报告行业投资评级 - 推荐|维持 [4] 报告核心观点 - 看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块 [8][36] - 推荐关注巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等标的 [8][36] 行情回顾 - 报告期内（2026.3.9-2026.3.15），传媒行业（申万）下跌3.23%，跑输主要市场指数（沪深300上涨0.19%，上证指数下跌0.70%，深证成指下跌0.76%，创业板指上涨2.51%，恒生科技指数上涨0.48%）[1][12] - 细分板块普跌：游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别下跌3.45%/1.70%/4.18%/3.83%/3.36%/0.78% [1][12] - 个股方面，A股传媒板块涨幅前五为中国科传（+19.69%）、顺网科技（+10.01%）、*ST返利（+8.15%）、粤传媒（+4.66%）、华智数媒（+4.65%）；跌幅前五为恺英网络（-11.44%）、中信出版（-10.99%）、蓝色光标（-9.27%）、博纳影业（-8.79%）、易点天下（-8.17%）[15][16] 重点行业数据：AI应用 - **AI模型调用量**：本周（2026.3.9-3.15）OpenRouter平台token调用量为16.9T，环比增长14.19% [2][18] - **模型调用排名**：调用量前五的模型为MiniMax M2.5、Step 3.5 Flash、DeepSeek V3.2、Gemini 3 Flash Preview、Claude Sonnet 4.6，其中国产模型占据前三席 [2][18] - **AI应用下载量**：本周DeepSeek、豆包、腾讯元宝、千问的七麦数据预估IOS端下载量分别为31.13万次、210.27万次、85.58万次、128.96万次，环比分别变化+7.39%、+0.38%、+22.66%、-21.60% [2][18] 重点行业数据：游戏 - **国内畅销榜**：3月14日国内IOS端手游畅销榜前五为《王者荣耀》、《和平精英》、《无畏契约：源能行动》、《三角洲行动》、《无尽冬日》 [3][22] - **重点游戏表现**：巨人网络《超自然行动组》IOS畅销榜排名13-31位；世纪华通《无尽冬日》排名3-5位，《奔奔王国》排名40位上下 [3][22] - **出海收入榜**：2026年2月中国手游海外收入（App Store + Google Play）前五名为《Gossip Harbor: Merge & Story》、《Whiteout Survival》、《Kingshot》、《Last Z: Survival Shooter》、《PUBG MOBILE》 [3][25][26] - **出海亮点**：心动网络《心动小镇》海外版上线第二个月，收入跃升至第11位，并登顶增长榜；受IP联动与活动带动，其单日收入峰值突破250万美元，2月游戏海外收入环比增长221%，推动发行商全球收入环比增长105% [3][25] - **新游定档**：腾讯《洛克王国：世界》定档3月26日；《王者荣耀世界》预计2026年4月上线；三七互娱《生存33天》定档3月31日；恺英网络《三国：天下归心》定档4月16日；完美世界《异环》全平台公测定档4月23日，官网预约量已突破2500万 [3][29][30] 重点行业数据：影视 - **电影票房**：周度（2026.3.9-3.15）国内电影总票房为3.72亿元 [7][31] - **票房排名**：冠军《飞驰人生3》周票房1.29亿元，占比34.60%；亚军《镖人：风起大漠》周票房6981.25万元，占比18.7%；季军《惊蛰无声》周票房5549.23万元，占比14.9% [31][34] - **短剧出海**：本期（3月2日-3月8日）DataEye海外微短剧APP素材投放榜TOP30的素材投放总量达81.3万组，较上期增加11.99% [7][32] - **投放排名**：NetShort以16.2万组素材位居榜首；昆仑万维旗下FreeReels（14万组）、DramaWave（13万组）分列第二、三位 [7][32][33] 行业重点事件 - **苹果政策调整**：自3月15日起，苹果下调中国App Store佣金率，标准佣金率由30%降至25%；小型企业计划及迷你应用合作伙伴计划下的符合条件的佣金率由15%降至12% [3][35] - **腾讯AI产品**：腾讯版“小龙虾”WorkBuddy于3月9日正式上线，兼容OpenClaw技能，主打易用、安全、办公场景 [2][35] - **AI模型进展**：英伟达发布最强开源权重模型Nemotron 3 Super，拥有1200亿参数（推理激活120亿），采用MoE架构，吞吐量飙升5倍 [2][35] - **云服务更新**：百度智能云发布零部署服务DuClaw；火山引擎上线开箱即用的云上SaaS版OpenClaw——ArkClaw [2][35] - **企业融资**：AI视频生成企业爱诗科技完成C轮融资，由鼎晖领投，资金将用于视频基础模型迭代、实时世界模型研发等 [35]

行业投资评级 - **推荐**，评级为**维持** [6] 报告核心观点 - 计算机行业指数本周小幅调整，但**AI应用已迎来百花齐放时代**，以**OpenClaw为代表的标杆性产品**受到市场广泛认可，地方政府和互联网大厂正积极出台措施助推其产业发展 [4][21] - 投资建议关注**具备AI应用落地能力、拥有广泛客户群体的厂商** [4][21] 市场回顾与指数表现 - **本周（2026.3.9-2026.3.13）计算机（申万）指数下跌0.92%**，跑输主要指数，其中上证指数下跌0.70%，深证成指上涨0.76%，创业板指上涨2.51% [2][11] - 细分板块表现分化：**计算机设备指数上涨1.24%**，**IT服务Ⅱ指数下跌1.77%**，**软件开发指数下跌1.50%** [2][13] - 板块内个股涨少跌多，上涨、下跌和走平的个股数量分别为**85只、243只和30只**，涨幅前三为宏景科技(60.65%)、ST英飞拓(16.30%)、博睿数据(16.10%) [13] 行业重大事件与动态 - **AI模型与平台进展**： - Opus 4.6和Sonnet 4.6全面开放**100万上下文**，取消长文本溢价，统一标准计费，多模态处理能力提升**6倍** [16] - **OpenClaw发布2026.3.12版本**，进入“日更修复、周更正式版”的快速迭代状态，更新涉及控制台、模型模式、部署支持等多方面 [16] - **英伟达发布并开源120B参数MoE模型Nemotron 3 Super**，采用混合Mamba-Transformer架构，PinchBench得分**85.6%登顶开源榜首**，并披露未来五年将投入**260亿美元**构建开源AI模型 [16][17] - **AI应用与产品**： - **腾讯自研AI智能体WorkBuddy正式上线**，能力对标OpenClaw并完全兼容，从下载安装到连接企业微信最快**1分钟**即可完成 [4][19] - Anthropic发布Claude for Excel和PowerPoint重大更新，实现跨文件全上下文共享，**Ramp最新AI指数显示Anthropic已超越OpenAI成为美国企业首选** [19] - a16z报告显示**ChatGPT周活仅占全球人口10%**，市场仍处早期，并预测Agent和语音交互预计**6至9个月**内进入主流 [19] - **产业政策与支持**： - **杭州市萧山区发布政策征求意见稿**，支持OpenClaw发展，提出提供免费部署与开发，并对企业租用算力开展研发给予**最高50%的补贴，单个主体年度补贴金额最高2000万元** [4][21] 重点公司公告 - **同花顺2025年业绩**：实现营业收入**60.29亿元，同比增长44.00%**；实现归母净利润**32.05亿元，同比增长75.79%** [3][19] - **寒武纪2025年业绩**：实现营业收入**64.97亿元，同比增长453.21%**；实现归母净利润**20.59亿元** [3][19] - **凌志软件**：公告终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项 [3][19]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [5] 报告核心观点 - 行业正进入“后期大众市场”与“保守者市场”阶段，企业需通过提供覆盖全需求的一揽子方案或针对核心痛点的超预期方案来提升渗透率与竞争力 [1] - 闪充电池与闪充桩的快速布局是企业在后期大众市场获取优势的关键，比亚迪推出的第二代刀片电池可实现常温下10%充至70%仅需5分钟，并计划在2026年底前建设20000座闪充站 [1] - 自动驾驶（L3/L4级）与具身智能技术被视为2026年的发展元年，将开启新的技术曲线，高阶辅助驾驶将全面提速，人形机器人被认为是未来的颠覆性产品 [2][25] - 中国车企出海迈向纵深，正通过资本合作、产能利用等方式深入触达全球市场，例如Stellantis集团正与小米、小鹏等探讨欧洲业务重组及中国资本注入的可能性 [3][44] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 (2026.03.07-03.13) - 本周汽车行业指数收报4609.89点，全周下跌1.90%，跑输沪深300指数2.09个百分点，在申万一级行业中排名第24位 [11] - 汽车相关子板块大部分下跌，其中汽车零部件板块跌幅最大，为-3.14%，乘用车板块则上涨4.25% [11][14] - 个股方面，乘用车板块比亚迪（6.5%）、长城汽车（4.4%）、上汽集团（3.3%）涨幅靠前；汽车零部件板块纳百川（32.7%）、雪龙集团（22.4%）、腾龙股份（16.8%）涨幅靠前 [11] 本周数据跟踪 (2026.03.07-03.13) - 2026年1-2月，中国新能源汽车（NEV）累计产量为158.5万辆，同比下滑10.10%；累计批发量为158.9万辆，同比下滑7.90% [23] - 其中，纯电动车（BEV）1-2月累计产量为93.6万辆，同比下滑10.00%；插电混动（PHEV）累计产量为51.6万辆，同比下滑13.10% [23] 本周行业要闻：国内车市重点新闻 - **消费高端化趋势**：超过30%的消费者计划下一辆车预算在30万元以上，国内乘用车零售均价从2019年的15.1万元上升至2026年1月的18.6万元 [21][22] - **比亚迪发布超充技术**：推出第二代刀片电池，常温下电量从10%充至97%仅需9分钟，并启动“闪充中国”计划，目标2026年底前建设20000座闪充站 [1] - **零跑汽车目标与规划**：2025年销量达59万辆，2026年目标为100万辆，计划推出4款新车型，并将在下半年发布多项辅助驾驶技术创新 [23][24] - **雷军定义技术元年**：称2026年是L3/L4级自动驾驶元年和具身智能大模型元年，人形机器人有望成为颠覆性产品 [2][25] - **自动驾驶合作与交付**：文远知行与吉利远程深化合作，计划2026年交付2000辆Robotaxi GXR [27]；禾赛科技第二代纯固态补盲雷达FTX获长安汽车下一代L3平台车型定点 [45] - **AI缺芯引发成本危机**：AI算力需求导致存储芯片供应紧张，车规级DDR5内存价格暴涨300%，可能推动汽车终端价格上涨5000至8000元 [28][31] - **车企财务表现**：蔚来2025年第四季度首次实现季度盈利，经营利润达12.5亿元人民币，并目标2026年实现Non-GAAP全年盈利 [32][34]；理想汽车2025年全年营收1123亿元，净利润11亿元，同比下降85.8%，但连续三年实现盈利 [39][40] - **融资与国产化突破**：新能源重卡企业零一汽车完成12亿元人民币融资 [43]；首款国产高性能车规级MCU芯片DF30今年将量产上车，采用国产40nm工艺 [37][38] - **潜在资本合作**：Stellantis集团正与小米集团、小鹏汽车接触，探讨欧洲业务重组及引入中国资本的可能性 [3][44] 本周行业要闻：国外车市重点新闻 - **地缘政治影响**：霍尔木兹海峡停摆扰乱了日韩经由阿联酋的二手车出口通道 [47]；丰田计划在2026年3月底前削减面向中东市场的日本产车型约2万辆，主要涉及兰德酷路泽系列 [52] - **企业战略与规划**：雷诺集团发布新战略，计划到2030年推出36款新车型 [48]；保时捷预计2026年销售承压，全年营收可能降至约360亿欧元，并计划对品牌进行“全面重新定位” [50] - **自动驾驶进展**：日产与Uber就Robotaxi合作进行最终谈判，计划2027财年开始交付 [49]；英伟达CEO黄仁勋亲测其全栈自动驾驶软件平台DRIVE AV，全程无人工接管 [53] - **政策与新兴领域**：美国将在26个州启动先进空中交通与电动垂直起降飞行器试点计划，推动“空中出租车”等发展 [51] 国元汽车主要关注标的公告 - **伯特利拟收购控股权**：拟以不超过11.21亿元收购豫北转向系统（新乡）股份有限公司50.9727%的控股权，标的公司2025年营业收入31.79亿元，净利润1.58亿元 [54][55][56] - **祥鑫科技提供财务资助**：按49%持股比例向联营企业本特勒祥鑫提供2450万元财务资助，累计对外提供财务资助余额占公司2024年末净资产的1.31% [58][60] - **经纬恒润限售股解禁**：公司1285股首发限售股将于2026年3月19日上市流通，占公司总股本的0.0011% [61]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [5] 报告核心观点 - 行业正进入新能源渗透率超过50%后的“后期大众市场”和“保守者市场”阶段，企业需通过提供覆盖全需求的一揽子方案或针对核心痛点的超预期方案来提升竞争力 [1] - 闪充电池与充电网络、高阶自动驾驶与具身智能、以及深度出海是当前行业发展的三大核心驱动力与投资主线 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 (2026.03.07-03.13) - 本周汽车行业指数收报4609.89点，全周下跌1.90%，表现落后于上涨0.19%的沪深300指数2.09个百分点，在申万一级行业中排名第24位 [11] - 子板块中，乘用车板块上涨4.25%，表现最佳；汽车零部件板块下跌3.14%，跌幅最大；商用车板块微跌0.28% [11][14] - 个股方面，乘用车板块比亚迪、长城汽车、上汽集团周涨幅靠前，分别为6.5%、4.4%、3.3%；汽车零部件板块纳百川、雪龙集团、腾龙股份涨幅显著，分别为32.7%、22.4%、16.8% [11][15] 本周数据跟踪 (2026.03.07-03.13) - 2026年1-2月，中国新能源汽车（NEV）累计产量为158.5万辆，同比下滑10.10%；累计批发量为158.9万辆，同比下滑7.90% [23] - 分类型看，纯电动车（BEV）1-2月累计产量93.6万辆，同比下滑10.00%；插电混动车（PHEV）产量51.6万辆，同比下滑13.10%；增程式车（EREV）产量13.2万辆，同比增长3.30% [23] 本周行业要闻：国内车市 - **消费高端化趋势**：超过30%的消费者计划下一辆车预算在30万元以上，国内乘用车零售均价从2019年的15.1万元上升至2026年1月的18.6万元 [21][22] - **比亚迪发布闪充技术**：推出第二代刀片电池与闪充技术，车辆电量从10%充至70%仅需5分钟，并计划在2026年底前建设20000座闪充站 [1] - **自动驾驶与具身智能进展**：小米集团创始人雷军称2026年是L3/L4级自动驾驶和具身智能大模型的元年；零跑汽车计划下半年在辅助驾驶领域推出创新；文远知行与吉利远程计划2026年交付2000辆Robotaxi GXR [2][23][25][27] - **芯片短缺影响成本**：AI算力需求引发结构性缺芯，车规级DDR5内存价格暴涨300%，导致汽车等终端面临成本压力与潜在涨价，预计短缺局面将持续至2027-2028年 [28][29][31] - **车企财务与战略动态**： - 蔚来2025年第四季度首次实现季度盈利，经营利润12.5亿元，并目标2026年实现Non-GAAP全年盈利 [32][33][34] - 理想汽车2025年全年营收1123亿元，净利润11亿元（同比下降85.8%），但连续三年实现盈利，并计划2026年推出纯电新车理想i9 [39][40][41] - 新能源重卡企业零一汽车完成12亿元人民币新一轮融资 [43] - **供应链与国产化突破**：首款国产高性能车规级MCU芯片DF30今年量产上车，采用国产40nm工艺，功能安全等级达ASIL-D [37][38] - **潜在国际合作**：Stellantis集团正与小米集团、小鹏汽车探讨欧洲业务重组及引入中国资本的可能性 [3][44] - **产业链合作**：禾赛科技第二代纯固态补盲雷达FTX获长安汽车下一代L3平台车型前装量产定点 [45][46] 本周行业要闻：国外车市 - **地缘政治影响**：霍尔木兹海峡停摆扰乱了日韩经由阿联酋的二手车出口通道 [47]；丰田计划截至2026年3月底削减面向中东市场的日本产车型约2万辆 [52] - **车企战略发布**：雷诺集团发布新战略，计划到2030年推出36款新车型 [48]；保时捷预计2026年销售承压，营收可能降至约360亿欧元，并计划进行品牌重新定位 [50] - **技术合作与测试**：日产与Uber就Robotaxi合作进行最终谈判 [49]；英伟达CEO黄仁勋亲测其全栈自动驾驶软件平台DRIVE AV，全程无人工接管 [53] - **政策与新兴领域**：美国将在26个州启动先进空中交通与电动垂直起降飞行器试点计划 [50][51] 国元汽车主要关注标的公告 - **伯特利**：拟以不超过11.21亿元收购豫北转向系统（新乡）股份有限公司50.9727%的控股权，标的公司2025年营业收入31.79亿元，净利润1.58亿元 [54][55][56] - **祥鑫科技**：按49%持股比例向联营企业本特勒祥鑫提供2450万元财务资助，用于其营运资金 [58][59][60] - **经纬恒润**：公司控股股东、实际控制人持有的1285股首发限售股将于2026年3月19日上市流通，占公司总股本的0.0011% [61][62][64]

核心观点总结 - 报告汇编了全球宏观经济数据、金融市场表现及行业热点新闻，为投资者提供市场概览 [2][4] - 全球主要股指普遍下跌，美国国债收益率全线上涨，地缘政治紧张与行业动态交织 [2][4] - 中国动力及储能电池行业维持高增长，香港在稳定币监管方面取得进展 [2] 宏观经济与市场数据 - **美国经济数据**：美国1月贸易逆差为545亿美元，较前一个月收窄超过25% [2]。上周初请失业金人数减少1000人至21.3万人，略低于市场预期 [2] - **美国债市**：各期限美债收益率全线上涨，其中2年期涨9.43个基点至3.743%，5年期涨6.52个基点至3.868%，10年期涨3.33个基点至4.263% [4] - **全球主要股指表现**：隔夜美股三大指数均下跌，纳斯达克指数跌1.78%至22311.98点，道琼斯工业指数跌1.56%至46677.85点，标普500指数跌1.52%至6672.62点 [4]。日经225指数跌1.04%至54452.96点 [4] - **中国内地及香港股市**：香港恒生指数跌0.70%至25716.76点，恒生科技指数跌0.54%至5027.64点 [4]。上证指数微跌0.10%至4129.10点，深证综指跌0.68%至2725.35点，创业板指跌0.96%至3317.52点 [4] - **大宗商品与外汇**：ICE布伦特原油价格大涨10.62%至101.75美元/桶 [4]。伦敦现货黄金价格下跌2.02%至5077.94美元/盎司 [4]。美元指数上涨0.48%至99.74 [4]。美元兑人民币(CFETS)报6.88，微涨0.08% [4]。CME比特币期货微跌0.73%至70305美元 [4] - **其他指标**：波罗的海干散货指数(BDI)微涨0.36%至1926点 [4] 行业与公司动态 - **半导体行业**：全球半导体产业迎来新一轮涨价潮，部分产品涨幅或达85% [2] - **新能源汽车产业链**：中国2月动力和储能电池合计销量为113.2GWh，同比增长25.7% [2] - **金融科技**：香港首批稳定币发行人牌照即将公布，渣打银行、汇丰银行及OSL有望入围 [2] - **自动驾驶**：英伟达首席执行官黄仁勋亲自测试公司自动驾驶平台 [2] - **航运与能源**：为遏制油价飙升，特朗普政府拟暂停执行百年历史的《琼斯法》 [2]。伊朗新任最高领袖发表声明，称将继续封锁霍尔木兹海峡 [2] - **新股资讯**：港交所显示，飞速创新(代码：3355)与国民技术(代码：2701)计划于2026年3月13日招股 [4]

地缘冲突事件与市场触发点 - 2026年2月28日，美以发起“史诗愤怒行动”军事打击伊朗，导致伊朗最高领袖丧生，成为全球市场巨震的触发点[12] - 2026年3月3日，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，该水道承载全球约20%的石油与LNG贸易量[2][12] - 伊朗封锁海峡引发油价单日暴涨，布伦特原油和WTI原油分别上涨5.43%和5%[12] 全球股市表现与关键数据 - 全球主要股指普遍下跌：MSCI全球指数下跌3.72%；美国道指、标普500、纳指分别下跌3.01%、2.02%、1.24%[12] - 欧洲股市重挫：德国DAX、法国CAC40、英国富时100指数周跌幅分别为6.70%、6.84%、5.74%[13][21] - 韩国股市遭遇极端波动：2026年3月4日，韩国综合指数单日暴跌12.1%，触发熔断；3月3日亦暴跌7.24%[2][14] - 韩国权重股三星电子和SK海力士在3月3日分别暴跌9.88%和11.5%[14] 大宗商品与资产价格反应 - 原油价格本周暴涨：布伦特原油和WTI原油本周分别上涨28.06%和36.18%，收于98.96美元/桶和94.77美元/桶[15] - 避险资产表现分化：COMEX黄金本周下跌1.27%至5137.5美元/盎司；美元指数上涨1.34%至98.96点[15] 市场影响机制与预期变化 - 油价飙升加剧通胀预期，市场预计美联储下次降息概率降至3.4%，欧央行2026年恐难降息[3][12] - 能源依赖型经济体（如日、韩）及欧洲（如德国）股市因供应链脆弱性和成本压力遭受更严重冲击[2][13] - 全球板块表现分化：能源板块逆市走强；科技、航空、金融股大幅波动；公用事业、必需消费品等防御性板块相对抗跌[4][15] 投资建议与风险提示 - 投资建议关注全球大型能源公司盈利改善、国防开支增加带来的军工板块机会，以及公用事业、必需消费品等防御性策略[4] - 报告提示主要风险包括：地缘政治压力差预期、全球经济复苏不及预期、通胀上行超预期、海外宏观政策调整超预期[5][43]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [6] 报告核心观点 - 地缘冲突（如美伊军事冲突及霍尔木兹海峡封锁）对有色金属供给端造成显著扰动，是驱动近期金属价格大幅波动（如铝、钨、钼价格大涨）的核心因素 [1][4][32][38][43] - 3月需重点关注海外地缘冲突的实质性影响以及美联储降息预期的反复，投资应聚焦于具备“供给刚性+需求韧性”特征的有色金属品种 [4] 行情回顾总结 - 近2周（2026.2.23-2026.3.6），申万有色金属行业指数上升0.29%，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第14 [1][11] - 细分领域表现分化：小金属（+5.45%）、贵金属（+4.29%）和金属新材料（+0.39%）上涨，而工业金属（-1.37%）和能源金属（-2.90%）下跌 [1][11] 贵金属板块总结 - **价格表现**：COMEX黄金近2周上涨1.00%，收盘于5181.30美元/盎司，年初至今上涨19.60%；COMEX白银近2周上涨0.15%，收盘于84.70美元/盎司，年初至今上涨19.32% [2][18] - **价格波动分析**：黄金价格呈先涨后跌态势，前期因地缘冲突升级（美伊军事打击）推升避险需求而大涨，后期因冲突推高油价引发通胀担忧、导致美联储降息预期降温及美元走强而承压 [19] - **中长期逻辑**：全球央行购金需求保持高位（2025年增持863吨）及未来美联储降息周期预期，为金价提供支撑 [20] - **重点关注公司**：山东黄金、中金黄金、湖南黄金 [20] 工业金属板块总结 - **铜**：LME铜价近2周上涨0.45%至12808.00美元/吨，国内铜均价上涨0.44%至101130元/吨；价格震荡主因社会库存处高位、下游需求恢复不及预期，以及地缘冲突引发的宏观压制 [28] - **铝**：LME铝价近2周大幅上涨10.87%至3385.00美元/吨；价格冲高回落，核心驱动是中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡运输受阻，全球第九大电解铝产区（中东地区产能约692万吨/年）供应受威胁，巴林铝业宣布遭遇不可抗力 [32] - **重点关注公司**：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、铜陵有色（铜）；中国铝业、云南铝业、南山铝业（铝） [28][33] 小金属板块总结 - **钼**：钼精矿（45%）价格近2周上涨7.48%至4455元/吨；上涨逻辑包括地缘冲突（伊朗占全球钼产量约1.3%）引发供应中断担忧，以及军工领域需求提升；国内产业政策推动绿色高端转型亦构成利好 [37][38][39] - **钨**：黑钨精矿（≥65%）价格近2周暴涨30.58%至918,000元/吨，年初至今涨幅达100.88%；上涨受中国供给端严格管控（开采总量控制、出口收紧）和光伏钨丝等新兴需求爆发（渗透率超60%）双重驱动 [43][44] - **其他小金属**：锑锭近2周上涨1.82%，镓上涨6.65%，锗上涨5.17%，LME锡上涨7.08% [46] 稀土板块总结 - **价格指数**：中国稀土价格指数近2周上涨1.80%至295.42，年初至今上涨36.13% [53] - **品种分化**：轻稀土中，氧化镧上涨13.33%，氧化铈上涨13.17%；镨钕氧化物价格持平；中重稀土中，氧化镝上涨1.36%，氧化铽下跌2.10% [53] - **市场态势**：整体内部分化，轻稀土受供给收缩推动上涨，中重稀土受下游新能源需求影响涨跌互现 [54] - **重点关注公司**：中国稀土、北方稀土、盛和资源 [55] 能源金属板块总结 - **锂**：碳酸锂（电池级）均价近2周上涨8.95%至155,250元/吨；磷酸铁锂（动力型）均价近2周大幅上涨49.31%至54,200元/吨 [58] - **钴**：电解钴均价近2周上涨1.17%至431,500元/吨；硫酸钴均价微跌0.10%至95,150元/吨 [58] - **其他材料**：三元材料均价上涨3.44%，钴酸锂价格持平 [58] 重大事件总结 - **行业新闻**：建设银行发布公告提示贵金属业务市场风险，建议投资者理性配置、控制仓位 [3][70]；津巴布韦宣布立即暂停所有锂原矿及精矿出口，以加强矿产监管 [71] - **公司公告**：湖南白银已回购公司股份1976万股，占总股本0.70% [72]；章源钨业控股股东进行股份解押及质押操作 [73]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [6] 报告核心观点 - 3月需重点关注海外地缘冲突的实质性影响以及美联储降息预期的反复，建议重点关注“供给刚性+需求韧性”的有色金属投资机会 [4] 行情回顾总结 - 近2周（2026.2.23-2026.3.6），申万有色金属行业指数上升0.29%，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第14 [11] - 细分领域表现分化：小金属上涨5.45%，贵金属上涨4.29%，金属新材料上涨0.39%；工业金属下跌1.37%，能源金属下跌2.90% [11] 贵金属总结 - **价格表现**：截至3月6日，COMEX黄金收盘价5181.30美元/盎司，近2周上涨1.00%，年初至今上涨19.60% [18]；COMEX白银收盘价84.70美元/盎司，近2周上涨0.15%，年初至今上涨19.32% [18] - **黄金走势分析**：近两周金价呈先大幅上涨后下跌态势 [19]。前期上涨受美国加征关税、美联储政策预期反复、美伊局势升级推高避险情绪驱动 [19]。后期下跌主要受中东冲突推高油价引发通胀担忧，导致市场预期美联储将更长时间维持高利率，美元走强压制金价 [19] - **黄金中长期展望**：经济与地缘政治不确定性促使央行持续购金，世界黄金协会数据显示2025年全球央行增持863吨黄金，且95%受访央行计划继续增持 [20]。市场普遍预期美联储最终将完成降息，实际利率下行将为金价打开上行空间 [20] - **白银走势分析**：近两周银价先大幅上涨后大幅下跌，波动幅度远超黄金 [22]。下跌主要受美伊冲突推高油价加剧通胀担忧、美联储降息预期降温压制 [22]。白银兼具金融与工业属性且市场规模较小，故波动较大 [22] - **建议关注公司**：山东黄金、中金黄金、湖南黄金 [20]；盛达资源、湖南白银 [22] 工业金属总结 - **铜**： - **价格表现**：截至3月6日，LME铜现货结算价12808.00美元/吨，近2周上涨0.45% [28] - **走势分析**：近两周铜价震荡。供应端，社会库存处高位，流通充裕 [28]。需求端，下游复工复产但精炼铜社会库存累库超预期，反映新增订单恢复不理想，现货采购意愿平淡 [28]。宏观上，中东冲突升级推高美元与美债收益率，对大宗商品形成估值压制 [28] - **建议关注公司**：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、铜陵有色 [28] - **铝**： - **价格表现**：截至3月6日，LME铝现货结算价3385.00美元/吨，近2周上涨10.87% [32]；上期所铝价24645.00元/吨，近2周上涨6.43% [32] - **走势分析**：铝价呈“冲高回落”的震荡上涨态势 [32]。上涨核心原因是美伊冲突后伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致中东地区主要铝供应商巴林铝业（年产能超160万吨）宣布因运输受阻遭遇不可抗力，暂停金属交付，引发供应担忧 [32]。回落受宏观因素（油价飙升推高美元）和国内电解铝社会库存高企（截至3月5日为125.6万吨，创2023年3月以来新高）压制 [33] - **建议关注公司**：中国铝业、云南铝业、南山铝业 [33] 小金属总结 - **钼**： - **价格表现**：截至3月6日，钼精矿（45%）价格4,455元/吨，近2周上涨7.48% [37]；七钼酸铵价格28.25万元/吨，近2周上涨6.40% [37] - **驱动因素**：供应端，伊朗（占全球产量约1.3%）生产及物流受地缘风险威胁，霍尔木兹海峡封锁引发供应链中断担忧，加剧市场惜售与补货情绪 [38]。需求端，美伊冲突后军工领域对战略金属钼的备货需求显著增长，军工需求价格敏感度低，支撑价格上涨 [38]。国内产业政策推动钼冶金技术绿色高端化转型，有助于产能扩张 [39]。节后下游集中补库也推动价格上涨 [39] - **钨**： - **价格表现**：截至3月6日，黑钨精矿（≥65%）价格918,000元/吨，近2周大幅上涨30.58%，年初至今上涨100.88% [43] - **驱动因素**：供应端，中国实行严格的总量控制和出口收紧政策，环保安全压力导致中小矿山及APT关停，供给弹性低 [43][44]。需求端，地缘冲突提振军工需求；光伏钨丝对碳钢丝的替代进入爆发期，渗透率已突破60%，2026年全球新增装机带来的钨需求达6400吨，占全球总需求5%以上 [44]。产业政策强化钨战略地位，支持行业整合与高端化转型 [45]。市场出现极端分化，上游矿企惜售看涨，下游加工企业面临成本压力 [45] - **其他小金属价格表现**： - 锑锭（99.65%）报价167,500元/吨，近2周上涨1.82% [46] - 镓（≥99.99%）国内均价1,925元/千克，近2周上涨6.65% [46] - 锗锭(50Ω·cm)均价15,250元/千克，近2周上涨5.17% [46] - LME锡价格50,050美元/吨，近2周上涨7.08% [46] 稀土总结 - **价格表现**：截至3月6日，中国稀土价格指数报295.42，近2周上涨1.80% [53] - **轻稀土**：镨钕氧化物收盘价85.00万元/吨，近2周价格不变 [53]；氧化镧收盘价5100元/吨，近2周上涨13.33% [53]；氧化铈收盘价13750元/吨，近2周上涨13.17% [53] - **中重稀土**：氧化镝收盘价1495元/千克，近2周上涨1.36% [53]；氧化铽收盘价6290元/千克，近2周下跌2.10% [53] - **走势分析**：市场内部分化，涨跌互现 [54]。轻稀土价格上涨受出口管制和春节影响导致产量下降，供给收缩推动 [54]。中重稀土中，氧化镝上涨受下游新能源汽车、风电需求扩大影响；氧化铽因出口量下滑而价格下跌 [54] - **建议关注公司**：中国稀土、北方稀土、盛和资源 [55] 能源金属总结 - **价格表现**： - **钴**：电解钴均价431,500元/吨，近2周上涨1.17% [58]；硫酸钴（≥20.5%）均价95,150元/吨，近2周下跌0.10% [58] - **锂及材料**：碳酸锂（99.5%电池级）均价155,250元/吨，近2周上涨8.95% [58]；磷酸铁锂（动力型）均价54,200元/吨，近2周大幅上涨49.31% [58]；三元材料（523/单晶动力型）均价182,050元/吨，近2周上涨3.44% [58]；钴酸锂均价400,500元/吨，近2周价格不变 [58] 重大事件总结 - **行业新闻**： - 建设银行发布公告，提示贵金属业务市场风险，建议投资者理性投资、合理控制仓位 [70] - 津巴布韦矿业部发布锂矿出口禁令，立即暂停所有原矿及锂精矿出口，旨在加强监管，原则上计划2027年禁止精矿出口 [71] - **公司公告**： - 湖南白银发布股份回购进展，截至2026年2月28日已回购1976万股，占总股本0.70% [72] - 章源钨业控股股东进行股份解除质押及重新质押操作 [73]

行业投资评级 - 推荐 | 维持 [6] 报告核心观点 - 特斯拉致力于通过其人形机器人Optimus将AGI（通用人工智能）具象化为物理实体，并计划在2026年底前启动量产，2027年向公众发售，作为核心链主企业，其产业链值得关注 [4] - 人形机器人产业持续获得政策支持与资本青睐，多家公司获得大额融资，技术迭代与量产计划稳步推进，产业处于成长期 [3][14][17][18][19] 周度行情回顾 (2026年3月1日至3月6日) - 市场表现：人形机器人概念指数当周下跌5.42%，跑输沪深300指数4.35个百分点；年初至今累计上涨1.69%，跑赢沪深300指数1.03个百分点 [2][9] - 个股表现：A股人形机器人指数相关个股中，广大特材周涨幅最大，为+13.23%；松霖科技周跌幅最大，为-18.69% [2][13] 周度热点回顾 政策端 - 政府工作报告提出培育壮大新兴产业和未来产业，明确提及培育发展具身智能等未来产业 [3][14] - 官方表示将建设超大规模智算集群和算电协同的新型基础设施，以打牢AI发展底座，并多路径布局具身智能 [14] 产品技术迭代 - 北京小米机器人技术有限公司于去年10月登记了“第三代人形机器人 CyberOne”作品著作权 [3][16] - 智元机器人与中国电信首次公开展示“6G+四足机器人”联合创新成果，依托6G网络拓展机器人应用场景，相关产品有望在2029或2030年实现商业化落地 [3][16] 投融资 - 银河通用完成25亿元人民币新一轮融资，国家人工智能产业投资基金（国家大基金三期）首次出手投资具身智能赛道 [3][17] - 帕西尼感知科技完成超10亿元人民币B轮融资，估值冲破100亿元 [3][17] - 星动纪元完成10亿元人民币战略轮融资，估值破百亿，累计吸引16家国内外产业投资方 [3][18] - 睿尔曼智能完成近5亿元人民币融资，资金将用于产品研发和超级工厂建设 [3][18] 重点公司信息更新 - 拓邦股份表示已与国内几家头部客户达成量产订单意向，预计2026年可实现应用于机器人灵巧手的空心杯电机及灵驱微擎系统的量产交付 [3][19] - 国机精工表示未来将拓展人形机器人用轴承，重点开发交叉滚子轴承等高附加值产品，以塑造第二增长曲线 [3][19]

行业投资评级 - 报告对工业行业（人形机器人）的评级为“推荐”，并维持该评级 [6] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，特斯拉不仅要在软件层面实现通用人工智能（AGI），还要通过其人形机器人Optimus将其具象化为物理实体，并计划在2026年底前启动量产，2027年向公众发售，作为人形机器人核心链主企业，建议关注其核心产业链 [4] 周度行情回顾 - 2026年3月1日至3月6日，人形机器人概念指数下跌5.42%，相较沪深300指数跑输4.35个百分点 [2][9] - 年初至今（截至报告期），人形机器人概念指数累计上涨1.69%，相较沪深300指数跑赢1.03个百分点 [2][9] - 在A股人形机器人指数相关个股中，广大特材周涨幅最大，为+13.23%；松霖科技周跌幅最大，为-18.69% [2][13] 周度热点回顾：政策端 - 政府工作报告提出要培育壮大新兴产业和未来产业，建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、**具身智能**、脑机接口、6G等未来产业 [3][14] - 《政府工作报告》起草组成员陈昌盛表示，要打牢AI发展的基础设施底座，进一步实施建设超大规模的智算集群和算电协同的新型基础设施建设，并多路径多路线布局**具身智能**、世界模型等 [14] 周度热点回顾：产品技术迭代 - 北京小米机器人技术有限公司于去年10月登记了“第三代人形机器人 CyberOne”作品著作权 [3][16] - 智元机器人与中国电信首次公开展示“6G+四足机器人”联合创新成果，依托6G网络拓展机器人活动半径，相关成果有望在2029或2030年赶上第一波商业化落地潮 [3][16] 周度热点回顾：投融资 - 银河通用完成25亿元新一轮融资，其中国家人工智能产业投资基金（国家大基金三期）首次出手投资具身智能赛道企业 [3][17] - 具身智能公司帕西尼感知科技完成超10亿元的B轮融资，估值冲破100亿元 [3][17] - 具身智能企业星动纪元完成10亿元战略轮融资，估值破百亿，累计吸引16家国内外产业投资方，为具身智能行业之最 [3][18] - 具身智能基础设施平台企业睿尔曼智能完成近5亿元融资，资金将重点投入产品研发迭代及超级工厂建设 [3][18] 周度热点回顾：重点公司信息更新 - 拓邦股份表示已初步与国内几家头部客户达成量产订单意向，预计2026年可以实现应用于机器人灵巧手的**空心杯电机及灵驱微擎系统**的量产交付 [3][19] - 国机精工表示未来将拓展人形机器人用轴承，重点开发**交叉滚子轴承**等高附加值产品，并将其作为塑造第二增长曲线的主力军之一 [3][19]