报告核心观点 - 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡上涨，沪指震荡整理，创业板指震荡上扬，市场估值低适合中长期布局，未来股指预计震荡，建议关注教育、游戏、新能源及航天军工等行业投资机会 [1][9] A股市场走势综述 - A股市场周二冲高遇阻、小幅震荡上涨，沪指早盘高开后震荡上行，2888点附近遇阻，午后回落，教育、游戏等行业表现好，汽车、银行等行业表现弱，创业板指强于主板 [1][4][9] - 上证综指收市报2867.28点，涨0.23%，深证成指收市报8463.86点，涨0.82%，科创50指数涨1.36%，创业板指涨1.25%，两市成交6571亿元，较前一交易日减少 [4] - A股主要指数中，中证1000涨1.52%、中证500涨1.21%、创业板指涨1.25%等，沪深300跌0.01%、上证50跌0.67% [5] - 港股主要指数中，恒生红筹指数涨0.1%，恒生指数跌0.3%、恒生国企指数跌0.4% [6] - 中信一级行业中，消费者服务涨3.70%、国防军工涨2.81%涨幅居前，家电跌1.25%、银行跌1.05%跌幅居前 [7] 后市研判及投资建议 - 市场估值方面，上证综指与创业板指数平均市盈率分别为12.41倍、27.09倍，处于近三年中位数以下，适合中长期布局 [1][9] - 成交金额方面，两市周二成交6571亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方 [1][9] - 政策及经济方面，新国九条推动市场成熟，中央政治局会议增强下半年宏观调控预期，经济有望企稳回升，市场有望企稳反弹 [1][9] - 外部因素方面，维持高利率负反馈未完全显现，部分投资、通胀、就业数据为美联储9月降息提供依据 [1][9] - 投资建议，未来股指预计震荡，建议投资者短线关注教育、游戏、新能源以及航天军工等行业投资机会 [1][9]

报告行业投资评级 - 给予行业同步大市的投资评级 [6][48] 报告的核心观点 - 2024年行业收入增速呈现回落趋势，1 - 6月软件业务收入6.24万亿元，同比增长11.5%，较2023年回落1.9PCT，较1 - 5月回落0.1PCT；软件业务利润总额7347亿元，同比增长15.7%，较2023年提升2.1PCT，且高于同期收入增速4.2PCT，盈利能力获得改善 [5][6][47] - 值得关注的赛道包括AI及算力相关赛道、国产化、电子 [6][48] - 短期市场有较大波动风险，但中长期看好国产化、电子、算力赛道的投资机会 [6][49] - 8月的2024中国国际大数据产业博览会将在贵阳举行，届时将发布第二批“数据要素×”典型案例，值得关注 [6][49] 根据相关目录分别进行总结 行业数据 - 行业数据：2024年行业收入增速持续回落，1 - 6月软件业务收入同比增长11.5%，较2023年回落1.9PCT，较1 - 5月回落0.1PCT；软件业务利润总额同比增长15.7%，较2023年提升2.1PCT，且高于同期收入增速4.2PCT，盈利能力改善 [5][9][11] - 高景气赛道：IC设计增速从2023年同期的3.7%提升到15.1%，同比提升明显；基础软件、云服务和大数据服务1 - 6月增速回落，不及软件行业总体增速 [14] - 手机：中国手机市场连续3个季度实现正增长，2024Q2智能手机出货量7158万台，同比增长8.9%；苹果退出前五大厂商行列，华为凭50.2%的增速领涨，苹果下滑3.1% [17][18] - 算力：需求持续强劲，但英伟达因设计缺陷将推迟上市。服务器业务增长强劲，2024Q1全球服务器市场销售额407.5亿美元，同比增长59.9%，出货量282.0万台，同比增长5.9%，中国x86服务器市场整体销售额同比增长23.3%；浪潮信息等四家A股服务器厂商业务高景气。芯片方面，英特尔和AMD Q2业绩冰火两重天，AMD数据中心营收同比增长115%，英特尔数据中心和AI业务营收同比下降3%，且英特尔爆13/14代CPU崩溃问题，GB200爆重大设计缺陷，H20或将禁运，利好国产芯片厂商。云计算业务维持高景气，亚马逊、谷歌、微软等5大科技厂商Q2资本开支达537.76亿美元，同比增长56% [21][24][26][29] - 国产化：2024年上半年我国集成电路进口依赖度和出口占比分别为79%和67%，与1 - 5月持平；三中全会后发布的《决定》聚焦自主可控相关话题，后续国家在多方面有望加大力度 [30][32] 新闻与公告 - 行业新闻：OpenAI曝出全新AGI路线图；2024世界人工智能大会在上海开幕；商汤科技发布“日日新SenseNova 5.5”大模型体系；上海发放首批无驾驶人智能网联汽车示范应用许可；美国向日本和荷兰施压，考虑对出售先进芯片制造设备实施更严格贸易管制，可能禁止英伟达H20芯片向中国销售；全球约850万台Windows电脑蓝屏死机，经济损失或超10亿美元；Intel 13/14代酷睿K系列处理器不稳定问题未根治；Meta发布最强开源人工智能模型Llama 3.1；OpenAI发布AI搜索产品SearchGPT；马斯克旗下xAI开始在孟菲斯超级集群上训练；公安部等起草《国家网络身份认证公共服务管理办法（征求意见稿）》 [33][34] - 重点公司公告：金山办公完成股份回购；浪潮信息发布半年度业绩预告和超短期融资券发行情况公告；用友网络预计上半年净亏损但减亏，营业收入同比增长；紫光股份间接控股股东名称变更；中望软件预计二季度营业收入增长，在手订单金额增加；索辰科技进行股份回购、使用部分超募资金永久补充流动资金并提议中期分红；启明星辰上半年营业收入稳定增长，预计下半年业绩加速增长；华大九天与专业投资机构共同投资；科大讯飞半年度净利润亏损，主动调整营收结构，加大投入 [35][36][37] 河南计算机行业动态 - 河南计算机行业要闻：2024中国“数据要素×”生态大会在郑州开幕；省长王凯到豫信电子科技集团公司调研；2024年“数据要素×”大赛河南分赛在郑州启动；2024郑州人工智能生态伙伴大会暨郑州人工智能计算中心点亮仪式举行；河南省财政下达专项资金支持构建现代化产业体系；《河南省创新型企业梯次培育实施方案（2024—2026年）（试行）》印发；河南省人民政府与富士康科技集团签署战略合作协议；2024海光产业生态合作组织领导人大会在郑州开幕；3市入选国家级制造业领域试点；省长王凯与华为公司董事长梁华会谈；《河南省区域科技创新评价报告2024》发布 [38][39] - 河南计算机行业数据跟踪：2024年上半年，集成电路、光电子器件产量分别增长11.8倍、14.1%，电子信息产业增加值增长18.7%，工业机器人制造业增加值增长25.6%，服务器、电子计算机整机产量分别增长100.2%、46.1%，信息传输业投资增长30.6%，信息传输、软件和信息技术服务业投资增长36.1%；1 - 5月规上服务业中软件和信息技术服务业营业收入增长8.7%；1 - 6月计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资同比增长6.8%；6月该行业增长14.5%；1 - 5月河南省软件业务收入183.44亿元，同比增长11.5%，低于全国增速0.1PCT [40][41] - 河南上市公司行情回顾：7月，5家河南计算机行业上市公司以上涨为主，天迈科技上涨40.53%，众诚科技上涨22.97%，恒拓开源上涨22.94%，新开普上涨1.08%，捷安高科持平 [42] 投资策略 - 行情回顾：7月整体表现较为平稳，中信计算机指数下跌0.81%，跑赢上证指数0.16PCT，跑输创业板指数1.09PCT，跑输沪深300指数0.24PCT，在30个中信一级行业中排名第19；概念指数市场表现以上涨为主，炒股软件、卫星导航、无人驾驶领涨，智能电网、数字孪生、量子技术下跌 [44][45] - 估值：行业估值明显低于历史均值水平，下跌空间相对有限。2024年8月5日中信计算机行业TTM整体法（剔除负值）估值为32.30倍，同期A股估值13.17倍，创业板估值26.01倍，当前估值较近3年最高点和最低点分别有82.56%的上涨空间和7.79%的下跌空间 [46] - 行业观点与投资建议：2024年行业收入增速回落，盈利能力改善；关注AI及算力相关、国产化、电子赛道；给予行业同步大市的投资评级；短期市场有波动风险，中长期看好国产化、电子、算力赛道的投资机会 [47][48][49]

资料来源：聚源，中原证券研究所 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 -29% -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 2023.08 2023.12 2024.04 2024.08 上证指数 深证成指 资料来源：聚源，中原证券研究所 | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------|------------| | 国内市场表现 \n指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅 (%) | | 上证指数 | 2,860.70 | -1.54 | | 深证成指 | 8,395.05 | -1.85 | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 300 | 3,343.32 | -1.21 | | 上证 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 100 | 3,188.00 | ...

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”投资评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预告，净利迎来拐点，2024年上半年总营收522.96亿元，同比微降0.84%，归母净利润21.25亿元，同比增长93.15% [1] - 行业竞争加剧，公司市占率进一步提升，2024年上半年全国工业饲料总产量同比下降4.1%，公司饲料销量同比增长约8.5% [1] - 公司核心业务稳步增长，养殖板块扭亏为盈，2024年上半年饲料业务销售收入413.41亿元，养殖板块实现收入84.23亿元 [1] - 公司盈利水平显著提升，2024年上半年饲料、养殖、动保产品毛利率同比均有提升，分季度来看毛利率和净利率也同比增长 [1] - 考虑到公司生猪板块业绩扭亏为盈和市占率持续提升，预计2024 - 2026年可实现归母净利润分别为45.20/52.06/57.29亿元，维持公司增持评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年8月2日收盘价41.80元，一年内最高/最低54.31/37.80元，沪深300指数3384.39，市净率3.45倍，流通市值694.93亿元 [1] 基础数据 - 2024年6月30日每股净资产12.10元，每股经营现金流1.14元，毛利率11.15%，净资产收益率摊薄10.55%，资产负债率56.24%，总股本/流通股166375.00/166252.1万股，B股/H股0.00/0.00万股 [1] 财务数据 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|104715|116117|119019|131992|143399| |增长比率（%）|21.63|10.89|2.50|10.90|8.64| |净利润（百万元）|2957|2741|4520|5206|5729| |增长比率（%）|80.74|-7.31|64.88|15.19|10.04| |每股收益 (元)|1.78|1.65|2.72|3.13|3.44| |市盈率 (倍)|23.67|25.54|15.49|13.45|12.22| [3] 可比公司估值 |证券代码|证券名称|收盘价（元）|总市值（亿元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2024E PE（倍）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |002311.SZ|海大集团|41.80|695.45|2.44|3.09|3.41|17.15|13.53|12.26| |000876.SZ|新希望|9.69|440.49|0.16|0.80|0.79|60.30|12.09|12.25| |002385.SZ|大北农|4.09|168.19|0.05|0.26|0.33|75.88|15.87|12.48| |603609.SH|禾丰股份|7.03|64.64|0.66|0.99|1.17|10.61|7.07|6.01| [4] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据预测，涵盖流动资产、非流动资产、营业收入、营业成本等项目及对应增长比率、财务比率等 [7]

报告核心观点 - 周一A股市场受亚太市场影响冲高遇阻、震荡整理，当前市场估值低适合中长期布局，随着国内宏观调控和稳增长政策推进有望企稳反弹，未来股指预计震荡，建议短线关注教育、游戏、航空机场以及旅游酒店等行业投资机会 [2][11] A股市场走势综述 - 周一A股市场受亚太市场全线下挫影响，早盘低开后震荡上行，沪指2919点遇阻午后回落，创业板震荡回落且成指弱于主板 [1][5][11] - 上证综指收2860.70点跌1.54%，深证成指收8395.05点跌1.85%，科创50指数跌2.94%，创业板指跌1.89%，两市成交7939亿元较前一交易日增加 [5] - 教育、游戏等行业表现好，汽车、半导体等行业表现弱，超八成个股下跌，游戏、酿酒等行业资金净流入居前，半导体、通信设备等行业资金净流出居前 [5] - A股主要指数多数下跌，如上证50跌0.63%、沪深300跌1.21%等 [6] - 港股主要指数下跌，恒生指数跌1.5%、恒生国企指数跌1.6%、恒生红筹指数跌2.3% [7] - 中信一级行业中食品饮料涨1.16%、消费者服务涨0.96%，电子跌4.87%、通信跌4.25%等 [8] 后市研判及投资建议 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为12.41倍、27.09倍，处于近三年中位数以下，市场估值低适合中长期布局 [2][11] - 两市周一成交7939亿元，处于近三年日均成交量中位数下方 [2][11] - 新国九条发布推动市场成熟，提振长期信心，中央政治局会议增强下半年宏观调控预期，经济有望企稳回升 [2][11] - 国内宏观调控和稳增长政策推进，市场有望企稳反弹，维持高利率负反馈未显及部分数据走弱为美联储9月降息提供依据 [2][11] - 未来股指预计震荡，需关注政策面、资金面和外部因素变化，建议短线关注教育、游戏、航空机场以及旅游酒店等行业投资机会 [2][11]

报告行业投资评级 - 同步大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 政策密集出台提振文化消费、助力文化产业发展，多细分领域有望受益 [2] - 建议关注游戏、影视、沉浸式体验、IP 等文化娱乐以及文化消费领域的机会，关注恺英网络、三七互娱、吉比特、万达电影、光线传媒、芒果超媒 [3] 根据相关目录分别进行总结 文化消费政策 - 8 月 3 日国务院发布《国务院关于促进消费服务高质量发展的意见》，提出开展全国文化和旅游消费促进活动等内容，支持电子竞技、社交电商、直播电商等发展 [2] 顶层文件聚焦 - 7 月 21 日发布的《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》提出聚焦建设社会主义文化强国，健全相关体制机制，探索文化和科技融合机制等 [2] 电视大屏内容细则 - 8 月 1 日国家广播电视总局印发《关于丰富电视大屏内容 进一步满足人民群众文化需求的意见（试行）》，强调提升电视大屏优质内容创新和供给能力等 [2] 游戏产业情况 - 2024 年发放国产游戏版号 7 批次共计 733 款，达 2023 年全年发放数量的 75.0%，进口游戏发放 4 批次共计 76 款，发放批次超 2023 年全年，发放数量达 2023 年全年的 77.6% [3] - 7 月 1 日广东省游戏产业协会将试点省内网络游戏 App 无版号上线测试 [3]

报告核心观点 近期国内外市场波动，国内政策推动经济发展，美国经济衰退预期增强致美联储降息预期上升，各行业表现分化，部分行业有投资机会 [4][6][8] 财经要闻 - 国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出6方面20项重点任务，挖掘基础型消费潜力，激发改善型消费活力 [4][6] - 央行明确下半年五方面重点工作，继续实施稳健货币政策，加大对实体经济支持，着力点转向惠民生、促消费 [4][6] - 国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，将碳排放指标纳入国民经济和社会发展规划 [4][6] 宏观策略 周度策略 - 农林牧渔行业本周跑赢对标指数，水产加工板块涨幅居前，饲料加工板块跌幅居前，建议关注生猪养殖和宠物食品板块 [6] - 汽车板块本周跑输沪深300指数，商用车补贴政策提振需求，关注客车和重卡板块投资机会 [6] - 电力及公用事业本周表现弱于市场，政策推动市场化改革，建议关注水电、核电和燃气板块头部企业 [6] - 7月我国官方制造业PMI略降，美国非农就业数据和制造业PMI超预期回落，经济衰退预期增强，市场有望企稳反弹，建议关注芯片、家电等板块 [8] 市场分析 - A股市场近期震荡整理，市场估值处于较低区域，适合中长期布局，建议短线关注汽车、医疗等行业 [10][11] 月度策略 - 7月官方制造业PMI略降，国内经济有望企稳回升，美联储9月降息预期增强，市场有望企稳反弹，建议关注芯片、家电等板块 [11] 行业公司 合成生物产业链分析及河南产业概况 - 全球合成生物产业处于初级阶段，我国政策红利持续，河南将构建“一核、五基地”布局，成立河南生物产业集团 [13] 电气设备行业月报 - 7月电气设备指数表现弱于沪深300指数，制造业PMI持平，国际市场需求平稳，国家电网招标增加，大宗商品价格下跌，建议关注龙头企业 [13] 电力、公用事业行业月报 - 7月电力及公用事业表现强于沪深300指数，上半年全社会用电量和规上工业发电量增长，动力煤和天然气量价有变化，建议关注水电、核电板块头部企业 [14] 计算机行业专题研究 - 三中全会聚焦计算机行业相关议题，涉及新质生产力、数字经济、自主可控和人工智能等方面 [14] 光伏行业月报 - 7月光伏指数震荡筑底，政策推动行业良性循环，国内新增光伏装机增长，逆变器出口改善，产业链价格有望见底，建议关注细分领域头部企业 [16] 食品饮料行业月报 - 2024年食品饮料板块市场表现恶化，估值创十年新低，个股全线下跌，投资增速提振，产量低增或负增，建议关注保健品、软饮料等板块 [17][18] 券商板块月报 - 6月券商指数创年内新低，7月经营业绩或进一步下探，指数有望底部震荡并修复估值，关注龙头和优质中小券商 [19] 汽车行业月报 - 6月汽车销量稳中有升，自主品牌表现强势，新能源渗透率提升，出口高景气，建议关注智能化和自主品牌投资机会 [20][21][22] 机械行业月报 - 7月中信机械板块下跌，建议关注大规模设备更新和出口产业链，以及半导体设备、3C设备等子行业 [22] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 多家公司近期有限售股解禁，如上海凤凰、华虹公司等 [23] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 展示了沪深港通前十大活跃个股的成交金额、收盘价和涨跌幅等信息 [24][25]

国内经济情况 - 7月我国官方制造业PMI为49.4%，较上月降0.1个百分点，连续三月收缩，大型企业回升，中小企业回落[1][6] - 生产端PMI生产分项为50.6%，较上月降0.5个百分点，连续三月下滑但仍扩张；需求端新订单分项为49.30%，较上月降0.2个百分点，需求不足[1][6] - 新出口订单分项为48.50%，较上月升0.2个百分点，出口量改善但价格指数边际回落；主要原材料购进和出厂价格指数分别为49.90%和46.30%，较上月降1.8和1.6个百分点[1][6] 美国经济情况 - 7月美国非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，失业率升至4.3%，连续四月上升，时薪环比涨0.2% [1][12] - 7月美国ISM制造业PMI录得46.8，萎缩幅度创八个月最大，生产和就业指数降至多年低点；标普全球制造业PMI终值49.6 [1][12] - 交易员押注美联储9月降息50基点可能性90%，今年累计降息幅度超110个基点；CME显示9月降息25基点概率30.5%，降息50基点概率69.5% [1][12] 市场表现 - 上周全球主要指数普遍下跌，国内市场主要指数涨跌不一，沪深两市日均成交额7187亿元，较上周环比升14.4% [14][15][16] - 行业方面21个行业上涨，综合、消费者服务等表现较好，汽车、电力及公用事业等表现较差 [18] 资金与估值 - 上周末融资余额为14160亿元，较前一周末增100亿元；北向资金累计流入余额17813亿元，较前一周末增32亿元 [21][22] - 申万A股、申万300、申万创业板最新市盈率分别为15.5倍、13.9倍、26.7倍，处于2014年以来历史分数17.5%、17.7%、0.7% [23][24][26] 投资建议 - 随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策推进，市场有望企稳反弹，建议关注芯片、家电、农林牧渔、国防军工等板块 [1][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农林牧渔行业跑赢对标指数，建议关注生猪养殖和宠物食品板块；汽车板块部分子版块有投资机会，关注客车和重卡板块；电力及公用事业建议从中长期关注水电、核电和燃气板块头部企业 [2] 各行业总结 农林牧渔 - 行情回顾：本期农林牧渔（中信）指数上涨2.93%，跑赢沪深300指数3.66个百分点，水产加工板块涨幅居前，饲料加工板块跌幅居前 [2][3] - 行业资讯及动态：全国生猪均价环比上涨1.51%，同比上涨17.64%，猪价或回调；白羽肉鸡产品价格回调；我国白羽肉鸡市场规模稳步增长，猪价止跌企稳下，肉禽价格有望反弹 [4] - 投资建议：关注迎来周期反转的生猪养殖板块和宠物食品板块 [2][3] 汽车 - 行情回顾：本周汽车板块下跌0.94%，跑输沪深300指数0.21个百分点，乘用车、商用车下跌，汽车零部件等子版块上涨 [2][5] - 行业资讯及动态：发布新能源城市公交车及动力电池更新补贴细则；小鹏召开AI智驾发布会，XNGP升级全国全量开放 [6] - 投资建议：关注客车和重卡板块投资机会 [2][7] 电力及公用事业 - 行情回顾：本期电力及公用事业（中信）下跌1.19%，跑输沪深300指数0.46个百分点，各三级子行涨跌不一 [2][8] - 行业资讯及动态：上半年能源重点项目投资额超1.2万亿元；核发绿证4.86亿个；新疆上半年新增新能源装机规模居全国第一；两台核电机组同日开工；蓝天燃气控股股东拟转让5%股份 [9][10] - 投资建议：从中长期视角关注水电、核电板块和高股息率燃气板块头部企业投资机会 [2][11]

农林牧渔行业 - 农林牧渔行业本期上涨2.93%，跑赢沪深300指数3.66个百分点，其中水产加工板块涨幅居前，饲料加工板块跌幅居前[5] - 生猪养殖方面，全国生猪均价19.40元/kg，环比上涨1.51%，同比上涨17.64%，猪价持续偏强上涨，但未来一周存在回调风险[6] - 白羽肉鸡方面，鸡肉产品价格涨后回调，养殖户顺势出栏，肉鸡价格涨后弱调[7] - 建议关注迎来周期反转的生猪养殖板块和宠物食品板块[5] 汽车行业 - 本周汽车板块下跌0.94%，跑输沪深300指数0.21个百分点，乘用车和商用车板块下跌，零部件、摩托车及其他、汽车销售及服务板块上涨[10] - 交通运输部和财政部发布新能源城市公交车及动力电池更新补贴细则，每辆车平均补贴6万元，鼓励合理选择车长类型[11] - 小鹏汽车推出AI天玑系统XOS 5.2.0版本，实现"全国都好用"的全国全量开放[12] - 建议关注客车和重卡板块投资机会[13] 电力及公用事业行业 - 本期电力及公用事业指数下跌1.19%，跑输沪深300指数0.46个百分点，其中供热或其他、环保及水务板块涨幅居前，火电和其他发电板块跌幅居前[15] - 2024年上半年全国能源重点项目完成投资额超过1.2万亿元，太阳能发电、陆上风电投资继续保持两位数增长[16][22] - 2024年上半年核发绿证4.86亿个，同比增长13倍，新疆新增新能源装机规模占全国比重超过10%，位居全国第一[18][19] - 建议从中长期视角关注盈利能力较强的水电、核电板块，和高股息率燃气板块头部企业投资机会[23]