港股市场表现 - 恒生指数下跌1.12%或284.92点至25058.51点 成交额3022.33亿港元 恒生国企指数下跌1.25%至8937.09点 恒生科技指数下跌1.85%至5578.86点 [1] - 兴业证券指出2025年7月以来港股盈利预测持续下修 但中报业绩期后或迎转机 9月可能在议息会议前后震荡 牛市震荡是买入良机 [1] 蓝筹股表现 - 中芯国际领跌蓝筹 下跌6.67%至56港元 成交额106.87亿港元 拖累恒指29.59点 因拟发行A股收购中芯北方剩余股权 [2] - 百度集团上涨2.13%至96港元 贡献恒指4.18点 阿里健康上涨1.56%至6.49港元 贡献恒指1.06点 [2] - 华虹半导体下跌5.42%至45.68港元 拖累恒指3.11点 阿里巴巴下跌3.21%至129.8港元 拖累恒指15.73点 [2] 半导体板块 - 芯片股跌幅居前 晶门半导体下跌7.29%至0.445港元 中芯国际下跌6.67% 上海复旦下跌6.21%至31.72港元 华虹半导体下跌5.42% [3] - 华虹公司拟发行股份及支付现金收购华力微97.5%股权 中芯国际筹划发行A股购买中芯北方49%股权 [3] - 东兴证券指出半导体龙头资产整合频发 体现国家科技战略 通过资本市场泡沫提升高科技产业 [3] - 民生证券认为中芯国际收购中芯北方将显著增厚归母净利润 满足大基金一期等股东退出需求 大基金一期持股32% 成立近11年 处于延展期有强烈退出需求 [4] - 工信部印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 推动算力转换生产力 打造跨平台计算生态 加强CPU及AI服务器攻关 超前部署新型基础设施 [4] - 中信证券指出国产存储芯片及晶圆代工厂份额预期提升 国内先进存储和逻辑晶圆厂扩产需求维持 对国产设备需求显著拉动 台积电等或寻找国产替代供应商 [5] 光伏板块 - 光伏股多数上扬 协鑫新能源上涨8.43%至0.9港元 福莱特玻璃上涨5.67%至11.19港元 信义光能上涨2.07%至3.45港元 凯盛新能上涨1.83%至4.63港元 协鑫科技上涨1.55%至1.31港元 [5][6] - 多家新能源发电运营商集中收到可再生能源补贴资金 太阳能1-8月补贴资金同比增长232%达24年全年金额170% 金开新能1-8月补贴资金同比增长342%达24年全年金额190% [6] - 集中发放历史拖欠补贴可立竿见影刺激开发商投资积极性 有望对26年国内光伏需求形成支撑 [6] - 工信部方案指出破除光伏等领域内卷式竞争 依法治理低价竞争 引导地方有序布局光伏及锂电池产业 [6] - 中金认为市场普遍预期9月是光伏反内卷方案实施重要节点 政策落地后板块仍有较大空间 [7] 黄金板块 - 黄金股全线回落 潼关黄金下跌8.93%至2.04港元 中国黄金国际下跌7.43%至115.9港元 灵宝黄金下跌7.19%至15.39港元 赤峰黄金下跌4.84%至27.12港元 [7] - 现货黄金跌破3520美元大关至3531.89美元/盎司 日内跌0.77% COMEX黄金期货跌超1%至3588.3美元/盎司 [7] - 宝城期货认为贵金属加速上行因内外权益市场疲软推升避险需求 资金轮动使避险溢价上升 市场焦点集中美国8月非农数据 将影响9月美联储降息决策 [7] 异动股表现 - 中创新航上涨13.81%至24.72港元 成交额9.19亿港元 与印度Ashok Leyland达成长期独家合作 未来7-10年投资超5000亿卢比(404.5亿人民币)建设电池制造项目 泰国Pack工厂稳定交付 葡萄牙基地投资超150亿元 计划2027年投产 年产能达15GWh [8] - 华领医药上涨14.75%至4.59港元 成交额1.94亿港元 绩后累计上涨逾40% 2025年中期华堂宁销量达176.4万盒同比增长108% 净销售额2.174亿元同比增长112% 确认一次性递延收入12.435亿元 实现盈利11.839亿元 首次业绩期内盈利 毛利率升至54.2%同比增长7.7个百分点 [8][9] - 安能物流上涨10.61%至9.07港元 成交额1.8亿港元 2025年中期零担货运总量682万吨同比增长6.2% 营业收入56.25亿元同比增长6.4% 经调整净利润4.76亿元同比增长10.7% 毛利8.8亿元毛利率15.6% 中期分红派息率50% 300kg以下货量同比增长18.2% [10][11] - 胡桃资本下跌36.36%至1.4港元 成交额1771.57万港元 香港证监会查讯显示19名股东持股13.98% 行政总裁持股56.01% 合计持股94.65% 仅5.35%由其他股东持有 公司确认公众持股不少于25% 股价较3月28日0.415港元高出449% [12]

补贴发放情况 - 太阳能下属光伏项目公司1-8月收到可再生能源补贴资金同比增长232% 达到2024年全年金额的170% [1] - 金开新能1-8月收到可再生能源补贴资金同比增长342% 达到2024年全年金额的190% [1] - 8月底新能源发电运营商密集收到一批可再生能源发电补贴发放通知 补贴下发明确加速 [2] 行业影响分析 - 集中发放历史拖欠补贴能够立竿见影刺激开发商投资积极性 2022年集中发放补贴后2023年国内光伏装机同比增长148% 风电装机同比增长102% [2] - 补贴加速发放使运营商投资新能源发电项目的资金弹药得到大幅填充 对风电储能光伏项目的投资能力和动力都将得到有效提升 [2] 风电板块 - 补贴下发进一步强化2026年装机增长预期 [2] - 8月风电招标强势回暖 中标均价进一步上涨 行业量价表现持续超预期 [2] - 依次看好整机两海零部件三条主线 涉及港股金风科技(02208)等 [2] 储能板块 - 市场化交易驱动风光运营商积极自愿配置高品质储能 [2] - 136号文取消强配后大储需求不降反增且格局有望改善 [2] - 近期头部储能电池企业已接近满产 部分开始提价 涉及港股宁德时代(03750)中创新航(03931)等 [2] 光伏板块 - 补贴下发有望对2026年国内需求形成一定支撑 助力大基地项目加速推进 [2] - 海外需求维持高景气 预计2026年全球需求有望持稳 [2] - 产业链价格盈利底部夯实 反内卷推动景气修复 板块处于周期底部布局窗口期 [2] - 涉及港股新特能源(01799)协鑫科技(03800)信义光能(00968)信义玻璃(00868)福莱特玻璃(06865)等 [2]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为20亿港元[1] - 上月底已发行股份43.97417027亿股，本月减少622.7万股，月底结存43.91190027亿股[2] - 2025年8月27日，622.7万股普通股注销，于8月6日购回[4] 购股计划 - 2015购股计划上月底和本月底结存股份期权9060.492万股，本月发行新股数为0[3] - 2025购股计划上月底和本月底结存股份期权3800万股，本月发行新股数为0[3] - 本月行使期权所得资金总额为0港元[3]

股份回购与注销 - 公司于2025年8月6日回购622.7万股股份 [1] - 回购股份于2025年8月27日完成注销 [1]

股份注销 - 公司于2025年8月27日注销622.7万股购回股份 [1]

公司股份回购与注销 - 公司于2025年8月6日购回622.7万股股份 [1] - 购回股份于2025年8月27日完成注销 [1]

股份数据 - 2025年8月6日已发行股份（不含库存）4397417027[3] - 2025年8月购回并注销股份6227000，占比0.1416%[3] - 2025年8月6日购回股份每股购回价7.9866港元[3] - 2025年8月27日已发行股份（不含库存）4391190027[3] - 2025年8月6日和27日库存股份数目均为0[3]

港股光伏股表现 - 山高新能源股价上涨3.5%至2.360港元 [1] - 协鑫科技股价上涨2.5%至1.270港元 [1] - 信义光能股价上涨超过2%至3.360港元 [1] - 福莱特玻璃股价上涨1.5%至10.690港元 [1] - 新特能源和福耀玻璃股价均上涨超过1% [1] - 信义玻璃和信义能源股价跟随上涨 [1] 行业自律倡议 - 中国光伏行业协会发布维护公平竞争市场秩序的倡议 [1] - 倡议要求企业严格遵守法律法规并抵制低于成本的恶性竞争 [1] 行业发展趋势 - 多晶硅环节价格调整正逐步被下游市场接纳 [1] - 组件价格预计将回归成本线上 [1] - 全行业可能维持低负荷生产和低毛利率水平 [1] - 反内卷进程需同时关注制造端和资产端作用 [1]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但针对细分领域和个股给出积极看法[2][6][7] 核心观点 - 建材行业存在"抱团"科技产业链（如电子布）和"切换"至传统基建复苏两条主线[2] - 电子布受益AI算力需求爆发 低介电产品（Q布）量产预期提前 头部企业产能扩张明确[3][4][7] - 西部基建（新疆西藏）主题升温 雅下水电开工和新藏铁路公司成立（注册资本950亿）提升需求置信度[11][12][31] - 消费建材基本面进入右侧 地产销售和开工数据筑底 Q3起营收同比企稳改善预期增强[13][14][24] - 水泥行业反内卷政策（限制超产）和治理改善是关键 旺季提价但需关注政策执行力度[15][29][30] - 光伏玻璃库存下降价格稳中偏强 行业平均现金亏损推动冷修加速[48] - 玻纤粗纱产销分化 电子布保持景气 高端低介电产品紧缺[51][52] 细分领域总结 电子布与AI产业链 - 中材科技H1特种布销量895万米 Q2近600万米环比提速[3] - Q布量产预期提前 年底核心企业产能有望提升至20万米/月[3] - 低介电布迭代路径明确 M9级别交换机采用Q布带动需求[3][52] - 中国巨石D/E系列薄布价格强势 旺季可能提价[7] 西部基建主题 - 新疆西藏水泥格局优 价格全国最高 中央工程聚集[11][31] - 中吉乌铁路、川藏铁路、新藏铁路等确定性项目催化需求[12][32] - 青松建化、西藏天路、华新水泥等地域标的受益[12][32] 消费建材 - 防水行业东方雨虹、科顺股份、北新建材同步提价 盈利底部确认[24] - 三棵树中报降费改善盈利逻辑兑现[24] - 兔宝宝2025年预期净利7.5亿 PE12倍 现金流和分红领先[25] - 北新建材2025年预期净利45亿 PE11倍 防水和涂料业务进取[26] 水泥行业 - 全国水泥价格周环比上涨0.7% 长三角提价10-30元/吨[32][58] - 海螺水泥Q1销量5873万吨同比+5.06% 吨毛利65元/吨同比+12元[38] - 华新水泥H1扣非净利10.61-10.95亿同比+56%-61% Q2汇兑转正[38] - 天山股份Q2扣非净利3.5-6.5亿同比扭亏[39] 玻璃行业 - 浮法玻璃均价1205.78元/吨周环比下跌29.88元 库存5636万重量箱[40][64] - 环保标准提升可能加速冷修 行业现金亏损加剧[41][42] - 信义玻璃H1收入98.21亿同比-9.7% 净利10.13亿同比-59.6% 汽车玻璃毛利率54.5%[43] 光伏玻璃 - 2.0mm镀膜面板价格11元/平方米环比上涨0-0.5元 库存天数24.02天环比降5.15%[48] - 行业现金亏损推动冷修 海外价格高于国内3元/平[48] 玻纤与碳纤维 - 粗纱价格3100-3700元/吨维稳 电子纱G75报价8300-9200元/吨[66] - 碳纤维风电需求环比修复 原丝价格维稳[56] 个股逻辑 - 再升科技收购迈科隆打通VIP板全产业链 预计26年渗透率40% 增量盈利1.08亿[17][18] - 濮耐股份活性氧化镁获格林美50万吨采购协议 25年末产能达17万吨[20] - 悍高集团定位性价比优势 渠道让利推动高周转 2025-2026预期净利6.5亿/7.5亿[22][23]

光伏股表现 - 协鑫科技涨4.2%报1.24港元 [1] - 信义光能涨3.45%报3.3港元 [1] - 福莱特玻璃涨2.14%报10.5港元 [1] - 信义玻璃涨1.76%报8.66港元 [1] 行业基本面改善 - 爱旭股份、弘元绿能等组件厂商上半年实现减亏或扭亏 [1] - 组件投标成交均价位于0.7103-0.7461元/W 价格明显上涨 [1] - 多晶硅环节价格调整逐步被下游市场接纳 [1] 行业趋势与政策 - 反内卷进程持续推进 组件价格回归成本线可期 [1] - 全行业维持低负荷生产、低毛利率水平或成常态 [1] - 需关注碳相关政策加速以刺激需求 [1] - 反内卷需同时聚焦制造端与资产端 [1]