财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年合并净利润达到4.2亿罗马尼亚列伊 是去年同期的四倍[1] - EBITDA首次突破10亿罗马尼亚列伊大关 超过10亿列伊[1] - 收入同比增长6亿列伊 其中配电和供电业务各贡献约3亿列伊[8] - 能源利润率改善3.8亿列伊 对配电和供电业务均产生积极影响[13] - 净债务较2024年底略有增加 符合公司债务集中化和长期化的计划[12] - 金融结果负面影响超过2600万列伊 主要受外汇汇率差异影响[16] 各条业务线数据和关键指标变化 配电业务 - 用户数量稳步增长至399.5万户 接近400万大关[17] - 配电EBITDA增加1.23亿列伊[18] - 能源利润率改善1.71亿列伊[18] - 配电收入增加3.25亿列伊 其中12.5%来自配电电价上涨 3%来自配电量增长[18] - 净损耗成本增加1.54亿列伊 主要因电力采购价格上涨[19] - 员工福利费用增加约4000万列伊[18] 供电业务 - 供电EBITDA改善2.67亿列伊[23] - 供电业务贡献1.89亿列伊利润[24] - 收入增加3.65亿列伊 因零售市场供电量增加且平衡市场成本确认比例从5%提高到10%[24] - 补贴收入增加6.16亿列伊[24] - 购电成本增加7.67亿列伊[24] - 市场占有率排名第二 在竞争性市场中排名第三[26] 公司战略和发展方向 - 成功发行5亿欧元绿色债券 票面利率4.375% 2030年到期 获得11.5倍超额认购[3] - 可再生能源项目管道包括307兆瓦绿色发电容量和170兆瓦时储能容量[4] - Bolchero光伏电站已全面运营 装机容量约20兆瓦[4] - Satu Mare 3和Bihor 1光伏项目总容量140兆瓦 投资价值8750万欧元[5] - Crucea Est风电场容量121兆瓦 投资最多2.53亿欧元[5] - Satu Mare 2光伏电站27兆瓦接近测试阶段 Fântânele储能项目EPC招标进行中[6] - 优先投资电网基础设施、数字化、可再生能源生产和内部流程改进[7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源市场完全自由化带来挑战和机遇[2] - 配电业务继续成为整个集团的稳定支柱 电网投资按计划加速[1] - 2025年保持积极展望 致力于超越业绩和投资目标预期[7] - 平衡市场价格趋于稳定 没有出现去年同期的负平均价格[28] - 配电业务投资完成计划的109%[23] 其他重要信息 - 惠誉评级将BBB-评级展望从负面提升至稳定 比主权评级高一个等级[2] - 2025年4月获得31亿列伊银团贷款[2] - 绿色债券在卢森堡证券交易所和布加勒斯特证券交易所上市交易[3] - 应收款项略有增加约1亿列伊 但已采取措施提高收款率[29] - 补贴应收款项总额26亿列伊 2025年已收到4.3亿列伊[64] 问答环节所有提问和回答 问题: 国家补贴应收账款的现金回收预期 - 已提交截至目前的报销申请 补贴收取符合法律规定[55] - 未来补贴收取取决于国家监管机构的批准和国家预算可用金额[55] - 预计2025年可回收约10亿列伊 其余在后续年份回收[64] 问题: 第二季度配电业务表现及网络损耗平均价格 - 2025年上半年网络损耗平均价格约为600列伊/兆瓦时[36] - 费用增加主要来自金融费用和约4000万列伊的员工费用[36] 问题: 2026年配电业务监管收入调整预期 - 2026年预计因2024年调整产生约3.4亿列伊的收入修正[38] - 2027年是否调整取决于2025年总配电量是否超过国家能源监管局事先批准的量[38] 问题: 公司业务是否具有季节性 - 能源消费存在季节性 夏季空调使用和冬季电加热导致用电量增加[43] - 配电业务按年度运营[42] 问题: 公司资金是否足够支持未来贷款 - 公司资金状况稳健 已通过银团贷款和绿色债券证明融资能力[44] - 拥有缓冲信贷额度和现金池优化流动性[52] 问题: 300兆瓦可再生能源项目的协同效应 - 生产业务可与供电业务整合 在集团内部形成完整生态系统[45][46] 问题: 绿色债券资金可否用于收购其他电力公司 - 绿色债券资金严格用于建设光伏、风电或电池项目[47][61] 问题: 光伏电站建设承包商选择 - 通过公开招标选择EPC合作伙伴 Electrica Serv与其他专业公司均可竞标[49] 问题: 上半年是否存在超额利润需要返还 - 配电业务不存在需要返还的超额利润[50] - 供电业务也不存在此类情况[53] 问题: 可再生能源项目进展 - Satu Mare 2项目准备进行测试 Satu Mare 3和Bihor 1项目正在招标选择EPC承包商[55] 问题: 各业务部门单独业绩 - 在合并财务报表附注5中提供五个业务部门的业绩拆分[57] - 总部业绩为1.24亿列伊 部分费用推迟到下半年[56] 问题: 股息政策 - 股息政策取决于运营现金流和对国家补贴回收的依赖[58] - 仍需回收约4.5亿欧元补贴 债务水平较高[58] - 可再生能源生产将提供新的收入流 未来可支持股息分配[68] 问题: 绿色债券资金使用情况 - 7月份尚未使用绿色债券资金[60] 问题: 营运资本变化和自由现金流 - 自由现金流从2025年3月底的4.75亿列伊增加到6月底的10亿列伊[63] - 应付账款减少主要因增值税应付账款减少[71] 问题: 2025年和2026年EBITDA预期 - 2025年EBITDA预期约为17亿列伊[72][75] - 预计从2037年起 发电业务可贡献约5000万欧元额外EBITDA 供电增值服务可贡献3000-5000万欧元[75]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年上半年合并净利润达到4.2亿罗马尼亚列伊 是去年同期的四倍 [1] - EBITDA首次突破10亿罗马尼亚列伊大关 超过10亿罗马尼亚列伊 [1] - 收入相比2021年上半年实现增长 配电和供电业务各贡献约3亿罗马尼亚列伊 [7] - 净债务较2024年底略有增加 这与公司集中债务期限和通过银团贷款集中债务的计划一致 [11] - 自由现金流在2025年6月30日达到10亿罗马尼亚列伊 较2025年3月底的4.75亿罗马尼亚列伊显著改善 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 - 配电业务收入增长主要来自配电电价12.5%的上调以及配电量约3%的增长 [8][17] - 供电业务收入增长源于零售市场交付量小幅增加 能源采购价格上升以及平衡市场成本确认比例从5%提高到10% [8][23] - 配电业务EBITDA增加1.23亿罗马尼亚列伊 主要得益于能源毛利增加1.71亿罗马尼亚列伊 [17] - 供电业务EBITDA改善2.67亿罗马尼亚列伊 能源毛利贡献2.14亿罗马尼亚列伊 [22][23] - 公司用户数稳步增长 接近400万大关 达到399.5万 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 在2025年前五个月的总市场份额排名中位列第二 在竞争性市场中排名第三 [25] - 按消费地点数量计算 公司排名第一 [25] - 平衡市场价格趋于稳定 未出现去年同期的负平均价格时期 [26][27] - 电力加权平均价格在2025年2月出现小峰值后趋于平稳 与去年水平相似 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 成功发行5亿欧元绿色债券 票面利率4.375% 2030年到期 获得超11.5倍超额认购 是罗马尼亚最大的非金融企业绿色债券发行 [3] - 绿色债券收益将专门用于资助符合资格的绿色项目 如光伏电站、电池储能和风电场 [47][61] - 可再生能源项目管道包括约307兆瓦绿色发电产能和约170兆瓦储能产能 处于不同开发阶段 [4] - 具体项目进展：Bolchero光伏电站已全面运营（20兆瓦峰值） Satu Mare 3和Bihor 1光伏电站（总140兆瓦）正在选择供应商 Crucea Est风电场（121兆瓦）投资获批2.53亿欧元 Satu Mare 2光伏电站（27兆瓦）接近测试阶段 [4][5] - 投资重点集中在电网基础设施、数字化、可再生能源生产和内部流程改进 [6] - 公司通过银团贷款筹集了31亿罗马尼亚列伊 以巩固债务结构 [2] - 惠誉评级将公司BBB-评级展望从负面提升至稳定 高于主权评级一档 [2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年持乐观态度 致力于在业绩和投资目标上超越预期 [6] - 电力市场完全自由化带来挑战与机遇 公司需在日益竞争和动态的市场中保持业绩水平 [1][2] - 公司证明了其韧性 能够筹集必要资金以保持公司稳定和可预测 [44] - 补贴计划的结束（电力截至2025年6月30日）带来了不确定性 公司正在与当局持续讨论应收补贴款的回收 [55][64] - 截至2025年上半年 仍有约26亿罗马尼亚列伊的补贴待收回 2025年已收到4.3亿罗马尼亚列伊 希望全年能收回10亿罗马尼亚列伊 [64] 其他重要信息 - 公司总部上半年业绩为1.24亿罗马尼亚列伊 部分费用被推至下半年 [56] - 应收账款较可比营业额略有增加（约1亿罗马尼亚列伊） 但已采取措施提高开票和收款率 [28] - 根据IFRS 9 坏账准备主要针对账龄超过4-5年、处于破产、诉讼或银行退出程序的债务 金额约2亿罗马尼亚列伊 [28] - 公司正在优化融资结构 并考虑对冲外汇风险（因部分债务为欧元计价）的方案 [15] - 2026年配电业务可能因2024年修正而产生约3.4亿罗马尼亚列伊的收入修正 [38] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于国家补贴应收账款和现金回收的指引 - 已提交截至目前计费期间的报销申请 已收取的补贴符合法律允许的报销事件 [55] - 未来的补贴收取取决于国家监管机构对报销申请的批准以及国家预算的可用金额 目前无法确定未来情况 [55] - 公司希望2025年能收回 up to 10亿罗马尼亚列伊补贴 正与当局持续讨论 若进一步延迟也有备用措施 [64] 问题: 第二季度配电业务表现及网络损耗平均价格 - 2025年上半年网络损耗的平均收购成本约为每兆瓦时600罗马尼亚列伊 [35] - 费用增加主要来自财务费用和人员福利费用（约4000万罗马尼亚列伊） 后者与行业一致并符合集体劳动协议 [35] 问题: 2026年配电业务监管收入的预期修正 - 2026年预计因2024年的修正而产生约3.4亿罗马尼亚列伊的修正额 [38] - 2027年是否会有负修正取决于2025年全年的实际配电量是否会超过国家监管机构事先批准的量 目前尚无法评估 [37] 问题: 公司业务是否具有周期性 - 配电业务活动是年度性的 [42] - 能源消耗存在周期性 夏季（空调）和冬季（电采暖）用电量会增加 [43] - 对于能否重复上半年的成功 公司持谨慎态度 因为市场刚刚脱离补贴计划 主要目标是超越预算 [42] 问题: 公司财务是否足够稳健以应对未来新贷款 - 答案是肯定的 公司已克服能源转型中最困难的部分 并通过银团贷款、绿色债券和与银行持续的合作关系证明了融资能力 [44] - 公司拥有缓冲信贷额度 现金池优化流动性 证明了其韧性 [51][52] 问题: 300兆瓦可再生能源投产后的协同效应 - 将生产业务纳入集团后 可以形成一个自身的生态系统 [45] - 生产的电力有两种去向：作为独立运营 或根据市场需求与供电业务整合 协同效应完美 [45] 问题: 绿色债券资金是否可用于收购其他电力公司 - 绿色债券的目标是支持能源转型 收益将严格用于建设光伏电站、风电场或电池储能项目 [47] 问题: 光伏电站的EPC承包商选择 - 通过公开招标选择EPC合作伙伴 Electrica Serv和其他专业公司均可竞标 中标者总是能保证项目最佳价值和长期性能的报价 [49] 问题: 配电业务是否存在超额利润需要在未来退回 - 这与可能的修正问题相关 已由同事解答 [50] - 公司对配电子公司的强劲业绩充满信心 不预期会有修正 [50] 问题: 供电业务是否存在超额利润需要在未来退回 - 供电业务不存在此类情况 [53] 问题: 可再生能源项目进展 - Satu Mare 2光伏电站（27兆瓦）正准备并网测试 Satu Mare 3和Bihor 1光伏电站（总140兆瓦）正在招标选择EPC承包商 [55] 问题: 2025年上半年各业务板块的单独业绩 - 公司总部业绩为1.24亿罗马尼亚列伊 部分费用被推至下半年 [56] - 在合并财务报表的附注5中 可以找到供应、配电、总部、能源服务和能源生产五个板块的业绩拆分 [57] 问题: 财务状况是否支持提高股息分配 - 过去减少股息的决定严格与运营困难（尤其是现金流）相关 [58] - 股息政策取决于公司从国家回收补贴的操作依赖性 [58] - 若能收回约4.5亿欧元的补贴并降低债务 将重新考虑股息政策 目标是恢复成为股息收益型和增长型公司 [58] 问题: 2025年7月绿色债券收益的使用情况 - 2025年7月绿色债券尚未使用收益 [60] - 收益将仅用于绿色能源生产建设（光伏电站、电池、风电） [61] 问题: 营运资金变化和自由现金流变动原因 - 自由现金流实际上从2025年3月底的4.75亿罗马尼亚列伊显著改善至2025年6月30日的10亿罗马尼亚列伊 [63] - 应付账款水平较低主要是由于集团增值税（VAT）水平较低 公司正在与需要向国家支付或从国家收回增值税的子公司进行抵扣 [70] 问题: 2025年和2026年EBITDA预期 - 2025年EBITDA预测约为17亿罗马尼亚列伊 [72] - 未来 计划从2037年起 通过发电业务额外增加约5000万欧元EBITDA 并通过供电业务向客户销售增值服务增加3000万至5000万欧元EBITDA [75] 问题: 集团统一股息政策的进展 - 目前优先事项是解决现金流和债务水平问题 [67] - 股息政策取决于净债务状况 若能收回补贴将加速这一进程 发展生产业务也是为了在控股层面确保收入流 以支持向股东支付合理良好的股息 [67][68]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年合并净利润达4.2亿罗马尼亚列伊 是去年同期的四倍 [1] - EBITDA首次突破10亿罗马尼亚列伊大关 较2024年上半年增加约4亿罗马尼亚列伊 [1][9][12] - 能源利润率改善 带来3.8亿罗马尼亚列伊的正向变动 [12] - 净债务较2024年底略有增加 但符合公司预期和债务集中化计划 [11] - 应收账款较可比营业额略有增加约1亿罗马尼亚列伊 坏账拨备约2亿罗马尼亚列伊 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 配电业务收入增长主要受配电电价上涨12.5%和配电量增长3%推动 [8][16] - 配电业务EBITDA增加1.23亿罗马尼亚列伊 主要得益于能源利润率提高1.71亿罗马尼亚列伊 [16] - 供电业务EBITDA改善2.67亿罗马尼亚列伊 连续第三个季度实现正EBITDA [10][21] - 供电业务能源利润率贡献1.89亿罗马尼亚列伊 主要因零售市场供电量增加和平衡市场成本确认比例从5%提高至10% [22] - 供电业务市场地位稳固 在总市场份额排名第二 在竞争性市场排名第三 在消费点数量上排名第一 [24] - 配电用户数稳步增长 接近400万大关 达399.5万用户 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 电力加权平均价格在2025年与去年水平基本相似 2月份出现小高峰后趋于平稳 [25] - 平衡市场价格在2025年未出现负平均价格时期 这与去年形成对比 [25] - 市场完全自由化进程开始 公司正努力克服挑战并抓住机会 [1][2] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 成功发行5亿欧元绿色债券 票面利率4.375% 期限至2030年7月14日 获得11.5倍超额认购 [3] - 可再生能源项目管道包括约307兆瓦绿色发电容量和约170兆瓦时储能容量 [4] - 具体项目进展：Bolchero光伏公园已全面运营(约20兆瓦峰值容量) Satu Mare 3和Bihor 1光伏公园(总容量140兆瓦)正在选择供应商 Crucea Est风电场(121兆瓦容量)获2.53亿欧元投资批准 Satu Mare 2光伏公园(27兆瓦)接近测试阶段 Fântânele储能项目EPC招标进行中 [4][5] - 投资重点集中在电网基础设施、数字化、可再生能源生产和内部流程改进 [6] - 致力于建设一体化业务模式 将发电业务纳入集团生态系统 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年持积极展望 致力于超越业绩和投资目标预期 [6] - 配电业务继续成为整个集团的稳定支柱 电网投资按计划加速 [1] - 供电业务在第二季度复苏 但面临日益竞争和动态化的能源市场挑战 [1][2] - 信用评级获得提升 惠誉将BBB-评级展望从负面调升至稳定 比主权评级高一个等级 [2] - 电价支持机制于2025年6月30日结束 市场进入完全自由化 [8] 其他重要信息 - 2025年4月获得31亿罗马尼亚列伊银团贷款 [2] - 仍有约26亿罗马尼亚列伊补贴待收回 2025年已收到4.3亿罗马尼亚列伊 [24][59][63] - 人员费用增加 主要来自配电子公司 约4000万罗马尼亚列伊 [13][16] - 特殊建筑税支出约1500万罗马尼亚列伊 可能从明年起取消 [16] - 配电投资完成率达到ANRE批准计划的109% [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 国家补贴应收账款和现金回收的年底预期 [35] - 已提交截至目前的报销申请 补贴收取符合法律允许事件 未来收取取决于ANRE对2024年阶段申请的批准以及国家预算可用金额 [56] 问题: 第二季度配电业务表现及网络损失平均价格 [35] - 上半年网络损失收购成本约达600罗马尼亚列伊/兆瓦时 [36] 问题: 2026年配电业务监管收入预期修正 [35][38] - 预计2026年因2024年修正带来的监管收入修正约3.4亿罗马尼亚列伊 2027年是否修正取决于2025年总配电量是否超过ANRE事先批准量 [38] 问题: 公司业务是否具有周期性 [42] - 业务存在周期性 夏季因空调使用、冬季因电取暖导致用电量增加 配电和供电业务量均会受到影响 [44] 问题: 集团资金是否足够 robust 以应对未来新贷款 [45] - 公司资金状况足够 已通过银团贷款、绿色债券和与银行持续合作证明有能力获取必要资金 [45][52] 问题: 300兆瓦可再生能源投产后的协同效应 [47] - 将发电业务纳入集团创建自有生态系统 生产的电力可作为独立运营或根据市场需求与供电业务整合 [47] 问题: 绿色债券资金可否用于收购其他电力公司 [48] - 绿色债券收益将严格用于建设光伏公园、风电场或电池项目 不用于收购 [48][62] 问题: 光伏电站是否由Electrica Serv建设 [49] - 通过公开招标选择EPC合作伙伴 Electrica Serv和其他专业公司均可竞标 总是选择能保证最佳价值和项目长期性能的中标方案 [50] 问题: 上半年是否存在超额利润需要在未来返还 [51] - 配电业务方面 对下半年强劲业绩充满信心 不预期有修正 供电业务方面不存在此类情况 [51] 问题: 2025年上半年各业务分部业绩 [57] - 总部业绩为1.24亿罗马尼亚列伊 部分费用被推迟至下半年 在合并财务报表附注5中可查看五个业务分部的业绩拆分 [57][58] 问题: 是否考虑更慷慨的分红政策 [59] - 分红政策将取决于公司对从国家回收补贴的业务依赖程度 仍需回收约4.5亿欧元补贴 待债务水平降低和资金更清晰后将重新考虑分红政策 [59][69] 问题: 绿色债券收益在7月的使用情况 [61] - 7月份绿色债券收益尚未使用 [61] 问题: 营运资金变化原因及自由现金流较低 [63] - 营运资本较高 几乎翻倍 自由现金流在2025年6月30日为10亿罗马尼亚列伊 高于3月底的4.75亿罗马尼亚列伊 建议另行详细讨论 [63] 问题: 应付账款较上季度下降的原因 [64][66] - 应付账款水平较低主要因为集团增值税应付水平较低 公司层面集团增值税正在与需要向国家支付或从国家收回的公司进行抵消 [73] 问题: 2025年和2026年EBITDA预期 [64][65] - 2025年EBITDA预测约为17亿罗马尼亚列伊 从2027年起计划从发电业务新增约5000万欧元EBITDA 从供电增值服务再新增3000-5000万欧元EBITDA [65][74][77] 问题: 子公司统一分红政策进展 [69] - 正在努力制定 但优先事项是解决现金流和高债务水平 待净债务情况改善和补贴支付到位后 将加速推进 [69][70]

财务数据和关键指标变化 - 净营业收入为人民币1699亿元 同比下降1.73% [5] - 归属于银行股东净利润为人民币749亿元 同比增长0.25% [5] - 年化平均总资产回报率(ROAA)为1.21% 年化平均净资产收益率(ROAE)为13.85% 保持行业领先水平 [6] - 净利息收入为人民币1060.8亿元 同比增长1.57% [6] - 净息差(NIM)为1.88% 同比下降12个基点 [6] - 非利息收入为人民币638亿元 同比下降6.77% [6] - 净手续费及佣金收入为人民币376亿元 同比下降1.89% [6] - 财富管理手续费及佣金收入扭转2022年以来下降趋势 同比增长11.89% [6] - 其他净非利息收入为人民币262亿元 同比下降12.97% [7] - 成本收入比保持稳定在30.11% [7] - 总资产达到人民币126.6万亿元 增长4.16% [7] - 总负债为人民币113.6万亿元 增长4.05% [9] - 不良贷款余额增加人民币7.6亿元 [12] - 不良贷款率为0.93% 下降0.02个百分点 [12] - 年化信贷成本率为0.67% 同比下降0.1个百分点 [12] - 拨备覆盖率为410.93% 下降1.05个百分点 [13] - 贷款损失准备率为3.83% 微降0.09个百分点 [13] - 年化不良贷款生成率为0.98% 同比下降0.04个百分点 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售贷款占集团总贷款51.68% 下降1.23个百分点 [10] - 零售业务净营业收入占总收入56.6% 同比上升1.12个百分点 [11] - 零售业务税前利润占比58% 同比上升1.42个百分点 [11] - 零售客户总数2.16亿户 增长2.86% [14] - 金葵花及以上客户5056.3万户 增长7.57% [15] - 持有理财产品的客户6107万户 增长4.9% [15] - 活跃信用卡用户6963万户 增长0.28% [15] - 公司客户总数336万户 增长6.36% [15] - 新获取客户30.51万户 [15] - 零售AUM规模突破人民币16万亿元 增长7.39% [16] - 2025年增量达人民币1.1万亿元 创历史新高 [16] - 零售客户存款余额4.25万亿元 增长5.43% [17] - 零售贷款余额3.68万亿元 增长0.92% [17] - 信用卡交易额2.02万亿元 同比下降0.854% [17] - 公司客户FPA余额6.45万亿元 较年初增加3950亿元 [18] - 个人养老金账户累计开户超1300万户 存款余额市场排名前列 [19] - 养老金托管规模1.41万亿元 [19] - 投资银行业务债务融资工具承销规模2742.9亿元 [20] - 并购融资业务同比增长27% [20] - 批发客户流交易量1591亿美元 同比增长25% [20] - 票据直贴业务量1.39万亿元 同比增长4.86% 市场排名第二 [21] - 零售理财产品余额增长8.84% [22] - 非货币市场公募基金代销额同比下降7.84% [22] - 信托计划和保险代销额分别增长175.24%和32.77% [22] - 资产树体系下进行资产配置的客户数1130万户 增长9.17% [23] - 公司理财产品日均余额4590.5亿元 增长14.8% [23] - 资产管理规模4.45万亿元 保持稳定 [24] - 托管资产规模24.14万亿元 增长5.96% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外机构总资产增长6.56% [25] - 海外机构净营业收入同比增长23.72% [25] - 香港机构总资产增长9.49% 净营业收入同比增长25.28% [25] - 招银国际上半年香港IPO承销数量排名第一 [25] - 招银理财理财产品余额2.46万亿元 下降0.4% 保持行业第一 [26] - 招商基金公募基金管理规模8966亿元 增长1.93% [27] - 招商信诺资管保险资金委托管理规模2140亿元 增长12.85% [27] - 长三角、珠三角、成渝地区、海峡西岸经济区等重点区域客户数、AUM、核心存款等指标增速均高于境内分支机构平均水平 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持价值银行战略 坚持质量、效益、规模动态均衡发展理念 [4] - 深化客户关系 扩大客户基础 [14] - 打造特色业务优势 实现差异化竞争 [16] - 实施区域发展战略 提升重点区域发展能力 [24] - 提升全球化和综合化经营发展效能 [25] - 加快数字化智能化转型 强化科技优势 [28] - 强化全面风险管理 保持资产质量稳定 [29] - 面对低利率、低息差、低费率环境和同质化竞争加剧的挑战 [31] - 推进国际化、综合化、差异化、数字化智能化转型 [31] - 巩固业务基础 提升精细化管理水平 [32] - 坚持差异化发展 扩大核心竞争优势 [33] - 提升全球化和综合化经营能力 [34] - 培育创新驱动增长新动能 加快建设数字招行 [35] - 坚守纪律 强化全面风险管理 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境依然复杂 银行业既面临挑战也蕴含机遇 [31] - 中国经济持续保持恢复性增长态势 为银行业提供了良好的经营环境 [31] - 银行业整体经营仍面临压力 [31] - 对下半年实现稳健向好发展有信心 [40] - 预计第三季度和下半年将保持稳健向好态势 [40] - 对财富管理费收入未来增长有信心 [103] - 对信用卡业务发展前景保持信心 [114] - 对国际化战略的长期发展有信心 [121] - 对ROE保持行业领先优势有信心 [167] 其他重要信息 - 海外机构抓住香港资本市场持续复苏机遇 实现业务规模和价值贡献显著增长 [25] - 获批筹备招商银金融资产投资管理公司 标志综合化业务布局取得新突破 [27] - 在基础层面创新科技 强化模型性能和计算效率 [28] - 在零售、对公、风控、运营等148个场景规模化应用大模型 [28] - 实施AI优先战略 在全行推广AI助手 累计节省475万工时 [28] - 公司贷款不良率0.93% 较上年末下降0.13个百分点 [29] - 房地产业不良率4.74% 下降0.2个百分点 [29] - 制造业不良率0.44% 下降0.05个百分点 [29] - 零售贷款不良率1.03% 较上年末上升0.07个百分点 [29] - 按揭贷款不良率0.46% 下降0.02个百分点 [30] - 信用卡不良率1.75% 与上年末持平 [30] - 小微贷款和消费贷款不良率分别为0.95%和1.41% 较上年末上升0.16和0.37个百分点 [30] 问答环节所有提问和回答 问题: 下半年能否继续保持积极增长趋势 [38] - 一季度面临LPR重定价带来的净息差收缩压力较大 [39] - 二季度业绩好于一季度 [39] - 预计三季度和下半年将保持稳健向好态势 [40] - 有信心在下半年实现稳健进展 达到年初预算目标 [40] 问题: 零售银行战略及具体措施 [42] - 零售银行面临困难和挑战 但在客户和AUM方面取得较好增长 [44] - 上半年AUM增量创历史新高 财富管理费收入也实现较好增长 [44] - 重点聚焦存款和结算清算等基础领域 [45] - 用一年半时间打造"人+科技"服务模式 优化团队建设 [46] - 应用AI技术到零售银行 重点发展AI小招助手 [47] - 零售银行三大支柱:科技、团队、为客户创造价值的理念 [50] - 坚定执行零售战略 无论市场好坏都坚持业务发展 [53] 问题: 净息差展望及存款成本 [54] - 净息差绝对水平1.88% 领先行业46个基点 [57] - 存款成本1.26% 远低于同业 进一步下降空间较小 [59] - 活期存款占比最高 存款成本下降空间小于同业 [59] - 按揭贷款重定价对净息差造成较大压力 [61] - 预计净息差收缩幅度将小于往年 [69] - 活期存款受资本市场影响 但金融机构存款增长33% [65] - 金融机构存款成本1.09% 活期占比97% 也是优质负债来源 [66] 问题: 反内卷政策的影响 [70] - 反内卷政策与2017年供给侧改革有相似之处也有不同 [72] - 本次主要针对创新型民营企业 与上次针对僵尸企业不同 [73] - 有助于银行业建立健康竞争环境 稳定存贷款定价 [74] - 有利于银行资产质量改善和成本管理 [75] 问题: 公司银行业务差异化发展 [76] - 公司客户总数336万户 质量较高 [78] - 科技型企业占比约20% 制造业龙头企业覆盖80% [79] - 上市公司覆盖86% PE投资相关企业覆盖59% [79] - FPA余额6.42万亿元 非传统融资占比41.4% [81] - 交易银行业务保持领先地位 [81] - 跨境业务和外汇业务分别增长20%和36% [82] - 投资银行业务保持市场前三地位 [83] - 公司业务不良生成率低于0.2% [86] 问题: 零售资产质量展望 [88] - 零售信贷风险仍在暴露过程中 [94] - 信用卡不良率自2019年以来呈上升趋势 [93] - 采取低波动稳健经营策略 资产质量保持行业最佳 [96] - 风险文化审慎稳健 客户质量好 抵押物充足 [98] - 预计经济复苏和政策支持将改善零售信贷环境 [99] 问题: 手续费收入展望 [100] - 财富管理费收入三年来首次正增长 约12% [103] - 保险代销量增长但费收入下降 因产品结构变化 [104] - 信用卡交易额下降8% 但市场份额提升0.3个百分点 [106] - 信用卡费收入下降16% [106] - 其他净非利息收入下降12% 受金融市场影响 [107] 问题: 信用卡业务定价调整影响 [109] - 信用卡定价整体将保持稳定 [110] - 主要来自分期付款业务 已有成熟的风险定价模型 [111] - 监管指导价格要覆盖风险 银行可实行差异化定价 [111] 问题: 国际化战略进展 [116] - 国际化战略顺应中国企业出海趋势 [118] - 有助于突破低利率环境下的发展瓶颈 [119] - 利用现有海外机构提升服务中资企业能力 [121] - 需要3-5年时间真正具备全球运营能力 [122] 问题: 资本管理及RWA增长 [123] - 资本充足率下降主要受分红因素影响 [126] - 排除分红因素后 权重法下资本充足率均有所上升 [126] - RWA增长较快因公司贷款增长较快 [127] - 优化公司评级模型导致风险权重上升 [127] - 债券投资增加导致市场风险RWA增长较快 [128] 问题: 公司信贷需求及投向 [130] - 公司贷款成为主要增长驱动 [132] - 制造业需求强于其他行业 [132] - 制造业、租赁和商务服务业、电力热力生产供应业是三大需求较强行业 [133] - 目标下半年一般贷款增速超过10% [134] 问题: 财富管理业务展望 [135] - 客户风险偏好有所变化 更偏好权益类资产 [136] - 低利率环境将是长期现象 [137] - 重点提供资产配置服务 [139] - 创新产品供给 打造综合超市 [141] - 嵌入AI技术提升服务效率 [144] - 财富管理费收入将逐步恢复 [145] 问题: 短期与长期利益平衡 [146] - 银行经营如同马拉松 不是百米冲刺 [149] - 需要夯实客户、人才、管理、业务四个基础 [151] - 需要构建零售、对公、投行和金融市场、大财富管理四大板块全面发展 [152] - 推进国际化、差异化、数字化、综合化四化转型 [152] - 实施区域发展战略 聚焦大湾区、长三角、环渤海等重点区域 [153] 问题: 债券市场投资策略 [155] - 债券市场波动加大 投资难度增加 [156] - 十年期国债收益率波动区间约30个基点 [157] - 近期收益率回升至1.8%左右 [158] - 长期看债券收益率趋势向下 [159] - 投资策略:保持适当投资比例、低买高卖、把握波动交易机会、管理好久期、运用衍生品对冲风险 [160] 问题: ROE展望及分红政策 [163] - ROE从去年14.85%下降至13.85% [166] - 仍领先行业平均水平4个百分点 [168] - 内部建立以ROE为中心的管理体系 [167] - 需要平衡盈利能力、资本增长和分红政策 [171] - 将综合考虑资本实力、业务发展、外部环境、监管政策和投资者建议 [172]

招商银行2025年中期业绩电话会议纪要 财务数据和关键指标变化 - 净营业收入1699亿元人民币 同比下降1.73% [6] - 归属于银行股东净利润749亿元人民币 同比增长0.25% [6] - 年化平均总资产收益率(ROAA)1.21% 年化平均净资产收益率(ROAE)13.85% 保持行业领先水平 [6][7] - 净利息收入1060.8亿元人民币 同比增长1.57% [7] - 净息差(NIM)1.88% 同比下降12个基点 [7] - 非利息收入638亿元人民币 同比下降6.77% [7] - 净手续费及佣金收入376亿元人民币 同比下降1.89% [7] - 财富管理手续费及佣金收入扭转自2022年以来的下降趋势 同比增长11.89% [7] - 成本收入比保持稳定在30.11% [7] - 总资产12.66万亿元人民币 增长4.16% [8] - 总负债11.36万亿元人民币 增长4.05% [11] - 资本充足率指标有所下降 核心一级资本充足率(CET1 CAR)下降0.86个百分点至14.17% 一级资本充足率下降0.41个百分点至18.56% 总资本充足率下降0.49个百分点 [13] - 不良贷款余额增加7.6亿元人民币 不良贷款率0.93% 下降0.02个百分点 [14] - 年化信贷成本率0.67% 同比下降0.1个百分点 [14] - 拨备覆盖率410.93% 下降1.05个百分点 [14] - 贷款损失准备率3.83% 小幅下降0.09个百分点 [14] - 年化不良贷款生成率0.98% 同比下降0.04个百分点 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 零售金融业务 - 零售贷款占集团总贷款51.68% 下降1.23个百分点 [12] - 零售业务净营业收入占总收入56.6% 同比上升1.12个百分点 [13] - 零售业务税前利润占比58% 同比上升1.42个百分点 [13] - 零售客户总数2.16亿户 增长2.86% [16] - 金葵花及以上客户5056.3万户 增长7.57% [17] - 持有理财产品的客户数6107万户 增长4.9% [17] - 活跃信用卡用户6963万户 增长0.28% [17] - 零售AUM规模超16万亿元 增长7.39% [18] - 2025年增量达1.1万亿元 创历史新高 [18] - 零售客户存款余额4.25万亿元 增长5.43% 占客户存款总额45.13% [19] - 零售贷款余额3.68万亿元 增长0.92% [19] - 信用卡交易额2.02万亿元 同比下降0.854% [20] - 按揭贷款不良率0.46% 下降0.02个百分点 [34] - 信用卡不良率1.75% 与上年末持平 [34] - 小微贷款不良率0.95% 消费贷款不良率1.41% 分别上升0.16和0.37个百分点 [34] 公司金融业务 - 公司客户总数336万户 增长6.36% [17] - 新获取客户30.51万户 SITEC企业客户达16.97万户 增长4.43% [17] - 代发交易公司客户133万户 同比增长12.12% [17] - 公司客户FPA余额6.45万亿元 较年初增加3950亿元 [21] - 科技、绿色产业、制造业等重点领域贷款增速显著高于公司贷款平均增速 [21] - 公司贷款不良率0.93% 较上年末下降0.13个百分点 [33] - 房地产业不良率4.74% 下降0.2个百分点 [33] - 制造业不良率0.44% 下降0.05个百分点 [33] - 国内贸易融资业务量7926亿元人民币 同比增长20.64% [22] - 国库管理云服务客户数709.2万户 增长15% [22] 投资银行和金融市场业务 - 作为主承销商的债务融资工具规模2742.9亿元人民币 [23] - 永续债和科技创新债券承销规模保持市场第一 [23] - 并购融资业务同比增长27% [23] - 参与客户流动交易的批发客户数6.65万户 同比增长14% [23] - 批发客户流动交易量1591亿美元 同比增长25% [23] - 直贴贴现业务量1.39万亿元人民币 同比增长4.86% 市场排名第二 [24] - FI业务日均活期存款余额7530亿元人民币 占总存款93% 增长32% [24] - FI存款成本率1.06% 下降25个基点 [24] 财富管理和资产管理业务 - 零售理财产品余额增长8.84% [25] - 非货币市场公募基金代理销售量同比下降7.84% [25] - 信托计划和保险保费代理销售量分别增长175.24%和32.77% [25] - 使用树系统进行资产配置的客户数1130万户 增长9.17% [26] - 公司理财产品日均余额4590.5亿元人民币 增长14.8% [26] - 资产管理业务规模4.45万亿元人民币 保持稳定 [26] - 托管资产余额24.14万亿元人民币 增长5.96% [26] 各个市场数据和关键指标变化 海外业务 - 海外机构总资产增长6.56% [28] - 净营业收入同比增长23.72% [28] - 香港机构总资产增长9.49% [28] - 净营业收入同比增长25.28% [28] - 招商永隆银行零售客户AUM增长16.51% [29] - 招商证券国际上半年在香港IPO承销家数排名第一 [29] - 跨境业务加速发展 国际收支相关企业客户7.86万户 [30] - 业务量2226.3亿美元 [30] 子公司和联营公司 - 主要子公司总资产9320.9亿元人民币 增长9% [30] - 净营业收入占集团净营业收入12.54% 同比上升2.92个百分点 [30] - 招商租赁总资产3280亿元人民币 增长6.19% [30] - 招银理财产品余额2.46万亿元人民币 下降0.4% 保持行业第一 [30] - 招商基金管理的公募基金规模8966亿元人民币 增长1.93% [31] - 信诺和招商信诺管理的保险基金规模2140亿元人民币 增长12.85% [31] - 获准筹备招商金融资产投资管理公司 [31] 重点区域发展 - 长三角、珠三角、成渝地区、海峡西岸经济区等重点区域分支机构进一步发展 [27] - 零售客户数、AUM、核心存款等指标增速均高于国内分支机构平均水平 [27] - 重点区域16家分行的核心存款和贷款余额占全行比例分别提高0.43和0.22个百分点 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持价值银行战略 坚持质量、效益、规模动态均衡发展理念 [5] - 推动国际化、综合化、差异化、数字化和智能化转型 [35] - 巩固业务基础 提升精细化管理水平 [35] - 追求差异化发展 扩大核心竞争优势 [36] - 巩固和提升零售金融系统优势 [37] - 抓住资本市场复苏机遇 加快财富管理业务转型升级 [37] - 在重点区域、重点领域和重点业务提升市场份额 [37] - 增强全球化和综合化经营能力 [38] - 提高海外机构质效 特别是香港机构 [38] - 增加海外、跨境和外汇业务份额 [38] - 利用全牌照金融许可和广泛业务布局 加强协作整合资源 [38] - 培育创新驱动增长 加快构建数字化和智能化招行 [38] - 抓住AI发展机遇 加强技术基础设施建设 [38] - 建立领先的技术和数据能力 [39] - 塑造AI驱动的创新生态系统 [39] - 继续探索人+数字智能模式 [39] - 坚持纪律 加强全面风险管理 [39] - 坚持审慎稳健的风险文化 [39] - 加强风险评估 持续防范和化解重点领域风险 [39] - 加大不良资产清收处置力度 [39] - 严格控制信用、市场流动性和操作风险 [39] - 加强反洗钱和合规管理 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境依然复杂 银行业既面临挑战也面临机遇 [34] - 银行业继续面临低利率、低利差、低费率、同质化竞争加剧的挑战 [35] - 整体经营仍面临压力 [35] - 中国经济继续保持复苏势头 [35] - 为银行业提供了良好的经营环境 [35] - 下半年将继续推进价值银行战略 [35] - 坚持质量、效益、规模协调发展 [35] - 有信心在下半年继续保持稳步向好趋势 [44] - 达到年初制定的预算目标 [44] 其他重要信息 - 数字化转型和智能化建设取得进展 [32] - 在零售、公司风控、运营等14084个场景实施大规模AI模型 [32] - 有效提升业务效率和服务水平 [32] - 客户服务向数字智能阶段迈进 [32] - 利用大模型提升智能财富助手"小招"的智能服务水平 [32] - 初步建立企业智能助手AI小招 [32] - 实施AI优先战略 全面推AI应用 [32] - 在零售、公司风险与合规、运营、IT开发等多个领域引入助手 [32] - 为银行管理节省总计475万工时 [32] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否在下半年继续保持积极增长趋势 [42] - 一季度面临LPR重定价压力 NIM收缩压力较大 [43] - 二季度业绩好于一季度 [43] - 三季度和下半年相信能够保持稳步向好趋势 [43] - 将继续实施战略和董事会要求 [44] - 平衡各业务线发展 更好管理成本控制 [44] - 将资源集中在主要领域 [44] - 改善财富和其他收费型收入 [44] - 更好管理风险和资产质量 [44] - 有信心在下半年继续保持稳步向好 [44] - 达到年初制定的预算目标 [44] 问题2: 零售银行战略及具体措施 [46] - 零售银行发展面临困难和挑战但也有发展 [48] - 客户和AUM方面有较高增长 [48] - 上半年AUM增长创历史新高 [48] - 财富管理费收入也有较高增长 [48] - 重点领域包括存款和结算清算 [48] - 更加重视结算清算 包括信用卡和借记卡 [49] - 努力成为客户的主办银行 [49] - 创新结算清算业务 [49] - 建立结算环境生态系统 [49] - 用一年半时间建立和升级plus AI和技术服务模式 [49] - 优化团队建设 用技术赋能团队 [49] - 新生产力对新环境服务非常重要 [49] - 优势是重新组织零售银行资源以满足新环境下的新要求 [49] - 称为人加技术战略 [49] - 已经转向新的人加工加技术模式 [50] - 运营收入和利润增长已显示成果 [50] - 未来将更多受益于这种战略升级 [50] - 将AI应用于零售银行 [51] - 专注于AI助手即AI小招 [51] - 取得相当积极的成果 [51] - 助手为超过2亿客户服务 [51] - 服务所有零售关系经理和后台员工 [51] - 帮助提高效率 [51] - 将优化业务结构 [52] - 将AI助手嵌入健康系统 [52] - 员工将帮助培养这种AI助手 [52] - 业务将由关系经理领导 [52] - 由人领导 然后由AI助手协助 [52] - 零售银行三大支柱:技术、团队、哲学 [53] - 技术是零售银行进步最重要的东西 [53] - 招行技术与业务高度融合 [53] - 技术完全理解业务 [53] - 可以提供一系列创新 [53] - 团队非常重要 [54] - 不仅来自零售银行的团队 还来自其他业务部门 [54] - 在招商银行 每个人都谈论零售 [54] - 每个人都做零售业务 [54] - 是招行的共同目标 [54] - 为客户创造价值的哲学 [54] - 不仅是墙上的口号 而是嵌入每个人的思想和选择中 [54] - 在日常实践中实施这一理念 [54] - 实施理念的企业最终会获胜 [55] - 实施零售战略的决心非常重要 [56] - 外部世界总是有一些质疑 [56] - 面对所有挑战 零售银行继续增长 [57] - 有利时抓住机遇 不利时巩固业务基础 [57] - 对所有客户、所有类别客户、所有业务都非常坚定 [57] - 坚持战略 回顾做对和做错的事情 [57] - 希望分析师和股东更关注招行的业务基础 [58] - 能否控制风险 是否仍以市场为导向 [58] - 是否继续创新或发展技术 [58] - 这些比季度业绩更重要 [58] 问题3: 存款重新定价和演化政策对NIM的影响 [59] - NIM是投资者关注的焦点 [60] - 绝对金额上 NIM领先行业 [61] - NIM为1.88% 行业平均水平约1.42% [61] - 比行业平均水平高46个基点 [61] - 据了解是行业中最好的 [61] - 但仍面临NIM方面的压力 [62] - 与自身业务特点相关 [62] - 与行业有共同压力但也有特定差异 [62] - 存款成本方面 招行进一步降低存款成本的空间较小 [63] - 存款成本已经很低 为1.26% [63] - 远低于同行 [63] - 进一步下降的空间小于同行 [63] - 活期存款比例最高 [64] - 进一步降低存款成本的空间较小 [64] - 活期存款利率0.05% [64] - 如果归零只有5个基点的下降空间 [64] - 长期以来对高成本存款有严格控制 [64] - 采取不同措施确保高成本存款比例较低 [64] - 进一步降低存款成本的空间低于同行 [64] - 贷款方面 按揭贷款重新定价 [65] - 按揭贷款存量对影响较大 [65] - 按揭贷款比例最高之一 [65] - 这与其他银行不同 [65] - 资产结构方面 零售资产比例超过50% [66] - 零售资产尤其是信用卡收益率较高 [66] - 如果零售侧增长较少 肯定会对资产结构产生负面影响 [66] - 导致收益率降低 [66] - 信用卡较去年底减少230亿元 [67] - 主要是因为需求减少 [67] - 与行业情况相同 [67] - 未来判断 认为未来可控 [68] - 外部环境有更多政策刺激消费 [68] - 有利于零售贷款和信用卡贷款发展 [68] - 央行更加关注银行业新水平 [68] - 存贷款侧对称降息 [68] - 有助于释放贷款侧负担 [68] - 内卷政策也适用于银行业 [68] - 将遏制或处理银行业的非理性竞争 [68] - 更有利于银行运营 [68] - 招行自身也采取措施 [69] - 加大吸收高质量活期存款和低成本存款力度 [69] - 活期存款比例受资本市场影响 [69] - 目前存款有准牛市 [69] - 资本市场有牛市 [69] - 肯定分流部分存款到其他财富管理相关产品 [69] - 但同时有更广泛的存款定义 [70] - 包括托管业务相关存款和资本市场相关存款 [70] - 来自金融机构交易对手的存款增长33% [70] - 意味着尽管存款有分流 但资金仍在 [70] - 客户存款流向资本市场 但又从金融机构回流 [70] - 内部有更广泛的存款定义 包括客户存款和金融机构存款 [70] - FI存款成本约1.09% [71] - 活期存款比例约97% [71] - 也是高质量存款 [71] - 无论存款性质如何 只要成本低就是很好的资金来源 [71] - 资产侧也将努力 [71] - 包括公司贷款和零售银行贷款 [71] - 尤其是零售银行作为重点 [71] - 如信用卡、小微和消费贷款以及按揭贷款 [71] - 在所有方面努力 [71] - 尝试在这些领域发放更多贷款 [71] - 同时风险定价能力有待提高 [72] - 这也是面临的非常重要的困难 [72] - 如何更好地管理资产和负债管理 [72] - 特别是多资产配置 [72] - 通过这些措施提高NIM水平 [72] - NIM领先行业约46个基点 [73] - 希望收缩水平与大型企业相同 [73] - 认为通过刚才提到的所有措施已经是更艰难的结果 [73] - 希望能保持一些 [73] - 从环比看 仍面临同样水平的压力 [73] - 但同比看 收缩水平将小于以前 [74] 问题4: 反内卷政策与2017年供给侧改革的异同及对NIM和资产质量的影响 [76] - 根据中央在不同行业的安排 有许多与反内卷政策相关的规定 [76] - 许多企业因价格竞争看到市场混乱 [76] - 这对市场的可持续发展不利 [76] - 如何扭转这种恶性竞争 使健康竞争回归市场 [76] - 这是市场和监管机构一直在做的事情 [76] - 这次反内卷安排与2017年供给侧改革有相似之处 但也有困难 [77] - 行业层面 造成产能过剩的行业不同 [77] - 例如新三行业有一些现象而不是产能过剩 [77] - 这些带来了市场的激烈竞争 [77] - 企业层面 上一次有一些僵尸企业 [77] - 一些省级有一些低端企业 [77] - 这些是上一轮供给侧改革的主要市场参与者 [77] - 但这次反内卷的主要市场参与者是来自私营部门的创新企业 [78] - 与上次有很大不同 [78] - 这次采取的方法也与2017年不同 [79] - 相信这次可以采取各种措施使有序的市场监管回归行业 [79] - 对银行来说 相信这也能为银行业带来健康环境 [79] -

财务数据和关键指标变化 - 净营业收入1699亿元 同比下降1.73% [6] - 归属于银行股东净利润749亿元 同比增长0.25% [6] - 年化平均总资产收益率1.21% 年化平均净资产收益率13.85% 保持行业领先水平 [6] - 净利息收入1060.8亿元 同比增长1.57% [7] - 净息差1.88% 同比下降12个基点 [7] - 非利息收入638亿元 同比下降6.77% 降幅收窄 [7] - 净手续费及佣金收入376亿元 同比下降1.89% [7] - 财富管理手续费及佣金收入扭转2022年以来下降趋势 同比增长11.89% [7] - 成本收入比保持稳定在30.11% [7] - 总资产12.66万亿元 增长4.16% [8] - 总负债11.36万亿元 增长4.05% [11] - 客户存款总额9.42万亿元 增长3.58% [11] - 年化计息负债平均成本率1.35% 同比下降37个基点 [12] - 客户存款平均成本率1.26% 同比下降34个基点 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售贷款占比51.68% 下降1.23个百分点 [12] - 零售业务净营业收入占比56.6% 同比上升1.12个百分点 [13] - 零售业务税前利润占比58% 同比上升1.42个百分点 [13] - 零售客户总数2.16亿户 增长2.86% [16] - 金葵花及以上客户5056.3万户 增长7.57% [17] - 零售AUM规模突破16万亿元 增长7.39% [18] - 零售客户存款余额4.25万亿元 增长5.43% [19] - 零售贷款余额3.68万亿元 增长0.92% [19] - 信用卡交易额2.02万亿元 同比下降0.85% [20] - 企业客户总数336万户 增长6.36% [17] - 企业客户FPA余额6.45万亿元 较年初增加3950亿元 [21] - 投资银行业务债务融资工具承销金额2742.9亿元 [23] - 并购融资业务同比增长27% [23] - 财富管理业务零售理财产品余额增长8.84% [25] - 资产托管余额24.14万亿元 增长5.96% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外机构总资产增长6.56% [28] - 海外机构净营业收入同比增长23.72% [28] - 香港机构总资产增长9.49% [28] - 香港机构净营业收入同比增长25.28% [28] - 招银国际上半年香港IPO承销数量排名第一 [29] - 跨境业务加速发展 国际业务客户7.86万户 [30] - 业务量2226.3亿美元 [30] - 主要子公司总资产9320.9亿元 增长9% [30] - 子公司净营业收入占集团总净营业收入12.54% 同比上升2.92个百分点 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持价值银行战略 动态平衡质量、效益和规模发展 [5] - 深化客户关系 扩大客户基础 [16] - 打造特色业务 实现差异化竞争优势 [18] - 加速数字化和智能化转型 强化科技优势 [31] - 实施区域发展战略 提升重点区域发展能力 [27] - 增强全球化和综合化经营能力 [27] - 巩固业务基础 提升精细化管理水平 [35] - 追求差异化发展 扩大核心竞争优势 [36] - 坚持审慎稳健的风险文化 加强全面风险管理 [39] - 行业面临低利率、低息差、低费率挑战 同质化竞争加剧 [35] - 中国经济保持复苏态势 为银行业提供良好经营环境 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境依然复杂 银行业机遇与挑战并存 [34] - 银行业继续面临低利率、低息差、低费率挑战 同质化竞争加剧 整体经营仍承压 [35] - 中国经济持续保持复苏态势 为银行业提供良好经营环境 [35] - 三季度及下半年将保持稳中向好趋势 [43] - 有信心在下半年实现稳步发展 达到年初预算目标 [44] - 净息差面临压力但可控 绝对水平仍领先行业 [59] - 未来将受益于消费刺激政策、对称降息和反内卷政策 [66] - 零售信贷风险仍在暴露过程中 但资产质量总体稳定 [100] - 财富管理业务手续费收入将逐步恢复 [152] - ROE水平将继续保持相对同业优势 [177] 其他重要信息 - 不良贷款余额增加7.6亿元 [14] - 不良贷款率0.93% 下降0.02个百分点 [14] - 年化信贷成本0.67% 同比下降0.1个百分点 [14] - 拨备覆盖率410.93% 下降1.05个百分点 [15] - 贷款损失准备率3.83% 微降0.09个百分点 [15] - 年化不良生成率0.98% 同比下降0.04个百分点 [15] - 公司贷款不良率0.93% 较上年末下降0.13个百分点 [33] - 房地产业不良率4.74% 下降0.2个百分点 [33] - 制造业不良率0.44% 下降0.05个百分点 [33] - 零售贷款不良率1.03% 较上年末上升0.07个百分点 [33] - 信用卡不良率1.75% 与上年末持平 [34] - 小微和消费贷款不良率分别为0.95%和1.41% 较上年末上升0.16和0.37个百分点 [34] - 获批筹备招银金融资产投资管理公司 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 下半年能否保持正增长趋势 [42] - 二季度业绩好于一季度 三季度及下半年将保持稳中向好趋势 [43] - 有信心在下半年实现稳步发展 达到年初预算目标 [44] 问题: 零售银行战略及具体措施 [45] - 零售银行面临困难但仍有发展 上半年AUM创历史新高 [46] - 聚焦存款和结算清算业务 打造结算生态系统 [47] - 实施人+科技服务模式 优化团队建设 [48] - 应用AI技术 发展AI小招助手 [50] - 技术、团队和创造客户价值理念是三大支柱 [52] - 坚定执行零售战略 不放弃任何业务 [56] 问题: 净息差展望及存款成本 [58] - 净息差绝对水平领先行业46个基点 [60] - 存款成本下降空间小于同业 因成本已处于很低水平 [62] - 零售资产占比高 零售贷款增长放缓对资产结构产生负面影响 [64] - 未来净息差可控 将受益于政策环境和自身措施 [66] - 存款定义更广泛 包括客户存款和金融机构存款 [68] 问题: 反内卷政策的影响 [72] - 反内卷政策与2017年供给侧改革有相似之处但也有差异 [75] - 本次主要针对创新型民营企业 [76] - 将带来银行业健康竞争环境 有利于稳定存贷款定价和改善资产质量 [78] 问题: 公司银行业务差异化发展 [80] - 拥有336万优质企业客户基础 [82] - 独特的FPA视角 提供综合融资服务 [83] - 依靠科技提供交易银行业务 保持领先地位 [84] - 增强跨境业务优势 服务企业全球化 [85] - 提供投商行一体化服务 [86] - 公司业务不良生成率低于0.2% [89] 问题: 零售资产质量峰值及风险控制 [93] - 零售信贷风险仍在暴露过程中 [98] - 信用卡风险已处于较底部水平 [96] - 风险文化审慎稳健 拥有良好客户和抵押品 [101] - 经济复苏和政策支持将改善零售信贷环境 [102] 问题: 手续费收入展望及信用卡业务 [104] - 财富管理手续费收入三年来首次正增长 约12% [107] - 信用卡交易量下降8% 但市场份额提升0.3个百分点 [110] - 信用卡手续费收入下降16% [111] - 其他净非利息收入下降12% 受金融市场影响 [112] - 信用卡定价放开后整体定价将保持稳定 [114] - 信用卡行业正从高增长向高质量发展转型 [117] 问题: 国际化战略 [121] - 国际化战略顺应中国企业走出去趋势 [122] - 是应对低利率环境下净息差收窄瓶颈的重要途径 [123] - 学习国际先进金融机构经验 提升管理能力 [126] - 需要3-5年时间真正具备全球运营能力 [127] 问题: 资本管理及RWA增长 [129] - 资本充足率下降主要受分红因素影响 [131] - RWA增长较快因公司贷款增长较快和评级模型优化 [133] - 全年RWA增长率目标保持在9%左右 [135] 问题: 公司信贷需求及增长点 [138] - 公司贷款成为主要增长动力 同比增长7.89% [140] - 制造业、新科技和绿色领域需求较强 [140] - 目标下半年一般贷款增长率超过10% [142] 问题: 存款迁移及财富管理策略 [143] - 客户风险偏好变化 对权益类资产需求增强 [144] - 提供资产配置服务 创新产品供给 [146] - 嵌入AI技术 提升服务效率 [151] - 财富管理手续费收入将随AUM和客户基础增长逐步恢复 [152] 问题: 短期与长期利益平衡 [155] - 经营银行如同马拉松 需要长远视角 [157] - 夯实客户、人才、管理和业务四大基础 [160] - 实现零售、公司、投行和金融市场、财富管理四大板块全面发展 [161] - 聚焦重点区域发展 保持差异化竞争优势 [162] 问题: 债券市场投资策略 [164] - 债券市场波动加大 对投资策略要求更高 [165] - 保持约30%的投资占比 [168] - 低买高卖 把握波动机会 [168] - 保持适当久期 管理利率风险 [169] - 运用衍生品对冲风险 [170] 问题: ROE展望 [171] - ROE从去年14.85%下降至13.85% [174] - 比行业平均水平高约4个百分点 [176] - 目标保持相对同业的领先优势 [177] - 未来水平取决于盈利能力和分红政策 [178]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年收入达到约26.3亿元人民币 同比增长20.9% [1] - 归属于权益持有人的利润达到约1.17亿元人民币 同比增长55.9% [1] - 自由现金流约为1.17亿元人民币 同比下降12.3% [2] - 净利润大幅增长至1.65亿元人民币 [3] - 公司成功将美元债务总额降至零 优化了财务结构 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 成熟业务板块油田技术服务持续提升效率 [3] - 新业务扩展到油气开发、天然气利用和人工智能应用领域 [4] - 建立了初步整合的技术服务提供商一体化服务模式 [4] - 天然气利用业务线覆盖上游、中游和下游全产业链 [22] - 人工智能应用和在线平台业务线专注于油气田日常运营效率提升 [23] - 传统技术服务毛利率较高 但油井测试、修井等服务毛利率相对较低 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 伊拉克市场实现全面覆盖 建立技术服务、油田管理和油气开发协同发展的商业生态系统 [5] - 在科威特完成资格预审 首次全面打开技术服务市场 [5] - 马来西亚定制化天然气商业化项目获得合同 成功进入东南亚市场 [5] - 继续深化在中东、非洲、中亚和东南亚等全球市场的布局 [6] - 中国市场仍然是重要市场 将继续以新模式开展业务 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期目标是建设全球领先的绿色能源技术服务公司 [9][10] - 采用双轨业务模式：一体化技术服务提供和技术服务运营商 [10][20] - 实施五年增长十倍的战略计划 [19] - 建立全球运营架构：迪拜为全球总部和运营中心、埃及为人力资源中心、印度为供应链采购中心、中国为技术和原材料资源中心、香港为金融中心 [6] - 采用资产轻型商业模式 通过技术投资而非资本投资获取油气田作业权 [4] - 与提供单一技术服务的国际公司相比 公司提供更一体化的服务解决方案 [42] - 结合中国系统优势和全球化部署 形成独特的生态系统竞争优势 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 伊拉克到2029年原油产能将超过600万桶/日 比目前的400万桶/日增长近50% 成为全球最大增量市场 [10] - 公司将重点保持在伊拉克市场 可持续增加边际油田产量 [11] - 新进入市场初期毛利率会受到影响 但随着业务稳定 毛利率将恢复到更好更稳定的水平 [35][36] - 订单规模比往年更大 期限更长 利润可预测性更强 [33] - 新业务模式下的投资回报率将高于传统模式 [33] 其他重要信息 - 2025年上半年支付2024年度末期股息总计7300万元人民币 [7] - 执行了超过1700万股的股份回购 [7] - 2025年再次荣获中国卓越管理公司称号 入选标普可持续发展年鉴中国版2025 [8] - 香港办公室于2025年6月迁至新址 迪拜全球总部办公室将于9月中旬投入运营 [6][50] - 实施早期指标管理 通过六个关键步骤确保收入实现 [12][49] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于公司十年增长战略的详细介绍 包括业务板块结构和不同地区业务 [17][18] - 公司制定了五年增长十倍的战略计划 这是指导内部业务线增长目标的战略 [19] - 核心目标是帮助客户提高开发和利用效率 [20] - 采用两种业务模式：一体化技术服务提供和技术服务运营商 [20] - 四大业务场景：油气综合开发与利用效率、天然气利用、人工智能应用和在线平台 [22][23] - 市场重点：近期聚焦伊拉克这一全球最大增量市场 中长期关注海湾国家、中亚、东南亚和非洲等新兴市场 [23][24] - 中国市场仍非常重要 将继续以新模式开展业务 [25] 问题: 新业务的投入和回报时间表 [29] - 新业务发展严格遵循资产轻型战略 以技术投入为主而非资金投入 [29] - 天然气利用业务回报来自油气资源开发和技术服务提供 [30] - 采用平台模式 结合技术合作方和设备供应商优势 [30] - 选择天然气利用和天然气结算类项目 回报高于传统的发电厂或代理项目 [31] - 通过创新商业模式整合资源 帮助客户提高效率以获得更高更快的回报 [31] 问题: 下半年订单情况和收入时间表 [32] - 公司更关注长期发展 不提供具体的资本市场监管指标 [32] - 通过早期指标看到订单具有有利特征：规模比往年更大、期限更长 [33] - 新订单的回报将高于传统订单 因为采用更好的商业模式和资产轻型战略 [33] - 投资回报率将更高 [34] - 早期指标管理使长期增长趋势更加确定 [34] 问题: 毛利率下降的原因及未来展望 [35] - 上半年毛利率同比略有下降 原因包括海外市场扩张和新市场进入策略 [35] - 伊拉克市场油井测试、修井等服务市场份额扩大 这些服务毛利率相对较低 [35] - 新进入项目和规模扩大的项目现金流稳定 合同回报和可预测性良好 [36] - 毛利率下降是业务扩张过程中的暂时现象 随着在新市场运营稳定 毛利率将恢复到更好更稳定的水平 [36] 问题: 油气资源销售业务的收入和利润率情况 [37] - 收入规模对公司很重要 但利润同样重要 公司更关注长期发展 [37] - 早期收入增长快 随后利润规模会呈现更明显的增长 [38] - 2025年业绩显示利润增长快于收入增长 [39] - 资源销售等服务包含在一体化解决方案中 根据合同性质和业务性质形成财务贡献 [40] - 业务核心是通过效率提升的整体解决方案帮助客户实现回报 [40] 问题: 公司在行业中的定位和竞争优势 [41] - 安东已成为具有中国特色的全球化领先服务提供商 [41] - 与国际技术服务公司相比 提供更一体化的服务 [42] - 正在构建基于中国系统优势结合全球化部署的集成解决方案 [44] - 采用基于中国系统结合全球化部署优势的生态系统 在全球资产市场具有强大竞争优势 [45] 问题: 全球化战略的具体实施情况 [45] - 第三季度重点聚焦伊拉克市场 号召团队先到伊拉克再到全球 [45] - 伊拉克是培育全球资产销售和人才的好地方 是稳定且重要的市场 [46] - 总部管理和职能部门到伊拉克支持业务 至少停留一个月 [46] - 公司高层现都在伊拉克 全力部署伊拉克市场 [47] - 长期来看 其他新兴国家将是支持未来更长时期增长的焦点 [48] 问题: 早期指标管理的具体内容 [49] - 不仅基于财务绩效管理业务 还需要密切监控增长管理过程中不同阶段的早期指标 [49] - 希望在不同阶段有量化和清晰的指标来管理整个过程 [49] - 未来披露中可能会提供一些定量早期指标 帮助投资者了解不同阶段的业务发展进程 [50] 问题: 迪拜新办公室的开业时间 [50] - 迪拜新办公室的开业时间略有延迟 到9月中旬 [50]

涉及的行业或公司 * 涉及的行业为制药行业 特别是心血管、肾脏和代谢疾病（CVRM）治疗领域[4][9][10] * 涉及的公司为阿斯利康（AstraZeneca） 专注于其研发管线及商业潜力[4][7][33] 核心观点和论据 * 公司重申了其在5月投资者日提出的800亿美元风险调整后总收入目标 并对实现2030年及以后的增长轨迹保持信心[7] * Bexostat（Baxdrostat）的III期BEX-HTN试验在未控制或耐药性高血压患者中取得积极结果 展示了巨大的降血压疗效和良好的安全性[4][5][22][30] * 与安慰剂相比 1毫克剂量组坐位收缩压降低8.7毫米汞柱 2毫克剂量组降低9.8毫米汞柱 结果具有高度统计学意义和临床意义[22] * 在随机停药期 继续用药组血压进一步降低3.7毫米汞柱 而停药组仅回升1.4毫米汞柱 显示了药物的持续效应[24] * 探索性动态血压监测（ABPM）亚组分析显示 1毫克和2毫克剂量组24小时收缩压分别较安慰剂降低14.6和16.9毫米汞柱 夜间收缩压降低11.7毫米汞柱[27] * 安全性良好 两组Bexostat组确认的高钾血症（血钾>6 mmol/L）发生率均为1% 不良事件大多轻微[28][30] * Bexostat是一种潜在的首创（first-in-class）且同类最佳（best-in-class）的醛固酮合成酶抑制剂 能阻断醛固酮通路 对难以控制的高血压有效 且无脱靶激素效应或临床相关的药物间相互作用[12][31] * 公司认为Bexostat作为单药治疗以及与达格列净（dapagliflozin）等药物联合治疗 代表着50亿美元以上的商业机会[36][67] * 公司已启动针对原发性醛固酮增多症的III期BAX-PA试验 并有三项评估Bexostat与达格列净联合用药的III期试验正在进行中 针对慢性肾脏病（CKD）和高血压 评估eGFR斜率及结局 以及心衰预防[36][37][92] 其他重要内容 * 试验设计细节：BEX-HTN试验包含多个部分 主要结局基于首个12周双盲期 随机停药期是FDA等监管机构批准药物的监管要求[15][16][17] * 患者基线特征：筛查了约2500名患者 最终794名患者纳入全分析集 其中27%为未控制高血压 73%为耐药性高血压 平均基线血压为149/87 mmHg 中位用药数为3种 99.6%的患者使用了背景利尿剂治疗[20][21] * 市场潜力与商业化：美国估计有超过2000万接受两种或以上降压药治疗的患者血压仍未达标 其中超过85%由初级保健医生和心脏病专家管理[34] 美国以外市场（EU5、中国、日本）有超过7500万患者血压未控制[35] 公司凭借其现有的全球网络（Farxiga和Lokelma已在115多个国家上市）和商业能力 在商业化方面具有相当大的竞争优势[33][35][69] * 与竞争对手（Mineralys的lorundostat）的对比：专家认为在办公室血压降低和安全性方面两者大体可比 但Bexostat的长期作用持续时间（半衰期约30小时）以及对胃酸度无吸收影响可能是其临床差异化优势[47][49][50][100] * 与现有标准治疗MRA（如螺内酯）的对比：Bexostat通过抑制醛固酮合成而非阻断其受体 避免了MRA常见的剂量依赖性不良反应（如男性乳腺发育、女性月经问题） 且可能通过阻断醛固酮的所有作用途径（包括通过辅助受体）带来额外获益[74][75][103][133] * 申报与上市时间表：公司目标在2025年底前提交上市申请 并希望在2026年在美国市场推出该产品[127] * 公司更广泛的CVRM战略：旨在通过创新机制和组合疗法（如口服PCSK9抑制剂laropodstat、口服GLP-1受体激动剂AZD5004等）改变心血管、肾脏和代谢疾病的治疗格局[10][11]

财务数据和关键指标变化 - 无相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过反向股票分割以满足纽约证券交易所要求 将授权普通股数量从3亿股减少至750万股[4] - 公司提议修改公司章程 将授权普通股数量从750万股大幅增加至4亿股 以支持正常运营[4] - 董事会一致建议股东投票支持增加授权普通股数量的修正案[5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无相关内容 其他重要信息 - 特别股东大会以虚拟形式召开 股东可通过控制号码登录并进行电子投票及提问[2] - 公司于2025年8月19日左右向所有记录股东邮寄了特别委托书和代理卡[3] - 股东名单在过去十天内于佛罗里达州公司办公室提供 并可在会议期间电子查阅[3] - 选举检察官初步报告显示 增加授权普通股数量的提案已获得所需股东投票批准[7] - 最终投票结果将通过8-K表格向美国证券交易委员会提交[7] 总结问答环节所有的提问和回答 - 无股东提问 因此未进行问答环节[7]

财务数据和关键指标变化 - 无相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司为满足纽约证券交易所要求执行反向股票分割 将授权普通股数量从3亿股减少至750万股[4] - 公司计划将授权普通股数量从750万股大幅增加至4亿股 以支持正常运营功能[4] - 董事会一致建议股东投票支持增加授权普通股数量的修正案[5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无相关内容 其他重要信息 - 特别会议以虚拟形式召开 股东可通过控制号登录并进行电子投票[2] - 股东名单已在佛罗里达州公司办公室提供十天 会议期间也可电子查阅[3] - 代理声明和代理卡已于2025年8月19日左右邮寄给所有记录股东[3] - 股东可在东部时间上午9:45至会议期间通过在线门户提交问题[6] - 增加授权股数的提案已获得股东必要投票批准[7] - 最终投票结果将通过8-K表格向SEC申报[7] 总结问答环节所有的提问和回答 - 会议期间没有股东提出任何问题[7]