财务数据和关键指标变化 - 第一季度整体营收增长7%，达到6.66亿美元，调整后运营收入为6200万美元，占营收的9.4%，较2024年第一季度增长56%，调整后EBITDA为9200万美元，占营收的13.9%，较上一年增长23% [6][15] - 调整后每股收益增长51%，达到每股0.77美元 [6] - 利息支出减少300万美元，至第一季度的1000万美元，调整后净收入的结构性有效税率为27.5%，与2024年第一季度持平 [19] - 第一季度经营活动产生的现金为8600万美元，进行了1500万美元的固定资产投资，并回购了2000万美元的股票，第一季度末现金为1.12亿美元，杠杆比率降至净债务与调整后EBITDA的1.8倍 [19] - 公司将营收增长指引上调至6.5% - 8.5%，重申调整后每股收益在3.95 - 4.15美元的范围内，将报告营收展望中点上调1500万美元，至28.65 - 29.15亿美元，预计报告和固定汇率营收增长率为6.5% - 8.5% [14][20] 各条业务线数据和关键指标变化 全方位儿童保育业务 - 营收增长6%，达到5.11亿美元，运营利润率扩大210个基点，至6.5%，第一季度新增6个中心，其中4个为客户赞助 [7] - 整体学费平均上涨4% - 5%，开业一年以上的中心入学人数呈低个位数增长，平均 occupancy率在60%多，较第四季度有所上升 [7] 备用护理业务 - 营收增长12%，达到1.29亿美元，符合预期，传统使用率在第一季度各网络类型中保持强劲，夏季学龄项目的早期预订情况令人鼓舞，雇主继续优先考虑家庭支持福利 [10] 教育咨询业务 - 营收增长8%，达到2600万美元，超过预期，Edisys服务和CollegeCo的参与者参与度增长令人鼓舞，继续提供稳定的运营表现，还增加了新客户 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国部分商业区表现不佳的中心入学情况有所改善，但一些其他美国市场的承诺速度有所放缓，家庭在宏观经济不确定的情况下考虑长期支出决策 [7] - 英国在入学和利润率恢复方面继续取得强劲进展，除了入学人数稳步增长外，在招聘和员工保留方面也有显著改善，预计2025年英国业务将实现盈亏平衡 [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的One Bright Horizon战略专注于在客户和用户层面扩展产品的价值和影响，为现有客户开发举措，以扩大其广泛服务套件的采用率 [12] - 公司在教育咨询业务上进行长期投资，相信这些投资将随着时间的推移带来显著价值 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年的开局表现感到满意，营收增长符合预期，盈利增长远超预期，这些结果反映了公司在各业务板块战略的成功执行 [6] - 尽管美国部分市场存在宏观经济不确定性，但公司对通过入学人数增长、保持价格与成本差异以及运营纪律来推动利润率持续改善的机会充满信心 [7] - 公司对长期战略充满信心，并对目前取得的成果感到鼓舞 [13] 其他重要信息 - 公司年度高级领导论坛聚焦One Bright Horizon战略，推动现有客户扩大服务采用，如菲利普斯66、Vertex和Aflac等客户增加了服务 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度全方位服务60%多的利用率在全年的走势以及恢复到疫情前水平的情况 - 预计第二季度利用率会有所提高，下半年会有所下降，全年平均与第一季度相近，按照目前每年2% - 3%的入学人数增长速度，还需要几年时间才能完全恢复到疫情前70%的整体水平 [25][26] 问题2: 部分市场承诺速度放缓是结构性还是周期性变化 - 公司认为这更多是周期性变化，而非结构性变化，现有家庭的留存率良好，主要是新家庭在某些地区推迟入学日期或决策时间延长，但整体入学人数仍在增长 [31][32] 问题3: 最低入学率队列中心的应对举措是否有变化 - 公司仍采用相同的方法，对中心进行严格评估，考虑租赁到期日期等因素，目前这些措施开始见效，特别是在依赖返岗办公的地区 [33][34] 问题4: 全方位服务中心利润率的可持续性以及第二季度的预期 - 第一季度利润率为6.5%，较去年第一季度提高了200多个基点，预计全年利润率将提高125个基点左右，第一季度的增长部分得益于英国业务的改善，但随着去年同期基数的提高，增长幅度会有所收窄 [38][39] 问题5: 英国业务在第一季度的拖累程度以及净新中心开业展望 - 英国业务对全方位服务利润率有100个基点左右的拖累，但公司预计其今年将实现盈亏平衡，全年净新中心开业数量预计为正负中性，即约25个开业和25个关闭 [40][41] 问题6: 原全年入学人数增长假设和新假设分别是多少 - 原假设为2.5% - 3.5%，现在调整为2% - 3%，下调了50个基点 [44] 问题7: 在宏观环境较弱的情况下推动健康入学人数增长的策略 - 公司的策略是强调Bright Horizons体验的质量和价值，确保从咨询到入学的整个过程无缝衔接，为家庭提供良好的体验，以提高留存率 [46][47] 问题8: 是否会采取折扣或促销措施吸引新客户 - 公司通常不进行大规模零售促销，但会通过交叉销售服务，如为客户员工提供从备用客户转为全方位服务客户的特殊激励，来实现One Bright Horizons战略 [49] 问题9: 行业入学趋势放缓的原因是否与定价有关 - 定价是公司关注的因素，但入学趋势放缓可能是由于疫情影响，一些有年长孩子的家庭此前未使用过 childcare服务，以及家庭对自身就业情况的不确定性，现有家庭的留存率良好 [53][54] 问题10: 备用护理业务第一季度利润率良好的驱动因素以及全年展望 - 第一季度利润率良好得益于服务类型的组合、成本管理和定价，全年利润率预计与过去几年相似，该业务受使用情况驱动，公司希望在服务匹配方面有更多选择 [57][58] 问题11: 入学疲软是否在受关税、贸易战风险或联邦政府机构裁员影响的雇主赞助中心更为明显 - 公司在客户支持中心未看到这种情况，入学增长主要集中在中低入学率队列，高入学率中心由于接近满员，入学增长存在一定困难 [62] 问题12: 第一季度盈利增长超预期的原因以及全年指导保持不变的考虑因素 - 第一季度近一半的业绩超预期来自英国全方位服务业务的良好表现，包括入学人数、成本管理和招聘保留等方面，但随着去年同期基数的提高，增长速度会有所放缓，此外，备用业务季节性较强，且宏观经济环境仍不确定 [64][66] 问题13: 备用护理业务第二季度强劲增长指引的依据 - 公司拥有广泛的客户基础，对客户使用模式有深入了解，同时夏季营地项目的早期预订情况良好，这些因素使公司对备用护理业务的持续强劲使用有信心 [71][72] 问题14: 全方位服务入学动态中潜在参观人数是否下降 - 公司密切关注实际参观人数这一指标，目前该指标表现良好，部分家庭推迟了入学日期，公司正在努力确保入学日期接近原预期 [73][75] 问题15: One Bright Horizon战略的长期机会以及未使用备用服务的全方位服务客户数量 - 公司与超过1400家雇主客户合作，只有三分之一的客户购买多种服务，通常购买两种，One Bright Horizon战略旨在教育客户了解购买多种服务的机会，使不同服务线之间的体验更加无缝，为客户和终端用户创造更多价值，机会不仅在于服务之间的交叉销售，还包括跨地理区域的拓展 [78][79] 问题16: 盈利超预期但全年指导保持不变的原因 - 外汇变动对营收有一定影响，但对盈利贡献不大，业务季节性和周期性增强，备用业务在夏季的表现至关重要，目前仍需观察，同时入学周期的调整对盈利有一定影响，但备用业务的积极表现抵消了全方位服务业务的影响，因此全年指导保持相对稳定 [83][85] 问题17: 劳动力环境方面的情况，包括招聘能力和工资通胀趋势 - 公司认为目前工资与市场和其他选择相比处于良好水平，工资通胀持续存在，但公司学费能够保持比工资通胀高约1%的水平，员工留存率与2019年相当，招聘压力较过去几年有所减轻 [89][90] 问题18: 资本分配理念以及加速债务偿还和回购股票的原因和未来计划 - 公司将回购股票作为向股东返还资本的一种方式，具有可衡量性和灵活性，优先投资于业务，包括并购、新中心建设和技术等领域，未来将继续在股票回购方面保持机会主义态度，并寻找增长投资机会 [93][95]

Vimeo (VMEO) Q1 2025 Earnings Call May 05, 2025 05:00 PM ET Speaker0 Hello, and thank you for joining Vimeo's Q1 twenty twenty five earnings live Q and A. Before we begin, a few comments. First, this session will be recorded and available on the Vimeo Investor Relations website later today. Second, we will discuss Vimeo's outlook and future performance. These future looking statements typically may be preceded by words such as we expect, we believe, we anticipate, or other such statements. These forward thi ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长39%，超过先前指引上限近350个基点，较去年第一季度的增长率提高1800个基点 [22] - 美国商业业务首次突破10亿美元的年度运行率，同比增长71%，环比增长19% [22][23] - 上调2025年全年营收指引中点至38.96亿美元，同比增长率为36%；美国商业营收指引上调至超过1.178亿美元，增长率至少为68% [23] - 第一季度美国业务整体同比增长55%，环比增长13%；美国政府业务同比增长45%，环比增长9% [24] - 调整后运营利润率为44%，较去年第一季度提高800个基点 [24] - Rule of 40得分从2024年第四季度的81提高到2025年第一季度的83 [25] - 调整后自由现金流为3.7亿美元，利润率为42% [25] - 客户数量同比增长39%，环比增长8%，达到769个客户 [26] - 前20大客户的过去12个月营收同比增长26%，达到每个客户7000万美元 [27] - 第一季度GAAP运营收入为1.76亿美元，利润率为20%；GAAP净利润为2.14亿美元，利润率为24% [37] - 第一季度基于股票的薪酬费用为1.55亿美元，雇主相关股权税费用为5900万美元 [37] - 第一季度GAAP每股收益为0.08美元，调整后每股收益为0.13美元 [37] - 预计2025年第二季度营收在9.34 - 9.38亿美元之间，调整后运营收入在4 - 4.05亿美元之间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 第一季度商业营收同比增长33%，环比增长7%，达到3.97亿美元；排除战略商业合同影响后，同比增长42%，环比增长8% [28] - 商业TCV预订额为9.3亿美元，同比增长84% [28] - 美国商业营收同比增长71%，环比增长19%，达到2.55亿美元；排除战略商业合同影响后，同比增长75%，环比增长22% [30] - 美国商业TCV预订额为8.1亿美元，同比增长83%；过去12个月美国商业TCV预订额超过20亿美元 [30] - 美国商业业务总剩余交易价值同比增长127%，环比增长30% [30] - 美国商业客户数量增长至432个，同比增长65%，环比增长13% [30] - 第一季度国际商业营收同比下降5%，环比下降11%，至1.41亿美元 [31] 政府业务 - 第一季度政府营收同比增长45%，环比增长7%，达到4.87亿美元 [32] - 第一季度美国政府营收同比增长45%，环比增长9%，达到3.73亿美元 [33] - 第一季度国际政府营收同比增长45%，环比增长2%，达到1.14亿美元 [33] - 第一季度TCV预订额为15亿美元，同比增长66% [33] - 净美元留存率为124%，较上一季度提高400个基点 [33] - 第一季度末总剩余交易价值为59.7亿美元，同比增长45%，环比增长10%；剩余履约义务为19亿美元，同比增长46%，环比增长10% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场营收同比增长55%，环比增长13%，达到6.28亿美元；排除战略商业合同影响后，同比增长56%，环比增长14% [26] - 除欧洲外的业务增长49% [43][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续专注于通过本体论和基础设施的基础投资，满足AI需求，将AIP打造成将大语言模型能力转化为商业成果的平台 [13][14] - AIP进入以企业自主为重点的产品开发和采用的下一阶段，帮助用户构建和部署AI代理，实现企业自主 [14][15] - 继续加强在美国市场的业务，尤其是美国商业和政府业务，同时关注国际市场的增长机会，特别是亚洲和中东地区 [31] - 利用Warp Speed助力美国的再工业化，与新的国防和工业冠军合作，缩短销售周期 [64][65] - 应对行业竞争，凭借本体论优势，使AIP成为捕获大语言模型能力并转化为商业价值的平台，通过混合人机团队实现企业转型 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度通常是业务淡季，但AIP需求持续增长，推动业务表现出色 [6] - 随着AI的发展，企业面临更多不确定性，公司有信心帮助客户应对挑战，实现业务转型 [11][12] - 公司认为市场对大语言模型的价值认知发生变化，其价值需在本体论基础上才能实现 [43] - 公司预计未来将继续专注于执行，对业务发展持乐观态度，计划在未来一年及以后保持良好的增长态势 [49] - 欧洲市场对AI的理解和接受程度较低，但未来有潜力，公司计划继续保持大部分业务的增长态势，主要由美国市场驱动 [67][69] 其他重要信息 - 公司在第一季度向美国陆军按时、按预算交付了首批Titan车辆，该项目得到陆军高度评价 [18] - Maven智能系统的采用率持续增长，在多个作战司令部和服务部门得到应用，并被北约采用 [19] - 公司与多家客户达成重要合作，如与大型医疗公司、全球银行、财富500强医疗公司等签订大额合同 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：Palantir如何计划在AI领域保持竞争优势，特别是面对日益激烈的竞争？ - 公司的优势在于本体论，这使其在AI需求端具有优势，AIP能够捕获大语言模型的能力并转化为商业价值，是工具工厂和模型与工具编排的控制点，且在客户中获得了明确的意见反馈，能够通过混合人机团队实现企业转型 [50][51] 问题：当前美国政府削减联邦开支以及国防部预算削减将如何影响现有合同和未来合同的获取？ - 公司认为这对国家是正确的举措，公司相信自身软件创造的价值，在系统受到压力测试时，公司软件表现出色，因为压力测试促使人们思考软件是否有效、如何管理伦理和数据保护等问题，而公司软件能够经受住考验，获得客户认可 [52][54] 问题：鉴于政府的情况，公司是否有机会在国防部和其他机构的预算中获得更多份额？ - 公司对在美国的业务发展持乐观态度，但也认识到执行过程中可能存在不确定性。公司认为在压力测试和择优机制的环境下，公司的软件和文化具有优势，能够获得更多预算份额 [57][58] 问题：公司是否有兴趣将Warp Speed应用于欧洲国家的国防建设和工业能力提升？软件在哪些方面还有增值机会，如Golden Dawn、太空通信等？ - 公司愿意帮助欧洲解决制造业挑战，但认为这取决于客户的认知和需求。一些欧洲制造公司已经表现出对Warp Speed的兴趣。在软件增值方面，公司认为未来的项目应采用软件优先或软件 - 硬件混合的方式，先构建致命软件，再围绕其设计硬件 [64][74]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净销售额为1.427亿美元，交付单位数量下降，部分被较高的平均客单价、改善的合同销售和较低的退货所抵消 [9][10] - 批发业务部门销售因向零售部门的公司间销售增加而提升，零售部门书面订单下降13.2%，批发订单下降11.2% [11] - 3月31日批发积压订单为5460万美元，过去三个月有所下降 [12] - 合并毛利率为61.2%，得益于较低的原材料成本、减少的员工数量、较高的平均客单价和技术投资 [12] - 3月31日员工总数为3294人，较去年减少4.5% [12] - 调整后运营利润率为8%，去年同期为10%，与2019年3月季度相比提高了180个基点 [12][13] - 本季度有效税率为23.4%，较去年下降170个基点 [13] - 调整后摊薄每股收益为0.38美元，去年同期为0.48美元，比2019年高23% [13] - 第三季度经营活动产生现金1020万美元，期末现金及投资总额为1.83亿美元，无未偿还债务 [14] - 资本支出为200万美元，用于建设新的零售设计中心和投资制造设备及技术 [14] - 董事会宣布1月季度现金股息为每股0.39美元，已在2月支付，今日宣布5月季度现金股息同样为每股0.39美元，当前收益率为5.4% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发业务部门销售因向零售部门的公司间销售增加而提升，运营收入也相应增加 [11] - 零售部门书面订单下降13.2%，批发订单下降11.2% [11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司约75%的家具在北美制造，包括约40%在美国、25%在墨西哥和10%在洪都拉斯，进口主要集中在来自东亚的装饰品和部分 upholstery 面料，整体对中国的敞口不到总成本的5% [8][18] - 公司采取措施降低关税影响，包括与供应商分担成本、暂停从中国的生产和运输、寻找新的采购机会以及评估原材料替代品 [19] - 公司计划在未来12个月内推出新产品，利用技术开展强大的营销活动，以接触更多客户 [21] - 公司通过整合北美各工厂的团队技能，结合人才和技术，实现高效制造 [22] - 公司拥有零售网络，配备专业室内设计师，并提供先进技术以提高服务质量和管理成本 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度的业绩感到满意，尽管经营环境具有挑战性，但仍实现了强劲的利润率和现金流 [6] - 行业面临关税、经济不确定性、高利率和具有挑战性的房地产市场等问题 [11] - 4月大部分时间业务疲软，接近月底情况有所改善，5月至今呈现更积极的趋势 [33] - 公司认为增加折扣不一定能促进销售，将维持现有产品和促销活动 [40][41] - 国务院合同目前仍存在，但近期业务量有所减少，未来情况有待观察 [42][43] - 公司广告费用占销售额的比例从去年的4.4%降至本季度的3.4%，将继续提高营销效率，而不增加成本 [44][45] 其他重要信息 - 公司自1989年上市以来，已支付现金股息总计7.113亿美元，并回购了6.251亿美元的普通股 [7] - 与2019年3月的新冠疫情时期相比，公司现金状况从2600万美元提高到目前的1.83亿美元，自2019年以来员工数量减少了36% [7] - 过去三个月，公司在威斯康星州米德尔顿和加拿大多伦多开设了新的先进设计中心，将室内设计服务与技术相结合 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税如何影响公司在行业中的相对定位，是否看到竞争对手提价，公司会如何反应 - 公司因大部分家具在北美制造，受关税影响较小，海外产品主要来自印尼、印度、越南，关税有限，且海外合作伙伴正与公司密切合作以降低影响 [27][28] - 目前公司尚未提价，未来会在正常业务过程中评估是否需要对部分进口产品进行小幅价格调整 [30] 问题2: 4月和5月初的业务趋势与3月季度的疲软情况相比如何 - 4月大部分时间业务疲软，接近月底情况有所改善，5月至今呈现更积极的趋势，但公司仍保持谨慎 [33][34] 问题3: 如何考虑利用促销手段来提高订单量 - 公司认为在当前消费者担忧的环境下，单纯增加折扣不一定能促进销售，将维持现有产品和促销活动 [40][41] 问题4: 国务院合同的变化是否会影响公司的业务 - 目前国务院合同仍存在，但近期业务量有所减少，未来情况有待观察 [42][43] 问题5: 销售、一般和行政费用（SG&A）增加1%，以及营销投资计划如何考虑 - 本季度广告费用占销售额的比例从去年的4.4%降至3.4%，公司通过技术提高了营销效率，未来将继续提高效率，而不增加成本 [44][45]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度末年度经常性收入（ARR）为2000万美元，去年同期为2390万美元，排除去年到期的580万美元商业合同后，同比增长11%即190万美元 [15] - 总收入为940万美元，较去年第一季度的990万美元减少60万美元，降幅6% [16] - 订阅收入占本季度总收入的57%，从580万美元降至530万美元，降幅8%，排除过期合同影响后，因新合同和现有客户追加销售，收入增加60万美元，增幅13% [16] - 服务收入从420万美元降至410万美元，降幅3%，政府服务收入下降，部分被圣杯回收项目的商业服务收入增加抵消 [16] - 订阅毛利润率（不包括摊销费用）为86%，较去年第一季度下降1个百分点 [17] - 服务毛利润率为65%，较去年第一季度上升9个百分点 [18] - 运营费用为1820万美元，较去年第一季度的1710万美元增长6%，主要因一次性现金遣散费和专业服务成本增加，部分被股票薪酬费用和员工成本降低抵消 [18][19] - 非GAAP运营费用为1650万美元，较去年第一季度的1380万美元增长19%，主要因一次性现金遣散费和专业服务成本增加，部分被员工成本降低抵消 [19] - 本季度每股净亏损为0.55美元，去年第一季度为0.50美元；非GAAP每股净亏损为0.40美元，去年第一季度为0.27美元，排除一次性遣散费后，每股净亏损和非GAAP每股净亏损分别为0.40美元和0.25美元，均较第一季度有所改善 [19][20] - 本季度末现金及短期投资为2160万美元，自由现金流使用量从去年第一季度的860万美元降至本季度的560万美元，排除一次性遣散费后为350万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 零售损失预防 - 预计未来一个月内，首批使用公司解决方案保护的礼品卡将上架，这是推动行业今年实现有意义采用的关键里程碑，公司还开始与合作伙伴规划其他大型地区的市场机会 [7][8] - 解决价格查询（PLU）欺诈的解决方案，其初始客户将在5月29日的Influential OmniTalk Podcast节目中作为嘉宾，谈论该解决方案的强大功能 [9] 物理认证 - 预计很快将与Digimarc Validate客户签署第五笔交易，首笔交易于2024年第三季度签署，该合作带来的收入为六位数中段，且相关经验对公司很有价值 [10] - 与一家同为忠诚度和奖励客户供应商的公司建立了合作伙伴关系，该合作伙伴已向公司介绍了其1000多家客户中的4家 [10][11] 数字认证 - 原本对该领域2025年ARR贡献持保守态度，但现在可能会超出预期，不仅有望与一家财富百强客户扩大合作，还开始与其他对类似解决方案感兴趣的客户进行对话 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 礼品卡市场是万亿美元的全球行业，去年有中到高个位数的增长，今年预计持平，公司认为其解决方案能解决该行业面临的问题 [30] - 公司礼品卡解决方案的美国市场规模预计在9亿至15亿美元之间，有三个增长向量，包括定价策略、产品路线图和开拓其他大型地区市场 [47][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将近期重点缩小至零售损失预防、物理认证和数字认证三个特定机会集，同时确保能从其他领域的历史项目中直接或通过合作伙伴获益，这得益于认证领域的技术和市场进步 [4] - 公司退出了无战略意义的业务，不再追求不可扩展的服务收入，自2021年第二季度以来，调整后商业订阅收入增长了两倍多，订阅毛利率扩大了近1000个基点 [5][6] - 公司预计在转变核心认证用例的过程中会有波动，但相信将在12年多来首次实现可持续的自由现金流生成，并预计2026年及以后实现显著的营收增长和自由现金流生成 [7] - 公司在礼品卡市场采取聚焦策略，以推动今年的采用，认为该市场的问题是全球性的，其解决方案有很大潜力 [28][30][48] - 公司在塑料回收市场，通过与比利时的合作以及支持其他相关机会，希望证明其解决方案在提高回收质量和数量以及挖掘数据价值方面的作用，以推动全球商业规模的采用 [38][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前处于实现可持续自由现金流生成的关键节点，尽管第一季度有客户流失和价格策略调整，但ARR仍高于内部计划，对未来发展充满信心 [7][15] - 公司预计第二季度现金流使用量会因外部事务导致的法律和公关成本增加而上升，但假设该外部事务在第二季度结束后停止，预计正常化的现金流使用量将继续下降，目标是在今年第四季度实现自由现金流为正 [21] 其他重要信息 - 公司被联合利华选为数字链接供应商，并与另一家大型消费品公司达成类似交易，有望借助数字产品护照和Sunrise 2027的趋势，帮助企业满足即将到来的合规需求 [12][13] - 塑料废物联盟宣布现在是扩大Digimarc Recycle商业采用的时候，公司在比利时的首次成功以及对该联盟其他机会的支持，使其在该领域占据有利地位 [13] - 公司预计很快将宣布与美国政府一个重要部门在识别数字资产方面的合作成果，这对开拓数字认证市场具有重要意义 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：礼品卡机会对2025年营收和ARR的影响，以及解决方案与历史方案的差异化反馈 - 公司预计礼品卡将是2025年ARR增长的重要驱动力，目前正专注于推动今年的采用，该决策是公司进一步聚焦的驱动因素之一 [28] - 行业对公司解决方案的反馈非常积极，礼品卡行业面临着严重问题，公司有26年保护法定货币的经验，认为能在礼品卡领域发挥同样作用，该解决方案具有独特特点，不同于以往的生态系统驱动机会 [29][30][31] 问题2：价格敏感续约对Q1和Q2 ARR增长的影响 - 公司强调这是为了指出行业趋势，这些续约对ARR没有重大影响，但在Q1有一定影响，预计Q2也会有，但不构成重大影响，这是公司对未来的投资，旨在在非核心认证用例领域树立旗帜，应对竞争对手 [32][33][34] 问题3：比利时项目的成功证明点和对其他国家及行业的影响 - 该项目签署仅几个月，目前ARR不是全部预期收益，随着项目推进有潜在上行空间 [36] - 公司认为塑料污染危机需要解决方案，其技术能提高回收质量和数量，并挖掘有价值的数据，在比利时的成功执行有望证明这两个价值主张，从而推动全球采用 [38][39][40] 问题4：ARR的年终走势 - 公司未提供具体指导，但表示目标是在第四季度实现非GAAP盈利，礼品卡将是2025年ARR的重要驱动力，可通过一定的市场渗透率建模来了解大致规模 [45][46] 问题5：礼品卡定价及市场规模 - 美国市场规模预计在9亿至15亿美元之间，有三个增长向量，包括定价策略、产品路线图和开拓其他大型地区市场 [47][48] 问题6：三个重点产品目前占ARR的百分比 - 公司未对ARR的构成进行量化说明 [51]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长39%，超过先前指引上限近350个基点，较去年第一季度的增长率提高1800个基点 [24] - 美国商业业务首次突破10亿美元的年度运行率，同比增长71%，环比增长19% [24][25] - 上调2025年全年营收指引中点至38.96亿美元，同比增长率为36%；美国商业营收指引超过11.78亿美元，增长率至少为68% [25] - 调整后运营利润率为44%，较去年第一季度提高800个基点 [26] - Rule of 40得分从2024年第四季度的81提高到2025年第一季度的83 [5][27] - 调整后自由现金流为3.7亿美元，利润率为42% [28] - 客户数量同比增长39%，环比增长8%，达到769个客户 [29] - 前20大客户的过去12个月营收同比增长26%，达到每个客户7000万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 第一季度商业营收同比增长33%，环比增长7%，达到3.97亿美元；排除战略商业合同影响后，同比增长42%，环比增长8% [31] - 商业TCV预订额为9.3亿美元，同比增长84% [31] - 美国商业营收同比增长71%，环比增长19%，达到2.55亿美元；排除战略商业合同影响后，同比增长75%，环比增长22% [33] - 美国商业TCV预订额达到8.1亿美元，同比增长83%；过去12个月美国商业TCV预订额超过20亿美元 [33] - 美国商业业务的总剩余交易价值同比增长127%，环比增长30% [33] - 美国商业客户数量增长至432个，同比增长65%，环比增长13% [33] - 第一季度国际商业营收同比下降5%，环比下降11%，至1.41亿美元 [34] 政府业务 - 第一季度政府营收同比增长45%，环比增长7%，达到4.87亿美元 [35] - 美国政府营收同比增长45%，环比增长9%，达到3.73亿美元 [36] - 国际政府营收同比增长45%，环比增长2%，达到1.14亿美元 [36] - 第一季度TCV预订额为15亿美元，同比增长66% [36] - 净美元留存率为124%，较上一季度提高400个基点 [36] - 第一季度末总剩余交易价值为59.7亿美元，同比增长45%，环比增长10%；剩余履约义务为19亿美元，同比增长46%，环比增长10% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度美国营收同比增长55%，环比增长13%，达到6.28亿美元；排除战略商业合同影响后，同比增长56%，环比增长14% [29] - 第一季度全球营收同比增长39%，环比增长7%，达到8.84亿美元 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续专注于通过本体论和基础设施的基础投资，满足AI需求，将大语言模型的能力转化为商业成果 [14][15] - AIP进入以企业自主为重点的产品开发和采用的下一阶段，帮助客户构建和部署AI代理，实现企业自动化 [15][16] - 继续投资于AIP和技术人才招聘，以实现持续的GAAP盈利目标 [39] - 关注美国市场的增长，同时在亚洲、中东等地区寻找有针对性的增长机会 [34] - 凭借本体论和AIP在AI领域形成竞争优势，通过提供量化的卓越成果和实现企业转型的能力，与客户建立紧密合作 [5][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度通常是业务淡季，但对AIP的持续需求推动了业绩超预期增长 [6] - 在动荡时期，公共和私营组织都转向Palantir寻求帮助，以适应变化和解决挑战 [12] - 随着AI的普及，市场对公司软件的需求不断增加，公司有信心为客户带来切实的影响，帮助机构适应变化并生存下去 [13] - 公司预计2025年业务将继续增长，上调了全年营收、调整后运营收入和调整后自由现金流的指引，并预计每个季度都将实现GAAP运营收入和净收入 [42][43] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的增长数据均为同比比较，除非另有说明 [3] - 公司在电话会议中会提及某些调整后的财务指标，这些非GAAP财务指标应与GAAP指标结合考虑，相关信息可在新闻稿和投资者报告中找到 [2] - 公司交付了首批Titan车辆给美国陆军，该项目被评为表现最佳的项目 [20] - Maven智能系统的采用率持续增长，在2024年前9个月使用量翻倍，随后5个月再次翻倍，并已扩展到更多作战司令部和用例 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：Palantir如何计划在AI领域保持竞争优势，特别是面对日益激烈的竞争？ - 公司的优势在于本体论，这使其在AI需求方面具有优势，AIP能够捕捉大语言模型的能力并转化为商业价值，是工具工厂和模型编排的控制点，且能实现人机混合团队的实际企业转型 [53][54] 问题：当前美国政府削减联邦开支以及国防部预算削减的举措将如何影响现有合同和未来合同的获取？ - 公司认为这对国家是正确的举措，政府应削减无效项目的开支，公司相信其软件能创造实际价值，且在系统接受压力测试时表现出色，压力测试有助于筛选出真正有效的软件 [56][58] 问题：鉴于政府业务的情况，公司是否有机会在国防部和其他机构的预算中获得更多份额？ - 公司对在美国的业务持乐观态度，在有压力测试和择优机制的环境中，公司的软件和文化能够发挥优势，有望获得更多预算份额 [62][63] 问题：公司是否有兴趣将Warp Speed应用于欧洲国家的国防建设和工业能力提升？软件在其他领域还有哪些增值机会，如Golden Dawn、太空通信等？ - 公司愿意帮助欧洲解决制造业挑战，但欧洲对AI的理解和接受程度存在差异，部分欧洲制造企业已表现出对Warp Speed的兴趣；在硬件项目中，应采用软件优先的方法，先构建任务有效载荷和软件，再确定硬件需求，公司已有一些相关的机密项目 [69][75]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司EBIT达10亿美元，超出约盈亏平衡的预期，主要得益于成本控制和北美市场的强劲净定价 [19] - 第一季度营收410亿美元，下降5%；批发量下降7%，主要因部分工厂计划停机支持产品发布和经销商库存再平衡 [21] - 第一季度自由现金流为负15亿美元，主要受不利的时间差异、净支出和营运资金变化影响 [27] - 截至3月31日，公司资产负债表强劲，现金超270亿美元，流动性超450亿美元；4月公司续签180亿美元的企业信贷安排 [27] - 预计全年关税对公司EBIT的总影响为25亿美元，净影响为15亿美元，因此暂停2025年全年业绩指引 [10][30] 各条业务线数据和关键指标变化 Ford Pro - 尽管肯塔基卡车工厂计划停机和行业定价正常化，仍表现出韧性，关键产品需求强劲 [22] - 在欧洲，凭借Transit Custom和Ranger扩大了商业品牌领先地位；在北美，占据美国1 - 7类卡车和货车市场超40%的份额 [22] - 客户付费移动维修订单占比达7%；付费订阅量增至67.5万，同比增长20%，高价值服务推动每单位平均收入增长40% [23] Ford Model e - 第一季度批发量翻倍，美国零售销量增长15%，部分得益于“Ford Power Promise”活动 [24] - 活动在加拿大和欧洲推出，目前附加率为34% [24] Ford Blue - 实现微薄利润，受销量下降和不利汇率影响，但被北美更高的净定价部分抵消 [24] - 国际业务再次实现盈利，标志性车型如F系列和Bronco表现出色，Bronco销量增长35% [25] - 混合动力车型全球销售占比提高250个基点 [25] Ford Credit - 第一季度EBT显著增长，得益于优质业务、更高的融资利润率和净应收款 [26] - 支付2亿美元股息给汽车公司；第一季度拍卖价值同比增长3%，环比增长4% [26] - 商业信贷额度持续增长，成为Ford Pro客户的战略资产 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度美国皮卡销量创20多年来最佳，本土市场份额连续增长 [8] - 预计下半年行业SAAR约为1550万辆，比原计划低500万辆；行业定价可能上涨1% - 1.5%，全年定价持平 [47] - 4月经销商库存供应天数为56天，总供应天数为66天 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将自身转变为高增长、高利润率、资本高效且持久的企业 [19] - 继续推进成本和质量目标，计划今年实现10亿美元的净成本降低（不包括关税政策变化的影响） [12] - 应对关税影响，采取运输调整、评估资源行动、停止向中国出口车辆等措施，并寻求发展本地供应链 [16][17] - 合并两个前向区域电动架构为一个，以提高资本效率和软件交付效率，目标是使下一代产品更具成本效益 [52] - 公司凭借美国制造优势在行业竞争中占据有利地位，积极开展营销活动以获取市场份额 [78][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司核心业务持续向好，在关税影响前，全年EBIT仍在70 - 85亿美元的原指引范围内 [8] - 关税政策带来不确定性，包括供应链中断、潜在关税变化等，公司将在第二季度财报电话会议上更新业绩指引 [30] - 公司美国制造优势明显，资产负债表强劲，有能力在行业动态中继续投资于盈利性增长 [31] 其他重要信息 - 5月28日，John Lallo将参加伯恩斯坦年度战略决策会议的炉边谈话；6月4日，Sherry House将参加瑞银汽车与汽车科技会议的炉边谈话 [5][6] - 第一季度成功推出多款重要产品，包括北美新款Expedition和Navigator、欧洲全电动Puma以及新款Ranger插电式混合动力电动汽车 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 25亿美元关税总逆风的构成及3.75%抵消是否包含在内，15亿美元净影响的抵消项是什么 - 25亿美元中约一半来自零部件，一半来自进口车辆，已考虑美国本土含量的抵免；零部件成本包括钢铁和铝的价格影响以及部分进口到中国的零部件关税；3.75%的抵消已包含在25亿美元中 [34][35][36] - 15亿美元净不利EBIT影响中约有10亿美元的抵消恢复行动，主要是市场方程优化，也包括一些成本缓解措施 [39][40] 问题2: 若排除关税，公司是否能达到最初的EBIT指引，第一季度表现强劲是否有其他负面抵消因素 - 团队开局良好，保修、零部件采购价格和建造成本简化以及新车定价强劲，但未提供具体范围内的细节，重点是连续四个季度实现同比成本改善 [43] 问题3: 未来几个月公司销量和库存情况，以及考虑关税后对库存的看法 - 预计下半年行业SAAR约为1550万辆，比原计划低500万辆；行业定价可能上涨1% - 1.5%，全年定价持平 [47] - 公司将根据车辆、细分市场、关税、库存水平、宏观经济环境和竞争定价等因素灵活应对市场变化 [49] 问题4: 关于软件定义车辆FNV网络架构的情况，以及资源分配和节省情况 - 公司将两个前向区域电动架构合并为一个，以提高资本效率和软件交付效率，这将降低未来产品成本，增强集成服务软件的收入和盈利能力 [52][54] 问题5: 目前是否看到供应链因进口关税的波动和实施而出现困扰或中断的迹象 - 关税政策的波动可能导致供应链中断，例如稀土材料进口变得复杂，其他不确定性和相关税收及排放政策也可能产生影响 [58][59] 问题6: 公司对自动化的思考如何演变，是否与科技合作伙伴探索人形机器人 - 公司未直接开展人形机器人项目，但在制造系统中与多个合作伙伴合作开展特定的AI项目，以节省成本和提高效率 [61] 问题7: 公司在第二季度财报中恢复业绩指引需要看到哪些因素 - 需要明确政策问题的落地情况，包括关税、税收和排放政策的澄清，以及客户对潜在价格上涨的反应和竞争动态 [66][67] 问题8: 如何看待排放法规对动力总成投资和下一代项目的影响 - 生产税收抵免（PTC）和IRA对公司和行业至关重要，排放政策将与消费者税收抵免相互平衡，公司将积极与政策制定者沟通以应对挑战 [70][71] 问题9: 除了关税的直接成本影响，间接影响和获取市场份额的潜力如何 - 公司已全面分析各细分市场的竞争对手情况，认为基于美国制造优势有机会获取市场份额，目前员工定价促销活动已使库存减少并获得市场份额 [77][78][80] 问题10: 行业净价格上涨1% - 1.5%可能使需求降至15.5%，这一价格弹性需求的计算依据是什么 - 该计算基于公司的建模，考虑了上半年的情况和各细分市场对价格弹性的表现 [83][84] 问题11: 15亿美元净关税逆风在今年剩余时间的线性情况，以及年底的缓解百分比，长期来看能否完全缓解关税成本 - 关税成本和抵消措施没有明显的线性关系，公司将根据市场因素实时调整抵消措施 [91] 问题12: Ford Pro订阅用户增长的优势来源，以及实现软件和服务占EBIT 20%目标的进展 - 软件和服务业务持续增长，付费订阅量同比增长20%至62.5万，远程信息处理业务增长80%，推动每单位平均收入增长40%，增长来自各类客户群体 [96] - 公司正朝着年底提高软件和服务在EBIT中占比的目标前进，通过增加实体服务和投资商业网络来推动增长 [94][95] 问题13: 关税对Ford Credit业务的影响，以及是否有积极影响来抵消汽车业务的逆风 - 较高的新车价格可能在短期内支持拍卖价值，但下半年经济放缓可能会有所抑制；消费者健康状况目前相对平衡，但需观察下半年经济情况 [102][103][104] 问题14: 公司在欧洲业务的进展，包括Model e车型的表现、与竞争对手的竞争情况以及重组计划的进展 - 欧洲电动车型Puma开局良好，商业业务整体表现强劲，第一季度市场份额增加超2.5个百分点；公司在市场上具有多种动力类型的灵活性，业务运营情况有所改善，但面临行业逆风和汇率问题 [106][107] 问题15: 第一季度哪些因素最令公司意外，使其超出盈亏平衡EBIT的预期 - 成本方面带来惊喜，保修费用好于预期，季度环比也有所改善，材料成本包括大宗商品也表现较好 [111][112] 问题16: Model e的表现，是否已扭转局面，以及如何处理墨西哥Mach E的生产与关税的关系 - Model e本季度表现出色，季度环比和同比均提高约40%，主要得益于积极的定价和材料成本的改善，但预计这将是今年最好的一个季度 [116][117] - Mach E生产计划不变，目前供应天数较低，部分产品已转移至欧洲以满足更高的需求 [118][119] 问题17: 25亿美元关税影响中MSRP回扣是否包含在内，两年时间是否足以解决相关风险 - MSRP回扣包含在25亿美元中 [125] - 目前情况动态变化，政府将密切关注并相应调整政策，USMCA谈判可能对关税和零部件采购产生影响，因此现在判断两年时间是否足够还为时过早 [127][128][129] 问题18: 关税对现金的影响，是否应将1.5亿美元视为全部现金，是否有其他影响因素 - 目前估计关税的现金影响与EBIT影响大致相等，假设在季度内结算；关税会对资本支出产生影响，因为部分海外订购的设备即将到货 [130][131] 问题19: 如果行业定价涨幅超过15亿美元净关税影响，公司会优先获取市场份额还是参与价格上涨，以及Ford对三级自动驾驶的计划是否有变化 - 公司将根据车辆、细分市场、渠道和客户群体等因素，从盈利角度综合考虑是获取市场份额还是参与价格上涨 [135] - 公司BlueCruise系统表现良好，三级自动驾驶项目按计划进行，正在评估四级自动驾驶，目标是在三级自动驾驶领域做到最好并实现品牌差异化 [137][138][140]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6300万美元，同比下降约19%，环比下降约7.5% [16] - 调整后EBITDA为1200万美元，同比下降18.5%，环比持平，调整后EBITDA利润率为20%，较去年同期上升20个基点 [17] - DAU为260万，较2024年第一季度下降25%，环比下降3%；MAU为1140万，同比下降23%，环比基本持平 [18] - ArpDel为0.26美元，较2024年第一季度增长8.3%，与第四季度基本一致 [18] - 重申2025年全年净收入指引为2.5 - 2.7亿美元，调整后EBITDA为4500 - 5500万美元，指引不包括抽奖活动和新俄罗斯方块游戏的收入贡献 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 社交赌场游戏组合 - 整体面临行业性逆风，但部分核心游戏的货币化能力有所改善，如POP slots、Mykonami和MyVegas的ARPDAU同比增长，MyVegas实现两位数增长 [8][9] - 直接面向消费者渠道表现亮眼，第一季度该渠道应用内购买收入约为500万美元，占季度总IAP收入的9.8%，较2024年第一季度的230万美元（占比3.9%）增长114%，较2024年第四季度的470万美元（占比8.6%）增长6% [10][11] 休闲游戏组合 - Brame和Tetris Prime表现疲软，Brame有早期货币化改善迹象，但受DAU和eCPMs疲软影响；Tetris Prime也面临挑战 [11] Play Awards - 完成My VIP在主要游戏中的全面整合，提升忠诚度体验 [13] - 本季度推出多个新奖励合作伙伴，如Foldy Entertainment Group [14] - 购买和兑换量双位数下降，反映公司专注于优质、高质量产品而非规模的战略；每日可用奖励的平均零售价值增长5%，达到约200万美元/天 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 开发抽奖解决方案，第一季度推出内部alpha版抽奖促销平台，预计第二季度向部分玩家开放服务，下半年开始扩大规模，以重振社交赌场业务组合 [5][6] - 继续开发新休闲游戏Tetris Block Party，计划于第四季度推出并随后扩大规模 [7] - 执行成本节约计划，预计实现2500 - 3000万美元的年化成本节约，并将节约资金重新投入到抽奖和Tetris Block Party等战略重点项目中 [19] - 社交赌场类别受抽奖式产品流行的影响，公司因缺乏有竞争力的抽奖产品，玩家活动和货币化面临压力 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境依然具有挑战性，传统社交赌场和休闲游戏领域持续面临压力，但公司的重塑计划已开始显现成效，为未来增长奠定基础 [4] - 对当前战略充满信心，认为能够稳定核心业务并在未来几个季度实现新的增长 [20] 其他重要信息 - 资产负债表保持强劲，季度末现金约为1.07亿美元，8100万美元的循环信贷额度下无未偿还债务 [15] - 继续执行股票回购计划，本季度回购了160万美元的股票，季度末授权额度还剩4200万美元 [19] - 宣布将于2025年10月22 - 26日在巴哈马亚特兰蒂斯天堂岛举办第二届年度100万美元My VIP世界老虎机锦标赛 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1：对抽奖产品第二季度推出的信心如何，是否计划进行地理测试，以及下半年扩大产品规模的信心如何？ - 公司有信心在第二季度开始逐步推出并扩大抽奖产品规模，已进行了一些有限的技术验证，将继续完善产品和内部控制标准；产品推出将采取谨慎的方式，先在几个司法管辖区进行，随着产品优化和对其完整性及吸引力的信心增强，将在下半年更积极地扩大市场和投资 [24][25] 问题2：直接面向消费者渠道收入增长的驱动因素是什么，增长势头能否持续，是否有长期目标以及实现目标的关键因素？ - 增长得益于公司专注于直接推动消费，通过提供奖励、额外货币和忠诚度积分等激励用户直接交易；苹果和Epic案件的新裁决将使直接购买更便捷，有望推动该业务获得更多增长动力；公司希望明年此时该业务规模能翻倍，但尚未发布具体指导 [28][29][30] 问题3：抽奖产品开发过程中有哪些变化和学习经验？ - 目前主要是对平台的技术稳定性和性能以及管理新促销机制的工具进行验证，同时证明第三方内容和自有内容的集成；进入市场后，将在几个司法管辖区获取消费者反馈，然后进行优化和扩大规模 [33][34] 问题4：苹果Epic Games诉讼可能带来哪些好处，何时能有明确解决方案？ - 裁决使公司能够更积极地通过直接渠道引导购买并进行推广，有望提高直接购买用户的比例，同时每笔直接购买的利润率将提高；从长期来看，有助于深化与消费者的忠诚度联系；公司将在近期进行一些初步实施，短期内推出更全面的解决方案，但可能需要几周时间 [36][37][38][52] 问题5：如何看待Play Awards外部化工作与抽奖业务的关系？ - 两者相辅相成，抽奖促销机制中的忠诚度计划将增强其潜在影响，玩家在参与抽奖活动时不仅能积累可兑换现金的促销货币，还能积累忠诚度货币和享受现实世界的福利 [43][44] 问题6：奖励合作伙伴是否有计划向赌场以外的领域扩展？ - 公司一直在积极寻找能够增强其娱乐和休闲定位的奖励合作伙伴，包括音乐节、演出、主题公园和游乐园等领域，将根据玩家需求不断测试和调整合作伙伴和奖励类型 [45][46][47] 问题7：苹果iOS设备外链功能预计何时实施？ - 公司将在近期进行一些初步实施，短期内推出更全面的解决方案，但可能需要几周时间 [51][52] 问题8：EBITDA目标是否包含新游戏发布（包括抽奖和Tetris Block Party）的投资？ - EBITDA指导中包含了相关投资成本，但由于收入的不确定性，未包含这些项目的收入 [53] 问题9：Tetris Block Party的用户获取（UA）成本是否包含在指导中？ - 指导中不包含Tetris Block Party的特定UA成本，仅包括开发团队的运营费用；在产品进入市场并对UA投资的单位经济效益有清晰了解后，将提供更具体的指导 [54][55]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司购买了2.92亿美元的投资组合，其中美洲地区为1.78亿美元，欧洲地区为1.13亿美元；美国地区购买了1.61亿美元的投资组合 [21] - 2025年美洲地区核心购买价格倍数在本季度末为2.18倍，高于近期水平 [21] - 本季度末，公司的预期回收额（ERC）增长至创纪录的78亿美元，同比增长20%，环比增长5%；预计未来12个月将从当前的ERC余额中收回约18亿美元；根据2025年迄今记录的平均购买价格倍数，未来12个月全球需投资约9.2亿美元以维持当前ERC水平 [22] - 本季度现金收款为4.97亿美元，较上年同期增长11%，美国核心现金收款增长20% [23] - 本季度总投资组合收入为2.69亿美元，其中投资组合收入为2.41亿美元，预期回收额变化为2800万美元；投资组合收入本季度增长19% [25] - 公司整体业务表现超预期2%，欧洲地区超预期10%；美国核心现金收款同比强劲增长20%，但比预期低4% [26] - 本季度总收入为2.7亿美元，同比增长5%；运营费用为1.95亿美元，较上年同期增长3%；法律收款成本增加700万美元 [28] - 现金效率比率从上年同期的58%提高到61%；净利息支出为6100万美元，增加900万美元；本季度有效税率为32%，预计2025年全年有效税率将处于20%多的中间水平 [29] - 归属于公司的净收入为400万美元，摊薄后每股收益为0.09美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）在过去12个月加速增长；截至3月31日，债务与调整后EBITDA比率为2.93倍，处于2 - 3倍的长期目标范围内 [30] - 截至3月31日，公司信贷安排下的总承诺资本为31亿美元，总可用资金为9.19亿美元；欧洲信贷安排将于2027年11月到期 [31] - 公司预计除平均有形股权回报率可能低于约12%的目标外，暂不改变此前提供的财务目标 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国法律收款渠道方面，过去几个季度美国法律现金收款显著增加，2025年第一季度同比增长33%，达到1.11亿美元 [8] - 美国非经销商业务方面，增强了客户覆盖和参与度，实施了新的拨号策略和优惠策略，数字渠道的客户互动显著增加 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，预计2025年剩余时间投资组合供应将保持在较高水平；第一季度美国核心现金收款同比增长20%，但比预期低4%，主要是由于季节性建模与实际趋势存在差异 [23][26] - 欧洲市场，本季度投资组合购买额为1.13亿美元，业务表现超预期10%；市场竞争强度已恢复到较舒适的水平，整体市场较为稳定 [22][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个支柱展开，即优化投资、运营执行和管理费用 [7] - 优化投资方面，在全球部署资本以把握市场机会和回报，本季度欧洲投资水平提高，推动ERC创纪录 [7] - 运营执行方面，美国法律收款渠道专注于缩短周期时间和优化判决后活动；美国非经销商业务增强客户覆盖和参与度，推进数字化工作 [8][9] - 管理费用方面，本月完成了美国三个呼叫中心的整合，实施在家工作协议使美国收款人员流失率低于预期，今年将更有节制地增加离岸员工数量 [9][10] - 行业竞争方面，欧洲市场竞争动态较几年前更为合理 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境令人兴奋，具备诸多竞争优势和机会，包括强大的领导团队、全球人才和规模优势、与卖家和贷款人的深厚关系、多元化的全球业务布局以及持续进行运营转型的机会 [15] - 尽管外部环境存在不确定性，但客户仍保持参与度，公司战略举措的积极影响应能抵消宏观因素带来的消费者压力 [27] - 公司对进入新阶段充满信心，认为有能力执行战略，推动持续增长、盈利和股东价值提升 [34] 其他重要信息 - 上个月公司完成了在巴西投资的服务公司RCB的股权出售，预计考虑4月汇率后将产生约2800万美元的税后收益；巴西投资实体的所有权结构保持不变，公司将继续通过与RCB和当地投资伙伴的关系进行投资组合投资 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国消费者退税季节对现金收款的影响以及是否存在消费者行为变化 - 从外部来看，美国财政部提供的退税金额与往年相比正常；从内部来看，消费者与公司的互动积极，正在建立和维持付款计划，目前未看到消费者活动下降的迹象；第一季度现金收款与预期的差异主要是季节性建模高于实际趋势，并非消费者驱动问题 [37][38] - 本季度现金收款关键指标表现强劲，美国核心现金收款同比增长20%，但比会计预期低4%，相当于约1000万美元的缺口；这一缺口主要是时间问题，公司认为可以收回全部估计收款，且消费者仍保持参与度 [39][40][43] 问题2: 降低全年收益指引中平均有形股权回报率的原因 - 第一季度业绩低于预期；考虑到当前宏观经济环境和不确定性，对未来九个月的现金生成能力持谨慎态度，因此适当调整了平均有形股权回报率的指引；后续将根据实际情况对目标进行确认、提高或降低 [44] - 公司购买活动依然强劲，预计投资组合收入将继续增长；鉴于当前宏观环境，对预期回收额的净现值增加持谨慎态度 [45][46][47] 问题3: 本季度效率比率良好的原因是否有异常费用 - 没有人为提高效率比率的一次性费用，实际上还承担了较高的法律成本；公司年初预计效率比率在60%以上，随着业务运营和全球工作的推进，对维持这一比率有信心 [50][51][52] - 部分成本项目有所改善，公司注重使业务运营的边际成本低于现金增长 [53] 问题4: 美国市场购买量未增加的原因 - 公司从全球投资角度出发，根据投资组合供应情况优化投资水平；本季度欧洲购买情况良好，市场竞争强度恢复到较舒适水平；未来各季度投资分布可能会有所变化，但属正常情况 [54][55][56] 问题5: 美国市场投资组合供应情况 - 与卖家的沟通显示，美国投资组合供应不会增加，但将在一段时间内保持在较高水平；市场余额持续增长，冲销率保持高位，预计短期内供应将持续充足 [57][58] 问题6: 除季节性和消费者行为外，是否有其他新兴趋势或宏观变化影响现金收款 - 公司作为消费者驱动型企业，密切关注与消费者的互动情况，未发现其他新兴趋势或宏观变化的影响 [61] - 欧洲市场消费者行为未出现重大变化，2025年第一季度开局良好，现金收款略高于预期 [62] 问题7: 资本一号与发现金融合并对公司业务的长期影响 - 公司不讨论购买来源和相关影响；并购活动若能为市场提供更多供应，对公司将是积极的，但具体影响需由相关方发表看法 [63] 问题8: 法律收款成本是否会持续升高 - 预计2025年法律收款成本将继续增加，但增幅将远低于2024年；公司在法律业务上进行了大量投资，目的是推动未来现金增长；今年法律支出的增加主要是由于去年购买的投资组合在一定时间滞后后符合法律渠道要求，预计增长速度将更为缓和 [67][68] 问题9: 如何看待非控制性权益及其驱动因素 - 非控制性权益主要涉及公司在巴西的投资；公司退出了与巴西服务合作伙伴的股份，预计第二季度将确认2800万美元的税后收益；其他非控制性权益是巴西投资的收入，假设为50 - 50的合作伙伴关系，收益按比例分配 [69][70]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1.927亿美元，创第一季度纪录，同比增长1%，高于季度指引 [6][15][18] - 第一季度总商品销售额（GSV）9.88亿美元，高于年初预期 [16] - 平均每位活跃客户的GSV同比增长3%，各客户细分领域均实现同比增长，大客户细分领域增长11% [16][17] - 市场变现率从2024年第一季度的17.7%提升至2025年第一季度的18.3%，预计2025年相对稳定，2026年及以后将有有意义的扩张 [19] - 非GAAP毛利率达到创纪录的78.3%，非GAAP运营费用为9810万美元，占收入的51%，低于2024年第一季度的61% [15][19][20] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5600万美元，调整后EBITDA利润率达创纪录的29% [6][15][20] - GAAP净利润为3770万美元，较2024年增长105%，创公司历史上第一季度新高 [20] - 第一季度自由现金流为3080万美元，本季度使用3310万美元回购230万股股票 [20] - 2025年第二季度预计营收在1.84 - 1.89亿美元之间，调整后EBITDA在4500 - 4900万美元之间，中点调整后EBITDA利润率为25% [21] - 2025年全年重申营收指引在7.4 - 7.6亿美元之间，上调调整后EBITDA指引至1.9 - 2亿美元，中点调整后EBITDA利润率为26%，较2024年提高4个百分点 [21][23] - 预计2025年全年非GAAP摊薄每股收益在1.05 - 1.1美元之间，高于2024年结果 [24] - 预计2025年股票薪酬在6000 - 6500万美元之间，Q1结束时1亿美元股票回购授权还剩约6700万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心市场表现良好，每位活跃客户的GSV在六个季度以来首次同比增长，且连续三个季度环比增长 [7] - 企业业务收入为2640万美元，同比相对持平，销售团队重点转向市场上Business Plus的增长以及更高价值、更具战略意义的保留客户 [18] - 管理服务收入同比增长3%，达到1530万美元 [18] - Business Plus活跃客户环比增长超一倍，约40%的活跃客户为新客户，未进行大量付费营销 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为领先的AI原生工作市场，进行大量AI投资，通过技术和人才收购加速AI路线图，如在Q4成功整合Objective AI的原生搜索技术和团队 [9][10][11] - 推出Ooma相关功能，如提案撰写和候选人评估，Q1使用Ooma的用户比2024年Q4增加52%，提案撰写功能的参与度提升58%，AI功能对平台产生积极影响 [9][10] - 重新平衡绩效营销支出，专注于高终身价值（LTV）客户，吸引更高质量的客户和合同 [17] - 企业战略正在演变，上半年为过渡季度，未来将分享更多企业业务进展，目标是获取传统临时人员配置预算的更大份额 [12][13][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有极强的韧性，尽管经营环境不确定，但战略和执行使其多年来在行业中表现领先，且不受宣布的关税和正在进行的联邦成本节约措施的直接影响 [6] - 宏观环境仍然动荡，但公司在多个季度的宏观经济压力下持续交付业绩，对实现五年35%调整后EBITDA利润率目标充满信心 [15][16] - 预计2026年恢复收入增长，AI投资、企业业务和资产变现将推动GSV增长加速 [23][80] 其他重要信息 - 公司拥有8万名AI专家，且数量不断增加，客户利用这些专家进行复杂的长期项目，AI相关工作的自由职业者收入有40%的溢价 [8][9] - 搜索和推荐产品的增强功能，如语义搜索、新推荐体验和客户仪表盘的改进，对客户指标产生积极影响 [48] - 优化绩效营销支出有效提升了平均LTV，平台上每位活跃客户的平均小时数同比增长5%，每份合同的固定价格支出同比增长12% [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司全年指导假设的宏观经济情况，以及AI产品对新客户增长、业务量和定价的影响 - 第一季度客户消费动态受产品改进和AI平台增强推动，平均每位活跃客户的GSV增长3%，但宏观逆风对客户活动有轻微影响，两者均已纳入指导 [30][31] - 客户在不确定环境下仍有关键业务需求，会在平台完成工作，AI一方面提供所需技能人才，驱动新客户获取和业务量增长，相关工作有40%的溢价；另一方面Ooma使平台成为AI原生平台，相关功能对业务指标有积极影响 [32][34][35] 问题2：大客户增长的驱动因素是市场变化还是LTV与CAC目标的改变 - 公司解锁大客户支出的努力取得成效，第一季度大客户支出同比增长，这与去年推出Business Plus和企业业务变革的战略一致，目前仍处于早期阶段，企业业务有望在年底和2026年实现增长 [41][42] 问题3：核心业务中搜索和推荐产品的增强功能及好处，以及市场策略改变后的效果 - 搜索推荐方面推出了语义搜索、新推荐体验和客户仪表盘改进等功能，部分在Q4末和Q1推出，Objective AI团队的技术也在集成，未来将有更多相关功能推出 [48][49] - 优化绩效营销支出有效提升了平均LTV，平台上每位活跃客户的平均小时数同比增长5%，每份合同的固定价格支出同比增长12%，与客户体验改善和AI平台赋能有关 [50] 问题4：Business Plus新客户情况和业务流程解锁情况，以及销售和营销成本指导和未来利润率投资情况 - Business Plus为平台带来更多大客户，新客户对其功能的采用率很高，提高了客户转化率和平均支出，产品市场契合度良好，公司将继续投资和调整 [54][55][56] - 第一季度销售和营销成本处于多年来的低点，反映了企业业务优化和Business Plus战略的效果，Q1是今年利润率的高点，公司将在Q2和Q3对企业业务和AI平台进行再投资，同时有信心实现增长和利润率扩张 [57][58][59] 问题5：宏观因素对业务漏斗顶部的压力，AI对招聘趋势的影响，以及不同规模客户对关税的看法 - 活跃客户数量受过去四个季度宏观因素影响，超50%的客户激活来自有机或非付费渠道，未看到AI对业务有明显的积极或消极影响，AI是业务的持续顺风，AI相关工作的GSV同比增长25%，未出现相关工作退化情况 [63][64][65] - 与客户沟通发现，尽管存在不确定性，但许多客户仍继续在平台投资，工作不受太大影响，若经济大幅恶化情况可能改变 [68][69] 问题6：公共部门的间接或二阶影响，以及Q2将推出的高影响功能 - 未看到公共部门工作发布和关税对客户行为有影响，平台业务的多样性和客户基础的多元化有助于增强业务韧性 [74][75] - Q2将在搜索和推荐领域进行更多开发，同时大力投资Ooma AI代理，使其成为端到端的全服务伙伴，涵盖从招聘到项目管理和工作交付的整个工作流程 [75][76] 问题7：AI业务达到何种规模能推动整体GSV再次增长，以及企业业务交易情况和变现率展望 - 预计2026年GSV增长加速，得益于AI投资、企业业务和资产变现，AI相关工作增长25%，部分类别如提示工程同比增长52%，未看到AI对法律和设计创意类别有干扰，这些领域反而在增长 [80][81] - 过去六到八周企业业务无明显变化，销售周期长的特点未改变，Business Plus有助于更快开拓大客户 [82] - 第一季度变现率增长主要得益于广告和变现业务的增长，2024年变现率扩张为2025年的实验和策略测试留出空间，预计2025年变现率相对平稳，2026年将有有意义的扩张 [19][85] 问题8：指导中EBITDA的调整原因，以及经济衰退对合同劳动力业务的影响 - 指导反映了公司对业务增长机会的投资计划，既考虑了第一季度的超预期表现，也考虑了成本优化的推进，是一个平衡的展望 [90][91] - 过去两年由于利率和通胀，需求受到抑制，若失业率飙升，客户可能更加谨慎支出，但也可能增加临时人员配置的支出，目前平台表现良好，未看到支出变化 [93][94][95] 问题9：Ooma对GSV增长的量化影响，以及业务漏斗顶部轻微疲软的原因 - Ooma对GSV增长有积极贡献，公司已内部量化并纳入当前指导，也是第一季度GSV超预期的小因素，有信心其将推动2026年GSV加速增长 [102][103] - 业务漏斗顶部的影响是Q1现象，早于联邦政府的公告，4月关税出台后未看到额外影响 [104]