报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年营收2.86亿元同比增长23.63%，归母净利润6251.14万元同比增长56.86%；2025Q1营收7291.21亿元同比增长44.24%，归母净利润1352.03万元同比下滑15.49%，扣非归母净利润1296.52万元同比增长64.55% [3] - 上调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.82/0.95（原0.69/0.86）/1.14亿元，对应EPS分别为1.23/1.43/1.71元/股，对应当前股价的PE分别为20.0/17.2/14.4倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 2024年汽车门窗系统、精密传动系统营收增长较快，分别实现收入9086.10万元、9367.37万元，同比增长60.54%、25.85%，源于下游需求增长；汽车视觉系统产品收入7785.31万元，同比增长10.51%，毛利率42.71%为最高且同比提升4.38个百分点 [4] - 2024年内销、外销分别实现收入2.47亿元、3836.82万元，同比增长24.19%、20.14% [4] 公司荣誉与项目进展 - 2024年入选国家级中小企业数字化转型典型案例、荣获“浙江省智能工厂”、通过浙江省省级工业设计中心认定、入选浙江省制造业单项冠军培育企业 [5] - “新能源汽车精密零部件智造项目”2024年投入2042.60万元，截至2024年12月31日累计投入3794.70万元，进度达35.26% [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|231|286|372|441|525| |YOY(%)|18.3|23.6|30.1|18.6|18.9| |归母净利润(百万元)|40|63|82|95|114| |YOY(%)|6.1|56.9|30.7|16.2|19.7| |毛利率(%)|36.3|38.4|39.2|38.7|38.6| |净利率(%)|17.2|21.9|22.0|21.5|21.7| |ROE(%)|8.1|11.3|13.4|13.8|14.6| |EPS(摊薄/元)|0.60|0.94|1.23|1.43|1.71| |P/E(倍)|41.0|26.1|20.0|17.2|14.4| |P/B(倍)|3.3|2.9|2.7|2.4|2.1| [5] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务指标呈现不同变化趋势，如流动资产、营业收入等在不同年份有相应增长或变动 [7] - 各项财务比率如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年份有不同表现 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年营收和归母净利润同比增长，2025Q1营收增长但归母净利润下滑、扣非归母净利润增长 上调2025 - 2027年盈利预测 维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 2024年公司实现营收2.86亿元，同比增长23.63%，归母净利润6251.14万元，同比增长56.86%；2025Q1实现营收7291.21亿元，同比增长44.24%，归母净利润1352.03万元，同比下滑15.49%，扣非归母净利润1296.52万元，同比增长64.55% [3] - 2024年汽车门窗系统、精密传动系统营收分别为9086.10万元、9367.37万元，同比增长60.54%、25.85%；汽车视觉系统产品收入7785.31万元，同比增长10.51%，毛利率42.71%，同比提升4.38个百分点；内销、外销分别实现收入2.47亿元、3836.82万元，同比增长24.19%、20.14% [4] 公司荣誉与项目进展 - 2024年公司入选国家级中小企业数字化转型典型案例、荣获“浙江省智能工厂”、通过浙江省省级工业设计中心认定、入选浙江省制造业单项冠军培育企业 [5] - “新能源汽车精密零部件智造项目”2024年投入2042.60万元，截至2024年12月31日累计投入3794.70万元，进度达35.26% [5] 财务预测摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|231|286|372|441|525| |YOY(%)|18.3|23.6|30.1|18.6|18.9| |归母净利润(百万元)|40|63|82|95|114| |YOY(%)|6.1|56.9|30.7|16.2|19.7| |毛利率(%)|36.3|38.4|39.2|38.7|38.6| |净利率(%)|17.2|21.9|22.0|21.5|21.7| |ROE(%)|8.1|11.3|13.4|13.8|14.6| |EPS(摊薄/元)|0.60|0.94|1.23|1.43|1.71| |P/E(倍)|41.0|26.1|20.0|17.2|14.4| |P/B(倍)|3.3|2.9|2.7|2.4|2.1|[5][7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予捷众科技“增持”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 捷众科技是精密注塑零部件国家级“小巨人”，2026 年产能有望释放助力新品与新领域外延，在汽车行业发展和新能源车轻量化趋势下，未来产能释放将带动业务规模扩大 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至 2025 年 5 月 19 日，收盘价 25.60 元，总市值 16.9728 亿元，流通市值 7.8404 亿元，总股本 6630 万股，资产负债率 11.45%，每股净资产 8.57 元 [3] 公司概况 - 浙江捷众科技股份有限公司专注研发、生产和销售精密汽车零部件，为全球领先汽车零部件一级供应商提供产品，产品用于知名品牌汽车及新能源汽车 [6] 经营业绩 - 2024 年实现营业收入 2.86 亿元（yoy+23.63%）、归母净利润 6251.14 万元（yoy+56.86%）、扣非归母净利润 5263.25 万元（yoy+42.30%）；2025Q1 实现营业收入 7291.21 万元（yoy+44.24%）、归母净利润 1352.03 万元、扣非归母净利润 1296.52 万元（yoy+64.55%） [6] 业务结构 - 2024 年精密传动系统、汽车门窗系统、汽车视觉系统、汽车热管理业务、车身电子营收分别为 9367 万元、9086 万元、7785 万元、1728 万元、614 万元，营收占比分别为 33%、32%、27%、6%、2% [6] 新能源业务 - 2024 年新能源汽车零部件业务销售占比达 30%，已进入新能源汽车一线品牌供应链体系，后续将加大投入和客户拓展 [6] 募投项目 - 新能源汽车精密零部件智造项目截至 2024 年末投入进度达 35.26%，预计 2026 年 5 月投产，将提供产能基础 [6] 产品优势 - 主导产品精密注塑零部件符合“以塑代钢”趋势，掌握核心技术，关键技术性能指标达国际领先水平，雨刮电机齿轮等产品国内市占率从 25%升至 30% [6] 海外市场 - 2024 年签约新品出口法国订单，产品远销多地，外销营业收入 3836.82 万元（yoy+20.14%），外销占比 13.42%，计划未来深化国际合作 [6] 对外投资 - 2024 年参股墨迅科技，其聚焦无刷电机及车用执行器，团队能力出色，已完成多个新产品开发并量产，拥有众多汽车行业客户，与捷众科技业务有协同互补性 [6] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 0.80/0.98/1.29 亿元，对应 EPS 分别为 1.21/1.48/1.94 元/股，对应当前股价 PE 分别为 21.1/17.3/13.2 倍，可比公司 2025PE 均值为 35.1X [8][9]

检查情况 - 保荐机构于2024年8月、2025年4月对公司进行现场检查[2] 承诺履行 - 截至2024年12月31日，多项承诺正在履行，如股份锁定承诺等[5][6][8][9] - 孙忠富等6个月自愿限售承诺履行完毕，部分自愿限售承诺终止[6][7][9] - 孙秋根等承诺公司或本人违规时限售股份[7] 其他情况 - 截至2024年12月31日，公司及相关主体无违反承诺情况[10] - 公司无重大风险事项，控股股东无股份质押冻结情况[11] - 交易所或保荐机构无其他应发表意见事项[11]

权益分派方案 - 2024年年度权益分派方案获2025年5月19日股东会审议通过[2] - 以总股本66,300,000股为基数，每10股派4元现金，共派发现金红利26,520,000元[2][3] 未分配利润 - 权益分派基准日合并报表归属于母公司未分配利润为257,055,305.92元，母公司为241,014,386.29元[2] 税收政策 - 个人股东、投资基金持股1个月（含）以内，每10股补缴税款0.8元[3] - 个人股东、投资基金持股1个月以上至1年（含），每10股补缴税款0.4元[3] - 合格境外投资者股东按10%税率代扣代缴所得税，每10股实际派发3.6元[3] 时间安排 - 权益登记日为2025年5月28日，除权除息日为2025年5月29日[5] - 委托代派现金红利于2025年5月29日划入股东资金账户[6]

股东会信息 - 2025年5月19日召开2024年年度股东会[3] - 出席和授权出席股东9人，持股43,802,291股，占比66.0668%[4] - 网络投票股东1人，持股12,000股，占比0.0181%[4] 议案表决 - 《关于2024年年度报告及摘要的议案》同意股数43,802,291股，占比100%[6] - 《关于2024年年度权益分派预案的议案》同意股数43,790,291股，占比99.9726%[7] - 《关于2025年度财务预算报告的议案》同意股数43,802,291股，占比100%[12] - 《关于拟续聘2025年度会计师事务所的议案》同意股数43,802,291股，占比100%[15] - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》同意股数43,802,291股，占比100%[16] - 《关于2025年度公司董事及高级管理人员薪酬方案的议案》同意股数43,802,291股，占比100%[17]

股东会信息 - 2024年年度股东会于2025年5月19日14：00现场召开，网络投票时间为2025年5月18日15:00 - 2025年5月19日15:00[6] 参会股东情况 - 出席现场会议股东等9人，持股43,802,291股，占比66.0668%[7] - 参加网络投票股东1人，持股12,000股，占比0.0181%[8] - 中小投资者2人，代表股份450,991股，占比0.6802%[8] 议案表决情况 - 《关于2024年年度报告及摘要的议案》同意43,802,291股，占比100.0000%[12] - 《关于2024年年度权益分派预案的议案》同意43,790,291股，占比99.9726%，中小投资者同意占比97.3392%[13] 表决结果 - 本次股东会表决程序和结果合法有效[28][29] - 股东会召集、召开程序符合规定，出席人员及召集人资格合法有效[29]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 活动时间是2025年5月16日 [3] - 活动地点在公司车间和会议室 [3] - 参会单位有华源证券、浙商证券等多家证券 [3] - 上市公司接待人员为公司董事、董事会秘书、副总经理郭一申女士 [3] 产品分类调整 - 因业务发展拓展了车身电子、汽车热管理等业务，结合原有产品、客户应用领域分布及未来战略，对业务分类口径调整，将产品分为精密传动系统等六类 [4] 产能情况 - 新能源汽车市场开拓良好，在手订单充足，产能利用率达高点，公司通过模具和制造工艺创新提高生产效率，加快推进募投项目建设 [4] 核心产品技术 - 核心产品“汽车高强度精密注塑齿轮”在强度和精度方面有关键技术突破，符合汽车轻量化低能耗要求，生产工艺采用创新的塑料齿轮齿形设计方法 [4] 经营情况 - 2025年第一季度营业收入达7291万元，同比增长44.24%，延续2024年增长态势，后续经营业绩会按要求及时披露 [5]

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为 2025 年 5 月 14 日 [3] - 活动地点在全景网“投资者关系互动平台” [3] - 参会人员为通过网络参与的投资者，上市公司接待人员包括董事长孙秋根等 [3] 经营情况与策略 - 2024 年新能源汽车相关产品收入占比持续提升，公司前几年布局该领域获较高增长，后续将加大投入、加快客户拓展 [5] - 2024 年新能源汽车零部件销售占比达 30%，产品包括精密传动系统等多种类型 [11] 人员情况 - 截至 2024 年 6 月末员工 384 人，12 月末 452 人，增加 68 人 [6] 市场拓展 - 产品已出口德国、法国等国家，2024 年签约新产品出口法国订单合同，积极拓展其他区域 [7] 研发与技术 - 2024 年研发费用同比增长 16.78%，在精密注塑模具设计领域获 2 项授权发明专利和 1 项软件著作权 [8] 营收增长 - 2024 年汽车门窗系统零部件营收增长 60.54%，驱动因素是新能源汽车市场增长带动门窗系统迭代升级和市场规模增加 [8] 产能与系统 - 当前产能利用率较高，募投项目投产后将提升产能 [9] - 智能化转型上线的 WMS 和 MES 系统提升生产效率，公司被认定为浙江省智能工厂 [10]

资金管理 - 公司拟用不超5000万元闲置募集资金进行现金管理[6] - 公司拟用不超5000万元闲置自有资金进行现金管理[7] 议案表决 - 《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》全票通过[6] - 《关于使用闲置自有资金进行现金管理的议案》全票通过[7]