经营权租赁协议 - 安徽皖通高速公路(00995 HK)附属公司广宣公司与驿达公司于2025年8月21日订立经营权租赁协议 [1] - 广宣公司将洪林服务区出租给驿达公司进行租赁经营项目 [1] - 租赁期限为2025年1月21日至2028年1月20日 [1] 公司近期事件 - 安徽皖通高速公路(00995 HK)将于8月28日举行董事会会议审议及批准中期业绩 [1]

股权结构 - 安徽交控集团持有公司已发行股份约33.63%，为控股股东及关连人士[4][18] - 广宣公司由宣广公司及安徽交控集团分别持有99%及1%的股权[22] - 宣广公司由公司及宣城市交通投资集团有限公司分别持有55.47%及44.53%的股权[22] 租赁协议 - 洪林服务区租赁期限为2025年1月21日至2028年1月20日[4][8] - 广宣公司出租洪林服务区每年租金为1182100元，租金总额为3546300元[11] - 2025 - 2028年经营权租赁协议各年度上限分别为1117327.40元、1182100元、1182100元、64772.60元[14] - 2025 - 2028年经营权租赁协议及旧协议合计年度上限分别为11144527.40元、4591300元、1182100元、64772.60元[14][15] - 公司与驿达公司于2022年4月29日订立2022年经营权租赁协议[21] - 公司与驿达公司于2025年5月6日订立2025年经营权租赁协议[21] - 广宣公司与驿达公司于2025年8月21日订立有关租赁洪林服务区的经营权租赁协议[22] 其他 - 适用的持续关连交易最高百分比率按年计算超0.1%但不超5%，无需独立股东批准[5] - 驿达公司若擅自转租等情况，广宣公司有权解除协议[11][12] - 董事会批准协议，部分董事因关联利益回避表决[17] - 截至公告日，公司董事会有执行、非执行及独立非执行董事共9人[25]

项目中标与投资 - 公司与安徽省交通控股集团有限公司等组成的联合体中标S98全椒至禄口高速公路安徽段特许经营者项目 [1] - 公司拟出资2000万元人民币，占项目公司20%股权，项目公司注册资本为1亿元人民币 [1] - 项目公司名称为安徽省全禄高速公路有限责任公司（暂定名） [1] 合作模式 - 联合体成员按投标约定比例签署项目联合体协议书 [1] - 项目采用特许经营模式，通过公开招标方式获得 [1]

| 证券代码：600012 | 证券简称：皖通高速 | 公告编号：临2025-030 | | --- | --- | --- | | 债券代码：242121 | 债券简称：24皖通01 | | | 债券代码：242467 | 债券简称：25皖通V1 | | | 债券代码：242468 | 债券简称：25皖通V2 | | 安徽皖通高速公路股份有限公司 关于参与设立项目公司的关联交易公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ● 交易概述：安徽皖通高速公路股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"） 与安徽省交通控股集团有限公司（以下简称"安徽交控集团"）等公司组成的联合 体以公开招标的方式中标S98全椒至禄口高速公路安徽段特许经营者项目（以下 简称"本项目"），本公司与联合体成员按投标时约定的比例签署《S98全椒至禄口 高速公路安徽段特许经营者项目联合体协议书》，共同出资设立项目公司，公司 名为安徽省全禄高速公路有限责任公司（暂定名，以注册登记为准），注册资本 金为人民币10,000万元，本公司拟 ...

投资与股权 - 项目公司注册资本1亿元，公司拟出资2000万元，股权占比20%[8] - 交控建工注册资本30000万元，公司持股情况未提及[17] - 水安建设注册资本61210万元，安徽省港航集团等股东有持股比例[20] - 开源路桥注册资本148512.61万元，中煤第三建设持股100%[22] 业绩数据 - 安徽交控集团2024年营收7167527.52万元，净利润582313.30万元[15] - 交控工程2024年营收1018660.48万元，净利润30980.50万元[16] - 交控建工2024年营收248629.90万元，净利润5337.18万元[18] - 迅捷物流2024年营收7.74亿元，净利润1781.55万元[19] 项目中标与概况 - 公司与联合体中标S98全椒至禄口高速公路安徽段项目[8] - 项目估算总投资约50.50亿元，资本金10.1亿元[23] - 项目工程建设工期36个月，缺陷责任期24个月[28] 项目公司信息 - 项目公司名为安徽省全禄高速公路有限责任公司[31] - 注册地址为安徽省滁州市全椒县杨桥路3号[31] - 经营范围包括公路管理、建设工程施工等[31][32] 项目运营与风险 - 项目运营委托公司管理，收入偿债支出后盈余按出资比例分配[29] - 项目运营期利润分配原则上每年一次，提取10%列法定公积金[30] - 项目存在宏观行业、政策、运营等风险[8][33][34] - 应对风险需做好政策研究、提升营运管理能力[33][34]

项目投资 - 公司与S98联合体成员于2025年8月20日订立合资协议 成立S98合资公司 初始注册资本为人民币1亿元 [3] - 联合体向S98合资公司出资总额达人民币10.1亿元 其中公司出资人民币2.0202亿元 占比20% [3] - 其他出资方包括安徽交控集团出资4.8484亿元 水安建设公司和开源路桥公司各出资1.5151亿元 交控工程和迅捷物流各出资505万元 [3] 战略意义 - S98全椒至禄口高速公路安徽段是连接皖苏两省的重要通道 参与该项目可拓展高速公路业务布局 [2] - 项目有助于提升区域交通运输能力 增强公司整体盈利水平 [2] 市场表现 - 公司股价当日下跌0.41% 收盘价12.14元 交易时段内振幅达2.05% [3] - 成交量达19万股 显示市场对该交易存在关注度 [3]

合资协议与出资安排 - 公司与S98联合体成员订立S98合资协议，出资总额达人民币10 1亿元，其中公司出资人民币2 0202亿元 [1] - 合资公司初始注册资本为人民币1亿元，公司出资占比20 02% [1] - 其他出资方包括安徽交控集团（人民币4 8484亿元）、水安建设公司（人民币1 5151亿元）、开源路桥公司（人民币1 5151亿元）等 [1] 项目背景与战略意义 - S98全椒至禄口高速公路安徽段是连接皖苏两省的重要通道 [1] - 通过参与该项目，公司将拓展高速公路业务布局，提升区域交通运输能力 [1] - 项目预期将增强公司整体盈利水平 [1]

股权结构 - 安徽交控集团持有公司已发行股份约33.63%[4][23] - 水安建设公司由多方持股，安徽港航持股51%[21] - 开源路桥公司由中煤第三建设（集团）有限责任公司全资持有[22] 合资公司出资 - S98联合体向合资公司出资10.1亿元，各方按比例出资[3] - S98合资公司初始注册资本1亿元，各方按比例出资[3][12] 合资协议相关 - S98合资协议2025年8月20日签订，构成关联交易[7][24] - 一项或多项适用百分比率（与S62合并计算）超0.1%但低于5%[5] 项目情况 - S98项目工程建设工期36个月，收费期356个月[9][16] - S98建安工程施工总承包费用为经批复初步设计概算建安费的85%[9] 公司治理 - S98合资公司董事会由七名董事组成，各方委派[14] - S98合资公司总经理及财务总监由安徽交控集团推荐[14] 其他 - 截止2025年8月20日，董事会有4名执行董事等[28] - S62、S98联合体由安徽交控集团牵头，公司参与[27]

行业与公司概述 - **高速公路行业**：商业模式稳健，客车流量占比超七成（76%），货车流量占比73%-75% [1][4] - **港口行业**：货物吞吐量稳健增长（近十年平均增速3%-4%），干散货占比最大，收费弹性高 [12][14] - **水电行业**：盈利框架稳定，成本结构清晰（无燃料成本），长江电力承诺70%分红率 [21][23] - **核电行业**：装机容量稳定增长（2030年每年新增10GW），利用小时数稳定，中国核电规划分红比例20%-80% [24][27] - **燃气行业**：利润来源包括接驳、销售和增值业务，资本开支下降推动分红提升 [28][31] --- 高速公路行业核心观点 1. **商业模式** - 收入=车流量×通行费标准，客车流量驱动来自汽车保有量（2023年3.4亿辆，十年CAGR 9%）和自驾游增长 [4] - 货车流量受“公转铁”影响但占比稳定（73%），因便捷性和门对门服务优势 [4] 2. **收费与政策** - 收费期限25-30年，部分省份（如四川、山东）通过改扩建重新核定价格 [5][6] - 2011-2019年行业收入增速8.5%（同期GDP增速7.4%），体现韧性 [5] 3. **投资策略** - 高分红标的（如宁沪高速、山东高速）防御性强，利率下行周期中类债券属性显著 [7][9] - 推荐招商公路（并购能力强）、皖通高速（分红提升）、粤高速（分红比例70%） [9][11] --- 港口行业核心观点 1. **商业模式** - 干散货（煤炭、铁矿石）为主，集装箱依赖外贸，吞吐量增速稳健（3%-4%） [12] - 收费弹性高（2015年起市场调节价），净利润增速>收入增速 [12][14] 2. **投资优势** - 永续经营（无期限限制），价格调整能力优于高速公路 [14][15] - 推荐青岛港（ROE领先）、唐山港（股息率5%）、招商港口（海外资产） [16][19] --- 公用事业行业核心观点 1. **水电行业** - 盈利稳定：装机容量趋稳，利用小时数长期收敛至均值，成本结构固定 [21][23] - 分红承诺：长江电力维持70%分红率 [21] 2. **核电行业** - 增长明确：2030年前每年新增10GW装机，利用小时数稳定 [24] - 分红规划：中国核电分阶段提升分红比例（成熟期80%） [27] 3. **燃气行业** - 生命周期：初期靠接驳费（高毛利），后期靠售气量，资本开支下降推动分红 [28][31] - 自由现金流改善：CAPEX下降带动分红提升 [31] --- 其他重要内容 - **政策影响**：2025年收费公路管理条例修订或优化行业估值 [6] - **宏观配置**：A股3%-4%、港股6%-7%股息率在低利率时代具吸引力 [32][33] - **风险提示**：核电燃料成本波动（占比20%）、燃气价格波动（2022年显著） [26][28] --- 推荐标的汇总 | 行业 | 推荐标的 | 核心逻辑 | |------------|------------------------|-----------------------------------| | 高速公路 | 招商公路、山东高速 | 高分红+并购能力 | | | 宁沪高速、粤高速 | 分红标杆（70%比例） | | 港口 | 青岛港、唐山港 | ROE领先+区域整合 | | | 招商港口 | 海外资产战略价值 | | 核电 | 中国核电 | 装机增长+分红规划 | | 燃气 | 区域龙头燃气公司 | 资本开支下降+分红提升 |

板块整体表现 - 铁路公路板块当日下跌0.35%，跑输上证指数（涨0.83%）和深证成指（涨1.6%）[1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] - 板块主力资金净流入2655.69万元，游资资金净流入7052.09万元，散户资金净流出9707.78万元[2] 领涨个股表现 - 重庆路桥（600106）涨幅5.26%居首，收盘价7.81元，成交额6.33亿元[1] - 富临运业（002357）上涨3.00%，收盘价10.63元，成交额1.49亿元[1] - 西部创业（000557）上涨1.98%，收盘价5.66元，成交额9021.87万元[1] - 重庆路桥主力资金净流入1.10亿元，主力净占比达17.31%[3] 领跌个股表现 - 皖通高速（600012）下跌1.39%领跌，收盘价15.58元，成交额8696.18万元[2] - 粤高速A（000429）下跌1.31%，收盘价12.07元，成交额1.64亿元[2] - 山东高速（600350）下跌1.25%，收盘价9.45元，成交额1.32亿元[2] 资金流向特征 - 铁龙物流（600125）主力净流入1266.06万元，主力净占比10.04%[3] - 三峡旅游（002627）主力净流入1115.22万元，主力净占比10.14%[3] - 湖南投资（000548）主力净流入812.59万元，主力净占比高达18.74%[3] - 京沪高铁（601816）成交额达9.32亿元，为板块最高[2]