Sirius XM Holdings Inc. (NASDAQ:SIRI) Goldman Sachs 30th Annual Communacopia Conference September 22, 2021 11:20 AM ET Company Participants Sean Sullivan - Chief Financial Officer Conference Call Participants Stephen Laszczyk - Goldman Sachs Stephen Laszczyk Okay, thanks everyone for taking the time to join us today. My name is Stephen Laszczyk and I'm the lead analyst for the music, sports and live event sectors here at Goldman Sachs. We are excited to welcome up here this year, Sean Sullivan, Chief Financ ...

纪要涉及的公司 ViacomCBS Inc. (VIAC) 核心观点和论据 1. **公司战略定位** - 2021年是公司表现出色的一年，展示了价值创造潜力，具备成功所需的要素，包括一流的内容创作能力、快速扩张的流媒体业务和强大的传统业务 [3] - 公司资本状况强劲，得益于年初的融资和非核心资产处置，使公司能够投资流媒体业务 [4] - 2022年，国际业务将成为全球流媒体的关键加速器，旗舰服务Paramount+的内容建设值得期待 [4] 2. **组织架构调整** - 调整旨在使组织与战略更好地契合，为加强执行创造环境，让派拉蒙更注重系列电影和流媒体，同时保留其出色的影院发行传统 [7] - 任命Brian Robbins为派拉蒙影业总裁兼首席执行官，他是内容创作者、系列电影打造者和合作者，有丰富的内容创作经验，了解多平台世界 [8] - 让David Nevins负责派拉蒙电视工作室，他是强大的创意高管，有成功的记录和卓越的品味，此次调整将增强公司在剧本内容方面的能力 [9] 3. **电影发行策略** - 针对不同类型电影采用多种发行策略以实现价值最大化，如PAW Patrol采用同步发行模式，适合儿童和家庭电影，在影院和流媒体平台都取得了良好效果 [11] - 有两部低成本电影将直接在Paramount+独家发行，认为这是流媒体创造价值的机会 [13] - 对于大制作电影，倾向于采用45天影院独家放映后再上线付费平台的策略，如A Quiet Place Part 2 [14] 4. **Paramount+表现** - 内容多元化推动了用户增长和参与度，有助于控制用户流失率，证明了广泛服务的价值 [16] - 电影、Nickelodeon节目、剧本内容、非剧本内容和体育节目都对用户获取和参与度有贡献，如PAW Patrol、A Quiet Place 2、iCarly、Why Women Kill、MTV的挑战节目、RuPaul的节目以及足球赛事等 [16][17][18] - 第二季度新增650万流媒体订阅用户，高于第一季度的600万，用户增长的驱动因素包括内容和持续扩张 [20][21] 5. **全球内容战略** - 公司是全球制作巨头，有900部系列剧正在制作中，有针对Paramount+的全球内容战略，以提高内容利用率，推动规模和利润率增长 [26][27] - 让Paramount+成为更多美国制作内容的国际发行平台，将成功的美国节目模式推广到国际市场，引入国际节目到美国，选择性利用海外制作能力降低成本 [27][28] 6. **国际扩张与合作** - 2021年已在多个地区开展业务，2022年将是国际扩张的重要一年，美国以外的内容阵容将扩大，推动全球流媒体业务 [30] - 与Sky的合作将是关键催化剂，Paramount+将与Sky Cinema捆绑，带来大量订阅用户和收入增长，同时不影响直接面向消费者的机会 [31] - Sky Showtime是与Sky的50 - 50合资企业，具有内容丰富、快速进入市场和成本效益高的优势，将在20个欧洲市场拓展业务 [35][36] 7. **ARPU增长** - 流媒体ARPU在第二季度环比增长，未来国内外ARPU都有增长空间 [37][38] - 国内ARPU增长得益于免费试用用户转化为付费用户、产品组合和价格调整，国际上，新进入的高ARPU市场和与Sky的合作将推动ARPU增长 [38][39] 8. **流媒体广告收入** - 公司是广告业务的领导者，流媒体广告为广告业务带来了大量增量库存、目标定位优势和更强的覆盖范围 [41] - 收购Pluto为公司带来了大量广告展示机会，通过内容和销售团队的推动，其收入从2018年的7000万美元增长到今年的超过10亿美元，今年公司流媒体广告总收入将超过20亿美元 [42][43] - 流媒体广告增长的驱动因素包括MAU增长、用户使用时间增加、新产品推出和价格提升空间 [43][44] 9. **体育战略** - 体育是CBS和Paramount+的关键组成部分，在传统媒体和流媒体中都很重要，如NFL和足球赛事在吸引广告需求、用户获取和参与度方面表现良好 [46][47] - 倾向于拥有传统媒体和流媒体的体育转播权，以实现价值创造和增长 [47] 10. **线性附属收入** - 公司附属收入表现强劲，第二季度同比增长9%，尽管行业付费电视用户数量呈个位数下降 [48] - 与分销商的合作是推动业务发展的机会，包括免费和付费流媒体以及不同设备平台，预计2021年下半年线性附属收入将继续增长，但增速会放缓 [49][50] 其他重要内容 - 感谢Jim Gianopulos过去几年对派拉蒙的稳定、扭转和重建工作 [7] - 展示了Mayor of Kingstown的预告片，该剧由Jeremy Renner主演，将在派拉蒙网络播出前两集后独家上线Paramount+ [22]

General Motors Company (NYSE:GM) Benzinga Electric Vehicles Conference September 22, 2021 9:05 AM ET Executives Alan Wexler - Senior Vice President, Innovation & Growth Analysts Spencer Israel - Executive Producer, Benzinga Grant Sabatier - Founder, Millennial Money Spencer Israel Good morning, everybody. Welcome to EV-Con, Benzinga's EV Conference. This is an all day event dedicated to all the happenings, all the things going on in the electric vehicle landscape. We put the call out back in the spring. And ...

The Walt Disney Company (NYSE:DIS) Goldman Sachs 30th Annual Communacopia Conference Call September 21, 2021 2:05 PM ET Company Participants Bob Chapek - Chief Executive Officer Conference Call Participants Brett Feldman - Goldman Sachs Group, Inc. Brett Feldman All right. Welcome back. I'm Brett Feldman, Goldman's U.S. telecom, cable and media analyst. It is a great thrill to welcome to Communacopia, I believe for the first time, Bob Chapek, the CEO of The Walt Disney Company. Bob, thanks for being with us ...

行业与公司 - 公司：Alcoa Corporation (NYSE:AA) [1] - 行业：铝业、金属与电池材料 [1] 核心观点与论据 1. **市场环境与供需动态** - 当前市场环境强劲，需求同比增长10%，是20年来最强的供需动态 [3] - 短期内，精炼行业出现供应限制，长期来看，中国冶炼行业的产能限制（4500万吨）将持续，推动行业动态改善 [4] 2. **公司财务状况与资本分配** - 公司资产负债表显著改善，净债务水平在目标范围内（21亿美元），养老金问题已基本解决 [5] - 资本分配集中在资产重新定位、股东回报和增长，目前没有大型增长项目，但有一些小型机会 [6][7] - 宣布重启巴西Alumar冶炼厂，预计投资7500万美元，2024年将使用100%可持续可再生能源 [8][9] 3. **第三季度业绩预期** - 预计第三季度EBITDA将比第二季度增加1亿美元，尽管Alumar精炼厂的故障导致2500万至3000万美元的损失 [10] - 公司完全暴露于铝和氧化铝价格波动，未进行对冲 [10] 4. **ESG与可持续发展** - 公司在ESG方面表现突出，特别是在碳减排、社区参与和治理方面 [13][14] - 铝业在全球脱碳中处于前沿，公司通过绿色溢价、碳成本曲线陡峭化、技术领先（如ELYSIS无碳冶炼技术）等方式为股东创造价值 [15][16][17] 5. **行业结构变化与成本曲线** - 中国对碳排放和电力使用的严格控制将导致铝业成本曲线陡峭化，供应受限可能使价格长期高于成本曲线 [18][19][20] - 公司认为行业正处于拐点，市场因素正在发生重大变化 [21][22] 6. **资本回报与增长机会** - 公司计划在维持强劲资产负债表的基础上，逐步增加股东回报 [25][26] - 未来可能通过有机增长和无机增长（如收购优质资产）来创造价值 [34][35][36] 7. **成本压力与通胀** - 公司面临原材料和能源成本上涨的压力，特别是在欧洲的电力价格 [29][30] - 大部分成本压力是周期性的，但部分可能长期存在 [28] 8. **中国房地产市场对铝需求的影响** - 目前未看到需求下降的迹象，但情况可能迅速变化 [31][32] 9. **未来增长与价值创造** - 公司将继续通过数字化、生产率和绿色技术提升运营效率 [43][44] - ELYSIS技术预计在2024年商业化，可能成为行业游戏规则改变者 [37] 10. **市场对Alcoa的认知** - 公司过去五年发生了显著变化，资产负债表和投资组合得到显著改善，ESG表现突出 [45][46] - 市场可能低估了公司在ESG和行业结构变化中的优势 [45][46] 其他重要内容 - 公司预计未来几年将保持强劲的现金流，资本回报计划将逐步推进 [25][26] - 公司正在评估如何通过ELYSIS技术进一步创造价值，预计该技术将在2024年商业化 [37] - 公司将继续关注成本控制和运营效率，特别是在精炼和冶炼业务中 [43][44]

Freeport-McMoRan Inc. (NYSE:FCX) Jefferies Base Metals & Battery Materials Summit Conference September 21, 2021 12:00 PM ET Company Participants Richard Adkerson - Chairman and CEO Conference Call Participants Chris LaFemina - Jefferies & Co. Chris LaFemina Hi, everybody, thank you for dialing into this session of our Annual Base Metals and Battery Materials Summit. It's my pleasure to host Richard Adkerson, the Chairman and CEO of Freeport, who all of you know. A lot going on in the cotton markets, a lot g ...

Federal Realty Investment Trust (NYSE:FRT) Bank of America Virtual Global Real Estate Conference September 21, 2021 9:00 AM ET Company Participants Don Wood - President & CEO Dan Guglielmone - EVP, CFO & Treasurer Conference Call Participants Craig Schmidt - Bank of America Craig Schmidt Good morning, everyone and welcome to conference meeting with Federal Realty. Federal owns, operates and develops high-quality retail environment and mixed-use assets in the nation's top market. With us today, we have Don W ...

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：农业、食品、营养、可再生能源、宠物食品等 [4][12][33] - 公司：Archer - Daniels - Midland Company（ADM） [1] 纪要提到的核心观点和论据 公司战略转型与财务表现 - 核心观点：过去十年公司经历重大战略转型，当前战略执行带来创纪录财务结果，未来五年有望实现高个位数可持续增长 [4][8][10] - 论据： - 转型分阶段进行，先聚焦核心业务成本和资本，后优化业务组合以实现增长和提高回报 [4] - 优化成本结构，巩固在全球食品供应中的地位，增强产生强劲运营现金流的能力 [5][6] - 利用现金流构建全球领先的营养业务（投入约60亿美元）、建立互补收入流、持续向股东返还资金（连续89年支付股息，超40年连续增加股息） [6][7] - 上半年各业务部门表现强劲，Q2实现约10%的回报，预计下半年因中国需求和美国作物丰收而表现良好 [8] - 提高营养业务指引，将正常市场条件下的基础盈利水平从每股3美元提高到每股4 - 4.5美元 [9] 未来五年增长驱动因素 - 核心观点：未来五年增长由生产力和创新两大战略支柱驱动 [10] - 论据： - 生产力方面，利用最新技术和流程改进实现高效执行和低成本运营 [10] - 创新方面，投资创新能力，受益于食品安全、健康与福祉、可持续性三大趋势，开发了丰富的创新机会组合 [11] - 近期进行了一系列收购和投资，如收购Sojaprotein、PetDine，投资RGD等项目 [12][13] 可持续性价值主张 - 核心观点：可持续性是公司的差异化优势，为公司带来价值 [21] - 论据： - 公司宗旨体现可持续性，长期践行可持续农业实践，如1982年推出素食汉堡，与农民合作开展可持续农业项目 [21] - 为客户提供产品可追溯性，帮助CPG公司向消费者保证产品采用可持续生产方式，如美国面粉 milling业务实现零碳 [22] - 参与可持续农业项目的土地超过1300万英亩，拥有可再生燃料业务，自2017年开始地下碳封存，已封存350万吨二氧化碳 [22][23] 飓风影响与出口展望 - 核心观点：飓风对出口造成短期影响，但可能带来更高创新利润率 [26][27] - 论据： - 公司约650名员工受影响，设施遭受轻微损坏，9月出口受严重影响，预计一段时间内以降低的速率运营，Q4可能与去年同期类似，部分错过的业务量可能推迟到Q1或Q2 [25][26] - 海湾地区出口产能紧张，需求强劲，可能导致更高的创新利润率 [27] 中国市场需求 - 核心观点：中国未来几年将大量进口玉米和大豆，食品需求具有韧性 [29][30][31] - 论据： - 中国需要重建库存，预计将继续大量进口玉米和大豆，通常从美国、乌克兰和黑海地区进口玉米 [29] - 中国政府将食品安全列为首要任务，尽管工业活动可能有波动，但人口对食品的需求不受太大影响 [30][31] 可再生绿色柴油市场 - 核心观点：可再生绿色柴油产能增长将带来行业结构变化，提高大豆压榨利润率 [33] - 论据： - 到2025年，RGD产能将增长到50亿加仑，需要额外300亿磅原料，预计将使大豆压榨利润率每公吨提高2 - 3美元 [33] - 公司通过增加压榨和精炼产能来应对，如Spiritwood和Quincy项目，与Marathon建立合资企业和承购协议 [34] - 长期来看，美国豆粕出口将更具竞争力，贸易流动将调整以满足需求，农民将通过增加种植面积和提高技术来应对需求增长 [35][36] 阿根廷市场影响 - 核心观点：阿根廷政治和物流问题可能影响大豆市场，但预计不会造成重大破坏 [38] - 论据：阿根廷处于政治选举周期，农民因通胀担忧而惜售，巴拉那河水位低增加了运营难度和成本，但该国压榨率将受农民和物流问题控制 [38] 美国乙醇业务 - 核心观点：公司致力于减少对车用燃料乙醇的敞口，通过多元化产品流提高利润率 [40][41] - 论据： - 乙醇业务今年波动较大，Q3上半年利润率较差，近期因库存增加和出口计划改善而有所提高 [40][41] - 公司通过生物解决方案业务实现多元化，该业务收入增长约10%以上，正在探索可持续航空燃料等新用途 [41] 植物基生物解决方案业务 - 核心观点：植物基生物解决方案业务具有重要意义，未来五年有望显著增长 [44] - 论据：该业务收入约13亿美元，营业利润约2.5亿美元，且以约10%的速度增长，与LG Chem合作生产乳酸和可生物降解塑料，全球生物塑料需求预计在五年内增长两倍 [44] 动物营养业务 - 核心观点：宠物食品和零食市场是高增长市场，公司收购PetDine将增强业务实力 [47] - 论据：宠物食品和零食市场规模约1400亿美元，预计增长4.5%，公司此前已有相关收购，此次收购PetDine 75%的股份（企业价值6亿美元），该公司近年来实现高两位数增长，具有研发和定制能力，为公司提供了新的渠道和平台 [47][48] 人类营养业务 - 核心观点：公司致力于打造全球最佳营养公司，人类营养业务有望实现增长 [50] - 论据：公司目标是实现10亿美元的营业利润，今年预计约7亿美元，预计增长15%，通过收购填补业务缺口，同时在柏林、埃尔兰根和宾果等地进行扩张，加强植物蛋白和微生物解决方案业务，增加新兴市场的产能 [50][51] 投资优先级与资本配置 - 核心观点：公司优先考虑回报，通过合作和合资降低投资风险，未来资本支出将增加 [53][54] - 论据： - 保持对回报的关注，通过合作和合资降低投资风险，同时保持有机增长，满足需求增长 [53] - 随着基础盈利水平提高，将产生大量现金流，用于增加产能、进行明智的收购和向股东返还资金，未来几年资本支出将超过10亿美元，股息支付率保持在30% - 40%，后期可能进行股票回购 [54][55] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司将于12月10日举办全球投资者日，届时将公布下一阶段的增长计划 [14][57]

AstraZeneca PLC (NASDAQ:AZN) ESMO Investor Science Conference Call September 20, 2021 3:00 AM ET Company Participants Chris Sheldon - IR Susan Galbraith - EVP, Oncology Research & Development Sara Hurvitz - Senior Investigator David Fredrickson - Executive Vice-President, Oncology Business Unit Sunil Verma - VP, Global Clinical Head, Breast Cancer & Head of Breast Cancer Research Strategy Cristian Massacesi - Chief Medical Officer & Oncology Chief Development Officer Conference Call Participants Emmanuel Pa ...

纪要涉及的公司 Digital Turbine, Inc.（NASDAQ:APPS），还提及Mobile Posse、Appreciate、Fyber、AdColony、Procter & Gamble、McDonald's、Verizon、Samsung、AT&T、Roku、Uber、TikTok、Facebook、Google等公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司规模与市场机遇** - 公司是营收超10亿美元的企业，Ignite软件安装在7亿台设备上，AdColony和Fyber技术覆盖每月18亿用户，具备全球运营规模[3] - 市场存在长期增长趋势，应用已融入生活，人们每天看手机100 - 200次，一生中有一个月花在应用里，媒体资金流向移动端，市场规模将从超3000亿美元增长到未来几年的5万亿美元[4][5] - 广告商追求简单性和多样性，且监管方面给予客户和应用发行商更多选择，对公司业务是有利趋势[4][5] 2. **业务拓展与转型** - 历史上公司专注于广告商在用户首次开箱手机时付费推广业务，规模达超1亿美元，但与超3000亿美元市场相比很小，更大机会是在设备全生命周期实现盈利并拓展业务范围[7][8] - 通过收购Mobile Posse扩大开箱内容和应用覆盖范围，该业务过去一年增长约150%；收购Appreciate、Fyber和AdColony参与设备全生命周期应用内广告，形成端到端解决方案，减少传统移动生态系统的摩擦和低效[8][9][10] 3. **平台增长驱动因素** - **增加设备数量**：与三星、Verizon、AT&T等设备合作伙伴合作，设备覆盖量达7亿且季度环比持续增长，目前每季度新增超6000万台设备，在安卓市场渗透率不到20%，还有很大增长空间，且在其他设备类型和操作系统也有拓展机会[12][13] - **增加产品种类**：历史上专注于开箱应用发现，如今通过收购拥有内容发现、品牌广告需求等多种产品，实现收入多元化，过去几年动态安装业务收入占比从70% - 80%降至20% - 30%[14][15] - **增加媒体合作伙伴**：与众多知名媒体合作伙伴合作，如与TikTok合作，先证明平台价值，再扩大合作范围和规模[19][20] 4. **财务表现与优势** - 过去几年公司在营收、盈利能力和每股收益方面呈现加速增长态势，收购后预计将延续良好表现[21][22] - 收购的公司按预估形式计算营收增长超100%，且公司运营杠杆显著，调整后EBITDA和每股收益复合年增长率加速，因移动云软件业务运营费用增长低于毛利润增长[22][24] 5. **公司独特优势** - **设备访问权**：一旦运营商或OEM合作伙伴将公司软件安装在设备上，公司在该设备上无需与其他公司竞争，为广告商提供直接访问设备的途径[26][27] - **透明度和独立性**：不涉及与广告商和发行商竞争的业务，能为发行商提供完全独立和透明的服务[27] - **一站式解决方案**：能为应用发行商和品牌广告商提供一站式服务，而非单一解决方案[27] 6. **收购协同效应** - 公司收购后协同效应初显，虽占营收比例未达两位数但接近，跟踪13种不同类型协同效应，如Appreciate与AdColony、AdColony与Fyber之间的协同等[30] - 在客户方面也看到协同效果，如对游戏发行商可提供端到端解决方案，对广告商可整合资源吸引更多广告资金[31] 7. **市场趋势与公司机遇** - Apple Epic诉讼及相关监管趋势为公司带来机遇，若运营商或OEM合作伙伴引入支付按钮或白标应用商店，公司凭借设备上的软件和规模优势可从中受益，且目前这些趋势对公司无不利影响[35][36][37] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **SingleTap产品**：类似亚马逊一键购物简化应用安装流程，通过专利技术让应用在后台下载，提高广告转化率，对终端客户、广告商和设备合作伙伴都有利，已从季度营收100万美元发展到接近年营收达九位数规模，公司还将与三星扩大全球合作[16][17][18][19] 2. **营收指标**：每设备营收同比增长50%，国际和美国市场均如此，是公司业务健康的核心指标[25]