行业投资评级和核心观点 行业投资评级 报告维持食品饮料行业"优于大市"的投资评级。[2] 核心观点 1. 白酒：中央政治局会议强调以提振消费为重点扩大国内需求,政策支持有望在一定程度上提振消费行业景气度。[11] 2. 啤酒：我们预计全年行业整体升级提效的主基调不改,餐饮、夜场等消费场景的持续恢复有望加速高端化发展,建议重视具备基本面支撑的优质龙头。[19] 3. 调味品：龙头公司从不同角度出发进行变革,年初以来终端需求复苏趋势延续,建议重点关注具备改善逻辑的中炬高新、海天味业。[20] 4. 乳制品：消费场景持续恢复,中长期高端化与多元化趋势不改,建议关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业。[21] 5. 餐饮供应链：估值进入底部区域,建议关注相对稳健的龙头企业和下游需求改善后业绩具有弹性标的。[22][23] 6. 休闲食品：关注红利延续标的和有望实现困境反转的标的。[24] 7. 食品添加剂：需求逐步回暖,建议关注百龙创园、晨光生物。[25] 投资建议 1. 白酒板块:关注五粮液、顺鑫农业、老白干、今世缘、迎驾贡酒等。[14] 2. 啤酒板块:推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。[14] 3. 软饮料板块:建议重点关注东鹏饮料、农夫山泉。[14] 4. 调味品板块:建议重点关注具备改善逻辑的中炬高新、海天味业。[14] 5. 乳制品板块:建议关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业。[14] 6. 餐饮供应链板块:建议关注相对稳健的龙头企业和下游需求改善后业绩具有弹性标的。[14] 7. 休闲零食板块:建议关注红利延续标的和有望实现困境反转的标的。[14] 8. 卤制品板块:建议关注收入改善高确定性+利润高弹性的龙头绝味食品。[14] 9. 食品添加剂板块:建议关注百龙创园、晨光生物。[14]

报告行业投资评级 - 电气设备行业投资评级为优于大市（维持）[3] 报告的核心观点 - 国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，实现能耗双控向碳排放双控重大转变，推动绿色经济发展，提升新能源需求和装机量，绿氢、碳捕捉技术有望受益[15] - 我国新型储能领域中央企业创新联合体正式启动，标志着新型储能迈入高质量发展阶段，有望解决产业现存问题，提升需求[18] 各部分总结 国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》 - 总体要求：将碳排放指标纳入国家规划，构建制度体系；到2025年完善核算体系，为“十五五”实施双控奠定基础；“十五五”实施以强度控制为主、总量控制为辅的双控制度，确保碳达峰；碳达峰后实施以总量控制为主、强度控制为辅的双控制度，推动碳排放总量下降[13] - 完善规划制度：推动将碳排放指标纳入规划，“十五五”将碳排放强度降低作为约束性指标；制定碳达峰碳中和行动方案，细化落实部署；完善相关法规制度，清理不适应内容，修订相关办法[14][15] - 建立评价考核制度：合理分解指标，建立综合评价考核制度，推动省市建立碳排放预算管理制度[15] - 探索预警管控机制与完善企业制度：完善核算机制，建立监测预警机制，健全单位管理制度，发挥市场机制作用[15] - 开展项目评价与建立管理体系：完善节能审查和环境影响评价制度，制定核算规则标准，加强数据库建设，建立碳标识认证制度[15] 我国新型储能领域中央企业创新联合体正式启动 - 组建情况：由国家电网和南方电网牵头，33家中央企业和104家地方国企、民营企业、高校、科研院所及社团组织参与[16] - 目标作用：发挥中央企业作用，解决产业问题，推动研究和研发，促进创新链产业链融合，转化科技成果，带动产业发展，支撑中央企业发挥作用[16][17] - 成员表态：国家电网将协同攻关，形成创新生态，推动行业发展；南方电网将落实机制要求，促进产学研用合作，推动我国成为引领者[17] - 攻关任务：已布局57项重点攻关任务，围绕四大方向在多行业开展攻关，推动技术创新和产业水平提升[17] - 下一步计划：建立联合团队和平台，打造创新生态，攻关技术装备等；3年内形成技术成果，拓展示范工程，促进技术革新[17] 新能源汽车 - 投资建议：关注各细分领域稳健龙头、二线锂电企业、锂电材料优质标的、零部件龙头和新势力[19] - 行业要闻：6月中国电动车在欧洲市场份额创新高；美国推迟对中国电动汽车加征关税[29] - 个股公告：比亚迪7月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约16.519GWh，年累计装机约89.075GWh；产量32万辆，年累计产量195万辆，累计同比增长26.16%；销量34万辆，年累计销量196万辆，累计同比增长28.83%[30] 新能源发电 - 投资建议：光伏板块关注业绩确定龙头、逆变器环节和盈利修复龙头；风电板块关注海风、整机和零部件企业[31] - 行业要闻：国家电投签约老挝100万千瓦新能源项目；25家央企与新疆签合作意向书；贵州下发风光项目计划；新疆阿拉尔市光伏项目开工；上半年全国光伏新增并网1.02亿千瓦，同比增长31%；美国审查对华301关税涉及光伏电池；土耳其拟拨款支持太阳能电池产能；国家能源局开展相关工作[36] - 个股公告：海力风电计划投资建设项目；海优新材扩大产能、投资海外项目；禾迈股份回购股份；科华数据触发转股价格修正条款；高测股份选举董事会和监事会成员；晶科科技转让子公司股权；苏州固锝投资入伙；汇川技术激励持股计划解锁股份[37][39] 工控及电力设备 - 投资建议：电网与电力设备板块关注特高压一次设备、二次设备、配电网设备和出海电力设备企业[40] - 行业要闻：湖南首座国家电网重卡充电站建成投运；2024年中国电网基建投资超5300亿元；西北地区变电站投运；新型储能创新联合体启动；内蒙古输变电工程获批；贵阳贵安开展电网设备更新改造[44] - 个股公告：三一重能结项募投项目；伊戈尔签署投资合同；金杯电工上半年收入和净利润增长；中国西电子公司中标特高压项目；盛弘股份上半年营收和净利润增长[45] 本周板块行情（中信一级） - 电力设备及新能源行业过去一周下跌2.13%，涨跌幅居中信一级行业第30名，跑输沪深300指数1.40个百分点[47] - 上周涨幅前五为方正电机（30.02%）、英杰电气(14.02%)、蓝海华腾 (13.97%)、鸡志电器 (13.86%)、雷赛智能 (13.42%)；跌幅前五为中信博（-11.92%）、英可瑞（-9.94%）、新强联（-8.99%）、中国核电（-8.74%）、吉鑫科技（-8.31%）[49]

行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为“优于大市（维持）” [1] 报告的核心观点 - 报告强调建立健全绿色电力交易机制，有利于促进绿色能源生产消费市场体系的形成 [1] - 报告指出绿证核发数量快速增长，2024年上半年国家能源局核发绿证4.86亿个，同比增长13倍 [2] - 报告认为随着绿证制度体系不断完善，未来绿证交易市场或将更加活跃 [2] 市场表现 - 公用事业行业市场表现自2023年8月至2024年4月，从-24%到12%不等，与沪深300指数相比 [1] 相关研究 - 报告提及多份相关研究报告，包括《华能国际（600011.SH）：Q2业绩同环比均下滑，煤电、风电盈利较弱》、《穗恒运A（000531.SZ）:煤价上涨致业绩短期承压，新能源产业发展多点开花》等 [1] 绿色电力交易机制 - 交易方式方面，绿色电力交易的组织方式主要包括双边协商、挂牌交易等，鼓励发用双方签订多年期绿色电力购买协议 [1] - 价格机制方面，绿色电力交易中，电能量价格与绿证价格应分别明确，不得对交易进行限价或指定价格 [1] - 绿证核发划转方面，绿证根据可再生能源发电项目每月度结算电量，经审核后统一核发，确保绿色电力环境价值的唯一性 [1] 投资建议 - 报告推荐重点关注绿电运营商，如【龙源电力】【吉电股份】【三峡能源】，并建议关注【节能风电】【中闽能源】【福能股份】【中绿电】【江苏新能】【浙江新能】 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司肿瘤/免疫业务收入增长59%,主要得益于呋喹替尼在美国市场的强劲表现 [8][9][24][25][28] - 公司成本控制有效,研发开支和销售费用下降 [23] - 公司管线催化事件密集,多个产品有望在未来获批 [10][11][12][13][14][15] - 预计公司2024-2026年收入和利润将保持快速增长 [17] 报告内容总结 公司业绩 - 2024年上半年肿瘤/免疫业务收入1.687亿美元,同比增长59% [8] - 呋喹替尼在美国市场销售额1.305亿美元,上市以来表现强劲 [25][28] - 索凡替尼和赛沃替尼销售也有不错增长 [9] - 公司成本控制有效,研发开支下降34%,销售费用下降 [23] - 现金余额约8亿美元 [8] 产品管线进展 - 呋喹替尼已在多个国家获批,日本和欧盟正在审评 [10][29][31] - 国内多个适应症扩展正在进行,大适应症有望获批 [11] - 赛沃替尼、索乐匹尼布、他泽司他等其他在研产品也有多个注册研究进展 [12][13][14][45][46][47][48] 财务预测 - 预计公司2024-2026年收入和利润将保持快速增长 - 2024-2026年收入预计为6.36/8.05/9.97亿美元,增速为-24%/26.7%/23.8% - 2024-2026年净利润预计为-0.1/0.58/1.7亿美元 [17][19]

市场变化 - 美股财报引发科技龙头波动，英伟达上周跌幅超5%，市场对AI投资回报和可持续性存分歧，高盛预计生成式人工智能十年内将美国生产率提高9%、GDP增长6.1%，麻省理工教授认为十年内生产率仅提高0.5%、GDP累计提高约1%[4] - 美国经济数据转弱幅度超预期，7月ISM制造业PMI为46.8，新增非农11.4万人，失业率升至4.3%，点燃“衰退交易”，市场预期美联储9月降息50bp[5] 历史回顾 - 1989年美国经济“软着陆”预期先升温后破灭，8 - 9月经济数据内部分化，最终美股指数于10月13日开启超3个月调整[5] 配置建议 - 美国经济或未达“衰退”程度，但短期市场或继续演绎“衰退交易”，8月市场不确定性或抬升[6] - 配置思路一是等待美股小盘生物科技降息交易下半场，二是关注黄金、美债、美港股高股息板块等避险资产及美股龙头科技表现[6] 风险提示 - 海外通胀反弹超预期、全球经济景气不及预期、地缘政治局势超预期[6][29]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"优于大市"（维持） [2] 报告的核心观点 - 国务院积极推动加油（气）站配建快充、换电和加氢设施,推进绿色智慧城市建设 [96] - 国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》,到2025年碳排放统计核算体系进一步完善 [97] - "十四五"期间,能源结构低碳化转型将持续推进,风电和光伏装机依然保持快速增长,水电核电有序推进,同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段 [110] 行业动态总结 1. 国务院国资委:未来5年央企大规模设备更新改造总投资将超3万亿元 [87] 2. 青海:开展绿电溯源认证、绿电交易、能源互联网等关键技术研发 [88] 3. 25家央企与新疆签约183个项目,总投资近万亿元 [89] 4. 贵州:推进风光水火储、源网荷储一体化发展,科学布局建设新型储能 [90] 5. 生态环境部部长赴河北调研大气污染防治工作 [91] 6. 国务院印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》 [92][93] 7. 生态环境部原则通过《2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案》 [94] 8. 国家能源局:进一步做好可再生能源发电项目建档立卡工作 [95] 9. 国务院:推动具备条件的加油（气）站配建快充、换电和加氢设施 [96] 10. 国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》 [97] 11. 两部门印发2024年可再生能源电力消纳责任权重 [98] 上市公司动态总结 1. 中原环保:与郑州水务集团签署再生水销售框架协议 [100] 2. 华能国际:完成2024年度第六期中期票据发行 [101] 3. 高能环境:为子公司提供担保 [102] 4. 蜀道装备:终止筹划重大资产重组 [103] 5. 福龙马:新中标环卫服务项目 [104] 6. 绿色动力:2024年二季度经营数据 [105] 7. 倍杰特:首次公开发行前股份解除限售 [106] 8. 德龙汇能:回购公司股份 [107] 9. 中国广核:获控股股东批准向不特定对象发行可转债 [108] 10. 福能股份:拟向不特定对象发行可转债 [109]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司控股股东顺鑫控股增持公司股份,彰显对公司未来发展的信心 [9][10] - 公司白酒业务围绕"稳市场、强基础、促改革、谋发展"的总要求,在光瓶产品线、次高端产品和超高端产品线上持续推进品牌建设和营销创新 [11] - 预计公司2024-2026年营业收入和净利润将保持增长,维持"买入"评级 [12] 财务报表分析和预测 - 公司2023年营业收入为105.93亿元,同比下降9.3%;归母净利润为-2.96亿元 [14] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为108.58亿元、119.19亿元和130.08亿元,同比增速分别为2.5%、9.8%和9.1% [14] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.26亿元、8.00亿元和9.68亿元,同比增速分别为311.8%、27.8%和20.9% [14] - 公司2023-2026年毛利率预计分别为31.8%、37.1%、38.2%和39.3% [14] - 公司2023-2026年净资产收益率预计分别为-4.4%、8.5%、9.8%和10.8% [14]

报告公司投资评级 - 报告给予顺络电子(002138.SZ)买入(维持)评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收26.91亿元,同比增长15.43%;实现归母净利润3.68亿元,同比增长43.82% [10] - 2024年Q2单季度收入首次突破14亿元,创历史新高,主要得益于通讯和消费电子业务延续旺季趋势,以及汽车电子、数据中心、光伏储能等新兴领域业务快速增长 [11] - 2024年H1信号处理产品收入10.81亿元,同比增长16.4%;电源管理产品收入9.14亿元,同比持平;汽车电子或储能专用产品收入4.64亿元,同比增长90.3% [11] 新技术和新业务发展 - AI技术推动云端与设备端被动元件需求增长,公司小尺寸一体成型高精密电感MWTC系列产品已获高通认证 [12] - 公司已战略性布局汽车电子、光伏储能、数据中心等新兴领域,并获得行业标杆企业广泛认可,大客户持续突破 [12] - 汽车电子业务上半年增长90.3%,新产品加速导入;光伏储能业务以微逆、户储为主,已取得行业标杆企业认可 [12] 投资建议 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持20%左右的增长,维持"买入"评级 [13] - 看好公司在AI、新能源等领域的技术和新业务发展,有望持续提升全球市场份额 [13]

全球层面 - 2023年全球FDI较上年下降2%至1.3万亿美元，下降幅度减小主要是受到欧洲"导管"经济体支撑[11] - 流入亚洲发展中国家下降了8%，主要是受到经济增长、地缘政治居室、贸易摩擦、产业和供应链多元化等因素影响[11] - 跨国公司对海外扩张采取更加谨慎的态度[11] 国别层面 - 2022年亚洲、欧洲和拉丁美洲地区国家在华实际投资金额占比为86.5%、6.3%和4.9%[12] - 意识形态差异对全球资本流动带来了一定的扰动，可能对我国的外商投资产生影响[12] 行业层面 - 2022年"制造业"、"信息传输、计算机服务和软件业"和"科学研究、技术服务和地质勘查业"是主要拉动项[13] - "房地产业"、"批发和零售业"和"采矿业"是主要掣肘项[13] 统计层面 - 外管局口径的外资流入金额往往会高于商务部口径的实际使用外资金额[14] - 2023年按商务部口径测算的FDI反超外管局口径，出现将近1185亿美元的正缺口[14] - 商务部统计口径下的外商直接投资或许更值得关注[14][15][16]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营业收入 16.28 亿元，同比减少 1.38%；实现归母净利润 4.02 亿元，同比减少 8.36% [10] - 2024 年第二季度公司预调酒收入同比下滑 8.3%，其他业务增长 0.3% [11] - 2024 年第二季度公司毛利率同比提升 5.5pct 至 71.8%，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比变化 0.1/+1.5/+1.3pct [12] - 预计 2024-2026 年公司分别实现营收 33.2/37.6/42.7 亿元，同比+1.7%/+13.3%/+13.6%，实现归母净利润 8.0/9.1/10.7 亿元，同比-1.7%/+14.6%/+17.8% [13] 财务数据总结 - 2023 年公司实现营业收入 32.64 亿元，同比增长 25.9%；实现归母净利润 8.09 亿元，同比增长 55.3% [8] - 2024 年预计公司实现营业收入 33.20 亿元，同比增长 1.7%；实现归母净利润 7.96 亿元，同比下降 1.7% [8] - 2025 年预计公司实现营业收入 37.61 亿元，同比增长 13.3%；实现归母净利润 9.12 亿元，同比增长 14.6% [8] - 2026 年预计公司实现营业收入 42.70 亿元，同比增长 13.6%；实现归母净利润 10.74 亿元，同比增长 17.8% [8] - 公司 2023-2026 年毛利率预计分别为 66.7%、69.9%、70.2%、70.7% [8] - 公司 2023-2026 年净资产收益率预计分别为 20.0%、18.6%、18.3%、20.0% [8]