预制菜产业发展情况 规模和增长 - 据Statista的统计,全球食品加工市场规模已经超过4.5万亿美元,每年还在以8%以上的速度增长,市场规模巨大且发展稳定 [23] - 2022年,中国预制菜产值已超过4000亿元,同比增长21.3%,显示出强劲的增长势头 [25] - 预计未来几年,预制菜市场将保持较高的增长速度,到2026年市场规模将突破万亿元规模 [25] - 尽管中国的预制菜市场容量巨大,但是市场格局分散——头部企业的市场占有率仅达到1%,市场仍以小企业经营为主 [26] 预制菜产业发展的条件 - 资本条件:预制菜产业近年来获得了资本市场的广泛关注和投资,多家企业成功完成了融资 [28] - 政策条件:预制菜不仅是农业发展和乡村振兴的重要组成部分,还与餐饮业的转型和消费升级紧密相连,从中央到地方政府均给予较多的关注 [29] - 技术条件:中国的畜禽业和种植业发达,食品加工设备不断得以改造,国内冷链物流技术超常规发展,为预制菜行业的蓬勃发展做足了铺垫 [29] 预制菜企业分布 - 经济较为发达的广东省引潮流之先,在预制菜产业的发展上居于全国领先地位 [30] - 中国的预制菜企业主要分布在山东、河南等畜禽养殖及农作物资源丰富的省份 [35] - 中国的预制菜参与者不仅包括了众多上市公司,还有大量的非上市企业参与竞争 [35] 河南省预制菜发展现状 政策支持 - 河南省政府发布了《河南省加快预制菜产业发展行动方案(2022—2025年)》,提出到2025年全省规模以上预制菜企业的主营业务收入要突破1000亿元 [47][49] - 政策主要包括:明确定义和范围、建立标准体系、强化食品安全监管、支持产业发展、地方配合政策等 [12][13][14][15][16][17][18] 原料条件 - 河南作为农业大省和人口大省,具备丰富的农业资源和人口资源优势 [56] - 2023年河南省粮食产量占全国的9.53%,肉类产量占全国的6.97% [56][57][58] 企业资源 - 河南省在食品加工领域拥有丰富的企业资源,如三全食品、千味央厨、双汇发展、华英农业等 [59][60] - 这些企业主要以面食、肉食、农产品加工为主营,在各自细分领域具有领先地位 [59][60][61][62][63][64][65][66] 发展建议 - 河南省发展预制菜产业具有产业基础、政策支持、市场规模及创新能力等优势 [69] - 但也面临产品附加值低、产业集群专业分工效应不足等问题,需要提高产品附加值、加强品牌建设、促进产业链协同发展等 [69][70]

报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市"[110] 报告核心观点 上游 - 光芯片是实现光电信号转换的三五族化合物半导体材料,包括激光器芯片和探测器芯片[11][13] - AI推动模块升级,单通道速率逐步提升,硅光技术逐渐成为提升成本效率重要方案之一[58][59] - 光芯片下游应用市场不断拓展,如传感领域、汽车领域等[61][62] 中游 - 光器件是利用电光子转换效应制成的各种功能器件,是光电子技术的关键和核心部件[11][16][17] - 在AI技术发展背景下,数据中心市场高速率需求持续增加,光模块需要不断优化以实现更高的能效比和更紧凑的封装设计[63][64][65] - 硅光技术在可插拔光模块中逐步提升,特别在高功耗模块中应用广泛[64][65] 下游 - 数通市场是增速最快的市场,已超越电信市场成为光通信产业的主要增长点[67][68][69] - 电信市场中,随着千兆光纤网络升级,全球运营商在向10G PON升级,未来将继续向50G PON演进[69][70][71] 河南省光通信产业发展情况 - 河南省光电产业基础来自20世纪60-70年代的三线建设,光通信是河南省优势创新产业[92] - 河南省光通信企业以上游产品代工为主,大多数营收在5000万元以下,整体处于发展初期阶段[92][93] - 河南省光通信上市公司仕佳光子,主营光芯片及器件、室内光缆、线缆材料,在光芯片和光缆领域具有优势[94][95][96][97][98][99][100] - 河南省还有一批优质的非上市光通信企业,如天河通信、鑫宇科技、威讯光电等[100][101] 风险提示 - AI发展不及预期 - 国际贸易争端风险 - 技术升级迭代风险 - 供应链稳定性风险 - 行业竞争加剧[108]

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证券Ⅱ 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 券商板块 2024 年 4 月回顾及 5 月前瞻 z hangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 ——券商板块月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 证券Ⅱ相对沪深300指数表现 发布日期：2024年05月27日 证券Ⅱ 沪深300 20% ⚫ 券商板块2024年4月行情回顾：4月券商指数先抑后扬，月末创 15% 9% 年内最大单日涨幅。中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨1.92%， 4% -1% 跑赢沪深300指数0.03个百分点。4月券商板块大部分个股实现 -7% 上涨，整体呈现探低反弹，板块平均P/B的震荡区间为1.123- -12% -17% 1.227倍。 2023.05 2023.09 2024.01 2024.05 资料来源：中原证券研究所，聚源 ⚫ 影响上市券商2024年4月月度经营业绩的核心要素：（1）权益明 显分化、固收冲高回落，上市券商自营业务的不确定性有所增 相关报告 强，分化甚至显著分化将在所难免。（2）日均成交量、成交总量 《证券Ⅱ行业专题研究：行业经营环境趋 环比均出现较为明显的下滑，经 ...

财政收入下降,财政支出加力 - 2024年前4个月全国一般公共预算收入同比下降2.7%,税收收入同比下降4.9%,降幅较前3个月扩大0.4个百分点[1][8] - 非税收入同比增长9.4%,国有土地使用权出让收入同比下降10.4%[1] - 4月支出节奏加快,前4个月一般公共预算支同比增长3.5%,较前3个月加快0.6个百分点[1] - 随着房地产组合拳政策落实,财政收入有望企稳;超长期特别国债和专项债发行提速,有利于增强财政对经济的支持力度[1] 地产成交降幅有所收窄,汽车销量略有下降 - 5月17日地产组合拳政策出台后,商品房成交略有企稳,5月20-5月24日商品房每日成交均在30万平方米以上,与去年同期比较降幅收窄至-22%[2][9] - 5月狭义乘用车零售市场约为165.0万辆左右,同比下降5.3%,环比增长7.5%[2] - 新能源市场相对稳健,5月新能源零售预计可达77.0万辆左右,环比增长13.7%,同比增长32.7%,渗透率预计达到46.7%[2] 紧扣推进中国式现代化主题,进一步全面深化改革 - 国家领导人强调,坚决破除妨碍推进中国式现代化的思想观念和体制机制弊端,着力破解深层次体制机制障碍和结构性矛盾[3][11] - 要坚持和发展我国基本经济制度,构建高水平社会主义市场经济体制;推动生产关系和生产力、上层建筑和经济基础更好相适应[3] - 推进经济体制改革要从现实需要出发,从最紧迫的事情抓起,在解决实践问题中深化理论创新、推进制度创新[3] 美联储会议纪要显示鹰派态度 - 美联储决策者担心通胀下降进展不足,认为需要花更多时间才会有信心降息,暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久[16][17] - 数目不详的官员提到,如果通胀风险使得收紧政策变得合理,他们愿意进一步收紧政策[17] - 市场将美联储首次降息时间预期从11月推迟到12月[17] 投资建议:市场区间震荡 - 4月财政收入降幅略有扩大,财政支出力加大[19] - 地产组合拳政策出台后,商品房销售略有回稳,同比降幅收窄[19] - 5月汽车消费较弱,呈现量价同跌[19] - 前4个月国内新设立外商投资企业数量同比增长19.2%,但实际使用外资金额同比下降27.9%,降幅继续扩大[19] - 美联储态度呈现鹰派,海外市场出现调整,国际局势影响市场风险偏好,市场呈现区间震荡[19] - 建议关注科技(计算机、通信、电子、传媒)、有色和非银等板块[19]

分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 晨会聚焦 【行业公司】 本期券商指数周初尝试向上反弹未果后震荡回落，下半周跌幅快速扩大，短线明显转弱。短周 期内，虽然券商指数持续回落的空间有限，但向上反弹的动力也不足，整体将偏弱运行。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.资 本市场改革的政策效果不及预期。 风险提示：行业监管政策变化；经济和消费需求恢复不及预期；市场竞争加剧；AI 发展和应用 落地情况不及预期；内容产品表现不及预期；板块估值中枢长期位于低位。 l 计算机 市场分析：地产光伏行业走强 A 股窄幅波动 2024-05-22 行业专题研究：区位优势显著，企业资源丰富，政策支持力度大 2024-05-24 1、证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及相关配套规则， 增加大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，明确控股股东、实控人二 级市场减持与上市公司股价表现、分红情况挂钩，要求大股东在重大违法 情形下不得减持，将大股东的一致行动人等同大股东对待。 2、国务院国资委正加强 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"的投资评级[8] 报告的核心观点 一季度业绩略有下滑 - 一季度实现营业收入1.01亿元,同比下滑4.24%[2] - 实现归属于上市公司股东的净利润1914.86万元,同比下滑26.52%[2] - 收入结构变化以及需求同比下降导致业绩下滑[2] 下游需求有望回暖 - 房地产市场扶持政策频出,有望改善工程机械需求[4][5] - 挖掘机销售连续2个月同比正增长,4月份产量同比增长17%[4] - 政策推动大规模设备更新,有望对机械设备需求带来推动[4] 新业务不断发力 - 以酸化压裂软管为代表的石油钻采软管及总成业务实现快速发展[6][7] - 2023年该业务收入2.13亿元,同比增长73.76%[7] - 公司将继续开发石油钻采市场,推动新产品更新迭代[7] - 公司也在开发超高压装备、市政工程等领域市场[7] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024、2025年EPS为1.15元和1.30元[8] - 以5月22日收盘价9.63元计算,PE分别为8.40倍和7.41倍[8] - 考虑公司发展前景和行业地位,给予公司"增持"的投资评级[8]

报告的核心观点 - 2023年传媒板块业绩实现大幅修复,营业收入创新高,归母净利润和扣非后归母净利润均有较大程度的改善 [63][64] - 2024Q1传媒板块整体增收不增利,主要由于部分细分领域业绩出现分化 [63][64] - AI大模型的频繁更新和降价,有望助力AI在应用层面的扩大 [36][37] - 游戏、影视、广告营销、图书出版等板块的业绩有望持续修复,传媒板块整体有望迎来业绩改善 [65] 报告内容总结 传媒行业整体情况 - 2023年传媒板块业绩实现大幅修复,营业收入创新高,归母净利润和扣非后归母净利润均有较大程度的改善 [63][64] - 2024Q1传媒板块整体增收不增利,主要由于部分细分领域业绩出现分化 [63][64] - 影视板块行业韧性较好,票房大盘仍在恢复进程中,重点影片的优异表现展现行业需求端韧性 [65] - 游戏子板块随着政策端和玩家需求端的好转,市场规模回升,长期投资价值仍存 [65] - 广告市场也有望迎来顺周期的修复,带动广告营销板块盈利能力回升 [65] - 图书出版板块预计继续延续业绩稳健的节奏,高分红比例、高股息率的公司仍具有较好的长期关注价值 [65] AI发展对传媒行业的影响 - AI大模型的频繁更新和降价,有望助力AI在应用层面的扩大 [36][37] - 在游戏、广告、影视、图书出版等传媒内容型公司,AI已经开始逐渐被纳入日常工作流程,有望提升公司的利润水平 [66] 细分领域投资机会 - 影视板块:重点关注恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界等公司 [67] - 游戏板块:重点关注恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界等公司 [67] - 广告营销板块:重点关注分众传媒、兆讯传媒等公司 [67] - 图书出版板块:重点关注风语筑、芒果超媒等公司 [67]

报告的核心观点 1) 2023年传媒板块业绩实现大幅修复,2024Q1略有承压,主要是由于部分细分领域业绩分化[40][41] 2) 影视、游戏、广告营销、图书出版等板块的业绩恢复较好,未来有望延续增长趋势[42] 3) AI技术在传媒内容生产和企业管理中的应用有望提升公司利润水平[43] 4) 化工行业整体景气处于底部运行,但部分子行业如煤化工、轻烃化工和磷化工有望受益于原料价格上涨[45][46] 5) 通信行业中,运营商新兴业务收入保持两位数增长,光模块出口数据亮眼,行业整体保持较高景气度[48][49][50][52] 6) 半导体行业2024Q1呈现复苏趋势,存储器板块业绩表现亮眼,周期底部已显现[55][56][57][59][60][62] 7) 新能源汽车销量持续增长,上游主要原材料价格总体震荡为主,行业整体保持较高景气度[65][66][67] 8) 地产政策持续宽松,有利于家居行业的发展,造纸和家居两大细分行业保持较好的业绩表现[74][75][76][77] 根据目录分别进行总结 行业专题研究 1) 2023年传媒板块业绩实现大幅修复,2024Q1略有承压,主要是由于部分细分领域业绩分化[40][41] 2) 影视、游戏、广告营销、图书出版等板块的业绩恢复较好,未来有望延续增长趋势[42] 3) AI技术在传媒内容生产和企业管理中的应用有望提升公司利润水平[43] 行业月报 4) 化工行业整体景气处于底部运行,但部分子行业如煤化工、轻烃化工和磷化工有望受益于原料价格上涨[45][46] 5) 通信行业中,运营商新兴业务收入保持两位数增长,光模块出口数据亮眼,行业整体保持较高景气度[48][49][50][52] 6) 半导体行业2024Q1呈现复苏趋势,存储器板块业绩表现亮眼,周期底部已显现[55][56][57][59][60][62] 7) 新能源汽车销量持续增长,上游主要原材料价格总体震荡为主,行业整体保持较高景气度[65][66][67] 8) 地产政策持续宽松,有利于家居行业的发展,造纸和家居两大细分行业保持较好的业绩表现[74][75][76][77] 行业深度分析 9) 河南省拥有大量家具、家居用品生产企业,形成了较为完整的家居产业链[92] 10) 河南省家居行业需要政府、企业和社会各界的共同努力,通过多方面措施推动高质量发展[92]

报告的核心观点 1) 中国汽车制造业发展水平和国际竞争力不断提升，向汽车强国迈进坚实步伐，2023年中国汽车产销量首次突破3000万辆创历史新高。[39] 2) 电动化仍是长期趋势，中国新能源车优势明显。2023年全年全球新能源汽车渗透率达到15.7%，同比+2.3pct，其中中国新能源汽车渗透率达到31.6%。[40] 3) 河南省新能源汽车产业链较为完善，产业基础良好。上游有安阳钢铁、洛阳钼业等重点企业提供零部件基础材料供给，中游有多氟多、飞龙股份等汽车零部件企业为新能源汽车做配套服务，下游有宇通客车、比亚迪等整车生产企业。[41] 4) 2023年以来，受美联储持续加息、全球化工品需求下滑等因素影响，化工产品价格持续回落，行业景气持续下行，对化工企业营收和利润均造成明显压制。[49] 5) 未来化工行业的投资思路上，建议围绕两条投资思路,一是关注受益油价上涨的煤化工和轻烃化工,二是关注受益磷矿石价格上涨的磷化工行业。[50] 6) 2023年传媒板块呈现较为明显的业绩回升,营业收入规模创新高,归母净利润和扣非后归母净利润均有较大程度的改善,一方面是由于2022年基数较低,另一方面来自于部分细分行业景气度回升、监管政策放松、文化消费需求改善等因素。[43][44] 7) 展望后续,影视板块行业韧性较好,虽然票房大盘仍在恢复进程中,但重点档期以及重点影片的优异表现展现行业需求端韧性,未来有望延续业绩回升的步伐。[45] 报告内容总结 新能源汽车产业链分析 1) 中国汽车制造业发展水平和国际竞争力不断提升,向汽车强国迈进坚实步伐,2023年中国汽车产销量首次突破3000万辆创历史新高。[39] 2) 电动化仍是长期趋势,中国新能源车优势明显。2023年全年全球新能源汽车渗透率达到15.7%,同比+2.3pct,其中中国新能源汽车渗透率达到31.6%。[40] 3) 河南省新能源汽车产业链较为完善,产业基础良好。上游有安阳钢铁、洛阳钼业等重点企业提供零部件基础材料供给,中游有多氟多、飞龙股份等汽车零部件企业为新能源汽车做配套服务,下游有宇通客车、比亚迪等整车生产企业。[41] 4) 河南省新能源汽车产业链仍需壮链补链:一是发展畅销车型,推进本土品牌研发具有市场竞争力的车型产品;二是培育省内电机和电控零部件生产企业,推动整车企业加强电控系统布局;三是鼓励龙头企业与大型智能网联应用厂商开展合作,推进"车路云"一体化试点。[42] 化工行业分析 1) 2023年以来,受美联储持续加息、全球化工品需求下滑等因素影响,化工产品价格持续回落,行业景气持续下行,对化工企业营收和利润均造成明显压制。[49] 2) 未来化工行业的投资思路上,建议围绕两条投资思路,一是关注受益油价上涨的煤化工和轻烃化工,二是关注受益磷矿石价格上涨的磷化工行业。[50] 传媒行业分析 1) 2023年传媒板块呈现较为明显的业绩回升,营业收入规模创新高,归母净利润和扣非后归母净利润均有较大程度的改善,一方面是由于2022年基数较低,另一方面来自于部分细分行业景气度回升、监管政策放松、文化消费需求改善等因素。[43][44] 2) 展望后续,影视板块行业韧性较好,虽然票房大盘仍在恢复进程中,但重点档期以及重点影片的优异表现展现行业需求端韧性,未来有望延续业绩回升的步伐。[45]