港股市场整体表现 - 2月10日，港股三大股指集体高开，恒生指数涨0.65%报27202.96点，恒生科技指数涨0.82%报5461.96点，国企指数涨0.64%报9226.56点，红筹指数涨0.13%报4401.19点 [1] - 此前一日港股强势反弹，恒生指数重新站上两万七千点，恒生科技指数午后涨幅一度超过2% [1] 板块及个股盘面动态 - 大型科技股普遍走高，阿里巴巴涨1.14%，腾讯控股涨0.54%，京东集团涨1.2%，小米集团涨0.85%，网易涨2.35%，快手涨1.01% [1] - 有色金属板块高开，紫金矿业涨超2% [1] - 新消费概念股分化，泡泡玛特涨超2%，卫龙跌超2% [1] - 汽车股活跃，比亚迪涨超1% [1] - 两只新股上市，乐欣户外高开逾96%，爱芯元智平开 [1] 公司新闻与业务进展 - 泡泡玛特2025年全IP全品类产品全球销售超4亿只，其中THE MONSTERS全品类产品全球销售超1亿只 [2] - 佑驾创新获得某国内知名汽车企业头部自主品牌定点，将为其若干主力车型提供辅助驾驶域控制器iPilot 4 Plus及智能座舱驾驶员监测系统、乘客检测系统产品 [2] - 瑞风新能源与宣化经开管委会签署投资框架协议，拟建设华北地区规模最大的推理算力集群园区，总投资约人民币240亿元 [2] - 先导智能H股发售价为每股45.80港元，发售量调整权已获悉数行使 [3] 公司业绩预告与公告 - 香港电讯2025年总收益同比增加5%至365.53亿港元，EBITDA增长4%至142.34亿港元，股份合订单位持有人应占溢利同比增加4%至52.86亿港元 [4] - 中核国际预计2025年度收入将增加至不少于约24.6亿港元，毛利增加至不少于约2.6亿港元 [4] - 明源云预计2025年净利润约2690万-3280万元，同比实现扭亏为盈，增长约为114%至117% [4] - 盈大地产2025年净亏损6900万港元，同比收窄70% [4] - 中国东方教育预期2025年度纯利同比增长46%至51% [5] - 中核国际预期2025年毛利增至不少于约2.6亿港元 [6] - 卡罗特预期2025年溢利同比减少约25%至35% [7] 公司市场操作与资本动态 - 小米集团斥资5272.68万港元回购150万股，回购价35.04-35.24港元 [8] - 吉利汽车斥资2345.87万港元回购140.8万股，回购价16.46-16.81港元 [8] - 中国智慧能源股份合并将于2月10日生效，合并股份预期于当日上午九时正开始在联交所买卖 [8] 机构市场观点 - 银河证券指出港股春节效应明显，市场情绪乐观，资金提早布局，预计春节前后港股市场震荡上行 [10] - 东吴证券表示港股短期考验尚未完全结束，需观察海外风险及国内AI催化，若春节前后国内AI超预期，港股有望和A股一起躁动 [10] - 中银国际认为前期利空因素密集落地后市场情绪已处低点，大模型“春节档”带来密集产业催化，AI多模态产业链有望触底反弹 [10]

公司2025年业绩概览 - 公司2025年总收入约为10.46亿港元，同比增长50.5% [1] - 公司2025年净亏损为6900万港元，同比大幅收窄70% [1] - 公司2025年每股基本及摊薄亏损为3.38港分 [1] 收入增长驱动因素 - 收入增长主要得益于日本北海道二世古的酒店业务收入增加 [1] - 收入增长同时得益于四季康乐活动业务的收入增加 [1]

公司财务表现 - 持续经营业务综合收入大幅增长51%，达到10.46亿港元 [1] - 公司股东应占业绩由盈转亏，录得亏损6900万港元，而2024年同期为利润2.3亿港元 [1] - 董事会不建议派发末期股息 [1]

公司2025年业绩概览 - 公司2025年总收入约为10.46亿港元，同比增长50.5% [1] - 公司2025年净亏损为6900万港元，同比显著收窄70% [1] - 公司2025年每股基本及摊薄亏损为3.38港分 [1] 收入增长驱动因素 - 收入增长主要源于日本北海道二世古的酒店业务收入增加 [1] - 收入增长同时得益于四季康乐活动业务的收入增加 [1]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 来自持续经营业务的综合收入增加51%至10.46亿港元[4] - 持续经营业务综合收入为104.6亿港元，较2024年增长51%[62] - 持续经营业务总收入为10.46亿港元，较上年的6.95亿港元增长50.5%[36][38] - 截至2025年12月31日止年度，公司总收入为10.46亿港元[32] - 公司股东应占亏损为6900万港元，每股基本亏损3.38港仙[4] - 公司股东应占亏损为6900万港元，较2024年的2.30亿港元亏损有所收窄[21] - 综合税后净亏损为6900万港元，较2024年净亏损2.30亿港元有所减少[63] - 截至2025年12月31日止年度，公司除税前亏损为1.94亿港元[32] - 截至2025年12月31日止年度，公司除税后亏损为1.81亿港元[32] - 2025年来自持续经营业务的亏损为1.81亿港元，每股基本及摊薄后亏损基于20.38亿股普通股加权平均数计算[45] - 已终止经营业务（印尼物业投资）2025年贡献收益2.08亿港元，除税前溢利1.49亿港元，税后溢利1.12亿港元[54] - 来自已终止经营业务的全面总溢利为2500万港元，每股基本及摊薄溢利为5.50港仙[55] - 公司于2024年度确认物业、设备及器材减值亏损拨回1.26亿港元[39] 财务数据关键指标变化：成本、费用与毛利 - 综合毛利为7.38亿港元，一般及行政开支为6.40亿港元[15] - 持续经营业务综合毛利为73.8亿港元，较2024年增长75%，毛利率为71%[62] - 一般及行政开支为64.0亿港元，较2024年上升13%[62] - 2025年融资成本总额为4.74亿港元，其中担保票据利息支出为3.31亿港元[40] - 融资成本为29.6亿港元，较2024年有所增加[63] - 2025年所得税开支总额为1300万港元，其中香港利得税100万港元，香港以外所得税2800万港元，递延所得税抵免4200万港元[43] - 2025年度所得税抵免为1300万港元，2024年为900万港元[71] - 拨充发展中物业/持作发展物业作资本化的利息开支为1.78亿港元，资本化借贷的加权平均年利率为4.8%[40] - 截至2025年12月31日止年度，公司折旧及摊销总额为1.87亿港元[32] - 公司2025年来自持续经营业务的税前亏损经调整后，包含已售出物业成本9200万港元、已售出存货成本4000万港元、持作发展物业减值拨回8900万港元以及物业、设备折旧1.6亿港元等关键项目[41] 各条业务线表现：物业发展 - 日本物业发展业务收入为2.16亿港元，上年无收入[6] - 泰国物业发展第1A期别墅已售出或预留40%，该业务收入1400万港元[6] - 香港物业发展分类资产为32.21亿港元，负债为11.94亿港元，是资产和负债规模最大的业务分类[35] - 公司于2026年1月启动香港住宅项目预售，当月通过招标实现销售额2.73亿港元[28] - 香港住宅项目的预计关键日期为2026年6月30日，预售所得款项将优先用于偿还13.82亿港元的项目开发贷款[28] - 发展中/持作出售物业年末余额为42.24亿港元，年内添置5.59亿港元，其中香港发展物业价值319.1亿港元，日本北海道持作出售项目价值81.2亿港元[48] - 持作发展物业确认减值拨回8900万港元，年末余额增至5.66亿港元，该物业位于泰国并计划用于未来开发[49] 各条业务线表现：物业投资与管理 - 印尼雅加达PCP Jakarta写字楼出租率为87%，总租金收入2.08亿港元[5] - 香港物业及设施管理业务收入3000万港元[12] - 日本物业及设施管理业务收入1.06亿港元[13] - 投资物业公允价值变动导致损失7400万港元，年末余额从32.77亿港元大幅减少至5600万港元，主要因30.67亿港元转拨至持作出售资产[47] - 投资物业的公平价值为5600万港元[57] 各条业务线表现：酒店、康乐及休闲 - 日本酒店业务收入4.02亿港元，平均入住率上升4个百分点[9] - 日本康乐及休闲业务收入2.54亿港元，滑雪吊车及缆车乘搭次数按年上升9%[11] - 日本酒店业务资产为14.36亿港元，负债为2.05亿港元，较上年负债6.65亿港元大幅减少[35] 各地区表现 - 日本地区收入为9.90亿港元，同比增长51.8%，是收入增长的主要驱动力[38] - 指定非流动资产总额为27.21亿港元，其中日本地区占17.34亿港元[38] - 泰国物业发展及高尔夫球业务资产为11.52亿港元，同比增长20.1%[35] - 集团在印尼、泰国和日本的资产分别占总资产的30%、10%和30%[70] 管理层讨论和指引 - 公司计划出售印尼房地产投资业务子公司，其净资产为20.74亿港元（含负债12.94亿港元）[23] - 公司对亚太地区维持强劲增长势头持乐观态度[82] - 公司将致力于提升日本及泰国业务的整体表现和长远价值[82] - 公司将在其他业务地区推行精准销售及市场推广活动以加强合作伙伴关系[82] - 公司对香港、日本、泰国和印尼的房地产行业持谨慎乐观态度[82] - 公司目标是在2026年及以后继续推动业务增长并为股东创造价值[82] - 公司正在评估新会计准则HKFRS 18对财务报表呈列及披露的影响，该准则将于2027年1月1日或之后生效[27][29][30] 现金流与流动性 - 经营活动现金流转正，实现现金流入1.32亿港元，而2024年为现金流出7500万港元[21] - 2025年经营业务产生现金1.32亿港元，而2024年经营业务动用了7500万港元[70] - 公司持有现金及现金等价物6.91亿港元，受限制现金3400万港元[21] - 截至2025年12月31日，集团现金及现金等价物为6.91亿港元[69] - 已终止经营业务产生的现金净减少额为4500万港元[56] - 公司出现流动负债净额152.4亿港元，而2024年为流动资产净额299.7亿港元[21] - 流动负债总额大幅增至875.4亿港元，主要由于一年内到期借款增加[64] - 流动比率为0.59，较2024年的2.95显著下降[64] - 流动借款大幅增加至79.76亿港元，而2024年仅为8.35亿港元[17] 债务与资本结构 - 有8.00亿美元（约62.14亿港元）担保票据将于2026年6月到期，另有17.62亿港元计息银行借款将于2026年4月及6月到期偿还[21] - 2026年到期的8亿美元担保票据，票面利率为5.125%[65] - 公司于2025年12月获得一笔新贷款融资，金额为7.80亿港元，到期日为2030年6月，该额度将于2026年提取[28] - 香港一住宅项目13.82亿港元贷款的期限已获同意从2026年4月延长至2027年4月[23] - 截至2025年12月31日，集团总借款为91.63亿港元，较2024年12月31日的98.41亿港元下降6.9%[65] - 净资本负债比率于2025年12月31日大幅上升至23,533%，2024年同期为13,912%[69] - 总负债为113.13亿港元，资产净值仅为3600万港元[17] - 作为贷款担保，账面总值46.69亿港元的资产被质押/抵押，另有账面总值31.88亿港元的待售资产被抵押[72] 其他财务数据 - 总资产为113.49亿港元，较2024年的108.67亿港元略有增加[16] - 来自持续经营业务的应呈报分类总资产为78.44亿港元，总负债为26.66亿港元[35] - 分类为持作出售的资产组合净值为20.74亿港元[56] - 应收贸易账款（1-30天账龄）年末余额为1.21亿港元，应付贸易账款（1-30天账龄）年末余额为1.27亿港元[50][51] - 截至2025年12月31日止年度，公司分类业绩总计为1.96亿港元[32] - 截至2025年12月31日止年度，公司非流动资产添置总额为0.27亿港元[32] - 2025年雇员总数为1,466名，较2024年的1,403名增加4.5%[74] 股息与公司治理 - 董事会不建议就截至2025年12月31日止年度派付末期股息[44] - 公司不派发2025年度末期及中期股息[75] - 股东周年大会股份过户登记截止日期为2026年5月14日下午4时30分[79] - 红利可换股票据兑换及登记截止日期为2026年3月27日下午4时30分[79] - 公司已应用并遵守《香港联合交易所有限公司证券上市规则》附录C1的《企业管治守则》[80] - 2025年年报将在公司网站及香港交易所网站发布[81]

股本与股份数据 - 本月底法定/注册股本总额为20亿港元，股份40亿股，每股面值0.5港元[1] - 本月底已发行股份总数（不含库存）为2,038,236,743股，库存股份为0[2] 权益工具相关 - 购股期权计划（2025）本月底可能发行或转让股份总数为203,823,674[4] - 红利可换股票据本月底已发行总额为20,021.2港元，可能发行股份40,042[5] - 截至2026年1月31日，592,552,133.2港元红利可换股票据已换股1,185,104,266股[5]

项目销售动态 - 中环雅盈峰项目加推2套三房单位，将于2月7日以招标形式发售 [1] - 项目自开售两周内累计成交7套，总成交金额达3.2亿港元 [1] - 加推单位位于18楼及20楼A室，户型均为三房设计 [1] 项目产品与客户特征 - 已售单位中约半数买家购入用于自住 [1] - 项目三房及以上户型配置德国GAGGENAU厨房设备及POGGENPOL橱柜，单套设备价值超100万港元 [1] 市场前景与驱动因素 - 公司预计未来豪宅市场价格将有8%-10%的上涨空间 [1] - 该预测基于股市回暖带来的财富效应正刺激投资需求 [1] - 市场流动性改善及高净值客户资产配置调整趋势是预测依据 [1]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额20亿港元，股份40亿股，每股面值0.5港元[1] - 本月底已发行股份总数20.38236743亿股，库存股份数目为0[2] 股份变动 - 购股计划本月内可能发行或转让2.03823674亿股[4] - 红利可换股票据本月内可能发行或转让40042股，认购价0.5港元[5] - 截至2026年1月31日，5.925521332亿港元红利可换股票据已兑换1.185104266亿股[5] 增减情况 - 本月已发行股份和库存股份增减总额均为0普通股[7]

董事会会议 - 原定于2026年2月3日的董事会会议延期至2月9日[4] - 会议将批准2025年度全年业绩及发布[4] - 会议将考虑派发末期股息（如适用）[4] 公司人员 - 执行董事为李泽楷及林裕儿[5] - 非执行董事为盛智文博士[5] - 独立非执行董事为王于渐教授、张昀及冯文石博士[5] - 独立非执行主席为王于渐教授[5] - 法律事务总监兼公司秘书为张国权[5] 其他 - 公告日期为2026年1月29日[5]

公司财务与治理 - 公司将于2026年2月3日举行董事会会议 [1] - 会议议程包括批准公司及其附属公司截至2025年12月31日止年度的全年业绩及其发布 [1] - 会议将考虑派发末期股息（如适用） [1]