公司财务表现 - 2025年上半年营业收入14.7亿元 同比减少67.93% [1] - 归属于母公司净亏损11.47亿元 上年同期亏损6.70亿元 同比大幅增亏 [1] - 单位成本55.07元/公斤 去年同期45.97元/公斤 同比增加19.80% [2] - 单位现金成本37.66元/公斤 同比下降6.6% [2] 产能与产量 - 多晶硅年产能30.5万吨 [1] - 2025年上半年产量5.08万吨 同比下降约60% [1][2] - 占国内多晶硅产量8.52% 规模居行业第一梯队 [1] - 预计第三季度产量2.7-3万吨 全年产量11-13万吨 [3] 行业供需状况 - 国内多晶硅生产总量约59.6万吨 [1] - 行业面临价格持续下行 全行业普遍亏损 [1][2] - 通威股份上半年净亏损49.55亿元 [1] - 多晶硅价格触底反弹 N型复投料均价从6月底3.44万元/吨升至7月底4.71万元/吨 涨幅36.9% [3] 公司战略调整 - 主动推行减产策略 响应行业反内卷倡议 [2] - 通过减产缓解市场供给压力 收窄亏损规模 [2] - 持续深化降本增效与运营精细化管理 [2] - 控制合理库存水平 根据市场价格安排发货计划 [3] 资金与负债情况 - 货币资金 银行承兑票据 定期存款及结构性存款合计120.9亿元 [3] - 资产负债率8.04% 无任何有息负债 [3] - 通威股份资产负债率71.93% 处于行业平均水平 [3] 行业政策与前景 - 政策层面展现消除非理性竞争 解决产能错配问题的决心 [3] - 对未来光伏产业整体发展及产品价格走势保持乐观 [1][3]

六部门召开光伏产业座谈会 中化新网讯 8月19日，工业和信息化部、中央社会工作部、国家发展改革委、国务院国资委、市场监管 总局、国家能源局联合召开光伏产业座谈会，相关光伏制造企业及发电企业、中国光伏行业协会、有关 地方工业和信息化主管部门负责人参加会议。 会议要求，光伏产业各方要深刻认识规范竞争秩序对光伏产业高质量发展的重要意义，共同推动产业健 康可持续发展。一是加强产业调控。强化光伏产业项目投资管理，以市场化法治化方式推动落后产能有 序退出。二是遏制低价无序竞争。健全价格监测和产品定价机制，打击低于成本价销售、虚假营销等违 法违规行为。三是规范产品质量。打击降低质量管控、虚标产品功率、侵犯知识产权等行为。四是支持 行业自律。发挥行业协会作用，倡导公平竞争、有序发展，强化技术创新引领，严守质量安全底线，切 实维护行业良好发展环境。 今年7月3日，工信部就曾组织召开光伏座谈会，与前次相比，此次座谈会新增多个事关行业治理成效的 部门参加。中国国际经济交流中心能源与绿色低碳发展研究部部长景春梅接受《中国化工报》记者采访 时指出，这表明有关政府部门对于光伏行业"内卷"治理的重视不断加强。"破解光伏制造业'内卷式'竞 ...

市场表现 - A股三大指数集体高开 全市场超3500只个股上涨 [1] - 创业板新能源ETF华夏（159368）上涨2.43% [1] - 近5个交易日该ETF资金流入655万元 [1] 政策动态 - 六部门联合召开光伏产业座谈会 要求加强产业调控力度 [1] - 强化光伏产业项目投资全流程管理 [1] - 通过市场化、法治化手段推动落后产能有序退出 [1] - 强调遏制低价无序竞争乱象 健全价格监测体系与产品定价机制 [1] - 严厉打击低于成本价销售、虚假营销等违法违规行为 [1] 行业前景 - 光伏板块反内卷呼声日益高涨 [1] - 行业自律推进及供给侧政策落地将改善行业供需 [1] - 产业链价格及盈利有望修复 [1] 产品特征 - 创业板新能源ETF华夏（159368）为全市场首只跟踪创业板新能源指数的ETF基金 [1] - 指数涵盖新能源和新能源汽车产业 包括电池、光伏等细分领域 [1] - 产品具有弹性大、成长性强特性 与反内卷政策高度契合 [1] - 管理费率0.15% 托管费率0.05% 合计0.2%处于同类产品最低档 [1]

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡；多晶硅：震荡 [1] 报告的核心观点 - 工业硅基本面受新疆大厂复产节奏影响，短期价格或在8200 - 9500元/吨运行；多晶硅价格短期内或在49000 - 57000元/吨之间运行，长期有望达60000元/吨以上 [3][16] 根据相关目录分别进行总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 工业硅Si2511合约环比 - 60元/吨至8745元/吨，华东通氧553环比 - 150元/吨至9250元/吨，新疆99环比 - 250元/吨至8450元/吨；多晶硅PS2511合约环比 - 1335元/吨至51405元/吨，N型复投料成交价环比 + 500元/吨至47900元/吨 [8] 2、新疆大厂逐步复产，组件开标价格提升 - 工业硅期货主力合约震荡，新疆大厂东部基地复产8台，后续有计划但需观察，南方开工达高位，下游刚需采购；预计8月去库约1万吨，若大厂开工不变，9 - 10月或累库约3万吨，11 - 12月枯水期有望去库约10万吨，若全面复产则枯水期难去库 [10] - 有机硅价格震荡下行，企业总体开工率76.03%，周产量5.03万吨，环比 - 2.14%，库存4.88万吨，环比 + 0.62%，预计价格低位震荡 [11] - 多晶硅期货主力合约震荡，六部委开会规范竞争秩序，组件开标价格上涨带动上游，二线致密料报价上调至48元/千克，一线上调至50 - 53元/千克；8月产量12.5 - 13万吨，9月产量不确定，悲观达14万吨，乐观12万吨仍过剩 [12] - 硅片报价抬升，协会给出指导价，企业响应，M10/G12R/G12型号报价上调至1.25/1.40/1.60元/片，8月排产53GW，9月或持平 [13] - 电池片价格持稳，M10/G12R/G12型号主流成交价0.29/0.285/0.285元/瓦，部分企业有跟涨意向 [13] - 组件价格震荡，新单成交量少，华电20GW组件集采开标价格上涨，预计招标价格提至0.7元/瓦以上，但终端需求不乐观 [14] 3、投资建议 - 工业硅关注新疆大厂复产进展，短期价格或在8200 - 9500元/吨运行，关注区间操作机会 [16] - 多晶硅盘面在龙头企业现货成交价有支撑，短期价格49000 - 57000元/吨，长期有望超60000元/吨；单边回调看涨，套利关注11 - 12反套机会 [3][16] 4、热点资讯整理 - 华电集团20GW光伏组件集采开标，标段一均价0.71元/W，标段二均价0.746元/W [17] - 光伏行业倡议加强自律，维护公平竞争市场秩序 [17] - 六部委召开光伏产业座谈会，部署规范竞争秩序工作 [18]

光伏产业座谈会核心内容 - 六部委联合召开光伏产业座谈会 旨在规范行业竞争秩序 推动产业健康可持续发展 [3][4] - 会议保密程度高 与会企业签署保密协议 具体内容待官方发布 [3] - 预计19日、20日两天将分别探讨电池、组件、硅片及多晶硅环节的反内卷细则 [3] 多晶硅环节最新进展 - 多家硅料企业已就减产、控开工、控销量等议题达成一致 [3] - 9月至12月四个月的产量和销量已有清晰规划 但执行力尚待观察 [3] - 控库存的具体方式已基本达成一致 后续实施细节待落实 [3] 会议四大讨论方向 - 加强产业调控：强化光伏项目投资管理 推动落后产能有序退出 [4] - 遏制低价无序竞争：健全价格监测机制 打击低于成本价销售等行为 [4] - 规范产品质量：打击降低质量管理、虚标产品功率等行为 [4] - 支持行业自律：发挥行业协会作用 倡导公平竞争有序发展 [4]

会议背景与规格 - 六部委联合召开光伏产业座谈会 包括工业和信息化部 中央社会工作部 国家发展改革委 国务院国资委 市场监管总局 国家能源局 [1] - 会议参与方包括光伏制造企业 发电企业 中国光伏行业协会 有关地方工业和信息化主管部门负责人 [1] - 会议保密程度极高 与会企业已签署保密协议 具体内容和结果须待官方发布 [1] 会议核心议题 - 加强产业调控 强化光伏产业项目投资管理 以市场化法治化方式推动落后产能有序退出 [2] - 遏制低价无序竞争 健全价格监测和产品定价机制 打击低于成本价销售 虚假营销等违法违规行为 [2] - 规范产品质量 打击降低质量管控 虚标产品功率 侵犯知识产权等行为 [2] - 支持行业自律 发挥行业协会作用 倡导公平竞争 有序发展 强化技术创新引领 严守质量安全底线 [2] 多晶硅环节进展 - 多家硅料企业一把手已就减产 控开工 控销量等议题达成一致 包括控库存的具体方式 [1] - 多晶硅环节产量和销量已达成一致 后续9月至12月四个月有比较清晰的规划 [1] 后续安排 - 预计今明两天将分别探讨电池 组件环节 硅片环节以及多晶硅环节的反内卷细则 [1] - 会议要求光伏产业各方深刻认识规范竞争秩序对光伏产业高质量发展的重要意义 共同推动产业健康可持续发展 [1]

8月19日晚间，"工信微报"官微突发消息称，工业和信息化部、中央社会工作部、国家发展改革委、国 务院国资委、市场监管总局、国家能源局当日联合召开光伏产业座谈会，进一步规范光伏产业竞争秩 序。 据"工信微报"官微19日晚间的官方表述，相关光伏制造企业及发电企业、中国光伏行业协会、有关地方 工业和信息化主管部门负责人参加会议。 区别于7月3日"工信微报"座谈会的口径，此次座谈会的官方发布内容更为隐晦，隐去了参与会议的光伏 企业的数量，也并未像上次一样配图与会的光伏企业家。 第一财经记者从多位业内人士处独家获悉，8月19日召开的会议属于大会，并未商讨各个环节"反内 卷"的细节实施细节，预计今明两天将分别探讨电池、组件环节、硅片环节以及多晶硅环节的反内卷细 则。由于此次工信部举办的反内卷会议保密程度极高，与会企业已签署保密协议，因此会议具体探讨内 容和会议结果须待官方发布。 在多晶硅环节，有接近与会企业负责人告诉第一财经记者："上周几家硅料企业'一把手'已就减产、控 开工、控销量等议题达成一致。包括控库存的具体方式，也已基本达成一致，就看后续如何实施。" 另一业内知情人士也对第一财经记者表示，多晶硅环节的产量和销量已 ...

会议背景与规格 - 六部委联合召开光伏产业座谈会 包括工业和信息化部 中央社会工作部 国家发展改革委 国务院国资委 市场监管总局 国家能源局 [1] - 会议参与方包括光伏制造企业 发电企业 中国光伏行业协会 有关地方工业和信息化主管部门负责人 [1] - 会议保密程度极高 与会企业已签署保密协议 具体内容和结果须待官方发布 [1] 会议目标与方向 - 会议核心目标是规范光伏产业竞争秩序 推动产业健康可持续发展 [1] - 四大讨论方向包括加强产业调控 遏制低价无序竞争 规范产品质量 支持行业自律 [2] - 强调以市场化法治化方式推动落后产能有序退出 [2] 产业调控措施 - 强化光伏产业项目投资管理 [2] - 多晶硅环节企业已就减产 控开工 控销量等议题达成一致 [1] - 针对9月至12月四个月有清晰的产量和销量规划 [1] 价格与竞争管理 - 健全价格监测和产品定价机制 [2] - 打击低于成本价销售 虚假营销等违法违规行为 [2] - 会议预计将分别探讨电池 组件环节 硅片环节以及多晶硅环节的反内卷细则 [1] 质量与技术规范 - 打击降低质量管控 虚标产品功率 侵犯知识产权等行为 [2] - 倡导强化技术创新引领 严守质量安全底线 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场受消息端扰动情绪积极，短期政策及资金情绪影响大，建议观望，前期空单做好防护；多晶硅受政策扰动盘面波动大，短期需注意风险、谨慎偏多，中长线适合逢低布局多单 [3][8] 各行业总结 工业硅 市场分析 - 2025年7月14日，工业硅期货主力合约2509开于8460元/吨，收于8695元/吨，较前一日结算涨275元/吨，涨幅3.27%，收盘持仓402890手，7月13日仓单总数50090手，较前一日减139手 [2] - 供应端，工业硅现货价格上涨，华东通氧553硅8900 - 9100元/吨（涨150元/吨），421硅9200 - 9400元/吨（涨100元/吨），新疆通氧553价格8400 - 8500元/吨（涨50元/吨），99硅价格8300 - 8400元/吨（涨50元/吨） [2] - 消费端，有机硅DMC报价10600 - 11000元/吨（持平），受工业硅盘面推涨影响，DMC成本拉高价格跳涨约350元/吨，使107胶价格被动拉涨 [2] 策略 - 当天市场情绪积极受消息端扰动，包括可能优惠电价取消和大厂延迟复产传言，期货反弹后现货流动性受影响，期现出货少，建议观望，前期空单做好防护 [3] 多晶硅 市场分析 - 2025年7月14日，多晶硅期货主力合约2508宽幅震荡，开于41290元/吨，收于41765元/吨，收盘价较上一交易日涨0.81%，主力合约持仓78328手（前一日85925手），当日成交470329手 [5] - 多晶硅现货价格持稳，复投料报价32.00 - 33.00元/千克，致密料30.00 - 32.00元/千克，菜花料报价28.00 - 31.00元/千克，颗粒硅30.00 - 31.00元/千克，N型料42.00 - 49.00元/千克（降0.50元/千克），n型颗粒硅41.00 - 46.00元/千克 [5] - 多晶硅厂家库存小幅增加，硅片库存降低，多晶硅库存27.60，环比涨1.40%，硅片库存18.13GW，环比降5.70%，多晶硅周度产量22800.00吨，环比降5.00%，硅片产量11.50GW，环比降3.37% [5][6] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.00元/片，N型210mm价格1.35元/片，N型210R硅片价格1.15元/片 [6] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.24元/W左右（降0.01元/W），Topcon G12电池片0.25元/w，Topcon210RN电池片0.25元/W，HJT210半片电池0.37元/W [6] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.68元/W [6] - 国内光伏硅片企业7月9日下午上调报价后，上周末硅片市场按新价成交，电池厂大量拿货，电池片210与210R型号逐渐按0.26元/w价格成交，硅料成交未全面展开，仅有个别P型订单 [7] 策略 - 近期光伏产业政策扰动多，盘面波动大，需注意风险管控，持续跟进政策落实及现货价格传导情况，中长线多晶硅适合逢低布局多单，短期需注意风险、谨慎偏多 [8]

报告行业投资评级 - 工业硅单边区间操作为主，上游逢高卖出套保；多晶硅单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [2][8] 报告的核心观点 - 工业硅短期供需边际好转但库存高，反弹有套保压力，需关注政策推动，建议观望；多晶硅受政策及行业自律影响，价格指数上涨但现货暂无成交，供需基本面偏弱，需跟进政策落实情况 [2][6] 市场分析 工业硅 - 2025年7月2日，主力合约2509开于7805元/吨，收于8210元/吨，较前一日结算涨375元/吨，涨幅4.79%，持仓386361手，仓单总数51916手，较前一日减221手 [1] - 现货价格小幅上涨，华东通氧553硅8600 - 8700元/吨，421硅8800 - 9100元/吨等，部分地区硅价上涨，97硅价格暂稳 [1] - 有机硅DMC报价10300 - 10600元/吨，国内单体企业开工达70％左右，7月DMC排产预计增1万吨左右，对工业硅消耗增多 [1] 多晶硅 - 2025年7月2日，主力合约2508触及涨停，开于33350元/吨，收于35050元/吨，收盘价较上一交易日涨6.99%，持仓95005手，成交411586手 [2] - 现货报价上调，复投料32.00 - 33.00元/千克，致密料30.00 - 32.00元/千克等 [2] - 厂家库存小幅增加，硅片库存增加，多晶硅库存27.00，环比增3.05%，硅片库存20.11GW，环比增7.30%，多晶硅周度产量23600.00吨，环比降3.67%，硅片产量13.44GW，环比增4.10% [4] 硅片、电池片、组件 - 硅片：国内N型18Xmm硅片0.87元/片，N型210mm价格1.22元/片等 [4] - 电池片：高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W等 [4] - 组件：PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W等 [5] 策略 工业硅 - 短期建议观望，单边区间操作为主，上游逢高卖出套保，期权无操作建议 [2] 多晶硅 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [8] 风险因素 工业硅 - 西北与西南复产及新增产能投产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况 [3] 多晶硅 - 行业自律对上下游开工影响、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响 [8]