人工智能技术 - 生成对抗网络（GAN）用于生成图像、视频、语音和三维物体模型[4] - Transformer模型采用自注意力机制，可用于自然语言处理和计算机视觉领域，后续出现的预训练模型如BERT、GPT-3等都基于Transformer模型[5] - 预训练模型是基于大型数据集训练的深度学习模型，Google和OpenAI发布的GPT-1和BERT标志着预训练大模型成为主流[15] - 大模型参数规模快速增长，每18个月增长40倍，2023年GPT-4参数规模庞大[19] - 中国人工智能市场规模2022年达2058亿元，预计2027年将达7119亿元，全球市场规模2023年达2079亿美元，预计2030年将增至18475亿美元[20][21] - 具身智能有望点亮通用机器人的曙光，谷歌推出机器人模型Robotics Transformer 2(RT-2)和Figure初创企业展示全尺寸人形机器人Figure 01[25][26] - AGI是一种可以执行复杂任务的人工智能，DeepMind提出五个级别的衡量矩阵，2023年黄仁勋表示未来五年或将看到AGI[27][28] - 2028年，人类有50%的概率开发出第一个AGI[29][30] 大模型应用 - GPT-4在多种学术水平测试中得分高于88%的应试者[38] - GPT-4 Turbo模型价格降价约2.75倍，每千输入token 1美分，每千输出token 3美分[40] - GPT-5将支持文本、语音、图像、代码和视频输入，具备个性化功能和更强的推理能力[42] - DALL.E 3能够生成高质量图像，让用户更轻松地将想法转化为准确图像[44] - Sora能够生成跨越不同持续时间、纵横比和分辨率的视频和图像，甚至生成长达一分钟的高清视频[46] - OpenAI发布的视频生成模型Sora具有强大的图像和视频编辑能力，能够根据图像和视频输入生成高质量视频[49][51] - Sora采用Diffusion transformer模型架构，取代传统的U-Net骨干网络，融合了扩散模型与自回归模型的特性[53] - AI生成视频的技术路线经历了循环网络、生成对抗网络、自回归模型和扩散模型等阶段，目前领先的视频模型多数采用扩散模型[54] - OpenAI的视频模型Sora采用patch统一原始视觉数据的训练范式，无需对数据进行压缩，能够训练不同分辨率、持续时间和长宽比的视频和图像[56] 其他技术发展 - Meta发布的开源大语言模型LLaMA 2具有70亿、130亿和700亿三种参数规模，性能在大多数基准上超过了参数量达1750亿的GPT-3[59][60] - Meta开源的图片分割基础模型SAM在1100万张图片和11亿个掩码的数据集上进行了训练，具有超强的自动识别、切割功能[61] - Meta开源的多模态大模型ImageBind能跨越图像、视频、音频、深度、热量和空间运动6种模态进行检索，具备超强联想能力[63] - Google自2016年起陆续发布了Transformer、BERT、T5等重要的基础模型，2023年4月将Google Brain和DeepMind合并为Google DeepMind[65][66] - 谷歌发布的PaLM2模型在部分测试结果中超过了GPT-4，最轻量的版本可在移动设备上离线运行[67][69] - 谷歌整合了PaLM2模型到办公软件和搜索引擎产品中，提供办公助手和优化搜索答案的功能[68][69] - 谷歌发布的Gemini 1.5多模态模型支持超长上下文窗口，能够处理大量信息，包括视频、音频和代码等[70][72] - 谷歌发布的Imagen 2图像生成模型改善了文本到图像工具的问题，提供高质量、逼真的图像输出，并支持图像编辑功能[73][75] - 谷歌发布的Genie视频生成模型可以通过单张图像生成交互式环境，包含潜在动作模型、视频分词器和动态模型等关键组件[76][78] - Anthropic发布的Claude 3多模态模型在基准测试中表现优秀，超过了GPT-4和Gemini 1.0 Ultra，在多个维度树立了新的行业基准[79][81]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入30.78亿元，同比下降40.65%[1] - 公司2023年归母净利润达6.63亿元，归母净利率达21.54%，同比提升12.10%[1] - 公司2023年在线游戏运营业务实现营收13.17亿元，业务毛利率为92.17%，较2022年提升0.09%[1] - 公司2023年数字科技业务实现营收6.41亿元，同比增长6.12%，业务毛利率达53.13%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.6/8.6/9.8亿元，对应EPS为0.60/0.68/0.77元/股，维持“买入”评级[3] - 2026年预计公司的营业收入将达到5193.05百万元，较2022年增长约15.76%[4] - 2026年预计公司的营业利润率将达到14.15%，较2022年增长约6.12%[4] - 2026年预计公司的归属母公司净利润率将达到13.65%，较2022年增长约18.53%[4] - 2026年预计公司的ROE将达到8.19%，较2022年增长约2.90%[4] - 2026年预计公司的ROIC将达到16.36%，较2022年增长约8.07%[4]

业绩总结 - 公司2023年全年实现总营收31.49亿元，同比增长17.02%[1] - 公司2023年全年归母净利润为4.57亿元，同比增长33.65%[1] - 公司23年现金分红合计4.24亿元，占当年归母净利的92.74%[1] - 公司23年末经销商数量3165家，较年初净减少249家[1] 产品销售 - 公司中式菜品调料销售额超过火锅底料，成为第一大品类，实现收入15.19亿元，同比增长28.58%[1] - 公司定制餐调和电商渠道表现亮眼，分别实现收入3.19亿元和3.93亿元，同比增长32.24%和92.99%[1] 区域业绩 - 公司西南大本营优势稳固，23年实现收入9.91亿元，同比增长33.58%[1] - 公司华中、华东、华北地区规模较大且增长较快，分别为5.08亿元、7.59亿元和3.33亿元，同比增长13.49%、13.85%和19.93%[1] 财务展望 - 公司23年盈利能力持续提升，销售净利率和毛利率分别为14.78%和37.88%[3] - 公司预计24/25/26年归母净利分别为5.51/6.64/7.81亿元，增速分别为20.68%/20.40%/17.63%[5] 资金情况 - 营运资金变动呈现逐年增长趋势，2019年至2023年分别为206.07、136.14、65.81、45.19、8.12亿[1] - 其他经营现金流表现稳定增长，2019年至2023年分别为23.65、17.22、105.42、47.88、16.55亿[2]

业绩总结 - 公司2023年总收入为600.97亿元，归母净利为50.53亿元，同比分别下降4.20%和10.11%[1] - 公司2023年包装肉制品单价持续提升，同比+0.75%[1] - 公司2023年直销收入占比约21.63%，同比提升至21.63%[1] - 公司2023年包装肉制品吨均营业利润为0.41万元，同比+4.38%[2] - 公司2023年资产减值损失受猪价下降影响有所增加，同比+74.61%至4.88亿元[3] - 公司加速升级肉制品，持续推动网点扩增，预计2024、2025、2026年归母净利分别为55.55、58.37、61.14亿元，同比增长9.95%、5.08%、4.74%[3] 未来展望 - 公司风险提示包括食品安全风险、猪肉价格大幅波动风险、政策调整风险[4] - 2026年预计营业收入将达到72243.65百万元，较2022年增长15.3%[5] - 2026年预计净利润为6191.24百万元，较2022年增长8.3%[5] - 2026年预计ROE为21.29%，较2022年略有下降[5] - 2026年预计资产负债率将降至32.08%，较2022年有所下降[5] - 2026年预计每股收益为1.76元，较2022年有所增长[5]

业绩总结 - 公司2023年实现总收入990.95亿元，同比增长6.62%[1] - 公司2023年毛利率为37.15%，同比增长1.85%[2] - 公司2023年销售费用率为25.54%，同比增加1.41%[2] - 公司2023年归母净利率为4.88%，同比下降0.85%[2] 产品业务 - 公司液态奶、冰淇淋、奶粉、奶酪、其他产品收入分别为820.71亿元、60.26亿元、38.02亿元、43.57亿元、23.68亿元[2] - 公司2023年液态奶、冰淇淋、奶粉、奶酪、其他产品利润率分别为7.46%、7.10%、-5.23%、3.36%、-8.37%[5] 未来展望 - 公司2024、2025、2026年预计归母净利分别为54.36亿元、59.83亿元、64.83亿元，同比增长13.04%、10.05%、8.36%[6] - 公司2023年原奶价格下降，毛利率有望持续改善，市占率有望进一步提升[5] 其他 - 公司2023年应占联营公司业绩同比下降77.52%[4] - 公司2023年其他收入同比下降50.02%[3]

公司概况 - 拓尔思是国内领先的人工智能、大数据和数据安全的产品及服务提供商[1] - 公司主营业务包括数字政府、融媒体、金融科技、数字企业和公共安全等领域[10] - 公司自主研发的拓天大模型在金融、媒体、政务领域得到广泛应用，业务实现了显著增长[3] 财务状况 - 公司2018-2020年营业收入分别为8.45、9.67、13.09亿元，2021年营业收入同比下降21.44%[10] - 公司2023年预计归母净利润同比下降72.00-69.00%，扣非归母净利润同比下降97.87-96.83%[12] - 公司毛利率一直保持在58%以上，盈利能力较为稳定[15] - 公司2020-2022年经营性现金流量净额基本保持稳定，2022年显著高于扣非归母净利润[15] 业务发展 - 公司已形成以产业大脑、媒体资讯、网络舆情三大数据资产平台为核心的行业SaaS服务集群，具有长期成长空间[25] - 公司成功打造“1+1=N”商业模式，实现数据资源裂变增长[34] - 公司拥有完整的大数据产品矩阵，数据资产总量超过2000亿条[36] 技术研发 - 公司在数据资产平台方面进行了架构、性能、功能方面的优化迭代[37][38][39][40] - 公司投入研发力量进行新中台架构的升级迭代，提高数据中台的数据高可复用性[41][42][43][44][45] - 公司成立数字经济研究院，发布数据要素白皮书，以“1+1=N”商业模式为发展目标[46][47] 市场趋势 - 中国数据要素市场规模预计将突破2000亿元，AIGC产业规模有望突破万亿元[2] - 数据要素市场规模预计2025年将突破2000亿元[33] - 中国数字政府建设已全面呈现一体化发展态势，数字政府一体化建设工作部署日趋清晰[48][49][50][51][52]

行业概况 - 户外动力设备(OPE)是主要运用于草坪、花园或庭院维护的设备,包括燃油动力、有绳(外接电源)和无绳(锂电池)设备等,以手持式、步进式、骑乘式和智能式为主要类型 [5][6] - 2020年全球OPE市场规模为251亿美元,预计2025年将达324亿美元,CAGR为5.24% [6][7] - 按动力来源划分,以汽油动力设备为主,无绳设备将快速发展 [7][8] - 按设备类型划分,割草机占据主要市场空间,2020年全球割草机市场规模为301亿美元 [9][10] 产业链发展 - 户外动力设备产业链包括上游零部件供应商、中游工具制造/代工商及品牌商、下游建材商超 [11] - 电动OPE市场集中度较高,整体OPE(汽油+电动)市场以欧美供应商为主 [12][13] 发展趋势 - 环保政策为催化剂,加速锂电替代燃油设备 [14][15][16] - 锂电化为大势所趋,智能机器人或成新破局点 [22][23][24][25] - 中国为重要产业基地,出口景气度渐趋改善 [29][30][31][32] 短期催化 - 美国房地产仍保持韧性,降息预期或提振市场信心,中美合作趋势进一步增强有望带动出口端边际复苏 [33][35][36] - 主要原材料价格预计保持相对稳定,汇率和航运价格虽有所波动但整体仍处于相对有利区间 [40][41][42] 投资建议 - 泉峰控股(2285.HK):高成长的锂电OPE先驱,OBM转型成功,品牌崛起带来盈利拐点 [44][45][46][47] - 创科实业(0669.HK):盈利能力优秀的电动工具领导者,锂电化先发优势,产业链整合能力强 [48][49][50] - 大叶股份(300879.SZ):专注OPE行业,掌握核心技术,自主品牌崭露头角 [51][52][53][54][55][56] - 苏美达(600710.SH):强化创新驱动,自有品牌影响力持续提升 [57][58][59][60][61] - 格力博(301260.SZ):园林机械行业先行者,重视智能化发展 [62][63][64] 风险提示 - 行业竞争加剧的风险 [66] - 渠道偏好改变的风险 [67] - 原材料及零部件价格上涨及交付的风险 [68] - 美方不遵守贸易规则下贸易摩擦缓风险 [69] - 汇率波动的风险 [70]

业绩总结 - 公司2023年全年总营收为40.49亿元，同比下降16.16%[1] - 公司23年净利率短期承压，毛利率下滑主要受原材料市场行情与汇率波动影响[2] - 公司预计2024年归母净利为1.25亿元，增速为97.28%，对应PE为56倍，维持“买入”评级[5] 未来展望 - 2026年预测营业收入将达到6345.71百万元，较2022年增长31.4%[7] - 2026年预测净利润率将达到3.58%，较2023年增长127.5%[7] - 2026年预测ROE将达到4.70%，较2024年增长65.5%[7] - 2026年预测资产负债率将为36.79%，较2025年下降3.9%[7] - 2026年预测流动比率将为2.22，较2022年增长11.6%[7]

业绩总结 - 公司2023年全年实现总营收339.37亿元，同比增长5.49%[1] - 公司归母净利润为42.68亿元，同比增长15.02%[1] - 公司23年全年啤酒销量为800.7万千升，同比下降0.8%[2] - 公司23年中高端销量较快增长，青岛品牌中高端以上销量同比增长10.5%[2] - 公司23年总体出厂均价为4.17元/升，同比增长6.4%[2] - 公司23年山东地区收入为228.69亿元，同比增长7.03%[2] - 公司23年华南区域收入增长6.53%至36.22亿元[2] - 公司23年销售净利率为12.81%，同比增长0.98%[2] - 公司23年毛利率为38.66%，同比增长1.81%[2] - 公司23年销售/管理/研发/财务费用率分别为41.42%/16.73%/2.21%/-4.08%[3] 未来展望 - 预计公司24/25/26年归母净利分别为49.55/55.21/60.46亿元，对应PE为23/21/19倍，维持“买入”评级[4] - 公司预计2026年营业收入将达到38458.13百万元，较2022年增长19.5%[6] - 公司预计2026年净利润为6193.13百万元，较2022年增长62.7%[6] - 公司预计2026年ROIC将达到56.77%，较2022年增长35.94个百分点[6] 财务状况 - 公司资产负债率在过去五年中逐渐下降，从47.78%下降到38.81%[1] - 公司净负债比率在过去五年中保持稳定在0.24至0.27之间[2] - 公司流动比率和速动比率在过去五年中呈现逐渐增长的趋势，分别从1.63增长到2.20和从1.42增长到2.04[3] - 公司总资产周转率在过去五年中波动不大，维持在0.65至0.69之间[4]

深耕三维视觉数字化软硬件，国内行业领先 - 思看科技是面向全球的三维视觉数字化综合解决方案提供商,主营业务为三维视觉数字化产品及系统的研发、生产和销售 [1] - 公司深耕三维视觉数字化软硬件专业领域多年,产品主要覆盖工业级高精度和专业级高性价比两大差异化赛道 [1] - 根据中国仪器仪表行业协会的测算,在工业级领域,公司手持式激光三维扫描仪2021年国内市场占有率位居第一 [1] 行业逻辑:行业长坡厚雪,供给格局持续优化 - 2027年全球三维数字化产品预计将增长至1203.2亿元,中国和除中国之外的亚太市场消费需求增长显著 [33][34] - 预计2022年到2027年间,中国三维数字化产品市场规模将以年复合增长率超过20%的速度,于2027年达到200.8亿元水平 [35] - 全球手动式通用类三维视觉数字化行业竞争格局较为集中,公司在欧美等地积极构建本地化团队,产品出口全球主要国家和地区 [47] 公司逻辑:突破多项核心技术,下游应用领域广泛 - 公司自成立至今深耕三维视觉数字化领域,在自主技术储备上已形成包括三维识别重建技术、三维立体延伸技术、立体视觉标定技术在内的三大核心技术集群 [58] - 公司产品主要应用于汽车制造、工程机械、航空航天等工业领域,以及教学科研、3D打印、艺术文博等非工业领域 [64] - 公司在欧洲和北美等全球主要地区通过设立当地销售和技术工程师团队以及本地化经销商对接国外客户,境外业务占比稳步上升 [69]