行业投资评级 - 报告维持商贸零售行业"优于大市"的投资评级 [2] 报告的核心观点 海外零售步入旺季 - Q3 开始进入海外零售旺季,部分公司已经披露中报预告,财务表现持续验证跨境电商板块景气度 [17] - 看好跨境电商行业长期发展空间,行业逐渐进入合规化、品牌化的高质量发展阶段 [17] - 建议关注赛维时代、致欧科技、安克创新等跨境电商龙头标的 [17] 医美行业关注边际改善 - Q2 高基数下同增略有压力,但Q3 同期低基数下增速有望环比改善 [18] - 24H2-25年龙头公司储备多款新品,建议长期配置爱美客、锦波生物 [18] 化妆品行业618大促虹吸效应 - 618大促前置,天猫止跌回升,抖音竞争加剧,品牌分化明显 [19] - 建议关注抖音超品日和新品推介的结构性行情,长期看好国货龙头巨子生物、珀莱雅 [19] 传统零售新模式探索 - 部分传统零售企业积极求变,开展新模式探索和精细化运营 [21] - 建议关注传统主业稳健、新模式探索的区域零售龙头重庆百货、家家悦 [21] 宠物板块618大促验证国货替代 - 618大促期间宠物食品类目GMV同增10%,乖宝宠物等国货品牌表现亮眼 [22] - 看好宠物板块持续高增长,重点推荐乖宝宠物 [22] 根据报告目录分别总结 1. 投资观点 - 步入海外零售旺季,关注跨境高景气度 [16] 2. 周专题 2.1 亚马逊会员日表现 - 24年会员日期间亚马逊销售额预计达到142亿美元,同比增长11% [40] - 相比24年6月,开学季、服装、电子产品等品类销售大幅增长 [41] - 美国市场单客消费值有所提升,整体购物习惯更偏理性 [42] 2.2 跨境关税影响 - 美国对中国出口商品加征关税,市场担忧后续关税进一步上升 [43] - 跨境电商企业采取提价、供应链转移、美国本土采购等应对措施 [46] - 建议关注北美市场依赖度较低、海外供应链布局较早的头部跨境卖家 [47] 3. 公司公告与新闻回顾 3.1 公司公告 - 泡泡玛特、赛维时代等公司发布中报业绩预告,业绩表现良好 [59][60][61] - 重庆百货、苏美达等公司中报业绩有所下滑 [65][63] 3.2 行业新闻 - 胖东来调改永辉超市,提升员工薪酬和福利 [68] - 国家统计局数据显示,1-6月社零同比增长3.7%,6月同比增长2.0% [69]

报告行业投资评级 - 轻工制造行业投资评级为优于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 短期关注中报超预期，6月摩托车内销大排量、外销持续景气[2] 根据相关目录分别进行总结 家居 - 7月房地产市场活跃度上升，多地出台新政策，建议布局家居板块 虽部分企业业绩有压力，但地产政策积极变化，估值处于历史中下部，长期布局价值凸显[3] - 建议布局多条主线 定制板式家具关注志邦家居、江山欧派、索菲亚等；大家居战略推进，软体企业关注欧派家居、顾家家居、敏华控股等；智能赛道关注瑞尔特、好太太等；Q2业绩预期好且估值低的标的关注慕思股份、喜临门等[3] 包装 - 7月铝价下跌，金属包装成本端优化，饮料和烟卷需求稳定，包装企业收入及利润有望向好 晟通科技开发双零铝箔技术，保鲜铝箔厚度创新纪录 奥瑞金、宝钢包装要约收购中粮包装，若落地将改善竞争格局[4] - 关注成本变化、有海外市场和产能布局及大客户深度绑定的公司 金属包装关注奥瑞金等，纸包装关注裕同科技等，塑料包装关注永新股份等[4] 个护文娱 - 国产品牌加速突围，品牌力提升 个护板块新渠道重要，产品力+品牌营销成胜负手 百亚股份旗下自由点卫生巾6月三平台销量和销售额同比大幅增长[4] - 建议关注百亚股份、晨光股份、明月镜片等[4] 新型烟草 - FDA再度授权7款电子烟产品在美国合法销售，目前已授权34种 建议关注思摩尔国际等合规龙头[4] 出口及品牌出海 - 7月海运价格上涨，6月出口总值同比增长，家具及其零件出口金额同比增长但增幅缩小 关注相关企业利润变化[5] - 建议关注匠心家居、建霖家居、松霖科技、致欧科技、恒林股份等[5] 二轮车 - 电动二轮车监管趋严，合规龙头受益 6月摩托车外贸出口高增长，内销向好 燃油摩托车和大排量休闲娱乐摩托车产销同比增长，出口量和金额同比增长[5] - 建议关注爱玛科技、雅迪控股、钱江摩托等[5] 宠物 - 佩蒂股份2024上半年业绩扭亏为盈，受益于ODM业务出货量增加、自主品牌业务增长、生产基地产能利用率释放和成本管理优化 TikTok Shop美区跨境自运营开放宠物食品类目[6] - 建议关注乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份、天元宠物等[6] 品牌服饰 - 361度二季度营运状况良好，主品牌零售额、童装品牌和电子商务平台流水同比增长 得益于品牌形象提升、产品组合优化和渠道整合营销加强[6] - 建议关注嘉曼服饰、安踏体育、李宁、特步国际等[6] 纺织制造 - 1 - 6月纺织服装出口向上修复，行业去库带动主要纺织出口国出口修复及企业营收改善 越南和中国纺织服装出口金额有不同程度增长，中国纺织服装营收累计同比增长，产成品库存增速向好[6][7] - 建议关注伟星股份、南山智尚、嘉曼股份、安利股份、嘉曼服饰等[7] 国内地产 - 新房竣工面积同比下滑，商品房销售面积降幅收窄[11] 美国地产 - 5月新房销售同比下降，成屋销售同比下降[16] 家居社零&出口 - 6月家居出口同比增长，向好态势持续景气向上[21] 造纸 - 盈利能力略有承压，主要纸种社会库存持续去化[25] 原材料 - 价格相对稳定，成本波动在合理区间[35] 纺服板块 - 行业去库带动出口修复及企业营收改善[39]

行业投资评级 - 报告给予食品饮料行业"优于大市"的投资评级 [2] 报告的核心观点 白酒板块 - 市场情绪好转,建议关注中报可能超预期的个股,如五粮液、顺鑫农业、老白干酒、今世缘、迎驾贡酒 [13] 啤酒板块 - 成本改善确定性高,行业整体升级提效的主基调不改,建议关注具备基本面支撑的优质龙头 [14] 调味品板块 - 改革持续进行,建议关注具备改善逻辑的中炬高新、海天味业 [15] 乳制品板块 - 消费场景持续恢复,中长期高端化与多元化趋势不改,建议关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业 [16] 餐饮供应链板块 - 估值进入底部区域,建议关注业绩相对稳健的龙头企业和下游需求改善后业绩具有弹性的标的 [17] 休闲食品板块 - 性价比仍是主线,渠道红利延续,建议关注改革红利期标的和有望实现困境反转的标的 [19] 食品添加剂板块 - 需求逐步回暖,建议关注百龙创园、晨光生物 [20] 投资建议 - 白酒板块:关注五粮液、顺鑫农业、老白干、今世缘、迎驾贡酒 [21] - 啤酒板块:推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒 [21] - 软饮料板块:建议关注东鹏饮料、农夫山泉 [21] - 调味品板块:建议关注中炬高新、海天味业 [21] - 乳制品板块:建议关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业 [21] - 餐饮供应链板块:建议关注安井食品、宝立食品、千味央厨、立高食品等 [21] - 休闲食品板块:建议关注改革红利期标的和有望实现困境反转的标的 [21] - 卤制品板块:建议关注绝味食品 [21] - 食品添加剂板块:建议关注百龙创园、晨光生物 [21]

特朗普政策影响 - 特朗普政策可能对我国外贸带来一定冲击,出口部门对我国的国际收支和就业有较大影响[37,38] - 特朗普政策可能导致"再通胀"风险,包括财政及关税政策、移民政策和贸易政策等方面[38] - 特朗普政策带来的不确定性加剧了市场波动,标普500波动率指数大幅上涨[33,34] 央企外迁对经济发展的影响 - 央企外迁有助于强化央地合作,更好地进行资源再配置[45] - 央企外迁有助于企业结合自身发展需要,聚焦主业,靠近产业前沿[45] - 央企外迁有助于发挥央企在科技创新、区域发展、安全等领域的骨干支撑作用[46,47] 保险预定利率下调的影响 - 预定利率下调意味着保险作为资产的收益率下降,但也代表保险公司负债端成本下降[57] - 负债端成本下降可能提高保险公司对资产端收益率下行的容忍度[57,58] - 预定利率下调有助于缓解保险公司"利差损"压力[66,67] 宏观数据分析 - 工业生产延续供需错配的局面,受北方高温和南方降雨等因素影响[89] - 商品消费有所回暖,但服务消费仍待修复,受暑期影响交运热度有望上行[90,94] - 地产市场一线城市土地供应有所改善,但商品房成交仍处于下行区间[91] - 基建受专项债偏慢和天气扰动影响相对较弱[92] - 外贸受地缘局势影响,运价持续上涨[93] - 生活资料中鸡蛋和猪肉价格同比继续上涨[95] 资产配置建议 - 股票方面关注科技成长、红利、农产品能源资源与出口出海等方向[253] - 债券方面关注长期国债收益率下行趋势,信用债关注厚尾风险[255] - 大宗商品关注供给收缩确定性强+海外需求定价的品种[253] - 黄金可能受益于流动性宽松和央行购金[253] 短期市场关注 - 债市关注公开市场操作到期压力和货币政策动向[254,255] - 股市关注三中全会决定可能释放的更丰富产业信息[256] [1][2][3][4][7][33][34][37][38][45][46][47][57][58][66][67][89][90][91][92][93][95][253][254][255][256]

报告行业投资评级 报告维持汽车行业"优于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 7月第二周汽车终端市场有所回暖,新能源车渗透率创历史新高达52%。[14] 2. 小米汽车全年10万辆交付目标预计11月提前完成。[15] 3. 大众安徽首款量产车型ID.与众正式上市,售价区间20.99-24.99万元。[16] 4. 北汽蓝谷董事长刘宇辞职,经理代康伟接任董事长。[17] 5. 上汽乘用车副总经理徐平任华域汽车总经理。[18] 6. 原华域总经理陶海龙任上汽大众总经理。[19] 7. 禾赛获得百度萝卜快跑新一代无人驾驶平台主激光雷达独家定点。[20] 8. 广汽埃安泰国智能工厂正式竣工,年产能5万台。[23] 9. 蔚来能源与鸿蒙智行达成充电服务合作。[24] 10. 华为与江淮合作品牌命名"尊界"。[25] 11. 上海无人驾驶网约车最快一周内面向公众测试。[26] 12. 国内首个大型综合封闭式智能网联汽车试验场正式运行。[27] 13. 比亚迪计划在柬埔寨设厂,每年组装2万辆电动汽车。[28] 14. 上半年我国新能源汽车产量同比增长34.3%。[29] 15. 理想汽车推送OTA 6.0无图NOA功能,可在全国范围内使用。[30] 16. 江淮汽车与华为合作的首款产品已进入整车验证阶段。[31] 行业投资建议 1. 整车厂方面,建议关注比亚迪、长城汽车、零跑汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、吉利汽车、广汽集团、长安汽车等。[9] 2. 零部件方面,建议关注岱美股份、通用股份、森麒麟、爱柯迪、浙江仙通、福耀玻璃、伯特利、潍柴动力等。[9]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 行业整体加配机会已现，理由为预计今年基本面逐步修复、ARVR和AIGC赛道成长预期明显、政策支持数字经济等发展[4][8] - 泡泡玛特24H1有望业绩高增，因产品品类丰富、IP认可度提升、海外和中国港澳台地区收入高速增长、优化产品成本和加强费用控制[4][9] - 关注ChinaJoy下周举办带来的投资机会，其涵盖多数字娱乐领域，能呈现产业发展盛况和成果[4][10] 根据相关目录分别进行总结 核心观点、投资策略及股票组合 本周重点推荐及组合建议 - 投资组合包括腾讯控股、网易等[4][8] - 投资主题有收并购、游戏等[4][8] - 受益标的涵盖港股海外公司和A股公司[4][8] 重点事件点评 - 泡泡玛特24H1收入同比增长不低于55%，利润同比增长不低于90%，海外扩张方面门店数量将增加、IP影响力提升，品类突破方面推出非盲盒产品和培育新IP，建议关注该标的[4][9][10] - 2024年第二十一届ChinaJoy展会7月26 - 29日举办，涵盖多领域，建议关注相关产业链标的，港股和A股各有推荐[4][10] 市场行情分析及数据跟踪 行业一周市场回顾 - 上周（7月15 - 19日），传媒行业指数（SW）跌幅0.21%，沪深300增幅1.92%，创业板指增幅2.49%，上证综指增幅0.37%，传媒指数相较创业板指数下跌2.70%，各传媒子板块中媒体下跌1.09%，广告营销下跌1.00%，文化娱乐上升0.03%，互联网媒体上升1.86%[11] 行业估值水平 - 传媒行业指数（SW）最新PE为25.50，近五年平均PE为35.33；最新PB为1.77，近五年平均PB为2.35[17] 重点公告回顾 - 7月15日，中国出版每股派发现金红利0.153元，共计派发现金红利291,307,112.26元[21] - 7月16日，三人行回购股份用于减少注册资本，回购资金总额不低于5000万元，不超过10000万元，预计回购数量107.14 - 214.27万股，占总股本0.50% - 1.00%[22] - 7月17日，国脉文化每股派发现金红利0.002元，共计派发现金红利1,591,391.88元[23] - 7月18日，华数传媒向全体股东每10股派发现金红利2.2元，共派现金约4.08亿元，上市以来累计现金分红金额达32.57亿元[24] - 7月19日，皖新传媒中标安徽省2024年秋季至2027年春季义务教育阶段免费教材政府采购，首个自然年度合同预算为79038万元[25] 行业动态回顾 - 7月15日，YouTube允许用户要求下架AI生成模仿自己面部、声音的视频；山东省明确到2025年全省视听电子产业营收突破3000亿元，年均增长10%左右[25] - 7月16日，顾煜加入上海鹰角网络担任技术高管；2024年暑期档上半程总票房45.8亿，《默杀》等位列前三[26] - 7月17日，苹果、英伟达等被曝训练AI模型使用YouTube未授权数据；第七届中国“网络文学+”大会动漫游戏与科技赋能分论坛举办，探讨ChatGPT和AIGC应用[27] - 7月18日，苹果洽谈购买好莱坞电影版权扩充Apple TV +内容库；迪士尼缩减电影发行数量，皮克斯工作室裁员14%；腾讯广告本地生活「Walk in+」IP营销交流会举办[28] - 7月19日，第七届全球授权展·上海站落幕，阿里巴巴携优质IP参展[29]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 终端日耗延续回升，煤价窄幅震荡，预计煤价短期震荡反弹、中长期中枢上行[1] - 供需格局稳定，双焦平稳运行，预计双焦价格短期企稳回升、中长期有较大弹性[2] - 2023年煤炭供给增速下行后煤价支撑明显，经济复苏叠加弱供给，煤价中枢有望逐年提升；2024年相关政策推动下，煤炭股在DDM模型的分子和分母端有望迎来双击，持续看好煤炭板块投资价值[3] 根据相关目录分别进行总结 行业数据跟踪 价格梳理：动力煤焦煤价格分化，下游产品涨跌不一 - 煤炭价格：动力煤价下跌，炼焦煤价持平。秦皇岛港Q5500动力煤较上周下跌，高低热值煤价较上周持平；内蒙古、山西坑口动力煤价上涨，陕西持平；京唐港主焦煤库提价、山西古交肥煤车板价较上周持平；动力煤、炼焦煤长协价较上周持平；阳泉、晋城无烟煤价较上周持平；国内主要港口冶金焦平仓价、长治喷吹煤市场价较上周持平[10][12][14][16] - 下游价格：产品价格分化，卷螺差上涨。螺纹钢价格下跌、卷螺差较上周上涨；尿素价格较上周下跌，甲醇价格较上周持平；水泥、聚乙烯价格较上周持平[24][27] 供需分析：铁路调入量上升，国内外运价分化 - 煤炭发运：秦皇岛港铁路调入量上升，港口吞吐量减少[30] - 动力煤需求：锚地船舶数持平，预到船舶数增加[32] - 煤炭运费：国内、国际运价均分化[36] 库存分析：南北港口动力煤库存减少，下游双焦库存增加 - 港口总库存：南、北方主流港口库存减少，主流港口合计库存减少[38] - 动力煤库存：秦皇岛库存、煤炭重点电厂库存减少[40] - 下游双焦库存：247家钢铁企业炼焦煤、焦炭库存增加[42] - 焦化企业产能利用率：不同规模焦化企业产能利用率较上周有持平、下跌情况[43] 国际煤炭市场：海外煤价分化，动力煤焦煤内外价差扩大 - 海外动力煤价格：纽卡斯尔港FOB动力煤价、IPE鹿特丹煤炭价上涨，澳大利亚峰景焦煤到岸价、甘其毛都焦精煤场地价格下跌[45] - 内外煤炭价差：动力煤、主焦煤内外价差扩大[49] 行情回顾 - 截至2024年7月12日，上证综指上涨0.4%，煤炭板块下降0.2%，跑输大盘[51] 本周重要事件回顾 行业新闻 - 动力煤上涨0.80%，炼焦煤下跌 - 1.63%，焦炭下跌 - 2.30%[55] - 山东省能源局将重点抓好保供责任、交易组织、煤炭供应保障、需求响应能力四方面工作[55] - 2024年6月中国煤炭及相关产品进出口数据有不同程度增长[55] - 截至2024年6月30日，山东省煤矿产能规模情况及与2023年末对比情况[56] - 本周涨跌幅前五和后五的公司[56] 公司公告 - 兖煤澳洲2024年第二季度原煤、商品煤产量同比和环比有不同程度下降[59] - 兖矿能源2024年第2季度及1 - 2季度商品煤、甲醇、乙二醇产量和销量有不同程度变化[60]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 9月降息预期渐强，鲍威尔暗示降息将至，若通胀放缓趋势持续，美联储将在9月会议上降息 [3] - 本周国内现货金价周跌0.2%，COMEX银价跌5.2%，金银价格冲高回落，因金价突破前高有抛压且市场已定价两次降息预期 [4] - SHFE金属大部分回调，其中锡价跌幅最大，长期来看若特朗普重新执政，工业金属整体或受益，建议关注铜、铝等板块 [4] - 稀土方面镨钕金属和氧化物价格微跌，第一批稀土指标公布，国内供给增速收窄支撑价格；钨方面产品价格全部下跌，中长期钨终端需求呈稳步增长态势 [4] - 能源金属锂镍价格下跌，短期价格难见反转，关注后续需求增长情况，建议关注相关企业 [4] - 2024年全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复，有色金属板块或将迎来超额收益，弹性强度排序为贵金属>铜>小金属>铝>稀土，同时重点看好有色新材料领域 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据回顾 贵金属 - 黄金现货价格下降，截至2024年7月19日，上海金交所黄金现货Au9999收盘价562元/克，周变动 -0.2%；COMEX黄金期货收盘价2403美元/盎司，周变动 -0.5% [12] - 银大幅下跌，截至2024年7月19日，COMEX银价29.4美元/盎司，周变动 -5.2%；NYMEX铂价975.9美元/盎司，周变动 -3.8%；NYMEX钯价903.0美元/盎司，周变动 -6.9% [8] - 黄金ETF持有量上升，截至2024年7月18日，黄金ETF持有量1383吨 [8] 工业金属 - LME工业金属价格全部下跌，LME铜价跌幅4.7%，SHFE铜跌幅3.0%；LME锡价跌幅9.6%，SHFE锡价跌幅5.5%；除SHFE铅外，其他价格均下跌 [20] - 铜价下跌，截至2024年7月19日，SHFE铜最新价76580元/吨，周变动 -3.0%；LME铜最新价9214美元/吨，周变动 -4.7%；加工费方面，截至7月12日，中国铜冶炼厂粗炼费TC5.50美元/干吨，精炼费RC0.55美分/磅；下游景气度缓慢恢复 [20][21][29] - 铝价下跌，截至2024年7月19日，SHFE铝最新价19615元/吨，周变动 -2.0%；LME铝最新价2312美元/吨，周变动 -4.5%；截至7月18日，电解铝成本17909元/吨，周持平，利润1661元/吨，周变化 -20.57%；截至6月，中国电解铝总产能4495万吨，在产产能4336万吨，产能利用率96.35% [32][35][39] - 铅价分化，截至2024年7月19日，SHFE铅最新价19830元/吨，周变动1.9%；LME铅最新价2100美元/吨，周变动 -1.4%；7月19日，原生铅最新周度开工率为62.15%；6月，再生铅月度产量33万吨，同比减少8.95%，原生铅月度产量28万吨，同比减少3.55%；7月12日，铅精矿加工费600元/吨，铅冶炼利润 -154元/吨，7月19日，再生铅利润 -1209元/吨 [42][44][48] - 锌价下跌，截至2024年7月19日，SHFE锌最新价23450元/吨，周变动 -2.9%；LME锌最新价2717美元/吨，周变动 -5.3%；6月，精炼锌月度开工率89.96%，7月锌锭月度产量51万吨；截至7月18日，精炼锌企业生产利润 -2010元/吨 [51][52][55] - 锡价下降，截至2024年7月19日，SHFE锡最新价258690元/吨，周变动 -5.5%；LME锡最新价30695美元/吨，周变动 -9.6%；6月，精炼锡产量16285吨，同比增加14.50%，再生锡产量4730吨，同比增加31.57%，国内精炼锡企业平均开工率67.62% [55][58][59] - 镍价下降，截至2024年7月19日，SHFE镍最新价130170元/吨，周变动 -3.6%；LME镍最新价16105美元/吨，周变动 -3.1%；6月，全国电解镍产量26650吨，同比增加30.77%，电解镍月度开工率84.65% [61][63][65] 稀土、钨等小金属 - 镨钕氧化物价格下跌，截至2024年7月19日，镨钕氧化物36万元/吨，周变动 -0.4% [67] - 钨精矿价格下跌，截至2024年7月19日，国产仲钨酸铵195000元/吨，周变动 -3.9% [70][71] - 本周大部分小金属持平，锗锭上涨，涨幅达6.3%；6月，镁锭产量71796吨，同比增加36.52%，镁锭全国开工率61.63%；7月12日，镁锭行业平均成本18246元/吨，平均利润 -426元/吨；6月，锑锭月度全国产量总计6559吨，钛白粉产量38.49万吨，同比增加34.57% [78] 能源金属 - 本周能源金属产品部分价格下跌，碳酸锂(电池级)(Li₂CO₃≥99.5%）价格下跌3.3% [84][86] 行情数据 - 上证综指上涨0.37%、有色金属板块下跌2.93%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别下跌1.90%、上涨2.92%、下跌2.10%、下跌4.92%、下跌1.84% [96] - 涨幅前十名：ST中润（18.37%）、华钰矿业（17.59%）、山东黄金（8.27%）等 [96] - 跌幅前十名：中孚实业（-12.46%）、北方铜业（-11.88%）、焦作万方（-10.38%）等 [96] 本周重要事件回顾 行业新闻 - 美国至7月13日当周初请失业金人数录得24.3万人，为6月8日当周以来新高，预期23万人，前值22.2万人 [101] 公司公告 - 金诚信2024年半年度归属于上市公司股东的净利润预计为60000.00万元到63000.00万元，同比增加49.12%到56.57% [102] - 中广核矿业第二季度旗下投资的矿山共生产天然铀727.4tU，计划完成率101.5% [103] - 湖南黄金子公司新龙矿业本部因事故临时停产，目前正在配合调查处理 [104] 盈利预测 - 报告对玉龙股份、大中矿业、翔鹭钨业等多家公司给出盈利预测及投资评级，均为买入或增持评级 [106]

报告行业投资评级 - 建筑材料行业投资评级为中性（维持） [2] 报告的核心观点 - 从基金重仓股中报看Q2建材基金持仓维持历史低位，当前地产链需求寻底，期待政策催化关注板块底部反转机会 [4] - 各细分板块中水泥淡季稳价预期强，低估值高分红有性价比；药包材行业高景气；消费建材零售端好于工程端；民爆龙头业绩稳定；玻纤电子纱价格或上行，粗纱有产能压力；玻璃价格下降；碳纤维价格探底后或有支撑 [4] 各目录总结 行情回顾 - 本周建筑材料（SW）收益环比跌0.61个百分点，沪深300指数收益环比涨1.71个百分点，建材行业主力资金净流出2.76亿元 [21] - 周内涨跌幅居前的是三棵树、华润建材科技 -H等，居后的是帝欧家居、中国联塑等 [21] 水泥 - **市场价格与需求**：全国水泥市场价格环比回落0.8%，上涨区域为安徽和辽宁大连，下调区域有江西、湖南等，七月中旬受资金、天气影响需求未见好转 [26] - **分地区表现** - **华北**：价格以稳为主，需求一般，京津冀出货5 - 6成，天津3成，河北出货5 - 6成库存高位，山西部分地区出货3 - 6成 [28] - **东北**：价格上涨，需求环比提升，黑龙江出货4成，吉林3 - 4成，辽宁辽中3 - 4成，大连提价60元/吨 [31] - **华东**：价格上涨，需求清淡，江苏出货3 - 6成，浙江出货6 - 7成，安徽出货6 - 8成 [34] - **中南**：价格稳中有落，需求不佳，广东出货6 - 7成，广西出货3 - 5成，湖南出货3 - 5成，湖北出货2 - 6成，河南出货3 - 4成 [37] - **西南**：价格涨跌互现，需求不佳，四川出货2 - 5成，重庆出货3 - 5成，云南出货3 - 4成，贵州出货2 - 3成，西藏出货5 - 6成 [40] - **西北**：价格下调，需求疲软，陕西出货1 - 5成，甘肃出货2 - 7成，宁夏出货2 - 3成，青海出货5成 [44] - **行业观点**：本周价格回落，供给端北方部分省份结束错峰供应恢复，需求端整体偏弱，成本变动不大；24年在城中村改造和万亿国债推动下，水泥需求有望改善、利润修复 [49] 玻璃 - **浮法玻璃** - **供应与库存**：截至7月18日，全国浮法玻璃生产线296条，在产251条，日熔量171265吨，较上周增加1700吨；库存5851万重量箱，较7月11日增加177万重量箱，环比增3.1%，同比增26.0% [51] - **价格变化**：本周均价1536.01元/吨，较上周跌42.59元/吨，跌幅2.70%，环比跌幅扩大；各地区价格均有不同程度下滑 [53] - **供给端变化**：本周产能小幅增加，新点火1条，复产1条，暂无冷修及改产线 [59] - **光伏玻璃** - **供应与价格**：供给端全国光伏玻璃在产生产线543条，日熔量113010吨/日，环比减0.57%；价格方面，2.0mm镀膜面板和3.2mm镀膜主流订单价格环比分别下降3.28%和2.06% [63][65] 玻纤 - **市场价格**：无碱粗纱市场价格短期偏稳，电子纱市场价格趋稳；本周电子纱G75主流报价8900 - 9300元/吨，7628电子布报价3.9 - 4.1元/米；缠绕直接纱价格环比下跌0.24%至3688元/吨 [4][6] - **行业观点**：24Q1行业底部信号明显，龙头企业底部安全边际或已建立，价格提涨利于出货增长，下游需求有望回暖，供需失衡状态有望缓解 [6] 碳纤维 - **价格与供应**：本周市场价格维持稳定，开工率较上周持平；当前碳纤维大小丝束价格持续探底，供给边际好转，价格大幅下探空间有限，但向上拐点仍需等待供需格局好转 [10][11] - **关注标的**：关注中复神鹰、光威复材、吉林化纤、吉林碳谷等企业 [10]

报告的核心观点 - 上周亚太和新兴市场相对韧性,欧美等发达市场表现弱势 [5] - 美股财报季成为新一轮科技巨头的"试金石",市场波动或加大 [6] - 短期降息交易或有所收敛,需等待市场对于明年降息预期抬升 [7] - 黄金波动加大,但难改未来趋势,美国大选附近是重要观测时间点 [8] 报告内容总结 全球股票市场表现 - 上周美股内部分化加剧,价值板块占优,道琼斯工业指数上涨0.7%,标普500和纳斯达克分别下跌2.0%和3.6% [5] - 法国CAC40、德国DAX下跌2.5%、3.1% [5] - 印度SENSEX30、越南VN30指数微涨 [5] 重要数据发布前瞻 - 美国将发布6月核心PCE、7月密歇根大学消费者信心指数、7月一年期通胀率预期终值等数据 [50] - 欧洲将发布7月制造业PMI数据 [51] - 美国将发布第二季度实际GDP、实际个人消费支出、核心PCE,以及6月耐用品订单月率等数据 [52] - 美国将发布6月成屋销售总数和7月里奇蒙德联储制造业指数 [53] - 日本将发布7月Markit PMI数据 [54] - 加拿大央行将公布利率决议和货币政策报告 [54] 流动性 - 美债收益率曲线有所下移,美元指数小幅上涨 [56][57][58][59][60][61][62] - 港股通净买入规模有所减少 [63][64]