行业投资评级 - 报告行业投资评级为"优于大市"，预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上[28] 报告核心观点 - 欧盟委员会向中国电动汽车征收反补贴税提议获通过[8] - 理想、小鹏创单月交付历史新高[8] - 蔚来进入中东北非市场,加速推进全球化进程[8] - 理想全新一代智能驾驶端到端+VLM开启推送[8] - 鸿蒙智行9月全系交付新车39931辆,连续5个月蝉联高端市场成交均价Top1[8] - 丰田、斯巴鲁将联合开发电动汽车,2026年推出[8] - 比亚迪"金九"销量突破41万辆,创单月交付历史新高[8] - 丰田汽车向飞行汽车公司Joby增投5亿美元[8] 分类总结 行业重点新闻 - 欧盟委员会向中国电动汽车征收反补贴税提议获通过[8] - 理想、小鹏创单月交付历史新高[8] - 蔚来进入中东北非市场,加速推进全球化进程[8] - 理想全新一代智能驾驶端到端+VLM开启推送[8] - 鸿蒙智行9月全系交付新车39931辆,连续5个月蝉联高端市场成交均价Top1[8] - 丰田、斯巴鲁将联合开发电动汽车,2026年推出[8] - 比亚迪"金九"销量突破41万辆,创单月交付历史新高[8] - 丰田汽车向飞行汽车公司Joby增投5亿美元[8] 市场表现 - 本周A股汽车板块跑赢大盘,涨幅位居中信一级行业第17位[10][11] - 乘用车、商用车、汽车零部件板块PE估值均上升[15][16][17] 新车发布 - 东风风行星海S7新车上市[18] 上游数据跟踪 - 钢材、铝锭、天然橡胶、浮法平板玻璃、聚丙烯、碳酸锂等原材料价格走势[19][20][21][22] - 集装箱运价指数上升后企稳[23][24]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [3] 报告的核心观点 - SaaS商业模式弹性灵活，细分领域多样诞生众多绩优白马股，其初始成本低、易于部署和维护、迭代更新快、可扩展性强等优势明显，各细分领域均出现一批白马股 [3] - 我国SaaS市场规模稳中有进，SaaS模式认可度提升抬高上市公司股价弹性，未来随着大模型等人工智能技术进入商业落地阶段，会有大量中小型创新企业和投资公司涌入该领域 [4] - SaaS上市公司与宏观经济高耦合，未来有望受益于政策引导和宏观经济复苏，当前我国宏观经济向上预期持续加强，国家也持续出台相关政策支持云计算产业发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 SaaS商业模式 - SaaS是一种独特的云计算形式，用户通过订阅方式访问和使用软件，按用户数量、按月计费，与传统软件相比具备初始成本低等优势 [3] - SaaS可划分为通用型和行业垂直型两大类，通用型包括ERP、CRM、OA等，行业垂直型包括零售电商、政务、医疗等，各细分领域均出现一批白马股 [3] 我国SaaS市场规模 - 2023年我国SaaS市场规模达581亿元，增速约为23.1%，整体规模仍呈现稳步增长，SaaS渗透率逐年提升 [4] - 复盘SaaS类代表性上市公司2019 - 2021年行情，整体股价表现出高弹性，涨幅远超同期计算机（申万）和沪深300指数 [4] SaaS上市公司与宏观经济 - SaaS公司业绩与宏观经济变化强关联，当前我国宏观经济向上预期持续加强，SaaS类公司在政策强化支持下未来有望迎来复苏 [4] - 国家持续出台相关政策支持云计算产业发展，推动云计算广泛应用，支持中小企业借助SaaS进行转型，国内SaaS未来增长潜力巨大 [4] 投资建议 - 建议关注通用型和行业垂直型SaaS类上市公司龙头标的，如泛微网络、致远互联、恒生电子等 [5]

报告行业投资评级 - 优于大市 [2] 报告的核心观点 - 政策强刺激下信心回升，乐观看待本轮行情 [2] - 各子板块长期逻辑不变，建议关注业绩超预期标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 白酒：一揽子政策推动持续反弹，底部上涨42.2%，领先沪深300指数15.5pct，国庆茅台批价温和上涨，建议两条主线布局 [4][10] - 啤酒：成本改善确定性高，结构升级基调不改，预计全年升级提效，建议重视优质龙头 [10] - 调味品：改革持续，关注改善情况，建议关注中炬高新、海天味业 [11] - 乳制品：消费场景恢复，中长期高端化与多元化趋势不改，建议关注伊利股份、蒙牛乳业 [11] - 餐饮供应链：促销费政策落地，资金及政策面改善，建议关注龙头和弹性标的 [12][13] - 休闲食品：Q2淡季，关注Q3基数走低及Q4备货机会，建议关注红利延续和困境反转标的 [12] - 食品添加剂：需求回暖，发展态势向好，建议关注百龙创园、晨光生物 [12][13] 行情回顾 板块指数表现 - 本周食品饮料板块跑赢沪深300指数11.27pct，9月23 - 30日，沪深涨25.06%，食品饮料板块涨36.33%，位居申万一级行业第2位 [15] - 9月23 - 30日食品饮料子行业各子板块均上涨，白酒板块增幅最大 [17] 个股表现 - 本周饮料板块泸州老窖涨幅最大，五粮液、山西汾酒等涨幅居前，莫高股份等涨幅靠后 [18] - 本周食品板块品渥食品涨幅最大，三只松鼠、安井食品等涨幅居前，ST加加等涨幅靠后 [18] 估值情况 - 截至9月30日，食品饮料板块整体估值22.94x，位居申万一级行业第17位，高于沪深300 [21] - 各子板块估值回升，其他酒类、肉制品、零食估值居前，乳品、预加工食品、白酒估值较低 [21] 重点数据追踪 白酒价格数据追踪 - 9月27日，22飞天茅台（原箱）一批价2580元，较9月20日跌2.64%；24飞天茅台（原箱）一批价2350元，较9月20日跌4.86%；八代普五一批价960元，与9月20日持平 [24] - 2024年8月，全国白酒产量25.60万千升，同比减10.20% [24] 啤酒价格数据追踪 - 2024年8月，规模以上企业啤酒产量358.50万千升，同比减3.30% [32] 葡萄酒价格数据追踪 - 2024年8月，规模以上企业葡萄酒产量0.8万千升，同比减11.10% [34] 乳制品价格数据追踪 - 9月26日，主产区生鲜乳平均价格3.14元/公斤，与9月19日持平 [35] - 9月27日，牛奶零售价12.14元/升，较9月20日跌0.16%；酸奶零售价15.77元/公斤，较9月20日跌0.06% [35] 肉制品价格数据追踪 - 9月27日，自繁自养生猪养殖利润368.14元/头，较9月20日跌20.58%；外购仔猪养殖利润185.28元/头，较9月20日跌34.81% [40] 原材料价格数据追踪 - 9月30日，豆粕现货价3182.86元/吨，较9月20日涨1.47% [45] - 9月20日，大豆市场价4416.70元/吨，较9月10日跌0.24% [45] 公司重要公告 - 千禾味业董事、高管减持时间届满，减持情况与计划一致 [52] - 宝立食品发布2024年半年度权益分派实施公告 [52] - 东鹏饮料发布2024年半年度权益分派及转增股本实施公告 [52] - 安琪酵母公开发行债券，总规模不超20亿元 [52] - 山西汾酒独立董事任期届满辞职 [52] - 惠发食品推出激励计划，授予限制性股票411.004万股 [52] - 莫高股份监事会主席辞职 [52] - 绝味食品9月未实施回购，累计回购股份13,923,312股 [52] - 海融科技发布董事会换届选举公告 [52] 下周大事提醒 - 水井坊将于2024/10/16召开股东大会 [53] 行业要闻 - 2024年1 - 6月，中国规模以上企业累计啤酒产量微增0.1%，5家头部啤酒企业有3家上半年销量下降 [55] - 8月，我国规模以上企业白酒、啤酒、葡萄酒产量同比均下降 [55] - 米其林指南与五粮液签署两年全球合作伙伴协议 [55] - 茅台制酒三十一车间投产筹备进入冲刺阶段 [55] - 佳禾食品累计回购公司股份4579198股 [55] - 绝味食品累计回购股份约1392万股 [55]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为"优于大市"(维持) [1] 报告的核心观点 四季度看好4大主线 1. 超跌白马和受益的港股 [5][6] - 关注底部的医疗和消费类企业、港股标的、白马或行业龙头 [6] 2. 关注短期有积极变化、PB小于1的标的 [6] - 关注有并购整合预期、PB小于1、国企改革和政策受益的标的 [6] 3. 关注基本面支撑长期增长的企业 [6][7] - 关注药品和非药方向的基本面扎实的企业 [7] 4. 关注24H2业绩预期好的企业 [7] 行情回顾 1. 近两周医药生物板块上涨28.1%,跑赢沪深300指数2.6% [8][9] 2. 医药子板块中医疗服务II、生物制品II、医疗器械II涨幅较大 [10] 3. 医药行业整体估值为32.4,在申万一级分类中排第9位 [11][12] 4. 近两周医药板块成交额占A股总成交额7.0% [13] 5. 近两周涨幅前五的个股为双成药业、爱美客、爱尔眼科等 [14][15] 根据目录分别总结 1. 报告行业投资评级为"优于大市"(维持) [1] 2. 报告提出四大主线: - 超跌白马和受益的港股 [5][6] - 关注短期有积极变化、PB小于1的标的 [6] - 关注基本面支撑长期增长的企业 [6][7] - 关注24H2业绩预期好的企业 [7] 3. 近两周医药生物板块整体表现良好,涨幅超过大盘,医药子板块中涨幅较大的有医疗服务II、生物制品II、医疗器械II等 [8][9][10] 4. 医药行业整体估值水平较高,位居申万一级分类第9位,成交额占比也较高 [11][12][13] 5. 个股方面,近两周涨幅前五的有双成药业、爱美客、爱尔眼科等 [14][15]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为"优于大市"(维持) [1] 报告的核心观点 本周行情回顾 1) 港股方面，恒生指数和恒生科技指数均大涨，半导体板块表现亮眼，多只个股涨幅超过100% [7][9] 2) 美股方面，主要指数小幅上涨，科技股整体表现相对平淡 [10] 重点事件回顾 1) 英伟达CEO表示Blackwell芯片需求强劲 [4] 2) 特斯拉召回2.7万辆电动皮卡 [4] 3) 特斯拉将于10.10举行"WE, ROBOT"发布会,关注Robotaxi和机器人进展 [4] 投资建议 1) 节后重点关注半导体领域走势,建议关注中芯国际、华虹公司等制造链公司,以及卓胜微、艾为电子等IC设计公司 [4] 2) 关注算力方面的海光信息、寒武纪等公司,以及PCB方面的沪电股份、深南电路等公司 [4]

报告行业投资评级 - 汽车行业投资评级为优于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 主流车企电动智能化进一步加速，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长[5] - 整车厂方面，建议关注比亚迪、长城汽车等；零部件方面，建议关注岱美股份、通用股份等[5] 根据相关目录分别进行总结 行业重点新闻 - 美国拟禁止联网汽车使用中国软硬件，加拿大拟跟进[4][10] - “浦东 - 金山 - 海宁”双向低空载客航线启动试飞，拟 10 月上旬商业化飞行，单程票价 1400 - 2400 元/位[4][10] - 智界 R7 开启大定，Max 版和 Ultra 版 10 月 15 日交付，Pro 版 11 月 15 日交付[4][10] - 美国设立 10 亿美元新基金助零部件供应商电动化转型[4][10] - 零跑和 Stellantis 在欧洲接单，T03 或年底在波兰生产[4][10] - 特斯拉 10 月 11 日将发布新品，预计与机器人或 Robotaxi 有关[4][10] - 预计 24 年 200 万辆低排放标准乘用车退出，8 月新能源汽车零售 102.7 万辆，环比增 17%，渗透率超 50%[4][10] - 东风与华为联合布局下一代电子电气架构[4][11] - “价格战”致新车市场 1 - 8 月零售累计损失 1380 亿元，8 月折扣率 17.4%[4][11] - 吉利将在越南建合资汽车装配厂，总投资 1.68 亿美元，2025 年上半年动工，2026 年初交付[4][11] - 蔚来 10 月 7 日将在欧洲发布 ET7、ET5 和 ES7[4][11] - 阿维塔 07 上市，指导价 21.99 - 28.99 万元，上市即交付[4][11] 板块市场表现 - 本周 A 股汽车板块跑输大盘，沪深 300 指数涨幅 15.70%，汽车板块涨幅 11.08%，位居 A 股中信一级行业第 26 位[5] - SW 乘用车涨幅 11.72%，小鹏汽车 - W、零跑汽车领涨[5] - SW 商用车涨幅 8.37%，江铃汽车、潍柴动力领涨[5] - SW 汽车零部件涨幅 11.46%，骏创科技、维科精密领涨[5] 本周乘用车、商用车、汽车零部件板块 PE 估值 - 本周乘用车、商用车、汽车零部件板块 PE 估值均上升[6] 新车发布 - 东风风神 L7 新能源、比亚迪海狮 05DM - i 等多款新车于 9 月 23 - 27 日上市[21] 上游重点数据跟踪 - 钢材、浮法平板玻璃、碳酸锂价格 2024 年 3 月起至今下降；铝锭、疑丙烯价格下降；天然橡胶价格上行[8] - 中国/东亚 - 北美西海岸集装箱运价指数上升后企稳，中国/东亚 - 北欧集装箱运价指数回落[8]

全球股票市场表现 - 9月全球股市多数上涨,港股表现领先全球市场[10] - 美股三大指数基本维持高位震荡,涨幅在1.5%-2.5%区间[10] - 欧洲市场分化,德国DAX、法国CAC40和英国富时100涨跌幅分别为+3.0%、+2.1%和-0.7%[10] 市场关注焦点 - 9月市场聚焦于总统辩论和FOMC会议,前者并未给大选定调,后者打开美联储降息通道但后续路径不明[10] - 美联储9月FOMC会议降息50bp,但后续的降息路径仍然模糊[10] 投资建议 - 在降息交易弱化+国内政策显著提振信心的背景下,建议关注港股、人民币等资产[1][2] - 美股在软着陆的假设下或将维持高位震荡,可以作为防御型资产进行配置[1] 风险提示 - 海外通胀反弹超预期[30] - 全球经济景气不及预期[30] - 地缘政治局势超预期[30]

行业投资评级 报告给予煤炭行业"优于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 2024年政治局会议开启经济支持新篇章,结合近两年供给持续弱化,煤炭板块基本面底部再度确认,未来850元/吨动力煤价底部支撑明显,市场对于EPS担忧有望逐步打消。[1][2][3] 2. 结合2024年国资委全面推开国有企业市值管理、证监会推动上市公司高质量分红、央行引导银行向上市公司和主要股东提供贷款支持回购和增持股票,煤炭股红利价值有望进一步凸显。[3][4] 3. 重点推荐三个方向:1)优质分红的陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际等;2)双焦弹性的潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团等;3)长期增量的广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源等。[4] 行业数据分析 1. 煤炭价格: - 动力煤价格上涨,秦皇岛Q5500平仓价867元/吨,较上周上涨0.12%。[1][2] - 炼焦煤价格上涨,京唐港主焦煤库提价1780元/吨,较上周上涨0.56%。[4][5] 2. 下游价格: - 钢材价格上涨,螺纹钢价格上涨4.56%。[20][21] - 化工产品价格下跌,尿素价格下跌1.14%,甲醇价格下跌2.13%。[22][23] 3. 供需分析: - 秦皇岛港铁路调入量上升29.41%,港口吞吐量增加49.50%。[19][20] - 锚地船舶数增加108.33%,预到船舶数增加87.50%,表明动力煤需求增加。[21][22] 4. 库存分析: - 南方主流港口库存减少4.91%,北方主流港口库存增加1.98%。[25][26] - 秦皇岛库存增加8.69%,电厂库存增加0.47%。[27][28] - 钢厂炼焦煤库存增加0.26%,焦炭库存增加3.31%。[29][30]

行业投资评级 报告给予公用事业行业"优于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 环保及公用事业板块普遍上涨,其中环保板块子板块中大气治理涨幅较大,公用板块子板块中节能利用涨幅较大。[11][13] 2) 国内碳市场运行稳定,未来将进一步扩大行业覆盖范围。[38] 3) 国内天然气产量和进口量均保持增长,但天然气价格有所下降。[30] 4) 国家出台多项政策支持环保和新能源发展,如大规模设备更新和消费品以旧换新、电力市场注册基本规则等。[35][36] 行业分析 1. 行情回顾 - 申万(2021)公用事业行业指数上涨7.9%,环保行业指数上涨12.7%。[11] - 环保板块子板块中,水务、大气治理、园林等涨幅较大;公用板块子板块中,水电、电能综合服务、热电等涨幅较大。[13] - 个股方面,环保板块中海新能科、新动力等涨幅靠前,公用板块中京运通、ST聆达等涨幅靠前。[15] - 全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量313.72万吨,总成交额34.05亿元。[17] - 国内LNG出厂价格指数为5062元/吨,较上周下降1.7%。[18] 2. 行业动态 - 国家能源局数据显示,1-8月全国发电装机容量增长14%,其中太阳能和风电装机增速较快。[34] - 国家发改委表示将加快构建覆盖各领域、各环节的废弃物循环利用体系。[35] - 国家能源局发布电力市场注册基本规则,明确了新型储能企业的基本条件。[36] - 生态环境部表示将进一步扩大碳市场行业覆盖范围。[38] - 国家发改委组织召开资源型地区转型发展经验交流会。[39] 3. 公司动态 - 浙江新能拟注销控股子公司嵊泗开发。[42] - 广安爱众为绵阳发电提供股权质押担保。[43] - 深水海纳部分大股东拟减持公司股份。[43] - 南京公用与关联方共同投资设立循环经济公司。[44] - 双良节能与关联方签订光伏EPC合同。[44] - 荣晟环保实际控制人减持可转债。[44] - 节能铁汉终止发行股份购买资产并募集配套资金。[45] - 中国核电福建漳州核电站4号机组开始浇筑核岛第一罐混凝土。[46] 投资建议 1) 建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇,重点推荐国林科技、倍杰特等。[48] 2) 建议关注冰轮环境、高能环境、伟明环保等公司。[48] 3) 建议关注能源结构低碳化转型相关的风电、光伏、储能等领域,重点推荐南网科技、中国核电等。[48] 风险提示 1) 项目推进不及预期 2) 市场竞争加剧 3) 国际政治局势变化 4) 政策推进不及预期 5) 电价下调风险[49]

报告行业投资评级 - 公用事业行业评级为"优于大市(维持)"[1] 报告的核心观点 国内动态 - 全国碳市场累计成交量超4.7亿吨,成交额达279亿元[8] - 我国新能源发电装机占比超过40%,能源电力绿色转型成效显著[8] - 上海将开展2023年度碳排放配额有偿竞价发放[8] - 湖北省开展产品碳足迹标识认证试点[9] 国际动态 - 国际财务报告准则基金会发布《自愿应用ISSB标准指南》[10] - 匈牙利央行副行长表示匈中绿色金融合作潜力巨大[10] 政策动态 - 生态环境部印发《关于以高水平保护促进中部地区加快崛起的实施意见》[11] - 吉林省发布《吉林省碳市场履约风险防控工作方案》[13] - 天津市发布《天津市2024年度碳排放配额分配方案》[13] 广安爱众ESG表现 - 广安爱众ESG得分处于行业中上游水平,在环境、社会、治理各方面均有不错表现[16][17] - 公司提炼出30项实质性核心ESG议题,指引可持续发展方向[17] - 公司深化内控体系建设,为稳健运营提供制度保障[19][20] - 推进数字化转型,提升智慧运营能力[21][22] - 大力发展清洁能源发电,减少碳排放[23][24] - 注重员工培养和安全生产,提升人才综合素质[25][26]