经济增长 - 二季度不变价GDP当季同比4.70%，一季度为5.30%；现价GDP当季同比3.97%，一季度为4.18%；GDP平减指数收窄降幅至 -0.73%，一季度为 -1.12%[5] - 上半年不变价GDP同比5.00%，现价GDP同比4.01%；城镇居民人均可支配收入累计同比4.60%，人均消费性支出累计同比6.10%，均超现价GDP增速[24] 就业与消费 - 6月城镇调查失业率5.00%，与前值持平[23] - 6月社会消费品零售额环比 -0.12%，当月同比2.00%；餐饮收入当月同比5.40%，商品零售当月同比1.50%[29] 固定资产投资 - 6月固定资产投资环比0.21%，1 - 6月累计同比3.90%；制造业投资累计同比9.50%，基建投资累计同比7.70%，房地产开发投资累计同比 -10.10%[37] - 民间投资1 - 6月累计同比0.10%，占固定资产投资比重为51.9%；高技术制造业投资增速达10.10%[60] 工业与服务业 - 1 - 6月工业高技术产业增加值累计同比8.70%，工业增加值累计同比6.00%[44] - 6月服务业生产指数同比4.70％，信息传输、软件和信息技术服务业生产指数当月同比13.50%[79] 投资建议与风险 - 6月零售增速为正的消费品有石油制品、粮油食品等；工业增加值增速回升的行业有医药制造业、电气机械与器材制造业[11] - 存在房地产政策时滞和财政支出节奏变化的风险[12]

宏观流动性 - 国内2年期、10年期国债收益率均下行，10年期与2年期国债利差边际走阔，上周央行公开市场净回笼为0亿元，7月MLF净回笼量为30亿元[4][18] - 国外10年期美债收益率下行0.1个百分点至4.18%，美元指数小幅回落至104.1，中美10年期国债利差缩小至1.92%[4] 市场流动性 - 2024年1 - 7月新成立基金652只，发行份额6662亿份，7月新成立股票型基金11只，发行总额约14.71亿份，占比24.06%[4] - 2024年1 - 7月新成立ETF基金89只，发行份额489亿份，7月新成立4只，发行份额16.85亿份，新成立股票型ETF基金2只，发行份额4.61亿份[4] - 上周北上资金净流入159.07亿元，周期、消费、科技、金融风格均为净流入，银行等4行业合计净流入114.49亿元，医药等6行业合计净流出29.76亿元[11][37] - 上周融资买入额均值环比上升19.16%，占A股成交额比重环比上升0.395个百分点，两融余额1.46万亿元，环比减少0.68%[5][47] - 7月IPO公司数为3家，首发募资金额21.4亿元，股权融资规模为73.76亿元，IPO占29%，定增占30.4%[12][45] 风险提示 - 经济恢复弱于预期，全球经济和贸易局势或影响出口市场[54] - 海外降息节奏不及预期，影响全球资本流动和投资者风险偏好[54]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 多家酒企发布业绩预告，白酒作为顺周期板块或优先受益，当前板块估值水平相对较低，建议关注具备韧性较强的高端酒、区域性优势酒企等，如贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒等 [1][8] - 大众品把握结构性亮点，看好休闲零食行业渠道端整合为制造型零食企业带来增量机会，以及调味品行业重点公司组织管理能力提升和成本端红利延续，建议关注安井食品、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、海天味业、中炬高新等 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 核心观点及投资建议 - 白酒板块多家酒企发布业绩预告，宏观经济企稳预期提升，基本面稳健复苏，白酒作为顺周期板块或优先受益，当前估值低，建议关注高端酒和区域性优势酒企 [1][8] - 大众品多家企业发布业绩预告，看好休闲零食行业渠道端整合和调味品行业重点公司发展，建议围绕这两个子行业布局 [1][8] 本周（20240708 - 0712）市场行情回顾 板块表现 - SW食品饮料指数上涨1.18%，相对沪深300跑输0.02pct，在31个申万一级行业中排名第8，整体估值水平19.51x，位居SW一级行业第17 [9] - SW食品饮料各二级行业中，啤酒、软饮料、其他酒类涨幅分别为6.78%、5.35%、1.7%；估值排名前三的子行业为其他酒类34.07x、啤酒25.76x、肉制品25.20x [12] 个股表现 - 涨幅排名前五的个股为海南椰岛、燕京啤酒、东鹏饮料、珠江啤酒、品渥食品；排名后五的个股为华统股份、莫高股份、中炬高新、加加食品、海欣食品 [14] 本周陆股通跟踪 - 持股占比TOP3的个股为伊利股份、洽洽食品、安井食品；持股市值TOP3的个股为贵州茅台、五粮液、伊利股份 [16][18] - 增持TOP3的个股为燕京啤酒、会稽山、绝味食品；减持TOP3的个股为安井食品、劲仔食品、甘源食品 [18] 行业重点数据跟踪 白酒批价 - 截至2024/07/15，飞天茅台当年原装/散装批发参考价分别为2600、2400元；五粮液普五（八代）、国窖1573批发参考价分别为960、875元 [20] 啤酒量价 - 2024/05国内啤酒产量为353.50万千升，同比 - 4.50%；2024/03全国36大中城市日用工业消费品啤酒罐装350ml左右、啤酒瓶装630ml左右平均价格分别为4.15、5.17元 [22] 乳制品价格 - 2024/07/05全国酸奶零售价、牛奶零售价分别为15.91元/升、12.21元/公斤；国产品牌、国外品牌婴幼儿奶粉零售价分别为226.02、268.81元/公斤 [24] 成本端重点数据跟踪 啤酒成本 - 文档未提及相关内容 调味品成本 - 2024/07/15全国大豆现货平均价为4484.74元/吨，南宁白砂糖现货价为6430.00元/吨 [27] 乳制品成本 - 2024/07/04全国生鲜乳主产区平均价格为3.25元/公斤，同比 - 13.80%；2024/07/02，GDT全脂奶粉、GDT脱脂奶粉平均中标价分别为3218、2586美元/吨 [30] 肉制品成本 - 2024/07/15全国猪肉平均批发价为24.68元/公斤 [32] 包材相关成本 - 2024/07/12聚酯瓶片华东主流价为7160.00元/吨，中国塑料城价格指数为887.54，华东市场箱板纸(130gA级牛卡纸)市场价为3170.00元/吨 [34] - 2024/07/10全国瓦楞纸(AA级120g)市场价为2628.40元/吨 [34] 本周重要公司公告 - 东鹏饮料预计2024年半年度归母净利润在160,000 - 173,000万元之间，同比增加44.39% - 56.12%；扣除非经常性损益后的净利润为155,000 - 168,000万元，同比增加56.49% - 69.62% [37] 近期行业要闻 - 国家市场监督管理总局发布《食品标签监督管理办法（征求意见稿）》，打击预包装食品标签标注不规范问题，强化标注要求，对违法违规行为处以多种处罚 [38]

本地生活行业领先者,整体业务稳健 - 美团主业为本地生活服务,是本地生活行业的领先者 [16][18] - 公司成立于2010年,并于2015年合并大众点评,2018年在港交所上市 [19] - 公司整体收入规模保持增长,2024年第一季度收入同比增长24.55%,扣非归母净利润同比增长84.26% [6] 行业竞争加剧背景下推进组织机构改革及AI赋能 - 内容平台陆续入局加剧了本地生活行业的市场竞争 [68][69][70][71][72] - 为应对新进入者的竞争压力,美团从组织架构层面进行了一系列战略优化和变革 [77][78][80][83][84][85] - 美团通过并购投资及内生自研双线推进其在人工智能和科技领域的发展探索 [87][88][95][97][98] 受益于互联网消费持续发展 - 移动互联网发展推动数字经济蓬勃发展,带动了本地生活服务行业向好发展 [52][53][54][55][56][57][58][59][61][62][63][64][65] - 内容平台的陆续入局加剧了本地生活行业的市场竞争 [68][69][70][71][72][74][75] 盈利和估值预期 - 我们预计公司2024-26年营业收入、归母净利润和经调整溢利净额均将保持较快增长 [113][114][115][116] 风险提示 - 宏观经济超预期下行风险、本地业务竞争持续加剧风险、AI等新业务发展不及预期风险、监管政策变化风险 [117][118][119]

食品饮料 行业研究/行业点评 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 点 评 23H1 社零同比+3.7%,6 月粮油食品表现亮眼 ——食品饮料行业点评 增持(维持) 行业: 食品饮料 日期: yxzqdatemark2024年07月16日 | --- | --- | |----------|---------------------| | 分析师: | 汪玲 | | E-mail: | wangling@yongxingse | | | c.com | | SAC编号: | S1760524030002 | | 分析师: | 夏明达 | | E-mail: | xiamingda@yongxings | | | ec.com | | SAC编号: | S1760523080004 | 近一年行业与沪深 300 比较 食品饮料 沪深300 -30% -22% -14% -6% 2% 10% 07/23 09/23 12/23 02/24 04/24 07/24 资料来源:Wind,甬兴证券研究所 相关报告: 《珍酒李渡股东大会召开,关注板 块机会》 ——2024 年 06 月 25 日 《5 月社零同 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 6月百强房企销售环比改善，TOP100房企销售操盘金额环比增长36.3%，同比降低16.7%，上半年百强房企销售操盘金额同比降低39.5%，降幅收窄4.7个百分点，市场信心和预期修复需时间[6] - 上半年多项政策后部分核心城市二手房成交好转，新房市场未明显改善，预计下半年新房市场下行态势放缓，但房价下跌预期未改善，全国地产市场仍面临调整压力，新房市场或仍处于筑底阶段[6] - 7月9日上海首场集中土拍热度上升，成交溢价率增至8.44%，但远郊地块底价成交，市场热度分化，6月上海新房成交规模止跌回调[6] - 2024年以来政策优化放宽，地产市场活跃度回升，建议关注地产链细分行业龙头，如北新建材、坚朗五金、伟星新材、东方雨虹等[1] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 - 6月百强房企销售环比改善但仍处低位，市场信心和预期修复需时间，二手房成交优于新房，预计下半年新房市场下行态势放缓但仍面临调整压力[6] - 建议关注地产链各细分行业龙头，如北新建材、坚朗五金、伟星新材、东方雨虹等[1] 市场回顾 板块表现 - 本周（2024年7月8日 - 7月12日），A股申万建材指数下跌0.33%，跑输沪深300指数1.54pct，跑输万得全A指数1.87pct，在申万31个一级子行业中排名第22位[9] - 年初至今（2024年1月2日 - 7月12日），A股申万建材指数下跌14.17%，跑输沪深300指数15.37pct，跑输万得全A指数6.47pct，在申万31个一级子行业中排名第16位[11] - 本周申万建材二级行业中，水泥板块上涨1.56%，玻璃玻纤板块下跌2.26%；年初至今，水泥板块下跌10.64%，装修建材板块下跌16.97%[12] - 本周申万建材三级行业中，水泥制造板块上涨1.84%，玻纤制造板块下跌3.33%；年初至今，其他建材板块下跌3.92%，水泥制品板块下跌41.21%[15] 个股表现 - 本周个股涨跌幅前十位为亚士创能、冀东水泥等；后十位为中材科技、顾地科技等[17] - 年初至今个股涨跌幅前十位为北新建材、华新水泥等；后十位为ST深天、金刚光伏等[19] 行业动态 - 2024年1 - 6月，房地产行业债券融资2791.6亿元，同比下降26.9%，各渠道同比均下降，信用债仍为融资主力[21] - 2024年1 - 5月，房地产开发企业到位资金42571亿元，同比下降24.3%，国内贷款和自筹资金同比降幅收窄、占比提升，定金及预收款和个人按揭贷款降幅显著扩大[22] - 2024年1 - 6月，信用债发行规模占比提升，海外债和ABS下降，平均发行期限缩短，各渠道融资成本均下降[23] - 本周水泥价格上涨，供应端起关键作用，下周价格可能回落，磨机开工负荷上升[24] - 本周无碱粗纱市场价格稳中趋弱，电子纱市场报价涨后暂稳[25][26] - 本周国内光伏玻璃市场成交一般，库存缓增，价格维稳[27] - 本周国内玻璃价格下调，供需矛盾加剧，库存增速加快[28] 公司动态 - 天山股份生产经营正常，销量同比下降，需求短期弱势，预计下半年需求和价格有望改善，公司积极推动行业转型和国际化发展[30] - 北方国际蒙古焦煤一体化项目上半年业务有序推进，孟加拉燃煤电站项目预计下半年完工，公司有资金压力但资产负债率可控[31][32] 公司公告 - 北新路桥2024年第二季度新中标且签约项目30个，金额326,509.68万元，累计已签约未完工项目167个，金额4,108,266.74万元[33] - 中国建筑与沙特公司组成联合体获得沙特阿拉伯萨勒曼国王知识区项目，合同造价约20.8亿美元[33] - 中工国际2024年第二季度/上半年国际工程业务新签重要合同4/8个，新签合同额为7.52/12.87亿美元，同比增长88.47%/22.34%[33] - 截至2024年7月10日，上峰水泥累计回购股份数量为9,713,740股，占公司总股本的1.00%，支付总金额为60,752,232.82元[33]

PPI情况 - 6月PPI同比下降0.8%，前值为-1.4%，同比降幅收窄，环比由正转负至-0.2%，生产资料价格下降0.2%，生活资料价格下降0.1% [3] - 上下游差值进一步走阔，原材料工业和加工工业出厂价价差上升0.5个百分点至3.60%，原材料工业出厂价格同比上行至1.60%，下游加工工业价格同比增速录得-2.00% [3] - 同比PPI降幅收窄的行业有非金属矿物制品业等，降幅扩大的有汽车制造业等，涨幅扩大的有有色金属冶炼和压延加工业等 [3] CPI情况 - 6月CPI同比上涨0.2%，前值为0.3%，环比下降0.2%，降幅略高于近十年同期平均水平 [12] - 食品价格转降且结构分化，部分应季蔬果和水产品价格季节性下降，猪肉、鸡蛋价格上行明显 [23] - 非食品价格同比上涨0.8%，服务价格上涨0.7%，涨幅回落0.1个百分点 [23] 投资与风险 - 短期物价对债市影响有限，关注央行买卖国债对市场流动性影响，长期10Y国债收益率有望向中性利率靠拢，债市大幅调整后仍是配置机会 [4] - 存在地缘政治风险、美联储货币政策超调、海外经济增速不及预期、国内物价变化超市场预期等风险 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司及子公司近期连续中标/预中标多个项目,中标金额合计超13亿元 [1][2] - 公司2024年上半年预计实现归母净利润1.79~2.07亿元,同比增长90%~120% [2] - 特来电充电桩与充电量保持高速增长,规模效应或将带给公司充足盈利弹性 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为184.73亿元、227.13亿元、280.04亿元,同比分别+26.5%、+23.0%、+23.3% [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.12亿元、8.93亿元、13.89亿元,同比分别+44.9%、+25.5%、+55.5% [4] - 公司2024年上半年累计充电量约58亿度,较去年同期增长约41% [3]

通胀情况 - 6月欧元区HICP增速2.5%（前值2.6%），核心HICP增速2.9%（前值2.9%）；美国CPI增速降至3.0%（前值3.3%），核心CPI增速降至3.3%（前值3.4%）[4][32] - 6月美国CPI分项中，能源项从5月的3.7%回落至1.0%，交通运输项从2.9%回落至1.3%；商品项增速降至 -0.3%（前值0.1%）；居住项降至4.4%；不含房租的服务价格回落，服务类整体价格增速降至5.0%（前值5.2%）[4][19][34] 就业市场 - 6月美国失业率上升至4.1%（前值4.0%），劳动力参与率小幅反弹至62.6%（前值62.5%），薪资增速降至3.98%（前值4.03%），劳动力市场供需偏紧程度进一步缓解[4][40] 能源市场 - 2023年以来国际油价在75 - 94美元/桶高位区间，5月布伦特原油现货价均值82.2美元/桶、6月均值82.8美元/桶，7月截止12日均值88.0美元/桶，6月OPEC原油产量同比 -5.79%[5][57] 住房市场 - 2024年以来美国成屋销售中位价持续回升，5月同比增幅达5.75%（前值5.39%），但成屋销售套数从2月的438套回落至5月的411套[62] 消费市场 - 截至5月，美国个人总收入增长4.58%（前值4.40%），零售和食品服务销售额增长2.27%（前值2.74%），个人收入与零售增速平稳[63] 国债市场 - 7月12日，美国1年期国债收益率降至4.87%（7月10日为5.01%），10年期国债收益率降至4.18%（7月10日为4.28%），反映降息预期上升[4][46] 综合判断 - 未来美国CPI将趋于回落，美联储控通胀必要性下降，稳就业必要性上升，降息预期升温，但房屋销售价格及CPI居住项反弹可能延缓降息预期兑现[10][67] 风险提示 - 俄乌冲突与中东局势升级可能推升国际能源价格，强化美国通胀粘性，导致美联储推迟降息[69] - 降息预期上升可能使美国房屋销售和价格继续上升，推升CPI居住项[69] - 国际能源价格不确定性和美国国内房地产价格恢复，可能使美联储继续推迟降息[69]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 - NAND颗粒市场价格小幅波动，企业级需求强劲支撑价格，零售存储市场筑底，原厂对价格态度坚定，整体需求朝正面好转[1] - DRAM颗粒价格小幅波动，美光1γ DRAM试产进展顺利，符合量产计划[1] - 三星电子开发定制HBM，预计HBM4量产时商业化，将在性能等方面提供更多价值[1][17] - 市场端渠道和行业SSD价格保持稳定，渠道市场倒挂，低容量SSD竞价出货，高容量成品平稳，行业市场部分价格小幅下调[1] - 持续看好受益先进算力芯片快速发展的HBM产业链、以存储为代表的半导体周期复苏主线[1] 根据相关目录分别进行总结 存储芯片周度价格跟踪 - NAND颗粒22个品类现货价格环比涨跌幅区间为 -2.48%至0.75%，平均涨跌幅为0.20%，14个料号持平，1个上涨，7个下跌；DRAM 18个品类现货价格环比涨跌幅区间为 -6.91%至7.66%，平均涨跌幅为1.82%，13个料号上涨，5个下降，0个持平[1] - 展示了NAND中大容量、中小容量、Wafer中大容量以及DRAM中大容量、中小容量现货价格走势[5][9] 行业新闻 - 存储现货行情整体稳定，行业SSD和内存条询单积极性提高，下游终端静候原厂Q3报价，嵌入式和渠道市场维持不变，渠道低容量成品去库存有杀价情况[12] - 台湾存储生态链厂商二季度营收优于去年同期，但部分厂商业绩环比下滑，出货动能或随库存出清和AI加持回归增长[12] - 三星和SK海力士尝试引入激光技术改进HBM晶圆加工，目前处于试验阶段，可能从HBM4 16层开始引入[16] 公司动态 - 德明利表示存储行业各细分市场景气度有差异，整体呈上行复苏趋势[19] - 协创数据聚焦“云 - 边 - 端”一体的智慧存储与智慧物联产品线，加强研发、制造等方面建设，智慧存储和物联业务有进展[20] 公司公告 - 雅克科技预计2024年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润盈利51,204.8万元至58,032.11万元，同比增长50%至70%等[21] - 兆易创新预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为51,800万元左右，同比增幅54.18%左右[21] - 精智达首发战略配售股份1,279,452股和首发限售股份48,848,749股将于2024年7月18日上市流通[21]