Hewlett Packard Enterprise Company (NYSE:HPE) Deutsche Bank Technology Conference September 15, 2020 4:40 PM ET Company Participants Tarek Robbiati - Chief Financial Officer Jon Faust - Chief Financial Officer, Aruba Conference Call Participants Jeriel Ong - Deutsche Bank Jeriel Ong Hi, everybody and welcome to the closing session of the Deutsche Bank Technology Conference. My name is Jeriel Ong. I am the IT Hardware Analyst here at Deutsche Bank. And with me, we have Hewlett Packard Enterprise; and specifi ...

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：OTT（Over - The - Top）流媒体行业、广告行业、智能电视行业 - 公司：Roku, Inc.；DataXu；迪士尼（Disney）；Kroger 纪要提到的核心观点和论据 疫情对Roku业务的影响 - 核心观点：疫情对Roku长期发展有利，短期业务整体积极但广告业务有喜有忧 [4] - 论据： - 长期来看，世界电视流媒体化趋势因疫情加速，Roku作为领先流媒体平台将受益 [4] - 短期来看，用户增长方面，“掐线族”趋势加速，Roku播放器和Roku电视销售强劲，上季度活跃账户达4300万，增长约40%；流媒体播放时长在封锁初期大幅飙升，虽之后有所缓和但仍高于疫情前水平 [5] - 货币化方面，Q2的SVOD、TVOD收入分成表现出色，尤其是优质TVOD细分市场；广告业务整体广告支出同比下降，但Roku有部分抵消因素，广告业务仍强劲增长，上季度Roku货币化视频广告展示量增长约50% [6][7] Roku的竞争优势 - 核心观点：Roku在竞争激烈的市场中具有领先地位，有多种关键差异化因素 [9] - 论据： - 专注OTT领域，是该领域专家，这使其领先于知名竞争对手 [9] - 拥有专为电视打造的操作系统，可在低成本硬件上运行，相比使用手机操作系统的竞争对手，构建Roku播放器和电视成本更低，这是重要的结构性优势 [10] - 具有中立定位，在与电视原始设备制造商、零售商和内容合作伙伴沟通时表现出色 [11] - 是免费广告支持电视领域的专家，在国际市场上该优势更明显 [12] 国际市场机会与挑战 - 核心观点：国际流媒体市场是长期机遇，但Roku拓展面临挑战 [14] - 论据： - 机会：流媒体向全球发展，不同市场有不同的货币化潜力，Roku采用三阶段商业模式，在已进入市场取得进展，如在加拿大，四分之一的电视可使用Roku频道 [14][15] - 挑战：历史上开发资源是瓶颈，拓展新市场需构建新的区域调谐器堆栈、建立原始设备制造商和零售关系、获取大量当地语言内容等 [16] DataXu收购及广告技术解决方案 - 核心观点：DataXu收购是重要进步，OneView平台带来协同效应和积极反馈 [18] - 论据： - Roku原本有领先的OTT广告堆栈，收购DataXu加速了自助规划和购买工具的开发，可利用全渠道DSP覆盖进行再营销 [18] - 整合到OneView平台后，结合了双方优势，目前反馈积极，还与其他创新举措如Kroger Shopper Data合作等共同提升价值 [19] 广告业务发展 - 核心观点：广告业务有增长机会，不同类型广告商处于不同阶段 [22] - 论据： - 对于精通数字广告的广告商，绩效营销部分虽基数小但增长快，Roku在增量OTT受众与线性电视受众对比方面有独特优势 [22] - 对于传统电视购买团队，Roku进行大量投资帮助其过渡，疫情可能打破传统思维和流程，使更多预算流向Roku [23][24] 广告货币化前景 - 核心观点：广告业务主要机会在于电视预算转移，未来广告商对平台能力的利用将更充分 [26] - 论据：电视广告预算约700亿美元，若全部转移将是主要机会；随着广告商对Roku作为原生数字平台的了解加深，其对平台能力的利用将更充分 [26] TVOD发展 - 核心观点：疫情对内容发行的传统模式产生冲击，TVOD发展积极，Roku能为合作伙伴和消费者创造价值 [28] - 论据：迪士尼的《花木兰》等案例表明TVOD发展良好，Roku是展示TVOD内容的好平台，拥有最佳的受众开发工具包，可帮助找到合适受众 [29] 与内容平台的关系 - 核心观点：Roku作为中立平台希望所有内容上线，合作基于公平市场交易 [31] - 论据： - 多数内容服务能顺利上线或续约，少数未上线情况是因未满足认证要求或未达成公平经济协议 [31] - 以迪士尼+为例，双方合作良好，Roku助力其快速增长，说明公平合作能实现双赢 [32] 投资策略 - 核心观点：Roku在疫情下仍致力于战略投资领域，同时保持谨慎 [37] - 论据： - 战略投资领域包括广告业务、Roku电视项目、Roku频道和国际扩张 [37] - 疫情初期适度放缓招聘速度，采取短期成本节约措施，虽可能出现EBITDA亏损，但长期趋势积极，将继续为长期机会投资 [38] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 平台毛利率方面，Q2有一些变化，平台内业务毛利率有高有低，广告业务毛利率超50%，随着广告业务占比增加，平台毛利率会有变化，且各季度情况复杂 [40][41] - 新推出的OneView平台早期反馈积极，广告商认可其规划和购买工具及再营销能力，结合其他创新举措受到好评 [43][44]

Intuitive Surgical, Inc. (NASDAQ:ISRG) Morgan Stanley 18th Annual Global Healthcare Conference September 15, 2020 12:30 PM ET Company Participants David Lewis - Morgan Stanley Conference Call Participants Marshall Mohr - CFO Philip Kim - Head of IR David Lewis Well, good morning, good afternoon, everyone depending on your location assuming this morning. Welcome to the Morgan Stanley Healthcare Conference 2020 as we progress through day two of yesterday's exciting meetings. It's my pleasure to have with us h ...

Sirius XM Holdings, Inc. (NASDAQ:SIRI) 29th Annual Goldman Sachs Communacopia Conference September 15, 2020 8:50 AM ET Company Participants Jim Meyer - Chief Executive Officer Conference Call Participants Stephen Laszczyk - Goldman Sachs Stephen Laszczyk Okay, good morning, and thanks everyone for joining us today. My name is Steve Laszczyk and I work on the U.S. Telecom and Media equity research team here at Goldman Sachs. We are very excited to welcome back to Communacopia this year Jim Meyer, who is now ...

纪要涉及的公司 MannKind Corporation 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司概况**：MannKind成立近30年，2017年第一季度推出吸入式胰岛素Afrezza，2018年第三季度与United Therapeutics达成管道资产交易TreT，拥有独特吸入平台，在规模、FDA和巴西批准方面表现出色[4]。 2. **Afrezza在疫情期间表现**：疫情期间公司业务表现出色，患者粘性高，第二季度药品 refill拉动业务稳定，现金、销售趋势、人员保留和招聘、员工积极性等方面表现良好[6][7]。 3. **疫情带来的积极影响**：促使公司重新定位，计划在第四季度推出远程医疗平台，改变分销模式，使患者更直接获取药物，将相关计划提前一到三年，有助于改变医疗护理方式和糖尿病管理方式[9][10]。 4. **新患者获取情况**：第二季度新患者启动受影响，第三季度开始反弹，新拓展的11个地区有增长，公司通过虚拟FEV1流程（应医生要求将FEV1设备直接寄到患者家中）来获取新患者[13][14]。 5. **商业规模与规划**：目前销售和客户面对人员约80 - 85人，认为当前数量足以推动公司发展，未来随着业务增长有扩大规模的空间，进入2型糖尿病领域可能需要200 - 400名代表，专注1型糖尿病则可能达到90 - 130名，但要谨慎应对疫情和控制成本[16][17]。 6. **等效剂量与包装改进**：即将有关于药物安全性的新出版物，展示基本毒理学研究数据；在剂量方面，与注射胰岛素相比，Afrezza在一定剂量下不会导致更多低血糖，相关数据将在秋季发布；改变包装，患者只需一次共付、一个包装就能满足一个月所需剂量，提高了患者留存率和产品可信度[19][21][23]。 7. **增长驱动因素**：疫情前每月新增约100名处方医生，疫情期间侧重于深度处方，第三季度业务增长由深度处方驱动，预计第四季度深度和广度处方都将恢复增长[26][27]。 8. **患者留存情况**：高剂量药筒增长快于低剂量，表明剂量滴定有效；今年公司将重点转向1型糖尿病患者，其占比增加，且1型患者的药物 refill在疫情期间稳定了业务，随着新患者增加，患者留存的复合效应将在未来一到两年显现[29][30]。 9. **未来关键出版物**：将有关于低血糖、体重减轻、有效剂量滴定、疗效等方面的数据发布，显示Afrezza在某些参数上优于注射胰岛素；下一个大型研究将针对儿科患者，目前正在与FDA确定试验方案；还将有关于药物安全性的毒理学研究数据发布[33][34][36]。 10. **国际市场机会**：美国以外的巴西和印度市场受疫情严重影响，印度糖尿病情况失控，公司考虑与监管部门沟通提供帮助；巴西市场自推出以来每月销售增长，医生和患者反馈积极，但需要提高销量，预计未来业务将持续发展[40][41][42]。 11. **Treprostinil项目情况**：与United Therapeutics合作的Treprostinil项目将获得两位数特许权使用费，计划推出Tyvaso的干粉版本，预计今年完成大部分关键组件，2021年初提交申请；已完成四个里程碑中的三个，第四个预计在第四季度完成；BREEZE研究已过半，正在收集安全和剂量数据；该项目有望实现从Tyvaso的转换和扩大间质性肺病的适应症，长期合作有更多机会，公司作为合同制造商可抵消部分成本，提高Afrezza的成本效率[44][45][46]。 12. **早期管道项目**：有未宣布的项目正在推进，确保配方和剂量可行后会适时公布；Sumatriptan明年将进入一期试验，有望为偏头痛患者提供独特差异化产品；专注孤儿肺疾病的开发，争取进入三期监管阶段；关注早期项目，认为疫情将导致未来肺部并发症增加，公司战略定位良好，早期管道项目成本不高，随着Treprostinil和Afrezza的增长，将为公司下一阶段增长提供资金[48][49][50]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 会议提醒投资者若有问题可通过邮件向Brandon Folkes提问，他和Michael Castagna会通过邮件回复[2][52]。 2. 公司CEO Michael Castagna亲自到实地与客户交流，了解医生对产品的看法和需求[32]。 3. 公司新聘请了医疗团队和医学联络人，以将数据展示给医生，进行产品教育[37][38]。

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：制药、医疗诊断 [2][3] - 公司：OPKO Health, Inc.、BioReference Laboratories、Pfizer [2][3][4] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：OPKO Health是多元化制药公司，资产多元化，在制药和诊断领域有发展 [3] - **论据** - 制药方面有与辉瑞合作的长效生长激素，预计辉瑞将在未来几周提交FDA批准 [4] - 已上市药品Rayaldee用于慢性肾病，上一季度营收约860万美元，自新冠疫情以来收入稳定但增长放缓 [4] - 诊断和实验室方面，BioReference Lab在应对新冠疫情中成为领导者和先行者 [4] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议时间为2020年9月15日上午10点（美国东部时间） [1] - 会议主办方为H. C. Wainwright [1] - OPKO Health参会人员为执行副总裁Steven D. Rubin和高级副总裁Jon Cohen，会议参与人员为H.C. Wainwright的Stephen Bersey [1][2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：金融服务、银行业 - 公司：蒙特利尔银行（Bank of Montreal，NYSE:BMO） 核心观点和论据 银行运营表现 - 核心观点：银行在过去12个月运营表现良好，预计明年持续 [2] - 论据：调整后拨备前和税前利润增长8.4%，在加拿大银行集团中排名第2；过去12个月运营杠杆率为3.1%，高于集团平均的0.5%，排名第1；过去12个月费用仅增长0.2%，低于加拿大集团平均的3.8%，排名第1 [2][3] 资产负债表状况 - 核心观点：资产负债表非常强劲，资本比率在疫情期间上升 [3] - 论据：资本比率为11.6%，第三季度有所上升；建立了贷款损失准备金，流动性很强 业务组合情况 - 核心观点：业务组合良好，收入更具弹性 [4] - 论据：约三分之一业务在美国，加拿大银行业务占比约45%，其他三项业务各占约20%，形成多元化收入流 应对疫情措施及策略调整 - 核心观点：疫情未改变基本战略，但影响执行方式，加速数字化变革 [9] - 论据：初期关注运营，员工转为居家办公；持续关注客户和社区；管理市场波动，与政府和监管机构沟通；认为疫情是变革加速器，加速数字化变革，保持战略基本面不变 对疫情相关情况的意外之处 - 核心观点：对银行业、经济的韧性以及官方部门支持的速度和规模感到意外 [11][13] - 论据：人们和组织适应新工作方式的能力强；政府在加拿大、美国和全球对经济、个人和市场的支持响应迅速且规模大 2021年风险与机遇 - 核心观点：2021年存在风险，但也有机遇 [18][21] - 论据：风险包括可能出现第二波疫情、疫苗令人失望、低利率导致部分业务收入增长降低、贷款增长可能低于过去几年；机遇包括资本市场活动活跃、经济可能比预期更快复苏 费用管理与技术投资 - 核心观点：控制费用增长，调整技术投资增速，关注数字化趋势 [24][27] - 论据：今年费用增长目标为2%或更好，实际年初至今按固定汇率计算费用增长为负；削减 discretionary 开支抵消了疫情相关费用；过去四年科技费用两位数增长，今年和明年计划为个位数增长；数字化趋势加速，线上业务表现出色，数字服务成本更低 分行网络布局 - 核心观点：谨慎对待分行数量减少，商业地产将向共享空间转变 [31][33] - 论据：早期分行流量下降，近期部分郊区分行流量反弹；部分客户喜欢去分行，快速关闭分行可能失去客户；商业地产方面，预计减少传统办公空间，增加共享空间，但受租约影响转变需要时间 利润率预期 - 核心观点：明年利润率可能面临压力，但有一定缓冲 [41][42] - 论据：长期利率滚动会对利润率产生负面影响；过剩流动性逐渐减少，低收益资产占比降低，对利润率有积极影响 信贷准备金与风险 - 核心观点：第三季度增加信贷准备金，未来根据多种因素调整 [44] - 论据：第三季度增加准备金是因为考虑美国疫情反弹，经济复苏时控制病毒难度可能增加；未来会更新投资组合数据、经济情景，评估概率和上下行情景 延期还款计划风险 - 核心观点：延期还款计划效果良好，预计多数客户能恢复还款 [48] - 论据：目前多数客户从延期还款中恢复正常还款，已为部分账户可能违约建立准备金 企业贷款违约和损失预期 - 核心观点：商业和企业贷款损失可控，预计未来几个季度维持一定水平 [52] - 论据：损失较疫情前有所上升，但不会大幅飙升，集中在受影响行业，已建立相应准备金 其他重要但可能被忽略的内容 - 会议期间若有问题可发邮件至 john.aiken@barclays.com [1] - 第三季度疫情相关费用约4000 - 4500万美元，削减 discretionary 开支约7000 - 7500万美元 [25] - 今年早些时候在美国关闭约30家分行，占总数约5% [37] - 预计美国和加拿大经济明年增长5% - 6% [45]

纪要涉及的公司 MannKind Corporation（纳斯达克股票代码：MNKD） 纪要提到的核心观点和论据 1. **Afrezza销售情况** - 核心观点：Q3新处方量增长，销售态势良好且前景乐观 [4][7] - 论据：过去几周处方量开始攀升，NRx接近Q1水平；扩大了销售团队，新代表已在区域工作60 - 90天；现有处方医生的处方深度增加；办公室访问率约30% - 50% 2. **医生采用Afrezza的障碍及解决办法** - 核心观点：医生对新技术存在疑虑，需加强教育和提供数据来推动采用 [9][11] - 论据：部分医生从业时间长，习惯传统胰岛素治疗方式，对Afrezza的科学原理和效果缺乏了解；需进行大量培训和教育，目前已有相关数据发布，如安全性研究等 3. **Afrezza成本和授权问题** - 核心观点：成本和预先授权并非实际障碍，Q4将推出克服障碍的举措 [15][16] - 论据：患者支付费用相对合理，商业保险患者支付15美元，医疗保险患者支付30 - 50美元；100次测试显示，30%患者无需预先授权，70%患者需预先授权且多数在几天内获批 4. **特色药房项目** - 核心观点：特色药房网络销售增长，有望带来经济收益 [18] - 论据：特色药房网络销售今年翻倍，从1月的7%增长到6月的16%，且Q3持续增长；节省批发费用可直接增加利润，每季度毛销售额1.6 - 1.8亿美元，节省10%将对底线产生重大影响 5. **Afrezza在2型糖尿病患者中的应用** - 核心观点：Afrezza在2型糖尿病患者中有应用潜力，相关研究数据有前景 [21][22] - 论据：公司业务中一半是1型糖尿病患者，一半是2型糖尿病患者；6月ADA会议公布的数据显示，2型糖尿病患者改用Afrezza 12周后A1c改善约0.8；Levin研究显示，采用特定剂量滴定方式使用Afrezza，可使A1c降低1.6% 6. **TreT产品进展** - 核心观点：TreT进展顺利，有望带来可观收益 [25][28] - 论据：与United Therapeutics合作，制造接近完成，人体因素研究和PK研究基本完成，BREEZE研究进展良好；预计今年下半年完成相关申报，2021年初提交申请；现有产品年销售额5亿美元，新适应症获批后有望增至10亿美元以上，MannKind将获得两位数版税，还将作为制造商获得额外收入 7. **舒马曲坦项目** - 核心观点：舒马曲坦吸入制剂有竞争优势，值得期待 [32][34] - 论据：肺部给药比鼻腔给药吸收面积大，起效快1000倍；与其他剂型相比，具有类似静脉注射的快速起效和快速消除特点，PK/PD曲线理想 8. **公司资金状况** - 核心观点：公司资金充足，有能力推进项目发展 [38][40] - 论据：Q2结束时现金约6300万美元，到明年6月有3750万美元可动用资金，包括Q4来自UT的1250万美元里程碑付款和2500万美元债务第三期；上半年盈利约2700万美元；随着业务增长，烧钱率降低，管道投资不会大幅增加现金消耗 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司计划建立代谢部门和孤儿肺部门，未来将成为多产品公司 [29] - United Therapeutics独家授权公司技术用于PAH，公司寻求与UT合作更多资产，每个资产可获得1000万美元前期付款和3000万美元里程碑付款 [35] - 公司正在研究孤儿肺疾病，如间质性肺病、特发性肺纤维化等，认为其技术可发挥重要作用 [36]

salesforce.com, inc. (NYSE:CRM) Deutsche Bank 2020 Virtual Technology Conference September 14, 2020 1:40 PM ET Company Representatives Doug Camplejohn - EVP & GM of Sales Cloud Conference Call Participants Taylor McGinnis - Deutsche Bank Taylor McGinnis Good afternoon. I hope everyone on the line is enjoying Deutsche Bank’s First Virtual Technology Conference so far. My name is Taylor McGinnis and I’m one of the Software Analysts here at Deutsche Bank. We have two great back to back keynotes, now starting ...

KKR & Co. Inc. (NYSE:KKR) Barclays Global Financial Services Conference September 14, 2020 12:00 PM ET Company Participants Rob Lewin - Chief Financial Officer Conference Call Participants Jeremy Campbell - Barclays Jeremy Campbell All right. Good afternoon, everybody. I'm Jeremy Campbell, and I cover the Exchanges, Brokers and Asset Managers sector here at Barclays. Kicking off our slate of alternative asset managers that we cover is Rob Lewin, KKR's CFO. Rob, very happy to have you here at our now virtua ...