行业核心观点 - 中国宠物行业自21世纪以来进入高速增长期，宠物角色从看家护院转变为家庭情感伴侣，驱动行业繁荣 [1][9] - 城市化进程、人口结构变化及居民可支配收入增长是推动宠物消费市场多样化与个性化发展的核心动力 [1][9] - 宠物服务行业作为宠物经济关键组成部分，已形成涵盖医疗、美容、寄养、训练等多元化内容的产业格局 [1][9] 市场规模与增长 - 中国宠物服务行业市场规模从2015年的340.34亿元增长至2024年的1044.7亿元，年复合增长率为13% [1][9] - 中国宠物消费整体市场规模从2015年的978亿元增长至2024年的3002亿元，年复合增长率为13.27% [8] - 2024年宠物消费市场结构中，宠物食品占比52.8%为最大细分市场，宠物服务（含医疗）占比34.8%，宠物用品占比12.4% [8] 宠物数量基础 - 中国城镇宠物犬猫数量从2017年的8746万只增长至2024年的12411万只，年复合增长率为5.13% [5] - 犬数量从2017年的4990万只微增至2024年的5258万只，年复合增长率仅为0.75% [5] - 猫数量增长显著，从2017年的3756万只增至2024年的7153万只，年复合增长率达9.64% [5] 行业发展历程 - 中国宠物行业自1992年中国小动物保护协会成立后正式形成，开始倡导"宠物作为人类伴侣"理念 [5] - 行业历经三十年演进，从萌芽阶段进入服务内容不断丰富的快速成长期，并迈向多元化和精细化新阶段 [5] - 行业经历了从简单繁育交易到全面覆盖宠物全生命周期多元化服务的转变 [5] 行业产业链 - 产业链上游以宠物活体供应为起点，涵盖繁殖、品种改良及交易，市场集中度较低 [6] - 产业链中游包括宠物医疗、美容、训练、保险及殡葬等多元化服务领域 [6] - 产业链下游主要为服务具体场景，包括宠物馆、宠物医院、训练中心、殡葬服务中心等 [6][7] 行业竞争格局 - 医疗板块呈现双雄并立态势，新瑞鹏与瑞派凭借连锁化运营和综合服务能力占据领先地位 [10] - 美容、寄养等领域由宝仔屋、派多格等区域品牌深耕，通过连锁加盟模式扩大市场覆盖 [10] - O2O创新模式代表如爪爪科技，以平台化思路整合上门服务资源，推动行业服务升级 [10] 重点企业分析 - 北京旺时代宠物用品有限公司旗下"圣宠宠物连锁"构建了涵盖综合门店、洗护精品店、诊所及动物医院的四维服务体系 [10] - 圣宠宠物美容培训学校在北京、上海、成都设有直营基地，每年培养专业人才超过3000名 [10] - 沈阳千寻宠物医疗有限公司以"流浪动物救助"为核心，业务矩阵包括救助基地、医院、传染病中心等，截至2025年11月初共救助动物2699多只 [12] 行业发展趋势 - 服务智能化升级：智能穿戴设备、智能寄养系统、在线训练平台通过技术深度融合提升服务效率与质量 [12] - 服务内容精细化与情感化：宠物摄影、定制化训练、宠物殡葬等服务注重情感价值与个性化体验 [13] - 服务模式多元化与场景拓展：O2O服务平台、主题式宠物酒店、社区化服务模式构建完整的宠物生活服务生态 [14]

融资交易活动 - 11月17日公司融资买入151.31万元，融资偿还129.19万元，融资净买入22.12万元 [1] - 近3个交易日公司融资连续净买入累计达170.29万元 [1] - 11月17日公司融资余额为1698.55万元，占流通市值比例为0.97% [2] 融资余额趋势 - 公司融资余额从11月12日的1528.26万元增长至11月17日的1698.55万元，期间增长170.29万元 [2][3] - 11月17日公司融资融券余额为1698.55万元，较前一日上涨1.32% [2] - 11月11日公司融资余额变动幅度最大，单日增长589.73万元，变动幅度达50.08% [3] 融券交易情况 - 11月17日公司当日无融券交易 [2]

板块整体表现 - 11月17日饲料板块整体上涨0.07%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，9只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 天马科技领涨板块，收盘价为15.33元，单日涨幅达6.16%，成交量为89.85万手，成交额为14.02亿元 [1] - 中宠股份涨幅为3.86%，收盘价为59.69元，成交额为4.09亿元 [1] - 正虹科技、佩蒂股份、乖宝宠物涨幅分别为1.06%、0.91%、0.54% [1] 领跌个股表现 - 金新农领跌板块，单日跌幅为4.35%，收盘价为5.28元，成交额为3.04亿元 [2] - 刻思想跌幅为2.35%，收盘价为8.30元，成交额为2.02亿元 [2] - 傲农生物、路德环境、邦基科技跌幅分别为1.48%、0.82%、0.66% [2] 板块资金流向 - 当日饲料板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出1.18亿元，游资资金净流出7886.01万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为1.97亿元 [2] - 天马科技获得主力资金净流入1.03亿元，主力净占比为7.36%，但游资净流出1.30亿元 [3] - 海大集团获得主力资金净流入1108.07万元，主力净占比为6.19% [3]

板块整体表现 - 饲料板块在11月14日整体下跌0.24%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.97%，深证成指下跌1.93% [1] - 板块内个股表现分化，天马科技领涨，涨幅为3.29%，中宠股份领跌，跌幅为2.53% [1][2] 领涨个股表现 - 天马科技收盘价为14.44元，上涨3.29%，成交量为44.64万手，成交额为6.42亿元 [1] - 刻思想收盘价为8.50元，上涨3.16%，成交量为35.05万手，成交额为2.97亿元 [1] - 百洋股份、路德环境、正虹科技等个股小幅上涨，涨幅在0.48%至0.84%之间 [1] 领跌个股表现 - 中宠股份收盘价为57.47元，下跌2.53%，成交量为3.33万手，成交额为1.93亿元 [2] - 路斯股份收盘价为18.20元，下跌2.41%，成交量为1.73万手，成交额为3172.15万元 [2] - 佩蒂股份收盘价为17.54元，下跌2.28%，成交量为4.35万手，成交额为7731.87万元 [2] 板块资金流向 - 饲料板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出8090.62万元，游资资金净流出5057.27万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为1.31亿元 [2] 个股资金流向 - 天马科技获得主力资金净流入3296.11万元，主力净占比为5.14% [3] - 海大集团获得主力资金净流入1596.26万元，主力净占比为8.57% [3] - 乖宝宠物和佩蒂股份分别获得主力资金净流入1251.16万元和447.97万元 [3] - 路德环境、百洋股份、禾丰股份等个股主力资金净流出显著，其中路德环境主力净流出665.34万元，净占比达-20.06% [3]

板块整体表现 - 饲料板块在10月31日整体上涨0.67%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内个股涨多跌少，领涨股天马科技上涨3.27%，收盘价为14.23元 [1] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流入274.95万元，游资资金净流入6552.47万元，而散户资金净流出6827.43万元 [2] 领涨个股表现 - 天马科技为板块涨幅第一，上涨3.27%，成交量为23.99万手，成交额达3.39亿元 [1] - 路德环境上涨3.11%，收盘价19.92元，成交2.06万手 [1] - 邦基科技上涨2.92%，收盘价25.74元，路斯股份上涨2.89%，收盘价18.50元 [1] 资金流向分析 - 海大集团获得主力资金净流入2536.88万元，净占比6.36%，是资金流入最多的个股 [3] - 天康生物主力资金净流入1783.93万元，净占比高达10.56% [3] - 中宠股份虽主力净流入698.24万元，但获得游资大幅净流入2878.83万元，游资净占比10.77% [3] - 部分个股如路德环境出现主力资金净流出110.33万元 [3]

板块整体表现 - 饲料板块在10月29日整体上涨0.79%，表现优于上证指数（上涨0.7%）和深证成指（上涨1.95%）[1] - 板块内呈现分化态势，10只个股上涨，9只个股下跌[1][2] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入5501.36万元，而游资和散户资金分别净流出3435.38万元和2065.97万元[2] 领涨个股表现 - 路斯股份领涨板块，涨幅达3.76%，收盘价为18.22元，成交量为2.62万手，成交额为4656.78万元[1] - 傲农生物涨幅为2.96%，收盘价5.21元，成交量为78.73万手，为板块最高，成交额达4.08亿元[1] - 百洋股份上涨1.95%，收盘价6.80元，成交量为20.36万手，成交额为1.38亿元[1] 资金流向分析 - 海大集团获得主力资金最大净流入，达3669.76万元，主力净占比为7.49%，尽管股价仅上涨1.22%[1][3] - 傲农生物虽股价上涨2.96%，但主力资金净流出3728.29万元，主力净流出占比达9.15%[1][3] - 中宠股份获得游资资金净流入2054.31万元，游资净占比为4.83%，股价上涨1.51%[1][3] 下跌个股情况 - 邦基科技跌幅最大，为2.96%，收盘价25.60元，成交量为2.37万手，成交额为6099.19万元[2] - 路德环境下跌2.09%，收盘价19.24元，成交量为1.48万手，成交额为2847.34万元[2] - 正虹科技下跌1.38%，收盘价7.13元，成交量为6.46万手，成交额为4602.64万元[2]

公司概况与整体业绩 * 公司前三季度营业收入为6.18亿元，同比增长7.6%，归母净利润为4,678万元，同比下降21.1%[3] * 单看第三季度，营业收入为2.28亿元，同比增长1.8%，归母净利润为1,632万元，同比下降33.8%[3] 分产品表现 * **主粮业务**：前三季度收入约为8,630万元，同比增长30.6%，是国内业务主要增长点[2][4] * **罐头产品**：前三季度收入为5,500万元，同比增长44%[2][4] * **肉干产品**：前三季度收入约为3.6亿元，与去年同期基本持平[2][4] * **肉粉业务**：前三季度收入为8,360万元，同比增长1.1%[2][4][11] * **饼干产品**：前三季度收入为1,750万元[4]，其中国内销售额732万元，同比下降20%[10] * **洁牙骨产品**：实现收入760万元，增速80%以上[5] * **冻干产品**：三季度有所恢复，但整体销量低于预期，今年烘干类零食销售较好而冻干类基本持平[9] 国内外市场与渠道分析 * **国内市场**： * 前三季度国内宠物食品销售收入约为1.44亿元，同比增长14%，低于预期目标[4][19] * 线上直销平台（天猫、京东、拼多多）收入约6,000万元，占国内销售收入41.7%[4][18] * 线上分销渠道收入约占20%（约2,300万至2,400万元），其余主要通过线下代理商销售[18] * **出口市场**： * 第三季度出口收入约1亿元，低于去年同期的1.51亿元，但四季度环比有所改善[4][19] * **美国市场**：需求强劲，前三季度确认收入5,800多万元（含柬埔寨工厂收入），相比去年不到1,000万元大幅增长，公司需承担部分关税成本但不超过10%[15] * **俄罗斯市场**：表现良好，前三季度收入7,100多万元，同比增长明显，毛利率高于整体出口毛利率（26%-27%）[14] * **德国市场**：订单量基本持平，但收入因产品结构变化导致平均单价下降（从去年前三季度的约54.56元/公斤降至今年52.78元/公斤）[13] 柬埔寨工厂运营 * 柬埔寨工厂前三季度实现收入接近5,200万元，目前处于亏损状态[4][15] * 亏损主因是原材料成本高昂（占总成本70%-80%），且多从国内采购导致海运成本高，当地生产效率和熟练度不足[16] * 预计达到五六千万元收入可盈亏平衡，预计2025年全年收入可达1.5亿元，产能利用率约50%[4][16][17] * 若美国市场消费保持强劲，预计2026年下半年产能利用率可达80%，届时将考虑投建二期7,500吨项目[17] 盈利能力与成本分析 * 第三季度毛利率有所下滑，受出口和内销两方面影响[4][20] * 出口方面，柬埔寨工厂成本较高且美国市场增长快导致毛利下降，欧洲市场单价也有下降趋势[4][20] * 内销方面，主粮业务毛利从原来的十几个百分点提升至22%以上，有望进一步提升至25%，但零食业务因竞争激烈导致毛利承压[20] * 肉粉业务价格波动大，今年前三季度单价为每公斤6.90元，低于去年同期的7.64元，预计四季度价格仍将维持低位[11] 未来展望与战略重点 * 公司预计2026年肉粉业务收入不会有显著增长，未来业务重心将转向宠物食品[2][11] * 国内主粮业务前三季度收入约7,000万元，预计全年可达1亿至1.3亿元，并计划明年在此基础上增长50%左右[2][6] * 出口主粮业务前三季度接近1,700万元，同比增长50%以上，显示出良好增长潜力[2][6] * 新品牌“妙冠”定位高性价比，截至9月底销售额为五六百万元，毛利率约28%[8] * 罐头、饼干等细分品类总体呈现下滑趋势，公司将继续关注市场需求变化并调整策略[10]

饲料板块整体市场表现 - 10月28日饲料板块整体下跌1.0%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内个股表现分化，中宠股份领涨，涨幅为3.49%，路斯股份领跌，跌幅为2.71% [1][2] 领涨个股表现 - 中宠股份收盘价为56.36元，上涨3.49%，成交量为8.78万手，成交额为4.92亿元 [1] - 乖宝宠物收盘价为72.62元，上涨3.04%，成交量为6.48万手，成交额为4.67亿元 [1] - 路德环境收盘价为19.65元，上涨1.50%，成交量为2.71万手，成交额为5397.73万元 [1] 领跌个股表现 - 路斯股份收盘价为17.56元，下跌2.71%，成交量为1.72万手，成交额为3035.79万元 [2] - 海大集团收盘价为56.69元，下跌2.56%，成交量为10.64万手，成交额为6.04亿元 [2] - 天马科技收盘价为13.78元，下跌1.99%，成交量为18.78万手，成交额为2.61亿元 [2] 板块资金流向 - 当日饲料板块主力资金净流出1.01亿元，游资资金净流入2075.79万元，散户资金净流入8056.37万元 [2] - 中宠股份获得主力资金净流入2357.08万元，主力净占比为4.79% [3] - 海大集团获得主力资金净流入1567.56万元，主力净占比为2.59% [3] - 天康生物获得主力资金净流入598.36万元，主力净占比为3.57% [3]

饲料板块整体市场表现 - 2023年10月22日饲料板块整体下跌2.45%，表现显著弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.62% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为乖宝宠物，跌幅达3.98%，佩蒂股份和天马科技跌幅紧随其后，分别为3.50%和3.48% [2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出1.51亿元，但游资和散户资金分别净流入919.16万元和1.42亿元 [2] 个股价格与成交表现 - 部分个股逆势上涨，百洋股份涨幅最高为1.96%，收盘价6.75元，成交额1.24亿元 [1] - 正虹科技和播恩集团分别上涨0.83%和0.78%，成交额分别为6572.27万元和2526.06万元 [1] - 下跌个股中，乖宝宠物成交额最高，达3.01亿元，海大集团和中宠股份成交额也较大，分别为4.83亿元和4.09亿元 [2] - 大北农和傲农生物成交量居前，分别为49.88万手和42.24万手 [2] 板块及个股资金流向 - 乖宝宠物虽股价领跌，但获得主力资金净流入2362.37万元，主力净占比为7.84% [3] - 禾丰股份和邦基科技也获得主力资金净流入，分别为239.40万元和194.59万元，主力净占比分别为7.70%和5.29% [3] - 佩蒂股份主力资金净流出规模最大，为1019.21万元，主力净占比为-10.11% [3] - 路德环境和唐人神主力资金净流出分别为332.45万元和496.44万元 [3]

饲料板块市场表现 - 10月16日饲料板块整体下跌1.72%，表现弱于上证指数（上涨0.1%）和深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内领跌个股为路德环境，下跌5.54%，邦基科技和傲农生物分别下跌4.71%和2.90%[1] - 板块成交活跃，海大集团、天马科技和傲农生物成交额居前，分别为3.94亿元、3.00亿元和5.16亿元[1] 板块资金流向 - 当日饲料板块整体呈现主力资金和游资净流出，净流出金额分别为1.01亿元和3849.21万元[1] - 散户资金净流入1.4亿元，与主力资金流向形成反差[1] - 天康生物获得主力资金净流入2390.25万元，净占比7.74%，为板块内最高[2] - 海大集团和中宠股份虽股价下跌，但分别获得散户资金净流入2412.81万元和1773.99万元[2]