收入损失，同时租赁和回购融资利率上升，导致借款增加；4月2日关税政策明确后，市场逐渐恢复正常，期货升水情况正在回归 [29][30][33] 问题4：在宏观经济不确定且黄金呈单向走势的情况下，如何看待公司的盈利能力？ - 历史上公司在活跃的白银市场中盈利较好，但目前贵金属市场由黄金主导，主要受央行和机构购买推动，白银市场相对滞后；近期金银价格创新高时，DTC客户表现更为活跃，但尚未看到需求对溢价产生明显影响，市场情况较为复杂，有待进一步观察 [35][36][40] 问题5：公司目前的收购策略是什么，是否会继续进行收购？ - 公司认为市场低迷时是进行收购的好时机，目前对已完成的收购感到满意，仍在关注其他收购机会，如果有合适的机会，将继续进行资本部署；收购不仅能增加客户基础，还能与公司的有机营销和新客户增长相结合，推动公司发展 [46][47] 问题6：4月之后客户活动情况如何？ - 4月公司各业务均出现高于第三季度的活跃情况，与股票市场表现存在一定关联，但目前判断5月情况还为时尚早 [49][50] 问题7：长期黄金持有者出售库存对公司业绩有何影响，这种情况是否会持续？ - 长期黄金持有者出售库存会影响公司的生产和批发交易业务，导致供应增加、新销售减少，从而对业绩产生不利影响；公司会关注回购与新销售的比例，近期4月需求增加时，回购比例有所下降，但随后价格创新高时，又出现了一些新的抛售情况，公司将在当前环境中尽力执行业务 [54][55][56][57] 问题8：拉斯维加斯设施的改进对公司财务有何影响？ - 该设施的自动化改进令人印象深刻，预计全部完成后每周可处理的包裹量将增加50% - 75%，且无需增加员工数量；这将有助于公司整合收购业务，提高子公司库存效率，有望对SG&A产生积极影响 [58][59][60] 问题9：如何看待公司当前的股票回购情况？ - 公司在进行资本部署时会考虑库存减少、利息费用、股息、股票回购和收购等多个因素；目前公司正在消化已完成的收购，仍有整合和提高效率的工作要做，同时也在关注其他收购机会；公司不排除股票回购的可能性，但认为当前市场低迷时，收购是较好的资本部署方式，会根据情况灵活决策 [63][64][65][66]

electroCore (ECOR) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 04:30 PM ET Company Participants Daniel Goldberger - CEO & DirectorJoshua Lev - Chief Financial OfficerRamakanth Swayampakula - Managing Director Conference Call Participants Tyler Bussian - Equity Research Analyst Operator Greetings and welcome to the Electrocor First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. At this time, all participants have been placed in a listen only mode. Please make sure to mute yourself. A question and answer session ...

财务数据和关键指标变化 - 集团收入同比增长8%，得益于规模和多元化 [19] - 集团净收入增长289%，调整后EBITDA增长20%，每股收益从亏损1.1美元增至1.57美元，调整后每股收益增长51% [20] - 美国市场收入同比增长18%，调整后EBITDA达1.61亿美元，是上年同期的五倍多 [21][22] - 国际市场收入20亿美元，调整后EBITDA 51.8亿美元，按固定汇率计算分别增长3%和32% [22] - 2025年集团收入预计为170.8亿美元，调整后EBITDA为31.8亿美元，分别同比增长22%和35% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 体育博彩处理量增长符合预期，篮球处理量增长低于预期，iGaming增长32%，达到100万活跃用户 [11][13] - 体育博彩和iGaming总博彩收入市场份额分别为43%和27%，体育博彩净博彩收入份额为48% [14] 国际业务 - 东南亚地区收入增长14%，活跃用户增长25% [23] - 英国和爱尔兰地区整体增长放缓至2%，但iGaming增长9%，活跃用户增长11% [23] - 亚太地区印度iGaming增长45%，澳大利亚体育博彩收入受运气影响下降 [23] - 中东欧地区增长15%，受格鲁吉亚和塞尔维亚表现推动 [23] - 印度Rummy业务收入同比增长45% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场体育博彩和iGaming市场份额领先，业务持续增长 [11][13][14] - 意大利市场收购SNAI后规模扩大，预计实现运营和财务协同效应 [14][47] - 巴西市场虽面临监管挑战，但NSX业务表现良好，同比增长超20% [104] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对美国业务扩展和国际业务多元化带来的盈利增长感到满意，认为全球受监管市场机会大且不断增长 [6][18] - 关注宏观经济变化、体育结果、定价技术、期货市场和并购等因素对业务的影响 [7][8][9][10][11] - 推出革命性的基于结果的定价技术Your Way，有望为长期创新提供平台 [9] - 密切关注期货市场发展，探索潜在机会 [10] - 完成意大利SNAI的收购，继续推进股票回购计划 [11][28] - 提交意大利乐透投标，预计带来协同效应和财务回报 [14][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有韧性，在线体育博彩和iGaming长期具有防御性 [8] - 体育结果的波动是暂时的，不影响公司的增长模式和长期价值创造 [9] - 对公司的长期基本面充满信心，相信能够在全球受监管市场取得成功 [18] 其他重要信息 - 公司采用新的业务分割方式，分为美国和国际两个部分，公司管理费用单独报告 [21] - 公司实施3亿美元的成本节约计划，以提高运营和成本效率 [24] - 公司预计2025年通过股票回购计划向股东返还约1亿美元 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国篮球处理量相关因素及Q2处理量情况，以及iGaming产品和执行与同行对比及增长趋势 - 篮球处理量在本季度符合预期，虽有疲软但被其他体育项目的增长抵消，Q2处理量考虑到北卡罗来纳州的影响 [36] - iGaming团队表现出色，推出新功能和独特内容，产品具有竞争力，增长趋势良好 [37][38] 问题2: 意大利SNAI整合过程及Your Way产品竞争对投资策略的影响 - SNAI整合计划良好，预计实现协同效应，提高市场地位 [47][48] - Your Way是公司新定价能力的体现，未来还有更多举措，目前不担心竞争影响投资策略 [50][51] 问题3: 行业促销是否会正常化以及美国体育博彩长期增长趋势 - 公司对促销保持纪律性，关注净收入，美国体育博彩行业仍处于早期，有增长空间 [57][59] 问题4: 处理量增长与促销的平衡以及处理量增长减速时的应对措施 - 公司对客户慷慨度保持纪律性，关注净收入，相信自身产品优势 [62][63] 问题5: 促销是否持平以及体育博彩ARPU情况 - 排除北卡罗来纳州后促销基本持平，体育博彩客户平均玩家天数增长12%，ARPU有所增长 [67][68] 问题6: 美国iGaming第一方内容推动情况及对收入和成本的影响，以及乐透投标的战略价值 - iGaming注重满足客户需求，推出热门内容，推动收入和客户参与度，公司有内部工作室提供部分内容 [71][74] - 乐透投标是巩固意大利市场领导地位的机会，具有低风险、高利润和数字化增长潜力，交叉销售也是关键因素 [77][78] 问题7: 预测市场的下一个里程碑以及有利结果对指导和运营展望的影响 - 公司运营世界最大的体育博彩交易所，对预测市场机会持谨慎态度，正在评估 [83][85] - 客户账户资金充裕可能有帮助，但公司对定价和结构利润率有信心 [87][89] 问题8: 美国哪些州接近客户渗透成熟以及Betfair注册为国家交易所的可能性 - 目前没有州达到饱和，预计现有州的渗透率将继续增长 [95][96] - 公司有内部专业知识，正在考虑多种市场途径，但暂不分享细节 [97] 问题9: 巴西市场情况以及英国市场份额是否下降 - 巴西市场受监管挑战影响，但NSX业务表现良好，ARPU有所提升 [103][104] - 英国市场iGaming表现良好，部分竞争对手比较基数较低，建议看两年以上的指标 [105] 问题10: 美国预测和抽奖产品是否影响FanDuel定价以及推动合法化的想法 - 公司认为预测市场对FanDuel定价无影响，若能推动合法化将是好事 [110] 问题11: 是否考虑投标其他国家或地区的乐透 - 意大利乐透投标具有独特性，其他市场情况不同，公司目前专注于意大利市场 [114][115] 问题12: 经济疲软对业务的影响以及是否可作为客户获取机会 - 历史上经济疲软对公司业务无明显影响，消费者可能会选择在家下注，公司业务具有韧性 [119][120][121] 问题13: 推出FanDuel Picks的时机和差异化 - 法律在许多州已确定，对等DFS合法，给予公司推出产品的信心，产品使用单独应用程序 [125] 问题14: 美国不利体育结果是否导致改变推动连投的方式 - 公司对定价和结构利润率有信心，连投和同场连投有助于提高利润率，不会改变策略 [127][128] 问题15: Your Way产品的推出时间框架 - 公司暂不分享详细计划，下赛季将更广泛推出，这只是众多举措之一 [131] 问题16: 肯塔基德比合作伙伴关系情况及交叉销售数据 - 公司是唯一提供集成ADW的运营商，德比表现良好，市场份额约24%，活跃用户增长8%，有交叉销售但未披露具体数据 [135][136]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季营收9.53亿美元，超出指引中点，每股收益1.24美元，自由现金流3.71亿美元 [8] - 毛利润4.45亿美元，毛利率46.7%，运营费用2.23亿美元，运营收入2.22亿美元，运营利润率23.3% [17][18] - 其他收入500万美元，有效税率13.4%，净利润1.97亿美元，摊薄后每股收益1.24美元，比指引高0.04美元 [18] - 第二财季通过股息和股票回购向股东返还创纪录的6亿美元 [8] - 预计第三财季营收9.2 - 9.6亿美元，毛利率46 - 47%，运营费用2.2 - 2.3亿美元，其他收入500万美元，有效税率约13%，摊薄后股数约1.52亿股，营收中点9.4亿美元时摊薄后每股收益1.24美元 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务收入占总营收62%，环比下降17%，符合历史季节性模式 [16] - 广义市场业务组合收入环比增长2%，同比增长3%，连续五个季度增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月Android业务持平，预计6月有大幅环比增长 [70] - 最大客户3月占总营收约66%，移动和广义市场业务占比符合历史趋势，预计未来几个季度保持 [103] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 强化在移动领域的领导地位，专注开发创新解决方案和高性能RF产品 [22] - 加速多元化业务增长，关注汽车、边缘物联网和Wi - Fi 7等领域 [9][11] - 优化运营效率，控制成本并提高毛利率 [22] - 寻找基于核心无线能力的相邻市场机会以推动增长 [27] - 持续投资BAW技术，保持其作为技术基石的地位 [67] - 考虑有机投资和并购等多种资本配置方式，以实现战略目标和为股东创造价值 [88][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于无线革命中心，拥有强大团队和创新能力，对长期前景充满信心 [5][6] - 移动业务受季节性影响，但AI发展带来机遇，公司有优势应对 [9] - 多元化业务持续复苏，需求信号增强，库存正常化，长期增长前景乐观 [9][11] - 关税环境动态变化，但多元化全球供应链有助于应对潜在干扰，当前指引已反映相关影响 [20][37] 其他重要信息 - 6月2日起，Mark Denninger将接任首席财务官，Todd Lipinski将接任高级副总裁兼销售和营销主管 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司战略及可能的战略变化 - 公司核心技术和工程师实力强，未来将基于核心无线能力寻找相邻市场机会推动增长 [26][27] 问题2: 广义市场业务的短期和长期增长情况及库存是否正常化 - 整体业务库存已正常化，开始恢复正常增长，Edge IoT的Wi - Fi 7采用、汽车业务和基础设施网络云业务是增长动力 [29][30][33] 问题3: 如何看待关税及墨西哥工厂成本符合USMCA进口豁免的比例，能否将关税成本转嫁给客户 - 关税环境动态变化，当前指引已反映相关影响，公司将持续监测，目前未看到对业务的重大直接影响 [36][37][38] 问题4: 能否维持资本支出展望，是否会转移制造地点以避税 - 资本支出主要用于新产品和新技术开发，预计不会因关税改变计划，资本支出占营收约中个位数 [39][40] 问题5: 公司在最大客户处的内容何时触底及后续恢复情况 - 无法评论具体客户计划，但公司有优势，如交付更好产品、行业RF内容增加趋势和基带解决方案潜在差异等因素可能带来机会 [45][46][47] 问题6: 即使赢得大模块订单，是否需要对日本工厂进行资本支出扩张 - 目前公司生产能力资本充足，不期望有额外产能需求，资本投资主要用于新技术开发 [49][50][51] 问题7: 与上季度相比，对最大客户即将推出的智能手机的混合内容看法是否改变，制造利用率情况及优化目标 - 移动业务产品周期短，需不断交付有竞争力产品，对现状有信心；各工厂利用率不同，但有足够产能，未来收入增长将提高利用率和毛利率，混合内容未改变 [56][57][59] 问题8: IoT是否是公司的相邻市场机会，BAW是否是重点及未来发展情况 - 不评论具体关注领域，公司核心技术应用广泛；BAW是关键技术，公司持续投资且有良好发展势头 [64][65][67] 问题9: 3月和6月Android业务情况，以及如何区分需求拉动和正常需求，如何应对销售季节性波动 - 3月Android业务持平，约7000万美元，预计6月有大幅增长；目前订单模式符合季节性，公司密切关注 [70][73][74] 问题10: 最大客户新调制解调器对公司内容的影响 - 无法评论具体客户情况，但行业RF内容增加趋势和基带选择可能带来增量机会，公司需交付优质产品 [78][79] 问题11: 与90天前相比，指引有何变化，哪些业务改善或变差，6月Android业务增长原因 - 目前指引反映下一季度情况，移动业务符合季节性且有新产品推出，广义市场业务持续增长 [83][84] 问题12: 最大客户未来几个季度是否会有定价压力 - 行业竞争激烈，公司需以有竞争力的成本提供高性能产品，不评论具体定价情况 [85] 问题13: 多元化业务的有机和无机增长优先级，当前环境下并购是否可行 - 公司有能力进行有机投资和并购，将关注战略价值和股东回报，并购环境复杂但有可探索机会 [88][89][90] 问题14: 公司与最大客户财报中库存情况差异的原因，广义市场中哪些细分市场同比增长，哪些还需努力 - 供应链复杂，中间环节缓冲使公司未看到订单提前拉动情况；Wi - Fi 7和汽车业务同比增长良好，基础设施业务需更多增长 [95][97][98] 问题15: 最大客户在本季度的规模及广义市场业务表现，毛利率在营收下降时仍能保持在45%以上的原因 - 最大客户3月占总营收约66%，移动和广义市场业务占比符合历史趋势；6月移动业务下降、广义市场业务上升的业务组合和广义市场内部的组合变化有利于毛利率 [103][106] 问题16: 随着AI和RF复杂性增加，如何重新深入参与Android生态系统，与最大客户在2026 - 2027年机型的合作时间及如何应对竞争 - 公司基于经济回报考虑与客户合作，寻找能为客户和自身创造价值的机会；与客户长期深入合作，遵循典型投资设计周期，持续执行和提升是应对竞争的关键 [109][110][112]