煤炭 优于大市(维持) 证券分析师 翟堃 资格编号:s0120523050002 邮箱:zhaikun@tebon.com.cn 薛磊 资格编号:S0120524020001 邮箱:xuelei@tebon.com.cn 研究助理 谢佶圆 邮箱:xiejy@tebon.com.cn 市场表现 煤炭开采 沪深300 -29% -20% -10% 0% 10% 20% 29% 39% 49% 2023-06 2023-10 2024-02 资料来源:德邦研究所,聚源数据 相关研究 1.《永泰能源事件点评:24H1 业绩 持续向好,回购彰显发展信心》, 2024.6.26 2.《甘肃能化(000552.SZ):短期 经 营 改 善 , 长 期 增 量 可 观 》, 2024.6.25 3.《煤炭周报:高温来袭煤价易涨 难 跌 , 板 块 向 好 趋 势 不 改 》, 2024.6.23 4.《煤炭行业月报:国内供给维持 弱 势 , 需 求 有 望 加 速 释 放 》, 2024.6.17 5.《煤炭周报:铁水产量年内新 高 , 看 好 焦 煤 价 格 反 弹 》, 2024.6.16 煤炭周报:终端日耗延续回升, ...

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇 [6][73][74] - “十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段 [6][74] 各部分总结 行情回顾 板块指数表现 - 本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数上涨 1%，环保行业指数下跌 2.3% [5][19] 细分子板块情况 - 环保板块子板块中，水务、大气治理、园林、监测/检测/仪表、固废处理、水治理、环境修复、环保设备均下跌，跌幅分别为 1.4%、2.7%、6.6%、3.4%、2.1%、2.1%、4.8%、4.0% [20] - 公用板块子板块中，水电、新能源发电、火电上涨，涨幅分别为 2%、2.1%、1.7%；电能综合服务、热电、燃气、节能利用下跌，跌幅分别为 0.4%、1.9%、0.8%、1.5% [20] 个股表现 - 环保板块涨幅前十为南华仪器、旺能环境等，跌幅前十为和达科技、仕净科技等 [23] - 公用板块涨幅前十为西昌电力、华能国际等，跌幅前十为国新能源、卓越新能等 [23] 碳市场情况 - 本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量 233.40 万吨，总成交额 21347.97 万元 [26] - 挂牌协议交易周成交量 48.40 万吨，周成交额 4512.97 万元，最高成交价 93 元/吨，最低成交价 88.67 元/吨，周五收盘价为 90.66 元/吨 [26] - 截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量 4.64 亿吨，累计成交额 268.41 亿元 [26] 天然气价格 - 国内 LNG 出厂价格指数为 4434 元/吨（6 月 28 日），周环比下跌 0.09％ [34] 煤炭价格 - 本周环渤海港口煤炭库存 2701.1 万吨（6 月 28 日），较 6 月 21 日下跌 0.42% [38] - 京唐港 Q5500 混煤价格为 853 元/吨（6 月 27 日），较 6 月 21 日下跌 1.73% [38] 光伏原料价格 - 截至 2024 年 6 月 26 日，多晶硅致密料周现货均价为 39 元/kg，周环比持平 [41] - 单晶硅片 - 210 本周现货均价为 0.21 美元/片，周环比持平，单晶硅片 - 182 本周现货均价为 1.25 元/片，周环比持平 [41] - 单晶 PERC - 210/单晶现货周均价 0.04 美元/瓦，周环比持平，PERC - 182 电池片现货周均价 0.30 元/瓦，周环比持平 [41] 专题研究 产业结构因素导致我国电力消费弹性系数拉大 - 我国第二产业单位 GDP 增加值电耗明显高于第一、第三产业，第二产业用电比重大幅高于其 GDP 占国内生产总值的比重，其发展对全社会用电增速的影响显著大于对经济增速的影响 [46] - 2023 年产业结构因素拉动用电增速高于经济增速 2.2pct，其中第二产业贡献最大 [46] - 高耗能行业对电力消费弹性系数贡献最大，2023 年高耗能行业、装备制造业、消费品制造业用电量同比分别增长 6.5%、11.3%、7.9%，分别导致全社会用电增速高于 GDP 增速 1.1、0.7、0.6 个百分点 [48] AI 发展有望带动用电量继续高增 - AI 发展将拉动算力需求，预计 2022 - 2026 年中国智能算力规模年复合增长率达 47.6%，通用算力规模年复合增长率为 18.5% [51][52] - 算力需求驱动数据中心规模快速提升，2022 年我国数据中心机架达到 670 万架，近五年年均复合增速达 32.2% [55] - 数据中心耗电量占比快速提升，2022 年全国数据中心耗电量占全社会用电量约 3%，预计到 2025 年占比将提升至 5%，到 2030 年耗电量将接近 4000 亿千瓦时 [58] 行业动态与公司公告 行业动态 - 浙江省到 2025 年，非化石能源消费比重达到 24%，电能占终端能源消费比重达到 40%左右，新能源电力装机增至 4500 万千瓦以上，天然气消费量达到 200 亿立方米左右 [59] - 沈阳市到 2025 年储能产业年产值 200 亿元，新型储能装机规模力争达 60 万千瓦左右；到 2030 年年产值 1000 亿元 [60] - 生态环境部原则上不再新增自备燃煤机组，县级及以上城市建成区原则上不再新建 35 蒸吨/小时及以下燃煤锅炉 [61] - 四川分布式光伏备案无需取得电力消纳意见，不得擅自增减备案审查条件 [62][63] - 国家发改委支持新能源汽车、绿色智能家电等下乡，开展智能汽车“车路云一体化”应用试点 [64] - 山西鼓励独立储能参与二次调频市场，确保 2024 年 7 月底前启动结算运行 [65] - 安徽支持新型储能参与顶峰电力交易，迎峰度夏（冬）期间独立新型储能项目放电上网电量有价格支持 [66] - 2024 年 1 - 5 月份电力、热力生产和供应业利润增长 35.0% [67] - 水电水利规划设计总院发布《中国可再生能源发展报告 2023 年度》 [68] - 国务院要求加强减污降碳协同治理，以更高标准打好蓝天、碧水、净土保卫战 [69] 上市公司动态 - 新天然气拟为子公司提供合计不超过 12 亿元的担保额度 [70] - 中兰环保中标“玉龙填埋场环境修复工程施工总承包”项目 [70] - 首华燃气股东减持公司股份 2873700 股，累计减持比例超过公司总股本的 1% [70] - 旺能环境子公司为另一子公司 1.3 亿元经营性固定资产贷款提供连带责任保证 [70] - 节能国祯注销回购股份后总股本由 6.99 亿股变更为 6.81 亿股 [70] - 天富能源等三家公司共同投资设立公司，天富能源出资 9000 万元，持股比例 50% [71] - 金圆股份部分股份解除质押和质押 [71] - 桂冠电力投资建设五个新能源项目，合计总投资额约 27.49 亿元 [71] - 申能股份回购注销部分限制性股票，总股本将减少 [71] - 乐山电力股东质押 3973.50 万股公司股份 [71] - 新天绿能子公司对围场子公司增资 9862.272 万元 [72] - 洪通燃气子公司借款 4800 万元，公司提供连带保证责任担保 [72] 投资建议 - 节能环保及再生资源板块重点推荐国林科技、倍杰特；建议关注冰轮环境、高能环境等 [6][74] - 能源结构低碳化转型相关板块重点推荐南网科技、中国核电等；建议关注穗恒运 A、科汇股份等 [6][74]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 行业整体加配机会已现，预计今年基本面逐步修复，ARVR和AIGC赛道成长预期明显，当下是布局时机，且政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展，看好未来发展[5][8] 根据相关目录分别进行总结 核心观点、投资策略及股票组合 本周重点推荐及组合建议 - 投资组合包括腾讯控股、网易、美团等[5][8] - 投资主题有收并购、游戏、AI和VR等[5][8] - 受益标的涵盖港股海外公司如腾讯控股、网易等，以及A股公司如青木股份、慈文传媒等[5][8] 重点事件点评 OpenAI终止对中国大陆提供API服务 - 6月25日OpenAI宣布7月9日起阻止非支持地区的APl流量，中国大陆不在支持列表，预计对借其大模型套壳创业的公司有毁灭性打击，倒逼中国大模型公司加速自主研发，促使创业公司选国产大模型[5][9] - 国内大模型厂商公布迁移方案，智谱、百度、阿里等均有优惠活动[9] 2024世界人工智能大会将于7月4日 - 6日在上海召开 - 大会聚焦AI伦理治理、大模型等重点议题，建议关注AI相关及有望受益标的，如AI技术工具及应用场景公司、IP类及动漫动画影视类素材和创意内容产出公司等[5][10] 市场行情分析及数据跟踪 行业一周市场回顾 - 上周（6月24日 - 6月28日），传媒行业指数（SW）跌幅0.96%，沪深300跌幅0.97%，创业板指跌幅4.13%，上证综指跌幅1.03%，创业板指数相较传媒指数下跌3.17%；各传媒子板块中，媒体下跌0.39%，广告营销上涨0.11%，文化娱乐下跌1.91%，互联网媒体上涨0.08%[11] - 给出A股传媒行业指数（SW）及一周涨跌幅变化对比数据，还列出涨幅和跌幅前十个股[12][14] 行业估值水平 - 传媒行业指数（SW）最新PE26.43，近五年平均PE为35.44；最新PB为1.84，近五年平均PB为2.38[15] 重点公告回顾 - 6月24日，川网传媒举行2023年度业绩说明会，福石控股股东宋春静计划减持股份[18] - 6月25日，南方传媒公布2023年年度权益分配实施公告[19] - 6月26日，易点天下首次回购股份[20] - 6月27日，浙数文化增持计划完成，吉视传媒控股股东计划增持[21] - 6月28日，吉视传媒累计回购股份，天下秀进行2023年年度权益分派[22] 行业动态回顾 - 6月24日，中旭未来设AI公司，第29届上海电视节开幕，私募基金上海元创未来成立[23] - 6月25日，国家新闻出版总署公布6月国产网络游戏审批信息[24] - 6月26日，2024年度游戏商务大会将举办，好莱坞工会与电影公司达成协议[24] - 6月27日，电广传媒旗下基金完成首轮募集，《云边有个小卖部》票房超营收50%，爱奇艺发布Apple Vision Pro版应用[25] - 6月28日，周星驰短剧厂牌作品完结，暑期档电影总票房突破20亿[27]

证券研究报告 | 行业周报 食品饮料 2024 年 06 月 30 日 食品饮料 优于大市 证券分析师 熊鹏 资格编号:S0120522120002 邮箱:xiongpeng@tebon.com.cn 研究助理 市场表现 食品饮料 沪深300 -24% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 2023-05 2023-09 2024-01 资料来源:聚源数据,德邦研究所 相关研究 1.《百润股份(002568.SZ):董 事长解除留置,公司生产经营稳定 向好》,2024.5.25 2.《食品饮料行业周报 20240513- 20240517-地产政策密集出台,看 多板块需求反转》,2024.5.19 3.《食品饮料行业周报 20240506- 20240510-24Q1 平稳落地,行业基 本面无虞》,2024.5.12 4.《今世缘(603369.SH):顺利 跨越百亿,增长势能强劲》, 2024.5.7 5.《口子窖(603589.SH):业绩 符合预期,改革稳步推进》, 2024.5.6 茅台批价回暖,股东大会释放信心 食品饮料行业周报 20240624-20240628 白酒:茅台批价 ...

报告行业投资评级 - 建筑材料行业投资评级为中性（维持）[2] 报告的核心观点 - 进入中报窗口期，药包材行业有望延续高景气度，玻纤粗纱提价后暂稳、电子纱仍有提价预期，Q2龙头业绩弹性将逐步显现，北京地产政策再优化有助于区域市场信心回升，地产链Q2整体需求承压但零售端好于工程端，建议关注相关优质企业；建筑板块建议关注国际工程公司[4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周建筑材料（SW）收益环比下跌1.73个百分点，沪深300指数收益环比下跌0.87个百分点，建材行业主力资金净流出5.10亿元；周内涨跌幅居前的是塔牌集团、中国巨石等，居后的是国际复材、坚朗五金等[20] 水泥 - **市场价格和需求情况**：本周全国水泥市场价格回落，环比下滑0.6%，价格上涨区域主要为广东，回落区域集中在华东；受传统淡季和降雨影响，市场需求环比减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率环比下降2个百分点[25] - **分地区价格和库存表现** - **华北地区**：水泥价格以稳为主，市场需求疲软，受中考、高温等影响，企业发货在3 - 5成，部分企业后期价格或小幅回落[27] - **东北地区**：水泥价格平稳，市场需求欠佳，受降雨、农忙、资金紧张等影响，企业发货在3 - 4成[29] - **华东地区**：水泥价格回落，市场需求清淡，受资金紧张、雨水天气等影响，企业发货在3 - 6成，部分企业降价促销[31] - **中南地区**：水泥价格涨跌互现，市场需求偏弱，受降雨、资金短缺等影响，企业发货在3 - 6成，部分价格落实情况待跟踪[35] - **西南地区**：水泥价格大稳小动，市场需求不佳，受雨水天气、资金紧张等影响，企业发货在3 - 6成，部分价格有回落或待落实情况[39] - **西北地区**：水泥价格以稳为主，市场需求尚可，部分受重点工程项目支撑，企业发货在5 - 7成，部分企业库存高位[42] - **行业观点**：本周水泥价格回落，需求支撑不足，南方价格下跌；供给端停窑错峰稳定，需求端南方受雨水影响总体趋弱，成本端变动不大；城中村改造和万亿国债推动下，24年水泥需求有望改善、利润修复，建议关注海螺水泥、华新水泥及上峰水泥[45] 玻璃 - **浮法玻璃** - **供应和库存情况**：截至6月27日，全国浮法玻璃生产线301条，在产249条，日熔量169565吨，较上周持平；周内库存总量5479万重量箱，较6月20日增加174万重量箱，环比增加3.3%，同比增加3.1%[46] - **价格变化**：本周国内浮法玻璃均价1658.99元/吨，较上周下跌28.77元/吨，跌幅1.70%，环比跌幅扩大；各地区价格有不同程度下调或走稳，需求端整体偏弱[47][48] - **供给端变化**：本周产能持平，全国浮法玻璃在产生产线和日熔量较上周无变化；光伏玻璃在产生产线559条，日熔量合计114710吨/日，环比增加0.70%，供应连续增加[53] - **光伏玻璃** - **价格情况**：周内价格大势维稳，2.0mm镀膜面板主流订单价格15.5 - 16元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格24.50元/平方米，环比持平[57] - **需求情况**：终端需求低迷，组件厂家开工率无明显提升，随采随用、备货谨慎，国内外市场订单跟进有限，预计短期市场弱势维稳[58] - **行业观点**：24年浮法玻璃或供需双升，价格淡旺季波动，成本下行盈利或同比提升，建议关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技[6] 玻纤 - **市场价格情况**：本周无碱粗纱市场价格基本稳定，2400tex无碱缠绕直接纱主流报价平均约3844.25元/吨，环比持平，同比下跌2.72%；电子纱G75主流报价8800 - 9300元/吨，7628电子布当前主流报价涨后趋稳，维持3.8 - 4.0元/米[5] - **行业观点**：24Q1行业底部信号明显，龙头企业底部安全边际或已建立，价格提涨促进出货增长，24Q2旺季下游需求有望回暖，供需失衡状态有望缓解，推荐关注中国巨石、中材科技、长海股份[6] 碳纤维 - **市场价格和供需情况**：当前碳纤维大小丝束价格持续探底，原材料成本上升使中小企业生产受限，供给边际好转，价格大幅下探空间有限；24Q1需求疲软，已历3次试探性调价，向上拐点需等待供需格局好转[8] - **行业观点**：关注低空经济等新兴领域为碳纤维带来的增量需求，建议关注中复神鹰、光威复材、吉林化纤、吉林碳谷等企业[9]

报告行业投资评级 - 电气设备行业投资评级为优于大市（维持）[3] 报告的核心观点 - 本周多晶硅价格小幅下调，企业持续检修，国内前五月光伏装机维持增长，新能源发电、新能源汽车、工控及电力设备各有投资建议，电力设备及新能源行业过去一周下跌3.01% [5][6][53] 各部分总结 硅料价格再度下调，国内前五月光伏装机维持增长 - 硅料价格再度下调，企业持续检修：本周多晶硅价格小幅下调，n型棒状硅成交均价4.00万元/吨，环比下跌0.25%；单晶致密料成交均价3.46万元/吨，相较前两次报价下跌6.23%；n型颗粒硅成交均价3.65万元/吨，环比持平。目前多晶硅企业多有检修行为，5月进口量4058.3吨，环比上涨10.63%，出口量2994.5吨，环比上涨51.25% [5][16] - 国内24年前五月光伏装机维持增长：2024年前五月光伏新增装机79.15GW，5月新增装机19.04GW，同比增长47.6%。截至5月底，太阳能发电装机容量约6.9亿千瓦，同比增长52.2% [6][18] - 新能源发电投资建议：重点推荐光伏板块，关注晶科能源等一体化组件企业、通威股份等电池片环节企业、TCL中环等硅片企业、锦浪科技等逆变器龙头企业、宁德时代等储能电池及供应商；风电板块关注起帆电缆等海风相关标的、广大特材等风电上游零部件商、三一重能等整机商 [6][23] - 行业数据跟踪：展示多晶硅料价格、单晶硅片价格等图表 [23] - 行业要闻及个股重要公告跟踪：行业要闻包括江西、河北等地光伏项目计划；个股公告如锦浪科技预计2024年1 - 6月净利润情况、爱旭股份担保情况等 [29][30] 新能源汽车 - 新能源汽车投资建议：关注宁德时代等各细分领域稳健龙头、亿纬锂能等二线锂电企业、中科电气等锂电材料环节优质标的、汇川技术等零部件龙头、特斯拉等新势力 [31] - 行业数据跟踪：展示锂精矿价格、正极材料价格等图表 [34][36] - 行业要闻及个股重要公告跟踪：行业要闻如比亚迪乌兹别克斯坦工厂首批车型下线、哪吒L纯电版上市等；个股公告如三花智控解除限售股份、亿纬锂能子公司签署供应备忘录等 [41][45] 工控及电力设备 - 工控及电力设备投资建议：重点关注电力储能环节，关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等 [47] - 行业数据跟踪：展示工业制造业增加值当月同比变化、固定资产投资完成额累计同比增速情况等图表 [47][50] - 行业要闻及个股重要公告跟踪：行业要闻如2023年全国常规水电开发比例、河南配网度夏工程建设完成等；个股公告如思源电气股票期权激励计划行权、长高电新提供担保额度等 [51][52] 本周板块行情（中信一级） - 电力设备及新能源行业过去一周下跌3.01%，涨跌幅居中信一级行业第26名，跑输沪深300指数2.04个百分点。输变电设备、配电设备、光伏、风电、核电、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为 - 0.39%、 - 0.35%、 - 7.65%、 - 3.33%、 - 1.66%、 - 3.48% [53] - 上周电力设备新能源板块涨幅前五为温州宏丰（32.17%）、凯中精密（16.08%）、新特电气（15.44%）、和顺电气（11.25%）、金利华电（10.00%）；跌幅前五为*ST天成（ - 22.55%）、首航高科（ - 17.78%）、青岛中程（ - 15.17%）、杉杉股份（ - 13.62%）、英博尔（ - 13.24%） [61]

报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为“优于大市（维持）” [1] 报告的核心观点 - 美国6月商业活动有韧性，通胀压力降温美元拉升，预计金银价格仍有上行空间，长期看好贵金属投资机会 [3] - 铜持续回落，矿端紧张状态短期难缓解，或冲击冶炼厂生产，短期震荡调整，长期需求前景看涨 [3][4] - 稀土跌价，钨回落，国内稀土供给增速收窄支撑价格，中长期钨终端需求呈稳步增长态势 [4] - 锂钴镍普遍回落，需关注后续能源金属需求增长情况 [4] - 2024年全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复，有色金属板块或将迎来超额收益，弹性强度排序为贵金属>铜>小金属>铝>稀土，同时重点看好有色新材料领域 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据回顾 贵金属 - 黄金现货价格分化，ETF持有量下降，COMEX黄金期货收盘价涨0.1%，COMEX银期货收盘价跌0.5%，预计金银价格仍有上行空间 [3][12] 工业金属 - 多数工业金属价格上涨，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-1.5%、+0.2%、+0.7%、+4.8%、-1.7%、+0.1% [3][4] - 铜价下跌，铜冶炼加工费维持低位，进口铜矿TC均价0.15美元/吨，短期内预计TC维持低位运行 [4] - 铝价分化，电解铝利润下降，截至6月27日，电解铝成本17961元/吨，基本持平，电解铝利润2159元/吨，周变化-11.84% [35] - 铅价上涨，原生铅开工率下降，2024年6月28日，原生铅最新周度开工率为57.03% [43][46] - 锌价上涨，精炼锌企业生产利润下降，2024年5月，精炼锌月度开工率87.14%，6月锌锭月度产量53万吨 [48][50] - 锡价分化，精炼锡开工率上升，2024年5月，精炼锡产量16720吨，同比增加6.77% [51][53] - 镍价上涨，电解镍月度开工率回升，2024年5月，全国电解镍产量25650吨，同比增加37.68% [56][61] 稀土&钨 - 镨钕氧化物价格持平，截至2024年6月28日，镨钕氧化物36万元/吨，周度持平，月变动-4.6%，年变动-22.4% [63] - 钨精矿价格下跌，截至2024年6月28日，国产仲钨酸铵211000元/吨，周变动-2.3% [70] 小金属 - 锑维持涨势，本周锑锭、精铋上涨，涨幅分别达1.3%、2.2%；锗锭大涨9.8% [74] 能源金属 - 锂产品价格下跌，碳酸锂(电池级)(Li2CO3≥99.5%）价格下跌3.7% [85] 行情数据 - 上证综指下跌1.03%、有色金属板块下跌0.97%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别下跌0.27%、下跌2.44%、下跌0.38%、下跌0.42%、下跌2.78% [95] - 涨幅前十名：龙磁科技（18.72%） 、云南锗业（14.44%）等 [95] - 跌幅前十名：ST中润（-19.84%）、国城矿业（-11.44%）等 [95] 本周重要事件回顾 行业新闻 - 安托法加斯塔已与中国主要冶炼厂达成协议，将年中铜精矿加工精炼费用(TC/RCs)分别定为每吨23.25美元和每磅2.325美分，暗示矿端紧张状态短期仍难以缓解 [99] 公司公告 - 玉龙股份拟并购灯塔市双利矿业，提升公司对硅石矿资源的掌控能力 [100] - 玉龙股份拟不超1700万澳元收购石墨项目 [101] - 紫金矿业找矿增储获重大突破，新增铜金属资源量逾1800万吨 [102] 盈利预测 - 报告给出了已覆盖公司截至2024.6.28的盈利预测，包括EPS、PE、投资评级、收盘价等信息 [104]

报告行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 公用事业行业在 ESG 方面有诸多动态，国内 A 股上市公司 ESG 报告发布率提升、评级上调，国家出台多项政策推动可再生能源、光伏产业等发展；国外可再生能源发展需各国共同努力，部分国家有相关能源项目建设和政策举措；ESG 金融产品市场有一定规模且持续发展；明星电力 ESG 表现处于行业上游，在多方面有积极举措；专家对 ESG 相关问题发表观点，强调气候风险与金融风险的关联及贸易摩擦对气候合作的影响 [3][6][9][15][36] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦 国内 - 《A 股 ESG 评级报告 2024》出炉，沪深 300 公司 95%已发布相关报告，A股上市公司 ESG 报告发布率近三年显著提升，综合评级稳步上调 [3][6] - 国家能源局开启“绿证经济”模式，6 月 30 日正式启用国家绿证核发交易系统，绿证为可再生能源发展提供新动力 [6] - 国家能源局多措并举促进光伏产业健康发展，加强标准体系建设，坚持集中式和分布式发展并重，加快建设新能源基础设施网络 [7] - 我国节能降碳标准体系已初具规模，覆盖 4 个重要方面，“十四五”期间启动百项节能降碳标准提升行动 [7] - China SIF 夏季峰会聚焦“信息披露与有序转型”，国内外专家共议转型金融发展 [8] - 生态环境部着力构建生态环境领域促进新质生产力的“1+N”政策体系，即将出台 4 份文件，计划今明两年修订多项国家污染物排放标准 [8] - 深交所将于 6 月 28 日发布深证绿色制造等 3 条指数，助力绿色高质量发展 [9] 国外 - 丹麦将从 2030 年征收农业二氧化碳税，过渡期和 2035 年后税率不同，协议还涉及其他环保问题 [9] - 国际能源署呼吁各国制定计划推动可再生能源发展，中国对全球可再生能源发展贡献占 90%以上 [3][9] - 马来西亚公司将在乌兹别克斯坦建设两座光伏电站，还与华为合作开展屋顶光伏项目，预计总装机达 50 兆瓦 [9][10] 政策动态 - 国家能源局印发《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，提出 17 项举措提升电力系统对新能源的消纳能力，专家认为对完善新能源利用率管理机制等有重要意义，还需深化电价机制改革 [11] - 上海实施绿色低碳供应链升级计划，支持建设零碳工厂和零碳园区，开展多项相关工作，探索构建“虚拟电厂”设施体系 [12] - 四部门介绍《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，国家发展改革委将完善工作机制，增强创业投资机构筹集长期稳定资金的能力 [13] - 安徽省工信厅六大举措支持光储产业高质量发展，统筹推进全省先进光伏和新型储能产业发展 [13][14] 明星电力 ESG 表现研究 - 明星电力主营电力和自来水生产与供应等业务，是央企控股上市公司 [15] - 电力行业 ESG 更关注环境和治理，参考 MSCI 指标体系，环境项权重最高，其次为治理项，社会项权重最低 [15] - 明星电力 ESG 得分处于行业上游水平，iFind 评级为 A，综合得分为 73.8 分，各方面得分均优于行业平均水平 [16] - 明星电力坚持可持续发展理念，在治理、环境、资源、员工等方面有诸多举措，如加强投资者关系管理、深化环境管理、布局新能源、保障员工权益、赋能员工发展等 [17][20][21] ESG 金融产品跟踪 债券 - 截至 2024 年 6 月 28 日，我国已发行 ESG 债券 4042 只，存量规模达 6.11 万亿元，本月发行 83 只，金额达 714 亿元，近一年发行 1121 只，总金额达 11655 亿元，绿色债券余额规模占比最大 [23] 基金 - 截至 2024 年 6 月 28 日，市场上存续 ESG 产品共 543 只，净值总规模达 5136.69 亿元，环境保护产品规模占比最大，本月发行 8 只，份额为 13.57 亿份，近一年发行 76 只，总份额为 216.15 亿份 [30] 银行理财 - 截至 2024 年 6 月 28 日，市场上存续 ESG 产品共 520 只，纯 ESG 产品规模占比最大，本月发行 39 只，主要为纯 ESG 和社会责任，近一年发行 372 只 [34] ESG 专家观点 - 中国气候特使刘振民认为把“电动车加税”问题引入气变谈判对全球不利，希望美方通过双边谈判解决问题 [36][37] - 亚洲投资者气候变化联盟康琳表示气候风险和机遇就是金融风险和机遇，加强与气候相关披露要求有助于引导资金流向可持续发展领域 [38]

证券研究报告 | 行业周报 汽车 2024 年 06 月 29 日 汽车 优于大市(维持) 证券分析师 邓健全 资格编号:S0120523100001 邮箱:dengjq@tebon.com.cn 赵悦媛 资格编号:S0120523100002 邮箱:zhaoyy5@tebon.com.cn 赵启政 资格编号:S0120523120002 邮箱:zhaoqz@tebon.com.cn 肖碧海 资格编号:S0120523090004 邮箱:xiaobh@tebon.com.cn 市场表现 汽车 沪深300 -24% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 2023-06 2023-10 2024-02 相关研究 1.《森麒麟(002984.SZ):智能制 造打造效率优势,全球布局加速成 长》,2024.6.28 2.《5 月中国汽车出口同比+29%, 阿 维 塔 推 动 进 入 阿 联 酋 市 场 》, 2024.6.23 3.《5 月乘用车批发销量同比增长 1.2%,欧盟拟对中国电动汽车加征 关税》,2024.6.16 4.《百度地图车道级导航即将上线特 斯拉,比亚迪将在智驾投入千亿》, 2024.6 ...

报告公司投资评级 报告给予青木股份(301110.SZ)"买入"评级[1]。 报告的核心观点 1. 青木股份定位为以数据和技术驱动的零售服务专家,深耕服饰领域并拓展新品类[12][13][14][15][16] 2. 公司主营业务包括电商代运营服务、品牌孵化业务、技术解决方案及消费者运营服务,其中电商代运营业务基本盘稳定,品牌孵化业务和技术解决方案收入体量逐步扩大[18][19][20] 3. 电商服务行业空间大,服饰品类增速领先,代运营服务需求提升,公司积极探索AI+电商新场景[41][44][48][54][65] 4. 公司在大服饰领域积累深厚,与主流电商平台保持良好合作,并成功孵化多个品牌[71][72][79][80][82][83] 5. 预计公司未来几年收入和利润将保持较快增长,盈利能力有望持续提升[92][93][94][95][96] 分业务总结 1. 电商代运营服务: - 公司为品牌商提供在电商平台开店的综合运营服务,包括品牌定位、商品规划、营销策划等[60][61][62][63] - 该业务收入占比稳定在50%左右,预计未来几年保持20%左右的增长[18][93] 2. 品牌孵化业务: - 公司通过总代理或合资方式引入海外新兴品牌,为其在中国市场提供全方位运营服务[83][84][85] - 该业务收入增速有望加快,预计未来几年保持50%左右的增长[93] 3. 技术解决方案及消费者运营服务: - 公司提供标准化或定制化的自研技术产品,如订单管理、会员管理等系统[64][65][66][67][68][69] - 同时提供消费者数据分析及精准营销服务[24][25] - 该业务收入占比有望进一步提升,预计未来几年保持30%左右的增长[93]