报告的核心观点 - 上周煤炭板块上涨2.81%,估值持续回升,处于近十年来58.24%分位点[9][12][13] - 国内动力煤价格下跌,国际动力煤价格以涨为主[15][16][20] - 国内焦煤价格以跌为主,港口焦煤价格以稳为主[21][23][26] - 电厂库存持续上升,日耗回升,钢材社会库存延续回升,甲醇产量小幅回落[27][29][31][32] 报告分类总结 煤炭行业表现 - 上周煤炭板块上涨2.81%,跑赢沪深300指数2.61个百分点[9][10] - 煤炭行业估值处于近十年来58.24%分位点,PB估值处于近十年来85.29%分位点[12][13][14] 煤炭市场动态 - 国内动力煤价格下跌,国际动力煤价格以涨为主[15][16][20] - 国内焦煤价格以跌为主,港口焦煤价格以稳为主[21][23][26] 下游行业情况 - 电厂库存持续上升,日耗回升[27] - 钢材社会库存延续回升[31] - 甲醇产量小幅回落[32] 行业要闻 - 甘肃省能源局召开陇东片区计划开工和核准煤矿项目调度推进会[34] - 1-2月全国进口煤炭7451.5万吨,同比增长22.9%[34][35] 投资建议 - 建议关注焦煤资源禀赋优异的企业,维持行业"增持"评级[36] 风险提示 - 能源替代风险、安全生产风险、产能释放风险、经济复苏不及预期风险[37]

报告的核心观点 - 3月4日-3月8日,食品饮料行业下跌1.83%,跑输沪深300指数2.03个百分点 [1] - 春糖会即将召开,市场对白酒板块关注进一步提升,预计将有超6600家展商参展,超40万人次专业观众观展 [3][10][11] - 大众品原材料价格整体平稳,部分原材料价格稳中有降,成本端压力持续缓解 [11] 行情回顾 - 上周,上证指数上涨0.63%,深证成指下跌0.70%,沪深300指数上涨0.20%,创业板指下跌0.92% [1][8] - 食品饮料行业下跌1.83%,涨跌幅排名23/31,跑输沪深300指数2.03个百分点,子板块均呈现下跌 [1][8] 行业重点数据跟踪 酒类数据 - 3月8日,飞天茅台当年原装批发参考价为2980元/瓶,较前一周下跌0.33% [16] - 2023年12月,啤酒产量214.80万千升,同比下降15.30%;葡萄酒产量2.20万千升,同比下降12.00% [16][17] 奶类价格 - 2024年2月29日,生鲜乳平均价为3.58元/公斤,同比下降8.72% [18] - 2024年3月1日,酸奶零售价为16.12元/公斤,牛奶零售价为12.34元/升,均较前一周略有下降 [18] 成本价格 - 2月29日,全国仔猪平均价为29.61元/千克,活猪平均价为14.66元/千克,猪肉平均价为25.03元/千克,除仔猪外均较前一周有所下降 [20][21] - 3月8日,豆粕现货价为3406.57元/吨,较3月1日上涨2.40%;玉米现货价为2467.65元/吨,较3月1日上涨0.08% [21] 行业动态 - 贵州茅台酒厂远期产能目标为10万吨,建设用地规模为1590.9公顷 [23] - 茅台葡萄酒公司提出2024年是"创美奋进年",将全面增强发展势能和核心竞争力 [24] - 百威亚太向集团内部合资格员工授予最多1314.23万股公司禁售股份,以及最多1244.08万个受限制股份单位 [25] 投资建议 - 春节以来,居民消费意愿持续释放,市场预期逐步修复,预计年内将继续保持稳步恢复的趋势,关注市场修复行情 [32] - 白酒市场淡季密集提价,价格稳步提升,提振市场信心,建议关注具有优势大单品的高端及区域龙头企业 [32] - 大众品中零食、软饮料等保持较高景气度,利润表现边际改善,整体消费复苏趋势明朗,维持食品饮料行业增持评级 [32] 风险提示 - 宏观经济恢复不及预期 - 原材料价格波动风险 - 食品安全问题 - 市场竞争加剧 [34]

报告的核心观点 - 2024年2月19日-2024年3月08日,半导体行业指数上行,申万半导体指数上涨12.75%,在所有二级行业中排序32/125。[7][8] - AI领域热潮推动,叠加多家巨头发布的Q4财季业绩向好,近半个月费指保持上行。[13] - 存储市场下游需求仍呈现结构性复苏,AI通用大模型持续发展叠加多元化AI应用终端进入落地初期,AI服务器的投建持续带动DDR5及HBM需求的强劲增长。[14][15] - 国内市场政策层面,国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,设备板块受益。《政府工作报告》明确2024年加快发展新质生产力、大数据、人工智能等是政府重点工作,中长期推动半导体行业发展。[9] - 传统消费电子领域持续释放需求复苏信号,智能手机、PC等产品出货量同比均有增长。[9] 行业技术/政策动态 - 2024年政府工作任务中提到,加快前沿新兴氢能、新材料等产业发展,深化大数据、人工智能等研发应用,推进关键核心技术协同攻关,加强颠覆性技术和前沿技术研究。[17][18][19] - 三星正在考虑在其下一代DRAM中应用模压填充(MUF)技术,以提升性能。[21][22] - 美光已开始量产HBM3E解决方案,性能和能效大幅提升。[23][24] 行业新闻 - 2024年1月全球半导体行业销售额同比增长15.2%,中国增长26.6%。[24] - 2023年Q4全球智能手机出货量同比增长7%,环比增长8%。[26][27] - 2023年Q4PC市场延续复苏势头,GPU和CPU出货量同比分别增长20%和24%。[28][29][30] - 2023年Q4全球NAND Flash产业营收季增24.5%,Q1仍将上行。[33][35] - 2023年Q4全球DRAM产业量价齐涨,营收达174.6亿美元。[36][37] 上市公司动态 - 澜起科技与英特尔签订采购协议,采购金额不超过1.06亿元。[46] - 长电科技拟以62,400万美元收购晟碟半导体80%股权,有助于与西部数据建立更紧密的战略合作关系。[47][48] 投资建议 - AI大模型的持续优化及多样化AI应用终端的入市商用将持续提升全球算力需求,推动新一轮AI基础设施建设,带动半导体硬件需求。[49] - 传统消费电子领域复苏在望,半导体产业库存去化已有显著成效。[49] - 晶圆代工行业竞争加剧,2024年上半年价格预计位于低位,利好上游IC设计企业。[49] - 维持行业"增持"评级。[49] 风险提示 - 下游市场需求不足 - 研发进展不及预期 - 宏观政策变化不及预期[50]

报告的核心观点 - 上周新材料行业板块表现分化,光伏材料板块表现较好,锂电材料板块跌幅最大 [1] - 各板块估值水平整体仍处于历史低位区间,锂电材料板块估值回落明显 [1] - 稀土磁材价格链整体仍偏弱,锂源价格回升带动正极材料价格反弹 [1][2][3][4][5] - 维持新材料行业整体"增持"评级,认为锂电材料板块短期将维持底部震荡,中长期具备配置价值 [10][11] 行业研究报告总结 市场行情 - 上周光伏材料板块表现较好,一周上涨2.27%,跑赢基准2.07pct [1] - 磁材板块周涨幅为0.91%,跑赢基准0.71pct [1] - 锂电材料板块跌幅最大,周跌幅为4.81%,跑输基准5.01pct [1] - 其他板块如碳纤维、半导体材料及面板材料均有不同程度的下跌 [1] 估值变动 - 上周锂电材料板块估值回落较为明显,各板块估值水平整体仍处于历史低位区间 [1] - 磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料、半导体材料及面板材料板块估值分位数分别为8.3%、5.4%、0.7%、1.9%、1%和17.9% [1] - 碳纤维、锂电材料、光伏材料及半导体材料板块估值仍处于极低值附近 [1] 稀土磁材价格链 - 上周镨钕价格继续下调,重稀土镝价跌后反弹、铽价有所企稳,钆铁跌势依旧、钬铁价格走平 [2] - 钴现货价持平,硼铁、铌铁价格持稳,金属镓价格大幅回调,烧结钕铁硼毛坯价格暂稳 [2][16] 锂电材料价格 - 上周三元正极原料端四氧化三钴价格持稳,钴及镍硫酸盐价格上行,三元前驱体价格延续回升 [4][5] - 锂源价格延续大幅回升,电池级碳酸锂价格周环比上涨6.22%,氢氧化锂价格上涨5.63% [4] - 三元正极材料价格回升,NCM523价格周环比上涨6.67%,NCM622价格上涨0.74% [4] - 磷酸铁锂正极价格持平 [4][5] - 电解液六氟磷酸锂价格反弹,其他溶剂及电解液价格持稳 [6] - 负极材料、隔膜及铜箔价格保持平稳 [7][8][9] 投资建议 - 稀土永磁板块短期基本面偏弱,但中长期供需均衡趋势不变,具备配置价值 [10] - 锂电材料板块短期趋于企稳反弹,但中游材料环节仍受制于开工率不足、终端需求拉动有待传导 [11] - 维持新材料行业整体"增持"评级 [11] 风险提示 - 原材料及产品价格波动风险 - 下游需求增长不及预期风险 - 政策变动风险 - 行业产能波动风险 - 行业格局变动风险 - 新技术及新材料替代风险 [12]

报告的核心观点 - 监管层明确了未来资本市场的发展方向,一方面行业监管将面临更加严峻的态势,另一方面要增强资本市场内在稳定性,提高上市公司质量,促进投融资平衡,提振投资者信心 [6][7][8][9][10] - 监管将围绕"投资与融资"、"公平与效率"两方面加大资本市场的政策支持力度,主要包括严把IPO入口、加大退市力度、推动分红、规范违规减持、压实各方责任、引入中长期资金等 [10] - 在严监管的背景下,资本市场的平稳发展需要更优质的专业服务,尤其是综合实力强、合规稳健经营的头部券商优势更为明显 [10] 报告内容总结 市场回顾 - 上周券商板块小幅调整,跑输沪深300指数3个百分点 [1][12][13] - 券商指数PB估值处于近十年的4%分位,处于历史底部区域 [1][4] - 上周涨幅居前的券商包括国联证券、招商证券等,跌幅居前的券商包括首创证券、信达证券等 [1][13] 行业周数据 经纪业务 - 上周沪深两市日均股票成交额9856亿元,环比下降9.6% [14][15][17] - 春节后市场交易量保持稳步恢复态势,周中成交额连续多日突破万亿,市场信心逐步修复 [14][15] - 3月以来基金新发有所回暖,上周股票型、混合型、债券型基金新发份额分别为172亿份、3.8亿份、215亿份 [17] 投行业务 - 上周股权融资规模91亿元,环比增46% [19] - 其中IPO有1家,融资规模1.7亿元,再融资6家,规模89亿元 [19] - 3月前两周股权融资规模153亿元,同比下降53%,IPO家数3家,同比下降83% [20] 资本中介业务 - 截至上周五,两市融资融券余额14961亿元,较2月低点有所回升 [21] - 融资余额环比增0.7%,融券余额环比下降0.3%,两融余额占A股总流通市值比例为2.34% [21][23] - 股票质押数量3575亿股,质押股数占总股本4.5%,质押总市值2.61万亿 [23][24] 行业动态 - 证监会主席吴清在两会上明确了未来监管工作方向,包括强本强基和严监严管 [6][7][8][9] - 通过"一个基石"和"五个支柱"增强资本市场的内在稳定性,其中"一个基石"是高质量的上市公司 [8][9] - 监管将严把IPO入口、加大退市力度、推动分红、规范违规减持等,券商需提供更优质的专业服务 [10] 投资建议 - 当前券商板块估值处于历史底部区域,具备较高安全边际,建议关注综合实力强的头部券商,维持行业"增持"评级 [29] 风险提示 - 经济复苏不及预期 - 活跃资本市场政策效果不及预期导致权益市场波动加剧 - 监管政策收紧导致行业竞争加剧 [30]

报告的核心观点 - 上周中药Ⅱ下跌0.17%,医药板块出现回调[1] - 中药材市场行情整体向好,价格指数小幅上行[4] - 2024政府工作报告提出促进中医药创新,中医药优势有待进一步发挥[5] 报告内容总结 行业表现 - 上周医药生物、化学制药、生物制品、医疗服务等子板块跌幅较大,中药板块跌幅最小[1] - 表现较好的中药上市公司有新天药业、嘉应制药、东阿阿胶等,表现较差的有太极集团、大唐药业等[2] - 中药板块PE为24.76X,PB为2.44X,估值处于历史较低水平[3] 中药材市场 - 上周中药材价格总指数小幅上涨0.1%,动物类药材价格指数涨幅居首[4] - 中药材市场整体行情有所上涨,预计后期价格总指数有望继续小幅上行[4] 政策支持 - 2024政府工作报告提出促进中医药创新,中药行业在政策红利下快速发展[5] - 中药审评审批制度不断完善,审评审批呈加速之势,中药创新热度也不断提升[5] - 政策支持下的中药行业将继续处于黄金发展期[5] 投资建议 - 短期关注业绩向好的中药上市公司[2] - 中长期关注中药创新和"中药+"视角下的新消费两大主线[9][10] 风险提示 - 政策趋严导致中药产品价格大幅下降[11] - 上市公司在研产品进展低于预期[11] - 医保和基药目录中中药占比提升低于预期[11]

报告的核心观点 - 2月我国挖掘机销量同比下降41.2%,前2月累计下降21.7% [2] - 1月全球半导体销售额同比增长15.2%,我国同比增长26.6% [3] - 机械行业整体需求有望逐渐改善,带动通用自动化行业需求继续回暖 [4] 行业数据总结 工程机械 - 2月我国挖掘机总销量为12608台,同比下降41.2%;1-2月累计销量24984台,同比下降21.7% [2] - 2月我国装载机销量同比下降,1-2月累计销量同比下降 [23][24] - 2月我国汽车起重机销量同比下降,1-2月累计销量同比下降 [25][26] - 2023年12月我国叉车销量同比增长31.0% [2] 锂电设备 - 2023年1-2月我国新能源汽车销量同比增长,动力电池产量同比增长 [29][30][31][32] 光伏设备 - 2023年1-2月我国光伏新增装机量同比增长 [37][38] - 主要原材料如多晶硅、硅片、电池片和组件价格均有所下降 [33][34][35][36] 半导体设备 - 2023年1月全球半导体销售额同比增长15.2%,我国同比增长26.6% [3] - 日本半导体设备出货额同比增长,我国半导体设备销售额同比增长 [39][40][41][42] 机床工具 - 2023年1-2月我国金属切削机床和金属成形机床产量同比下降 [43][44][45][46][47][48] 自动化设备 - 2023年1-2月我国工业机器人产量同比增长 [49][50] 能源及重型设备 - 2023年1-2月我国油气开采业和煤炭采选业利润总额和固定资产投资均有所增长 [51][52] - 2023年1-2月我国新接船舶订单量和手持船舶订单量均有所增长 [53][54]

报告的核心观点 - AI视频生成大模型Sora开放内测申请,市场关注度依旧高涨 [1][2][3] - AI视频生成模型发展面临挑战,需要多方面协同突破 [3][22][23][24][25][26][27] - 投资建议:看好AI大模型持续优化及多样化应用带来的半导体行业需求,维持行业"增持"评级 [4][29] - 风险提示:新产品商用化进程不及预期、市场需求不振、技术研发不及预期、宏观政策变化不及预期 [5][30] 报告内容总结 Sora开放内测,市场关注度高涨 - Sora通过接受文本指令,可生成60s的高清逼真AI原创短视频,具有高清视觉效果、细节逼真、色彩准确、时间一致性等优势 [7][8][9][10][11][12][13] - Sora基于diffusion和transformer架构,结合DALL-E 3的改写技术,克服了传统AI模型只能通过特定数据训练的局限性 [16][17][18][19] - Sora对算力、存储等硬件性能要求较高,是AI视频生成模型发展的关键支撑 [20][21] AI视频生成模型发展面临挑战 - 目前Sora等模型存在视频生成速度慢、复杂场景建模时间一致性差、缺乏对物理定律理解等问题 [22][23] - 需要全球算力持续提升、AI基础设施升级建设、数据标注质量提升、存储性能提升等多方面支撑 [22][23][24][25][26] - 未来将数据驱动模型和知识进行融合,实现对海量数据的高效处理和物理知识的精准表达,或意味着AGI时代的到来 [27] 投资建议及风险提示 - 看好AI大模型持续优化及多样化应用带来的半导体行业需求,维持行业"增持"评级 [4][29] - 风险提示:新产品商用化进程不及预期、市场需求不振、技术研发不及预期、宏观政策变化不及预期 [5][30]

报告的核心观点 - 上周煤炭板块下跌1%,估值有所回升 [1][10][11][12][13][14][15] - 国内动力煤价格下跌,电厂库存上涨明显 [2][4][16][17][18][19][28] - 国内炼焦煤价格以稳为主,非电需求有望回升 [5][6][22][24][25][26][27] 根据目录分别总结 1. 煤炭行业行情回顾 - 上周煤炭板块下跌1%,跑输沪深300指数2.38个百分点 [10][11][12] - 煤炭细分板块以跌为主,仅焦炭跑赢基准指数 [11][12] - 煤炭行业估值有所回升,PE处于近十年来55.69%分位点,PB处于80.29%分位点 [13][14][15] 2. 煤炭市场追踪 - 国内动力煤价格下跌,国际动力煤价格以涨为主 [16][17][18][19][21] - 国内炼焦煤价格以稳为主,焦煤供给恢复有限,非电需求有望回升 [5][6][22][24][25][26][27] - 港口进口煤价格稳中有跌 [19] 3. 下游行情动态 - 电厂煤炭库存上涨,日耗低于往年同期 [28] - 钢铁、化工等下游行业生产有所恢复 [30][31][32][33][34] 4. 重要信息 - 山西能源保供指标全国第一,持续推进能源低碳转型 [35][36] - 贵州部署煤矿复工复产和安全生产工作 [37] 5. 投资建议 - 建议关注焦煤资源禀赋优异的企业,维持行业"增持"评级 [38] 6. 风险提示 - 存在能源替代、安全生产、产能释放、经济复苏不及预期等风险 [39]

报告的核心观点 - 上周新材料行业各板块均有上涨,且均跑赢基准指数。[1] - 上周各板块估值水平延续回升,但整体仍处于历史低位区间。[1][2] - 上周镨钕、镝、铽、钆等稀土磁材价格下调,钴价反弹,其他原料价格持稳。[2][3][4] - 上周正极材料端四氧化三钴、硫酸镍价格上涨,三元前驱体价格小幅反弹,锂源价格大幅反弹,三元材料价格稳中有升,磷酸铁锂正极价格略涨。[6] - 上周电解液环节六氟磷酸锂下跌,溶剂价格持稳,电解液价格下调。负极材料价格保持平稳,量库齐升。隔膜价格暂稳,量增库累。锂电铜箔价格及加工费区间有所回升。[8][9][10][11] - 公司业绩方面,金宏气体、安集科技、天赐材料、中信博、江丰电子等公司2023年度业绩快报情况。[27][28][29][30][31][32] 行业研究报告分类总结 1. 市场行情 - 上周新材料各细分板块均有上涨,且均跑赢基准指数。[1][16] - 上周各板块估值水平延续回升,但整体仍处于历史低位区间。[1][2][17] 2. 磁材产业链 - 上周镨钕、镝、铽、钆等稀土磁材价格下调,钴价反弹,其他原料价格持稳。[2][3][4][19][20][21][22][23] - 烧结钕铁硼价格继续下调。[19][20] 3. 锂电材料产业链 - 上周正极材料端四氧化三钴、硫酸镍价格上涨,三元前驱体价格小幅反弹,锂源价格大幅反弹,三元材料价格稳中有升,磷酸铁锂正极价格略涨。[6][20][21][22][23][24][25][26] - 上周电解液环节六氟磷酸锂下跌,溶剂价格持稳,电解液价格下调。负极材料价格保持平稳,量库齐升。隔膜价格暂稳,量增库累。锂电铜箔价格及加工费区间有所回升。[8][9][10][11] 4. 公司动态 - 金宏气体、安集科技、天赐材料、中信博、江丰电子等公司2023年度业绩快报情况。[27][28][29][30][31][32] - 协鑫集成全资子公司签署310MW风电项目EPC总承包合同。[33] 风险提示 - 原材料及产品价格波动风险 - 下游需求增长不及预期风险 - 政策变动风险 - 行业产能波动风险 - 行业格局变动风险 - 新技术及新材料替代风险[14][34]