报告公司投资评级 - 公司评级为"增持"[5][6] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司实现营收18.59亿元,同比增长3.72%;归母净利润2.89亿元,同比增长21.4%;扣非归母净利润2.75亿元,同比增长22.24%[1] - 2024年前三季度公司实现营收47.58亿元,同比增长6.24%;归母净利润6.26亿元,同比增长23.79%;扣非归母净利润5.58亿元,同比增长31.44%[1] - 2024年三季度公司瓜子业务稳健增长,坚果表现略慢,利润表现超预期[1] - 2024年三季度公司毛利率为33.1%,同比大幅提升6.3个百分点,主要原因是瓜子价格下降[1] - 公司近期推出新一期股权激励计划,考核目标为2024-2026年主营业务收入和扣非归母净利润的增长率[1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计收入增速分别为12%/15%/14%,归母净利润增速分别为20%/20%/21%[2] - 2024-2026年公司预计EPS分别为1.91/2.28/2.76元,对应PE分别为16x/14x/11x[2] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为30.4%/31.15%/31.64%,销售净利率分别为12.64%/13.21%/13.99%[4] - 2024-2026年公司预计ROE分别为14.82%/15.11%/15.44%,ROA分别为8.98%/9.49%/9.94%[4]

报告公司投资评级 - 报告给予"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 三季度销量表现亮眼,大单品97纯生延续高增长势能 [2] - 吨成本降幅环比扩大,销售费用率同比提升 [2] - 预计2024-2026年收入增速8%/8%/7%,归母净利润增速分别为33%/17%/15% [2][3] 公司财务数据总结 - 2024Q1-Q3实现营收48.87亿元,同比+7.37%;归母净利润8.07亿元,同比+25.35% [2] - 2024Q3实现营收19.01亿元,同比+6.89%;归母净利润3.07亿元,同比+10.60% [2] - 2024Q1-Q3销量/吨价分别为118.19万吨/4135元/吨,同比+2.7%/+4.5% [2] - 2024Q3销量/吨价分别为48.34万吨/3932元/吨,同比+4.7%/+2.0% [2] - 2024Q1-Q3毛利率达49.32%,同比+3.8pct;2024Q3毛利率达49.77%,同比+4.0pct [2] - 2024Q1-Q3归母净利率/扣非归母净利率达16.50%/15.72%,同比+2.4/+2.5pct [2] - 2024Q3归母净利率/扣非归母净利率达16.14%/15.38%,同比+0.5/+0.3pct [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - Q3 收入环比持续增长,业绩符合预期 [2] - 毛利率持续提升,公司持续加大研发投入 [2] - 在研项目储备丰富,有望持续贡献增量收入 [2] 公司财务数据总结 - 预测公司2024/2025/2026年收入为35.01/37.80/40.83亿元,同比增长4.83%/7.96%/8.03% [4] - 预测公司2024/2025/2026年归母净利润为5.19/5.93/6.59亿元,同比增长6.26%/14.12%/11.25% [4] - 公司当前PE为15/13/12X [4] 风险提示 - 市场竞争加剧风险 [3] - 带量采购丢标风险 [3] - 产品研发失败风险 [3]

投资评级 - 报告对TCL电子的投资评级为"买入/维持" [1] 核心观点 - TCL电子2024年前三季度全球电视出货量达2001万台，同比增长12.9%，其中第三季度出货量达749万台，同比增长19.7% [1] - 2024年前三季度全球出货平均尺寸达51.8吋，同比增长1.3吋，65吋及以上和75吋及以上产品全球出货量分别同比增长16.8%和35.3% [1] - 中国市场前三季度出货量同比增长5.3%，其中雷鸟品牌电视同比增长46.6%，75吋及以上电视出货量同比增长14.3% [1] - 欧洲市场前三季度出货量同比增长35.5%，其中75吋及以上出货量同比增长126.5% [1] - 北美市场前三季度出货量同比增长8.2%，其中第三季度出货量同比增长27.5%，75吋及以上电视出货量同比增长72.6% [1] - 新兴市场前三季度出货量同比增长6.0%，其中拉美、中东非市场出货量分别同比增长12.1%和22.7% [1] - Mini LED电视全球出货量同比增长162.8%，其中国内市场出货量同比增长181.1%，国际市场出货量同比增长144.9% [1] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为14.15/16.10/19.31亿港元，对应EPS分别为0.56/0.64/0.77港元 [3] - 预计2024-2026年营业收入分别为78986/102706/121501百万港元，同比增长30%/18%/15% [4] - 预计2024-2026年毛利率分别为18.90%/19.41%/19.65%，销售净利率分别为1.38%/1.33%/1.38% [5] - 预计2024-2026年ROE分别为7.83%/8.20%/8.97%，ROIC分别为6.22%/6.09%/6.90% [5] 行业分析 - 全球TV市场大屏高端产品需求较强，面板产能向中资转移，未来中资TV品牌集中度有望突破 [3] - 光伏、AR/XR等行业增长迅速，TCL电子作为全球TV行业龙头，智屏份额、中高端大屏产品占比持续提升 [3] - 互联网业务盈利能力稳健，光伏、全品类营销等创新业务高速发展，品牌力不断提升 [3] - 内部效率持续优化，共同助力公司收入业绩增长，国内业务有望受益于家电以旧换新政策的催化 [3]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司 2024 年第三季度营业收入 235 亿美元,同比增长 36%,环比增长 12.9%,超出此前指引上限,主要受益于 AI 及智能手机对 3nm、5nm 的需求增长 [1] - 公司第三季度毛利率 57.8%,同比增加 3.5个百分点,环比增加 4.6个百分点,超出此前指引,主要由于产能利用率持续攀升,成本端优化 [1] - 第三季度 HPC 占比 51%,环比增加 11%;智能手机占比 34%,环比增长 16%;3nm 制程占比 20%,环比增加 5个百分点 [1] - 公司预计 2024 年全年资本支出将超过 300 亿美元,其中 70-80% 用于先进工艺,10-20% 用于特色工艺,10% 用于先进封装 [1] - 公司预计 2024 年第四季度营业收入 261-269 亿美元,中值同比增长 35%,中值环比增长 13%;毛利率 57-59%,利润率 46.5-48.5% [1] - 公司预计 2024 年全年营业收入同比增速 29-30%,超过此前指引 24-26% [1] 根据目录分类总结 财务数据 - 2024 年第三季度营业收入 235 亿美元,同比增长 36%,环比增长 12.9% [1] - 2024 年第三季度毛利率 57.8%,同比增加 3.5个百分点,环比增加 4.6个百分点 [1] - 2024 年第三季度归母净利润 101 亿美元,同比增长 51% [1] - 2024 年第四季度营业收入预计 261-269 亿美元,中值同比增长 35%,中值环比增长 13% [1] - 2024 年第四季度毛利率预计 57-59%,利润率预计 46.5-48.5% [1] - 2024 年全年营业收入同比增速预计 29-30%,超过此前指引 24-26% [1] 业务结构 - 2024 年第三季度 HPC 占比 51%,环比增加 11% [1] - 2024 年第三季度智能手机占比 34%,环比增长 16% [1] - 2024 年第三季度 3nm 制程占比 20%,环比增加 5个百分点 [1] 资本支出 - 2024 年全年资本支出预计超过 300 亿美元,其中 70-80% 用于先进工艺,10-20% 用于特色工艺,10% 用于先进封装 [1]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布了针对企业级应用的新款 AI 产品 Instinct MI325X，预计将于 24Q4 量产，性能优于英伟达 H200 [1] - MI325X 采用 CDNA3 架构，在大型语言模型处理中表现优于英伟达 H200 [1] - 公司 25 年下半年将发布下一代 MI355X 芯片，采用 3nm 工艺节点，性能大幅提升 [1] - EPYC 9005 处理器采用 Zen5 架构，在 HPC 和 AI 场景中 IPC 提升明显 [1] 报告内容总结 公司新品发布 1. 公司发布了针对企业级应用的新款 AI 产品 Instinct MI325X [1] 2. MI325X 采用 CDNA3 架构，性能参数包括: - FP8 2.6PF、FP16 1.3PF [1] - 内存容量 256GB，带宽 6TB/s [1] - 在大型语言模型处理中优于英伟达 H200 [1] 3. 每台 Instinct 最多可配置 8 个 MI325X GPU，总算力和内存大幅提升 [1] 4. MI324X 将于 24Q4 量产，对应服务器将于 25 年推出 [1] 未来产品规划 1. 公司 25 年下半年将发布下一代 MI355X 芯片 [1] - 采用 3nm 工艺节点 - FP8 4.6PF、FP16 2.3PF - 内存容量 288GB，带宽 8TB/s - 支持 FP6 和 FP4 2. 26 年将发布 MI400 芯片，采用新架构，内存容量继续提升 [1] EPYC 处理器升级 1. EPYC 9005 处理器采用 Zen5 架构 [1] 2. 支持高达 192 核心 384 线程 3. 单插槽内存容量高达 6TB 4. 在 HPC 和 AI 场景中 IPC 提升 37%，在企业级和云中提升 17% [1]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,预计未来6个月内公司股价相对沪深300指数涨幅在15%以上[3][4] 报告的核心观点 - 公司2024年第三季度营业收入75亿欧元,同比增长12%,环比增长10%,超出此前指引[1] - 公司2024年第三季度毛利率为50.8%,同比下降1.1个百分点,环比下降0.7个百分点,符合此前指引[1] - 公司2024年第三季度设备签单量26亿欧元,同比持平,环比下降54%[1] - 考虑到出口管制因素,公司2025年全年营业收入指引下修至300-350亿欧元,此前指引为300-400亿欧元[1] 分区域收入情况 - 中国大陆收入28亿欧元,占比47%,同比增长14%,环比增长19%[1] - 中国台湾收入9亿欧元,占比15%,同比下降30%,环比增长70%[1] - 美国收入12亿欧元,占比21%,同比增长369%,环比增长771%[1] - 韩国收入9亿欧元,占比15%,同比下降16%,环比下降33%[1] 分应用收入情况 - 逻辑收入38亿欧元,占比64%,同比下降6%,环比增长48%[1] - 存储收入21亿欧元,占比36%,同比增长67%,环比下降3%[1] 订单情况 - 2024年第三季度设备签单量26亿欧元,同比持平,环比下降54%[1] - 其中EUV设备签单14亿欧元,同比增长180%,环比下降44%[1] - 非EUV设备签单12亿欧元,同比下降43%,环比下降61%[1] - 存储订单14亿欧元,占比54%,同比增长173%,环比下降5%[1] - 逻辑订单12亿欧元,占比46%,同比下降42%,环比下降70%[1] - 在手订单合计360亿欧元[1]

报告行业投资评级 - 化学制药无评级 [1] - 中药生产无评级 [1] - 生物医药Ⅱ中性 [1] - 其他医药医疗中性 [1] 报告的核心观点 - 2024年10月23日,医药板块涨跌幅-0.14%,跑输沪深300指数0.53pct,涨跌幅居申万31个子行业第24名 [3] - 各医药子行业中,血液制品(+1.01%)、医疗研发外包(+0.74%)、其他生物制品(+0.73%)表现居前,线下药店(-1.11%)、医院(-0.62%)、医疗耗材(-0.40%)表现居后 [3] - 个股方面,日涨幅榜前3位分别为科源制药(+19.99%)、赛伦生物(+13.13%)、东方海洋(+10.19%);跌幅榜前3位为双成药业(-9.99%)、福瑞股份(-9.28%)、万邦德(-8.87%) [3] - 大冢制药宣布其在研单抗Sibeprenlimab用于治疗免疫球蛋白A(IgA)肾病成人患者3期临床试验VISIONARY的积极中期数据 [4] 行业公司业绩总结 - 同和药业2024年前三季度实现营业收入5.70亿元,同比增长1.84%,归母净利润为0.96亿元,同比增长21.72%,扣非归母净利润为0.93亿元,同比增长29.91% [4] - 丽珠集团2024年前三季度实现营业收入90.82亿元,同比下降5.94%,归母净利润为16.73亿元,同比增长4.44%,扣非归母净利润为16.31亿元,同比增长3.51% [4] - 我武生物2024年前三季度实现营业收入7.30亿元,同比增长8.38%,归母净利润为2.72亿元,同比增长0.78%,扣非归母净利润2.64亿元,同比增长0.31% [4] - 金凯生科2024年前三季度实现营业收入3.87亿元,同比下降33.93%,归母净利润为0.39亿元,同比下降73.13%,扣非归母净利润为0.25亿元,同比下降82.84% [4]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩表现亮眼,多渠道协同发展势头较好,盈利能力有望持续提升 [2] - 预计2024-2026年公司收入增速分别为23%/19%/15%,归母净利润增速分别为24%/20%/14% [3] - 公司2024年EPS为4.39元,对应PE为16倍,给予目标价87.80元 [2] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024Q1-Q3实现营收16.06亿元,同比增长22.23%;归母净利润2.77亿元,同比增长29.48% [2] - 2024Q3实现营收5.63亿元,同比增长15.58%;归母净利润1.11亿元,同比增长17.10% [2] - 2024Q3毛利率为36.8%,同比下降0.75个百分点;销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为11.41%/3.74%/1.16%,同比分别增加1.49/0.29/-0.15个百分点 [2] - 2024Q3净利率达19.66%,同比增加0.26个百分点,环比提升3.17个百分点 [2] 业务发展 - 线下渠道中的零食量贩和海外渠道增速靠前,线下表现优于线上 [2] - 商超渠道从二季度开始经销转直营改革,Q3降幅环比Q2缩窄 [2] - 高端会员店近期推出新品青豌豆,期待后续新品表现 [2] - 零食量贩渠道实现较快增长,伴随行业快速开店及加强与品牌方合作 [2] - 海外渠道自2023Q4开始加速拓展,以越南为代表的东南亚市场实现快速增长 [2] 风险提示 - 未提及 [2]

报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 经济环境影响下,消课收入增速下滑 [2] - 期间费用持续优化,主要由于培训人数增长带来的规模效应,以及中后台成本的持续优化 [2] - 大客户战略驱动业绩增长,大客户贡献订单占比61%,平均每家大客户贡献收入超过200万 [2] - 合同负债9.65亿元,为2024年和2025年的收入提供了大额保证 [2] - 首次实现Q3分红,维持高分红比例回报股东,2024年度拟累计派发现金红利共计1.78亿元,占公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润比例为91.32% [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024-2026年预计行动教育将实现归母净利润2.9亿元、3.78亿元和4.79亿元,同比增速32.09%、30.47%和26.59% [4] - 2024-2026年预计EPS分别为2.46元/股、3.21元/股和4.06元/股,PE分别为15X、12X和9X [4] 风险提示 - 行动教育存在宏观经济增长放缓,业务需求受影响的风险 [2] - 存在疫情反复,线下课程培训受限风险 [2] - 存在市场竞争加剧招生人数不足的风险 [2]