报告行业投资评级 * 报告未明确给出针对北交所市场的整体行业投资评级 [1][2][3][4][5][23] 报告核心观点 * **短期市场判断**：清明节假期临近，市场交投情绪可能趋于谨慎，北证50指数大概率维持区间震荡格局，资金将继续聚焦于具备高景气度、高研发投入和业绩确定性的细分赛道龙头 [3] * **中期市场展望**：随着北证50ETF推出预期升温、新股发行制度改革逐步落地以及长期资金持续入市，北交所流动性有望进一步改善，估值修复空间依然存在 [3] * **投资主线建议**：建议重点关注硬科技国产替代主线中具备核心技术壁垒的专精特新企业，以及生物医药、新材料、新一代信息技术等国家战略支持的产业方向 [3] * **当日市场热点**：市场热点主要集中在生物医药、高端装备制造以及商业航天相关产业链，其中创新药、重组胶原蛋白、精密减速器等细分领域表现尤为活跃 [3] 根据相关目录分别总结 一、行情复盘 * **板块行情**：4月2日，北证A股成交金额为149.9亿元，较上一交易日下降6.7亿元，北证50指数收盘上涨0.30%至1,281.91点，市盈率（TTM）为52.78倍，北证专精特新指数收盘下跌0.28%至2,097.62点 [1][7] * **市场对比**：当日北证A股日换手率为2.8%，高于科创板的1.9%和上证主板的1.1%，但低于创业板的3.3% [13] * **个股涨跌**：当日北交所303家公司中，158家上涨，4家平盘，141家下跌，上涨家数略多于下跌家数 [1][10][15] * **涨幅居前个股**：涨幅前五的个股为欧康医药（+30.0%）、科力股份（+15.8%）、诺思兰德（+12.6%）、新赣江（+10.5%）、大禹生物（+7.4%），其中医药生物行业公司占据多数 [1][15] * **跌幅居前个股**：跌幅前五的个股为*ST云创（-7.8%）、同辉信息（-6.9%）、华信永道（-5.6%）、流金科技（-4.9%）、曙光数创（-4.4%），计算机行业公司占比较高 [1][16] * **新股进展**：4月2日无新股申购，永大股份的上市申请已获上市委会议通过 [17] 二、重要新闻 * **AI大模型进展**：豆包大模型日均Token使用量超过120万亿，过去三个月内增长一倍，较2024年5月发布时的日均1200亿水平增长1000倍，火山引擎上累计Token使用量超一万亿的企业数量从去年底的100家增长至140家 [2][17] * **商业航天里程碑**：美国于4月2日成功发射SLS火箭执行“阿耳忒弥斯2号”载人绕月任务，搭载4名宇航员升空，这是自1972年阿波罗计划后，人类时隔54年再次开展载人地月空间飞行 [2][18] 三、重点公司公告 * **新威凌**：2025年年度报告显示，公司实现营业总收入8.23亿元，同比下降13.16%，实现归母净利润0.18亿元，同比下降36.31% [2][19] * **创远信科**：2025年年度报告显示，公司实现营业总收入2.04亿元，同比下降12.13%，实现归母净利润0.03亿元，同比下降72.05% [2][20] * **万通液压**：2026年第一季度公司共获得4项国家发明专利，涉及专用机床、缓冲系统、液压设备及焊接方法等领域 [21]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对北交所或氢能产业的整体投资评级 [1] 报告核心观点 * 工信部等三部门启动氢能综合应用试点工作，旨在通过多场景规模化应用降低成本、推动技术装备创新和产业高质量发展，目标到2030年终端用氢均价降至25元/千克以下 [1][5] * 中国是全球最大制氢国，氢能需求在碳中和目标下将持续高速增长，预计2030年需求量达3715万吨，2060年增至约1.3亿吨，其中工业用氢长期占据主导地位 [1][17] * 北交所存在一批涉及氢能产业链各环节的上市公司，为投资者提供了相关标的 [1][32] * 近期北交所科技成长板块整体表现疲软，多数产业估值和市值出现回调 [1][34] 根据相关目录分别总结 1. 氢能产业前景与政策驱动 * 政策层面，工信部、财政部、国家发展改革委于2026年3月16日联合启动氢能综合应用试点，通过“揭榜挂帅”方式遴选城市群，目标到2030年实现城市群氢能多元领域规模化应用，终端用氢平均价格降至25元/千克以下，全国燃料电池汽车保有量力争达到10万辆 [1][5] * 需求层面，中国目前年制氢产量约3300万吨，预计到2030年氢气年需求量将达到3715万吨，在终端能源消费中占比约5%；到2060年需求量将增至约1.3亿吨，占比约20%，其中工业领域用氢占比长期保持在60%左右 [1][17] * 供给结构方面，截至2024年底，中国氢气产量超3650万吨，化石能源制氢（煤制氢与天然气制氢）仍占主导地位，产量合计约2830万吨；工业副产氢产量约770万吨；电解水制氢产量约32万吨，同比增长约3.6% [13] * 下游应用方面，2024年氢气消费主要集中在工业领域，合成甲醇、合成氨分别消费氢气约995万吨和950万吨，合计占比53%；炼化和煤化工分别消费约600万吨和405万吨，合计占比27% [13][23] 2. 氢能产业链梳理与技术路径 * 制氢路径主要包括化石能源制氢、工业副产气制氢和电解水制氢，其中煤制氢成本约9元/kg，工业副产氢成本约10-16元/kg，而使用商业用电的电解水制氢成本高达48元/kg [10] * 氢能产业链涵盖制氢、储运、加注、应用全链条，储运方式包括高压气态、低温液态、固态和有机液态四种，各有优缺点 [10][20] * 加氢站建设快速扩张，截至2025年底中国累计建成加氢站574座，加氢能力超360吨/天，居全球首位，但现役加氢站中35MPa压力等级占比近90%，与海外70MPa及液氢站主流技术存在代差 [25] * 固态储氢等新技术在轻型交通、工程车辆、固定式储氢及输运领域已有示范应用案例 [22] 3. 北交所氢能产业链标的 * 经过梳理，北交所共有13家氢能产业链相关企业，业务覆盖碳纤维原丝、电子气体、复合材料、燃气输配、光伏组件、橡胶软管、换热器、调压计量设备、锌粉、石墨材料、催化剂等多个环节 [1][32] * 具体公司包括吉林碳谷、硅烷科技、天力复合、凯添燃气、海泰新能、利通科技、方盛股份、特瑞斯、新威凌、东方碳素、宁新新材、凯大催化、齐鲁华信 [1][33] 4. 北交所科技成长板块市场表现（截至2026年3月20日当周） * 总量表现：北交所152家科技成长产业核心标的区间涨跌幅中值为-7.97%，仅3家公司上涨（占比2%），华信永道（+11.43%）、万源通（+2.92%）、海泰新能（+0.36%）涨幅居前 [1][34] * 主要指数对比：同期北证50指数下跌5.76%，表现弱于沪深300（-2.19%）、科创50（-4.03%）和创业板指（+1.26%） [1][34] * 分行业估值与市值变化： * 电子设备产业（46家）：市盈率TTM中值由55.6X降至52.3X，总市值由1366.9亿元降至1270.7亿元 [1][39] * 机械设备产业（41家）：市盈率TTM中值由45.0X降至43.4X，总市值由1149.6亿元降至1063.5亿元 [1][45] * 信息技术产业（24家）：市盈率TTM中值由87.6X降至81.6X，总市值由828.3亿元降至769.8亿元 [1][52][54] * 汽车产业（22家）：市盈率TTM中值由27.8X降至25.7X，总市值由510.1亿元降至473.3亿元 [1][59][62] * 新能源产业（19家）：市盈率TTM中值由35.8X降至34.4X，总市值由573.1亿元降至529.1亿元 [1][66][69] 5. 北交所公司重要公告 * 殷图网联拟出资510万元人民币，与合作伙伴共同发起设立北京泓璟晶能科技有限公司，占新公司51%股权 [1][72]

股东减持情况 - 上海云鑫创业投资有限公司减持前持股7,730,125股，比例9.5676%[2] - 中房基金（大连）有限合伙企业减持前持股5,402,973股，比例6.6873%[2] - 上海云鑫减持403,900股，金额14,216,393.50元，现持股7,326,225股，比例9.0677%[5] - 中房基金减持250,000股，金额11,138,896.66元，现持股5,152,973股，比例6.3778%[5] 减持时间 - 上海云鑫减持时间为2026年3月6日 - 2026年3月11日[5] - 中房基金减持时间为2026年1月12日 - 2026年3月12日[5] 减持相关说明 - 本次减持与此前计划、承诺一致，未提前终止[5]

AI调用量与算力需求 - 2025年下半年中国企业级大模型日均调用量达37.00万亿tokens，较上半年（10.19万亿tokens）环比增长263%[1][5][12] - 2026年2月9-15日，中国AI模型周调用量（4.12万亿Token）首次超过美国（2.94万亿Token）[1][5] - 2026年2月16-22日，中国模型周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周大涨127%[1][5] - 2025年中国智能算力规模预计达到1,037.3 EFLOPS，人工智能算力市场规模或达259亿美元[22][26] - 预计2028年生成式AI服务器市场规模占比将提升至37.7%[17][21] 北交所市场表现 - 截至2026年2月27日当周，北交所科技成长股区间涨跌幅中值为+0.70%，153家公司中上涨96家（占比63%）[1][37] - 北交所机械设备产业市盈率TTM中值由44.0X升至50.0X，升幅13.61%[1][50] - 北交所电子设备产业市盈率TTM中值由60.5X微升至61.0X，总市值升至1497.6亿元[1][43][44] - 北交所信息技术产业市盈率TTM中值由74.1X降至72.0X，总市值降至907.4亿元[1][57][59] - 北交所AI+产业链企业共梳理出28家，覆盖算力、基建、AIPC、应用及电源等环节[1][31][32][33]

股东减持 - 浙江远景减持前持股1,482,573股，比例1.8350%[3] - 减持176,305股，占总股本0.2182%[6] - 减持期间2026年1月13 - 14日[6] - 减持价格45.12 - 49.14元/股，金额8,239,562.18元[6] - 减持后持股1,306,268股，比例1.6168%[6]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 营业收入为1.86亿元，同比下降11.36%[3][4] - 归属于上市公司股东的净利润为-3583.05万元，同比下降398.12%[3][4] - 归属于上市公司股东的扣非净利润为-3728.74万元，同比下降816.87%[3][4] 业务线表现：软件定制开发业务 - 软件定制开发业务收入同比减少4115.60万元，影响利润1109.39万元[5] - 15个重点软件定制开发项目平均毛利率仅为3.59%，影响利润988.65万元[5] 影响业绩的具体项目与合同因素 - 23个项目验收滞后影响合同金额8777.59万元，占收入下降影响的41.79%[5] - 8个项目因客户预算减少导致签约额减少1163.23万元[5] - 预建项目取消及实施成本增加累计影响营业利润716.91万元[5] 成本和费用及其他损益影响 - 部分项目计提减值准备924.33万元，发生坏账损失260.09万元[5] - 报告期内政府补助较上年减少约900万元[6]

财务数据关键指标变化 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，具体为-3,583.05万元[3][4] - 2025年归属于上市公司股东的净利润较上年同期的1,201.87万元大幅下降398.12%[4] 收入和利润变动原因 - 业绩变动主因之一是客户预算减少、签约延迟及实施难度增加导致营业收入减少和毛利率下降[5] - G端客户财政预算减少及部分项目进度延迟导致计提减值准备或发生坏账损失[5] 成本和费用变动原因 - 公司拓展新业务，产业金融B端及控股子公司私享家C端业务的市场推广费用导致成本增加[6] - 报告期内公司获得的政府补助有所减少[6] 业绩预告相关说明 - 本业绩预告数据为初步核算，未经会计师事务所审计，最终数据以2025年年度报告为准[1][7]

上市情况 - 2023年7月10日公司股票在北京证券交易所上市[2] - 本次合计发行1265万股，发行价格为10.38元/股[2] 募集资金 - 募集资金总额13130.7万元，净额为11518.453405万元[2] - 2023年6月29日和8月9日募集资金分批存入专用账户[3] 账户管理 - 招商银行北京青年路支行5个账户已注销，中信银行2个正常使用[6] - 注销专户后相关监管协议终止，余额转一般账户补充流动资金[9] 项目决策 - 2025年12月26日“综合服务能力提升项目”结项，节余资金补流[8]

业绩数据 - 信华信技术股份有限公司2024年末资产总额431019.32万元、净资产236303.19万元[5] - 信华信技术股份有限公司2024年度营收306649.25万元、净利润10781.35万元[5] 关联交易 - 2026年购买原材料预计1420万元，2025年1 - 11月实际发生443.514262万元[4] - 2026年销售产品预计1020万元[4] - 2026年关联交易预计2440万元，2025年1 - 11月实际发生443.514262万元[4] 公司决议 - 《关于预计2026年日常性关联交易的议案》经多会议审议通过，无需提交股东大会[22] 公司资本 - 支付宝（杭州）数字服务技术有限公司注册资本10000万元[6] - 蚂蚁区块链科技（上海）有限公司注册资本150000万元[9] - 吉林省云信科技有限公司注册资本1200万元[12] - 阿里云计算有限公司注册资本101010.10101万元[13] - 蚂蚁云创数字科技（北京）有限公司注册资本3000万元[15] - 杭州天谷信息科技有限公司注册资本6788.8573万元[18] - 北京奥星贝斯科技有限公司注册资本20000万元[19] - 阿里云飞天（上海）云计算有限公司注册资本1000万元[21]

业绩总结 - 2023年公开发行股份1265.00万股，发行价10.38元/股，募资总额131,307,000.00元，净额115,184,534.05元[1] 项目进展 - 2025年7月31日，“数字智治一体化平台项目”建设期延至2026年8月，“综合服务能力提升项目”延至2025年12月[9] 资金情况 - 截至2025年12月11日，募集资金专项账户余额4,058,511.61元[5] - “综合服务能力提升项目”募资总额80,655,888.52元，累计使用77,670,196.63元，利息收入1,072,819.72元，节余4,058,511.61元[11] - 公司拟将节余募集资金4,058,511.61元永久补充流动资金[13]