报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月液氧、液氮、液氩均价同环比下滑，氪氖价格环比持平，各气体价格同比大多下跌 [1] - 杭氧、液化空气等气体公司获取新气体运营项目，持续推荐杭氧股份，建议关注金宏气体等公司 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 气体价格情况 - 9月液氧月均价369元/吨，环比跌14.71%，同比跌24.19%；液氮月均价426元/吨，环比跌11.3%，同比跌20%；液氩月均价621元/吨，环比降5.97%，同比降39.74% [1] - 9月批量40L瓶装高纯氦气月均价675元/瓶，环比跌18.1元/瓶，同比跌494.23元/瓶；管束氦气长期协议客户拿货月均价至101元/立方米，环比跌1元/立方米，同比跌76元/立方米 [1] - 9月氙气月均价3.15万元/立方米，环比跌0.2万元/立方米，同比跌3.11万元/立方米；氪气月均价350元/立方米，环比持平，同比跌383.33元/立方米；氖气月均价125元/立方米，环比持平，同比跌150.5元/立方米 [1] - 9月第四周液氧均价362.36元/吨，环比跌0.89%，同比降22.27%；液氮均价413.5元/吨，环比跌1.8%，同比跌22.3%；液氩均价614元/吨，环比跌2.85%，同比降40.65% [1] - 9月第四周管束氦气长期协议客户拿货周均价100元/立方米；批量40L瓶装高纯氦气658.93元/瓶；氙气30500元/立方米；氪气350元/立方米；氖气125元/立方米 [2] 开工负荷率情况 - 2024年9月25日中国工业气体周度开工负荷率为66.35%，环比-0.10pct [2] 重要事件情况 - 杭氧股份全资子公司滕州杭氧与联泓化学签订20年《工业气体供应合同》，负责投资新建一套7.67万Nm³/h空分装置供气 [2] - 9月26日液化空气集团与万华化学在烟台签约，将投资近6000万欧元收购并运营空气分离装置，年底投入运营，为万华提供大量氮气和氧气，还向当地通用工业市场供气 [2] - 盈德气体为杭州湾上虞经济技术开发区建设的园区首个管道供气空分项目正式投产，总投资超6亿元，一期制氮机已投产，二期空分装置预计2025年投产 [2] 投资建议情况 - 持续推荐杭氧股份；建议关注金宏气体、广钢气体、陕鼓动力、凯美特气、华特气体等 [2]

投资评级和报告概要 - 公司被首次评级为"优于大市" [1] - 报告认为公司深耕银行IT业务,2024H1利润承压,但未来3-5年有望修复 [6][7] 公司业务表现 - 2024H1公司实现营业收入40.96亿元,同比下降3.55%;实现归母净利润-0.77亿元,同比下降194.64% [6] - 金融行业收入20.13亿元,同比下降0.83%;政企业务收入15.50亿元,同比增长11.67%;运营商业务收入5.24亿元,同比下降27.71% [6] - 公司持续推进大客户战略,金融软服业务在国有大行收入同比增长35.45%,前十大客户收入总金额同比增长21.14% [7] 公司战略 - 公司积极构建AI+银行IT解决方案,以"九天揽月"为基石,将AI与金融软件全生命周期相融合,推动金融数字化转型 [7] - 公司在信创领域为百余家金融机构提供全面服务,并基于数云融合理念打造了银行业数字化转型支撑底座"乾坤" [7] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为119.80/132.38/152.18亿元,同比-0.6%/+10.5%/+15.0% [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.79/1.52/3.01亿元,同比-62.0%/+93.5%/+97.8% [9] - 给予公司2024年动态PS1.40-1.55倍,合理价值区间为17.19-19.03元 [9] 风险提示 - 行业竞争加剧,市场需求不及预期,项目落地不及预期 [10]

行业投资评级 - 报告维持医药与健康护理行业的"优于大市"投资评级 [1] 报告的核心观点 - 9月上证综指上涨17.4%,SW医药生物指数上涨21.3%,涨跌幅在申万一级行业中排名第16名 [7][8][9] - 生物医药板块中表现相对较好的细分板块是医疗服务(37.0%)、生物制品(22.9%)、医疗器械(20.4%) [10] - 个股涨幅前三为双成药业(+213.4%)、爱尔眼科(+64.0%)、麦克奥迪(+60.3%) [10] - 截至2024年9月底,医药板块PE(TTM)为25.38倍(剔除负值),相对于全部A股的溢价率79.70% [11][12] - 政策陆续出台支持我国经济发展,看好生物医药行业在我国经济发展中的关键定位 [3] 海通医药组合表现 - 2024年9月海通医药月度组合平均上涨20.68%,同期全指医药上涨22.26%,组合跑输医药指数-1.58% [5][6] - 2024年9月海通医药月度组合涨跌幅排名前三的依次是通策医疗(34.98%)、特宝生物(28.31%)、新产业(22.57%) [6] - 2024年10月海通医药A股组合包括迈瑞医疗、联影医疗等10只个股,港股建议关注药明生物等10只个股 [4]

行业投资评级 1. 报告行业投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 1. 非银行金融子行业近期表现良好,证券行业、保险行业、多元金融行业均跑赢沪深300指数 [2][3] 2. 2024年以来,保险行业表现最好,其次为多元金融行业 [3] 3. 证券行业交易量显著提升,8月公募基金规模有所下滑 [6][7][9] 4. 证券板块作为牛市的"旗手",在市场行情向好时直接受益 [11] 5. 政府出台多项政策支持资本市场,包括创设股票回购增持专项再贷款、大力发展权益类公募基金等 [12][14] 6. 保险行业负债端有所改善,资产端边际乐观,估值处于历史低位 [20][25][26] 7. 信托行业资产规模渐趋平稳,行业进入平稳转型期 [29][30][31] 8. 期货行业市场成交规模保持高位,创新业务或是未来发展方向 [33][34][35] 行业分类总结 1. 证券行业:交易量提升,政策环境友好,券商经纪、投行、资本中介等业务受益 [6][7][11] 2. 保险行业:负债端改善,资产端边际乐观,估值处于历史低位,长期看好健康险和养老险 [20][25][26] 3. 多元金融: - 信托行业:资产规模渐趋平稳,行业进入平稳转型期 [29][30][31] - 期货行业:市场成交规模保持高位,创新业务或是未来发展方向 [33][34][35]

行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 报告给出计算机行业的投资评级为"优于大市"，维持该评级 [1] 核心观点 1. 人行发布多项利好政策，提升市场流动性，提振市场信心 [1] - 降准降息，向金融市场提供长期流动性约1万亿元 - 降低存量房贷利率和房贷的最低首付比例 - 创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购、增持专项再贷款等新货币政策工具 [1] 2. 中央政治局会议提出"加力推出增量政策"，建议关注金融IT及顺周期方向 [1] - 要加大财政货币政策逆周期调节力度 - 要大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点 [1] 3. Meta发布Llama 3.2系列模型，包括小型和中型视觉LLM以及轻量级纯文本模型 [2] - Llama 3.2系列模型在图像理解任务上表现优于封闭模型 - 轻量级1B和3B模型具有较强的多语言文本生成和工具调用功能，可以高效部署在端侧设备上 [2] 重点公司分析 浪潮信息 [1] - 全球领先的IT基础架构产品、方案及服务提供商 - 业务覆盖计算、存储、网络三大关键领域，提供云计算、大数据、人工智能、边缘计算等全方位数字化解决方案 - 在AI计算、开放计算、绿色计算领域处于全球领先地位 中科曙光 [1] - 在高端计算、存储、安全、数据中心等领域拥有深厚的技术积淀和领先的市场份额 - 布局智能计算、云计算、大数据等领域的技术研发，打造计算产业生态 海康威视 [3] - 专注技术创新的科技公司，致力于将物联感知、人工智能、大数据技术服务于千行百业 - 拥有58544名员工，其中研发人员和技术服务人员28479人，研发投入占全年营业收入12.75% 金山办公 [3] - 国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPS Office办公软件相关产品及服务 - 拥有30余年研发经验及技术积累，对核心技术具有自主知识产权 宝信软件 [4] - 工业软件行业应用解决方案和服务提供商，产品与服务业绩遍及钢铁、交通、有色、化工、矿山等多个行业 - 推出自研的工业互联网平台宝联登(xIn3Plat)，积极打造赋能转型标杆品牌 软通动力 [4] - 中国数字技术产品和服务创新领导企业，在全球40余个城市设有近百个分支机构 - 长期提供咨询与数字技术服务、计算产品与数字基础设施和数字能源与智算服务 恒生电子 [6] - 以"让金融变简单"为使命的金融科技公司，连续17年入选FinTech100全球金融科技百强榜单 - 每年以35%以上营业收入投入研发，2022年获批设立国家级博士后科研工作站 达梦数据 [6] - 致力于大数据平台、数据中心、数据治理、数据分析、数据可视化、数据库云服务系统等产品研发 - 自成立以来共获得58项产品著作权，18项专利，通过多项认证 风险提示 - 技术发展不及预期的风险 [7] - 公司业务拓展不及预期的风险 [7] - 行业需求不及预期的风险 [3][4] - 人力成本提高的风险 [4] - 政策落地不及预期的风险 [6] - 行业市场环境波动的风险 [6]

行业投资评级 - 报告维持交通运输行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告核心观点 - 上证综指上涨,交通运输行业跑输大盘,上涨7.1% [21] - 子板块中公交、公路货运、仓储物流等涨幅较好 [21] - 航空行业供给和需求同比大幅增长,国际航线修复进度加快 [4] - 快递行业单票收入同比环比均有所下滑 [4] - 油运和集运供需偏紧,运价有望持续回升 [4] - 高速公路板块业绩恢复领先,防御属性较强 [4] 行业数据分析 航运 - 散运指数BDI、BCI等环比下降8-12% [27] - 集运指数SCFI环比下降9.8% [28] - 油运指数BDTI环比上涨23%,BCTI环比下降12.2% [29] 公路运输 - 甘肃毛都口岸日均通车量环比增13.2%,同比下降19.1% [15] - 蒙煤短盘运费环比持平 [15] - 全国公路货运车流量指数同比增6.0% [18][19] 其他 - 国铁货运量环比增1.7%,港口吞吐量环比下降6.6%,民航航班量环比增3.9%,快递收投量环比下降12-14% [33] - 长江中游荆江河段航道整治二期工程全面开工,将提升通航能力 [34][36] - 中国-中东欧国家物流合作会议在宜宾召开,推动双方物流合作 [37]

行业投资评级 - 报告给出了"优于大市"的行业投资评级 [1] 行业核心观点 - 近期汽车行业各主要板块表现较好,涨幅领先大盘 [6][7][8][9] - 汽车行业内部个股涨幅较大的包括双林股份、湖南天雁等,跌幅较大的包括金龙汽车、九号公司-WD等 [10][11][12] - 公路物流运价指数小幅回落,乘用车和新能源车市场销量保持增长 [14][15] - 汽车科技发展,特别是自动驾驶技术的应用,有望带来汽车消费模式的变革 [16] - 多款新车集中上市,包括乐道L60、极氪7X、比亚迪海狮05DM-i等 [17][18] - 零跑汽车在欧洲市场正式亮相,推出C10和T03车型 [19] - 欧盟确认对中国电动汽车加征反补贴关税,提升了中国车企出海的门槛 [20] 投资建议 - 推荐具有大模型能力的整车企业和兼具产业升级+国产替代优势的零部件企业 [21] - 看好能够通过战略合作和绝对实力突破欧洲市场门槛的中国车企 [22] 风险提示 - 经济发展不及预期和原材料价格大幅上涨 [23]

投资评级和报告核心观点 - 公司投资评级为"优于大市",首次覆盖 [1] - 公司深化冰箱（柜）板块智能与高端化布局，海外方面持续发力品牌业务并加速提升 KA 客户规模；空调业务聚焦 Q7D"全无尘•自由风"挂机、Q7V"巨能省"柜机，满足健康/舒适/节能需求，海外不断优化渠道，聚焦拉美、中东核心关键市场；公司冰洗业务协同发展有望持续为公司收入做出贡献 [7][9] 财务数据总结 - 2024H1营业收入149.48亿元，同比+16.52%；实现归母净利润4.15亿元，同比+15.91%；扣非归母净利润4.33亿元，同比+13.22%；实现经营性现金流27.28亿元，同比+93.42% [6] - 2024H1毛利率11.28%，同比-1.58pct；销售/管理/研发费用率分别5.58%/1.05%/1.92%，同比-0.55/-0.38/-0.15pct；归母净利润率2.78%，同比-0.01pct [6] - 分产品看，冰箱（柜）业务营收47.39亿元，同比+12.18%，毛利率17.12%，同比-1.15pct；空调业务营收85亿元，同比+21.47%，毛利率6.87%，同比-1.9pct；洗衣机业务营收7.84亿元，同比+40.65%，毛利率15.77%，同比-1.88pct [6] - 分地区看，公司2024H1国内/海外收入分别为101.3/48.17亿元，同比+14.56%/+23.78%，毛利率分别11.96%/9.85%，同比-1.16/-1.68pct [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润为8.3/9.4/10.7亿元，同比增长12%/14%/14% [7] - 给予公司2024年13-16x PE估值，对应合理价值区间为10.40-12.80元 [7] 风险提示 - 原材料价格波动，宏观经济变化 [7]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 FPGA 产品 - 公司已可提供千万门级、亿门级和十亿门级FPGA产品和PSoC产品,具备全流程自主知识产权FPGA配套EDA工具 [5] - 已形成丰富的FPGA和PSoC产品谱系,系列产品已在网络通信、视频图像、电力设备、工业控制及高可靠领域获得广泛应用 [5] - 24年上半年完成了新一代PSoC产品的流片,并积极推动新一代FPGA和PSoC产品的产品化工作 [5] - 多款基于1xnm FinFET先进制程的新一代FPGA产品完成样片测试,已针对部分导入客户小批量销售 [5] - 进一步扩展了28nm工艺制程的产品谱系,丰富了产品品类 [5] MCU 产品 - 24年上半年完成了12寸55nm和90nm嵌入式闪存工艺平台的开发与流片,初步完成国产12寸90nm嵌入式闪存平台的产品化 [6] - 积极推进国产12寸55nm嵌入式闪存平台的产品化工作,未来将实现12寸和8寸工艺平台的完整布局 [6] - 基于55nm嵌入式闪存工艺的新一代智能电表主控芯片完成样片测试,处于客户端送样和小批量产阶段 [6] - 新一代车规MCU完成流片和考核,部分客户完成定点并开始小规模量产 [6] - 大容量白色家电主控MCU在重点客户端实现稳定量产,新一代产品完成样测,开始客户端送样 [6] 盈利预测和投资建议 - 预计24-26年公司对应EPS分别为1.01/1.24/1.54元/股 [7] - 结合可比公司给予25年PS估值区间8-9x,对应合理价值区间43.31-48.72元,给予"优于大市"评级 [8]

投资评级和报告核心观点 - 涛涛车业维持"优于大市"投资评级 [2] - 报告认为涛涛车业新品放量速度快,产品具备性价比及渠道优势,发展空间大,成长性较好 [10] - 给予涛涛车业2024年20-23倍PE估值,合理价值区间为66.00-75.90元/股,合理市值区间为72-83亿元 [10] 公司业务发展情况 电动滑板车及配件 - 公司持续推进电动滑板车产品定位的高端化以及布局的精细化,全方位构建从入门级到专业级的产品体系 [8] - 在亚马逊、自建站gotrax.com、沃尔玛等渠道,公司电动滑板车销量位居同类产品前列,销售业绩良好 [8] - 预计2024-2026年电动滑板车及配件收入同比增长6%/6%/6%,毛利率为42.00%/42.00%/42.00% [8] 电动平衡车 - 公司深入考察青少年消费者需求,持续优化产品功能和外观设计,着力巩固北美市场 [8] - 在亚马逊和沃尔玛渠道,公司电动平衡车销量和排名领先 [8] - 预计2024-2026年电动平衡车收入同比增长-5%/0%/0%,毛利率为32.00%/32.00%/32.00% [8] 电动自行车 - 公司积极加速电动自行车研发布局,覆盖多个应用场景,全方位满足不同消费者需求 [8] - 在亚马逊渠道,公司新品牌HOVERFLY销量迅速攀升至前列 [8] - 预计2024-2026年电动自行车收入同比增长45%/35%/30%,毛利率为44.00%/44.00%/43.00% [8] 高尔夫球车 - 公司电动高尔夫球车在产品和渠道方面加速布局,销量显著增长,市场份额持续提升 [6][8] - 新增120多家经销商,实现对美国核心市场的全面覆盖,并登陆美国最大线上高尔夫球车电商平台 [6] - 预计2024-2026年高尔夫球车收入同比增长720%/80%/30%,毛利率为31.00%/31.00%/31.00% [8] 全地形车 - 公司全地形车北美市场销售持续复苏,北美以外市场销售创历史新高 [9] - 公司丰富小排量产品系列,扩展大排量车型,逐步开拓更高排量段的产品市场 [9] - 预计2024-2026年全地形车收入同比增长15%/20%/20%,毛利率为34.00%/34.00%/34.00% [9] 越野摩托车 - 公司越野摩托车凭借玩酷属性受到北美消费者青睐,产品在设计创新、技术研发和市场推广方面形成强大竞争力 [9] - 公司燃油越野摩托车进入TSC专业商超,DENGAO品牌越野摩托车成功打入美国市场 [9] - 预计2024-2026年越野摩托车收入同比增长20%/30%/30%,毛利率为35.00%/35.00%/35.00% [9] 财务预测 - 预计公司2024/2025/2026年实现营业收入29.42/37.87/45.22亿元,同比增长37.2%/28.7%/19.4% [7] - 预计公司2024/2025/2026年实现归母净利润3.62/4.41/5.24亿元,同比增长29.1%/21.7%/18.9% [7] - 公司2024年预计EPS为3.30元,合理价值区间为66.00-75.90元/股,合理市值区间为72-83亿元 [10]