国内市场核心竞争力 - 领跑汽车采取极致性价比的定价策略，主要车型定价在10-20万元之间，与行业头部车企同级车型价格基本持平或更低[4][5] - 领跑汽车通过自研关键零部件和灵活的电子电器架构,实现了成本优势,毛利率领先同行[6][7][8][9] - 领跑汽车在费用端也表现出较强的控制能力,销售费用率低于同行[10][11][12] - 领跑汽车持续优化产品力和性价比,近期全系车型进行了降价和配置提升[13] - 领跑汽车新推出的416车型定位三排SUV,在15万元价位区间内无直接竞争对手,有望获得良好销量表现[14] 海外市场拓展 - 领跑汽车与斯特兰蒂斯集团达成合作,利用斯特兰蒂斯在欧洲的品牌影响力和渠道优势,快速打开海外市场[15][16][17] - 合作模式包括整车出口和在欧洲当地生产,可以有效规避关税等贸易壁垒[18][19] - 领跑汽车的产品力在续航、动力等方面与欧洲主流车型相当,加上性价比优势,有望获得欧洲消费者认可[21][22] - 预计2024-2026年,领跑汽车海外销量将从5000辆增长至11.3万辆,海外收入从4.1亿元增长至97亿元[23][24] - 海外合作还将带来投资收益,预计2025年开始为公司贡献正向毛利[25] 总体评估 - 综合领跑汽车在国内外市场的竞争力和发展前景,我们给予其增持评级[26]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年预计实现营收315亿元,2025年475亿元,2026年604亿元,呈现稳步增长态势 [22][23] - 公司2024年预计实现国内销量24.6万辆,2025年26.3万辆,2026年45.7万辆,保持较快增长 [22] - 公司2024年预计实现海外销量5000台,2025年6.8万辆,2026年11.3万辆,海外市场拓展迅速 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主要产品包括T系列和C系列,未来还将推出A系列中型车型,产品线不断丰富 [19][20] - 公司通过自主研发的四叶草电子电器架构,实现了整车平台88%的零部件通用率,提升了产品灵活性和成本优势 [5][6][7] - 公司核心零部件自研占比达60%,可以上移供应链利润,提升整车毛利率 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将于2023年9月在欧洲9国推出T03和410两款车型,2024年底在欧洲开设200家门店 [18][19] - 公司还将于2023年底进入中东非、印度、东盟等其他海外市场,2026年海外销量有望达到11.3万辆 [19][20][22] - 公司与斯特兰蒂斯合作,利用其在欧洲的品牌影响力和渠道优势,有利于快速打开海外市场 [15][16][17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取极致性价比的定价策略,在10-20万元价格区间提供高性价比产品 [4][5] - 公司通过自主研发的电子电器架构和核心零部件,实现了成本优势,为用户提供性价比突出的产品 [5][6][9][10] - 公司在国内市场定位明确,在三排SUV细分市场推出的416车型也有较大潜力 [14] - 公司与斯特兰蒂斯的合作有利于快速打开海外市场,特别是欧洲市场,提升公司的国际影响力 [15][16][17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在国内外市场都有较大发展空间,未来2-3年销量有望实现快速增长 [1][2][3] - 管理层对公司的成本控制能力、产品性价比优势以及海外市场拓展前景表示乐观 [1][2][3][15][16][17] 其他重要信息 - 公司采取经销模式,在费用端相比同行有一定优势 [10][11][12][13] - 公司固定资产投入较少,单车折旧摊销费用远低于同行 [13] - 公司产品定价策略灵活,可以根据不同价位需求提供匹配的产品配置 [7][8]

会议主要讨论的核心内容 - 公司1-5月的经营情况,各品牌同店日销下滑,预计Q2环比Q1仍将下滑 [1][2][3] - 公司今年开店计划,泰尔品牌计划在大陆开80-100家,港澳及海外开15-20家,截至5月已开27家和3家 [1][2] - 公司主要品牌客单价呈下降趋势,公司正在采取措施应对 [3][4][5] - 公司正在对总火锅品牌进行调整,包括增加小料台、锅底选择、菜单结构等,预计暑期后会有明显改善 [3][4][5][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 对于今年收入和利润的展望是怎样的 [7][8] **公司回答** 上半年同店销售预计仍将下滑,但新开门店将带来一定收入贡献,预计全年收入可以相互抵消;利润方面受固定成本影响较大,存在一定压力 [7][8] 问题2 **投资人提问** 各品牌的旺季是哪些时间段 [9][10][11] **公司回答** 全年12月和春节期间为旺季,3月通常最好,4-5月因节假日影响也较好,但今年4月明显弱于3月,后续还需观察暑期表现 [9][10][11] 问题3 **投资人提问** 总火锅品牌的调整情况如何,消费者的反馈如何 [12][13][14][15][16] **公司回答** 针对翻台乏力等问题,公司正在调整门店布局、菜品结构、就餐体验等,预计暑期后会有明显改善,消费者反馈较好 [12][13][14][15][16] 问题4 **投资人提问** 公司的供应链建设情况如何,对成本的影响 [17][18][19][20] **公司回答** 公司正在建设3个中央厨房,可以帮助降低原材料加工成本和租金成本,对毛利率有一定提升空间 [17][18][19][20] 问题5 **投资人提问** 公司的派息政策和回购计划进展如何 [15][16] **公司回答** 未来3年派息比例不低于40%,已完成7000万元回购,未来会根据情况适时进行回购 [15][16]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度营收为 2.4 亿美元,同比增长 15.4% [1] - 2022年前三季度营收为 6.8 亿美元,同比增长 13.3% [1] - 2022年第三季度毛利率为 31.3%,同比下降 1.1 个百分点 [1] - 2022年前三季度毛利率为 32.1%,同比下降 0.9 个百分点 [1] - 2022年第三季度净利润为 2,800 万美元,同比增长 4.1% [1] - 2022年前三季度净利润为 8,100 万美元,同比增长 5.2% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业自动化业务2022年第三季度收入为 1.4 亿美元,同比增长 13.8% [1] - 工业软件业务2022年第三季度收入为 6,100 万美元,同比增长 16.9% [1] - 工业装备业务2022年第三季度收入为 4,100 万美元,同比增长 15.5% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场2022年第三季度收入为 1.4 亿美元,同比增长 13.6% [1] - 海外市场2022年第三季度收入为 1 亿美元,同比增长 17.6% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续聚焦工业自动化、工业软件和工业装备三大核心业务,加大研发投入,提升产品和服务能力 [1] - 公司在工业自动化、工业软件等领域保持领先地位,在行业内具有较强的竞争优势 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管宏观经济环境存在不确定性,但公司业务保持良好增长势头,对未来发展前景保持乐观 [1] - 管理层认为,公司在工业自动化、工业软件等领域的技术优势和市场地位将持续巩固,有望在未来保持稳健增长 [1] 其他重要信息 - 公司持续加大研发投入,2022年前三季度研发投入占营收比例达到 10.6% [1] - 公司积极拓展海外市场,海外收入占比持续提升,有助于降低单一市场风险 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在工业软件业务方面的发展计划是什么 [2] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将持续加大在工业软件领域的研发投入,不断丰富和优化产品线,提升软件产品的功能和性能,满足客户日益多样化的需求 [3] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何看待当前宏观经济环境对业务的影响 [4] **Jiazhen Zhao 回答** 尽管宏观经济存在一定不确定性,但公司业务保持良好增长势头,得益于公司在工业自动化、工业软件等领域的技术优势和市场地位。公司将继续密切关注宏观经济形势,采取有效措施应对各种挑战,确保业务稳健发展 [5] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来在海外市场的发展计划是什么 [6] **Lei Chen 回答** 公司将持续加大在海外市场的拓展力度,通过本地化运营、提升服务能力等措施,进一步提升海外市场占比,降低单一市场风险,实现更加均衡的区域收入结构 [7]

会议主要讨论的核心内容 - 6月港股和A股市场出现大幅下跌,主要原因包括人民币持续贬值、国债收益率下行等因素压制市场反弹[1][2][3] - 南向资金延续流入,但北向资金出现全月持续流出,对应A股从震荡转为单边下跌[3] - 上半年GDP增长中投资加速回落,出口对冲,下半年出口面临压力,但投资降幅预计将逐步收窄[1] - 房地产开发投资增速有望在下半年逐步收窄降幅,房企资金来源中国内贷款占比上升[1][4] 三中全会交易关注点 - 国家安全及科技创新将是重要议题,有利于港股互联网龙头、A股科创板等[1] - 房地产方面,三中全会将为房地产方向的高层决策做收尾,后续更多靠地方政府落实[1] - 财税改革、电力改革和城乡融合发展也值得关注[1] 市场展望 - 预计7月市场将开始交易三中全会预期,进入B浪反弹,但下半年仍有C浪回调机会[1] - 当前市场估值处于历史低位,部分品种已可逐步布局,但观望情绪浓厚,B浪反弹后仍有较长时间窗口进行全面布局[6][7] 风险提示 - 稳增长政策落地进度不及预期、国内经济修复不及预期、海外不确定因素发酵[1]

会议主要讨论的核心内容 公司业务概览 - 公司以清洁能源为主航道,实现上中下游布局,天然气消费量同比增幅为7.7%,一季度消费量同比增速为12.2% [1] - 液态食品业务和化工环境业务持续发展,公司正打造科技型低碳社会性能解决方案的综合供应商 [1] - 清洁能源业务得益于全球绿色行业升级和国家政策推进,LNG试用品销售情况良好 [1] - 公司陆上海外市场去年收入超20亿元,同比增长3%,并在多个地区设立分公司,积极开拓中东市场 [1] 订单与销售情况 - 公司订单和交付实现大幅增长,一季度燃油汽车用品销售达到2.5亿元,同比增长5倍;新天地3.5亿元,同比增长超过9倍 [2] - 新灯塔产线已投产,LED车用品年产能达20万吨 [2] - 船舶业务迎来高增速增长,全年新签近20艘主力产品,3月底订单达到123.5亿元 [2] 合作项目及产能规划 - 鞍钢项目标志公司由装备制造销售转型为综合服务提供商,计划年产1.5万吨氢气和10万吨LNG [3] - 预计到2027年构建20万吨氢气和10万吨LNG产能,通过工业废气制氢实现节能减排 [3] - 绿色甲醇市场需求持续增长,首个5万吨产能项目已落地广东,未来产能将持续扩展 [3] 财务状况 - 去年收入和净利润创历史新高,派息率提升至50%,收入同比增长20.5%,毛利率稳定,净利润和年复合增长率分别达到27%和24% [4] - 经营性现金流超过净利润,达17.8亿元 [4] - 收入和海外市场收入占比接近一半,存货周转天数同比优化,资产负债率进一步优化,杠杆比率稳定 [4] 市场展望与订单预期 - 截至今年3月底,公司清洁能源新签订单同比大增100%,LG车用品订单同比增长超过9倍,海外陆上新能源新型订单同比增长60%,中期反馈新型订单同比上升13.1% [5] - 2023年第一季度,海外陆上清洁能源新签订单增长61% [5] - 液态食品业务板块收入占比达到89-90%,主要来自海外市场,海外工业啤酒在拉美和东南亚市场增长良好 [5] - 国内市场中,威士忌消费升级趋势明显,公司承建了多个威士忌项目 [5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Q1: 国内白酒销售遇冷,会影响公司未来在国内酒厂的合作或白酒布局吗?** **A1: 公司在国内市场进行过白酒技改项目,是重要业务方向之一。目前公司收入结构中,啤酒占比较高,海外市场贡献更多份额。** [1] 问题2 **Q2: 公司未来是否会维持50%的派息率,或有提高股息率的可能性?** **A2: 公司之前派息率为40%,现已提升至50%。鉴于公司有多个项目在布局,目标是2027年达到20万吨氢气和100万吨LNG年产能,绿色甲醇项目预计明年实现5万吨年产能。因此,未来资本开支可能维持约100亿元规模,暂时维持现有分红比例。** [2] 问题3 **Q3: 今年上半年清洁能源订单大幅增长的主要原因是什么?** **A3: 清洁能源业务板块订单增长得益于各线业务表现出色,特别是水上清洁能源业务。2023年,由于行业进入紧缺周期,加上航运绿色升级和LNG绿色甲醇替代燃料渗透率的提高,公司订单大幅增长。一季度新签了多项船舶新造项目,海外市场新签订单增速超60%,LNG车用品业务新签订单达3.5亿,氢能装备也稳步增长,整体清洁能源新签订单增幅达100%。** [3] 问题4 **Q4: 今年预期的船舶交付规模是多少?目前每年可交付能力如何?未来是否有预期进一步收购船厂?** **A4: 公司船坞排产已满,正在持续谈判和签约潜在项目。公司将提升现有产能的效率,优先考虑租用其他船厂模式,行业态度保持审慎。** [4] 问题5 **Q5: 中集成科上市进度如何?** **A5: 公司正在推进北交所的直接上市进程,将按规则要求披露重大进展。** [5] 问题6 **Q6: 绿色甲醇作为未来航运燃料的前景如何?相比氢气,是否会在航运领域占据较长时间?** **A6: 可再生能源氢、氨、甲醇被视为一体,其中氨和绿色甲醇因其常温常压储运特性在航运领域受到关注。公司正在推进生物质制绿色甲醇项目,并进行联合研发以提升生产效率和降低成本。公司具备中压装备的存储和运输能力,未来无论是氢能还是其他装备,公司都在进行相应项目布局。** [6] 问题7 **Q7: 目前手上的订单中,绿色甲醇、液氨、液氢的分布情况如何?海上船舶订单中,这些燃料的占比情况?** **A7: 公司主要生产运输船,已签订8条可运输液化石油气和液氨的4万方船订单。LNG运输船需求较多,尤其是双燃料和LNG动力的船舶。在燃料罐方面,LNG是主流,但也有液氨燃料罐订单。公司也跟进了可替换成液氨或绿色甲醇的不锈

会议主要讨论的核心内容 - 康哲药业是一家连接医药创新与商业化,把控产品全生命周期管理的开放式平台型企业 [1] - 公司经历了三次转型,从最初的进口原药代理,到买断中国市场相关资产,再到以合作开发为核心进行创新转型 [1][2] - 公司从2018年开始以合作开发为核心,连接全球创新力量和中国商业化能力,目前已有5款创新药进入商业化阶段 [2][3][4] - 公司未来计划每年产出不少于3个可销售的创新药,并以专科领域和东南亚市场为重点 [3][4][5] - 2020年公司业绩首次出现下滑,主要是由于3款核心存量品种进入国家集采,导致销售额下降17亿元 [3][4] - 公司未来3-5年内计划创新药成为主导业务,预计到2025-2027年有10-12个新药上市 [12][13][14][15] 问答环节重要的提问和回答 - 创新药的商业化推广情况: - 新获批的亚甲蓝肠溶缓释片正在进入商业化阶段,其他4款创新药也已进入临床应用 [11][30][31] - 政策环境对创新药销售影响较小,重点是鼓励创新 [31][32] - 东南亚市场布局: - 东南亚市场对性价比高的原研创新药有较大需求,公司有产品组合和CDMO体系优势 [32][33][34][35] - 公司计划在东南亚建立覆盖从引进开发生产到商业化的一体化平台 [4][35][36] - 集采品种的销售情况: - 3款集采品种去年下半年和今年上半年受到较大影响,预计下半年同比会有所好转 [42][43][44][45][46] - 除集采品种外,公司其他独家和创新品种保持良好增长 [44][45][46] - 创新药的毛利率和盈利模式: - 创新药的毛利率和公司整体水平基本一致,在60%左右 [38][39] - 创新药从第3年开始可以贡献净利润,5-6年内可收回引入成本 [38][39][40]

财务数据和关键指标变化 - 公司目前的产能利用率很高,三个8英寸厂都达到满产,12英寸厂投片量也超过9万片,订单非常稳定 [1] - 公司产品价格目前处于较低水平,预计下半年会有上升 [2] - 公司积压订单充足,对未来半年到一年的订单非常有信心 [5] - 公司今年CAPEX预计在20亿美元左右,主要用于新建12英寸厂 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - CIS产品需求非常稳定,主要集中在55纳米高端工艺,未来将继续关注CIS及更高像素产品 [3] - 公司对CIS需求持乐观态度,随着手机市场复苏,CIS需求也会增加 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司与海外客户关系良好,在出口管制方面没有压力,地缘政治不确定因素也存在机会 [13][2] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司主要专注于成熟制程的特色工艺,下一步计划做到40纳米,没有其他先进制程的规划 [14] - 公司对自身技术、客户和市场有信心,不担心同业竞争和价格战 [16] - 公司相信只要有好的技术、客户和市场,就不会担心产能过剩问题 [7][12] - 公司对明年无锡二厂产能释放持乐观态度,相信能够通过产品组合改善和价格上升来抵消折旧增加 [17] - 公司不担心单独提价而导致订单流失,相信客户会选择能提供最好产品和服务的供应商 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来半年到一年的订单非常有信心,预计稳定态势将会持续并有可能越来越好 [1][5] - 公司对CIS需求和价格上升持乐观态度 [4][2] - 公司对2025年产能过剩问题不担心,相信只要有好的技术、客户和市场就不会出现问题 [7][12] - 公司对明年无锡二厂产能释放及其对公司的影响持乐观态度 [17] 其他重要信息 - 公司产能利用率高于同行,主要得益于特色工艺和较小的产能规模 [9] - 公司与上游供应商的谈判很有效,能够确保成本保持稳定 [6][11] - 公司的ROE目标为12%-15%,具体毛利率目标会根据市场情况和公司策略调整 [15] 问答环节重要的提问和回答 无

财务数据和关键指标变化 - 公司目前整体营运情况非常稳定,产能利用率保持在非常好的水平,三个8英寸厂都满产,超过100%产能利用率 [1][2] - 公司希望下半年价格能够逐步上升,有望实现较好的价格改善 [1][2] - 公司预计2025年业绩表现会比2024年更好,有信心保持12%-15%的ROE水平 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - CIS业务需求非常不错,电源管理BCD业务也有较好的需求,特别是服务器主机板电源的需求 [3][4] - MCO业务也保持稳定,预计下半年会有较好的上升趋势 [4] - 工业半导体高压业务还有一些弱势,但预计下半年会有所改善 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司海外客户需求保持稳定,包括欧美等地区客户需求都在增长,特别是与AI相关的客户 [10][11] - 公司产品在国内外市场都有较强的竞争力和定价能力,不担心同行竞争 [16][45] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续推进第二条12英寸生产线的建设,预计明年中期可以部分投产 [4][13] - 公司未来不会大规模向先进制程发展,而是专注于特色工艺,认为这方面有很大发展空间 [16] - 公司在技术、客户资源等方面都处于行业领先地位,不担心行业产能过剩的风险 [16][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对下半年及2025年的业绩表现持乐观态度,认为行业整体趋势向好,公司有望持续增长 [24][31] - 管理层表示公司产能利用率已基本恢复到饱和水平,未来价格有望进一步改善 [37][38] 其他重要信息 - 公司计划在未来3年内完成对华丽威的收购整合,以消除同业竞争 [8][9] - 公司今年资本开支预计在20亿美元左右,主要用于第二条12英寸生产线建设 [13] - 公司折旧费用明年将有较大幅度增加,但管理层表示不会影响业绩改善 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司CIS业务的客户结构和竞争格局 [20] **管理层回答** 公司CIS业务主要集中在高端产品,客户以国内头部企业为主,在技术和客户资源上处于领先地位 [20][21] 问题2 **投资者提问** 询问公司产能利用率和毛利率的恢复情况 [37][38] **管理层回答** 公司产能利用率已基本恢复到饱和水平,毛利率有望随着价格改善而逐步提升,不会长期处于低位 [37][38][39][40] 问题3 **投资者提问** 询问公司是否担心同行竞争导致订单流失 [45] **管理层回答** 公司产品和服务的竞争力较强,不担心同行竞争,最终还是看谁能提供最好的产品和质量 [45]

会议主要讨论的核心内容 中泰汽车新品发布及海外出口计划 - 中泰汽车将在6月推出6座C16车型,预计销量将达到6000-8000辆,成为销量增长的关键因素 [9][11] - 中泰汽车还将在9月启动海外出口业务,有望为公司业绩增长带来显著贡献 [9] 汽车市场需求韧性分析 - 当前汽车市场需求并未如预期般疲软,新品发布和政策刺激将有助于提振市场需求 [12] - 即使在行业面临困难时期,周度上险数据仍保持在低估水平,真实需求强度并未低于平均值 [12] 零跑汽车的产品及成本优势 - 零跑汽车聚焦10-20万元价格区间,主要销售C10和C11两款SUV,占比达六七成 [4] - 零跑通过优化供应链和同平台生产实现成本优势,并依托技术优势实现高毛利率 [4] 新能源汽车市场增长逻辑及企业策略 - 10-20万元价格区间新能源渗透率相对较低,企业可针对不同城市需求提供多样化产品 [5][6] - 企业可通过精细化管理和快速渠道扩张来提高市场份额,同时在智能驾驶方面提升竞争力 [6] 自主品牌出口增长及国际合作 - 自主品牌出口有望达到1000-1500万辆规模,单车盈利能力高于国内市场 [7] - 中泰汽车通过与斯特兰蒂斯合资,计划进军欧洲、南美及东南亚等海外市场 [7][25] 中泰汽车在国内外市场的发展策略 - 中泰汽车依靠现有车型和新车型,预计全年国内销量可达24-25万辆 [8] - 中泰汽车正积极拓展海外市场,采用轻资产及低时间成本的模式,预计将实现高盈利 [8][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **发言人 提问** 中泰汽车公司在接下来几个月的主要业务动态是什么? [9] **发言人 回答** - 中泰汽车将在6月发布6座C16车型,预计销量将达到6000-8000辆 [9][11] - 9月将开始启动海外出口业务,有望为公司业绩增长带来显著贡献 [9] - 原有车型如12、24款也在逐步提升销量占比并改善盈利结构 [9] 问题2 **发言人 提问** 为什么您们看好6月政策对汽车行业的影响? [10] **发言人 回答** - 6-9月为主流自主品牌销售旺季,他们将发布高质量的电动汽车新品 [10][11] - 领跑汽车6月底将推出6座C16车型,预计销量将显著高于之前水平 [11] 问题3 **发言人 提问** 您如何看待当前汽车市场需求是否如人们想象的那样低迷? [12] **发言人 回答** - 实际上,当前汽车需求并未如大家所预想的那样疲软 [12] - 周度上险数据分析显示,真实需求强度并未低于平均值,随着6月新车型供给增加,需求将被有效承接 [12]