报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩预告显示归母净利润5500 - 7100万元，同比增长38.02% - 78.17%，因业务拓展、产品研发和转型等因素，上调2024 - 2026年盈利预测，维持“增持”评级 [4] - 公司积极拓展新能源汽车业务，产品进入一线品牌供应链，新能源零部件销售占比达30%，募投项目将提升产能推动业绩增长 [5] - 2024年6月公司投资墨迅科技，双方业务有协同互补性，有望提升综合实力 [6] 相关目录总结 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|195|231|297|366|453| |YOY(%)|13.3|18.3|28.3|23.3|24.0| |归母净利润(百万元)|38|40|58|69|86| |YOY(%)|25.1|6.1|46.4|18.2|24.9| |毛利率(%)|36.6|36.3|38.1|38.2|38.1| |净利率(%)|19.2|17.2|19.7|18.9|19.0| |ROE(%)|10.2|8.1|10.9|11.6|12.9| |EPS(摊薄/元)|0.57|0.60|0.88|1.04|1.30| |P/E(倍)|33.4|31.5|21.5|18.2|14.6| |P/B(倍)|3.4|2.5|2.3|2.1|1.9| [6] 财务预测摘要 资产负债表(百万元) |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|195|310|349|384|399| |现金|51|127|127|144|127| |应收票据及应收账款|82|113|145|159|183| |其他应收款|0|1|1|1|1| |预付账款|4|6|7|9|11| |存货|40|39|47|49|54| |其他流动资产|18|24|21|21|22| |非流动资产|240|265|276|304|374| |长期投资|0|0|0|0|0| |固定资产|202|209|215|231|283| |无形资产|33|50|54|59|66| |其他非流动资产|5|6|8|14|24| |资产总计|436|575|625|688|773| |流动负债|61|76|85|90|102| |短期借款|20|20|20|20|20| |应付票据及应付账款|25|37|44|49|60| |其他流动负债|17|19|20|21|22| |非流动负债|5|4|4|4|4| |长期借款|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|5|4|4|4|4| |负债合计|66|81|89|95|106| |少数股东权益|0|0|0|0|0| |股本|53|65|65|65|65| |资本公积|105|185|185|185|185| |留存收益|212|244|286|334|391| |归属母公司股东权益|369|494|536|593|667| |负债和股东权益|436|575|625|688|773| [9] 利润表(百万元) |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|195|231|297|366|453| |营业成本|124|147|183|226|280| |营业税金及附加|2|3|3|4|5| |营业费用|4|6|8|11|13| |管理费用|16|20|25|33|39| |研发费用|10|11|15|18|20| |财务费用|-1|-0|-2|-2|-2| |资产减值损失|-1|-1|0|0|0| |其他收益|2|3|2|2|3| |公允价值变动收益|0|0|0|0|0| |投资净收益|-0|0|0|0|0| |资产处置收益|-0|0|0|0|0| |营业利润|41|45|66|77|98| |营业外收入|1|3|1|1|2| |营业外支出|0|1|1|0|1| |利润总额|42|47|66|78|99| |所得税|4|7|8|10|13| |净利润|38|40|58|69|86| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属母公司净利润|38|40|58|69|86| |EBITDA|60|67|86|100|126| |EPS(元)|0.57|0.60|0.88|1.04|1.30| [9] 现金流量表(百万元) |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|55|34|46|77|92| |折旧摊销|18|21|20|23|28| |财务费用|-1|-0|-2|-2|-2| |投资损失|0|0|-0|-0|-0| |营运资金变动|-2|-30|-31|-15|-23| |投资活动现金流|-32|-46|-31|-51|-98| |资本支出|32|45|33|50|98| |长期投资|0|0|0|0|0| |筹资活动现金流|2|90|-15|-10|-11| |短期借款|0|-0|0|-0|-0| |长期借款|0|0|0|0|0| |资本公积增加|9|80|0|0|0| |其他筹资现金流|-9|-3|-15|-10|-11| |现金净增加额|26|78|-0|17|-17| [9] 主要财务比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入(%)|13.3|18.3|28.3|23.3|24.0| |营业利润(%)|18.0|7.8|47.8|17.7|26.0| |归属于母公司净利润(%)|25.1|6.1|46.4|18.2|24.9| |获利能力| | | | | | |毛利率(%)|36.6|36.3|38.1|38.2|38.1| |净利率(%)|19.2|17.2|19.7|18.9|19.0| |ROE(%)|10.2|8.1|10.9|11.6|12.9| |ROIC(%)|9.6|7.5|10.3|11.0|12.3| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|15.2|14.0|14.2|13.8|13.7| |净负债比率(%)|-7.4|-20.9|-19.3|-20.2|-15.5| |流动比率|3.2|4.1|4.1|4.3|3.9| |速动比率|2.5|3.5|3.5|3.6|3.3| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.5|0.5|0.5|0.6|0.6| |应收账款周转率|2.6|2.4|2.3|2.4|2.6| |应付账款周转率|5.0|5.6|5.0|5.6|6.0| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益(最新摊薄)|0.57|0.60|0.88|1.04|1.30| |每股经营现金流(最新摊薄)|0.83|0.51|0.70|1.16|1.38| |每股净资产(最新摊薄)|5.57|7.45|8.08|8.95|10.06| |估值比率| | | | | | |P/E|33.4|31.5|21.5|18.2|14.6| |P/B|3.4|2.5|2.3|2.1|1.9| |EV/EBITDA|19.8|16.7|13.1|11.0|8.9| [9]

业绩预告期间 - [业绩预告期间为2024年1月1日至2024年12月31日][2] 净利润情况 - [归属于上市公司股东的净利润预计为5500 - 7100万元，上年同期为3985.05万元，变动比例为38.02% - 78.17%][3] 业绩增长原因 - [公司营业收入和净利润增长原因包括加强新能源汽车市场开拓、研发高附加值新产品、加快智能化数字化转型][4] 数据说明 - [本次业绩预告数据未经审计，最终以2024年年度报告为准][5]

会议信息 - 会议于2025年1月21日在公司会议室现场召开[3] - 会议通知于2025年1月17日以邮件发出[3] - 会议主持人是董事长孙秋根先生[3] 参会情况 - 会议应出席董事9人，出席和授权出席9人[4] 议案表决 - 《关于制定<舆情管理制度>的议案》同意9票、反对0票、弃权0票[6] - 该议案不涉及关联交易，无须回避表决，无需提交股东大会审议[6] 备查文件 - 《浙江捷众科技股份有限公司第四届董事会第二次会议决议》[7]

舆情制度制定 - 2025年1月21日董事会通过《关于制定<舆情管理制度>的议案》[2] - 制度自董事会审议通过之日起施行[16] 舆情相关定义 - 舆情含媒体负面报道等，分重大和一般舆情[5][6] 舆情工作安排 - 成立舆情工作组，董事长任组长，董秘任副组长[7] - 一般舆情董秘办处置，重大舆情工作组决策[10] 信息采集与处理 - 采集范围涵盖公司及子公司各类互联网载体[9] - 处理原则为快速反应、协调宣传、系统运作[10] 保密与处置措施 - 内部人员对舆情保密，违规受处分[13] - 重大舆情处置含调查、沟通、聘请核查等[11]

股票限售情况 - 本次股票解除限售数量总额7,977,700股，占总股本12.0327%，2025年1月15日可交易[2] - 孙秋根等4人本次解除限售股数及占比情况[3] - 无限售条件股份30,626,400股，占比46.1937%[4] - 高管等不同类型限售股份数量及占比[4] - 公司总股本66,300,000股[4]

投资评级 - 报告首次给予捷众科技"增持"评级，当前股价为18.84元 [1][6] 核心观点 - 捷众科技定位为汽车零部件二级供应商，专注于精密注塑零部件，主要产品包括汽车雨刮、门窗和空调系统零部件 [4][6] - 公司绑定头部客户超二十年，前五大客户占比合计为74.78%，第一大客户占比高达31.97% [6][26] - 公司实控人持股比例高达65.39%，股权结构稳定 [6][27] - 2019-2023年公司营业收入和归母净利润年化复合增长率分别为8.78%和11.37% [6][31] - 公司募投项目预计于2026年5月投产，预期新增模具产能300套，新增塑料零部件产能8000万套，新增精密冲压件产能800万套 [6][72] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为2.81亿元、3.35亿元、3.98亿元，同比增速分别为21.56%、19.04%、19.11% [5][6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.61亿元、0.69亿元、0.80亿元，同比增速分别为53.06%、13.16%、16.23% [5][6] - 预计2024-2026年EPS分别为0.92元、1.04元、1.21元，对应PE分别为18.33X、16.19X、13.93X [5][6] 行业分析 - 全球汽车零部件行业呈现采购全球化、系统配套模块化供应、产业转移速度加快、优势企业市场份额集中等趋势 [44][45][46][48] - 中国汽车零部件行业在2023年迎来爆发式增长，上榜企业营业规模增长约20%，利润规模增幅接近50% [49][50] - 中国汽车塑料件行业市场集中度较低，未来行业集中度有望进一步提升 [57][58] 公司产品与市场 - 公司主要产品为汽车雨刮、门窗和空调系统零部件，其中雨刮电机齿轮市场占有率在25%左右 [6][61] - 2024年上半年，汽车雨刮系统零部件业务收入占比53.82%，汽车门窗系统零部件业务收入占比37.31%，汽车空调系统及其他业务收入占比8.87% [20][23] - 公司收入以内销为主，2024年上半年内销收入占比84.60%，外销收入占比15.40% [25][26] 客户与产能 - 公司客户包括法雷奥、恩坦华、东洋机电等全球知名零部件一级供应商和上汽通用等主流整车厂商 [26][68] - 2020-2023年1-6月公司产品产销率均维持在92%以上的较高水平 [72] - 募投项目预计新增模具产能300套，新增塑料零部件产能8000万套，新增精密冲压件产能800万套 [72][73]

董事会会议 - 公司于2024年12月19日召开第四届董事会第一次会议[1] - 会议审议通过选举董事会专门委员会委员议案[1] 委员会成员 - 各委员会主席及委员名单公布[1] 换届情况 - 本次选举为正常换届，对经营无不利影响[2]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会于12月19日在绍兴召开[2] - 8位股东出席，持有43,651,300股，占比65.84%[3] 换届选举 - 提名6位非独立董事、3位独立董事、2位非职工代表监事候选人[6][8] - 相关提名议案得票率均为100%，全部当选[9][13] 人员任职 - 孙秋根等6人、陈红岩等3人、鲁永方等2人于12月19日任职[14][15]

人员任职 - 孙秋根持股19,732,920股占29.76%，当选董事长[3] - 孙坤持股5,202,000股占7.85%，当选副董事长兼总经理[3] - 楼文庭等5人持股0股，分别任副总经理等职[3][4] - 蔡新明持股0股，当选监事会主席[5] 换届情况 - 2024年12月19日审议通过换届事宜[3][5] - 换届人员任期三年，自该日起生效[3][4][5] - 本次为正常换届，无不利影响[7] 审议情况 - 提名委员会同意聘任孙坤等高管并提交审议[9] - 审计委员会同意聘任房芳为财务总监并提交审议[9][10]

会议信息 - 会议于2024年12月19日召开[5] - 2024年12月9日发出监事会会议通知[5] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[4] 选举结果 - 选举蔡新明为第四届监事会主席，任期三年[6] - 选举议案表决结果：同意3票、反对0票、弃权0票[6]