股东持股变动 - 信义玻璃股东于8月14日将股票从香港上海汇丰银行转至花旗银行 转仓市值达17.13亿港元 占公司股份比例4.48% [1] 中期财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收益98.21亿元人民币 同比下降9.74% [1] - 股东应占溢利10.13亿元人民币 同比大幅减少59.64% [1] - 每股基本盈利23.25分 [1] 股息分配 - 公司拟派发中期股息每股12.5港仙 [1]

信义玻璃2025年上半年电话会议纪要分析 1 公司及行业概况 - 涉及公司：信义玻璃（主营浮法玻璃、汽车玻璃、建筑工程玻璃）[1] - 行业背景：国内房地产市场疲软导致浮法玻璃需求下滑，竣工面积同比下降14.8%[2] 2 财务表现 - **营收与利润** - 2025年上半年营收同比下降7%至98.00213亿元人民币，净利润下降59.6%至1130万元人民币[2][3] - 净利率从12.8%降至10.3%，主因浮法玻璃售价下滑、联营公司信光能贡献减少（净利润降60%）及资产减值亏损[4] - **分业务表现** - 浮法玻璃：营收降16.4%（占比55%），毛利率降10个百分点至17.8%[2][4] - 汽车玻璃：营收增10.4%（占比34%），毛利率升5个百分点至54.5%[2][4] - 建筑工程玻璃：营收增22.3%（占比41%），毛利率微升[2][4] 3 业务动态与市场表现 - **国内市场** - 浮法玻璃受新开工面积降20%拖累，但7月库存改善、价格反弹[4][27] - 汽车玻璃：78%出口至140国，后装市场占有率超26%；国内前装客户包括比亚迪、吉利等（占比17%）[4][20] - **海外市场** - 海外销售增长15%，马来西亚/印尼工厂投产以规避美国关税（汽车玻璃关税25%）[5][6][22] - 美国市场占汽车玻璃营收<10%，东南亚工厂未来将提升供应占比[21][22] 4 成本与产能 - **成本结构** - 纯碱和天然气价格同比下降，缓解成本压力[4][29] - 印尼工厂因天然气价低，生产成本略优于国内[23][24] - **产能规划** - 2025年浮法玻璃有效产能增10%，增量来自印尼工厂；国内产能维持现状[14][15][17] - 未来新增产能集中于海外（东南亚、欧洲、中东等）[19][31] 5 财务状况与资本开支 - **财务健康度** - 流动比率从1.06升至1.18，净负债率从16.3%降至14.3%，现金储备增3亿至20亿元[3][11] - 人民币贷款替换港币贷款，节省利息支出约5000万元[13] - **资本开支** - 2025年上半年资本开支9.8亿元，主要用于印尼浮法玻璃产线[30] - 2026年资本开支压力减轻（2024年为51亿元历史高点）[32] 6 风险与策略 - **风险点** - 国内光伏玻璃需求降，行业在产产能或进一步降至75%以下[18] - 海南工厂停产及重庆老线出售导致资产减值[8] - **应对策略** - 优化成本结构，拓展高附加值产品[7] - 加速海外布局（东南亚深加工设备、欧洲/南美市场）[19][20] 7 其他要点 - **股息政策**：每股派息12.5港仙，派息比例49.2%，维持45%-50%区间[9][10] - **建筑工程玻璃展望**：毛利率稳定，但盈利能力取决于市场需求[35] - **多晶硅项目**：资本开支已完成，投产时间未明确[34] （注：所有数据及观点均引自原文编号[1]-[35]，关键数据已标注单位换算）

业绩表现 - 2025H1公司收入98亿元 同比减少10% 环比减少14% [1] - 2025H1归母净利润10亿元 同比减少60% 环比增加18% [1] - 浮法玻璃业务景气度持续下行是业绩承压关键因素 [1] - 持有信义光能23.7%股权 其归母净利润从2024H1的18亿元降至2025H1的7亿元 [1] 浮法玻璃业务 - 2025H1浮法玻璃收入54亿元 同比减少16% 环比减少17% [2] - 毛利率17.8% 同比下降10.5个百分点 环比上升8.3个百分点 [2] - 5mm白玻单箱市场均价70元 同比下降27元（28%） 环比下降4元（25%） [2] - 在产产能23,930吨/日 同比减少3% 与2024年末持平 [2] - 重质纯碱吨均价1,514元 同比下降806元（35%） 环比下降290元（16%） [2] 汽车与建筑玻璃业务 - 汽车玻璃收入33亿元 同比增长11% 环比增长1% [3] - 建筑玻璃收入11亿元 同比减少22% 环比减少33% [3] - 汽车玻璃毛利率54.5% 同比上升4.9个百分点 环比下降0.4个百分点 [3] - 建筑玻璃毛利率29.7% 同比上升1.3个百分点 环比下降4.9个百分点 [3] - 汽车玻璃销售增长反映需求景气度及渠道耕耘回报 [3] 业务展望 - 大中华区收入同比减少20% 海外市场收入同比增长16% [4] - 预计2025-2027年收入分别为207/204/208亿元 同比变化-7.5%/-1.1%/+1.7% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为32/33/36亿元 同比变化-6.3%/+6.1%/+7.9% [4] - 浮法玻璃景气度处于历史底部区域 关注供给侧反内卷举措影响 [4]

港股公司股份回购情况 - 8月6日共有8家香港上市公司进行股份回购，合计回购991.57万股，涉及金额7968.25万港元 [1] - 以回购金额统计，信义玻璃以4973.25万港元居首，恒生银行以2263.47万港元次之，捷利交易宝、元征科技等紧随其后 [1] - 以回购数量统计，信义玻璃以622.70万股居首，捷利交易宝以200.00万股次之，HYPEBEAST以95.76万股位列第三 [1] 重点公司回购详情 - 信义玻璃年内首次回购，回购622.70万股，金额4973.25万港元，回购价区间7.820-8.080港元 [1][2] - 恒生银行回购20.00万股，金额2263.47万港元，回购价区间112.800-113.600港元，年内累计回购9061.57万港元 [1][2] - 捷利交易宝回购200.00万股，金额274.80万港元，回购价区间1.350-1.390港元，年内累计回购3615.58万港元 [1][2] 其他公司回购数据 - 名创优品8月6日回购0.46万股，金额17.47万港元，但年内累计回购金额高达3.23亿港元 [2] - VITASOY INT'L年内累计回购金额达2.21亿港元，元征科技年内累计回购3736.92万港元 [2] - HYPEBEAST和国际家居零售分别回购95.76万股和15.00万股，金额分别为15.24万港元和12.98万港元 [2]

单日港股回购情况 - 8月6日共8只港股获公司回购 其中2只个股回购金额超千万港元 [1] - 信义玻璃以4973.25万港元成为单日回购金额最大公司 [1] - 恒生银行以2263.47万港元位列单日回购金额第二 [1] - 捷利交易宝以274.8万港元位列单日回购金额第三 [1] 年度港股回购统计 - 截至8月6日今年已有216只港股获公司回购 [1] - 41只个股年内累计回购金额超亿港元 [1] - 腾讯控股以400.43亿港元成为年内累计回购金额最大公司 [1] - 汇丰控股以214.22亿港元位列年内累计回购金额第二 [1] - 友邦保险以176.93亿港元位列年内累计回购金额第三 [1]

公司回购动态 - 2025年8月6日共有8家港股公司实施股份回购，包括元征科技(02488)、VITASOY INT'L(00345)、捷利交易宝(08017)、国际家居零售(01373)、名创优品(09896)、恒生银行(00011)、信义玻璃(00868)、HYPEBEAST(00150) [1] - 单日回购金额最高为信义玻璃(00868)达4973.25万元，回购622.70万股 [1][2] - 恒生银行(00011)单日回购20万股耗资2263.47万元，年累计回购量达80万股占总股本0.042% [2] - 捷利交易宝(08017)年内回购力度最大，累计回购4888.80万股占总股本比例达8.150% [2] 各公司回购数据明细 - 信义玻璃(00868)：单日回购622.70万股/4973.25万元，年回购量占总股本0.143% [2] - 恒生银行(00011)：单日回购20万股/2263.47万元，年回购80万股/0.042%总股本 [2] - 捷利交易宝(08017)：单日回购200万股/274.80万元，年回购4888.80万股/8.150%总股本 [2] - 元征科技(02488)：单日回购20.25万股/249.93万元，年回购63.60万股/0.394%总股本 [2] - VITASOY INT'L(00345)：单日回购17.40万股/161.12万元，年回购2366.60万股/2.205%总股本 [2] - 名创优品(09896)：单日回购4600股/17.47万元，年回购365.28万股/0.294%总股本 [2] - HYPEBEAST(00150)：单日回购95.76万股/15.24万元，年回购1229.76万股/0.599%总股本 [2] - 国际家居零售(01373)：单日回购15万股/12.98万元，年回购297万股/0.410%总股本 [2]

公司回购动态 - 信义玻璃于2025年8月6日回购622 70万股，回购金额达4973 25万港元 [1] - 回购价格区间为每股7 820港元至8 080港元 [1] - 当日公司股票收盘价为8 070港元，较前日上涨1 77% [1] - 全天成交额为1 49亿港元 [1] 市场交易数据 - 回购最高价8 080港元接近当日收盘价8 070港元 [1] - 回购最低价7 820港元较收盘价低3 10% [1] - 回购均价为7 985港元/股 [1]

股份数据 - 2025年7月31日和8月6日已发行股份总数为4,397,417,027[3] - 2025年8月6日购回股份数目为6,227,000，付出总额HKD 49,732,460[12] - 公司可根据购回授权购回股份总数为435,719,291[12] 交易相关 - 购回授权决议通过日期为2025年5月30日[12] - 购回股份占决议通过当日已发行股份0.1429%[12] - 股份购回后暂停期截至2025年9月5日[12]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 信義玻璃控股有限公司 呈交日期: 2025年8月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00868 | 說明 | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 4,357,192,919 | | 0 | | 4,357,192,919 | | 增加 / 減少 (-) | | | 40,224,108 | | | | | | 本月底結存 | | | 4,397,417,027 | | 0 | | 4,397,417,027 | 第 2 頁 共 10 頁 v 1.1.1 III.已發行股份及/或庫存股份變動詳情 (A ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][8] - 当前股价为7.82港元 [8] 核心观点 - 公司三大玻璃业务规模/竞争力均位列行业第一梯队，国际化水平持续提升赋予增长动能（2025H1大中华区/海外市场收入增速分别-20%/+16%）[5] - 浮法玻璃景气预计处于历史底部区域，关注"反内卷"等潜在供给侧举措影响 [5][14] - 汽车玻璃销售增长有韧性（2025H1收入同比+11%，毛利率同比+4.9pct至54.5%）[13] - 建筑玻璃收入同比-22%，但毛利率同比+1.3pct至29.7% [13] 财务预测 - 预计2025-2027年收入分别为207/204/208亿元，yoy-7.5%/-1.1%/+1.7% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为32/33/36亿元，yoy-6.3%/+6.1%/+7.9% [5] - 2025H1公司收入98亿元（同比-10%），归母净利润10亿元（同比-60%）[12] 业务表现 - 浮法玻璃业务：2025H1收入54亿元（同比-16%），毛利率17.8%（同比-10.5pct）[12] - 汽车玻璃业务：2025H1收入33亿元（同比+11%），毛利率54.5%（同比+4.9pct）[13] - 建筑玻璃业务：2025H1收入11亿元（同比-22%），毛利率29.7%（同比+1.3pct）[13] 行业数据 - 2025H1 5mm白玻单箱市场均价70元（同比-28%，环比-25%）[12] - 2025H1国内重质纯碱吨均价1,514元（同比-35%，环比-16%）[12] - 2025H1末公司浮法玻璃在产产能23,930t/d（同比-3%）[12]