报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [1][8][24] 报告的核心观点 - 2025H1疫苗临床试验申请及上市申请数量保持快速增长，合计57项获受理，同比增长58.3%，申报疫苗在数量、领域和技术路线上体现企业研发迭代升级 [3] - 疫苗行业2024及2025Q1业绩承压，供需不平衡影响整体业绩，企业正调整管线布局，短期库存和回款待改善，长期创新+出海值得关注 [7][8][24] - 政策、需求、技术是行业发展三大驱动因素，维持“增持”评级，推荐康希诺和康华生物 [8][24][26] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 市场表现：上周医药板块延续上涨态势，疫苗上涨3.61%，涨幅位居第二，2025年以来疫苗累计跌幅收窄至6.18% [4] - 公司表现：上周疫苗行业表现居前的公司有康华生物、康泰生物等，靠后的有万泰生物、华兰生物等 [5] - 估值：上周疫苗板块PE（ttm）为75.17X，PB（lf）为1.83X，PE处于2013年以来44.33%分位数，PB处于1.68%分位数 [6] 投资建议 - 供需不平衡阶段性影响行业业绩，企业正调整管线布局，短期库存和回款待改善，长期关注创新+出海 [7][8][24] - 维持行业“增持”评级，政策、需求、技术驱动行业发展，推荐康希诺和康华生物 [8][24][26]

核心观点 - 2025年7月7 - 11日A股指数震荡上行，但大盘指数短期或有反复，“慢牛”方向不变；7月A股市场将小幅震荡上行，建议关注科技、红利、消费领域板块 [2][3][31] 1周市场情况汇总 - 2025年7月7 - 11日，6个A股指数全部震荡上行，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、科创综指、万得全A分别上涨1.09%、1.78%、2.36%、0.82%、1.26%、1.71%，创业板指周振幅最大为4.50% [2][11] - 上证指数站稳3400点后突破3500点，但上周五形成放量冲高回落阴线，短期做多动能衰竭；银行、保险上周五下午转弱致指数冲高回落，科技板块稳定小幅上行，消费板块震荡持平 [3][14] - 31个申万一级行业上周涨多跌少，房地产、钢铁周涨幅居前，分别为6.12%、4.41%，煤炭、银行周涨幅居后，分别为 - 1.08%、 - 1.00% [5][20] - 124个申万二级行业（扣除林业）上周涨幅居前的是多元金融、小金属，周涨幅分别为9.30%、9.07%；2025年以来累计涨幅居前的是地面兵装Ⅱ、游戏Ⅱ，分别为56.04%、35.86%；周跌幅居前的是饲料、城商行Ⅱ，分别为 - 3.33%、 - 2.69%；2025年以来累计跌幅居前的是煤炭开采、酒店餐饮，分别为 - 13.10%、 - 9.74% [5][24] - 259个申万三级行业（扣除16个无数据行业）上周涨幅居前的是果蔬加工、会展服务，周涨幅分别为13.94%、13.71%；2025年以来累计涨幅居前的是地面兵装Ⅲ、印制电路板，分别为56.04%、43.26%；周跌幅居前的是软饮料、铜，分别为 - 4.05%、 - 3.78%；2025年以来辅料、聚氨酯累计跌幅居前，分别为 - 16.82%、 - 16.70% [6][26] 近期重要宏观数据 - 2025年7月7 - 11日公布数据显示，6月CPI当月同比增速0.1%，转正，累计增速 - 0.10%；PPI当月同比增速下滑至 - 3.60%，累计增速下滑至 - 2.80% [7][27] - 宏观短周期综合指数自2025年2月以来连续5个月下滑，走势跌破2023年7月以来平台，与短周期见顶观点吻合 [7][28] 投资建议 - 长维度看，A股市场处于新“国九条”行情与类“四万亿”投资重叠趋势，2025年大概率“慢牛”运行 [31] - 中维度看，2025年政府工作报告提及的科技、绿色、消费、基建领域是市场关注方向 [31] - 短维度看，7月我国处于中美关税90天缓冲期，出口有望保持韧性，但美联储7月降息不确定，美国关税新动作或影响全球资本市场；预期7月A股小幅震荡上行，建议关注科技、红利、消费领域板块 [31]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 一季度银行理财规模因债市波动和权益市场回暖而下降 二季度随着债市行情好转和存款利率下行 理财规模增长预计呈修复态势[6][12] - 现金管理类理财产品收益率趋于下行 6月7日年化收益率均值为1.49% 较上月下行4BP 货币政策偏宽使标的资产收益率下滑 资金利率中枢下移致其收益率进一步下探[7][15] - 6月纯固收理财收益率为2.49% 较上月下行0.09pct 固收+理财收益率为3.35% 较上月上行0.58pct 达到今年新高 不同期限纯固收理财产品收益率分化 各期限固收+理财产品收益率全面上行[8][9][17] - 6月固收+理财产品破净率约1.1% 较上月持平 深度破净产品占比极低 纯固收产品近一年破净率接近于零 二季度以来权益市场表现良好使固收+理财产品破净率明显降低 稳健性有望持续增强[10][27] 根据相关目录分别进行总结 理财市场概况 - 5月存款利率调整后 大行存款挂牌利率低于1.5% 资金追逐高收益资产 储蓄资金转向低波动固收类产品 有望推动理财规模增长[12] - 公募基金与理财产品形成强竞争和替代关系 理财净值化转型后存续规模调整 2021 - 2023年下降 2024年回升 公募基金规模从2022年到2024年增长[12] 理财产品收益率 - 今年以来现金管理类理财产品收益率下行 6月7日年化收益率均值1.49% 较上月下行4BP 较上年12月下行34BP 同期货币基金7日年化收益率均值1.34% 较上月下行2BP 较上年12月下行22BP[15] - 6月纯固收理财收益率2.49% 较上月下行0.09pct 固收+理财收益率3.35% 较上月上行0.58pct 今年以来纯固收理财收益率在2.09% - 2.62%波动 固收+理财收益率在1.76% - 3.35%波动 3月以来固收+理财收益率持续跑赢纯固收理财收益率[17] - 6月短期纯固收类理财平均年化收益率2.12% 较上月回落0.17pct 中期纯固收理财收益平均年化收益率2.54% 基本持平上月 长期纯固收理财收益率平均年化收益率3.09% 较上月上行0.23pct 各期限固收+理财产品收益率全面上行[19] 理财产品破净率 - 6月3.56万只固收+理财产品披露净值 区间最低单位净值小于1的产品401只 整体破发率约1.1% 较上月持平 单位净值低于0.99元的产品7只 低于0.98元的产品4只 纯固收产品近一年破净率接近于零[27] - 二季度以来权益市场表现良好 固收+理财产品破净率明显降低 少数净值低于0.98的产品可能受个别资产风险暴露或建仓期费用摊销影响 权益回暖收窄整体破净深度 固收+理财稳健性有望持续增强[27]

CPI情况 - 6月我国CPI同比增长0.1%，较前值上涨0.2个百分点，消费物价水平温和回升[1][6] - 6月CPI食品项同比增速-0.3%，较前值上涨0.1个百分点；非食品项同比增速0.1%，较前值上涨0.1个百分点；核心CPI同比增速0.7%，较前值上涨0.1个百分点[2][6] - 6月牛肉价格由降转涨2.7%，猪肉价格下降8.5%为连续上涨后首次转降[2][8] PPI情况 - 6月PPI同比下降3.6%，较前值下降0.3个百分点，环比下降0.4%持平前值；1 - 6月全部工业品同比下降2.8%[14] - PPI承压原因包括原材料价格季节性下行、绿电增加使能源价格下降、关税致出口占比高的行业价格承压[3][16] - 6月汽柴油车整车制造、新能源车整车制造价格环比分别上涨0.5%和0.3%，光伏设备及电子元器件制造价格同比下降10.9%降幅收窄1.2个百分点[3][16] 投资建议与风险 - 需出台提振内需政策促进通胀回升，三季度政治局会议或出台增量政策但力度不超预期[4][18] - CPI三季度预计维持正增长，PPI年内转正概率较低，建议关注基建、房地产施工数据边际变化[4][18] - 存在消费回暖不及预期、经济衰退超预期、关税对产业链冲击超预期风险[5][19]

报告行业投资评级 - 维持商贸零售行业“增持”评级 [3][23] 报告的核心观点 - 商贸零售板块震荡下行，上周下跌0.16%，报收2152.72点，涨幅排名位列申万一级行业第27位，跑输沪深300指数1.7个百分点；贸易Ⅱ报收4029.21点，下跌0.65%；一般零售报收3400.11点，下跌1.02%；专业连锁Ⅱ报收5163.93点，上涨0.9%；互联网电商报收11347.98点，上涨1.83% [4][9] - 商贸零售板块PE（ttm）37.92X，PB（lf）1.81X，当前PE相较上周环比下降0.07个百分点，近一年PE最大值为40.45X，最小值为21.85X；近一年PB最大值为2.02X，最小值为1.18X [5][15] - “618”促销活动数据显示国内消费潜力大，在扩内需稳增长政策刺激下，线下消费能力与意愿有望提升，建议关注以旧换新政策下后续消费持续能力；美容护理行业国产品牌有性价比优势，今年618国货美妆表现亮眼，但7、8月除防晒产品外进入销售淡季，需谨慎关注行情波动；暑假来临旅游旺季到，关注酒店、知名景点及相关主题景区等板块上涨潜力；维持商贸零售行业“增持”评级，建议关注新消费驱动的线下零售新业态和国货美容护理头部品牌 [6][23] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周商贸零售报收2152.72点，下跌0.16%，涨幅排名位列申万一级行业第27位，跑输沪深300指数1.7个百分点；贸易Ⅱ报收4029.21点，下跌0.65%；一般零售报收3400.11点，下跌1.02%；专业连锁Ⅱ报收5163.93点，上涨0.9%；互联网电商报收11347.98点，上涨1.83% [4][9] - 商贸零售板块表现居前的公司有吉峰科技（+8%）、国联股份（+7.8%）、ST通葡（+6.6%）、焦点科技（+5.6%）、南纺股份（+5%）；表现居后的公司有苏豪弘业（-5.4%）、银座股份（-5.8%）、翠微股份（-7.6%）、国芳集团（-7.8%）、盛讯达（-9.1%） [13] 行业估值 - 当前商贸零售板块PE为37.92X，相较上周环比下降0.07个百分点，近一年PE最大值为40.45X，最小值为21.85X；当前PB为1.81X，近一年PB最大值为2.02X，最小值为1.18X [5][15] 行业动态 - 2025年“618”活动线上线下参与规模壮大，补贴政策见成效。京东3C、家电品类规模、增速居首，服饰美妆、日百品类增速领先，采销直播成交额同比增长285%，电子产品表现亮眼；天猫家电、数码、美护成交额领先，453个品牌成交破亿，参加国补品类成交总额较去年双11增长116%；跨境电商积极参与，阿里国际站订单同比大涨42%，GMV保持近30%增长；拼多多“千亿扶持”、百亿补贴等政策驱动全品类增长；苏宁易购家电3C以旧换新消费热度高，全国门店客流同比增长105% [6][18] 投资建议 - “618”数据显示国内消费潜力大，扩内需政策下线下消费有望提升，关注以旧换新政策下后续消费持续能力 [6][23] - 美容护理行业国产品牌有优势，今年618国货美妆表现好，但7、8月除防晒产品外进入淡季，谨慎关注行情波动 [6][23] - 暑假旅游旺季到，关注酒店、知名景点及相关主题景区等板块上涨潜力 [7][23] - 维持商贸零售行业“增持”评级，建议关注新消费驱动的线下零售新业态（如晨光股份）和国货美容护理头部品牌 [7][23]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [3][8][44] 报告的核心观点 - 本周稀土磁材行业回调 0.53%，跑输基准 2.07pct；进口精矿价格先稳后升，镨钕价格坚挺但金属端出货承压，镝、铽氧化物价格坚挺，钕铁硼价格平稳且有上行预期 [8] - 稀土环节供应相对充足、需求稳定，磁材环节需求增长受空调领域影响，供给端产能过剩及格局分化延续 [8] - 当前估值处于高位，行业处于盈利修复期，价格及盈利中枢上升取决于供需矛盾缓解程度，估值待消化 [8][43] - 建议关注上游稀土资源企业供需边际好转机会，中长期关注下游磁材企业盈利修复，如金力永磁 [8][9][44] 根据相关目录分别进行总结 稀土永磁行业市场行情及估值变动 - 本周稀土磁材行业小幅回调 0.53%，跑输基准 2.07pct；行业估值回落 0.4x 至 67.68x，处于 83.7%历史分位 [5][8][11] 稀土磁材产业链数据跟踪 - 国内稀土精矿价格平稳，进口独居石矿价格回升 0.47%，进口缅甸离子型矿价格上涨 1.06% [8][14] - 镨钕价格先稳后涨，氧化镨钕均价略涨 0.22%，镨钕金属均价回升 0.37%，金属端出货承压 [8][15][17] - 镝、铽氧化物受挺价支撑价格坚挺，氧化镝均价回升 1.86%，氧化铽均价回升 0.42%，金属端价格偏弱 [8][22] - 钆铁均价持平，国内钬铁合金均价回升 0.48% [26] - 钴价格上涨 4.1%，金属镓、铌铁及硼铁价格平稳 [29] - 钕铁硼价格平稳，N35 和 H35 价格持平，周末稀土价格上调使毛坯价格有上行预期 [8][38] 投资建议 - 稀土环节供应相对充足、需求稳定，磁材环节需求受空调影响，供给端产能过剩、格局分化 [43] - 维持“增持”评级，关注上游稀土资源企业供需好转机会和下游磁材企业盈利修复 [43][44]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周公用事业(申万)上涨2.26%，跑赢大盘0.72个百分点，在申万一级行业中排名第8位，子板块中热力服务、火电等均有不同程度上涨 [3] - 本周现货煤价周环比小幅上升，库存回升；国内天然气价格小幅下降，进口端继续回落；三峡水库站来水周环比上升，蓄水小幅上升 [4][5] - 高温天气下全国用电负荷创出历史新高，预计短期电网负荷将维持高位，推动电力供需格局改善 [6] - 全国统一电力市场建设加速推进，持续看好电力资产价值重估，推荐关注水电、火电、绿电三条投资主线，个股推荐华能水电、华能国际、京能电力、福能股份 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 本周公用事业行情回顾 - 截至7月4日，本周沪深300上涨1.54%，公用事业(申万)上涨2.26%，跑赢沪深300指数0.72个百分点 [3] - 子板块中，热力服务上涨6.53%，火电上涨4.37%，电能综合服务上涨3.62%，光伏发电上涨2.38%，风电上涨1.62%，燃气上涨1.09%，水电上涨0.69% [3] 煤炭价格与库存跟踪 - 国内现货：截至7月4日，秦皇岛动力煤（Q5500，山西产）平仓价623元/吨，周环比+3元/吨，增幅0.48%；截至7月5日，秦皇岛煤炭库存量578万吨，周环比+12万吨，增幅2.12% [7] - 进口端：截至6月20日，澳洲纽卡斯尔NEWC动力煤现货价109.4美元/吨，周环比+7.3美元/吨，增幅7.15%；截至7月1日，印尼3800KNAR煤炭离岸价39.75美元/吨，周环比+0.05美元/吨，增幅0.13% [7] - 电煤采购：截至7月4日，CECI沿海指数5500K综合价652元/吨，周环比持平；成交价619元/吨，周环比+2元/吨，增幅0.32% [7] - 电厂库存：6月27日，样本区域电厂煤炭库存9405万吨，周环比+18万吨，增幅0.19%；煤炭日耗352万吨，周环比+10万吨，增幅2.92%；煤炭库存可用天数26.7天，周环比-0.7天，降幅2.55% [7] 天然气价格跟踪 - 截至7月4日，中国LNG出厂价全国指数4412元/吨，周环比-4元/吨，降幅0.09%；截至7月3日，中国LNG到岸价12.47美元/mmbtu，周环比-0.39美元/mmbtu，降幅3.02% [5] 重点水库来水跟踪 - 截至7月6日，本周三峡水库站平均入库流量周环比+18.81%，同比+0.69%；平均出库流量周环比+20%，同比+41.79%；平均水位周环比+1.83%，同比-2.91% [5] 重点公司公告 - 桂冠电力2025年上半年累计完成发电量162.19亿千瓦时，同比下降7.74%，其中水电、火电、风电同比下降，光伏同比增长 [37] - 长源电力2025年6月完成发电量25.09亿千瓦时，同比降低23.58%，2025年累计完成发电量167.15亿千瓦时，同比降低8.30% [37] 投资建议 - 推荐关注基本面稳健、长期有望受益统一电力市场建设的水电标的；成本下行情况下业绩有望改善且资产所在区域供需格局好的火电标的；绿电存量项目盈利平稳过渡推动板块估值修复，看好运营能力强的龙头企业和资源区位优质的标的 [7] - 个股推荐华能水电、华能国际、京能电力、福能股份 [8]

报告行业投资评级 - 维持机械行业“买入”评级 [2][6][131] 报告的核心观点 - 2025年6月我国制造业PMI环比回升0.2pct至49.7%，生产、新订单指数回升至扩张区间，新出口订单、在手订单等分项指数也有不同程度回升，政策效果持续落地且中美关税摩擦影响有限 [4][6][131] - 下半年随着中美关系缓和，我国出口有望快速增长，拉动制造业景气度回升，带动上游机械设备总体需求好转 [6][131] - 通用设备方面，虽二季度受中美关税摩擦影响制造业短期景气度下滑，但5、6月制造业PMI连续回升，国内经济韧性强，下半年制造业景气度有望进一步回升，带动上游通用设备需求回暖 [4] - 工程机械方面，6月工程机械主要产品月均开工小时和开工率同比降幅扩大，或受施工淡季、高温及有效需求不足等因素影响，但全年国内工程机械需求仍有望增长，且出口保持较快增长，有望支撑国内工程机械业绩 [5] 各部分总结 市场回顾 - 本周沪深300指数上涨1.5%，机械行业上涨0.3%，涨幅靠前板块为制冷空调设备(3.5%)、其他通用设备(1.9%)、工程机械整机(1.9%)，涨幅靠后板块为机器人(-2.6%)、锂电专用设备(-2.5%)、工程机械器件(-1.4%) [8] - 截至7月6日，沪深300指数年内累计上涨1.2%，机械行业累计上涨8.3%，涨幅靠前板块为工程机械器件(27.4%)、印刷包装机械（24.9%）、金属制品（24.5%），表现靠后细分板块为光伏加工设备(-16.9%)、其他自动化设备(-8.7%)、轨交设备Ⅲ(-8.1%) [9] - 截至7月6日，机械行业PE(TTM)为31.68倍，位于2012年至今64.4%分位数；PB(LF)约2.47倍，位于2012年至今56.5%分位数，估值水平总体处于历史中枢偏高位置 [13] - 本周涨幅靠前的公司为*ST新元(69.5%)、博亚精工(36.3%)、三德科技(26.2%)、泰坦股份(21.4%)、冰山冷热(19.4%)；年初至今涨幅靠前的公司为九菱科技（271.6%）、七丰精工（224.3%）、常辅股份（194.1%）、花溪科技（184.4%）、浩淼科技（178.9%） [15] 重点公司盈利预测与评级 - 报告对汇川技术、三一重工、徐工机械等多家公司给出盈利预测与评级，如汇川技术2025 - 2027年营业总收入预计分别为463、561、668亿元，归母净利润预计分别为54、66、77亿元，评级为买入 [20] 基本面数据 下游宏观需求指标 - 报告展示了我国新增专项债累计发行规模及增速、基建投资增速、房地产投资额和新开工面积增速、PMI及各分项指数变化等多项下游宏观需求指标的相关图表 [23][29][31] 大宗商品价格 - 报告展示了IPE布油期货收盘价、IPE和纽约天然气期货价格、我国钢材价格指数、秦皇岛动力末煤平仓价等大宗商品价格的相关图表 [47][51][49] 各细分行业数据 - **工程机械**：展示了我国挖掘机、装载机、汽车起重机、叉车等设备的当月销量及增速、累计销量及增速，以及挖掘机开工小时数、庞源租赁塔机吨米利用率等数据图表 [55][61][65] - **锂电设备**：展示了我国新能源汽车当月销量及增速、累计销量及增速，以及动力电池当月产量及增速、累计产量及增速等数据图表 [77][78][81] - **光伏设备**：展示了我国多晶硅、主流单晶硅片、主流电池片、光伏组件价格走势，以及当月新增光伏装机量及增速、累计新增光伏装机量及增速等数据图表 [85][87][94] - **半导体设备**：展示了我国、全球、日本半导体销售额及增速，日本半导体制造设备出货额及增速，中国大陆半导体设备销售额当季值及增速等数据图表 [97][99][101] - **机床工具**：展示了我国金属切削机床、金属成形机床当月产量及增速、累计产量及增速，日本金属切削机床定单金额及增速，我国机床进口金额累计值及增速等数据图表 [108][110][112] - **自动化设备**：展示了我国工业机器人当月产量及增速、累计产量及增速等数据图表 [119][120] - **能源及重型设备**：展示了油气开采业、煤炭采选业利润总额和固定资产投资增速，我国手持船舶订单量累计值及增速、新接船舶订单量累计值及增速等数据图表 [122][124][126] 投资建议 - 维持机械行业“买入”评级，建议关注国内需求有望持续复苏和出口保持快速增长的工程机械板块（安徽合力、杭叉集团、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压）；受益于制造业景气度逐渐回升的通用设备板块（豪迈科技等） [6][131]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 上周医药生物各子板块延续普涨态势，中药涨幅靠后，上游中药材量增价跌，医保商保“双目录”双轨并行，部分集采中选中成药再降价，维持行业“增持”评级，建议关注价格治理、消费复苏、国企改革三大主线[2][4][5][11] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周（2025.06.29 - 2025.07.05）医药生物报收7952.02点，上涨3.64%；中药Ⅱ报收6383.03点，上涨1.27%；化学制药、医疗服务、生物制品涨幅居前，中药涨幅靠后[2] - 表现居前的公司有九芝堂、佐力药业等；表现靠后的公司有马应龙、济川药业等[2] 行业估值 - 上周中药PE（ttm）为27.57X，环比上升0.34X，近一年PE最大值为30.13X，最小值为22.58X；PB（lf）为2.28X，环比上升0.03X，近一年PB最大值为2.65X，最小值为1.99X；PE处于2013年以来29.53%分位数，PB处于2013年以来5.37%分位数[3] 重点中药材数据跟踪 - 中药材周价格（2025.06.24 - 2025.06.30）总指数为238.07点，周价格定基总指数较前一周下跌0.5%；中药材十二大类呈现4涨8跌态势，植物叶类药材价格指数跌幅居首[4] 投资建议 - 维持行业“增持”评级，建议关注三大主线：价格治理关注集采、医保谈判等政策下有竞争优势的品种及企业；消费复苏看好品牌中药龙头企业和产业链延伸的消费中药；国企改革关注国资控股企业提质增效带来的业绩增量[11][12] - 推荐佐力药业、片仔癀、寿仙谷[13]

报告行业投资评级 - 行业评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 6月新房、二手房同比增速在高基数下放缓，需求逐步回落，下半年地产政策仍需发力，专项债收购闲置土地及存量房进度有望加快，对城市更新、“好房子”建设支持力度将加大，利于激活需求、加快库存去化，维持行业“买入”评级 [6][15] 根据相关目录分别进行总结 政策跟踪 - 7月1日北京市政府常务会议提出加快健全住房制度，完善住房供应体系，优化房地产政策，完善住房保障制度，规范保障性租赁住房运营管理，培育发展住房租赁市场；供应端强调建设高品质宜居住房，优先向轨道交通站点周边和就业密集地区供应住宅用地，健全配套公共服务设施 [3][8] - 6月北京二手房成交1.68万套（同比+2.3%、环比+6%），同比较上月放缓3.8pct，结束两个月下跌；上半年累计成交同比+18.5%，增速较1 - 5月放缓4pct，预计下半年增速将进一步放缓，需政策端发力提振需求 [4][8] 周度数据跟踪 - 30大中城市近一周（截至7月4日）新房成交面积为263万平米(同比-20.8%、环比持平)，同环比较上周放缓；一线、二线、三线城市近一周新房成交面积分别为82万平米（同比-8.5%、环比+19.5%）、143万平米（同比-9.8%、环比-1.4%）、38万平米（同比-54.6%、环比-23.2%）；6月新房成交面积同比下降8.6%，一线、二线和三线城市分别下降5.4%、4.6%、20.9%；1 - 6月累计同比下降3.8%，一线、二线和三线城市同比分别为+9%、-10.4%、-3.2% [5][9] - 13城近一周（截至7月4日）二手房成交面积同比-13.4%，跌幅较上周扩大；近四周滚动成交面积同比+0.2%，同比增速转正；6月二手房成交同比+1%，增幅较5月放缓2pct [5][9] 投资建议 - 建议关注两个方向，一是具备拿地能力且土储布局合理的头部房企，如保利发展等；二是受益于二手房交易持续活跃的头部中介机构，如我爱我家等 [6][15]