宏观与市场表现 - 美国8月制造业PMI达53.3，创27个月新高[4][9][55] - 美国8月非农新增就业仅2.2万人，强化美联储9月降息预期[4][9] - 美元指数微跌0.12%，日元兑美元涨0.24%[4][9] - 南华商品指数上涨0.72%，沪金大涨4.00%，COMEX黄金涨3.52%[4][9] - A股创业板指涨2.35%，但沪深300跌0.81%，中证500跌1.85%[4][9] - 恒生指数涨1.36%，MSCI新兴市场指数涨1.40%[4][9] - 10年期美债期货涨0.81%，30年期收益率一度触及5%[4][9] - 上证50ETF隐含波动率下降17.21%，美股VIX跌1.17%[4][9] 资产配置建议 - 债市评分为5分，建议配置高等级信用债，久期风险中性[5][96][97] - 境外权益评分为7分，关注利率敏感板块[5][96][97] - 黄金评分为6分，增配黄金/白银，沪金有望突破前高[5][96][97] - A股评分为6分，结构牛延续，需向科技龙头与低位蓝筹均衡[5][96][97] - 大宗商品评分为4分，整体低配，关注新能源和政策刺激品种[5][96][97] - 衍生品策略评分为5分，波动率回升利好套利类策略[5][96][97] 流动性与估值 - 全A日均成交额2.570万亿元，环比下降13.0%[59][61] - 融资余额占流通市值比例达2.67%，处于滚动一年100%分位[59] - 中证800市盈率位于滚动三年39%分位，市净率位于4%分位[63][66] - 中证800滚动一年盈利增速预期10.4%，营收增速预期5.8%[64][66] 固收市场 - 10年-2年期国债利差0.43%，位于滚动3年44%分位[68][71] - 5年期AAA中短期票据与国开债信用利差0.25%，处于滚动3年7%分位[69][71] - 银行间质押式回购成交量环比日均增长3.42%[73][77] 风险提示 - 政策调整、市场波动、地缘政治冲击、经济数据验证、流动性传导风险[6][98]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 短期业绩受交付节奏影响出现波动 但现金流改善 合同负债高增以及新机型布局进展 均为中长期稳健增长奠定基础 [7] - 公司在航空防务装备领域的独特优势及其在民机产业链中的深度参与 长期发展潜力被看好 [7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入146.28亿元 同比下降32.35% [1] - 2025年上半年归母净利润11.36亿元 同比下降29.78% [1] - 2025年上半年扣非后归母净利润10.74亿元 同比下降32.38% [1] - 2Q25单季收入87.9亿元 同比下降27.5% [2] - 2Q25单季归母净利润7.1亿元 同比下降21.8% [2] - 净利率维持在7.7%左右 [1] - 毛利率为12.25% 同比下降0.28个百分点 [2] - 期间费用率为3.7% 同比小幅提升0.4个百分点 [4] - 经营活动现金流净额30.87亿元 去年同期为-58.95亿元 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为37.87亿元 42.34亿元 48.52亿元 [7] - 对应2025-2027年PE为30.78倍 27.53倍 24.03倍 [7] 业务运营 - 合同负债大幅增长至75.32亿元 较年初增加113.47% [4] - 应收账款及票据186.4亿元 较年初下降6.1% [4] - 存货115.15亿元 较年初下降15.3% [4] - 管理费用同比上升20.43%至3.92亿元 [4] - 研发费用同比下降67.88%至1.82亿元 [4] - 完成40亿元定增 资金主要用于局部搬迁项目和新材料产能建设 [3] - 回购注销限制性股票60.48万股 [3] 战略发展 - 歼-35A隐身战斗机在巴黎航展亮相 [3] - 复合材料和钛合金生产线能力建设加速推进 [3] - 高商载无人机货运项目正式落地 [3] - 作为C919项目重要供应商 承担机身前段 垂尾等关键部件生产 [6] - 深度参与ARJ21 A220等型号 并为波音 空客提供零部件 [6]

行业投资评级 - 智能家居行业维持"推荐"评级 [7][26] 核心观点 - 政策支持家电补贴品类从8类扩至12类 刺激家电和家居消费 [26] - 物联网和人工智能等技术演进拓宽智能家居应用边界 [26] - 中美关税战缓和利好中国家电企业出海 [26] - 老龄化加速推动居家养老需求激增 [26] - 智能家居产业链上中下游有望受益 [26] 行情回顾 - 近2周智能家居指数下跌0.54% 跑输上证综指0.19pct 跑输深证成指4.03pct 跑输创业板指10.81pct [1][12] - 年初至今智能家居指数上涨27.06% 跑赢上证综指13.32pct 跑赢深证成指6.17pct [12] - 细分板块年初至今表现：电子元器件及零部件涨89.21% 内容/网络服务提供商涨7.28% 软件涨10.36% 智能家居产品及解决方案涨8.48% [1][16] - 近2周涨幅前五个股：胜宏科技(+34.39%) 德业股份(+29.12%) 方正科技(+22.18%) 剑桥科技(+21.96%) 工业富联(+21.82%) [2][16] - 电子元器件及零部件板块总市值50,518亿元 流通市值24,722亿元 [17] 行业政策跟踪 - 科沃斯与博西家电达成战略合作 推出全球首款全嵌式地宝 计划2026年春季在欧洲上市 [3][18] - 印度将商品和服务税从四档缩减为两档 5%和18% 预计税收损失4800亿印度卢比(约390亿元人民币) [19] - 松下2024财年在华收入占全球24.4% 利润占30% 未来3-5年重点投资能源和AI领域 [19][20][21] - 追觅科技官宣造车 首款产品对标布加迪威龙 预计2027年亮相 已组建近千人造车团队 [3][22][23] 行业新闻跟踪 - 工信部印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 目标规模以上电子设备制造业增加值年均增速7% [4][24][25] - 预期到2026年电子信息制造业营收规模和出口比例保持工业大类首位 5个省份营收过万亿 [25] - 服务器产业规模目标超过4000亿元 75英寸以上彩电渗透率超40% [25] 投资建议 - 政策层面设备更新和以旧换新政策刺激消费 [26] - 技术层面物联网和人工智能构筑技术底座 [26] - 需求层面出海机会和居家养老需求增长 [26]

行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 核心观点 - 新能源渗透率稳定站上50%高位 8月全国新能源市场零售渗透率达55.3% 批发渗透率达53.6% [1] - 新能源车销量自然增长驱动力逐步减弱 品牌赋能和最小单元最优化等后期市场竞争策略重要性增加 [4] - 头部创新企业向创新技术转型发展 特斯拉发展重心全面转向人工智能和机器人技术 华为开启全新车企合作模式 [2][3][4] - 投资建议关注新科技创新领域 以及海外新市场开拓能力或国内细分市场品牌优势的整车厂及供应链企业 [4] 销量数据表现 - 乘用车零售销量 8月195.2万辆 同比增长3% 环比增长7% 今年累计1469.8万辆 同比增长9% [1][19] - 乘用车批发销量 8月240.9万辆 同比增长12% 环比增长8% 今年累计1793.4万辆 同比增长12% [1][19] - 新能源零售销量 8月107.9万辆 同比增长5% 环比增长9% 今年累计753.5万辆 同比增长25% [1][19] - 新能源批发销量 8月129.2万辆 同比增长23% 环比增长9% 今年累计892.6万辆 同比增长33% [1][19] 企业动态与战略转型 - 特斯拉发布"秘密宏图第四篇章" 发展重心从电动汽车全面转向人工智能和机器人技术 马斯克称公司未来约80%价值将源自Optimus人形机器人 [2][48] - 华为将在年内发布全新车企合作模式"HI Plus" 构建"车企主导、华为深度嵌入"协同架构 东风猛士为典型试点 [3][34] - 比亚迪将2025年销量目标下调至460万辆 面临五年来最慢年度增长 [3][40][41] - 比亚迪上半年营收3712.81亿元 同比增长23.30% 首次超越特斯拉 净利润155.11亿元 同比增长13.79% [31][39][65] 技术创新与产业升级 - 地平线征程家族智能驾驶芯片量产出货突破1000万套 为国内首家达到此里程碑企业 [32] - 东风汽车建成全球最大吨位16000吨一体化压铸工厂 预计2026年6月实现量产 [37] - 两部门支持人工智能、全固态电池等前沿技术方向基础研究 [43] - 宝马新世代首款量产车iX3全球首发 基于全新纯电动专属平台打造 融合多项创新技术 [59][60] 市场竞争格局 - 新能源品牌销量排名 比亚迪持续领先 周销量6.94万辆 银河、五菱分列二三位 [27] - 新势力品牌销量排名 零跑领先 周销量1.39万辆 小米、问界紧随其后 [28] - 特斯拉欧洲市场销量下滑 法国降47.3% 瑞典降超84% 比亚迪在挪威销量飙升218% [46][47] - 车企上半年业绩分化 比亚迪净利155亿 吉利营收增27% 广汽由盈转亏 [38][39] 国际化进展 - 特斯拉FSD在澳大利亚上线 价格为10100澳元 为全球第六个上线市场 [44] - 吉利旗下宝腾汽车启动马来西亚首座电动汽车工厂 年产能达2万辆 [57] - 丰田宣布在欧洲首产纯电动车 投资6.8亿欧元扩建捷克工厂 [51][52] - Waymo自动驾驶汽车扩张至丹佛和西雅图 包含与极氪合作的厢型车 [55][56] 资本市场表现 - 汽车板块本周下跌1.27% 乘用车板块跌幅最大达2.06% [11] - 个股表现 赛力斯涨7.00% 派特尔涨44.53% 比亚迪跌5.96% [11][15] - 汽车零部件板块年初至今涨幅45.85% 摩托车及其他板块涨幅55.92% [14] - 拓普集团上半年营收129.35亿元 同比增长5.83% [61] - 三花智控上半年净利润增长39.31% [62]

行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 核心观点 - OpenAI与博通合作自研AI芯片预计2026年量产 投资规模达100亿美元 旨在降低对NVIDIA GPU的依赖 [3][28] - 中国科技巨头百度 阿里巴巴 腾讯2025年第二季度资本支出共计616亿元人民币 同比增长168% 主要用于AI基础设施和本土芯片采购 [3][29] - 特朗普政府计划对半导体征收高额关税 税率可能达100%-300% 但承诺对增加美国投资的企业提供豁免 苹果可能获得部分豁免但仍承担约19亿美元关税成本 [3][28] - 中国计划在2026年前将AI芯片产量提升至目前的三倍 [3][29] 市场指数表现 - 海外AI芯片指数本周上涨0.7% 扭转下跌趋势 成分股博通上涨12.60% 台积电上涨5.4% MPS上涨3.6% 但AMD下跌7.1% 英伟达下跌4.1% [1][10] - 国内AI芯片指数本周下跌8.5% 仅兆易创新小幅上涨 瑞芯微下跌19.6% 寒武纪 澜起科技 恒玄科技 翱捷科技跌幅均超10% [1][10] - 英伟达映射指数本周上涨0.8% 胜宏科技上涨10.7% 工业富联上涨3.7% 但太辰光下跌19.8% 麦格米特 景旺电子 长芯博创 英维克 兆龙互连跌幅超10% [1][11] - 服务器ODM指数本周上涨0.1% Wistron上涨2% Wiwynn上涨1.8% 但Quanta下跌5.1% 技嘉下跌3.1% 超微电脑下跌2.7% [1][11] - 存储芯片指数本周下跌2.9% 香农芯创上涨2% 佰维存储上涨1.7% 德明利上涨1.3% 但东芯股份下跌16.1% [1][12][15] - 功率半导体指数本周下跌4.1% 芯联集成上涨14.4% 但士兰微与捷捷微电下跌超9% 华润微与扬杰科技下跌7.3% [1][15] - A股苹果指数本周上涨1% 港股苹果指数下跌1% [1][20] 行业数据 - 截至8月24日 中国市场折叠屏手机销量达588万部 同比增长26% 渗透率提升至3.2% [2][24][26] - IDC预测2025年全球智能手机出货量同比增长1% 达12.4亿部 较此前预测的0.6%有所提升 [2][26] - VR AR及智能穿戴设备等新兴赛道为产业链创造增量需求 [26] 重大事件 - 苹果将于2025年9月10日发布iPhone 17系列 备货量达9000万支 但面临售价可能上涨约5%的挑战 [28] - 中国AI公司DeepSeek正在开发AI代理系统 预计2025年底发布 最新版本V3.1专为中国下一代芯片设计 [30] - NVIDIA在2025年第二季度独立GPU市场占有率创历史新高 达94% AMD降至6% 整体独立GPU出货量季增27% 数据中心GPU增长4.7% [30] - 2025年上半年中国手机出货量1.41亿支 同比减少3.9% 5月和6月出货量同比分别下降22%和9% [30] - 华为发布新款三折叠屏手机 配备手写笔 在芯片 影像等方面升级 并首次支持手机端下载PC应用 [33] - 苹果计划在iPhone 17系列全球范围内取消实体SIM卡槽 仅支持eSIM 少数市场如中国除外 [32] - 苹果明年推出首款折叠iPhone 将导入高通屏下指纹识别方案 由GIS-KY承接指纹识别模块订单 [32]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点与业绩表现 - 2025年上半年营收30.21亿元，同比增长10.63%，归母净利润1.05亿元，同比增长10.19%，扣非归母净利润0.89亿元，同比增长10.44% [2] - 毛利率13.58%，净利率3.52%，盈利能力保持稳定 [2] - 细分市场收入同比增长48.77%，海外收入同比增长39.03% [3] - 特种材料子公司收入同比增长60.51% [4] 业务发展与战略布局 - 主营业务聚焦改性塑料领域，包括聚烯烃系列、聚苯乙烯系列、工程塑料系列等产品平台 [3] - 通过泰国基地辐射东南亚市场，新设北美子公司拓展区域格局，采用"前端认证+后端供给"闭环模式强化国际供应链能力 [3] - 拓展机器人、低空经济及AI算力等新兴市场，开发人形机器人整体解决方案及轻量化PC材料、超高模量碳纤维增强复合材料 [4] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收分别为65.16亿元、78.35亿元、95.81亿元 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.41亿元、3.08亿元、4.09亿元 [5] - 对应2025-2027年PE分别为29.5倍、23.1倍、17.4倍 [5] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.44元、0.56元、0.74元 [6]

行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 核心观点 - 大模型持续迭代 AI应用加速落地 [1] - 计算机行业指数大幅下跌7.27% 跌幅居前 [1][10] - 阿里发布参数量超1万亿的Qwen3-Max-Preview模型 在多项评测中超越Claude-Opus 4等竞争对手 [3][21] - 月之暗面发布Kimi K2-0905模型 支持256K超长上下文 提升编程能力和输出速度 [14][21] - 建议关注AI应用领域 重点关注具备落地能力的上市公司 [3][21] 市场回顾 - 计算机(申万)指数下跌7.27% 上证指数下跌1.18% 深证成指下跌0.83% 创业板指上涨2.35% [1][10] - 计算机设备板块下跌6.24% IT服务Ⅱ板块下跌7.23% 软件开发板块下跌7.90% [1][12] - 计算机板块上涨个股26只 回调个股303只 走平个股7只 [12] - 信息发展上涨22.95% 海联讯上涨15.40% 虹软科技上涨9.51% 涨幅分列前三 [12] 重点公告 - 石基信息在已签约酒店集团中 应用简单的酒店集团上线较快 应用复杂的酒店集团需要较长集成时间 [2][18] - 北京利尔与商汤智能科技、曦望芯科签署战略合作协议 共同研究AI算力合作、工业制造与决策AI垂直模型开发 [2][18] - 国能日新2025年1-6月净新增功率预测电站用户1116家 较2024年底服务规模增速达26% [2][18] - 截至2025年半年度 功率预测服务的新能源电站数量增至5461家 服务费续费率维持在95%以上 [2][18][19] - 合合信息拟授予93.57万股限制性股票 约占公司股本总额0.668% 激励对象166人 [18] - 公司层面业绩考核要求2025-2026年营业收入定比基数增长率目标值分别不低于35.00%、55.00% [18] 重大事件 - 苹果计划2026年春季推出AI搜索引擎"世界知识问答" 与谷歌达成合作协议 [15] - 月之暗面发布Kimi K2-0905模型 增强编程能力 支持256K超长上下文 改善Claude Code兼容性 [14] - OpenAI以11亿美元收购软件实验和分析平台Statsig 战略重心转向终端用户产品 [15] - Anthropic完成130亿美元F轮融资 投后估值达1830亿美元 成为全球第三大AI独角兽 [15] - Anthropic年化收入从年初10亿美元飙升至50亿美元 服务超30万企业客户 [15] - Claude Code三个月使用量增长10倍 公司已完成9轮融资总额达300亿美元 [15] - OpenAI启动"OpenAI for Science"计划 打造AI驱动的科学发现平台 [15][16] - OpenAI正在开发AI驱动的招聘平台 预计2026年年中推出 将与领英竞争 [17]

市场表现 - 上证指数上涨1.24%，深证成指上涨3.89%，创业板指强势大涨6.55%[2] - 市场成交额23483.60亿元，较上一交易日减少2335.33亿元，呈现缩量反弹[2] - 全市场4856只个股上涨，473只下跌，上涨个股占比约91.1%[2] 行业与风格 - 电力设备及新能源行业领涨6.28%，通信和有色金属分别上涨5.31%和4.42%[2] - 银行板块下跌0.96%，石油石化和交通运输涨幅靠后，分别为0.42%和0.47%[2] - 风格表现排序为消费>周期>成长>金融>稳定，小盘成长风格领先[2] 资金流向 - 主力资金净流入445.30亿元，其中超大单净流入433.02亿元，大单净流入12.28亿元[3] - 南向资金净流入56.23亿港元，深市港股通净流入48.84亿港元[4] - 中证1000ETF在9月4日获资金主要流入31.44亿元[3] 全球市场 - 恒生指数上涨1.43%，恒生科技指数上涨1.95%，日经225指数上涨1.03%[4] - 美股三大指数普遍上涨，道琼斯工业指数、标普500和纳斯达克综合指数分别上涨0.77%、0.83%和0.98%[5] - 特斯拉、苹果、谷歌和英伟达等热门科技股均上涨，涨幅在0.55%至1.33%之间[5] 宏观经济与政策 - 中国1-7月服务贸易总额45781.6亿元，同比增长8.2%，出口增长15.3%[11] - 地方政府专项债务余额约35.5万亿元，占地方政府债务总额的67%[11] - 特朗普将美国对日本汽车关税降至15%，但仍为原2.5%关税的六倍[11]

行业投资评级 - 行业评级为"推荐"，首次覆盖 [5] 核心观点 - MLCC行业进入温和复苏周期，库存去化完成，下游需求支撑上行 [1] - 国产替代加速推进，但高端领域仍由海外厂商主导，国内厂商通过百亿级投资突破高容、车规技术 [2] - AI服务器及汽车电子需求驱动MLCC量价齐升，工艺进步推动产品向微型化、高容化、高频化发展 [3] 行业发展现状 行业周期与库存 - 行业库存从2022-2023年高点明显回落，2024年起进入平稳状态，当前库存整体处于合理水平 [4][41] - MLCC行业兼具成长性与周期性，一个周期约4-5年，2016年以来经历三次上行趋势： - 第一次（2016H2）：海外产能向中高端调整，低端产品供不应求 [36] - 第二次（2020H2）：疫情导致海外停工，叠加5G和新能源需求爆发 [36] - 当前（2024年）：汽车电子、AI服务器及消费电子复苏驱动需求回升 [1][36] 竞争格局 - 全球MLCC产能集中分布于日本（村田31%、太阳诱电10%）、韩国（三星电机23%）、中国台湾及中国大陆 [44] - 高端领域由日韩厂商主导，国内厂商如风华高科、三环集团聚焦中低端及车规基础型号替代 [42][44] - 军用MLCC市场格局稳定，主要由宏明电子、火炬电子、鸿远电子占据 [50][54] 国产替代进展 - 贸易逆差缩窄：2024年进口额63亿美元，出口额32亿美元，逆差30亿美元，低于2020年前水平 [58][60] - 国产替代集中在中低端通用型、消费电子小型化及车规基础型号，高端领域仍依赖进口 [2][60] - 国内头部厂商产能规划： - 风华高科2025年产能提升至600亿颗/月 [74] - 三环集团2024年产能600亿颗/月，2025年新产线扩至900亿颗/月 [74] - 微容科技2024年规划年产能6000亿颗（500亿颗/月） [74] 行业发展趋势 需求驱动因素 - 汽车电子：纯电动车单车MLCC用量达18000颗（燃油车仅3000-5000颗），2023年汽车电子应用占比达28% [30][91][93] - AI服务器：单台普通服务器需2000颗MLCC，AI服务器需2万颗以上，搭载GB200的NVL机柜需23.4万-44.1万颗高阶MLCC [94] - 消费电子：高端智能手机MLCC用量达1200颗，微型化趋势推动01005、008004规格成为主流 [94][96] 工艺进步与单价提升 - 产品向微型化（村田推出006003规格体积缩小75%）、高容化、高频化发展，带动ASP提升 [96][103] - 高容MLCC成本中陶瓷粉料占比35%-45%，技术突破推动单层介质厚度降至0.5μm（日本）vs 1-2μm（国内） [28][87] 市场规模预测 - 全球MLCC需求量：2024年4.90万亿只（同比+6.3%），2028年达5.95万亿只 [104] - 全球MLCC市场规模：2024年1042亿元（同比+7.0%），2028年达1408亿元 [104] - 中国MLCC市场规模：2028年达691亿元，2023-2028年复合增长率7.4% [104] 供应链与壁垒 上游材料与设备 - 陶瓷粉料由日美厂商主导（日本堺化学市占28%、美国Ferro市占20%），国内仅国瓷材料等少数厂商突破中低端粉体技术 [80] - 核心设备（叠层机、流延机、烧结炉）依赖进口，叠层机采购成本占比产线近50%，交期1-2年 [87] 技术壁垒 - 叠层技术：日本企业可实现单层0.5μm介质1200层叠层（村田达1600层），国内企业平均为1-2μm介质800层叠层 [85][87] - 共烧技术：日本公司在专用烧结设备技术领先，确保高端MLCC品质 [90] 相关公司梳理 - 三环集团：聚焦5G通信、AI服务器、汽车电子，覆盖0201至2220尺寸产品，2025年产能规划900亿颗/月 [51][74] - 风华高科：中低端基础向车规高压拓展，进入比亚迪供应链，2025年产能规划600亿颗/月 [52][74] - 军用领域：鸿远电子、火炬电子、宏明电子占据主要份额，毛利率较高 [54][55] （注：风险提示、免责声明、评级规则等内容已按要求省略）

市场整体表现 - 上证指数下跌1.25%至3765.88点，深证成指下跌2.83%至12118.70点，创业板指下跌4.25%至2776.25点[2][17] - 市场成交额25818.93亿元，较上一交易日增加1862.11亿元[2][14] - 全市场2298只个股上涨，2990只个股下跌[2][14] 行业与风格表现 - 行业表现分化：商贸零售涨1.66%，消费者服务涨1.05%，银行涨0.77%；通信跌8.26%，电子跌5.18%，有色金属跌3.78%[2][19] - 风格排序：消费>周期>成长>金融>稳定；大盘价值>小盘价值>中盘价值>中盘成长>小盘成长>大盘成长[2][19] - 概念板块中乳业涨2.95%，免税店涨2.57%；国家大基金持股跌5.84%，CPO跌5.74%[2][22] 资金流向 - 主力资金净流出925.47亿元，其中超大单净流出621.25亿元，大单净流出304.23亿元[3][23] - 小单资金净流入1010.66亿元，南向资金净流入7.06亿港元（沪市港股通净流入13.86亿港元，深市净流出6.80亿港元）[3][25] - 主要宽基ETF成交额增加：华泰柏瑞沪深300ETF增21.65亿元至63.52亿元，南方中证1000ETF增19.86亿元至38.34亿元[3][28] 全球市场 - 恒生指数跌1.12%至25058.51点，恒生科技指数跌1.85%至5578.86点[4][32] - 日经225指数涨1.53%至42580.27点，澳洲标普200指数涨1.00%至8826.50点[4][32] - 美股分化：纳斯达克涨1.02%至21497.73点，道指跌0.05%至45271.23点；谷歌涨9.14%，苹果涨3.81%[5][32] 政策与数据 - 中国人民银行计划9月5日开展10000亿元3个月期逆回购操作[13] - 港交所8月日均成交额2791亿港元，同比上升192%；证券市场总市值46.6万亿港元，同比上升47%[13] - 2025年上半年券商人均薪酬30.85万元，同比增长近30%[13]