文章核心观点 - 江苏省首个“保险+气象+风险减量”三位一体的创新服务模式在南京落地 旨在为无人机跨江货运提供安全保障 标志着保险业服务低空经济新业态的重要探索 [1] 行业背景与发展 - 低空经济在2024年被首次写入政府工作报告 正从概念验证向价值创造快速迈进 [1] - 2025年以来 无人机在物流运输等场景应用增多 2023年中国低空物流市场规模预计超过1200亿元 [1] - 在南京 无人机、eVTOL等新型交通工具在长江沿岸物流、应急等场景应用广泛 但江面复杂气候条件制约飞行安全 [1] 创新模式与解决方案 - 该模式由人保财险南京市分公司联合南京市气象局及江苏长江汇航空科技有限公司共同推出 [1] - 模式核心是“保险+气象+风险减量”三位一体 推动保险服务从事后理赔向事前预警、事中干预、风险减量转型 [2] - 通过气象部门部署的百万级高精度气象监测设备 实时捕捉江面立体风场、能见度等关键数据 [2] - 结合低空飞行保障平台 为客户智能推送绕飞建议和备降方案 [2] 保险产品细节 - 保险全称为无人机机身及配套设备意外损失保险及附加无人机飞丢损失保险、航空无人机第三者责任保险 [2] - 主要保障无人机因意外事故及飞丢导致的设备损失 以及无人机意外导致的第三者人身伤亡和财产损失 [2] - 理赔流程创新：无需找到飞机残骸 凭飞服中心的第三方证明即可赔付 解决了无人机落水难寻的后顾之忧 [2] - 每架无人机的价值约15万元 投保该险种可有效规避雷暴、大风等天气风险并获得损失赔偿 [2] 市场反馈与行业意义 - 企业方（江苏长江汇）表示该保险彻底解决了后顾之忧 大大降低运输风险 打通空中货运“最后一公里” [2] - 南京保险业界人士肯定该实践 认为这是低空经济风险保障领域的新突破 也是保险业拥抱高科技、服务新业态的重要探索 [3] - 该创新模式未来有望推广至城市空中交通、应急救援等更多场景 [3]

文章核心观点 - A股保险板块自2025年以来强势崛起并延续至2026年初，其行情由政策红利、行业基本面改善与市场环境共振驱动，市场对保险股估值向上空间抱有期待 [1][2][3][4][5][6] 板块市场表现 - 2025年全年，五大上市险企股价均实现两位数增长，整体显著跑赢沪深300指数及银行、证券等同业板块 [1] - 具体来看，2025年中国人保、中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险全年累计涨幅分别为21.21%、10.39%、26.60%、35.87%、46.03% [2] - 2026年初保险板块延续强势，1月5日至6日两个交易日累计上涨11.23% [1] 负债端基本面改善 - 行业保费收入稳步增长，2025年前11个月保险业原保险保费收入达5.76万亿元，可比口径同比增长7.6% [3] - 人身险业务增长更显著，同期人身险公司原保险保费收入为4.15万亿元，同比增长9.1% [3] - 分红险产品强势回归，带动新单销售，“存款搬家”效应为保费增长注入动力，市场对2026年新单保费增长持乐观预期 [1][3] - 保单刚性成本因预定利率连续下调及分红险回归而快速优化，行业利差损风险担忧基本消除 [1][5] 资产端与投资表现 - 政策松绑推动险资加码权益投资，2025年12月监管下调部分股票风险因子，静态测算可释放最低资本326亿元，若全部增配对应股市资金超1000亿元 [6] - 权益市场“慢牛”行情助力投资收益提升，2025年前三季度多家上市险企投资收益获大幅提升，进而推动净利润增长 [5] - 险资权益仓位不断提升，投资业绩增长可期，有券商按中观情形假设测算2026年将有约6000亿元增量资金入市 [5][6] - 长端利率企稳、权益增配带来投资收益率向好，上市险企“利差”中枢向好 [5] 行业前景与驱动因素 - 2026年“开门红”新单增速超预期，高景气的延续是保险行情持续的重要支撑 [3][4] - 在银行息差压力加大、中长期存款供给稀缺背景下，大量定期存款将在2026年到期，保险产品作为储蓄替代品的吸引力持续提升 [3] - 低利率、资产荒、权益市场长牛慢牛预期加强叠加政策积极引导，保险资金积极入市将持续 [6] - 鉴于分红险的市场竞争力以及银保集中度提升的潜力，市场对2026年新单销售保持信心 [5]

险资举牌整体趋势与规模 - 2025年保险资金举牌上市公司次数显著增加，年内举牌次数已超过30次，频次创下近年新高[1] - 2025年险资举牌次数进一步攀升至35次，较2024年的20次大幅增加[2] - 共计14家保险机构在2025年参与举牌，其中平安人寿最为活跃，举牌12次居首[2] 举牌主体与方式 - 参与主体以大中型险企为主，包括平安人寿、长城人寿、中邮人寿、瑞众人寿、泰康人寿、新华人寿等[2] - 举牌方式多样，包括二级市场直接增持、协议转让、增发认购、IPO基石投资等，也存在因换股被动触及举牌线的情况[2] - 2025年8月险资举牌活动最为活跃，单月举牌次数达7次[2] 举牌标的行业与市场偏好 - 金融板块是险资举牌的绝对核心方向，年内金融领域举牌高达15次，涵盖6家银行与2家保险公司[1][4] - 公用事业、交通运输、水务、电力、环保、新能源等也是险资配置的重点[1][4] - H股是险资举牌的主场地，主要因其估值较A股存在折价，且通过港股通投资享有税收优惠[1][4] 举牌标的财务特征与选择逻辑 - 险资主要偏好低估值、高股息高分红、业绩确定性强的投资标的，以构筑权益投资“安全垫”[4] - 被举牌的银行股普遍经营稳健、流动性好、股息率较高、分红稳定且具有升值空间[1][4] - 新会计准则IFRS9下，险企希望通过举牌实现权益法核算，以减少当期损益的波动性[3] - 高股息股票可计入FVOCI账户，避免利润表大幅波动，银行股是典型的低波高股息代表[4] 被举牌银行具体财务数据 - 2025年前三季度，邮储银行实现归母净利润765.62亿元，同比增长0.98%[5] - 2025年前三季度，招商银行实现归母净利润1137.72亿元，同比增长0.52%[5] - 2025年前三季度，杭州银行实现归母净利润158.85亿元，同比增长14.53%[5] - 2025年前三季度，农业银行实现归母净利润2208.59亿元，同比增长3.03%[5] - 2025年前三季度，中信银行实现归母净利润533.91亿元，同比增长3.02%[5] - 2025年前三季度，浙商银行实现归母净利润116.68亿元，同比下滑9.59%[5] - 从净资产收益率看，被举牌的6家银行中，杭州银行最高达11.55%，浙商银行最低为5.82%[5][6] - 从累计分红次数看，招商银行上市以来已累计分红24次，浙商银行累计分红5次[5][6] 政策与市场环境驱动因素 - 在政策推动“长期资本”入市的背景下，险企布局权益市场规模持续提升[2] - 监管机构通过扩大试点范围、增加资金量、优化考核机制与资本约束规则予以鼓励，例如对大型国有险企入市资金提出考核标准，三年到五年周期考核指标权重不低于60%[3] - 保险资金具有期限长和投资风格稳健的特性，是支撑股市健康发展的重要力量，加大其入市力度有利于减少市场波动，倡导价值投资[3] 市场影响与股价表现 - 险资的举牌动作受到市场关注和认可，被举牌公司股价在举牌后会出现短期强势期[7] - 2025年全年，主要上市险企股价大幅上涨，中国人保、中国太保、中国平安、新华保险分别累计上涨21.21%、26.60%、35.87%和46.03%，多数跑赢同期沪深300指数[9] - 进入2026年，A股保险板块走势依然强势，2026年1月6日保险板块整体上涨超4.22%，跑赢沪深300指数约2.67个百分点[9] 机构观点与未来展望 - 险资举牌带来两个积极信号：险资会从更长周期考虑分红实现；龙头险企对行业基本面中长期见底企稳表示信心[9] - 近期保险股表现强势，主要原因在于保险开门红新单增速超预期，以及权益市场回暖带动险资投资业绩增长可期[9] - 险资举牌诉求主要划分为基于股息率考虑和基于ROE考虑两类，预计2026年这两类诉求仍有市场，举牌热潮或将延续[10]

核心观点 - 金融保险产品成功应用于地方特色农业，为“乐安竹笋”产业提供了近9894.4万元人民币的风险保障，标志着金融助力当地特色农业发展的关键进展 [1] - 保险机制有效化解了竹笋产业“靠天吃饭”的自然风险，增强了经营主体信心，并通过高效理赔（已支付206万元人民币）稳定了生产和农民收入 [3] - 该模式是创新金融支农、优化农业产业环境的重要成果，为吸引社会资本、推动产业标准化和品牌化发展创造了稳定可预期的环境 [4] 保险合作详情 - 合作双方为江西抚州乐安县属农林开发有限公司与人保财险乐安支公司，保险标的为蔬菜（食用竹笋）种植 [1] - 保险覆盖面积达3.9万多亩笋竹两用林，提供风险保障总额高达9894.4万元人民币 [1] - 保险责任涵盖竹笋种植期间因自然灾害、病虫害等导致的损失，每亩保额为2500元人民币 [3] - 该险种获得省、市、县三级财政强力支持，财政补贴比例高达75%，显著减轻了企业负担 [3] 产业影响与成效 - 保险发挥了“稳定器”作用，例如在2025年部分区域降雨偏少影响竹笋生长后，保险公司迅速开通绿色理赔通道并支付了206万元人民币赔款 [3] - 赔款有效弥补了因灾损失，保障了林地的持续管护投入和周边务工农民的收益稳定 [3] - 保险成功落地为生产经营系上了“安全带”，增强了新型农业经营主体抵御风险的能力 [4] 未来发展规划 - 当地计划进一步加快推进笋竹两用林标准化建设 [4] - 未来将深化“乐安竹笋”品牌打造与市场开拓 [4] - 当地致力于不断完善联农带农机制，努力将竹笋产业打造成为乡村振兴的支柱产业和富民产业 [4]

核心观点 - A股及港股保险板块在2026年初表现强劲，股价大幅上涨并创下新高，被视为2025年强劲行情的延续，其背后驱动因素包括行业基本面改善、政策红利、估值修复及资金配置等多方面共振 [1][3][4] 市场表现 - **A股表现**：2026年首个交易日，A股五大上市险企全线大幅上涨，涨幅均超过5%，其中新华保险领涨，全天涨幅为8.87%，中国太保涨幅为7.52%，中国人寿、中国平安、中国人保涨幅均超5% [3] - **股价新高**：新华保险、中国太保股价一度打破2024年底创下的历史新高，中国平安当日以72.36元/股收盘，创下五年来股价新高 [3] - **延续涨势**：1月6日，A股保险板块延续前一日狂飙态势继续走强，新华保险、中国太保涨超5%，中国人保涨超3%，中国人寿、中国平安涨超2% [1] - **港股表现**：同期，港股保险股中，中国人寿、中国平安、阳光保险、众安在线均涨超4% [3] 行业基本面 - **保费增长**：2025年前11个月，保险业累计实现原保险保费收入5.76万亿元，可比口径下同比增长7.56% [3] - **细分领域**：人身险公司保费收入增长9.1%，财产险公司保费收入增长3.9% [3] - **业绩改善**：行业基本面的切实改善是支撑股价上涨的原因 [3] 驱动因素分析 - **政策红利**：《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》发布，旨在鼓励保险资金进行“长钱长投”，为资本市场引入长期稳定资金，同时为保险公司提升长期投资回报水平铺平道路 [4] - **估值修复**：清晰的政策导向转变打消了市场对保险资金投资受限的担忧，构成板块估值系统性修复的关键前提 [4] - **资金配置**：保险股被视为全市场最优质的金融核心资产，业绩稳定、股息高、估值低，是长期资本配置的首选标的，且作为核心标的易被指数化产品等被动投资纳入 [4] - **市场环境**：国内外进入流动性宽松期，股市活跃，保险股通过负债端投资在股市中获得丰厚利润，支撑估值并吸引各类资本 [5] - **业务支持**：险企受益于政策放宽，在股市增配及其他业务方面获得更多展业支持 [5] 行业展望 - **持续走强**：分析认为，保险类股票大概率还会在2026年持续长牛 [5] - **负债端展望**：2026年开门红高景气延续是行情持续的重要支撑，存款搬家有望驱动新单与新业务价值（NBV）实现双位数正增长，利差继续改善 [5] - **转型助推**：分红险转型将助推行业市占率进一步提升 [5]

市场表现与近期驱动因素 - 2025年1月5日，A股保险板块单日上涨6.17%，位列申万二级行业分类涨幅首位 [1] - 个股表现强劲，新华保险上涨8.87%至75.88元/股，中国太保上涨7.52%至45.06元/股，两者股价均创下新高，中国人寿、中国平安、中国人保分别上涨6.09%、5.79%、5.36% [1] - 2025年全年，保险板块累计涨幅达到26.42% [1] - 近期板块表现强劲与支持政策落地有关，包括调整保险公司投资股票的风险因子，以及出台《保险公司资产负债管理办法(征求意见稿)》，旨在优化资产负债匹配管理，缓解市场对行业利差损的担忧 [1] - 板块上行还受到业绩向好预期和市场资金青睐的影响，资本市场走强有望增厚保险公司投资收益，且保险股作为大盘蓝筹股在市场上涨时易受资金关注 [1] 负债端分析 - 预定利率下调、发展分红险等举措减轻了保险公司的负债成本压力 [2] - 在市场利率持续下行的环境中，保险产品日益成为居民资产配置的重要选择 [2] - 得益于居民“存款搬家”，负债端保险销售有望保持增长趋势 [2] - 负债端增长带来的保险公司扩表被认为是本轮保险股行情的重要支撑 [2] - 市场建议重点关注“开门红”预期较好，以及业务质地优良（负债成本低、资负匹配情况较好）的头部险企 [2] 资产端分析 - 2025年以来，政策持续为险资投资“松绑”，具体措施包括上调权益资产投资比例、调降股票投资相关风险因子、扩大保险资金长期投资试点、开展黄金投资试点等，旨在打开空间、拓宽渠道，鼓励“长钱长投” [2] - 保险公司不断加强多元资产配置，特别是增加权益资产配置 [2] - 受益于2025年权益市场表现亮眼，保险公司获得了丰厚的投资收益 [2] - 2025年前三季度，A股五大上市险企合计实现归母净利润约4260.39亿元，创下历史同期新高 [2] 未来展望 - 展望2026年，市场认为政策将持续支持保险公司强化资产负债管理 [2] - 居民对保险产品的热情有望延续，同时资本市场上涨可期 [2] - 上市险企资产负债共振向好的趋势有望延续 [2] - 在业绩增长与估值提升的“戴维斯双击”预期下，保险板块也有望持续受到资金关注 [2]

南向资金持股变动 - 1月5日南向资金减持中国人民保险集团1021.7万股 [1] - 近5个交易日中有4天获南向资金减持 累计净减持1109.45万股 [1] - 近20个交易日中有12天获南向资金减持 累计净减持5608.24万股 [1] - 截至目前南向资金持有公司26.07亿股 占公司已发行普通股的29.86% [1] 公司业务概况 - 公司为一家主要提供保险产品的控股公司 [1] - 公司及其子公司主营业务包括财产保险、健康保险、人寿保险、再保险、香港保险及养老保险 [1] - 财产保险业务主要包括机动车辆险、农业保险、财产保险和责任保险 [1] - 健康保险业务主要包括健康和医疗保险产品 [1] - 人寿保险业务主要包括分红、两全、年金及万能人寿保险产品 [1] - 香港保险业务包括在中国香港的财产保险业务 [1] - 养老保险业务包括企业年金和职业年金等业务 [1]

股价表现与交易数据 - 截至2026年1月5日收盘，中国人保股价报收于9.43元，较前一交易日上涨5.36% [1] - 当日开盘价为8.99元，最高价9.52元，最低价8.96元 [1] - 当日成交额达11.55亿元，换手率为0.35% [1] - 公司最新总市值为4170.32亿元 [1] 股本结构与最新变动 - 截至2025年12月31日，公司普通股H股总数为8,726,234,000股，面值为人民币1元 [1] - 截至2025年12月31日，公司普通股A股总数为35,497,756,583股，面值为人民币1元 [1] - 公司库存股数量为零 [1] - 2025年12月底注册股本总额为人民币44,223,990,583元 [1] - 公司公告显示，其H股和A股的法定/注册资本、已发行股份在报告期内均无变动 [1] - 所有股份发行及变动均符合上市规则及相关法规 [1]

市场表现与指数动态 - 2026年1月5日A股三大指数高开高走，沪指涨1.38%报4023.42点，深成指涨2.24%报13828.63点，创业板指涨2.85%报3294.55点，科创50指数涨4.4%报1403.41点 [1] - 沪深两市合计成交额达25463.47亿元，较上一交易日放量5011亿元 [1] - 沪指自2025年12月17日至2026年1月5日实现12连阳，创下自1993年以来33年最长连阳纪录 [1] 行业与板块表现 - 权重股中保险板块表现强势，新华保险涨8.87%并创76.05元/股历史新高，中国太保涨超7%创45.35元/股历史新高，中国平安涨逾6%创五年新高，中国人寿涨逾6%，中国人保涨超5% [3] - 题材股活跃，脑机接口概念全天领涨，三十余只成分股涨停，包括三博脑科、美好医疗、创新医疗 [3] - 商业航天概念反复活跃，雷科防务实现4连板，中国卫通走出5天3板 [3] - AI应用概念表现活跃，蓝色光标实现2连板 [3] 资金动向与机构观点 - 龙虎榜显示机构资金活跃于蓝色光标、盐湖股份、海格通信、西测测试等个股，游资章建平在蓝色光标单日买入6482.08万元并卖出2.59亿元 [4] - 高盛在《中国2026年展望：探索新动能》报告中呼吁高配中国股票，预计2026年中国出口存在结构性上行空间，投资在政策支持下有望反弹 [4] - 高盛股票策略团队在元旦前建议高配A股和港股，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20% [5] 行情驱动因素与后市展望 - 分析人士认为A股大涨原因包括全球流动性宽松格局再度显现，以及行业板块如脑机接口利好发酵 [4] - 国金策略认为春季躁动已进行过半，市场内在驱动逻辑或已出现新变化，未来基本面信号有变化且波动率较低的资产或是更好选择 [5] - 华创策略将本轮春季躁动归因为风险偏好回升下的流动性驱动，美日央行政策落地缓解外围不确定性，国内地产风险得到一定对冲与缓释 [5] - 华泰证券认为资金及海外地缘扰动为短期情绪冲击，基于PMI数据改善、市场微观流动性充裕及政策面积极信号，春季行情大概率继续演绎 [5] - 招商证券指出A股延续上行趋势概率较高，开年后地方政府专项债发行及中央预算内投资项目有望提速，基本面边际好转，1月创前期新高概率加大，科技（商业航天、AI应用、AI算力、半导体设备）及资源品（工业金属）仍是关注重点 [5]

行业核心观点 - 2025年中国商业健康险市场处于规模企稳与模式革新的十字路口，行业重心从规模扩张全面转向质量提升，全面推进高质量发展的深层变革 [1][3][16] - 2025年商业健康险累计保费预估达1万亿元左右，同比增长2.3%，但增速较高速发展期明显回落，且与2020年提出的“2025年突破2万亿元”目标尚有差距 [1][16] - 行业转型以监管顶层设计密集落地为指引，以健康管理生态构建与产品创新为破局关键 [1][16] 市场格局与表现 - 2025年1—11月，商业健康险总保费9439亿元，市场格局呈现显著分化：人身险公司保费7252亿元，占比76.8%，同比增速停滞；财产险公司保费2187亿元，占比23.2%，同比增长10.2%，成为行业增长核心动力 [3][18] - 财产险公司增长优势源于短期医疗险、惠民保等产品与渠道高度适配，而人身险公司受困于代理人渠道转型阵痛及产品结构调整压力 [3][18] - 市场单月表现稳定，2025年11月单月总保费496亿元，其中人身险公司402亿元，财产险公司94亿元，未出现大幅波动 [3][18] 政策环境与监管推动 - 2025年9月30日，金融监管总局印发《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，为核心政策文件，明确到2030年形成满足全人群、全生命周期需求的多层次健康保险市场格局 [4][19] - 《意见》系统规划四大类险种发展，特别强调推动“保险+健康管理”融合，构建“事前预防、事中管理、事后保障”相结合的新体系，并支持分红型长期健康险、个人账户式长期医疗险、团体健康险等领域 [4][19] - 国家医保局发布首个《商业健康保险创新药品目录》，涵盖18家药企的19种药品，衔接基本医保与商保的差异化保障 [5][20] - 支付端改革深化，DRG/DIP付费全国推广，首个全国性“医保+商保”清分结算中心在北京启动，打通数据壁垒，提升理赔便捷性 [5][20] 产品创新与市场动态 - 在利率下行环境下，兼具“保障+收益”属性的分红险成为市场核心亮点，例如友邦人寿于2025年9月推出“盈如意”系列重疾保障计划 [7][22] - 个人账户式长期医疗保险成为政策支持重点，有望破解短期医疗险“续保难”痛点，多家险企已积极布局 [7][22] - 中高端医疗险市场持续扩容，平安健康、MSH万欣和等公司整合全球资源，向“保险+服务”综合解决方案转型；互联网平台如蚂蚁保“好医保”系列升级，跨界跻身中端医疗险领域 [8][23] - 惠民保市场完成从“增量扩张”到“存量优化”转型，截至2025年7月31日，全国累计推出产品313款，正常运营202款，市场进入稳健发展阶段 [8][23] 生态构建与健康管理 - 行业竞争焦点转向生态体系构建，“保险+健康管理”模式成为共识，推动从“事后理赔”向“全周期健康管理”转型 [11][26] - 头部险企生态布局提速，2025年人保健康管理有限公司、国寿（南京）健康管理有限公司（注册资本3.23亿元）相继成立，中国平安、中国太保等行业巨头旗下均已设立健康管理公司 [1][11][26] - 生态协同效应显现，中国平安2025年三季报显示，其近2.5亿个人客户中约63%享有医疗养老生态圈服务权益；平安人寿健康管理服务超1600万客户；居家养老服务覆盖全国85个城市，超24万名客户获得资格 [11][12][26] - 国内模式借鉴美国“管理式医疗”，通过设立健康管理公司实现风险减量与业务可持续性提升 [12][27] 科技赋能与未来展望 - 人工智能、大数据、区块链等技术全方位赋能行业，中国平安将AI深度融入医疗健康，构建“到线、到院、到家、到企”的四到服务体系；人保健康管理有限公司以AI和物联网技术构建智能健康管理平台，利用可穿戴设备数据实现动态定价与精准风控 [13][28] - 中金公司展望2026年，认为人身险公司健康险业务保费将重回增长通道，保障型赛道仍有广阔空间；同时商业健康险有望成为财产险公司非车业务重要驱动力，对其盈利提振可能比寿险公司更显著 [14][28][29] - 随着政策红利释放、健康管理生态成熟及科技赋能深化，行业有望突破增长瓶颈，迎来“健康险新时代” [15][29]