报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司2024半年报营收和归母净利润同比下降，主要因水泥产品价格下降、收入减少；随着下半年资金到位和政策推动，行业供需格局有望改善，业绩拐点或出现 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 市场数据日期为2024-08-28，收盘价20.49元，总股本5299.30百万股，流通股本3999.70百万股，净资产183547.16百万元，总资产243734.51百万元，每股净资产34.64元 [1] 业绩情况 - 2024半年报实现营收455.66亿元，同比降30.44%；归母净利润33.26亿元，同比减48.56%；二季度营收242.38亿元，同比-28.92%；归母净利润18.23亿元，同比-53.40% [2] 分产品营收 - 自产42.5及以上标号水泥、32.5级水泥、熟料、骨料及机制砂、商品混凝土和贸易业务分别实现营业收入236.87亿元、38.78亿元、26.45亿元、21.91亿元、11.78亿元、4.71亿元，较上年分别同比变动-22.76%、-23.26%、-34.29%、+29.84%、+20.60%、-64.08% [2] 资本开支与项目进展 - 上半年资本性支出约76.64亿元用于项目建设；国内芜湖、蒙城项目及两个骨料项目、五个商品混凝土项目投产；海外乌兹别克斯坦项目投产，柬埔寨项目推进，出口及海外项目销售金额同比上升100.69%、5.72% [2] 吨指标情况 - 2024年上半年水泥熟料自产品单位价格240元/吨，相比上年同期-66元/吨；单位成本188元/吨，相比上年同期-36元/吨；单位毛利52元/吨，相比上年同期-30元/吨 [2] 毛利率情况 - 2024年上半年综合毛利率18.93%，较上年同期-0.53pct；42.5级水泥、32.5级水泥、熟料、骨料及机制砂、商品混凝土毛利率分别为22.62%、26.91%、6.70%、47.84%、8.42%，分别同比变动-4.52pct、-5.91pct、-9.30pct、-9.71pct、-4.20pct [3] 费用率与净利率情况 - 2024年上半年销售净利率7.43%，较上年同期下降2.98pct；期间费用率9.53%，较上年同期上升2.38个百分点；销售、管理、财务、研发费用率分别同比+0.95pct、+1.13pct、+0.28pct、+0.02pct [3] 现金流情况 - 2024年上半年经营性现金流净额68.71亿元，较上年同期+17.93亿元；收、付现比分别为124.24%、112.05%，分别较上年同期变动+18.72、-0.61个百分点 [3] 盈利预测 - 调整公司2024 - 2026年预测归母净利润分别为86.52、94.14、102.58亿元，8月28日收盘价对应的PE分别为12.6、11.5、10.6倍 [3] 主要财务指标预测 |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|140999|129835|134331|140459| |同比增长|6.8%|-7.9%|3.5%|4.6%| |归母净利润(百万元)|10430|8652|9414|10258| |同比增长|-33.4%|-17.0%|8.8%|9.0%| |毛利率|16.6%|16.0%|15.7%|15.5%| |ROE|5.6%|4.6%|4.8%|5.1%| |每股收益(元)|1.97|1.63|1.78|1.94| |市盈率|10.4|12.6|11.5|10.6| [5] 资产负债表预测 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产(百万元)|101096|105642|115818|127118| |非流动资产(百万元)|145093|146234|145457|143407| |资产总计(百万元)|246189|251876|261275|270524| |流动负债(百万元)|29660|28786|29188|29333| |非流动负债(百万元)|18561|20373|23737|26612| |负债合计(百万元)|48220|49159|52925|55945| |股东权益合计(百万元)|197969|202717|208350|214579| |负债及权益合计(百万元)|246189|251876|261275|270524| [6] 利润表预测 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|140999|129835|134331|140459| |营业成本(百万元)|117637|109037|113298|118705| |税金及附加(百万元)|1024|948|981|1025| |销售费用(百万元)|3424|3207|3090|2950| |管理费用(百万元)|5652|5843|5373|5618| |研发费用(百万元)|1860|1909|2002|2107| |财务费用(百万元)| - 1119| - 1187| - 1261| - 1454| |营业利润(百万元)|13138|10939|11913|12710| |利润总额(百万元)|13600|11553|12555|13402| |所得税(百万元)|2851|2426|2637|2600| |净利润(百万元)|10749|9127|9918|10802| |少数股东损益(百万元)|319|475|505|544| |归属母公司净利润(百万元)|10430|8652|9414|10258| [6] 现金流量表预测 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |归母净利润(百万元)|10430|8652|9414|10258| |经营活动产生现金流量(百万元)|20106|16131|16317|15295| |投资活动产生现金流量(百万元)| - 19307| - 14054| - 4729| - 5138| |融资活动产生现金流量(百万元)| - 5436| - 3054|775| - 348| |现金净变动(百万元)| - 4607| - 976|12362|9808| |现金的期初余额(百万元)|16158|68362|67385|79748| |现金的期末余额(百万元)|11551|67385|79748|89556| [6] 主要财务比率预测 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率|6.8%|-7.9%|3.5%|4.6%| |营业利润增长率|-32.5%|-16.7%|8.9%|6.7%| |归母净利润增长率|-33.4%|-17.0%|8.8%|9.0%| |毛利率|16.6%|16.0%|15.7%|15.5%| |归母净利润率|7.4%|6.7%|7.0%|7.3%| |ROE|5.6%|4.6%|4.8%|5.1%| |资产负债率|19.6%|19.5%|20.3%|20.7%| |流动比率|3.41|3.67|3.97|4.33| |速动比率|3.07|3.31|3.60|3.96| |资产周转率|57.5%|52.1%|52.4%|52.8%| |应收账款周转率|2759.7%|3655.8%|6818.8%|7531.0%| |存货周转率|1080.0%|1069.3%|1078.8%|1091.1%| |每股收益(元)|1.97|1.63|1.78|1.94| |每股经营现金(元)|3.79|3.04|3.08|2.89| |每股净资产(元)|34.97|35.78|36.74|37.82| |PE(倍)|10.4|12.6|11.5|10.6| |PB(倍)|0.6|0.6|0.6|0.5| [6]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 行业持续承压,水泥龙头盈利领先 [1][2] - 骨料及商混实现收入增长,但毛利率下滑 [1] - 收入基数下降影响费用率,应收下降现金流保持良性 [1] - 海外业务持续拓展,盈利能力表现优异 [1] - 当前水泥行业处于相对底部位置,公司龙头地位稳固,下半年需求边际改善叠加供给压缩,有望迎来利润修复 [1] 公司财务数据总结 - 2024H1实现营收455.66亿元,同比-30.37%,归母净利33.26亿元,同比-48.59% [1] - 2024H1毛利率为18.93%,同比-0.5pct,净利率为7.43%,同比-2.97pct [1] - 2024H1末公司应收票据和账款余额为85.58亿元,同比-42.11%,2024H1末公司经营性现金流净额为68.71亿元,同比+35.75% [1] - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为80.12、82.37、85.22亿元 [2]

公司投资评级 - 强烈推荐/维持 [2] 报告的核心观点 - 海螺水泥在2024年上半年面临需求低迷和价格下降的双重压力，导致收入和利润大幅下降。尽管如此，公司通过成本控制、营销策略和综合管理提升，展现了较强的抗风险能力，并期待行业供给端优化后的业绩弹性。 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 海螺水泥主要从事水泥、熟料以及骨料等材料的生产和销售，其水泥熟料产能位居国内企业第二，是中国乃至世界水泥行业的标杆企业。 [5] 交易数据 - 52周股价区间：27.26-21.47元 - 总市值：1,117.09亿元 - 流通市值：843.14亿元 - 总股本/流通A股：529,930/399,970万股 - 流通B股/H股：-/129,960万股 - 52周日均换手率：0.8% [6] 财务指标预测 - 预计2024-2026年归属于母公司净利润分别为83.24亿元、91.14亿元和103.06亿元，对应EPS分别为1.57元、1.72元和1.94元。当前股价对应PE值分别为13.42倍、12.26倍和10.84倍。 [4] 相关报告汇总 - 行业普通报告：关注政策发力下龙头和优秀公司的估值修复（2024-08-20） - 行业普通报告：着眼供给端变化，内需之重下政策推进行业估值修复（2024-08-13） - 行业普通报告：非金属材料：内需之重下政策推进行业估值修复—非金属材料周报（2024-08-07） - 行业深度报告：内需之重下静待新平衡—建筑建材行业2024年半年度宏观展望（2024-07-29） - 行业普通报告：建材行业：双重发力加速水泥落后产能淘汰，等待新平衡（2024-06-20） - 行业深度报告：2024年建筑建材行业展望（宏观篇）：内需之重下的新平衡（2023-11-28） - 行业深度报告：2023年中期建筑建材行业报告：回归下的修复与成长（2023-07-26） - 行业深度报告：2023年中期建筑建材行业报告：回归下的修复与成长（2023-07-06） - 公司普通报告：海螺水泥（600585）：水泥龙头蓄力待势（2023-03-29） [11]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [1][2] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，DCF估值支撑下具备配置价值 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 收盘价：20.49元 - 一年内最高/最低：26.43元/20.34元 - 总市值：101,480百万元 - 总股本：5,299百万股 - 总资产：243,735百万元 - 净资产：196,204百万元 - 每股净资产：34.64元 [3] 行业需求低迷致上半年营收及利润下滑 - 上半年全国水泥产量8.5亿吨，同比下降10.0% - 公司水泥熟料自产品销量1.26亿吨，同比下降3.35% - 自产品销售收入335.79亿元，同比下降20.82% - 自产品销售成本258.53亿元，同比下降15.76% - 自产品综合毛利率23.01%，较上年同期下降4.62个百分点 - 吨收入240元，同比下降66元 - 吨成本188元，同比下降36元 - 吨毛利52元，同比下降30元 - 吨净利26元，同比下降23元 [3] 非水泥业务表现 - 骨料及机制砂收入21.91亿元，同比增长29.84% - 骨料综合毛利率47.84%，同比下降9.71个百分点 - 商品混凝土收入11.78亿元，同比增长20.60% - 商品混凝土综合毛利率8.42%，同比下降4.20个百分点 [3] 费用率有所增加 - 上半年公司期间费用率9.53%，同比上升2.37个百分点 - 销售费用率3.43%，上升0.94个百分点 - 管理费用率5.93%，上升1.13个百分点 - 研发费用率1.14%，上升0.02个百分点 - 财务费用率-0.97%，上升0.28个百分点 [3] DCF估值法下具备配置价值 - 市场对行业底部盈利中枢判断逐渐明朗 - 公司当前市值具备配置价值 - 公司隐含股息率近4%，在手现金分红概率具备上修可能 [3] 盈利预测与估值 - 2024-2026年归母净利润预测为83.76亿元、92.92亿元、103.27亿元 - 2024年归母净利润同比下降19.7% - 2025年归母净利润同比增长10.9% - 2026年归母净利润同比增长11.1% - 2024-2026年每股收益预测为1.58元、1.75元、1.95元 - 2024-2026年毛利率预测为14.8%、15.2%、15.7% - 2024-2026年ROE预测为4.3%、4.6%、4.8% - 2024-2026年市盈率分别为13X、12X、11X [3][4] 事件 - 2024年中报实现收入455.66亿元，同比下降30.44% - 归母净利润33.26亿元，同比下降48.56% - 单二季度实现收入242.38亿元，同比下滑28.92% - 单二季度归母净利润18.23亿元，同比下滑53.40% [3]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级(首次覆盖) [1] 报告的核心观点 1) 公司为水泥行业龙头,规模效应下成本优势突出 [7] 2) 公司所处主要地区华东水泥价格复苏略有滞后,需求承压下,未来区域内公司或保持盈利平稳,但公司盈利或更具韧性 [7] - 成本护城河突出,若华东地区整体提价则公司盈利弹性或更佳 [7] - 产业链延伸布局下,骨料及海外水泥业务有望贡献业绩增量 [7] 3) 预计公司2024-2026年营业收入为1357.4/1391.3/1431.7亿元,归母净利润为80.1/88.1/96.3亿元,EPS为1.5/1.7/1.8元,PE为14.0/12.7/11.6倍 [7][9][10] 公司经营情况总结 1) 2024H1公司收入同比下降9.7%,非水泥业务收入占比由4.1%提升至7.4% [4] 2) 2024H1公司毛利率/归母净利率/扣非归母净利率分别为18.9%/7.3%/0.1%,同比-0.5/-2.6/-2.4pct [5] 3) 2024H1公司期间费用率为9.5%,同比+2.4pct,主要系营业收入下滑且费用支出较为刚性所致 [5] 4) 2024H1公司经营性净现金流68.7亿元,同比+35.3%,主要系公司优化资产结构,加强回款 [6] 5) 2024Q2公司毛利率/归母净利率/扣非归母净利率为20.0%/7.5%/7.5%,同比-2.2/-4.0/-4.3pct、环比+2.2/+0.5/+1.1pct [6] 6) 2024Q2公司经营性净现金流67.1亿元,同比+238.4%,收现比130.1%,同/环比+38.4/+12.6pct [6]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 1) 水泥主业量价承压,行业盈利持续筑底 [5] 2) 经营性净现金流同比上升,在手现金充足 [7] 3) 公司作为水泥行业领军者,成本管控保持领先水平,估值、股息率亦具备一定吸引力 [7] 公司投资价值分析 1) 预计2024-2026年归母净利润分别为91亿元、105亿元、119亿元,当前股价对应PE分别为12.3倍、10.6倍、9.4倍 [7] 2) 行业层面,水泥行业盈利阶段性见底,后续存在改善可能;水泥纳入碳交易为大概率事件,未来碳指标规模压缩对供给收缩作用愈发明显 [7] 3) 公司积极拓展骨料石子、混凝土、新能源等业务,以促进与主业协同发展并打开未来成长空间 [7] 风险提示 1) 需求修复或错峰生产不及预期,行业供需矛盾或加大 [7] 2) 原材料、燃料价格上涨,利润率进一步承压 [7] 3) 骨料、新能源等业务发展不及预期 [7]

财务数据关键指标变化 - 2024年1 - 6月公司营业收入约455.66亿元，较上年同期下降约30.44%[2][5][10] - 截至报告期末，公司股东权益持有人应占利润约34.86亿元，较上年同期下降约48.37%[2][5] - 截至报告期末，每股基本盈利为0.66元，较上年同期下降0.61元/股[2] - 2024年6月30日，公司总资产2437.35亿元，较上年度末减少1.06%[5][8] - 2024年6月30日，公司总负债475.80亿元，较上年度末减少1.68%[5] - 2024年1 - 6月，经营活动产生的现金流量净额68.71亿元，较上年同期增加35.75%[10] - 2024年1 - 6月，加权平均净资产收益率为1.79%，较上年同期下降1.68个百分点[10] - 2024年上半年按中国会计准则编制，公司营业收入455.66亿元，同比下降30.44%；归母净利润33.26亿元，同比下降48.56%；每股盈利0.63元，同比下降0.59元/股[20] - 2024年上半年按国际财务报告准则编制，公司营业收入455.66亿元，同比下降30.44%；归母净利润34.86亿元，同比下降48.37%；每股盈利0.66元，同比下降0.61元/股[20] - 公司主营业务收入、营业利润、利润总额以及归属上市公司股东的净利润分别较去年同期下降22.12%、51.51%、48.38%和48.56%[30] - 公司研发费用同比下降29.24%，因智能生产工业化开发与应用等研发项目投入支出同比减少；财务费用净收益同比下降46.07%，因部分海外项目融资受汇率波动影响产生汇兑损失[33] - 剔除贸易业务收入影响，销售、管理、研发、财务费用合计占主营业务收入比重为12.93%，同比上升1.89个百分点，因主营业务收入下降[34] - 集团按中国会计准则编制的总资产为2437.35亿元，较上年末下降1.06%；总负债为475.31亿元，较上年末下降1.66%；资产负债率为19.50%，较上年末下降0.12个百分点[36] - 归属上市公司股东的股东权益为1835.47亿元，较上年末减少0.99%；归属少数股东的股东权益为126.57亿元，较上年末增加0.19%；每股净资产为34.78元，较上年末减少0.30元/股[37] - 集团境外资产195.72亿元，占总资产比例为8.03%[37] - 集团累计银行贷款余额为218.04亿元，较去年年末减少10.58亿元；还有3年内到期发行总额为30亿元的中期票据[39] - 集团经营活动产生的现金流量净额为68.71亿元，同比增加18.09亿元；投资活动现金净流出较上年同期减少18.32亿元；筹资活动现金净流出较上年同期减少6.83亿元[41] - 集团资本性支出约76.64亿元，主要用于项目建设投资支出[42] - 一年内到期的非流动负债余额为3935191，较上年末增长37.23%；长期借款余额为12869256，较上年末下降17.57%；应付债券余额为3000000，较上年末增加30亿元[36] - 交易性金融资产余额较上年末下降24.46%；其他权益工具投资余额较上年末增长9.07%；应付职工薪酬余额较上年末下降82.07%[36] - 集团按中国会计准则编制的流动资产总额为972.66亿元，流动负债总额为286.92亿元，流动比率为3.39:1；按国际财务报告准则编制的净负债率为0.063[37] - 2024年上半年收入45,565,622千元，较2023年同期的65,503,714千元下降约29%[49] - 2024年上半年毛利8,171,530千元，较2023年同期的12,234,857千元下降约33%[49] - 2024年上半年经营利润4,753,134千元，较2023年同期的8,927,043千元下降约47%[49] - 2024年上半年除税前利润4,550,438千元，较2023年同期的8,817,744千元下降约48%[49] - 2024年上半年本期利润3,547,266千元，较2023年同期的7,122,732千元下降约50%[49] - 2024年上半年基本每股盈利0.66元，较2023年同期的1.27元下降约48%[49] - 2024年上半年综合收益总额3,622,336千元，较2023年同期的6,470,982千元下降约44%[50] - 2024年6月30日非流动资产中投资性房地产为63,394千元，较2023年12月31日的55,140千元增长14.97%[51] - 2024年6月30日流动资产中存货为10,530,694千元，较2023年12月31日的10,155,442千元增长3.69%[51] - 2024年6月30日流动负债中应付账款和应付票据为5,623,643千元，较2023年12月31日的6,329,344千元下降11.15%[52] - 2024年6月30日净流动资产为68,824,198千元，较2023年12月31日的71,709,224千元下降3.99%[52] - 2024年6月30日净资产为196,154,391千元，较2023年12月31日的197,962,932千元下降0.91%[52] - 2024年上半年熟料和水泥产品的销售和贸易收入为34,050,641千元，较2023年同期的43,721,022千元下降22.12%[57] - 2024年上半年其他材料的销售和贸易收入为9,750,975千元，较2023年同期的19,713,512千元下降50.54%[57] - 2024年上半年服务收入为1,764,006千元，较2023年同期的2,069,180千元下降14.74%[57] - 2024年上半年来自客户合约的收入为45,565,622千元，较2023年同期的65,503,714千元下降30.44%[57] - 2024年合并收入为65,503,714千元，2023年为45,565,622千元；2024年税前合并利润为8,817,744千元，2023年为4,550,438千元[65] - 2024年合并分部资产为241,508,463千元，2023年为243,734,511千元；2024年合并分部负债为46,850,506千元，2023年为47,580,120千元[65] - 2024年以摊余成本计量的金融资产的利息收入为1,063,477千元，2023年为972,613千元；2024年补贴收入为570,106千元，2023年为547,711千元[66] - 2024年其他收益为1,238,101千元，2023年为1,921,766千元[66] - 2024年财务费用为402,997千元，2023年为415,610千元[67] - 截至2024年6月30日止六个月，借款利息资本化利率在1.90% - 4.20%之间；截至2023年6月30日止六个月，借款利息资本化利率在2.80% - 4.90%之间[67] - 2024年和2023年截至6月30日止六个月员工成本分别为4041639千元人民币和4156317千元人民币[68] - 2024年和2023年截至6月30日止六个月投资性房地产、其他物业、厂房及设备折旧分别为3623545千元人民币和3301199千元人民币[69] - 2024年和2023年截至6月30日止六个月无形资产摊销分别为409371千元人民币和352589千元人民币[69] - 2024年和2023年截至6月30日止六个月存货成本分别为35771206千元人民币和51011311千元人民币[69] - 2024年和2023年截至6月30日止六个月综合损益表中所列示的税项分别为1003172千元人民币和1695012千元人民币[70] - 2024年上半年基本每股收益按公司股东应占利润34.86319亿元（2023年上半年：67.52528亿元）及加权平均股数52.7771亿股（2023年上半年：52.99303亿股）计算[78] - 2024年及2023年上半年公司无摊薄影响普通股，摊薄每股盈利和基本每股盈利相同[79] - 本期其他综合收益为 - 651,750千元，本期综合收益总额为6,475,019千元，归属于本公司股东权益持有人为6,089,157千元，非控股股东权益为385,862千元[84] - 非流动资产总计144,842,465千元，变动后为144,872,820千元；流动资产总计101,346,735千元，变动后为101,483,540千元[89] - 流动负债总计29,659,829千元，变动后为29,774,316千元；净流动资产为71,686,906千元，变动后为71,709,224千元；总资产减流动负债为216,529,371千元，变动后为216,582,044千元[90] - 非流动负债总计18,619,006千元，变动后为18,619,112千元；净资产为197,910,365千元，变动后为197,962,932千元[90] - 股本为5,299,303千元，储备为179,970,234千元，属于本公司股东权益持有人的权益为185,269,537千元，非控股股东权益为12,640,828千元，总权益为197,910,365千元[90] - 来自经营活动的现金净额为4,605,469千元，变动后为4,589,275千元；用于投资活动的现金净额为 - 3,502,800千元，变动后为 - 3,454,240千元；用于融资活动的现金净额为 - 3,161,456千元，变动后为 - 3,173,196千元[93] - 现金及现金等价物（减少）╱增加净额为 - 2,058,787千元，变动后为 - 2,038,161千元；截至2023年1月1日的现金及现金等价物为16,158,423千元，变动后为16,321,957千元[93] - 汇率变化对现金及现金等价物的影响为74,876千元；于2023年6月30日的现金及现金等价物为14,174,512千元，变动后为14,358,672千元[93] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益投资–公允价值储备变动净额为 - 567,236千元；海外附属公司财务报表外币折算差异为 - 113,244千元；享有被投资者其他综合收益份额为28,730千元[84] - 物业、厂房及设备中投资性房地产为55,140千元，其他物业、厂房及设备为105,011,652千元，变动后为104,967,820千元；无形资产为24,613,705千元，变动后为24,675,978千元[89] - 2024年6月30日，集团开立信用证未结清余额为人民币6.22384亿元，2023年12月31日为人民币6.54525亿元[95] - 2024年6月30日，集团为关联方国投印尼巴布亚水泥有限公司银行贷款担保金额合计美元1.23326875亿，折合人民币8.80361亿元，2023年12月31日折合人民币8.75786亿元[95] - 2024年6月30日，担保金额合计已占用人民币8.80361亿元，2023年12月31日为人民币8.75786亿元[95] 股东信息 - 截至报告期末，公司登记股东总数为264,950户，其中H股登记股东为122户[12] - 安徽海螺集团有限责任公司持股19.29亿股，持股比例36.40%[12] - 香港中央结算（代理人）有限公司持股12.98亿股，持股比例24.49%，较报告期内减少42,620股[12] - 截至报告期末，香港中央结算（代理人）有限公司持有公司1,297,979,090股H股股份，占总股本24.49%，占已发行H股股份99.88%[13] - 截至报告期末，公司回购专用证券帐户持有22,242,535股A股股份，占已发行股本总数0.42%[13] - 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金报告期初持股17,785,892股，比例0.34%，期末持股28,210,792股，比例0.53%[14] - 中国建设银行股份有限公司－易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金报告期初持股5,031,178股，比例0.09%，期末持股18,924,

报告基本信息 - 报告期为2024年1月1日至2024年6月30日[7] - A股每股面值人民币1.00元，在上交所上市，以人民币认购及交易[7] - H股每股面值人民币1.00元，在联交所上市，以外资股形式，以港币认购及交易[7] - 本半年度报告未经审计[2] - 公司全体董事出席第九届董事会第十一次会议[2] - 报告期内不存在控股股东及其关联方非经营性占用公司资金的情况[2] - 报告期内不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[2] - 公司不存在半数以上董事无法保证报告内容真实性、准确性和完整性的情况[2] - 除非另有说明，报告内所有财务数据均按中国会计准则编制，货币单位为人民币[2] - 公司负责人杨军先生、主管会计工作负责人李群峰先生及会计机构负责人凡展先生声明保证报告中财务报告的真实、准确、完整[2] 整体财务数据关键指标变化 - 2024年6月30日总资产243,734,511千元，较上年度末减少1.06%[10][12] - 2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产183,547,163千元，较上年度末减少0.99%[10] - 2024年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额6,870,679千元，较上年同期增加35.75%[11] - 2024年1 - 6月营业收入45,565,622千元，较上年同期减少30.44%[11][12] - 2024年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润3,325,646千元，较上年同期减少48.56%[11] - 2024年基本每股收益0.63元/股，较上年同期减少48.35%[11] - 2024年加权平均净资产收益率1.79%，较上年同期下降1.68个百分点[12] - 2024年非经常性损益合计140,762千元[12] - 2024年6月30日总负债47,580,120千元，较上年度末减少1.68%[12] - 按中国会计准则与国际财务报告准则编制报表在净利润和股东权益存在差异[14] - 2024年上半年公司按中国会计准则编制的营业收入为455.66亿元，同比下降30.44%；归属于上市公司股东的净利润为33.26亿元，同比下降48.56%；每股盈利0.63元，同比下降0.59元/股[18] - 按国际财务报告准则编制的营业收入为455.66亿元，同比下降30.44%；归属于上市公司股东的净利润34.86亿元，同比下降48.37%；每股盈利0.66元，同比下降0.61元/股[18] - 公司主营业务收入、营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别较去年同期降22.12%、51.51%、48.38%、48.56%[26] - 2024年1 - 6月公司水泥熟料自产品综合成本同比降16.03%，其中燃料及动力成本降20.90%，原材料成本降13.70%[27][28] - 报告期内，公司研发费用同比降29.24%，财务费用净收益同比降46.07%；剔除贸易业务收入影响，销售、管理、研发、财务费用合计占主营业务收入比重为12.93%，同比升1.89个百分点[29][30] - 截至2024年6月30日，公司货币资金678.35亿元，较上年末降0.80%；交易性金融资产16.70亿元，较上年末降24.46%[31] - 截至2024年6月30日，公司固定资产879.44亿元，较上年末升2.83%；在建工程94.75亿元，较上年末降12.59%[31] - 公司总资产为2437.35亿元，较上年末下降1.06%；总负债为475.31亿元，较上年末下降1.66%；资产负债率为19.50%，较上年末下降0.12个百分点[32] - 交易性金融资产余额较上年末下降24.46%；其他权益工具投资余额较上年末增长9.07%；应付职工薪酬余额较上年末下降82.07%；应付债券余额较上年末增加30亿元；一年内到期非流动负债余额较上年末增长37.23%[32] - 归属于上市公司股东的股东权益为1835.47亿元，较上年末减少0.99%；归属于少数股东的股东权益为126.57亿元，较上年末增加0.19%；每股净资产为34.78元，较上年末减少0.30元/股[33] - 公司按中国会计准则编制的流动资产总额为972.66亿元，流动负债总额为286.92亿元，流动比率为3.39:1；按国际财务报告准则编制的净负债率为0.063[33] - 公司境外资产195.72亿元，占总资产比例为8.03%[33] - 公司附属公司以账面价值约6536万元无形资产、3.15亿元固定资产用作金融机构借款抵押品，截至期末未解除抵押[34] - 公司累计银行贷款余额为218.04亿元，较去年年末减少10.58亿元；还有3年内到期的发行总额为30亿元的中期票据[35] - 公司经营活动产生的现金流量净额为68.71亿元，同比增加18.09亿元；投资活动现金流量净流出较上年同期减少18.32亿元；筹资活动现金流量净流出较上年同期减少6.83亿元[38] - 公司报告期内资本性支出约76.64亿元，主要用于项目建设投资支出[39] - 截至期末，公司已批准及订约的资本承诺为99.76亿元，已批准但未订约的为65.70亿元[40] 各条业务线数据关键指标变化 - 报告期内公司投运新增熟料产能230万吨，水泥产能470万吨，骨料产能200万吨，商品混凝土产能480万立方米[18] - 截至报告期末，公司熟料产能2.74亿吨，水泥产能3.99亿吨，骨料产能1.51亿吨，商品混凝土产能4460万立方米，光储发电装机容量545MW[18] - 建材行业自产品销售营业收入335.79305亿元，营业成本258.53466亿元，毛利率23.01%，营业收入同比下降20.82%，营业成本同比下降15.76%，毛利率下降4.62个百分点[20] - 建材行业贸易业务营业收入4.71336亿元，营业成本4.65639亿元，毛利率1.21%，营业收入同比下降64.08%，营业成本同比下降64.39%，毛利率上升0.86个百分点[20] - 42.5级水泥营业收入236.8654亿元，营业成本183.28942亿元，毛利率22.62%，营业收入同比下降22.76%，营业成本同比下降17.97%，毛利率下降4.52个百分点[20] - 32.5级水泥营业收入38.78095亿元，营业成本28.34556亿元，毛利率26.91%，营业收入同比下降23.26%，营业成本同比下降16.52%，毛利率下降5.91个百分点[20] - 熟料营业收入26.45038亿元，营业成本24.67825亿元，毛利率6.70%，营业收入同比下降34.29%，营业成本同比下降27.02%，毛利率下降9.30个百分点[20] - 骨料及机制砂营业收入21.91138亿元，营业成本11.42903亿元，毛利率47.84%，营业收入同比增长29.84%，营业成本同比增长59.54%，毛利率下降9.71个百分点[20] - 报告期内，公司水泥和熟料合计净销量1.28亿吨，同比降4.94%；主营业务收入340.51亿元，同比降22.12%；营业成本263.19亿元，同比降17.75%；产品综合毛利率22.71%，较上年同期降4.10个百分点[22] - 公司水泥熟料自产品销量1.26亿吨，同比降3.35%；自产品销售收入335.79亿元，同比降20.82%；自产品销售成本258.53亿元，同比降15.76%；自产品综合毛利率23.01%，较上年同期降4.62个百分点[22] - 报告期内，公司水泥熟料贸易业务销量155万吨，同比降59.38%；贸易业务收入4.71亿元，同比降64.08%；贸易业务成本4.66亿元，同比降64.39%[22] - 国内各区域自产品销售金额均下降，南部区域销售金额同比降18.90%，毛利率同比降6.36个百分点；东部、中部、西部区域销售金额同比分别降25.25%、26.30%、14.77%，毛利率同比分别降6.32、7.40、0.73个百分点[24] - 海外销售市场完善，出口及海外项目公司销售金额同比分别升100.69%、5.72%[25] 公司投资与股权变动 - 2024年1月，扶绥海螺与扶绥润丰集团共同出资3000万元设立扶绥海螺商品混凝土有限公司，扶绥海螺出资1950万元占65%，扶绥润丰集团出资1050万元占35%[44] - 2024年2月，公司分别出资3000万元设立舟山海螺新型建材有限公司、2亿元设立镇江海螺水泥有限责任公司，均持股100%[44] - 2024年3月，公司出资3000万元设立涟水海螺绿色建筑科技有限公司，持股100%[44] - 2024年6月，公司出资3000万元设立广德海螺建材有限公司，持股100%[44] - 2024年1月，公司收购海螺集团持有的海螺信息工程公司100%股权，其注册资本5000万元[45] - 2024年3月，贵州控股收购六枝海螺30%股权，完成后持股100%，六枝海螺注册资本5000万元[45][46] - 2024年5月，海螺新能源收购清远新能源投资公司50%股权，完成后持股100%，其注册资本100万元[46] - 报告期内，公司对海螺物贸公司增资2.5亿元，增资后注册资本变为3亿元；对海螺香港增资2.177亿美元，增资后注册资本为5.031亿美元[47] - 公司证券投资最初投资成本合计95.87亿元，期末账面总值65.35亿元，本期投资损益合计1.9995亿元[48] - 报告期内，公司完成10家附属公司及1家联营公司的注销登记[44] - 公司持有的西部水泥持股比例从29.80%降至29.72%，海螺创业持股比例从4.94%提升至4.99%[49] - 公司拟以17.60112039亿元认购西部建设非公开发行股份，认购数量变更为189,763,610股[49] - 截至报告期末，公司拥有469家附属公司，13家合营公司，参股7家联营公司及3家合伙企业[51] - 2021年公司参与设立产业投资基金，首期规模150亿元，认缴出资16亿元，对中建材安徽管理公司出资380.9524万元，占比7.62%[52] - 2022年中建材安徽管理公司以450万元转让1500万元产业投资基金普通合伙份额给合肥纬聿[52] - 2023年公司参与投资工业互联网母基金，出资50亿元，认缴15亿元，存续期11年（可延长不超2年）[53] - 2023年公司参与投资创新发展投资基金，出资50亿元，认缴10亿元，经营期限8年（可延长不超2年）[54] - 公司将部分自有资金用于委托理财，建信理财产品金额10亿元，预期年化收益率5.66%，尚未到期[57] - 报告期内公司无投资总额超上年度经审计净资产10%的重大投资项目[50] - 报告期内公司不存在委托理财受限和逾期未收回的情形[57] 利润分配情况 - 2023年度利润分配以5,277,060,044股为基数，每股派现金红利0.96元，共派发现金5,065,977,642.24元[58] - 董事会建议2024年中期不派发股息，不实施资本公积转增股本[59] 公司人事变动 - 2024年1月9日，潘忠虹由总经理助理升任副总经理[62] - 2024年6月19日，周小川辞职，虞水任董事会秘书等职，刘庆新任总经理助理[62] - 2024年7月12日，王建超因退休辞职，朱胜利被提名为执行董事候选人[63] - 2024年8月21日，朱胜利和虞水获任第九届董事会执行董事，朱胜利任副董事长[63] 公司环保排放情况 - 截至报告期末，集团90家子公司及分公司被列入重点排污单位[64] - 安徽海螺水泥股份有限公司宁国水泥厂二氧化硫平均排放浓度13.20mg/m³，排放总量53.10吨[64] - 安徽池州海螺水泥股份有限公司氮氧化物平均排放浓度37.76mg/m³，排放总量859.37吨[64] - 铜陵海螺颗粒物在窑头窑尾平均排放浓度3.13mg/m³，排放总量79.27吨[64] - 芜湖海螺二氧化硫平均排放浓度18.60mg/m³，排放总量393.43吨，核定排放总量1383.84吨/年[65] - 芜湖海螺氮氧化物平均排放浓度35.04mg/m³，排放总量693.33吨，核定排放总量3578.75吨/年[65] - 安徽枞阳海螺水泥氮氧化物平均排放浓度36.08mg/m³，排放总量446.04吨，核定排放总量2475.00吨/年[65] - 安徽宣城海螺水泥有限公司二氧化硫平均排放浓度20.50mg/m³，排放总量61.50吨，核定排放总量513.13吨/年[65] - 芜湖南方水泥有限公司氮氧化物平均排放浓度70.11mg/m³，排放总量206.36吨，核定排放总量1031.25吨/年[65] - 英德海螺水泥有限责任公司氮氧化物平均排放浓度167.41mg/m³，排放总量805.11吨，核定排放总量4712.00吨/年[65] - 阳春海螺水泥有限责任公司氮氧化物平均排放浓度163.50mg/m³，排放总量1323.45吨，核定排放总量3548.00吨/年[65] - 广东清新水泥有限公司氮氧化物平均排放浓度41.57mg/m³，排放总量208.32吨，核定排放总量589.

董事会会议 - 公司第九届第十次董事会会议于2024年8月21日召开[2] - 应到董事8人，出席8人，有效表决票8票，赞成票8票占比100%[2] - 推选朱胜利先生担任公司第九届董事会之副董事长[2]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人1326人，A股1325人，H股1人[4] - 出席股东持有表决权股份2570813633股，A股2112135174股，H股458678459股[4] - 出席股东持股占比48.72%，A股40.03%，H股8.69%[4] - 公司6位董事、3位监事及董事会秘书出席会议[6] 选举情况 - 朱胜利当选执行董事，得票2551477858，占比99.25%[7] - 虞水当选执行董事，得票2570135619，占比99.97%[7] - 5%以下股东对朱胜利选举同意票173475165，比例94.66%[7] - 5%以下股东对虞水选举同意票173041366，比例94.42%[7] 其他信息 - 股东大会于2024年8月21日在安徽芜湖召开[4] - 见证律师事务所为北京市竞天公诚律师事务所[9]