1H25业绩概览 - 公司1H25营收同比下降9.7%至98亿元人民币，股东应占净利润同比下降59.6%至10亿元人民币，联营公司利润贡献2.03亿元人民币，业绩符合预公告但略低于预期，主因浮法玻璃和建筑玻璃需求疲软 [1] 汽车玻璃业务 - 汽车玻璃营收同比增长10.6%至33亿元人民币，毛利率同比提升5个百分点至54.5%，超预期增长得益于高附加值产品（如ADAS和Solar-X）提升均价，以及客户群拓展和产能扩张，预计2025年有效产能同比增长16% [2] 浮法玻璃业务 - 浮法玻璃营收同比下降16.4%至54亿元人民币，行业含税均价同比下降28%至1329元/吨，毛利率同比下滑10.6个百分点至17.8%接近历史低位，但竞争优势体现在：印尼两条产线投产推动2025年有效产能同比增长11%，差异化产品产量占比同比提升2.67个百分点 [3] 费用与税务 - 费用率同比上升2.4个百分点至18.6%，销售费用率同比上升1.6个百分点至6.7%，主因美国进口关税增加，有效税率同比上升5-6个百分点与联营公司利润减少有关 [4] 资本开支与分红 - 资本开支同比下降81%至10亿元人民币主要用于中印新工业园投资，中期股息每股0.125港元，派息率约49%，股息收益率3.3% [5] 行业趋势与展望 - 浮法玻璃行业或通过冷修调整供给，7月底使用管道气和石油焦生产的浮法玻璃已现毛亏损，"反内卷"政策可能推高高污染燃料生产成本进而改善行业盈利，公司汽车玻璃后市场及OEM领域拓展为整体盈利提供缓冲 [5] 财务预测与估值 - 2025年EPS预测下调21%至0.52元人民币，2026年EPS维持0.68元人民币，对应2025e/2026e市盈率14倍/11倍，目标价8.5港元隐含15倍2025e市盈率 [5]

英诺赛科与NVIDIA合作 - 英诺赛科(02577 HK)与NVIDIA达成合作 联合推动800 VDC电源架构在AI数据中心的规模化落地 [1] - 800 VDC架构为英伟达针对兆瓦级计算基础设施设计 相比传统54V电源在系统效率、热损耗和可靠性方面具有显著优势 可支持AI算力100-1000倍提升 [1] - 公司第三代GaN器件提供800V输入到GPU终端的全链路氮化镓电源解决方案 覆盖15V到1200V范围 [1] - GaN技术与800 VDC架构融合将推动AI数据中心从千瓦级向兆瓦级飞跃 开启更高效、可靠、环保的AI计算时代 [1] 重大事项 - 中国儒意(00136 HK)获无极资本39亿港元战略投资 加速业务扩张与收购布局 [2] - 乐普生物-B(02157 HK)授权T细胞衔接器技术 首付款1000万美元+最高8.5亿美元里程碑付款 [2] - 云顶新耀(01952 HK)认购美国I-Mab的1585万股美国预托股份 [2] - 中石化炼化工程(02386 HK)签订沙特延布大型绿氢项目前端工程设计(FEED)合同 [2] 财报业绩 - 电讯盈科(00008 HK)中期收益增加7%至189.22亿港元 [2] - 信义玻璃(00868 HK)中期权益持有人应占溢利10.13亿港元 同比减少59.6% [2] - 小菜园(00999 HK)盈喜 预期中期净利润3.6亿至3.8亿港元 [2] - 信义光能(00968 HK)上半年纯利跌58.8%至7.458亿港元 中期息4.2港仙 [2] - 徽商银行(03698 HK)盈喜 预期中期净利润约93亿港元 同比增长约3.8% [2] - 信义能源(03868 HK)上半年纯利增23.4%至4.498亿港元 中期息2.9港仙 [2] - 德翔海运(02510 HK)预期中期溢利增加约220%至255% [2] - 叮当健康(09886 HK)预期2025年中期净亏损同比收窄逾40% [2] - 保利置业集团(00119 HK)盈警 预计中期纯利同比下跌40%至50% [2] - 西藏水资源(01115 HK)盈喜 预计上半年净利润同比增长约300% [2] - 香港中旅(00308 HK)盈警 预期中期净亏超7000万港元 [2] - 达力普控股(01921 HK)预计中期净亏损同比大幅收窄超过70% [2] - 四环医药(00460 HK)盈喜 预期中期净利润不低于5000万港元 [2] 运营数据 - 吉利汽车(00175 HK)7月汽车总销量23.77万部 同比增长58% [3] - 长城汽车(02333 HK)7月汽车销量104,372台 同比增长14.34% [3] - 蔚来-SW(09866 HK)7月交付21,017辆汽车 [3] - 太古地产(01972 HK)中期太古广场租金下调14% [3] 医药创新 - 科笛-B(02487 HK)CU-40102(外用非那雄胺喷雾剂)获得香港卫生署上市批准 [3] 股权激励 - 北森控股(09669 HK)授出409.58万份受限制股份单位 [3] 增减持 - 中国外运(00598 HK)拟3亿-6亿元增持安通控股(600179 SH)股份 [3] 回购注销 - 美的集团(00300 HK)8月1日耗资2亿元回购283.5万股A股 [3] - 阿里巴巴-W(09988 HK)7月31日耗资513万美元回购34.3万股 [3] - 贝壳-W(02423 HK)7月31日耗资400万美元回购65万股 [3] - 上海电气(02727 HK)截至7月31日累计回购3392.89万股A股 [3] - 恒生银行(00011 HK)8月1日耗资2259万港元回购20万股 [3] - 丽珠医药(01513 HK)8月1日回购1700股A股 [3] - 三花智控(02050 HK)累计回购151万股 [3] - 保诚(02378 HK)7月31日耗资289.49万英镑回购30.16万股 [3] - VITASOY INT'L(00345 HK)8月1日耗资1689万港元回购184.4万股 [3] - 丽珠医药(01513 HK)尚未进行H股回购 [3]

业绩速递 - 电讯盈科上半年收入189.22亿港元同比增加7% 净亏损4.45亿港元同比收窄4% [2] - 信义光能上半年收入109.32亿元同比减少6.5% 净利润7.46亿元同比减少58.8% [2] - 信义玻璃上半年收入98.21亿元同比减少9.7% 净利润10.13亿元同比减少59.6% [2] - 信义能源上半年收入12.1亿元同比增加7.7% 净利润4.5亿元同比增加23.4% [2] - 德翔海运预计中期净利润1.8亿-2亿美元同比增加220%至255% [2] - 联华超市预计中期净利2500万-5500万元 [2] - 西藏水资源预计中期净利润3600万元同比增长约300% [2] - 福田实业预计中期净利润3070万港元同比扭亏为盈 [2] - 港银控股预计中期净利增长至不低于1700万港元 [2] - 香港中旅预期中期净亏损超过7000万港元同比盈转亏 [2] - 保利置业集团预计中期净利润同比下跌40%-50% [2] - 凯富善集团控股预计中期净利润减少至4300万-4700万港元 [2] - 摩比发展预计中期净亏损约3200万元 [2] - 常茂生物预计中期净亏损2400万-2700万元 [2] - 云游控股预计中期净亏损大增至约2100万元 [2] - 威雅利预计中期净利润1500万-2500万港元同比扭亏为盈 [2] 车企销售情况 - 比亚迪股份前7个月新能源汽车销量249.03万辆同比增长27.35% [2] - 长城汽车前7个月汽车销量67.42万台同比增长3.57% [2] - 理想汽车7月份交付新车30731辆 [2] - 吉利汽车7月汽车总销量23.77万部同比增长约58% [2] 公司要闻 - 中石化炼化工程签订沙特延布大型绿氢项目前端工程设计合同预计达数十亿美元 [2] - 英诺赛科与英伟达合作推动800 VDC电源架构在AI数据中心规模化落地 [2] - 紫金矿业加纳Akyem金矿采矿租约获加纳议会追认交易总价10亿美元 [2] - 科笛-B CU-40102获香港卫生署上市批准用于治疗雄激素性脱发 [2] - 蜜雪集团认购浦发银行理财产品涉资3亿元 [2] 回购动态 - 恒生银行斥资2259.22万港元回购20万股回购价112.4-114.3港元 [2] - 维他奶国际斥资1689万港元回购184.4万股回购价9.14-9.17港元 [2]

公司业绩 - 公司截至2025年6月30日止六个月的中期收益为98.21亿元人民币，同比减少9.74% [1] - 股东应占溢利为10.13亿元人民币，同比大幅减少59.64% [1] - 每股基本盈利为23.25分 [1] - 拟派发中期股息每股12.5港仙 [1] 业绩变动原因 - 收益减少主要由于2025年上半年浮法玻璃产品的平均售价持续下跌 [1] - 浮法玻璃产品销售贡献的收益较2024年上半年减少16.4% [1]

股息派发 - 公司将于2025年10月10日派发截至2025年6月30日止6个月的中期股息每股0.125港元 [1]

股息派发 - 公司将于2025年10月10日派发中期股息 [1] - 派息期间为截至2025年6月30日止6个月 [1] - 每股派息金额为0.125港元 [1]

业绩表现 - 公司截至2025年6月30日止六个月收益98.21亿元人民币，同比减少9.74% [1] - 股东应占溢利10.13亿元人民币，同比大幅减少59.64% [1] - 每股基本盈利23.25分，拟派发中期股息每股12.5港仙 [1] 收益变动原因 - 收益减少主要由于浮法玻璃产品平均售价持续下跌 [1] - 浮法玻璃产品销售贡献收益较2024年上半年减少16.4% [1]

EF003 | | 香港中央證券登記有限公司 | | --- | --- | | 股份過戶登記處及其地址 | 灣仔皇后大道東183號 | | | 合和中心17樓1712-1716號舖 | | 香港 | | | 代扣所得稅信息 | | | 股息所涉及的代扣所得稅 不適用 | | | 發行人所發行上市權證/可轉換債券的相關信息 | | | 發行人所發行上市權證/可轉換債券 不適用 | | | 其他信息 | | | 其他信息 不適用 | | | 發行人董事 | | | 截至本公告日期，董事會包括四名執行董事，分別為李賢義博士（銀紫荊星章）（主席）、拿督威拉董清波D.C.S.M、丹斯里拿督 | 董清世 P.S.M, D.M.S.M（太平紳士）及李聖根先生（榮譽勳章）；四名非執行董事，分別為李清懷先生、李清涼先生、施能獅先生 | | 及吳銀河先生；以及四名獨立非執行董事，分別為林廣兆先生（金紫荊星章）、王則左先生、陳傳華博士及李慧琼議員（金紫荊星 | | | 章，太平紳士）。 | | 第 2 頁 共 2 頁 v 1.1.1 EF003 免責聲明 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責 ...

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年收益为982.13亿元人民币，同比下降9.7%[3] - 公司2025年上半年股东应占溢利为101.28亿元人民币，同比下降59.6%[3] - 公司2025年上半年每股基本盈利为23.25分人民币，同比下降60.9%[3] - 公司2025年上半年经营溢利为118.18亿元人民币，同比下降55.6%[7] - 公司2025年上半年本期溢利为1,012,838千元，同比增长59.6%（2024年同期为2,509,339千元）[11][12] - 2025年上半年公司收益为98.213亿元人民币，较2024年同期的108.817亿元人民币下降9.7%[75] - 2025年上半年股东应占纯利为10.128亿元人民币，较2024年同期的25.093亿元人民币大幅下降59.6%[75] - 二零二五年上半年纯利为人民币10.128亿元，较二零二四年上半年减少59.6%，纯利率从23.1%降至10.3%[86] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年上半年所得税开支为31.69亿元人民币，同比下降32.8%[7] - 公司2025年上半年经营产生的现金净额为1,564,640千元，同比下降21.3%（2024年同期为1,987,702千元）[13] - 公司2025年上半年投资活动所用现金净额为893,793千元，同比减少48.3%（2024年同期为1,727,752千元）[13] - 公司2025年上半年融资活动所用现金净额为266,444千元，同比减少67.3%（2024年同期为814,143千元）[13] - 公司2025年上半年购买物业、厂房及设备支出为863,897千元，同比减少62.5%（2024年同期为2,307,076千元）[13] - 公司2025年上半年已付股息总额为408,444千元，同比下降71.8%（2024年同期为1,446,942千元）[11][12] - 公司2025年上半年雇员购股权计划支出为48,064千元，同比增长9.5%（2024年同期为43,884千元）[11][12] - 公司2025年上半年折舊及攤銷费用为718,164，较2024年同期的626,868有所增加[52] - 公司2025年上半年僱員福利開支为1,119,111，较2024年同期的1,068,773有所增加[52] - 公司2025年上半年存貨成本为4,953,475，较2024年同期的5,529,785有所下降[52] - 公司2025年上半年其他匯兌虧損净额为43,609，而2024年同期为收益232,922[54] - 公司2025年上半年财务成本为62,815，较2024年同期的119,385大幅下降[56] - 销售及推广成本增加17.4%至6.613亿元人民币，主要因美国进口关税增加[80] - 财务成本大幅下降47.4%至6280万元人民币，因港元贷款再融资为低利率人民币贷款[83] 各条业务线表现 - 浮法玻璃分部收益为6,271,490，占总收益的58.5%[23] - 汽车玻璃分部毛利为1,809,994，毛利率高达54.5%[23] - 建筑玻璃分部收益同比下降22.3%，从1,438,624降至1,117,412[23][24] - 公司总毛利同比下降16.7%，从3,724,375降至3,101,684[25] - 浮法玻璃产品平均售价持续下跌导致该业务收益同比下降16.4%[76] - 2025年上半年毛利为31.017亿元人民币，毛利率从34.2%下降至31.6%[77] - 建筑玻璃产品销量下降，主要由于中国新建筑项目的不利情况[105] - 汽车玻璃产品销往超过140个国家或地区，但受美国新增进口关税、融资成本上升及当地激烈竞争影响[106] 各地区表现 - 大中华区销售额从2024年的7,744,077下降至2025年的6,197,043，降幅19.98%[28] - 其他国家的销售额从2024年的3,137,618增长至2025年的3,624,281，增幅15.51%[28] - 公司非流动资产中，大中华区占比从2024年的32,999,611下降至2025年的32,783,541，降幅0.65%[28] - 公司在印度尼西亚格雷西克的新浮法玻璃及自动化玻璃生产设施降低了美国进口关税影响[106] - 公司在印度尼西亚格雷西克新建浮法玻璃生产设施及汽车建筑玻璃设施，以增强东盟市场影响力[114] 管理层讨论和指引 - 预计二零二五年纯碱价格将维持在低位，能源成本呈下降趋势[113] - 公司计划进一步探索海外产能扩充以应对关税风险，特别是在马来西亚和印度尼西亚[113] - 公司预计中国政府的经济刺激政策将增加浮法及建筑玻璃的需求[113] - 公司对2025年全球及中国汽车数量和新车销量增长持乐观态度，预计将带动汽车玻璃售后市场及OEM业务发展[114] - 公司预计在碳中和目标推动下，全球及中国太阳能发电场建设将大幅增长，尤其欧洲市场因能源危机高速增长[115] - 公司将分配资源进行研发、提升产品质量及开发新产品，同时改进生产流程和优化物流[115] - 公司通过现金管理、信贷控制及供应链优化等策略应对全球市场波动，提升效率和盈利能力[116] 其他财务数据 - 公司2025年上半年每股中期股息为12.5港仙，同比下降59.7%[3] - 公司2025年上半年全面收益总额为108.3亿元人民币，同比下降53.2%[9] - 公司2025年6月30日现金及现金等价物为1,853,697千元，同比增长48.2%（2024年同期为1,250,957千元）[13] - 公司2025年上半年外币折算差额收益为14,694千元，同比改善107%（2024年同期亏损210,142千元）[11][12] - 联营公司投资收益同比下降51.7%，从419,760降至202,865[25] - 金融资产减值损失大幅增加，从7,843激增至131,432[25] - 未计所得税前溢利同比下降55.3%，从2,989,647降至1,334,979[25] - 其他收益从3.768亿元人民币下降至2.537亿元人民币，主要因政府补助金减少[78] - EBITDA从37.107亿元人民币下降至21.029亿元人民币，降幅达43.3%[84] - 所得税开支下降32.8%至3.169亿元人民币，实际税率从15.8%上升至23.7%[85] - 2025年中期股息每股12.5港仙，基于4,357,192,919股已发行股份，总额为497,918千港元[60] - 2025年应付股息总额为906,362千港元，同比下降66.1%（2024年为2,671,967千港元）[60] - 金融工具公平值计量中，第三级资产从107千元大幅增至12,686千元[66] - 应收贸易款项及其他应收款项增至人民币68.434亿元，较二零二四年末增加3.1%[87] - 资本开支总额为人民币9.806亿元，用于购买厂房及机器及兴建生产设施，未产生的资本承担为人民币9.881亿元[88] - 流动资产净值为人民币19.608亿元（二零二四年末为6.66亿元），流动比率从1.06提升至1.18[90] - 经营活动现金流入净额为人民币15.646亿元（二零二四年同期为19.877亿元），现金及银行结余为人民币20.33亿元[91] - 银行借贷总额为人民币70.548亿元，较二零二四年末减少3.5%，净资产负债比率从16.3%降至14.3%[92] - 银行借贷的实际年利率为2.74%，外汇波动风险有限，未使用金融工具对冲[98][99] - 二零二五年上半年新增银行借贷为人民币25.508亿元，经营所得现金为人民币15.646亿元，净偿还银行贷款2.583亿元[111]

指数表现 - 中证香港300原材料指数报2376.75点 当日上证指数下跌0.37% [1] - 近一个月上涨6.23% 近三个月上涨26.52% 年初至今上涨45.40% [1] - 指数以2004年12月31日为基日 基点1000.0点 [1] 指数构成 - 按中证行业分类标准编制 反映香港市场不同行业整体表现 [1] - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 定期调整日前一般固定不变 [2] 权重分布 - 前十大权重股合计占比79.88% 紫金矿业权重26.25%居首 [1] - 中国宏桥权重12.13% 洛阳钼业7.36% 招金矿业7.08% [1] - 海螺水泥6.17% 中国铝业5.14% 山东黄金4.38% [1] - 五矿资源3.9% 东岳集团3.78% 信义玻璃3.69% [1] 行业分布 - 有色金属占比79.26% 非金属材料占比14.63% [2] - 化工占比4.42% 造纸与包装占比1.70% [2] 市场分布 - 持仓样本全部来自香港证券交易所 占比100.00% [1] 调整机制 - 中证香港300指数调整时 下属行业指数样本相应调整 [2] - 样本公司行业归属变更时 指数样本进行相应调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆参照细则处理 [2]