报告行业投资评级 - 报告维持行业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 茅台批价有所波动,但后续或有望企稳,公司管理层近期传递积极信号,有望强化投资者信心,宏观经济企稳预期提升,白酒作为顺周期板块或优先受益,建议关注板块配置价值 [1][6] - 居民消费延续平稳恢复,建议关注休闲零食和调味品行业的结构性增量机会 [1][6][7] 行业投资建议 - 白酒方面,建议关注具备韧性较强的高端酒和区域性优势酒企,如贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒等 [1][6] - 大众品方面,建议关注休闲零食和调味品行业,如安井食品、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、海天味业、中炬高新等 [1][6]

核心观点 - 上周(6.6-6.12)A股市场两融余额下行,交易活跃度整体小幅下降 [1][2][3] - 主要指数PE估值分位普跌,其中沪深300、上证50跌幅较大 [4][5][6][11] - 主要风格PE估值分位涨跌互现,其中周期、稳定风格上行 [5][12][13] - 全行业金融板块PE估值分位数领跌,石化、煤炭行业上涨 [6][14][15] 情绪 - 股债收益率下行,权益投资性价比较高 [12] - 两融余额小幅下行,融资买入额占比上升 [15][16][17] - 交易活跃度整体小幅下降,沪深300成交额升幅最大 [19][20][21][22][23] 估值 - 指数PE估值分位数普跌,沪深300、上证50领跌 [24][25][26][27][28] - 风格PE估值分位涨跌互现,周期风格领涨 [36][37][38] - 行业PE估值分位涨跌互现,石化、煤炭涨幅较大 [44][45] 风险提示 - 上市公司业绩不及预期 [46] - 市场波动超预期 [46] - 海外经济增速不及预期 [47]

报告行业投资评级 本周我们重点看好受益地方政府陆续出台支持政策的低空经济板块、受益苹果发布Apple Intelligence套件的AI大模型及应用板块、受益在上海召开加快建设全国"算力一张网"会议的AI算力板块以及受益北东莞首批无人驾驶环卫车亮相,腾讯与广汽集团合作打造自动驾驶轻地图方案的自动驾驶板块。[14] 报告的核心观点 1. 低空经济:武汉市发布《支持低空经济高质量发展的若干措施》,沈阳低空经济管理服务平台揭牌,相关产业链有望持续受益。[9][29] 2. AI大模型及应用:苹果发布Apple Intelligence套件,极佳科技联合清华大学自动化系发布"Sora级视频生成大模型",相关产业链有望受益。[10][30][31] 3. AI算力:华为云华东(芜湖)数据中心全球开服,加快建设全国"算力一张网"会议在上海召开,相关产业链有望受益。[11][12][32][33] 4. 自动驾驶:东莞首批无人驾驶环卫车亮相,腾讯与广汽集团合作打造自动驾驶轻地图方案,相关产业链有望持续受益。[13][34][35][36] 根据报告目录分别进行总结 1. 本周核心观点及投资建议 - 重点看好低空经济、AI大模型及应用、AI算力和自动驾驶板块 [9][10][11][13][14] 2. 市场回顾 - A股申万计算机指数上涨3.66%,跑赢沪深300指数和创业板综指 [15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] - 个股涨跌幅前后10名 [25][26] 3. 行业新闻 - 武汉市出台支持低空经济发展的政策措施 [28] - 沈阳成立低空经济管理服务平台 [29] - 苹果发布Apple Intelligence套件 [30] - 极佳科技发布"Sora级视频生成大模型" [31] - 华为云芜湖数据中心开服 [32] - 全国"算力一张网"发展大会在上海召开 [33] - 东莞首批无人驾驶环卫车亮相 [34][35] - 腾讯与广汽集团合作打造自动驾驶轻地图方案 [36] 4. 公司动态 - 三六零与哪吒汽车等达成战略合作 [37] - 浪潮信息与腾讯云发布TDSQL数据库一体机 [38] 5. 公司公告 - 计算机行业本周重点公告 [39][40][41]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - NAND颗粒市场价格小幅波动，上周22个品类现货价格环比涨跌幅区间为 -0.62%至3.11%，平均涨幅为0.20%；西部数据预览2Tb QLC NAND闪存芯片，单芯片容量达2Tb，有望提供4TB存储容量颗粒 [1] - DRAM颗粒价格小幅波动，上周18个品类现货价格环比涨跌幅区间为 -3.69%至0.04%，平均涨跌幅为 -0.89%；三星电子成立专门小组提高1b DRAM良率及产能，计划2025年将产能扩大到20万张/月 [1] - HBM方面，SK海力士称其HBM产品比竞争对手产品坚固60% [1] - 市场端渠道和行业SSD价格保持稳定，eMMC和UFS价格持平，渠道内存条价格下调，部分渠道品牌SSD价格下滑，行业SSD和内存价格维持不变，嵌入式产品价格不变 [1] - 持续看好受益先进算力芯片快速发展的HBM产业链、以存储为核心的相关产业 [1] 根据相关目录分别进行总结 存储芯片周度价格跟踪 - NAND颗粒22个品类现货价格环比涨跌幅区间为 -0.62%至3.11%，平均涨幅为0.20%；DRAM 18个品类现货价格环比涨跌幅区间为 -3.69%至0.04%，平均涨跌幅为 -0.89% [1] 行业新闻 - 现货DDR资源价格整体走跌，弱需求短期难反弹，消费端按实际需求补货，现货市场观望，存储原厂谨慎控产，部分厂商发布新产品推动AI存储需求增长，原厂切换产能致部分资源供应紧张 [10] - 存储现货渠道市场需求寡淡，竞价出货降库存，渠道内存条价格下调，部分渠道品牌SSD价格下滑，行业SSD和内存价格、嵌入式产品价格维持不变，市场观望气氛浓 [11] 公司动态 - 江波龙暂未涉及GDDR6以上产品，已布局LPDDR4、LPDDR5等内存产品，将关注市场动态适时推出新产品 [16] 公司公告 - 澜起科技股份转让，初步确定转让价格为46.35元/股，拟转让股份获全额认购，受让方为18家机构投资者，拟受让股份总数为25,112,111股 [17]

公司简介 - 容百科技是一家三元正极公司,由中韩两国团队联合创立,历经十余年发展 [1][2] - 公司的核心产品为三元高镍正极材料,包括NCM523、NCM622和NCM811三类 [1][2] - 公司客户涵盖国内外众多主流头部电池企业,如宁德时代、比亚迪、LG化学等 [4] - 公司管理层有中韩背景,以白厚善和刘相烈为代表 [6][9] 财务分析 - 容百科技2021年和2022年收入及归母净利润实现增长,但2023年有所下滑 [15] - 三元正极材料业务占比最高,近年来毛利率有所下降 [16][18] - 公司国内收入占比较高,国内外毛利率差异较大 [18][19] - 公司近两年毛利率和净利率较低,ROE也有所下滑 [19][20][21] 行业地位 - 2023年三元材料行业产量仍高,容百科技仍保持龙头地位 [21][22] - 三元材料结构持续向高镍升级,容百科技受益于下游需求提升 [22][23][24] - 2024年预计中国三元材料产量将增长15%,容百科技有望维持龙头地位 [23][24] 核心竞争力 - 容百科技具备前驱体共沉淀、正极材料掺杂等七大核心技术能力 [26][27] - 公司正在加快全球化布局,计划在韩国、美国、欧洲等地建设研发中心 [27][28] - 未来到2030年,公司计划建设三元产能100万吨、锰铁锂产能56万吨等 [28][29] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年收入分别为229/278/338亿元,归母净利润为6.4/9.2/13.8亿元 [29][30] - 按6月11日收盘价计算,公司2024-2026年PE分别为19/13/9倍 [31] - 首次覆盖给予公司"买入"评级 [31] 风险提示 - 上游原材料价格大幅上涨 - 下游需求受经济影响不及预期 - 锂电池相关政策调整 - 公司战略方向选择 [32][33]

1. 行业投资评级和核心观点 - 报告给出行业评级为"增持",认为行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数 [3] - 报告的核心观点包括: - 玻璃基板产业链有望加速发展,电气硝子推出新型玻璃-陶瓷基板GC Core有利于降低成本 [9][27] - 英伟达GB200采用铜缆连接技术,预计2024年出货量42万片,相关产业链有望受益 [10][28][29] - 三星电子推出AI解决方案,整合内部晶圆代工、存储和先进封装服务,相关产业链有望持续收益 [11] - 高通推出骁龙6s Gen 3芯片,提升CPU、GPU和AI性能,算力芯片产业链有望持续受益 [12] 2. 行业细分领域投资建议 - 玻璃基板:受益于算力芯片技术发展,建议关注沃格光电、三超新材等 [13] - 铜连接:受益于英伟达GB200出货,建议关注胜蓝股份、创益通等 [13] - 先进封装:受益于半导体大厂布局,建议关注甬矽电子、中富电路等 [13] - 算力芯片:受益于算力需求攀升,建议关注寒武纪、海光信息等 [13] 3. 市场表现回顾 - 本周A股申万电子指数上涨4.67%,整体跑赢沪深300指数5.59个百分点 [14][15] - 申万电子二级行业中,元件板块上涨7.68%表现较好,光学光电子上涨1.78%表现较差 [16][17] - 从海外市场来看,费城半导体指数上涨5.88%表现最佳,恒生科技指数下跌1.72%表现最差 [20][21] 4. 行业重要动态 - 高通确认骁龙6s Gen 3为骁龙695的增强版,主要提升CPU、GPU和AI性能 [25] - 三星电子推出AI解决方案,整合内部晶圆代工、存储和先进封装服务 [26] - 电气硝子推出新型玻璃-陶瓷基板GC Core,可降低成本 [27] - 英伟达GB200采用NVLink铜缆连接技术,展现了在高性能计算领域的潜力 [28][29]

汽车 行业研究/行业周报 证 欧盟对中国电动汽车加征关税 券 ——汽车行业周报（2024/06/11~2024/06/14） 研 究 ◼ 行情回顾 报 过去一周(2024/06/11~2024/06/14），申万汽车行业上涨 1.33%，表现 增持( 维持) 告 强于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 5。细分板块涨跌 行 幅：过去一周(2024/06/11~2024/06/14），乘用车涨幅最大，汽车服务 行业： 汽车 业 跌幅最大。乘用车上涨 4.26%，汽车零部件上涨 0.32%，摩托车及其 研 他下跌0.47%，商用车下跌0.88%，汽车服务下跌3.33%。 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a1r7k日 究 分析师： 王琎 ◼ 核心数据 E-mail： wangjin@yongxingsec. 数据跟踪： com 1）行业总量：据中汽协数据，2024 年 5 月汽车销量约 241.7 万辆， SAC编号： S1760523080002 环比+2.5%，同比+1.5%。 2）车企端：据乘联会数据，2024 年 5 月，比亚迪、一汽大众和吉利 零售销量位列前三，分别约 26.8、12.4 ...

行业投资评级 - 行业：增持 (维持) 电力设备 [序号]1 报告的核心观点 - 5月国内碳酸锂产量为6.25万吨，环比上升18%，同比增加87%；磷酸铁锂产量为19.8万吨，环比增加18%，同比增加78%；三元材料产量在5.2万吨，环比减幅20%，同比减幅5% [序号]5 - 预计6月碳酸锂产量6.49万吨，环比+4%；磷酸铁锂产量18.2万吨，环比-8%；三元材料产量5.0万吨，环比-4% [序号]5 - 预计7月三元电芯排产向上 [序号]5 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 5月国内碳酸锂产量为6.25万吨，环比上升18%，同比增加87%；磷酸铁锂产量为19.8万吨，环比增加18%，同比增加78%；三元材料产量在5.2万吨，环比减幅20%，同比减幅5% [序号]5 - 预计6月碳酸锂产量6.49万吨，环比+4%；磷酸铁锂产量18.2万吨，环比-8%；三元材料产量5.0万吨，环比-4% [序号]5 - 预计7月三元电芯排产向上 [序号]5 行情回顾 - 申万电力设备（801730）本周（20240610-20240614）涨幅-0.42% [序号]6 - 申万锂电池（857371）本周（20240610-20240614）涨幅-2.88% [序号]6 - 本周涨幅前五公司分别为容百科技（8.3%）、贝特瑞（7.7%）、杉杉股份（6.6%）、丰元股份（4.9%）、欣旺达（4.6%） [序号]6 - 本周涨幅后五公司分别为宁德时代（-4.3%）、天奈科技（-3.4%）、璞泰来（-3.3%）、万润新能（-3.0%）、嘉元科技（-2.2%） [序号]6 锂电行业数据跟踪 下游 - 2024年4月，中国新能源汽车销量85.0万辆，环比下降4%，同比增长34% [序号]8 - 2024年4月，中国新型储能新增功率规模1.24GW，同比+18%，能量规模5.13GWh，同比+117% [序号]11 - 2024年4月，中国手机销量430.4万件，同比-13%；中国笔记本电脑销量66.5万件，同比-14% [序号]13 中游 - 2024年4月，中国锂电池产量78.2GWh，同比+67%，环比+3% [序号]14 - 2024年4月，中国动力电池装机量35.4GWh，同比+41%，环比+1% [序号]15 上游 - 2024年4月，中国碳酸锂进口量2.12万吨，同比+87%，环比+11% [序号]17 产业链价格 - 2024年6月14日，电池级碳酸锂价格9.8-10.1万元/吨；三元材料5系(动力型）价格11.4-12.4万元/吨；三元材料8系（811型）价格15.4-16.5万元/吨；磷酸铁锂（动力型）价格4.08-4.25万元/吨；人造石墨负极（高端）价格3.2-6.5万元/吨；人造石墨负极（中端）价格2.3-3.8万元/吨；7μm/湿法基膜价格0.75-1元/平米；16μm/干法基膜价格0.35-0.5元/平米；电解液（三元）价格1.9-2.25万元/吨；电解液（磷酸铁锂）价格1.4-1.75万元/吨；六氟磷酸锂（国产）价格6.55-6.75万元/吨；方形动力电芯（三元）价格0.42-0.5元/Wh；方形动力电芯（磷酸铁锂）价格0.3-0.43元/Wh [序号]19[序号]20[序号]21[序号]22[序号]23 行业与公司动态 行业新闻 - 2024年1-4月全球新能源汽车销量417.8万辆，同比+17%，动力电池装机量209.4GWh，同比+15% [序号]24 - 恩力动力在全固态电池领域获得突破，其研发的新型大容量全固态电池在无压力环境下，可实现数百次稳定充放循环，容量保持率仍保持在85%以上 [序号]24 - 宁德时代测试验证中心总部实验室再次获得了大众汽车集团完整的模组测试和电芯测试实验室资质认证 [序号]24 - 2024年5月，中国三元材料产量在51900吨，环比减幅在20%，同比减幅在5%，1-5月累计产量在28.23万吨，累计同比增幅在22% [序号]24 - 5月国内碳酸锂产量为62,538万吨，环比上升18%，同比增加87%；1-5月国内碳酸锂累计产量232,221万吨，累计同比增加48% [序号]24 公司公告 - 欣旺达与开创电气拟签订《战略合作协议》，未来双方将加强产业链协同，在核心部件锂离子电池等相关业务中进行积极合作 [序号]25 - 璞泰来披露公告，诺德新材料股份有限公司收到上海证券交易所出具的《关于对诺德新材料股份有限公司2023年年度报告的信息披露监管工作函》 [序号]25 - 诺德股份披露公告，截至2024年6月12日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易的方式回购股份的数量为18,628,250股，合计占公司目前总股本1,862,217,256股的1.0003% [序号]25 - 欣旺达披露公告，因实施权益分派，"天奈转债"将相应调整转股价格，从103.52元/股调整为103.22元/股 [序号]25

报告行业投资评级 报告给出了"增持"的行业投资评级。[17] 报告的核心观点 1. 影视行业: AI技术正在为影视行业带来技术革新,但也仅仅是一个工具,不能完全取代人类创作。[8][9] 2. 游戏行业: 恺英网络与上海电影在IP、游戏等领域达成战略合作,将充分发挥各自优势,实现IP价值的深入挖掘和多元化发展。[9][10] 3. 广告行业: 户外广告渠道在前四个月持续增长,尽管广告行业整体需求偏弱,但短期营销事件和经济趋势向好将使相关龙头公司受益。[10] 根据目录分别进行总结 1. 本周核心观点与投资建议 - 看好以AI应用端落地为代表的游戏、营销、出版等板块。[11] - 游戏板块受益于AI带来的开发成本下降和版号发放,建议关注三七互娱、恺英网络、吉比特等。[12] - 营销板块受益于AI大模型提升精准营销效果,以及"618"带来的广告投放增长,建议关注分众传媒、值得买等。[14] - 出版板块受益于AI对语料版权内容需求的增长,建议关注中文传媒、凤凰传媒、山东出版等。[15] 2. 市场回顾 - 本周A股申万传媒指数上涨2.07%,跑赢沪深300指数2.98pct和创业板综指0.39pct。[17][18][19][20] - 从海外市场来看,道琼斯美国科技指数上涨5.48%,表现最佳。[20] 3. 行业新闻 - 华为云在芜湖建立数据中心,推进"东数西算"集群建设。[24] - 利亚德、华夏电影发行等公司在北京成立电影科技公司。[25] - 哔哩哔哩旗下游戏《三国:谋定天下》公测首日登榜游戏畅销榜第四。[26] 4. 公司动态 - 奥飞娱乐《喜羊羊与灰太狼之守护》动画大电影相关工作正在推进。[28] - 吉视传媒与希达电子等签订战略合作协议,聚焦数字化、智慧旅游等领域。[29] - 华谊兄弟继续贯彻"影视制作+IP运营"的轻资产商业模式。[31][32]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业“增持”评级 [1][8] 报告的核心观点 量 - 2024年6月1 - 10日，乘用车市场零售36.0万辆，同比2023年同期下降8%；全年来看，政策呵护下，国内汽车消费需求或将稳健增长，出口高增有望维持 [8] - 2024年5月汽车经销商综合库存系数约1.44，库存较4月有所回落 [8] 价 - 2024年5月新能源汽车市占率约39.5%，新能源车型竞争逐步加剧 [8] - 北京BBA三家车企新能源车型优惠力度大都超10万元，部分进口车型优惠达20 - 30万元 [8] - 2024年1 - 5月，车市降价规模达136款车型，超2023年全年九成，超2022年降价总规模 [8] 投资建议 - 整车端，建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业，如赛力斯、小鹏汽车、比亚迪和小米集团等 [1][8] - 零部件端，看好电动智能化增量环节，优选出口、新势力产业链，建议关注沪光股份、无锡振华、博俊科技、科博达和保隆科技等 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2024/06/11 - 2024/06/14，申万汽车行业上涨1.33%，表现强于同花顺全A，在31个申万一级行业中涨跌幅排名第5 [1][9] - 细分板块中，乘用车涨幅最大为4.26%，汽车服务跌幅最大为3.33%；汽车零部件涨0.32%，摩托车及其他跌0.47%，商用车跌0.88% [1][12] - 涨幅前五个股为光庭信息21.69%、瑞鹄模具15.11%、*ST威帝13.33%、中期退11.43%、中路B股9.79%；跌幅前五个股为贝斯特 - 31.50%、超捷股份 - 19.43%、北特科技 - 9.06%、申华控股 - 8.39%、智慧农业 - 7.85% [12] - 截至2024年6月14日，汽车行业PE - TTM为20.53，较上周上涨0.33；乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其它板块估值分别为20.8、23.06、19.7、41.42、20.06，过去一周，乘用车板块估值涨0.79、商用车板块估值跌0.34、汽车零部件板块估值涨0.08、汽车服务板块估值跌0.6、摩托车及其他板块估值跌0.11 [13][14] 行业数据跟踪 汽车月度销量 - 2024年5月汽车销量约241.7万辆，环比 + 2.5%，同比 + 1.5% [1][21] - 2024年5月乘用车销量约207.5万辆，环比 + 3.7%，同比 + 1.2%；4月商用车销量约34.1万辆，环比 - 4.5%，同比 + 3.3% [21] - 2024年5月汽车出口约48.1万辆，环比 - 4.4%，同比 + 23.9%；其中，新能源汽车出口约9.9万辆，环比 - 13.3%，同比 - 9% [23] - 2024年5月，新能源汽车销量约95.5万辆，环比 + 12.2%，同比 + 33.3%；新能源汽车出口约9.9万辆，环比 - 13.3%，同比 - 9%；新能源汽车市占率约39.5% [28] 汽车周度销量 - 2024年6月1 - 10日，乘用车市场零售36.0万辆，同比2023年同期下降8%，较上月同期下降23%；全国乘用车厂商批发35.2万辆，同比2023年同期下降13%，较上月同期增长4% [1][31] - 2024年6月1 - 10日，乘用车新能源车市场零售18万辆，同比2023年同期增长27%，较上月同期下降11%；全国乘用车厂商新能源批发19.7万辆，同比2023年同期增长56%，较上月同期增长10% [31] 汽车销量展望 - 乘联会预计2024年5月狭义乘用车零售市场约为165.0万辆，同比 - 5.3%；新能源零售约77.0万辆左右，同比 + 32.7%，环比 + 13.7%，渗透率约46.7% [32] 原材料价格跟踪 - 截至2024年6月10日，国内普通中板钢材价格约为3854元/吨，较5月31日变化 - 1% [33] - 截至2024年6月10日，国内铝锭价格约为21130元/吨，较5月31日变化1% [33] - 截至2024年6月7日，国内顺丁橡胶价格约为14326元/吨，较5月31日变化4% [33] - 截至2024年6月10日，国内聚丙烯价格约为7689元/吨，较5月31日变化0% [33] - 截至2024年6月14日，国内电池级碳酸锂价格约为98500元/吨，较6月7日变化 - 3% [1][34] - 截至2024年6月14日，国内铜价格约为79450元/吨，较6月7日变化 - 2% [1][34] 行业动态 - 2024年6月11日，腾势汽车登陆中国香港，腾势D9意向售价66.8万港币 [41] - 2024年6月12日，福特计划到2030年为旗下所有燃油车型推出混合动力版本，并推迟部分电动车型上市；问界新M7 Ultra上市第一周交付量突破4349辆 [41] - 2024年7月起，欧盟对自中国进口的电动汽车最高加征38.1%的额外关税，对比亚迪、吉利汽车和上汽集团分别加征17.4%、20%和38.1%的关税，对其它制造商征收21%的关税，进口自中国的特斯拉汽车可能适用单独税率 [1][41] - 2024年6月消息，广汽埃安下半年将推出3款全新车型，覆盖10 - 70万元区间，2025年将退出插电混动和增程等动力车型，长沙工厂8月初投产 [41] 新车上市 - 2024年6月11日，东风日产探陆上市，细分市场为B SUV [42] - 2024年6月12日，奇瑞汽车iCAR03上市，细分市场为A SUV [42] - 2024年6月13日，一汽丰田卡罗拉锐放、长安汽车深蓝G318上市，细分市场均为B SUV [42] 公司动态 重要公告 - 2024年6月11日，威唐工业向特定对象发行A股股票2000万股，发行价格17.78元，募集资金总额3.56亿元，净额3.46亿元，拟投入2.81亿元于新能源汽车核心冲焊零部件产能项目，6545.97万元用于补充流动资金项目 [43] - 2024年6月，信质集团收到大众集团、赛力斯动力定点通知，分别成为其电驱动项目 - 定转子总成供应商、定转子总成业务批量供应商，配套问界系列，后者项目生命周期3年，总金额约5亿元 [1][43] - 2024年6月12日，华安鑫创收到中兴汽车的项目定点通知，获得某平台项目车型液晶仪表开发及供货资格 [43] - 2024年6月12日，立中集团子公司分别收到某国际知名豪华车企和某国际知名车企铝合金车轮项目的定点通知 [43] 融资和解禁动态 - 2024年6月14日，甬矽电子可转债融资，股东大会通过，预计募集资金12.00亿元 [44] - 2024年6月11日，泉峰汽车解禁1811.11万股，占变动前总股本比例6.93%，解禁金额15068.41万元，解禁股份类型为定向增发机构配售股份 [46]