报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 车联网模组 - 2020 - 2030 年汽车网络接入设备（NAD）模块累计出货量超 7 亿个，复合年增长率 13%；2023 年中国 NAD 模块出货量占近三分之一，预计 2028 年乘用车联网普及率达 100%；通信模组产业链有望在国内车联网发展中受益[1][4] 运营商 - 2023 年移动运营商蜂窝物联网收入 150 亿美元，同比增长 23%，连接数 36 亿；自 2010 年以来收入复合年增长率 16%，预计 2024 - 2030 年增速增至 18%；移动运营商主导市场，中国移动收入居首；受益于 5G - A 落地推进，运营商有望在多领域受益[1][4] AI 算力 - 7 月 18 日台积电公布 2Q24 财报，董事长称 AI 需求强劲，至今无法供需平衡，持续增加产能；2025 年产能紧缺，2026 年有望缓解；资本开支下限从 280 亿美元提至 300 亿美元，上限 320 亿美元；光模块等产业链有望受益于 AI 推理算力需求提升[1][4] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 核心观点 - 同上述报告核心观点内容[1][4] 投资建议 - 看好以 AI 为核心的算力产业链，关注卫星互联网中长期机会；光通信关注中际旭创、新易盛、天孚通信等；通信设备关注中兴通讯、紫光股份、沪电股份等；卫星互联网关注华测导航等[5] 市场回顾 板块表现 - A 股申万通信指数本周（7.15 - 7.19）下跌 3.3%，跑输沪深 300 指数 5.22pct，跑输创业板综指数 3.24pct，在申万 31 个一级子行业中排名第 30 位[6] - 申万通信二级行业中，通信服务板块上涨 0.2%，通信设备板块下跌 4.95%[7] - 申万通信三级行业中，通信终端及配件板块下跌 1.87%，通信线缆及配套板块下跌 6.02%[10] - 海外市场指数整体弱势，涨跌幅由高到低为申万通信（-3.3%）、纳斯达克（-3.65%）、道琼斯美国科技（-4.98%）、恒生科技（-6.49%）、费城半导体（-8.8%）[12] 个股表现 - 本周（7.15 - 7.19）个股涨跌幅前十位为 ST 高鸿（+23.27%）、科信技术（+13.29%）等；后十位为宁通信 B（-20.81%）、有方科技（-15.56%）等[16][17] 行业新闻 - 广州地铁牵头国家 5G 典型行业应用重点研发项目通过验收[18] - 中国信通院发布《安全大模型能力要求与评估方法》系列规范[19] - 中国电信推出首款自主品牌 AI 手机麦芒 30 5G，搭载自研星辰大模型[20] 公司动态 - 中际旭创泰国工厂一二期产能建设达成，后续新产能建设稳步推进[21] - 美格智能称运营商政策有利于 5G - A 产品市场推广和应用[22] - 中国联通与华为联合发布基于星光 B50 的全光 FTTO 商企场景新品[23] 公司公告 - 7 月 13 日中国电信变更高级管理人员，聘任梁宝俊为总裁兼首席运营官[25] - 7 月 17 日中信国安监事会通过选举董事会专门委员会委员等议案[25] - 7 月 15 日亿联网络半年度业绩预告，预计上半年营收增长 28% - 33%，净利润增长 30% - 35%[26] - 7 月 18 日烽火通信变更高级管理人员，聘任杨勇为董事会秘书，王丰为证券事务代表[26]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - AI或驱动被动元件升级周期，叠加半导体去库进展顺利，被动元件产业链有望周期逐步复苏 [3] - 由于成本端银价上涨叠加需求复苏，预期电感、磁珠等产品涨价10%至20%，随着需求持续向好，被动元件有望复制2021年涨价态势，国内被动元件厂商有望持续受益 [3] - 2030中国被动元件市场规模或达2583.59亿元，中国被动元件行业市场规模稳步上升，市场由海外大型企业主导，国产替代空间较大 [3] 事件描述 - 日本被动元器件大厂村田、TDK等正酝酿调涨积层式电感、磁珠等产品报价，涨幅或达20% [2] 投资建议 - 随着智能手机旺季即将到来叠加PC市场复苏，或将驱动被动元件价格上涨，支持产业发展并推动高端被动元件国产替代进程，国内被动元件厂商有望持续受益 [4] - MLCC领域建议关注三环集团、风华高科、鸿远电子；电感领域建议关注麦捷科技、顺络电子；MLCC离型膜供应商建议关注洁美科技 [4]

报告行业投资评级 - 增持(维持) [3] 报告的核心观点 - 循环电商多业务模式并存，年轻人和高线城市用户更为活跃，行业痛点正在被逐步解决，存在较大发展空间，市场空间超万亿，行业呈现向闲鱼、转转、万物新生三大头部集中的趋势[1]。 根据相关目录分别进行总结 循环电商行业现状 - 循环电商是指面向闲置物品进入转售市场形成的零售次级市场，我国循环经济发展推动二手电商交易平台迅速发展，其商业模式以C2C和C2B2C模式为主，国家发布多项利好政策催生新的产业发展机遇，但信任危机、供需匹配等痛点制约行业发展[1][7][8][10][12]。 - 二手电商平台针对交易前、交易中、交易后的痛点有不同的应对方式，如建立质检标准、引用第三方质检、建立信用担保机制、提供售后保障等[13][14]。 循环电商发展趋势 - 2025年循环电商交易规模预计将过万亿，行业渗透率和用户规模持续增长，网民规模扩大、网络购物习惯养成、青年群体成为主力人群、下沉市场潜力有待挖掘、个人卖家是主要来源、竞争格局呈现三超多强等是行业发展趋势[15][16][18][19][20][21][22][24][27][28]。 循环电商主要标的 - 万物新生是中国最大的二手交易服务平台，旗下拥有4大业务线形成了C2B + B2B + B2C全产业链的完整闭环，2023年全年集团营收和利润均创历史新高，2024年Q1业绩达收入指引区间高端，其核心增长点包括全产业链闭环交易、技术创新、拓展多品类回收、优质战略合作伙伴等[31][43][46]。 - 闲鱼背靠淘宝，强化社区交友概念并围绕提升信任向商业化转型，采用C2C和加码C2B2C模式，2024年平台日均交易额已突破10亿元[65][66][67]。 - 转转背靠腾讯和58集团，由聚焦3C向全品类市场发展，旗下拥有多个二手电商品牌，致力于打造标准化的服务，自2022年初转型循环经济产业公司，2023年上线了自营的免押租机产品“趣租机”[68][70][71]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管未来两年美国原油产量维持增长，但国际油价重心仍将维持在相对高位，持续利好上游油气公司 [3][22] - 北美活跃钻机数周环比和同比均下滑，而欧佩克国家钻井平台数量二季度延续增长，利好油服公司在中东区域的业务拓展 [3][23] - 新加坡汽油价差走势相对更强，炼厂化工品中乙烯、PX 与石脑油价差均有所扩大，有利于炼化公司的业绩修复 [3][25] - 涤纶长丝整体库存有所提升，POY 价差有所扩大，长丝企业的业绩修复空间较大 [3][29] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 板块表现 - 本周（20240708 - 20240712）中信石油石化板块下滑约 0.5%，上证综合指数提升约 0.72%，石油石化板块落后约 1.2 个百分点 [2][11] - 石油石化子板块涨跌互现，其他石化、油田服务、油品销售及仓储等子板块涨幅居前 [2][11] 个股涨跌幅 - 本周领涨个股包括恒逸石化、中曼石油、道森股份等；领跌个股包括岳阳兴长、宇新股份、贝肯能源等 [13][14] - 民营大炼化公司周度涨跌幅：恒逸石化（+6.95%）、恒力石化(+2.27%)、东方盛虹(+2.17%)等 [14] 核心观点 原油&天然气板块 - 上周国际油价小幅下滑，截至 7 月 12 日，布伦特原油期货结算价约为 85.03 美元/桶，周跌幅约 1.7%；WTI 原油期货结算价约为 82.21 美元/桶，周跌幅约 1.1% [15] - 美国商业原油库存有所下滑，7 月 5 日，美国商业原油库存周环比下滑约 344 万桶，战略原油库存环比增长约 48 万桶 [19] - EIA 小幅上调油价预测，预计 2024 年均价或将达到每桶 86 美元/桶，2025 年均价或将达到每桶 88 美元/桶 [22] 油服板块 - 截至 7 月 12 日，美国活跃钻机数周环比下滑 1 部，同比下滑 91 部 [23] - 欧佩克国家钻井平台数量二季度达到 442 个，环比增加 3 座，北美钻井平台数环比下滑 101 座到达 792 座 [23] 中游炼化板块 - 截至 7 月 12 号，山东地炼汽油(92)现货基准价约为 8589 元/吨，周提升约 24 元/吨，山东地炼柴油(0)现货基准价约为 7225 元/吨，周下滑约 8 元/吨 [25] - 新加坡柴油价差周下滑约 1.57 美元/桶，汽油价差周提升约 0.75 美元/桶，乙烯与石脑油价差周扩大约 16.63 美元/吨，PX 与石脑油价差周扩大约 5.3 美元/吨 [25] 终端聚酯板块 - 截至 7 月 14 日，华东地区 POY 市场均价约为 8015 元/吨，POY 价差约为 1251 元/吨，周扩大约 56 元/吨 [29] - 截至 7 月 11 日，江浙织机 FDY/DTY/POY 的库存天数分别环比变化 +1.3/+0.5/+1 天，整体库存有所提升 [29] - 涤纶长丝上游开工环比下滑 0.12pct 达到 87.61%，下游开工率环比下滑 1.71pct 达到 65.16% [29] C3 板块 - 截至 7 月 12 日，山东丙烯酸市场价约为 6175 元/吨，周变化不大 [34] - 丙烯酸与丙烷价差约为 1799 元/吨，周提升约 25 元/吨，涨幅约为 1% [34] 重点公司公告 - 桐昆股份预计 2024 年半年度净利润为 100,000 万元至 115,000 万元，增幅 849.40%至 991.81% [36] - 荣盛石化预计 2024 年半年度净利润为 80,000 万元 - 110,000 万元，比上年同期增长 171.01% - 197.64% [36] 投资建议 - 能源央企推动油气增储上产等，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等 [4][37] - 全球上游资本开支增长，推动油服板块景气度提升，建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等 [4][37] - 长丝行业产能增速放缓，供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等 [4][37] - 炼化公司规划新产能，新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等 [4][37]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 消费电子行业景气度逐步复苏，预计2024年全球智能手机出货量将复苏3%至11.8亿台，2024 - 2028年将以2%的年复合增长率温和增长；2024年二季度全球PC市场台式机和笔记本出货量达6280万台，同比增长3.4%，已连续三季度实现正增长，未来四个季度更新周期将加速 [1][8] - AI引领消费电子行业诸多创新，AI在智能手机市场加速渗透，预计AI手机出货量有望从2023年的5%提升至2028年的54%，2023 - 2028年CAGR达63%；2024年全球折叠屏市场出货将同比上涨18%至2060万台，2024 - 2028年CAGR达26.8%；还有苹果发布Vision Pro头显等新设备 [1][8] - 随着消费电子行业景气度回升，设备订单逐步回暖，2024年上半年博众精工订单好于去年同期，新产品创造新增设备需求 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 - 核心观点：消费电子行业景气度复苏且AI带来创新，设备企业有望受益 [1][8] - 投资建议：关注自动化组装设备（赛腾股份、博众精工等）、检测设备（杰普特、华兴源创等）、焊接设备（联赢激光） [2][9] 板块行情回顾 - 7月8日 - 7月12日，沪深300上涨1.2%，A股申万机械设备指数上涨1.03%，跑输沪深300指数0.17个百分点，在申万31个一级子行业中排名12 [10] - 申万机械设备二级子行业中工程机械表现较好，上涨1.59%，轨交设备II表现较差，上涨0.4% [1][12] - 申万机械设备三级子行业中激光设备表现较好，上涨4.68%，楼宇设备表现较差，下跌2.87% [1][14] 行业重点新闻（20240708 - 20240714） - 工程机械：柳工交付中铁二十局5000型沥青搅拌站；南方路机荣获福建省科技进步奖二等奖；临工重机与艾里逊变速箱签署战略合作协议 [16][17][18] - 半导体：华为上海青浦项目建成，命名为“华为练秋湖研发中心”；深研先进半导体设备和高端智能切割装备项目开工 [19][20][21] 重点公司公告（20240708 - 20240712） 经营活动相关 - 科德数控签订22384万元（含税）购销合同 [22] - 汇成真空拟签订3.7亿人民币高端锂电池复合铜箔生产设备采购暨战略合作协议 [22] - 天奇股份子公司拟与富奥智慧设立合资公司开展电池材料再生利用业务 [22] 资本运作相关 - 上海沪工控股股东转让25314077股股份给上海明鑫光储企业管理有限公司，占总股本7.96%，已完成过户登记 [23][24]

报告行业投资评级 - 维持有色金属行业“增持”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 美国6月CPI数据超预期下降带动降息预期上行，特朗普遇袭或进一步加剧避险需求，贵金属价格中长期维度有望继续上行 [2][8][21] - 工业金属短期维持震荡行情，降息预期抬升利好铜铝中长期价格走势，看好中长期维度铝价表现 [9][10][25] - 小金属推荐关注因价格上涨带动行业及公司盈利改善带来的投资机会，金属锑、钨、锗供需层面受限供给端刚性且需求端稳定增长，价格表现亮眼 [11][30][32] 根据相关目录分别进行总结 核心观点及投资建议 - 贵金属方面，美国6月CPI数据超预期下降带动降息预期上行，特朗普遇袭或触发贵金属避险需求，看好后续金价及相应标的表现 [8][21] - 工业金属方面，铜价受降息和需求改善影响有望在中长期维度延续震荡上行走势，铝价受地产政策和新能源行业发展影响，看好中长期维度铝价表现 [9][10][25] - 小金属方面，推荐关注因价格上涨带动行业及公司盈利改善带来的投资机会，金属锑、钨、锗价格表现亮眼，下游需求增长为价格提供有力支撑 [11][30][32] 本周板块表现回顾 - 截至2024年7月12日，本周有色金属（申万）指数环比上周涨跌幅为1.01%，在申万31个一级行业中位列第13位，2024年年初以来总体涨跌幅为6.47% [12] - 机构资金流向来看，本周有色金属（申万）指数机构资金呈现净流出状态，净流出金额达到10.53亿元，在31个申万一级行业中位列第17位 [15] - 个股表现来看，本周有色金属板块涨幅前五分别为盛屯矿业、博迁新材、明泰铝业、有研粉材、中孚实业；跌幅前五分别为ST鼎龙、金诚信、株冶集团、*ST中润、中科磁业 [17] 价格及库存表现 贵金属 - 截至2024年7月12日，本周COMEX黄金报收2414美元/盎司，环比上周+1.07%，COMEX白银报收30.886美元/盎司，环比上周-1.6%，金银比达到78.16，环比上周+2.71% [19] - 截至2024年7月9日，COMEX黄金非商业净多头持仓数量达到254775张，环比2024年7月2日增加13232张，涨跌幅达+5.48% [19][24] 工业金属 - 截至2024年7月12日，本周内外盘金属价格表现不一，外盘LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别环比-1.39%、-2.95%、-2.83%、-2.88%、+1.06%、-3.2%，内盘沪铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别环比-1.2%、-1.59%、-0.86%、-1.78%、+0.79%、-2.54% [25] - 铜价受降息和需求改善影响有望在中长期维度延续震荡上行走势，铝价受地产政策和新能源行业发展影响，看好中长期维度铝价表现 [9][10][25] 能源金属 - 截至2024年7月12日，本周锂精矿及锂盐价格延续回落，电解钴及钴盐亦出现回落，碳酸锂、氢氧化锂、锂精矿价格分别环比上周-0.88%、-0.24%、-1.04%，电解钴价格环比上周下跌0.95%，硫酸钴、四氧化三钴价格则分别环比上周0%、0% [28] 小金属及新材料 - 推荐关注因价格上涨带动行业及公司盈利改善带来的投资机会，金属锑、钨、锗价格表现亮眼，下游需求增长为价格提供有力支撑 [11][30][32] - 截至2024年7月12日，本周稀土及小金属价格表现分化，稀土方面，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽、氧化铈价格分别+0.56%、-3.33%、-2.82%、+0%，小金属方面，镁锭、锑、二氧化锗、钼、钨条、海绵钛、钒、镓价格分别环比上周-1.28%、+0%、+4.85%、+1.05%、+0%、-2.02%、-8%、+1.06% [32] 一周重要新闻（2024.07.08 - 2024.07.14） - 美国6月CPI同比上涨3%，物价涨幅整体回落 [41] - 特朗普在宾夕法尼亚州巴特勒参加竞选集会时遭遇枪击 [41] 一周重要公司公告（2024.07.08 - 2024.07.14） - 洛阳钼业预计2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为51.89亿元到57.35亿元，同比增加638%-716% [42] - 中国铝业预计2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为人民币65亿元至人民币73亿元，同比增加90%至114% [43] - 山东黄金预计2024年上半年度实现归属于母公司所有者的净利润为12.50亿元至14.50亿元，同比增加42.07%到64.81% [43]

报告行业投资评级 - 报告给出了"增持"的行业投资评级 [5] 报告的核心观点 消费电子行业景气度逐步复苏 - 据Canalys预测,2024年全球智能手机出货量将复苏3%至11.8亿台,2024-2028年全球智能手机出货量将以2%的年复合增长率温和增长 [11] - PC市场增长势头强劲,2024年二季度全球PC市场台式机和笔记本出货量达6280万台,同比增长3.4%,已连续三季度季度实现正增长 [11] AI引领,消费电子行业迎来诸多创新 - 手机厂商正积极推进AI应用,OPPO、vivo、小米等国内手机厂商布局较早,苹果也在2024年6月WWDC正式推出Apple Intelligence [12] - 据Canalys预测,AI手机出货量有望从2023年的5%提升至2028年的54%,2023-2028年CAGR达63% [12] - 折叠屏方面,Canalys预计2024年全球折叠屏市场出货将同比上涨18%来到2060万台,远期2028年有望达5300万台,2024-2028年CAGR达26.8% [12] 设备企业有望受益 - 随着消费电子行业景气度回升,设备订单正逐步回暖,根据博众精工公告,2024年上半年订单好于去年同期 [13] - 以苹果Vision Pro头显为代表的新产品同样创造新增设备需求 [13] 投资建议 - 建议关注1)自动化组装设备:赛腾股份、博众精工等;2)检测设备:杰普特、华兴源创、荣旗科技、燕麦科技等;3)焊接设备:联赢激光 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国际油价小幅下滑 未来两年美国原油产量维持增长 但国际油价重心仍有望维持在相对高位 持续利好上游油气公司 [4][22] - 北美活跃钻机数周环比和同比均下滑 欧佩克国家钻井平台数量二季度延续增长 利好油服公司在中东区域业务拓展 [4][23] - 新加坡柴油价差周下滑 汽油价差周提升 乙烯与石脑油价差、PX 与石脑油价差周扩大 有利于炼化公司业绩修复 [4] - 7 月 14 日 POY 价差约为 1251 元/吨 截至 7 月 11 日江浙织机 FDY/DTY/POY 库存天数环比增加 整体库存提升 涤纶长丝 POY 价差扩大 长丝企业业绩修复空间较大 [4][29] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 板块表现 - 本周（20240708 - 20240712）中信石油石化板块下滑约 0.5% 上证综合指数提升约 0.72% 石油石化板块落后约 1.2 个百分点 [3][12] - 石油石化子板块涨跌互现 其他石化、油田服务、油品销售及仓储等子板块涨幅居前 [3][12] 个股涨跌幅 - 本周领涨个股包括恒逸石化、中曼石油等 领跌个股包括岳阳兴长、宇新股份等 [3][14] - 民营大炼化公司周度涨跌幅：恒逸石化（+6.95%）、恒力石化（+2.27%）等 [15] 核心观点 原油&天然气板块 - 截至 7 月 12 日 布伦特原油期货结算价约 85.03 美元/桶 周跌幅约 1.7% 较年初上涨约 12%；WTI 原油期货结算价约 82.21 美元/桶 周跌幅约 1.1% 较年初上涨约 16.8% [16] - 截至 7 月 12 日 NYMEX 天然气期货收盘价约 2.31 美元/百万英热单位 周跌幅约 1%；亨利港天然气现货价格约 2.15 美元/百万英热单位 周涨幅约 5% [18] - 7 月 5 日 美国商业原油库存周环比下滑约 344 万桶 战略原油库存环比增长约 48 万桶 汽油库存环比下滑约 201 万桶 馏分油库存环比提升约 488 万桶 [19] - EIA 预计 2024 年美国原油产量达 13.2 百万桶/日 2025 年接近 13.8 百万桶/日；2024 年油价均价或达 86 美元/桶 2025 年或达 88 美元/桶 [22] 油服板块 - 截至 7 月 12 日 美国活跃钻机数周环比下滑 1 部 同比下滑 91 部 [23] - 二季度欧佩克国家钻井平台数量达 442 个 环比增加 3 座 北美钻井平台数环比下滑 101 座至 792 座 [23] 中游炼化板块 - 截至 7 月 12 号 山东地炼汽油(92)现货基准价约 8589 元/吨 周提升约 24 元/吨 柴油(0)现货基准价约 7225 元/吨 周下滑约 8 元/吨 [25] - 新加坡柴油价差周下滑约 1.57 美元/桶 汽油价差周提升约 0.75 美元/桶 乙烯与石脑油价差周扩大约 16.63 美元/吨 PX 与石脑油价差周扩大约 5.3 美元/吨 [25] 终端聚酯板块 - 7 月 14 日 华东地区 POY 市场均价约 8015 元/吨 DTY 市场均价约 9425 元/吨 FDY 市场均价约 8540 元/吨 POY 价差约 1251 元/吨 周扩大约 56 元/吨 [29] - 截至 7 月 11 日 江浙织机 FDY/DTY/POY 库存天数分别环比变化 +1.3/+0.5/+1 天 整体库存提升 [29] - 涤纶长丝上游开工环比下滑 0.12pct 达到 87.61% 下游开工率环比下滑 1.71pct 达到 65.16% [29] - 7 月 14 日 华东地区聚酯瓶片市场均价约 7143 元/吨 周提升约 76 元/吨 涨幅约 1.1% 聚酯瓶片价差约为 379 元/吨 周提升约 127 元/吨 涨幅约 50% [33] C3 板块 - 截至 7 月 12 日 山东丙烯酸市场价约为 6175 元/吨 周变化不大 [35] - 丙烯酸与丙烷价差约为 1799 元/吨 周提升约 25 元/吨 涨幅约为 1% [35] 重点公司公告 - 桐昆股份预计 2024 年半年度净利润 100,000 万元至 115,000 万元 与上年同期相比增加 89,467 万元至 104,467 万元 增幅 849.40%至 991.81% [37] - 荣盛石化预计 2024 年半年度净利润 80,000 万元–110,000 万元 比上年同期增长 171.01% - 197.64% [37] 投资建议 - 能源央企推动油气增储上产、炼化转型升级和绿色低碳转型 建议关注中国石油、中国海油、中国石化等 [5][38] - 全球上游资本开支增长 推动油服板块景气度提升 建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等 [5][38] - 长丝行业产能增速放缓 供需格局有望改善 建议关注新凤鸣、桐昆股份等 [5][38] - 炼化公司规划新产能 新材料项目布局加速 建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等 [5][38]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年6月社零同比增长2.0%，增速环比下降1.7pct，整体保持增长态势，但受“618”网络购物节消费前置等因素影响，增长不及预期，居民消费能力和消费信心有待进一步提升，后续暑期旅游需求释放，居民消费力有望向好[1] - 从消费类型看，餐饮消费增速高于商品零售，服务零售保持增长，虽Q2服务业增速弱于Q1，但运行基本保持稳定，随着暑期来临，出游需求提升，服务消费有望持续释放[1] - 从渠道看，线上消费呈现韧性，线下新业态增势较好，随着实体零售企业数字化转型持续推进，直播带货、即时零售等电商新模式快速发展，线上消费有望保持增势[1] - 从品类看，基本生活类商品销售较好，可选消费表现有所承压，金银珠宝降幅缩窄，服装及化妆品类下行，长期看，国货替代趋势稳定，国货品牌的崛起有望带动服装及化妆品类数据回暖向好[1] 报告的投资建议 - 关注受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业，如安踏体育、李宁、特步国际、361度[1] - 关注海外公司库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业，如申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份[1] - 关注悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头，如全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基[1] 报告的具体数据 社会消费品零售总额 - 1 - 6月，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%，除汽车以外的消费品零售额213007亿元，增长4.1%；6月，社会消费品零售总额40732亿元，同比增长2.0%，低于wind一致预期的4.0%，除汽车以外的消费品零售额36364亿元，增长3.0%，增速环比下降1.7pct[1] - 2024年3 - 6月社会消费品零售总额当月值分别为39020.00亿元、35699.00亿元、39211.00亿元、40732.00亿元，同比分别为3.10%、2.30%、3.70%、2.00%[10] 消费类型数据 - 1 - 6月，商品零售额209726亿元，同比增长3.2%；餐饮收入26243亿元，增长7.9%；6月商品零售额36123亿元，增长1.5%，增速环比下降2.1pct；餐饮收入4609亿元，增长5.4%，增速环比上涨0.4pct；上半年，服务零售额共计同比增长7.5%，增速高于同期商品零售额4.3个百分点[1] - 2024年3 - 6月商品零售当月值分别为35056.00亿元、31784.00亿元、34937.00亿元、36123.00亿元，同比分别为2.70%、2.00%、3.60%、1.50%；餐饮收入当月值分别为3964.00亿元、3915.00亿元、4274.00亿元、4609.00亿元，同比分别为6.90%、4.40%、5.00%、5.40%[10] 渠道数据 - 6月实物商品网上零售额11316亿元，占社零总额的27.8%，线下零售总额29416亿元，占比72.2%；1 - 6月份，全国网上零售额70991亿元，同比增长9.8%，其中，实物商品网上零售额59596亿元，增长8.8%，占社会消费品零售总额的比重为25.3%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长17.8%、7.0%、7.8%；1 - 6月份，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长5.8%、4.5%、2.2%；百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.0%、1.8%[1] - 2024年3 - 6月实物商品网上零售额当月值分别为9847.00亿元、9303.00亿元、10924.00亿元、11316.00亿元，同比分别为 - 4.95%、 - 0.28%、0.31%、 - 9.96%；推算线下零售额当月值分别为29173.00亿元、26396.00亿元、28287.00亿元、29416.00亿元，同比分别为6.10%、3.18%、5.11%、7.42%[10] 品类数据 - 6月，限额以上单位粮油/食品类、烟酒类商品零售额分别增长10.8%、5.2%，位列所有品类前二；限额以上单位化妆品类、服装鞋帽针纺织品类商品零售额分别同比下降14.6%、1.9%；金银珠宝同比下降3.7%，降幅缩窄7.3pct[1] - 2024年3 - 6月限额以上商品零售同比分别为2.50%、0.9%、3.5%、 - 1%；粮油、食品类同比分别为11.00%、8.5%、9.3%、10.8%；饮料类同比分别为5.80%、6.4%、6.5%、1.7%；烟酒类同比分别为9.40%、8.4%、7.7%、5.2%；服装鞋帽针纺织品类同比分别为3.80%、 - 2%、4.4%、 - 1.9%；化妆品类同比分别为2.20%、 - 2.7%、18.7%、 - 14.6%；金银珠宝类同比分别为3.20%、 - 0.1%、 - 11%、 - 3.7%；日用品类同比分别为3.50%、4.4%、7.7%、0.3%；体育、娱乐用品类同比分别为19.30%、12.7%、20.2%、 - 1.5%；家用电器和音像器材类同比分别为5.80%、4.5%、12.9%、 - 7.6%；中西药品类同比分别为5.90%、7.8%、4.3%、4.5%；文化办公用品类同比分别为 - 6.60%、 - 4.4%、4.3%、 - 8.5%；家具类同比分别为0.20%、1.2%、4.8%、1.1%；通讯器材类同比分别为7.20%、13.3%、16.6%、2.9%；石油及制品类同比分别为3.50%、1.6%、5.1%、4.6%；汽车类同比分别为 - 3.70%、 - 5.6%、 - 4.4%、 - 6.2%；建筑及装潢材料类同比分别为2.80%、 - 4.5%、 - 4.5%、 - 4.4%[13]

纺织服饰 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 运动品牌 Q2 业绩预增,纺服出口上半年景气度上行 ——行业周报(20240708-0712) ◼ 行情回顾 本周,沪深 300 上涨 1.20%,纺织服饰板块整体下跌 1.50%,跑输沪深 300 指数 2.70pct,涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 28 位。三大子板 块中纺织制造板块上涨 1.82%,服装家纺、饰品板块皆呈下跌态势,分 别下跌 2.60%、3.84%。 ◼ 核心观点 服装:港股运动鞋服品牌发布二季度预告,业绩表现优异。据公司公 告,2024Q2 安踏体育的主品牌安踏、FILA、其他品牌的零售额预计将 分别实现同比高单位数、中单位数、40-45%的正增长,集团整体表现良 好。特步国际增长稳健,预计 2024 年二季度零售销售同比增长 10%,零 售折扣恢复至约七五折,上半年零售销售同比增长高单位数,渠道库存 周转时间优化至约 4 个月,经营质量有所改善。2024 二季度 361 度主品 牌线下渠道零售额同比增长约 10%;童装品牌线下渠道零售额同比增长 约中双位数,电商渠道公司整体流水同比增长约 3 ...