2024 年 1 月，本公司煤炭销售量同比增长的主要原因，是上年同期受 2023 年春节假期影响基数较低；自有铁路运输周转量同比增长的主要原因，是 2024 年春节假期临近，下游客户储煤量增加；航运货运量及航运周转量同比增长的主 要原因，是货运需求同比增加以及进口运输等长航线业务量增加；发电量、售电 量同比增长的主要原因，是新机组投运导致发电量增加，以及上年同期受 2023 年春节假期影响基数较低。 以上主要运营数据来自本公司内部统计。运营数据在月度之间可能存在较大 差异，其影响因素包括但不限于天气变化、设备检修、季节性因素和安全检查等。 运营数据可能与相关期间定期报告披露的数据有差异。投资者应注意不恰当信赖 或使用以上信息可能造成投资风险。 证券代码：601088 证券简称：中国神华 公告编号：临 2024-004 中国神华能源股份有限公司 2024 年 1 月份主要运营数据公告 中国神华能源股份有限公司（"本公司"）董事会及全体董事保证本公告内 容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性承担法律责任。 | 运营指标 | 单位 | 2024 年 | 2023 年 | ...

公司业绩与财务状况 - 2023年，公司实现商品煤产量3.245亿吨，同比增长3.5%；煤炭销售量4.5亿吨，同比增长7.7%；总发电量2122.6亿度，同比增长11.0% [2] - 预计2023年归母净利润为人民币578亿元至627亿元，同比下降9.9%；按照中国企业会计准则，预计归母净利润为人民币608亿元，同比下降12.6%至16.9% [2] - 公司年度业绩数据尚在审计过程中，将在3月末披露的年度报告中详细说明 [3] 分红与资本开支 - 2022-2024年度每年以现金方式分配的利润不少于公司当年实现归母净利润的60% [3] - 2023年资本开支计划约361亿元，未来三到五年，预计每年资本投入强度在300-500亿之间 [4] 业务发展与政策影响 - 公司启动收购控股股东的两项煤矿资产，增加煤炭资源量和生产能力 [3] - 新增投产400万千瓦火力发电装机，主要位于东南部经济较发达地区，目前还有超过700万千瓦的在建发电机组 [3] - 关注国家提出的建设煤炭储备产能的文件，对公司后续煤矿产能的影响尚待政策推进情况 [4] - 容量电价政策将对火电企业的固定成本给予一定补偿，改变火电企业通过电量电价取得收益的传统方式 [4] ESG与市值管理 - 公司建立了从股东大会、董事会到经营层的ESG管理体系，制定了ESG管理信息系统，建立了相应的制度标准和指标体系 [5] - 公司获得中国上市公司ESG最佳实践100强AA级评价，在MSCI评级是BB级，居于可比公司前列 [5] - 国资委提出研究建立对央企控股上市公司市值相应的考核机制，公司将认真做好贯彻落实 [6]

业绩总结 - 公司煤炭潜在产能增量为6070万吨，预计煤炭业务规模将稳中有升[2] - 预计2023-2025年公司归母净利为598.90/652.83/667.27亿元，对应EPS分别为3.01/3.29/3.36元/股[2] - 2024年归属母公司股东净利润预测为652.83亿元，每股收益为3.29元[3] - 2022年营业总收入预测为344,533百万元，2023年预测为333,309百万元，2024年预测为351,726百万元，2025年预测为363,801百万元[4] - 2022年EBIT为100,195百万元，2023年预测为89,357百万元，2024年预测为95,558百万元，2025年预测为97,712百万元[4] - 2022年净利润率为20.21%，2023年预测为17.97%，2024年预测为18.56%，2025年预测为18.34%[4]

证券代码：601088 证券简称：中国神华 公告编号：临 2024-003 特此公告。 承中国神华能源股份有限公司董事会命 总会计师、董事会秘书 宋静刚 2024 年 2 月 5 日 中国神华能源股份有限公司 关于新街一井、新街二井采矿许可证获得批准的公告 中国神华能源股份有限公司（"本公司"）董事会及全体董事保证本公告内 容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性承担法律责任。 根据内蒙古自治区鄂尔多斯市自然资源局的信息，本公司所属神华新街能源 有限责任公司新街台格庙矿区新街一井、新街二井采矿许可证获得批准。新街一 井采矿许可证所载生产规模为 800 万吨/年，矿区面积为 70.28 平方公里，有效期 限为 30 年（自 2024 年 2 月 1 日至 2054 年 2 月 1 日）；新街二井采矿许可证所 载生产规模为 800 万吨/年，矿区面积为 67.12 平方公里，有效期限为 30 年（自 2024 年 2 月 1 日至 2054 年 2 月 1 日）。 目前，新街一井、新街二井采矿许可证领取尚需办理勘查许可证注销等手续。 本公司将推进新街一井、新街二井的项目核 ...

业绩总结 - 公司2023年度预计净利润为578亿元至608亿元，同比下降12.6%至16.9%[1] - 公司煤炭销售量为4.5亿吨，同比增长7.7%，四季度煤炭产销同增，助力全年产销增长[3] - 公司2023全年实现发电量、售电量同比增长11%，航运货运量同比增长12.2%[4] 未来展望 - 公司2025年预计营业收入将达到352879百万元，较2021年增长5.1%[11] - 公司2025年预计净利率为20.2%，较2021年增长5.2%[11] - 公司2025年预计ROE为16.1%，较2021年增长2.8%[11] 其他新策略 - 该报告涉及山西证券研究所的地址和联系方式[18] - 公司总部位于太原市府西街69号国贸中心A座28层[18] - 公司在上海和深圳也设有办公地点[18]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 中国神华2023年业绩受煤炭业务利润下滑影响，但电力业务利润增长、联营企业投资收益增加 产销量方面煤炭、电力、航运增量明显 煤炭价格趋稳且有规模增长空间，电力新机组投运推动量增，航运因煤炭销量和长航线业务量增加而增长 央企市值考核政策推动下公司估值有望提升 预计2023 - 2025年归母净利润分别为593.1/618.6/641.5亿元，维持“买入”评级[3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年1月31日当前价格37.12元，52周价格区间26.76 - 37.19元，总市值737,519.46百万，流通市值612,147.33百万，总股本1,986,852.00万股，流通股本1,649,103.80万股，日均成交额1,711.93百万，近一月换手0.21% [2] 业绩情况 - 2023年度按中国企业会计准则预计归母净利润578 - 608亿元，同比降12.6% - 16.9%，扣非后归母净利润613 - 643亿元，同比降8.5% - 12.8%；国际会计准则下归母净利润627 - 657亿元，同比降9.9% - 14% [3] - 2023年第四季度预计归母净利润95 - 125亿元，环比降36% - 16%，同比降9% - 19%；扣非后归母净利润135 - 165亿元，环比降9% - 11%，同比增13% - 38% [2] 业绩变动原因 - 煤炭业务因煤价下降利润下滑，电力业务因售电量增加及煤炭采购价格下降等因素利润同比增长，联营企业投资收益同比增长 [4] 产销量情况 - 2023年商品煤产量3.2亿吨，同比+3.5%，煤炭销量4.5亿吨，同比+7.7%；总发电量212十亿千瓦时，同比+11%；总售电量200十亿千瓦时，同比+11%；自有铁路运输周转量309十亿吨公里，同比+4%；自有港口装船量255百万吨，同比+2%；航运货运量153百万吨，同比+12%，航运周转量165十亿吨海里，同比+23%；聚烯烃销量70.6万吨，同比+1% [4] - 第四季度商品煤产量0.83亿吨，同比+5.8%，环比+1.5%，煤炭销量1.18亿吨，同比+8.2%，环比+2.5%；总发电量56十亿千瓦时，环比持平，同比+14.6%，总售电量53十亿千瓦时，同比+15%，环比+0.7%；航运货运量43百万吨，同比+30%，环比+14%；航运周转量46十亿吨海里，同比+44%，环比+15% [4] 各业务情况 - 煤炭：动力煤年度长协价格及市场煤价格波动收窄，2024年1月年度长协价710元/吨与2023年12月持平，秦港动力末煤平仓价1月均价913元/吨，较2023Q4均价跌4.7%，高于2023Q3均价 未来随着大雁矿业、杭锦能源收购建设及新街矿区建设，规模将增加 [4][5] - 电力：2022 - 2023年多个机组投运，全社会用电需求增长，推动发电量及售电量增长 [5] - 航运：煤炭销量增加和长航线业务量增加，使航运货运量及周转量同比增长 [5] 盈利预测与估值 - 预计2023 - 2025年归母净利润分别为593.1/618.6/641.5亿元，同比-15%/+4%/+4%；EPS分别为2.99/3.11/3.23元，对应当前股价PE为12.43/11.92/11.50倍 公司具备产业链一体化优势，业绩稳健，分红比例高，央企市值考核推动下估值有望提升，维持“买入”评级 [6] 财务指标预测 |指标|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|344533|358919|375382|392822| |增长率(%)|3|4|5|5| |归母净利润（百万元）|69626|59311|61855|64150| |增长率(%)|39|-15|4|4| |摊薄每股收益（元）|3.50|2.99|3.11|3.23| |ROE(%)|18|15|15|15| |P/E|7.89|12.43|11.92|11.50| |P/B|1.39|1.82|1.76|1.71| |P/S|1.59|2.05|1.96|1.88| |EV/EBITDA|3.54|5.63|5.13|4.86| [7]

中国神华股价表现 - 中国神华(601088.SH)股价逆势上扬，总市值超越新能源龙头宁德时代(300750.SZ)[1] - 中国神华A股市值暴增超700亿元，频频获得资金青睐[2][3] - 中国神华近期受到“市值考核”的消息影响，将积极落实上市公司市值管理考核的要求[12][13] 煤炭市场趋势 - 2023年我国煤炭新增产能趋缓，煤炭产量增速明显放缓，全国规模以上原煤产量同比增长2.90%[4][5] - 《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》发布后，短期内煤矿安全生产监管力度或将升级，有望继续支撑产地煤价[6] - 申万煤炭指数(801950)自2023年9月以来一路震荡上升，涨幅达14.19%[7] - 2023年我国煤炭进口量大幅增长，达4.74亿吨，其中动力煤约3.7亿吨，同比增加1.4亿吨[8] - 2023年煤炭价格在10月中旬达到价格峰值1050元/吨左右，此后回落至900-980元/吨附近震荡[9] - 煤炭股作为传统高分红、高股息的投资标的，中证煤炭板块2023年股息率高达8.07%，为2015年以来最高[10][11]

证券代码：601088 证券简称：中国神华 公告编号：临 2024-001 中国神华能源股份有限公司 2023 年 12 月份主要运营数据公告 中国神华能源股份有限公司（"本公司"）董事会及全体董事保证本公告内 容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性承担法律责任。 | 运营指标 | 单位 | 2023 | 年 | 2022 | 年 | 同比变化(%) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 12 月 | 累计 | 12 月 | 累计 | 12 月 | 累计 | | （一）煤炭 | | | | | | | | | 1. 商品煤产量 | 百万吨 | 27.7 | 324.5 | 26.8 | 313.4 | 3.4 | 3.5 | | 2. 煤炭销售量 | 百万吨 | 40.4 | 450.0 | 37.4 | 417.8 | 8.0 | 7.7 | | （二）运输 | | | | | | | | | 1. 自有铁路运输周转量 | 十亿吨公里 | 26.2 | 309.4 | 26.8 | ...

证券代码：601088 证券简称：中国神华 公告编号：2023-051 中国神华能源股份有限公司 关于参与设立国能科技成果转化投资基金 暨关联交易的公告 中国神华能源股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在 任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 重要内容提示： 1 / 7 投资标的：国能科技成果转化投资基金（有限合伙）（"科技成果转化基 金"或"合伙企业"，暂定名）。 交易概述：中国神华能源股份有限公司（"公司"、"本公司"或"中 国神华"）作为有限合伙人拟以自有资金出资 0.6 亿元（指人民币元， 下同）参与设立科技成果转化基金。 风险提示：本公司以认缴的出资额为限对科技成果转化基金承担责任， 本次投资存在的不确定因素包括科技成果迭代、投资回报不确定等。 本次投资属于本公司与关联方的共同对外投资，不构成《上市公司重大 资产重组管理办法》规定的本公司的重大资产重组，无需提交公司股东 大会审议。 至本次交易为止，过去 12 个月内，除本公司与国家能源投资集团有限 责任公司（"国家能源集团公司"）订立的 2024 年至 2026 年《煤炭互 供协议》、2 ...

（一）《关于中国神华能源股份有限公司调整 2023 年度投资方案的议案》 表决情况：有权表决票 8 票，同意 8 票、反对 0 票、弃权 0 票，通过。 （二）《关于中国神华能源股份有限公司 2024 年气候风险及机遇清单的议 案》 表决情况：有权表决票 8 票，同意 8 票、反对 0 票、弃权 0 票，通过。 （三）《关于中国神华能源股份有限公司参与投资设立国能科技成果转化 投资基金（一期）的议案》 1 1.批准本公司作为有限合伙人以自有资金出资 0.6 亿元参与投资设立国能科 技成果转化投资基金（一期）。 证券代码：601088 证券简称：中国神华 公告编号：临 2023-050 中国神华能源股份有限公司 关于第五届董事会第二十五次会议决议公告 中国神华能源股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 中国神华能源股份有限公司（"本公司"或"公司"）第五届董事会第二十 五次会议于 2023 年 12 月 15 日以电子邮件及无纸化办公系统方式向全体董事和 监事发送了会议通知，于 12 月 18 日发送了议程、议案 ...