报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年三季度公司实现归母净利润38.37亿元，同比下降15.63%，环比增长0.66% [1] - 2024年前三季度公司煤炭产量和销量均有所增长，但价格下滑导致煤炭业务毛利同比下降20.6% [1] - 2024年三季度公司自产煤成本环比下滑，煤炭业务毛利环比增长12.4% [1] - 2024年三季度公司非煤业务毛利环比增长17.5%，其中化工业务和电力业务毛利均有所增长 [1] 新项目投资 - 公司全资孙公司荣信化工拟投资年产80万吨烯烃项目，有助于提高产品附加值和市场竞争力 [1] 财务指标总结 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为148.34/164.57/177.77亿元，对应EPS为1.48/1.64/1.77元/股 [2] - 预计2024-2026年公司PE分别为11/10/9倍 [2] - 预计2024-2026年公司ROE分别为17.57%/16.70%/16.62% [4] - 预计2024-2026年公司资产负债率分别为61.52%/58.26%/55.97% [4]

报告公司投资评级 兖矿能源维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 煤炭业务: Q3 自产煤销量同比增长,成本下降 [4] 2) 化工业务: 产销环比提升对冲价格影响 [4] 3) 主业成长优异,分红凸显价值 [4] 4) 预计公司2024-2026年合计收入分别为1455/1494/1528亿元,归母净利润分别为149/167/172亿元 [5] 分组总结 煤炭业务 - Q3 商品煤产量/销量同比增长9.81%/0.68%,其中自产煤销量同比增长6.87% [4] - Q3 商品煤综合售价同比下降2.68%,成本同比下降12.35% [4] 化工业务 - Q3 化工产量/销量同比下降7.49%/-7.58%,但环比提升7.78%/4.5% [4] - Q3 化工产品综合售价同比下降4.33%,单位销售成本同比下降1.79% [4] 主业成长与分红 - 未来5-10年内煤炭产量目标3亿吨,化工产量2000万吨以上 [4] - 2023-2025年度利润分配政策为年度净利润的约60%,2023年中期分红占当期净利润30.51% [4]

投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级 [3] - 上调目标价至18.31元 [3] 业绩表现 - 2024年前三季度实现营收1066.33亿元/-21.03%,归母净利114.05亿元/-26.54% [3] - 单三季度实现营收343.21亿元/同比-32.22%/环比+5.03%,归母净利38.37亿元/同比-27.81%/环比+0.66%,符合预期 [3] 产销情况 - 前三季度商品煤产量1.06亿吨/+8.75%,商品煤销量1.01亿吨/+2.18%,自产煤销量0.96亿吨/+8.27% [3] - Q3商品煤产量3,673万吨/同比+9.81%/环比+6.65%,商品煤销量3,346万吨/同比+0.68%/环比-8.6%,自产煤销量3,185万吨/同比+6.87%/环比-2.48% [3] - 澳洲产量强势抬升带动产销同比改善 [3] 价格和成本情况 - 前三季度吨煤综合售价683元/吨,同比下滑158元/吨（-19%）;吨成本379元/吨,同比下滑66元/吨（-15%）;吨毛利304元/吨,同比下滑92元/吨（-23%） [3] - Q3吨煤综合售价680元/吨,同比下滑201（-23%），环比提升12元/吨（+17%）;吨成本356元/吨,同比下滑107元/吨（-23%），环比下滑21.3元/吨（-5.6%）;吨毛利342元/吨,环比提升40元/吨（+13%） [3] - 煤价环比提升叠加成本持续优化,Q3吨售价、毛利环比提升超预期 [3] 煤化工板块 - 前三季度煤化工实现产量总计635.5万吨,同比下降314万吨;销量569.7万吨,同比下降19.8万吨 [3] - Q3煤化工产品实现产量217.4万吨/环比+22.7%,实现销量195万吨/环比+14.7% [3] - 煤化工板块整体稳态运行 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭业务 - 产销量持续增长,成本控制表现优异 [1] - 2024年前三季度,公司实现煤炭产量10571万吨,同比增长8.8%;煤炭销量10259万吨,同比增长3.5% [1] - 2024年第三季度,公司实现煤炭产量3673万吨,环比增长6.1%;煤炭销量3472万吨,环比增长1.6% [1] - 2024年前三季度,公司实现煤炭销售均价683元/吨,同比下降18.7%;自产煤销售均价663元/吨,同比下降16.5% [1] - 2024年前三季度,公司实现煤炭单位成本411元/吨,同比下降13.7%;自产煤单位成本376元/吨,同比下降2% [1] 煤化工业务 - 产销量同比小幅下降,盈利水平环比继续改善 [1] - 2024年前三季度,公司化工品产量636万吨,同比下降2.2%;化工品销量570万吨,同比下降3.4% [1] - 2024年第三季度,公司化工品产量217万吨,环比增长7.8%;化工品销量195万吨,环比增长4.5% [1] - 2024年前三季度,公司化工板块实现收入187亿元,同比下降5%;成本为148亿元,同比下降6.4% [1] - 2024年前三季度及第三季度,公司化工业务毛利率分别为20.7%和24.2%,呈现持续改善态势 [1] 并购发展 - 聚焦五大产业协同发展,先后并购三家公司 [1][2][3] - 2024年3月,以3216万欧元收购德国沙尔夫公司52.66%股权,助力公司高端装备制造领域发展 [2] - 2024年5月,以15.5亿元并购物泊科技45%股权,依托智慧物流产业发挥潜在协同效应 [2] - 2024年9月,以兖煤加拿大100%股权和不超过9000万美元的出资认购高地资源股权,盘活加拿大钾矿资源 [3] 未来发展 - 公司未来3年归属母公司净利润预计分别为153亿元、178亿元和198亿元,对应PE为10.41倍、8.97倍和8.07倍 [5] - 维持公司"买入"评级,看好公司高水平的治理、内生外延的成长空间和未来发展转型战略 [3] 风险因素 - 国内外能源政策变化带来短期影响 [4] - 国内外宏观经济失速或复苏不及预期 [4] - 发生重大煤炭安全事故风险 [4] - 公司资产注入进程受到不可抗力影响 [4]

会议安排 - 公司第九届监事会第八次会议通知于2024年10月20日发出[1] - 会议于2024年10月25日在山东省公司总部召开[1] 会议情况 - 会议应出席监事3名，实际出席3名[1] 会议成果 - 会议审议通过公司《2024年第三季度报告》[1]

股票代码：600188 股票简称：兖矿能源 编号：临 2024-077 兖矿能源集团股份有限公司 对外投资公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 一、对外投资概述 （一）项目概述 本项目以甲醇为原料，采用 MTO 技术生产聚合级乙烯和丙烯，再 经聚合生产高密度聚乙烯、聚丙烯，同时副产混合 C4、C5+、丙烷等 产品。 本项目主要建设 80 万吨/年甲醇制烯烃装置、40 万吨/年聚乙烯 装置、40 万吨/年聚丙烯装置、1.5 万吨/年 1-丁烯装置、5 万吨/年 蒸汽裂解装置，以及配套的储运、公用工程、辅助生产设施。主要产 品为 40 万吨/年高密度聚乙烯和 40 万吨/年聚丙烯（合称"80 万吨 烯烃项目"）。 项目计划投资额人民币 95.74 亿元，建设资金以自有资金与银行 贷款组合的形式筹集，投资回收期（含建设期 36 个月）9.68 年。 1 投资项目名称：内蒙古荣信化工有限公司（"荣信化工"）年 产 80 万吨烯烃项目。 投资金额：人民币 95.74 亿元。 特别风险提示：工程进度风险、 ...

股东大会信息 - 2024年度第一次临时股东大会于10月25日在山东邹城公司总部召开[2] - 出席股东和代理人2265人，A股2262人，H股3人[2] - 出席股东所持表决权股份总数5074296289股，占比50.541503%[2] 议案表决情况 - 《2024年半年度利润分配方案》等多项议案获高比例同意[4][5][6][7][8] 其他信息 - 控股股东山东能源集团及其一致行动人持股5303899421股[12] - 控股股东就部分议案放弃投票[12] - 见证律师事务所为北京市金杜律师事务所[13]

股票代码：600188 股票简称：兖矿能源 编号：临 2024-075 兖矿能源集团股份有限公司 第九届董事会第十一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 （同意 10 票、反对 0 票、弃权 0 票） 董事会审计委员会已经认可公司《2024 年第三季度报告》，同意 提交董事会审议。 （二）批准《关于调整公司部分机构设置的议案》； （同意 10 票、反对 0 票、弃权 0 票） 批准调整公司部分机构设置。 （三）批准《关于实施荣信化工年产 80 万吨烯烃项目的议案》。 兖矿能源集团股份有限公司（"兖矿能源""公司"）第九届董事 会第十一次会议，于 2024 年 10 月 25 日在山东省邹城市公司总部以 现场方式召开，应出席董事 10 名，实际出席董事 10 名。公司董事长 召集和主持会议，会议的召集召开符合有关法律、行政法规、部门规 章、规范性文件和《公司章程》的规定。 本次会议通知和材料分别于 2024 年 10 月 10 日、2024 年 10 月 20 日以书面或电子邮 ...

会议安排 - 2024年10月25日召开本次股东大会[8][9] - 现场会议于2024年10月25日上午9:00在公司总部召开[9] - 上海证券交易所网络投票系统交易系统投票时间为2024年10月25日9:15至15:00[9] 股东情况 - 现场出席的A股股东及代理人3人，代表股份4,395,142,971股，占比43.776933%[10] - 现场出席的H股股东及代理人3人，代表股份558,271,747股，占比5.560553%[12] - 参与网络投票股东2,259名，代表股份120,881,571股，占比1.204016%[12] - 中小投资者2,261人，代表股份330,684,950股，占比3.293721%[12] - 出席股东共2,265人，代表股份5,074,296,289股，占比50.541503%[12] 议案表决 - 《2024年半年度利润分配方案》赞成股份5,073,278,749，占比99.979947%[17] - 《劳务及服务互供协议》赞成股份676,218,180，占比99.567809%[18] - 《保险金管理协议》赞成股份677,702,165，占比99.786314%[19] - 《大宗商品购销协议》赞成股份676,171,683，占比99.560963%[19] - 《公司向控股子公司提供内部借款》赞成股份5,042,690,571，占比99.377141%[22] - 《出售子公司股权被动形成对外担保》赞成股份5,044,391,135，占比99.410654%[20] - 《修改〈公司章程〉》A股赞成股份4,514,610,778，占比99.968695%[21] 会议合规 - 股东大会召集人为公司董事会，资格符合规定[14] - 采取现场与网络投票结合表决，程序符合规定[15] - 律师认为股东大会召集、召开等均合法有效[25]

股息信息 - 2024年中期股息每股0.23元人民币[1] - 预设派息货币为港元，每股0.251港元[1] - 汇率为1人民币 : 1.09146港元[1] 时间安排 - 除净日为2024年10月30日[1] - 获股息递交通股份过户文件最后时限为2024年10月31日16:30[1] - 暂停办理股份过户登记手续日期为2024年11月1日至2024年11月8日[1] - 记录日期为2024年11月8日[1] - 股息派发日为2024年12月4日[1] 税率情况 - 非居民企业股东派发现金股利代扣所得税税率为10%[2] - 内地个人投资者通过沪深港通投资H股取得股利，公司按20%税率代扣个税[2]