Chipotle Mexican Grill, Inc. (NYSE:CMG) Baird 2021 Global Consumer, Technology & Services Conference Call June 8, 2021 12:15 PM ET Company Participants Brian Niccol - Chairman and Chief Executive Officer Jack Hartung - Chief Financial Officer Conference Call Participants David Tarantino - Baird David Tarantino Okay Good morning or good afternoon depending on where you are. I'm David Tarantino, now the restaurants analyst at Baird. I'm thrilled to welcome the team from Chipotle to join us today. As many of y ...

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：烟草行业 - 公司：菲利普莫里斯国际公司（Philip Morris International Inc.，NYSE:PM） 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩与展望 - 2021年有望实现强劲业绩，全年未调整每股收益（EPS）预测为5.95美元，2021年第二季度调整后EPS目标为1.50 - 1.55美元，延续第一季度的增长势头 [2] - 沙特阿拉伯关税案不利判决预计对调整后EPS产生最高0.18美元的负面影响，将在第二季度入账，但不影响调整后EPS，会计入全年总EPS [3] IQOS业务 - 第二季度IQOS业务增长势头强劲，预计全球出货量约240亿支烟弹，各关键市场同比和环比均将实现强劲增长 [4] - 全球及各关键市场IQOS市场份额同比将实现良好增长，受季节性和传统卷烟（CC）市场变化影响，关键市场第一季度至第二季度市场份额基本持平 [5] - 全年IQOS烟弹出货量目标为950 - 1000亿支，下半年即将推出IQOS ILUMA，令人期待 [7] 传统卷烟（CC）业务 - 第二季度CC业务有望实现稳健表现，与2020年受疫情影响的市场相比有所反弹，且市场份额较第一季度有所提升 [4][7] - 不同市场表现各异，西班牙、意大利、印度尼西亚等受2020年第二季度疫情影响的市场预计同比实现良好增长；土耳其、墨西哥等市场通过商业行动取得成功，市场份额有望提升；菲律宾等市场仍受疫情影响，面临挑战；孟加拉国、越南等公司业务涉足较少的市场，CC业务增长较快，将对公司市场份额产生一定影响 [7][8] 可持续发展 - 公司上周举办的可持续发展网络研讨会受到广泛关注，公司致力于将可持续发展置于成为无烟公司的核心位置，通过提供更好的产品改变吸烟者生活，成为ESG方法的参考标准，并认为投资者在推动可持续发展议程中发挥重要作用 [9] - 投资者投资像PMI这样积极变革和改善的公司，将对推动可持续发展议程产生积极影响，股东可监督公司发展并向监管机构和政府传达公众意见，促进公司转型 [10] 问答环节观点 - 与去年同期相比，公司目前对业绩指引的可见性有所提高，但仍未达到正常时期的完美可见性，公司基于对市场的理解制定指引 [14] - 疫情期间，免税业务对公司不利，非法贸易减少对烟草公司有利，但公司希望回归正常生活，以便更好地推广IQOS和加热不燃烧产品，向吸烟者传达产品优势 [15][16] - 过去几个季度公司EPS指引偏保守，主要是由于疫情期间市场难以预测，公司在制定指引时会尽力反映对市场的理解，随着市场逐渐可预测，指引将更加准确 [18][19] - 公司在向无烟公司转型过程中，需通过实际成果和科学证据说服股东，预计在达到一些象征性门槛时，会加速股东的认可 [23] - 目前公司在融资方面未受到ESG相关担忧的影响，与银行保持良好合作，债券发行也很成功，同时公司注重与所有利益相关者保持沟通和透明度 [25][26] - 公司认为可持续发展投资与财务表现相互关联，可持续发展投资将带来长期回报，包括更好的资源获取、吸引人才和提升公司估值等，不会对公司整体业绩产生拖累，反而会起到积极推动作用 [28][29] - 公司目前拥有巨大的增长潜力，IQOS用户数量相对全球吸烟者总数仍较少，业务规模已接近70亿美元。公司制定了2021 - 2023年超过5%的有机收入增长目标，并在探索超越尼古丁的业务领域，包括健康养生和呼吸药物递送等方面 [31][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司强调其声明目的，即无烟替代品并非无风险，不应被年轻人或非吸烟者使用，旨在避免人们进入传统卷烟市场 [30]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：医疗保健、制药行业 - 公司：Amarin Corporation plc 纪要提到的核心观点和论据 公司战略与发展机遇 - 公司有四阶段战略，目前处于全球扩张阶段，后续将进行多元化发展，主打产品VASCEPA在美国和全球有数十亿美元的市场机会 [3] - 美国市场虽有仿制药竞争，但公司认为能比仿制药更快增长，因仿制药标签受限且供应有限；去年美国市场受COVID影响，目前虽有改善迹象但未恢复正常 [3][8] - 欧洲市场潜力大，3月底获欧盟批准，4月准备在欧洲推出产品，德国预计在第三季度末推出；中国和中国香港正在进行监管审查，预计年底前获批 [4] COVID对业务的影响 - 美国市场：部分COVID不利因素有所缓解，但未恢复正常；约50%目标医生接受直销电话，较年初提高约9%；患者回访医生约为疫情前的70%-80%；公司在促销方面仍持保守态度，因难以预测市场何时完全恢复 [8][9][10] - 欧洲市场：整体比美国晚约一个季度，德国心脏病专家的访问仍受限，但零售部门和全科医生的访问情况较好；公司希望在夏季假期后市场接近可进入状态 [11] 仿制药竞争情况 - 美国仿制药市场情况特殊，法院判决一年后仅有9%的市场为仿制药，且供应有限；仿制药标签有限，仅适用于甘油三酯大于500毫克/分升的原始适应症，而公司产品获批用于心血管风险降低 [14][15] - 从医生、支付方、药剂师和患者四个角度看，医生对仿制药认知不足；支付方发现仿制药在回扣后更贵，倾向于将公司品牌产品置于优先地位；药剂师开始认识到仿制药供应有限；患者抱怨仿制药短缺且费用更高 [15][16][17] - 公司认为继续在美国推广药物对股东和社会更有价值，且相信在COVID不利因素完全消除后能比仿制药更快增长；若有必要，公司可推出自己的仿制药 [19] 支付方和报销情况 - 美国支付方准入情况改善，医疗保险D部分覆盖率约96%，其中约70%为优先品牌地位；商业方面，约80%已转向优先覆盖 [21] - 17个医学协会推荐使用该药物进行心血管风险降低，ICER认为该药物即使价格翻倍仍具成本效益；支付方总体上使公司产品与仿制药处于同等地位 [21][22] 产品认知度和推广计划 - 美国市场：医学协会和关键意见领袖认可产品数据，但产品认知度低，医生无提示认知率约为三分之一，高危患者认知率低于5%；公司因COVID未能充分推广产品，但市场机会大，有大量使用无效疗法和膳食补充剂的人群 [24][25][27] - 欧洲市场：公司在过去两年积极参与欧洲医学大会，有坚实的科学领导者支持和数据认知基础；在德国，心脏病专家对REDUCE - IT研究有显著认可，公司将在推出前进行系统的认知度调查，并与关键处方医生进行多次接触 [30][31] 市场规模和商业计划 - 欧洲市场是数十亿欧元的机会，接受他汀类药物治疗的患者数量与美国相当甚至更多；公司拥有10年监管 exclusivity和专利至2033年，有望延长至2039年；公司将向10个国家提交报销档案，包括五大市场和其他有重要市场机会的国家 [33] 临床数据和机制研究 - 欧洲产品标签更清晰地阐述了产品的作用机制，该数据得到欧洲科学界的良好接受；公司认为作用机制数据虽有助于解释，但临床证据更为关键 [35] - 作用机制数据不断涌现，如EVAPORATE研究显示18个月内有17%的平坦消退；上个月有六七项相关展示 [36] 业务发展和管理层过渡 - 公司当前首要任务是确保欧洲产品推出并继续在美国市场增长，同时建立强大的市场推广模式和基础设施；未来多元化将是优先事项 [39] - 首席执行官John Thero将于8月退休，公司一直在为Karim Mikhail的过渡做准备，包括招聘欧洲替代人员、向投资者介绍Karim、加强Karim与美国同事的关系等 [41] 其他重要但可能被忽略的内容 - John Thero在公司工作12年，对公司发展成果感到自豪，去年公司收入超过6亿美元 [4] - Karim Mikhail有丰富的国际销售增长背景，最近负责默克40亿美元的脂质业务 [5] - 公司在德国有超过160名员工，包括直接员工和外包销售团队，150名代表已部署到实地，其中30名拜访心脏病专家和专科医生，120名拜访全科医生 [11]

ASML Holding N.V. (NASDAQ:ASML) Evercore ISI Inaugural TMT Conference June 8, 2021 11:45 AM ET Company Participants Peter Convertito - Director, IR Conference Call Participants C.J. Muse - Evercore ISI C.J. Muse Well, good afternoon, good morning. This is C.J. Muse, with Evercore ISI, a senior analyst following semiconductor and semiconductor equipment space. Welcome to day two of our Inaugural TMT Conference. Very pleased to host ASML. Here we have Pete Convertito, Director of Investor Relations. So, welco ...

3D Systems Corporation (NYSE:DDD) Stifel 2021 Virtual Cross Sector Insight Conference June 8, 2021 9:20 AM ET Company Participants Dr. Jeffrey Graves - CEO Jagtar Narula - CFO Conference Call Participants Noelle Dilts - Stifel, Nicolaus & Co., Inc. Noelle Dilts Hi, everyone, and thanks for joining us. I'm Noelle Dilts, and I cover the additive manufacturing sector at Stifel. We're very fortunate to be joined next by 3D Systems, really a leader in the additive manufacturing field. And a lot of exciting chang ...

The Coca-Cola Company (NYSE:KO) Goldman Sachs 2nd Annual Global Consumer ESG Conference June 7, 2021 1:00 PM ET Company Participants Beatriz Perez - Global Chief, Communications for Sustainability & Strategic Partnerships Joe Franses - VP, Sustainability at Coca-Cola Europacific Partners Michael Dickstein - Group Director, Sustainability & Community Media, Community at Coca-Cola Hellenic Conference Call Participants Bonnie Herzog - Goldman Sachs Q - Bonnie Herzog Hi everyone, welcome to the Coke System Pers ...

DocuSign, Inc. (NASDAQ:DOCU) Evercore ISI Inaugural TMT Conference Call June 7, 2021 4:15 PM ET Company Participants Cynthia Gaylor - Chief Financial Officer Conference Call Participants Kirk Materne - Evercore Kirk Materne Hi, good afternoon or good morning for those of you in Europe. Thank you very much for staying up and joining us. I'm Kirk Materne, I'm the Head of Enterprise Software Research at Evercore. We're really excited to have Cynthia Gaylor with us from DocuSign. Cynthia is the Chief Financial ...

Call Start: 15:30 January 1, 0000 4:04 PM ET Booking Holdings Inc. (NASDAQ:BKNG) 1st Annual Evercore ISI Technology, Media and Telecom Conference Call June 7, 2021 15:30 ET Company Participants David Goulden - Executive Vice President & Chief Financial Officer Conference Call Participants Mark Mahaney - Evercore ISI Mark Mahaney Okay, good afternoon, everybody. I'm Mark Mahaney, Senior Managing Director of Internet Research here at Evercore ISI. Ben, Will and I are going to spend the next 35 minutes asking ...

关键要点总结 1. 公司及行业背景 - 公司：Hewlett Packard Enterprise (HPE) [1] - 行业：IT硬件、网络、高性能计算（HPC）、边缘计算、存储等 [6][7][25][28] 2. 核心财务表现 - **收入增长**：HPE在2021年第二季度实现了9%的同比增长，收入达到67亿美元 [7] - 智能边缘业务（Intelligent Edge）增长17%，达到7.99亿美元 [7] - HPS增长11%，计算业务增长10%，存储业务增长3% [7] - HPE金融服务（HPFS）收入为8.39亿美元 [7] - **盈利表现**：HPE的每股收益（EPS）全年指引上调至1.82美元至1.94美元，中点为1.88美元，较之前的1.56美元至1.76美元有显著提升 [9][10] - **自由现金流**：上半年自由现金流达到创纪录的9.31亿美元，全年自由现金流指引上调至12亿至15亿美元，中点为13.5亿美元 [10][16] 3. 业务板块表现 - **智能边缘业务（Intelligent Edge）**：增长强劲，主要得益于Aruba Central平台的云部署能力，预计未来将保持两位数增长，利润率有望达到20%以上 [22][23][24] - **高性能计算（HPC）**：HPC业务增长11%，预计未来几年将保持8%-10%的复合年增长率（CAGR），目前有超过20亿美元的订单将在2022-2024年实现 [25][26] - **计算业务（Compute）**：占公司收入的45%，占运营利润的47%，预计随着企业支出的恢复，需求将持续增长 [27] - **存储业务（Storage）**：增长3%，利润率接近17%，未来有望通过软件驱动的转型实现低个位数增长 [28][29] 4. 供应链挑战 - **供应链问题**：HPE在第二季度未遇到供应链问题，但预计下半年将面临不确定性，尤其是在全球供应链紧张的情况下 [8][9] - **应对措施**：HPE通过增加库存（库存同比增长6亿美元）来应对供应链挑战，并保持谨慎态度 [17][18] 5. 未来增长机会 - **边缘计算**：随着企业重返办公室，WiFi 6的部署和SD-WAN解决方案（如Silver Peak）将推动智能边缘业务的增长 [35][36] - **HPC-as-a-Service**：HPE计划通过HPC-as-a-Service模式平滑收入波动，并扩展客户群至医疗、石油和天然气等垂直行业 [38][40][41] - **GreenLake服务**：HPE的GreenLake服务（ARR）在第二季度达到6.78亿美元，同比增长30%，订单增长41%，未来将通过软件和服务提升利润率 [43][46][47] 6. 其他重要内容 - **成本优化**：HPE通过成本优化和资源分配计划，显著提升了盈利能力，毛利率超过34%，运营利润率达到10.2% [16] - **自由现金流展望**：HPE预计在2021年之后，自由现金流有望超过20亿美元，特别是在重组支出高峰过后 [19] 7. 可能被忽略的内容 - **地缘政治影响**：HPE提到全球供应链正在分化为西方和亚洲两大阵营，未来需要构建更具弹性和敏捷性的供应链 [33] - **数据主权与安全**：随着企业对数据主权的关注增加，HPE的GreenLake服务提供了对数据的控制和安全保障，成为其竞争优势 [44][45]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：流媒体、OTT、CTV、广告、媒体娱乐、智能电视操作系统 [1][2][4] - 公司：Roku, Inc.、Quibi、Nielsen、dataxu、The Trade Desk 纪要提到的核心观点和论据 疫情对Roku业务及行业的影响 - 观点：疫情加速了向流媒体的转变，对Roku整体有利，使其规模更大、ARPU增加 [2] - 论据：消费者向流媒体转移加快，部分关键人群中三分之一以上的电视观看通过流媒体进行；广告商将预算更多分配给流媒体；Roku的ARPU在Q1创下12个月以来的记录 [2][4] 广告业务机会与现状 - 观点：广告预算分配滞后于观众收视习惯的转变，OTT广告是长期机会，Roku在OTT广告领域领先，目前货币化仍处于早期阶段 [6] - 论据：传统电视广告的前期流程存在惯性，疫情使广告商更注重灵活性和投资回报率；Roku的Roku Channel增长迅速，能提供更有针对性的广告和跟踪收视能力 [5][6] 活跃账户增长情况 - 观点：2021年活跃账户净增长将高于2019年，尽管同比增长率可能波动，但增长趋势持久 [8] - 论据：向流媒体的转变持续，付费电视渗透率下降；传统媒体公司加大对流媒体的投入，更多内容上线推动用户对Roku的兴趣和参与度；国际市场取得进展，Roku在多个国家的智能电视操作系统市场份额领先 [8][10][13] 第一季度平台收入情况 - 观点：第一季度平台收入远超预期，增长得益于内容分发、媒体娱乐收入、606会计调整和广告业务 [15] - 论据：平台业务同比增长100%；内容分发方面有新服务上线、续约条件有利且服务使用情况良好；606会计调整基于对终身交易模型假设的增加 [15] 606会计调整的影响 - 观点：606会计调整规模变大，但反映了市场的快速扩张和演变，对长期增长的影响难以预测，过去几年总体呈积极趋势 [18] - 论据：Roku收入上季度增长70%以上，货币化规模不断扩大；调整在进行时对当季影响较大，后续季度有一定增量影响 [18] 国际市场拓展情况 - 观点：疫情阻碍了进入新国际市场的进程，但现有国际市场在规模、用户参与度和广告销售方面取得进展，Roku的模式在国际市场可行 [20][21] - 论据：在加拿大、英国等市场，Roku Channel开始销售广告；在加拿大，Roku智能电视市场份额约为三分之一且排名第一；在墨西哥，Q1成为第二大电视操作系统和第一大授权电视操作系统 [13][21] 原创内容战略 - 观点：推出Roku Originals并非战略转变，而是Roku Channel业务模式的延续，随着规模和增长的提升，有更多灵活性获取内容和优化成本结构 [23][24] - 论据：Roku Channel采用免费广告支持的商业模式，一直以来以收入分成模式为主；现在能够购买像This Old House这样之前无法获取的内容 [23][25] OneView平台情况 - 观点：OneView是基于dataxu收购整合和重新品牌化的DSP平台，发展良好，有助于与广告商进行更广泛的对话，释放更多预算，且符合OTT广告向程序化转变的趋势 [29][30][32] - 论据：OneView的电视流媒体广告展示量在第一季度同比增长两倍；部分广告商使用程序化功能并转向绩效营销结构的比例快速增长；一些数字广告商将Roku视为传统数字和社交媒体广告的替代选择 [28][32] 业务对TAM的影响 - 观点：Roku的TAM主要是将700亿美元的传统电视广告预算转移到流媒体，但随着能力的发展，也能触及更多数字广告领域 [34] - 论据：Roku是原生数字OTT广告平台，具备目标定位、测量和互动能力；收购Nielsen的先进视频广告业务带来ACR数据和数字广告插入等新兴广告能力 [34] 收购Nielsen技术的影响 - 观点：收购Nielsen的ACR和DAI技术长期来看很重要，ACR技术可带来独特的广告销售能力，DAI技术是一个有潜力的长期机会，但成为主流还需时间 [36][37] - 论据：Roku作为第一大智能电视操作系统，拥有大量ACR数据，将其纳入内部控制可实现ACR受众保证等功能；DAI技术需要多个平台连接，目前使用尚不广泛 [36][37] 媒体行业整合的影响 - 观点：媒体行业整合对Roku总体是积极的，表明行业向流媒体转变，为消费者提供更多内容选择，有助于Roku的用户参与度和货币化 [38] - 论据：Roku与许多整合的媒体公司有合作关系，作为领先的流媒体平台，能为内容出版商提供帮助 [38] 广告收入结构情况 - 观点：绩效营销的自助程序化购买占比虽小但增长迅速，长期来看，更多广告将转向自助程序化和基于绩效的模式，Roku会根据广告商的购买方式销售，关键是提供良好的投资回报率 [40][41] - 论据：传统电视广告商习惯通过代理和直销团队购买，随着对目标定位、测量和互动能力的熟悉，会逐渐转向更复杂的目标定位和自助程序化购买 [40][41] 与第三方合作情况 - 观点：Roku与第三方SSP、DSP和数据提供商合作，认为这对生态系统很重要，但不将其作为库存的需求来源，内容出版商和部分广告买家会使用第三方DSP [44] - 论据：收购dataxu时重申了与各方合作的立场，Roku通过直销团队和OneView平台销售库存 [44] 其他重要但可能被忽略的内容 - Roku CFO认为投资者对Roku的竞争优势和发展历程了解不足，强调Roku拥有专用操作系统、成本优势和免费电视专业知识等竞争优势 [46]