报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 苹果发布 AI 全家桶，苹果 AI 有望拉动 AI 推理算力需求，光模块等产业链将受益 [2][6] - 博通受益于 AI 芯片需求上调年度收入预期，AI 为核心的算力产业链包括光通信产业链将受益 [2][6] - MWC 上海即将开幕，5G 技术持续更新迭代，利好通信设备端需求和增长，相关产业链公司将受益 [2][6] - 亚马逊将在南美推出卫星互联网服务，卫星互联网有望成为新的互联通信模式，产业发展趋势明确，产业链将迎来发展机遇 [2][6][7] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 - 看好以 AI 为核心的算力产业链，建议关注卫星互联网的中长期机会 [2][7] - 光通信受益于算力需求持续提升，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信等 [1][7] - 通信设备受益于算力带动的通信基础设施建设需求和竞争格局稳健，建议关注中兴通讯、紫光股份、沪电股份等 [1][7] - 卫星互联网有望受益于产业持续发展，建议关注华测导航等 [1][7] 市场回顾 板块表现 - 本周（6.10 - 6.14），A股申万通信指数上涨 6.01%，跑赢沪深 300 指数 6.92pct，跑赢创业板综指数 4.33pct，在申万 31 个一级子行业中排名第 1 位 [8] - 申万通信二级行业中，通信设备（申万）板块上涨 8.27%，通信服务（申万）板块上涨 1.52% [11] - 申万通信三级行业中，通信网络设备及器件（申万）板块上涨 10.63%，通信线缆及配套（申万）板块上涨 2.43% [12] - 海内外指数涨跌幅由高到低为申万通信（6.01%）、费城半导体（5.88%）、道琼斯美国科技（5.48%）、纳斯达克（3.24%）、恒生科技（ - 1.72%） [12] 个股表现 - 本周（6.10 - 6.14）个股涨跌幅前十位为*ST 鹏博（+22%）、新易盛（+19.07%）等 [16] - 个股涨跌幅后十位为 ST 富通（ - 17.02%）、*ST 通脉（ - 4.21%）等 [16] 行业新闻 - 中国移动完成 ITU - T 首个 5G 新通话（VoNR +）标准项目结项，为 5G 新通话关键技术全球统一化和产品能力出海奠定基础 [19] - Gartner 调查显示 62%的 CEO 将增长作为 2024 年首要业务重点，企业进入领导者信心增长和战略重启阶段 [20] - 中国电信 5G 核心网扩容工程集采，华为、中兴两家中标 [21] 公司动态 - 中际旭创 800G 已成为主力产品，2024 年将持续上量 [22] - 中兴通讯按先自用再商用原则规划大模型应用落地，采用“1 + N + X”策略，在多领域有应用成效 [23] - 中国卫通在多个领域布局卫星互联网相关技术和产品，已初步建成我国首张高轨卫星互联网 [24] - 裕太微核心产品中的 DSP 技术、Serdes 技术等对未来产品技术储备有积淀作用 [25] 公司公告 - 2024 年 6 月 11 日，梦网科技注销部分股票 [43] - 2024 年 6 月 13 日，佳创视讯控股股东拟协议转让部分公司股份 [43] - 2024 年 6 月 13 日，司南导航进行 2023 年年度权益分派 [43] - 2024 年 6 月 13 日，东信和平进行 2023 年度权益分派 [43]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 苹果发布AI全家桶，有望拉动AI推理算力需求，光模块等产业链将持续受益 [1][4] - 博通受益于AI芯片需求上调年度收入预期，AI为核心的算力产业链包括光通信产业链将持续受益 [1][4] - MWC上海即将开幕，5G技术持续更新迭代，利好通信设备端需求和增长，相关产业链公司有望受益 [1][4] - 亚马逊将在南美推出卫星互联网服务，卫星互联网有望成为新的互联通信模式，产业发展趋势明确，产业链将迎来发展机遇 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 - AI算力方面，苹果发布AI全家桶，引入个人智能系统，iOS 18内置新工具，有望拉动AI推理算力需求，光模块等产业链将受益 [4] - 光通信方面，博通受益于AI芯片需求上调年度收入预期，预计2024财年营收约510亿美元，与人工智能相关的芯片营收预期由100亿美元上调至110亿美元，AI为核心的算力产业链包括光通信产业链将受益 [4] - 通信设备方面，MWC上海展即将开幕，5G技术应用案例和商业化模式更成熟，华为将推出5.5G全套解决方案，5G技术更新迭代将利好通信设备端需求和增长，相关产业链公司有望受益 [4] - 卫星通信方面，亚马逊将与美国电信公司Vrio在七个南美国家联合推出卫星互联网服务，卫星互联网有望成为新的互联通信模式，产业发展趋势明确，产业链将迎来发展机遇 [5][6] - 投资建议看好以AI为核心的算力产业链，关注卫星互联网中长期机会；光通信建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信等；通信设备建议关注中兴通讯、紫光股份、沪电股份等；卫星互联网建议关注华测导航等 [6] 市场回顾 板块表现 - A股申万通信指数本周上涨6.01%，跑赢沪深300指数6.92pct，跑赢创业板综指数4.33pct [7] - 申万通信二级行业中，通信设备板块上涨8.27%，通信服务板块上涨1.52% [10] - 申万通信三级行业中，通信网络设备及器件板块上涨10.63%，通信线缆及配套板块上涨2.43% [11] - 海外市场指数整体维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低为申万通信、费城半导体、道琼斯美国科技、纳斯达克、恒生科技 [11] 个股表现 - 个股涨跌幅前十位分别为*ST鹏博（+22%）、新易盛（+19.07%）等 [12][13] - 个股涨跌幅后十位分别为ST富通（-17.02%）、*ST通脉（-4.21%）等 [12][13] 行业新闻 - 中国移动完成ITU - T首个5G新通话（VoNR+）标准项目结项，为5G新通话关键技术全球统一化和产品能力出海奠定技术基础 [14] - Gartner首席执行官调查显示，62%的CEO将增长作为2024年首要业务重点，企业进入领导者信心增长和战略重启阶段 [15] - 中国电信5G核心网扩容工程集采，华为、中兴两家中标 [16] 公司动态 - 中际旭创800G产品早已量产，2023年成为主力产品，预计2024年将持续上量 [17] - 中兴通讯按照先自用再商用原则规划大模型应用落地，采用“1+N+X”策略，在多个领域有应用成果 [18] - 中国卫通已初步建成我国首张高轨卫星互联网，正依托高通量卫星资源在多个领域布局卫星互联网相关技术和产品 [19] - 裕太微核心产品中的DSP技术、Serdes技术等对未来产品技术储备有积淀作用 [20] 公司公告 - 梦网科技注销部分股票期权 [25] - 佳创视讯控股股东拟协议转让部分公司股权 [25] - 司南导航实施权益分派，每股现金红利0.13元 [25] - 东信和平实施权益分派，每股现金红利0.15元 [25]

金融数据情况 - 5月M1同比-4.20%（前值-1.40%），M2同比7.00%（前值7.20%），均下降[15] - 社会融资存量同比8.40%（前值8.30%），人民币信贷余额同比增长8.90%（前值9.10%）[15] - 企业债券余额增速升至1.90%（前值0.90%），地方政府债券余额增速升至14.70%（前值13.70%）[15] 预期引导文章观点 - 《如何理解M1增速变化？》指出M1增速有望随财政支出发力与房地产政策显效反弹[16] - 《业内人士：应逐渐淡化对金融总量指标的关注》指出金融深化和经济转型使总量金融指标与经济增长相关性减弱[16] - 《如何理解债券市场波动？》指出当前债市与2022Q4调整前相似，需关注价格波动风险[16] 投资建议 - 遵循预期引导，关注M1增速反弹、总量指标相关性变化和债券价格波动风险[17] 风险提示 - 房地产政策存在时滞风险和财政支出节奏变化风险[18]

CPI趋势与结构 - 2024年5月中国CPI同比增长0.30%，连续第4个月保持正值[1] - CPI新涨价因素贡献0.30%，翘尾因素贡献0.00%[1] - 未来6-9月翘尾因素将下降至-0.50%，需要新涨价因素持续上升才能保证CPI持续正值[1] - 猪肉价格自5月下旬开始反弹，生猪存栏和能繁母猪存栏同比降速，指向猪肉供需格局改善[1] - PPI生活资料项降幅收窄[1] PPI趋势与结构 - 2024年5月PPI环比转正0.20%[2] - PPI同比-1.40%，新涨价因素贡献-0.40%，翘尾因素贡献-1.00%[2] - 未来6-7月PPI可能因翘尾因素短期反弹，但8-10月再次回落[2] - PPI生产资料三项(采掘工业、加工工业、原材料工业)价格指数回升[4] - 汽车制造、电气机械及器材制造、计算机通信等行业价格指数仍在负值区间[5] 投资建议 - 6-7月PPI可能因翘尾因素短期反弹，但未完全走出负值区间[6] - CPI仍将运行在均值为0的状态[6] 风险提示 - 地缘政治冲击可能推高能源价格[7] - 国内政策预期可能提升物价水平[7]

纺织服饰 行业研究/行业周报 证 618大促第二阶段开启，国货龙头表现亮眼 券 ——行业周报（20240603-0607） 研 究 ◼ 行情回顾 报 本周，沪深 300 下跌 0.16%，纺织服饰板块整体下跌 4.25%，跑输沪深 增持( 维持) 告 300 指数 4.09pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 24 位。三大子板 行 块皆呈下跌态势，服装家纺、纺织制造、饰品板块分别下跌 4.57%、 业 3.92%、3.94%。 行业： 纺织服饰 研 ◼ 核心观点 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a1r3k日 究 服装：年中大促第二阶段开启，部分国货品牌表现突出。5 月 31 日晚 20:00，天猫 618 第二阶段大促正式开卖，首日销售中，女装店铺排名前 分析师： 汪玲 3 的店铺分别为 UR、优衣库和 COS，与第一阶段的首日排名相比，UR E-mail： wangling@yongxingse 从第 2上升到第 1、COS由第 10上升到第 3，主要是店铺运营力度加大 c.com 所致。对比第一、二阶段的女装首日 TOP10 店铺名单，两榜重合度为 SAC编号： S176052403 ...

机械设备 行业研究/行业周报 动力电池渗透率持续提升，锂电产业进入备货旺 证 券 季 研 ——行业周报（20240603-20240607） 究 报 ◼ 板块行情回顾 ◼ 告 增持( 维持) 本期（6月3日-6月7日），沪深300下跌0.16%，A股申万机械设备 指数下跌 4.31%，在申万 31 个一级子行业中排名 25。申万机械设备 行 二级子行业中轨交设备II表现较好，上涨0.45%，通用设备表现较差， 行业： 机械设备 业 下跌 6.08%。申万机械设备三级子行业中工程机械整机表现较好，上 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a1r3k日 研 涨0.23%，印刷包装机械表现较差，下跌9.52%。 究 ◼ 核心观点 分析师： 刘荆 动力电池安全性技术不断进步，动力电池在商用车渗透率持续提升。 E-mail： liujing@yongxingsec.c om 根据高工锂电，从全球动力电池装机市场来看，2024年1-4月乘用车 SAC编号： S1760524020002 装机量达 191.2GWh，专用车和客车装机量分别达到 15.7GWh、 2.6GWh，两者合计装机量占动力电池装机量达 8.7% ...

纺织服饰 行业研究/行业周报 证 618大促第二阶段开启，国货龙头表现亮眼 券 ——行业周报（20240603-0607） 研 究 ◼ 行情回顾 报 本周，沪深 300 下跌 0.16%，纺织服饰板块整体下跌 4.25%，跑输沪深 增持( 维持) 告 300 指数 4.09pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 24 位。三大子板 行 块皆呈下跌态势，服装家纺、纺织制造、饰品板块分别下跌 4.57%、 业 3.92%、3.94%。 行业： 纺织服饰 研 ◼ 核心观点 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a1r3k日 究 服装：年中大促第二阶段开启，部分国货品牌表现突出。5 月 31 日晚 20:00，天猫 618 第二阶段大促正式开卖，首日销售中，女装店铺排名前 分析师： 汪玲 3 的店铺分别为 UR、优衣库和 COS，与第一阶段的首日排名相比，UR E-mail： wangling@yongxingse 从第 2上升到第 1、COS由第 10上升到第 3，主要是店铺运营力度加大 c.com 所致。对比第一、二阶段的女装首日 TOP10 店铺名单，两榜重合度为 SAC编号： S176052403 ...

机械设备 行业研究/行业周报 动力电池渗透率持续提升，锂电产业进入备货旺 证 券 季 研 ——行业周报（20240603-20240607） 究 报 ◼ 板块行情回顾 ◼ 告 增持( 维持) 本期（6月3日-6月7日），沪深300下跌0.16%，A股申万机械设备 指数下跌 4.31%，在申万 31 个一级子行业中排名 25。申万机械设备 行 二级子行业中轨交设备II表现较好，上涨0.45%，通用设备表现较差， 行业： 机械设备 业 下跌 6.08%。申万机械设备三级子行业中工程机械整机表现较好，上 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a1r3k日 研 涨0.23%，印刷包装机械表现较差，下跌9.52%。 究 ◼ 核心观点 分析师： 刘荆 动力电池安全性技术不断进步，动力电池在商用车渗透率持续提升。 E-mail： liujing@yongxingsec.c om 根据高工锂电，从全球动力电池装机市场来看，2024年1-4月乘用车 SAC编号： S1760524020002 装机量达 191.2GWh，专用车和客车装机量分别达到 15.7GWh、 2.6GWh，两者合计装机量占动力电池装机量达 8.7% ...

证 券 研 究 报 告 策 略 周 报 日期： yxzqdatemark 2024年06月12日 国内：上周（6.3-6.7），2 年、10 年期国债收益率均下行，10 年期与 2 年期国债利差持续走阔，续创年内新高。上周 2 年期、10 年期国债收 益率继续下降。上周央行公开市场净回笼 6040 亿元，6 月 MLF 净回 笼量为 2370 亿元。国债（10Y-2Y）利差持续走阔并续创年内新高。 ETF 基金：2024 年 1-6 月新成立 ETF 基金数同比增加，上周新成立 2 只股票型 ETF 基金。截至 6 月 7 日，2024 年 1-6 月新成立 ETF 基 金 74 只，2023 年前 6 月新成立 ETF 基金 58 只；合计发行份额约为 414 亿份，2023 年前 6 月为 423 亿份。其中，截至 6 月 7 日，6 月新 成立 ETF 基金 2 只，发行份额约 4.3 亿份。 策略研究/策略周报 策 略 研 究 ◼ 核心观点 ◼ 宏观流动性 ◼ 市场流动性 北向资金：上周（6.3-6.7）北上资金整体净流入，科技、周期板块净 流入。截至 6 月 7 日，上周北上资金净流入 53.0 亿 ...

报告行业投资评级 报告维持行业评级为"增持"。[1] 报告的核心观点 1) 各地跟进地产新政,地产市场活跃度有所回升。[1][3][14] 2) 电子纱供需修复,价格有望继续上调,中长期看好龙头市占率继续提升。[3] 3) 水泥价格持续上涨,新国标实施成本上升。[3] 4) 浮法玻璃价格涨跌互现,区域行情差异明显。[37][39] 5) 光伏玻璃市场整体成交一般,价格承压下滑。[35][36] 分组1 1) 消费建材:房地产数据依然处于筑底阶段,多地跟进地产新政,地产链有望修复。[1][3][14] 2) 政策端再迎多重利好:央行下调个人住房公积金贷款利率、首套/二套住房贷款最低首付比例下调、取消房贷利率下限。[9][10][11][13] 3) 政策效果逐渐显现,跟进城市市场活跃度回升。[14] 分组2 1) 玻纤:电子纱供需修复,价格有望继续上调,中长期看好龙头市占率继续提升。[3] 2) 水泥:5月大部分地区水泥价格持续上涨,新国标实施成本上升。[3][32] 3) 浮法玻璃:价格涨跌互现,区域行情差异明显,库存有所下降。[37][39] 4) 光伏玻璃:市场整体成交一般,价格承压下滑。[35][36]