市场整体表现 - 2025年7月16日市场冲高回落，上证指数跌0.03%，深证成指和创业板指均跌0.22%，成交额14418.54亿元，较上一交易日减少1699.48亿元，3329只个股上涨，1947只下跌[3][13] 市场风格与行业表现 - 风格上消费>周期>0>成长>稳定>金融，小盘价值>大盘成长>小盘成长>中盘成长>中盘价值>大盘价值，基金重仓表现优于中证全指[19] - 30个中信一级行业涨跌互现，汽车、消费者服务、医药涨幅靠前，分别为1.05%、0.98%、0.94%；钢铁、银行、建筑靠后，分别为-1.24%、-0.48%、-0.45%[3][19] - 多数概念板块下跌，昨日连板_含一字、昨日涨停_含一字、同步磁阻电机等大幅上涨，富士康、PCB、低碳冶金等走低[3][19] 资金流表现 - 主力资金7月16日净流出196.72亿元，超大单净流出101.14亿元，大单净流出95.57亿元，中单资金净流出19.01亿元，小单净流入207.53亿元[3][23] - 南向资金7月16日净流入16.03亿港元，沪市港股通净流入20.09亿港元，深市港股通净流出4.06亿港元[4][25] ETF资金流向表现 - 7月16日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日减少，7月15日资金主要流入科创50ETF，流入金额为13.21亿元[4][28] 全球市场表现 - 7月16日，亚太主要股指收盘普遍下跌，恒生指数跌0.29%，恒生科技指数跌0.24%，日经225指数跌0.04%，韩国综合指数跌0.90%，澳洲标普200指数跌0.79%[5][31] - 7月15日，欧洲三大股指普遍下跌，美股三大指数涨跌互现，热门科技股中，特斯拉跌1.93%，苹果涨0.23%，谷歌涨0.24%，英伟达涨4.04%[5][32] 风险提示 - 报告基于客观数据，数据仅供参考，不构成投资建议[6][36]

市场资讯 - 2025年上半年GDP同比增长5.3%，6月规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，上半年全国固定资产投资增长2.8%[15] - 英伟达将向中国市场销售H20芯片，还将推出RTXpro GPU[15] - 央行开展1.4万亿买断式逆回购操作[15] 市场整体表现 - 2025年7月15日三大指数震荡分化，上证指数跌0.42%，深证成指涨0.56%，创业板指涨1.73%[3][16] - 市场成交额16118.01亿元，较上一交易日增加1533.44亿元，全市场1347只个股上涨，4077只个股下跌[3][16] 市场风格与行业表现 - 风格上成长>0>周期>消费>金融>稳定，大盘成长>小盘成长>中盘成长>大盘价值>小盘价值>中盘价值，基金重仓表现优于中证全指[22] - 30个中信一级行业普遍下跌，通信涨4.28%、计算机涨1.74%、电子涨0.76%靠前，煤炭跌1.87%、农林牧渔跌1.54%、商贸零售跌1.45%靠后[3][22] 资金流表现 - 主力资金7月15日净流出532.95亿元，超大单净流出249.07亿元，大单净流出283.88亿元，中单净流入46.56亿元，小单净流入467.64亿元[4] - 南向资金7月15日净流入38.24亿港元，沪市港股通净流入15.90亿港元，深市港股通净流入22.34亿港元[5] 全球市场表现 - 7月15日亚太主要股指普遍上涨，恒生指数涨1.60%、恒生科技指数涨2.80%、日经225指数涨0.55%等[5] - 7月14日欧洲三大股指涨跌互现，美股三大指数普遍上涨，热门科技股涨跌不一[6]

报告行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [5][7][31] 报告的核心观点 - 6月CPI同比由降转涨，核心CPI继续回升，促消费政策效应持续显现，国务院办公厅印发稳就业通知，北京市印发提振消费方案 [22] - 美护、出行链、IP衍生品、零售等行业有新动态和发展，部分公司业绩表现良好或有新举措 [3][4][23][25][28] - 维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块 [5][31] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 本周（2025.07.07 - 2025.07.11），商贸零售/社会服务/美容护理分别+2.20%/+2.11%/+1.52%，在31个一级行业中排名第11/13/20，同期上证综指+1.09%，深证成指+1.78%，沪深300+0.82% [2][14] - 细分板块中，互联网电商/贸易/专业服务涨幅居前，分别+4.37%/+4.36%/+4.14%，专业连锁跌幅居前达 - 1.49% [16] - 个股方面，A股不同行业有涨跌幅居前的公司，港股布鲁可涨幅达8.64%，巨子生物涨幅达4.97% [19][20] 重点行业数据及资讯 - 6月CPI同比上涨0.1%，连续下降4个月后转涨，核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点 [22] - 国务院办公厅印发稳就业通知，北京市印发提振消费方案 [22] - 美护：青眼公布2025年上半年天猫美妆排行榜，珀莱雅拟入局药店OTC渠道，锦波生物全球招募泰国战略合作伙伴，2款童颜针获NMPA批准，黑石集团拟收购韩国沙龙连锁店 [23][25] - 出行链：2025年第27周全国民航执行客运航班量近11.6万架次，日均航班量环比、同比有上升 [25] - IP衍生品：7月11日，Bilibili World 2025在上海开幕，预计三天观展人次可达30万 [28] - 零售：淘宝闪购等联合宣布日订单数等数据，淘宝闪购启动500亿元补贴计划，泰国总统饮料增资霸王茶姬泰国子公司，茶颜悦色宣布以线上电商形式出海 [28] 本周重点公司公告 - 桂林旅游预计2025H1归母净利润800万元，同比大幅增长142%，实现扭亏为盈 [4] - 重庆百货2025H1营业收入80.42亿元，同比下降10.45%，净利润7.74亿元，同比增长8.74% [5] - 祥源文旅预计2025H1净利润9000 - 9700万元，同比增加51.44% - 63.22% [4] - 中顺洁柔预计2025H1净利润1.4 - 1.6亿元，同比上升59.85% - 82.68% [30] - 乖宝宠物拟投资6.5亿元建设智能仓储及数智化分拣中心项目 [5][30] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块，推荐上美股份、巨子生物等标的 [5][31]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 继续看好创新药、出海以及集采出清板块，我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化多且不受贸易战影响，有望成2025年投资主线；出海领域看好新兴市场布局企业；部分细分赛道集采影响出清，未来有望新成长；我国医药市场集中度提升加速，并购重组或加速 [22] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 医药板块涨跌幅 - 2025年7月7 - 11日，申万医药生物指数涨1.82%，跑赢沪深300指数1.00pct，在31个申万一级行业指数中排第16 [12] - 2025年初至今，申万医药生物指数涨12.11%，跑赢沪深300指数10.08pct，涨跌幅在31个申万一级行业指数中排第4 [14] 医药板块估值水平 - 截至2025年7月11日，医药板块估值为28.83倍（TTM整体法，剔除负值），相对于沪深300估值溢价率为146.60% [17] 个股涨跌幅 - 涨幅前十个股：前沿生物（+41.43%）、美迪西（+38.92%）等 [18] - 跌幅前十个股：ST未名（-18.51%）、神州细胞（-13.36%）等 [18] 重要事件 - 国家医保局联合国家卫生健康委出台《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出5方面16条措施，包括加大研发支持、支持进目录、支持临床应用、提高支付能力、强化保障措施 [4][21] 行业观点 - 《支持创新药高质量发展的若干措施》提出增加商保创新药目录，标志商保作用增强，医保支付改革为商保提供空间，未来商业保险作用将更大，为行业带来机遇 [5][22] - 我国创新药产业发展，上游产业链如科研试剂和CXO等行业逐步回暖，预计2025年中报业绩向好 [5][22] - 继续看好创新药、出海及集采出清板块，建议关注科兴制药、胰岛素、骨科等细分赛道及部分仿制药企业，关注并购重组 [22]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 2025年7月6日至7月11日申万机械设备上涨1.87%，相较沪深300指数跑赢1.06pct，在31个申万一级行业中排名第15，细分行业多数上涨 [2][12] - 各地政策持续出台与应用场景不断增加，为低空经济发展提供有力支撑 [3] - 出口端国内龙头企业在供给和需求端具备较强竞争优势，预计工程机械行业后续维持稳步增长态势 [4] 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.7.6 - 2025.7.11） - 2025年7月6日至7月11日，上证综指上涨1.09%，深证成指上涨1.78%，创业板指上涨2.36% [2][12] - 申万机械设备上涨1.87%，跑赢沪深300指数1.06pct，在31个申万一级行业中排第15 [2][12] - 申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨1.88%/1.98%/1.54%/2.31%/1.55% [2][12] 周个股涨跌幅 - A股机械设备相关个股中，奔朗新材周涨幅最大（+35.14%），博亚精工周跌幅最大（-10.07%） [18] 行业重要周度新闻（2025.7.6 - 2025.7.11） - FibroScan被多家权威机构列入肝病检测指南或作为官方推荐的肝脏弹性检测设备 [21] - 大厂高新区河北志成束源科技公司高压电子束焊接设备生产项目预计7月中旬交付使用，投产后产能和效益将提升 [22] - 2025年6月销售各类挖掘机18804台，同比增长13.3%，其中内销8136台，同比增长6.2%，出口10668台，同比增长19.3%；销售各类装载机12014台，同比增长11.3%，内销6015台，同比增长13.6%，出口5999台，同比增长9.11% [22] - 国家发改委2000亿元超长期特别国债支持设备更新，第1批约1730亿元已安排到项目，第2批正在审核筛选 [23] - 我国科研人员开发新型太赫兹光声系统，在无针诊断领域取得进展 [24] - 长安大学建筑学院毕业生对西安城市低空交通枢纽进行建筑设计探索，提出四套eVTOL飞行中转站设计方案 [24] - 教育部开设人工智能、低空经济等方向“微专业”，多所院校布局低空经济专业开启交叉培养新赛道 [25] - 我国国家标准助力民用无人机产业健康发展，市场监管部门将加强标准制定实施工作 [25] 行业重要周度公司公告（2025.7.6 - 2025.7.11） - 集智股份及子公司获政府补助，将计入其他收益科目 [27] - 电光科技投资设立的北京电光云公司完成工商注册登记 [28] - 中寰股份竞拍取得土地使用权用于油气智能橇装设备生产基地项目建设 [29] - 广厦环能拟设立迪拜全资子公司 [30] - 绿田机械预计2025年半年度净利润同比增加50.00% - 70.00%，扣非净利润同比增加40.00% - 60.00% [31][32] - 博隆技术预计2025年半年度净利润同比增加123.09% - 183.93%，扣非净利润同比增加180.38% - 260.11% [33] - 达意隆预计2025年半年度净利润同比增加162.38% - 249.84%，扣非净利润同比增加293.61% - 426.58% [34] - 开勒股份全资子公司拟对其联营公司增资，增资后该公司成为控股孙公司 [35] 行业重点数据跟踪 经济数据跟踪 - 报告展示了制造业PMI及分项数据变化、制造业固定资产投资完成额累计同比变化、中国每月出口总额及变化、规模以上工业企业产成品存货累计同比、规模以上工业企业利润总额累计同比等图表 [36][40][42][44] 重点行业数据跟踪 - 报告展示了我国金属切削机床产量及同比变化、工业机器人产量及同比变化、叉车内销及出口数量及同比变化、挖掘机内销及出口数量及同比变化、机电产品出口金额及同比变化、通用机械设备出口金额及同比变化等图表 [48][50][56][59] 投资建议 低空经济 - 基建方面关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达 [5] - 整机方面关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充 [5] - 核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔 [5] - 空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲 [5] 机械设备 - 出口链板块关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等 [5] - 工程机械板块关注三一重工、徐工机械、安徽合力等 [5] - 工业母机板块关注华中数控、科德数控、恒立液压等 [5]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 光伏行业“反内卷”行动上升至国家最高战略层面，当前处于周期底部，未来政策力度是关键变量，中长期将进入高质量发展阶段，建议关注硅料、玻璃、电池片环节及新技术和主链头部厂商 [4] - 风电行业持续关注国内产业链，2025 年是海上风电大年，行业基本面向好且有望获政策长期支持 [4] - 新能源车链保持快速增长，建议关注成本受益、盈利稳定的电池及结构件环节和优先受益于行业复苏的领军企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.07.05 - 07.11） - 上证综指上涨 1.09%，深证成指上涨 1.78%，创业板指上涨 2.36%，申万电力设备上涨 2.50%，较沪深 300 跑赢 1.68pct [2][13] - 申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别涨跌 7.25%/0.72%/1.37%/1.19% [2][13] 一周个股涨跌幅 - A 股电力设备相关个股中，铜冠铜箔周涨幅最大（+43.72%），信通电 子周跌幅最大（-17.47%） [20] 行业重要周度新闻（2025.07.06 - 07.11） - 2025 年上半年锰酸锂市场出货量稳中有增，总出货量 6.4 万吨，同比增长 6.6%，博石高科出货量领先且将建成全产业链布局，下一代锰基正极材料取得技术突破 [23] - 容百科技仙桃 6000 吨聚阴离子产线开工，该技术路线性能和成本优势显著，项目指标达国际领先水平，建成后年产值将达 2 亿元以上 [24][25] - 赣锋锂业内蒙古项目年产 2 万吨碳酸锂段调试产品下线，标志锂电全产业链建设取得关键突破，达产后预计年产值 200 亿元 [25] - 英联股份复合集流体总部基地落成，总投资 30.89 亿元，计划建设生产线，达产后年产能预计达 6 亿平方米 [26] - 2025 年上半年 11 家风电整机制造商中标风电机组总规模突破 107GW，明阳、远景、金风在海外订单表现突出 [26][27] 周度重要公司公告（2025.07.06 - 07.11） - 泰达股份披露回购股份事项前十名股东和前十名无限售条件股东持股情况，控股股东持股 4.87 亿股，占总股本 32.98% [27] - 豪鹏科技预计 2025 年上半年营业收入 26.8 - 28 亿元，同比增长 15.72% - 20.90%，净利润大幅增长，得益于合作、市场渗透和产能整合 [28] - 日播时尚预计 2025 年半年度扭亏为盈，净利润 3500 - 4200 万元，得益于股权转让收益和主营业务优化 [29][30] - 红星发展预计 2025 年半年度净利润 6200 - 9000 万元，同比大幅增长，得益于产品价格调整和高附加值产品销售 [31] - 大金重工预计 2025 年上半年净利润 5.1 - 5.7 亿元，同比增长 193.32% - 227.83% [32] 产业链价格数据 - 展示了硅料、硅片、电池片、组件价格走势（元/kg、元/片、元/W，取均值） [34][36]

市场整体表现 - 2025年7月14日市场缩量震荡，机器人概念股大涨，上证指数涨0.27%，深证成指跌0.11%，创业板指跌0.45%，成交额14584.58亿元，较上日减少2533.86亿元，3205只个股上涨，2100只下跌[2][15] 市场风格与行业表现 - 风格指数涨跌幅排序为周期>稳定>消费>0>成长>金融等，中证全指优于基金重仓[21] - 30个中信一级行业涨跌互现，机械、石油石化、电力及公用事业靠前，综合金融、房地产、传媒靠后[21] 资金流表现 - 7月14日主力资金净流出407.42亿元，超大单净流出251.59亿元，大单净流出155.83亿元，中单净流入98.57亿元，小单净流入302.45亿元[3][25] - 7月14日南向资金净流入82.43亿港元，沪市港股通净流入31.02亿港元，深市港股通净流入51.41亿港元[4][27] ETF资金流向表现 - 7月14日，上证50、沪深300等ETF成交额较上日减少，7月11日资金主要流入中证1000ETF，流入16.99亿元[3][30] 全球市场表现 - 7月14日亚太主要股指涨跌不一，恒生指数涨0.26%，恒生科技指数涨0.67%，日经225指数跌0.28%等[4][33] - 7月11日欧洲三大股指和美股三大指数普遍下跌，美股“七巨头”涨跌不一，特斯拉涨1.17%，苹果跌0.59%等[5][34] 市场资讯 - 上半年我国货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%，出口13万亿元，增长7.2%，进口8.79万亿元，下降2.7%[14] - 上半年我国对美国进出口总值2.08万亿元，同比下降9.3%，近期贸易有所回升[14] 风险提示 - 报告数据仅供参考，不构成投资建议[6][38]

报告核心观点 本周A股强势突破，主要指数普涨，但隐波跳升预示短期波动风险加剧，小市值、高成长风格占优，盈利预期低迷压制高估值板块；债市技术性调整，但配置价值仍存；美股高位回调，美元反弹；商品延续反弹，后续需关注政策落地力度。报告给出了各类资产的配置建议，包括债市、境外权益、黄金、A股、大宗商品和衍生品策略等[4][5]。 大类资产全景观 资产行情观察 - A股主要指数全线收涨，上证站稳3500点，“反内卷”政策提振制造业预期，增量资金流入，但隐波大幅跳升反映短期波动加剧[4][10]。 - 债市技术性调整，国债期货普跌，主因股市风险偏好挤压及跨季后流动性边际收紧，但经济弱复苏与资产荒逻辑下配置价值仍存[4][10]。 - 美股高位回调，受美联储“higher for longer”预期压制，美元本周反弹，关税扰动通胀预期再起[4][10]。 - 商品继续反弹，“反内卷”政策刺激以及部分商品价格低至行业成本线是反弹基础，后续走势取决于政策落地力度和供需变化[4][10]。 资产相关性变化观察 - 中证800与铜收益率和回撤相关性中等，与其他资产相关性较弱且趋势稳定[21]。 - 中债企业债与其他资产收益率相关性较弱，与伦敦金现回撤相关性较高且趋势稳定[26]。 - 中证800与中债企业债收益率相关性为 -0.221，回撤相关性较低，周度变化趋势稳定[29]。 股票风格因子 - 近一周Beta因子领涨，受益于市场风险偏好回升，高Beta资产受资金追捧；市值因子持续负收益，A股处于小市值、高成长风格周期，资金向小微盘聚集，非线性市值因子中长期仍显著回撤[34]。 商品风格因子 - 近一周期货风格因子中，波动因子领涨，短期动量类因子表现较强，期限结构因子受益于商品贴水收敛，偏度因子中长期表现亮眼[38]。 资产配置展望 宏观视角 - **增长维度**：近一周建信高金宏观增长因子边际反弹，6月中国企业经营状况指数环比下降，企业利润前瞻指数降至年内新低[42]。 - **流动性维度**：本周流动性整体边际收紧，但仍处于宽松状态，政策信号边际趋紧，效率信号由负转正但仍处低位[48]。 - **通胀维度**：本周通胀高频因子单边下行，PPI预期连创新低，CPI连续四月负增长，凸显终端消费萎靡[51]。 - **海外维度**：美国经济意外指数小幅回升但仍处低位，美元指数震荡微升，人民币有所走弱[56]。 资产视角 权益市场 - **交易**：本周全A日均成交额环比增长，市场活跃度改善，当前流动性环境利于市场估值修复和结构性行情延续[62]。 - **资金**：股票型和货币型ETF规模环比增长，资金防御态势显著；融资余额占流通市值比率处于低位，融资余额环比减少，杠杆资金谨慎[62]。 - **估值**：本周A股估值水平提高，处于合理估值区域，接近历史平均水平，反映市场谨慎乐观[67]。 - **盈利预期**：本周盈利预期有所回升，但整体仍低于历史平均，市场可能面临估值压力，特别是高估值但盈利预期下滑的板块[67]。 债券市场 - **久期风险**：当前收益率曲线形态较为平坦，长期债券投资价值削弱，期限溢价较低，建议灵活调整久期和期限配置[70]。 - **信用风险**：本周5年期AAA中短期票据与国开债信用利差处于历史较低水平，市场信用环境宽松，关注6个月至1年期限的AAA级债券[71]。 - **机构行为**：近一周银行、保险净买入，证券基金净卖出，银行与保险机构稳定债市，基金与券商主导边际定价[75]。 - **交易情绪**：银行间质押式回购成交量环比日均增加，反映市场融资活跃度提升，需关注7月中旬MLF续作规模等因素[76]。 商品市场 - 本周商品指数短期波动率边际下降，长期波动率稳定，预计趋势类CTA策略有所反弹[82]。 股指市场 - 本周上证指数冲击3500点推升IV，IV飙升增加卖方Vega风险，跨式/宽跨式组合可能亏损[87]。 - 本周基差整体收敛，IF与IH贴水幅度收窄，IM基差回升最快，IC基差变化较小[91]。 - 三大指数持仓量PCR均边际上行，中证1000PCR持续高于1且攀升，沪深300 PCR低位向上，科创50悲观情绪稳定[92]。 大类资产评分 - 债市：宏观高频因子利好，短久期高等级债券有配置价值，交易情绪上升，得分6分[96]。 - 海外股市：关注亚太结构性机会，美元走强，关税扰动通胀预期，得分6分[96]。 - A股：增长、通胀维度不利好，流动性支撑，估值性价比适中，盈利预期边际向上但仍低，得分5分[96]。 - 黄金：增长维度利好，波动率提升形成支撑，得分5分[96]。 - 大宗商品：增长、通胀维度不利好，部分品种反弹，得分4分[96]。 - 衍生品策略：股指波动率上行，基差贴水收敛，商品出现趋势行情，利于CTA短周期趋势跟踪策略，得分5分[96]。

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 本周海外芯片指数续涨且相对平缓，国内 A 股芯片指数由跌转涨，英伟达映射指数续涨，服务器 ODM 指数上涨且相对平稳，国内存储芯片指数续跌，国内功率半导体指数由跌转涨，A 股和港股果链指数均上涨 [1][8][9][12][16] - 2024 年国内智能眼镜销量同比增长，预计 2025 年将大幅增长；2025 年 5 月国内手机出货量同比下降；25Q2 全球 PC 出货量同比增长；25Q2 中国厂商包揽中国大陆手机市场激活量前四 [2][22][23][26] - iPhone 17 Pro 预计设计改变，三星发布新款折叠机，首款配备 OLED 屏幕的 MacBook 预计 2026 年面世，苹果为 Vision Pro 推出开发者预览版 Beta 更新 [3][30][31] 各目录总结 市场指数 - 海外芯片指数上周涨 1.3%，本周续涨 1.8%，AMD 和英伟达上涨，Marvell 和 MPS 下跌 [8] - 国内 A 股芯片指数上周跌 2.8%，本周涨 1.9%，中芯国际和恒玄科技涨幅较大 [8] - 英伟达映射指数上周涨 9.3%，本周续涨 5.8%，长芯博创等涨幅较大 [9] - 服务器 ODM 指数上周跌 0.7%，本周涨 0.3%，Wiwynn 涨幅近 5% [9] - 国内存储芯片指数上周跌 2.8%，本周续跌 0.6%，佰维存储等涨幅近 3% [12] - 国内功率半导体指数上周跌 0.3%，本周涨 1.0%，士兰微等涨幅在 2%-3% [12] - A 股果链指数本周上涨 4.7%，港股果链指数本周上涨 3.9% [16] - 本周覆盖标的中，兆威机电等领涨，强达电路等下跌 [19] 行业数据 - 2024 年国内智能眼镜销量 43.4 万台，同比增长 36.5%，预计 2025 年突破百万台，同比增长约 130% [2][22] - 2025 年 5 月国内市场手机出货量 2371.6 万部，同比下降 21.8%，国产品牌手机出货量 1917.7 万部，同比下降 24.2% [2][23] - 25Q2 全球 PC 出货量 6760 万台，同比增长 7.4%，联想市场份额 25.1%居首 [23] - 25Q2 中国大陆手机市场激活量小米占 16.63%排第一，vivo、OPPO、华为、苹果紧随其后 [26][27][28] 重大事件 - iPhone 17 Pro 预计采用全铝合金机身，苹果 Logo 下移致 MagSafe 设计大改 [30] - 三星 Galaxy Z Fold7 发布，超轻薄且外屏大、亮度高、刷新率高 [30] - 首款配备 OLED 屏幕的 MacBook 预计 2026 年面世，先用于 Pro 系列再下放至 Air 系列 [30] - 7 月 8 日苹果为 Vision Pro 推出 visionOS 26 的第三个开发者预览版 Beta 更新 [31]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 低空经济万亿市场开启，2026 年规模破万亿，飞行器制造与运营服务占比 55%，供应链、消费、交通等占 40%，基础设施潜力待释放，中美引领全球，中国无人机产业全球领先，eVTOL 商业化加速 [1] - 政策+资本双轮驱动，立体化生态加速成型，2025 年政府工作报告明确战略，发改委设低空经济司，空域管理改革深化，30 省纳入政府重点，2024 年投融资规模显著扩大 [2] - 技术突破与场景创新共促商业化落地，核心技术迭代加速，场景不断拓展，基础设施不断完善 [3] - 长三角、珠三角、成渝三足鼎立、安徽地区健康发展，各地发挥自身优势，推动低空经济发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 低空经济崛起，铸就发展新篇 - 低空经济是低空飞行活动与产业融合的综合经济形态，相关产品包括无人机、eVTOL、直升飞机等 [13] - 发展低空经济可缓解地面交通压力、成为经济转型新引擎、提升应急救援和安防监管效率 [16] 立体化生态体系：顶层设计、地方实践与资本赋能 政策赋能与消费牵引，低空经济万亿市场创新局 - 国家战略深化，2024 年将低空经济列为国家战略性新兴产业，2025 年战略升级，相关政策推动其从政策红利期向商业化成熟期跨越 [17] - 管理机构完善，国家发改委低空经济发展司、中央空管委、中国民用航空局等协同推进低空经济发展 [21] - 立法保障，我国通过多层次立法与政策创新，构建起低空经济发展的法治框架 [22] 地方突破与多省推动，场景落地助力低空经济全链跃升 - 全国 30 个省（区、市）将低空经济纳入政府工作重点，上海、深圳、合肥等地形成示范应用，推动低空经济从概念走向产业化 [27] - 2025 年全国两会期间，地方政府展示新进展与新规划，围绕中央战略部署，结合区域特色提出发展计划 [30] 专项债扩容与地方基金协同，多维资金赋能低空经济全链攻坚 - 国家层面，地方政府专项债允许用作项目资本金，比例上限提高至 30% [33] - 产业基金方面，多地成立低空经济专项基金，为低空经济发展提供资金支持 [34] 中国低空经济市场洞察 万亿市场规模，未来发展空间大 - 2023 年中国低空经济规模达 5059.5 亿元，增速 33.8%，预计 2026 年突破万亿元，达 10644.6 亿元 [37] - 2024 年预计可达 6702.5 亿元，低空航空器制造和低空运营服务占比近 55%，其他领域贡献近 40%，低空基础设施和飞行保障环节潜力大，2025 年预计达 8591.7 亿元 [40] 低空经济投融资：资本涌动与趋势洞察 - 资本密集涌入，多企获大额融资，2024 年沃兰特航空、沃飞长空等多家企业获得融资 [41] - 无人机赛道是成熟市场下的资本优化，2019 - 2024 年有 113 起投融资事件，总金额 94.37 亿元，2024 年事件活跃但金额小，天使轮和 A 轮占比大 [48] - eVTOL 赛道是千亿级市场启动期资本抢跑，2024 年投融资金额达 89.7 亿元，同比 +310%，数量达 27 起，同比 +170%，早期项目主导资本流向，16 起项目投资额超 1 亿元 [50] 低空空域改革，二十年推进激活新动能 - 我国低空空域管理改革历经二十年“三步进阶”，以“国家统筹、地方赋能”为双核驱动，逐步构建灵活高效的空域管理体系 [52] 中国低空经济发展特征 - 我国低空经济企业增长快，通用航空市场持续扩大，无人机产业领先，eVTOL 产业规模大幅提升，相关企业超 8000 家，无人机实名登记数达 198.7 万架，eVTOL 产业规模 2023 年达 9.8 亿元，预计 2024 年达 32 亿元 [54] 中国低空经济发展评估 - 中国低空经济在政策引导和创新驱动下快速发展，具有丰富应用场景和发展潜力，但在部分关键核心技术领域存在短板，规模化和商业化发展程度有限 [59] - 广东、江苏、浙江、北京、四川低空经济发展指数位于第一梯队 [59] 中国低空经济竞争格局 - 通用航空领域由国有大型企业集团主导，无人机领域大疆创新排名第一，中航无人机、航天彩虹为军用无人机行业龙头 [62] - 长三角构建城际“空中走廊”，推动交通一体化；珠三角立法突破与商业化探索；成渝经济圈聚焦山地特色与产业协同 [64] 全球低空经济发展格局：加速布局，发展显著 - 低空经济发展主要集中在北美、亚太和欧洲三大区域，中美两国处于领先地位，美国通用航空产业发达，中国在通用航空和无人机领域具备优势，欧洲国家产业链布局领先，亚太地区日本和韩国积极布局 [67] 低空经济发展趋势及投资建议 低空经济发展趋势 - 政策规划体系加速完善，营造规范有序的发展环境 [71] - 技术创新驱动产业升级，支撑 2026 年万亿级市场规模目标 [71] - 基础设施网络全面铺开，实现低空飞行“一站式”服务保障 [71] - 数据要素赋能智能发展，保障飞行安全与效率，支撑场景智能化升级 [71] - 产业融合拓展多元场景，构建全链条生态体系，培育跨领域增长点 [72] - 人才与创新生态持续夯实，打造梯度化产业创新矩阵 [72] - 安全监管体系筑牢底线，防范低空运行风险 [72] - 国际合作拓宽发展空间，提升全球竞争力 [72] 投资建议 - 核心技术领域，建议关注航空电池与核心零部件企业如宁德时代、国轩高科等，以及低空安防与空管系统企业如莱斯信息、纳睿雷达等 [5][73] - 整机制造与运营服务方面，建议关注 eVTOL 与无人机企业如亿航智能、绿能慧充，以及低空运营与维护企业如中信海直、海特高新 [5][73] - 基础设施方面，建议关注中国卫通、四川九洲、深城交、苏交科及华设集团 [5][73]