港股市场整体表现 - 1月5日港股三大指数窄幅震荡，恒生指数微涨0.03%至26347.24点，国企指数下跌0.22%至9148.47点，恒生科技指数微涨0.09%至5741.63点 [1][2] - 南向资金当日净买入187.23亿港元，其中港股通（沪）净买入98.09亿港元，港股通（深）净买入89.14亿港元 [13] 行业板块表现分化 - 领涨板块包括互动媒体及服务（+4.36%）、生物技术（+3.57%）、药品（+2.77%）、保险（+2.23%）及线上零售商（+1.97%）[3] - 领跌板块包括油气生产商（-3.18%）、汽车（-3.06%）、银行（-1.49%）及电讯服务（-1.26%）[3] 大型科技股走势 - 大型科技股涨跌不一，快手-W大涨11.09%至73.60港元，总市值3179.14亿港元，其AI应用“可灵”在韩国图形设计类应用排名第一，去年12月下载量达50万次，收入90万美元 [4][5] - 哔哩哔哩-W上涨5.06%，阿里巴巴-W上涨2.55%至152.80港元，总市值2.92万亿港元，美团-W和腾讯控股分别微涨0.76%和0.24% [4][5] - 下跌科技股中，网易-S下跌2.71%，小米集团-W下跌2.33%至39.34港元，总市值1.02万亿港元 [5] 脑机接口概念爆发 - 受马斯克表示其脑机接口公司Neuralink将于2026年开始“大规模生产”消息刺激，相关概念股大涨 [5] - 南京熊猫电子股份飙升39.75%至6.75港元，微创脑科学大涨19.73%至13.53港元，脑洞科技上涨17.07% [5][6] 医药生物板块活跃 - 医药股涨幅居前，荣昌生物上涨7.94%至79.50港元，科伦博泰生物-B上涨7.84%至432.00港元，总市值1007.36亿港元 [7] - 复宏汉霖、泰格医药涨超6%，百济神州上涨5.31%至194.30港元，总市值2993.54亿港元 [7] 保险板块走强 - 保险股普遍上涨，中国太平上涨6.47%至20.56港元，新华保险上涨5.34%至59.20港元 [7][8] - 中金公司发布2026年展望，认为寿险行业新业务将延续快速增长，并关注“存款搬家”和“健康险新时代”等五大趋势 [7] 能源与汽车板块承压 - “三桶油”集体下跌，中国石油股份下跌3.52%至8.22港元，中国海洋石油下跌3.29%至21.14港元，消息面受地缘政治及OPEC+坚持暂停增产计划影响 [8][9] - 汽车股跌幅居前，长城汽车大跌6.15%至14.19港元，蔚来-SW下跌5.95%至38.86港元，小鹏汽车-W下跌4.60%至76.65港元 [9][10] - 尽管多数新能源品牌2025年销量创新高，但仅比亚迪、零跑、小鹏、小米四个品牌完成年度销量目标 [9] 内银与濠赌股低迷 - 内银股下挫，天津银行下跌5.08%，农业银行下跌3.26%至5.64港元，总市值1.97万亿港元，招商银行下跌2.80% [10][11] - 濠赌股走低，新濠国际发展下跌3.49%，美高梅中国下跌2.00%，澳门去年12月博彩收入209亿澳门元，按年增长14.8%但低于市场预期 [12][13] 机构后市展望 - 高盛建议高配中国股票，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20% [15] - 国信证券看好2026年上半年由美元指数走弱驱动的海外资金回流及国内春季资金面改善的双驱动行情 [15] - 配置方面可关注AI+PPI双主线，AI方向涉及半导体硬件国产化及AI应用落地，反内卷、非银、创新药、消费等领域或受益 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026 年不同信用品种应采取分化配置策略，城投债以短久期做底仓，选优质主体或转型主体拉久期增厚收益；产业债以优质央国企产业债打底仓，关注边际改善行业修复机会；重视 3Y 以上二级资本债配置价值，惩罚性赎回规则落地或使债基规模企稳，促进资本债利差收窄 [4][5][43] 根据相关目录分别进行总结 本周信用热点事件 12 月 26 日"15 天安人寿"公告实质性违约，此前 9 月 30 日"15 天安财险"到期未兑付，两起事件打破保险类债券"刚性兑付"认知，或使保险资本债信用利差走阔、尾部主体分化加剧，中小险企融资难度与成本上升，倒逼行业增强偿付能力 [1][9][10] 一级市场 - 净融资规模：本周信用债净融资额 -873 亿元，环比减少 3011 亿元，总发行量 654 亿元，环比减少 3560 亿元，总偿还量 1527 亿元，环比减少 549 亿元；资产支持证券净融资额 5 亿元，环比减少 192 亿元。分产品看，城投债、产业债、金融债净融资额均环比减少 [11] - 发行成本：元旦节前发行量少，不同评级不同券种平均发行利率较上周变化幅度大，AA 城投债、产业债及 AA+城投债平均发行利率 2.8%以上，AA+产业债、金融债发行利率 2.5 - 2.7%，AAA 级不同品种债项发行利率不到 2.3% [14] 二级市场 - 成交情况：本周信用债成交量环比减少 8328 亿元，其中城投债、产业债、金融债、资产支持证券成交量均环比减少；换手率方面，各类债券换手率较上周整体下行 [19] - 收益率：本周 1Y 短端信用债收益率小幅下行，其余不同评级不同期限信用债收益率大多上行；分品种看，各品种 AA+级 5Y 收益率整体窄幅波动 [21][22] - 信用利差：本周不同行业不同评级信用利差较上周波动不超 5BP 且大多压缩，仅部分行业信用利差走扩；城投债不同期限信用利差较上周压缩 1 - 2BP；产业债 1Y 短端信用利差大幅压缩，10Y 长端小幅走扩；银行二永债 5Y 以内利差明显压缩，5Y 以上长端利差小幅走扩 [27][30][34] 本周债市舆情 本周石家庄勒泰房地产、广州市方圆房地产债券展期，河北唐山农村商业银行隐含评级调低，中国人民保险集团主体及债项评级调低，天安人寿保险债券实质违约 [3][40] 投资建议 本周不同行业不同评级信用利差大多压缩，建议采取上述不同信用品种分化配置策略 [4][43]

截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 2. 股份分類 | 普通股 | A 股份類別 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 601319 | 說明 | | 於上海證券交易所上市 | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 35,497,756,583 | RMB | | 1 RMB | | 35,497,756,583 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 35,497,756,583 | RMB | | 1 RMB | | 35,497,756,583 | 本月底法定/註冊股本總額： RMB 44,223,990,583 備註： 第 1 頁 共 11 頁 v 1.1.1 致：香港交易及結算所有限 ...

市场整体表现 - 2026年A股首个交易日，上证指数上涨1.07%，报4011.45点，再度站上4000点并实现日线12连阳；深证成指上涨1.87%，创业板指上涨2.15% [1] - 市场呈现权重股搭台、个股普涨格局，保险、脑机接口、医药、半导体、消费电子等板块大涨 [1] 保险板块 - 保险板块大涨，五大险企集体上涨，新华保险、中国太保盘中股价创历史新高 [2] - 中国太保股价上涨6.16%，市值3045亿；中国平安上涨5.56%，市值7697亿；中国人寿上涨5.16%，市值9964亿；中国人保上涨4.80%，市值3330亿 [4] - 自2025年三季度末以来，保险板块持续走强，成为市场指数表现的“压舱石” [4] - 板块持续获得政策支持：2025年9月，国家金融监督管理总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》；12月初发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》；12月19日发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》；12月26日发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》 [5] - 机构观点（光大证券）：负债端，在储蓄意愿强及存款利率下调背景下，分红险收益具竞争优势，“报行合一”深化及银保渠道提质扩面有望推动新业务价值维持较好正增长 [5] - 机构观点（光大证券）：资产端，投资资产规模稳健增长及股票高仓位下，权益市场上行将提振投资收益，高股息策略支撑净投资收益安全垫，经济预期修复及资本市场向好下，保险股贝塔行情有望持续 [6] 医药板块 - 医药股全线走强，医疗服务、医疗器械、CRO等板块大涨，百济神州、药明康德、恒瑞医药等龙头股大涨 [7] - 多只医药股涨停：博拓生物上涨20.01%，市值67.7亿；冠昊生物上涨20.00%，市值44亿；爱朋医疗上涨20.00%，市值29.3亿；迈普医学上涨20.00%，市值45.7亿；美好医疗上涨20.00%，市值108亿；伟思医疗上涨20.00%，市值55.6亿；翔宇医疗上涨20.00%，市值116亿；康拓医疗上涨19.99%，市值32.2亿 [9] - 消息面上，2025年我国批准上市的创新药达76个，较2024年的48个大幅增长58.3%，创历史新高；2025年创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，交易数量超过150笔，均创历史新高 [11] - 回顾2025年，医药各细分赛道牛股频出，如舒泰神、广生堂、昂利康、苑东生物等 [11] - 机构观点（东海证券）：2026年我国医药生物行业将步入创新药大时代，创新药将逐渐占据主导地位，医保商保结合将打开支付空间天花板 [12] - 机构观点（东海证券）：国内将关注创新药上市放量节奏、靶点布局领先度、竞争格局及临床数据；海外将关注BD交易对现金流的改善、授权项目临床进展及产品放量；CXO及上游科学试剂等产业链预计将保持良好增长势头 [12]

市场表现 - 港股保险股跟随A股走强，多只个股录得显著涨幅，其中中国太平涨5.54%，新华保险涨5.16%，中国太保涨3.65%，中国平安涨2.99%，中国财险涨2.96% [1] - 部分公司股价创下新高，新华保险和中国太保创历史新高，中国平安创近5年新高 [1] 个股数据 - 中国太平最新价20.380港元，总市值732.46亿港元，年初至今上涨9.04% [2] - 新华保险最新价59.100港元，总市值1843.65亿港元，年初至今上涨8.74% [2] - 中国太保最新价37.520港元，总市值3609.55亿港元，年初至今上涨6.59% [2] - 中国平安最新价68.800港元，总市值1.25万亿港元，年初至今上涨5.60% [2] - 中国财险最新价17.020港元，总市值3785.72亿港元，年初至今上涨4.03% [2] - 中国人寿最新价29.500港元，总市值8338.09亿港元，年初至今上涨7.74% [2] - 中国人民保险集团最新价7.120港元，总市值3148.75亿港元，年初至今上涨5.48% [2] 行业趋势展望 - 寿险行业新业务预计将延续快速增长，主要驱动力为“存款搬家”和“健康险新时代” [1] - 行业新业务刚性成本有望进一步下降，从而增强新业务价值的说服力 [1] - 新业务产品结构将趋于多元化，优质公司的业务结构优化将更显著，新业务质量将与同业分化 [1] - 行业客群层级将向上迁移，并以此为契机推动经营模式和人才的升级优化 [1] - 行业竞争格局将向具备寿险经营能力的公司集中 [1]

市场整体表现 - 截至午盘，A股主要指数全线上涨，沪指涨1.07%报4011.45点，深成指涨1.87%报13777.32点，创业板指涨2.15%报3272.07点，科创综指涨3.24%报1689.67点 [3][4] - 沪深两市半日成交额达1.64万亿元，较上个交易日放量3238亿元，市场交投活跃 [5] - 全市场超4000只个股上涨，其中98只个股涨停，市场呈现普涨格局 [5] - 科创50指数表现尤为强势，午盘大涨3.98%报1397.65点，成份股中仅2只下跌，半日成交额达509.07亿元 [6][7] 领涨板块与概念 - 脑机接口概念股掀起涨停潮，板块整体涨幅达13.06%，板块内26只个股涨停，成为市场最强热点 [4][5][8] - 保险板块涨幅居前，整体上涨5.84%，新华保险涨近7%，中国太保涨近4%并续创历史新高 [4][12] - 半导体产业链爆发，设备、材料、晶圆代工方向表现强势，中微公司、矽电股份、东微半导等涨超10% [4][13] - 商业航天概念延续涨势，雷科防务4连板，金风科技一字涨停，多只个股涨超6% [4][18] - 游戏股大面积反弹，三七互娱触及涨停，板块整体上涨3.46% [16][17] - 存储芯片概念快速拉升，香农芯创涨超10%，受美股存储芯片大涨带动 [18] - 可控核聚变概念走高，王子新材涨停 [14] - 医疗器械、医疗服务、CRO、辅助生殖、细胞免疫治疗等医疗相关板块集体走强，涨幅在4%至5.6%之间 [5] 重要公司动态与事件 - 脑机接口概念爆发直接催化是马斯克宣布旗下Neuralink公司将于2026年启动脑机接口设备大规模量产并推进自动化手术方案 [8] - 半导体板块受华虹公司发布收购华力微97.5%股权交易草案，以及中微公司披露收购杭州众硅电子64.69%股权并复牌的消息提振 [13] - 游戏板块反弹与微信小游戏宣布自2026年1月1日起升级应用内购买小游戏激励政策有关 [16] - 美克家居复牌涨停，公司公告拟购买万德溙光电100%股权 [22] - 蓝箭航天科创板IPO获受理，公司拟融资金额75亿元，刺激商业航天板块 [18] 其他市场与宏观信息 - 港股开盘小幅上涨，恒生指数高开0.09%，恒生科技指数涨0.33%，快手涨近6% [24] - 央行开展135亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有4823亿元逆回购到期 [25] - 人民币对美元中间价调升58个基点，报7.0230 [27] - 商品市场方面，沪铝主力合约日内大涨4%报23650.00元/吨，烧碱主力合约则下跌4%报2160元/吨 [26][17] - 保险行业基本面支撑强劲，2025年前11个月保险业实现保费收入57629亿元，同比增长7.6%，其中人身险保费增长9.1% [12]

公司人事任命 - 中国人保于2025年12月30日发布公告，经董事会审议，同意聘任白飞鹏为公司法律总监、首席合规官、首席风险官 [1] - 新任高管白飞鹏现年52岁，现任中国人保法律合规部总经理，职称为高级经济师 [1] 新任高管履历 - 白飞鹏在公司的过往任职经历包括：曾任人保财险法律部副总经理，中国人保内蒙古自治区分公司副总经理，以及中国人保法律合规部副总经理 [1] - 白飞鹏在行业组织兼任多项职务，包括：中国保险学会法律专业委员会委员，保险资管业协会法律合规专业委员会副主任委员，保险业协会法律合规专业委员会副主任委员，以及中国人保公益慈善基金会理事 [1]

市场整体表现 - 沪指重回4000点 日内上涨0.78% 股价创2025年11月以来新高 [1] 行业板块表现 - 脑机接口、保险、贵金属等板块涨幅居前 [1] 公司股价表现 - 新华保险股价上涨近8% 股价创历史新高 [1] - 中国平安、中国太保、中国人寿、中国人保股价纷纷冲高 [1]

电动自行车保险市场现状与产品类型 - 国家层面尚未将电动自行车纳入交强险强制投保范围 商业保险是车主转移风险的重要手段 [2] - 市场主流产品分为三类 第三者责任险保额5万元至50万元 年保费50元至200元 驾驶人意外险百元保费可获万元医疗报销和10万元身故伤残保障 车辆损失险年保费80元至150元 [2] - 中国人保 太平洋保险 申能财险 中国人寿财险等公司已推出相关产品 [2] 电动自行车保险购买渠道 - 线上渠道包括保险公司官网 App 微信公众号 以及支付宝 微信等第三方平台 [3] - 线下渠道包括保险公司营业网点 部分车管所服务窗口 [3] - 电动自行车销售门店提供购车同步投保服务 [3] - 可通过拨打保险公司官方客服热线电话投保 [4] 地方政府推动的普惠型保险产品 - 北京推出2026年度普惠家财保“骑行版” 提供59元 99元 199元 299元四档方案 299元方案包含非机动车第三者责任保险等多重保障 [5] - 南宁推出“骑行保” 由15家保险公司共保 设置68元/年亲民版和98元/年升级版 升级版最高保障额度23万元 并为小额案件开通快速理赔通道 [5] - 上海推出“沪骑保” 保障责任覆盖驾驶员 车上人员及三者意外伤害与财产损失 并提供救护车保险金等增值服务 [6] 行业规范与消费者注意事项 - 根据《电动自行车安全技术规范》 最高设计车速需≤25km/h 解除限速超标可能被认定为电动摩托车 需按机动车规定投保交强险 [7]

二、本人完全清楚独立董事的职责及其法律责任。本人郑重承诺，本人将保证足够的时间和精力，诚 信、勤勉、独立履行职责，切实维护保险公司、被保险人和中小股东的合法权益。 三、本人保证上述声明真实、准确，并愿承担因不实声明导致的一切法律责任。 本人受聘担任中国人民保险集团股份有限公司独立董事。根据原中国保险监督管理委员会《保险机构独 立董事管理办法》的规定，作如下声明： 一、本人符合《保险机构独立董事管理办法》关于独立董事独立性的规定，不存在任何可能影响对公司 事务进行独立客观判断的情形。 声明人：贾若 2026年1月5日 ...