规模与流动性表现 - 港股通非银ETF最新规模达74.51亿元创成立以来新高 年内规模增幅达844.35% [1] - 最新份额达48.40亿份创成立以来新高 [1] - 自4月10日低点累计反弹上涨41.29% [1] - 换手率10.77% 全天成交7.91亿元 近1周日均成交15.24亿元 [1] - 近11天连续资金净流入合计27.33亿元 最高单日净流入8.20亿元 [1] - 近60个交易日有41日资金净流入合计53.27亿元 [1] 指数与成分股表现 - 中证港股通非银行金融主题指数下跌0.82% [1] - 成分股盛业领涨11.55% 移卡上涨4.46% 国泰君安国际上涨4.11% [1] - 德林控股领跌 中信证券、招商证券跟跌 [1] - 前十大权重股合计占比77.92% 中国平安、友邦保险、香港交易所占比均超14% [2] - 包含稳定币概念股众安在线、光大控股 [2] 收益表现 - 近1年净值上涨74.06% 在指数股票型基金中排名57/2915(前1.96%) [2] - 成立以来最高单月回报31.47% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅38.25% [2] - 上涨月份平均收益率7.04% 近3个月超越基准年化收益23.54% [2] 行业与政策环境 - 政策定调积极 降准降息等政策逐步落地有望提振市场情绪 [2] - 险资"长钱长投"新规发布 权益投资端有望受益优质上市公司长期价值增长 [2] - 券商业绩修复趋势有望延续 交投活跃度保持高位 [2] - 多项政策深化金融市场建设 扩大金融高水平开放 培育新业态 [3] - 金融监管总局与央行联合发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》 [3] 估值与产品特点 - 保险行业PE分位数8.88倍(低于96.76%时间) PB分位数1.49倍(低于79.53%时间) [3] - 港股通非银ETF为市场首只且唯一跟踪港股非银指数的ETF 不受QDII额度限制 [3] - 保险占比超6成 从港股通证券范围选取不超过50家非银行金融主题上市公司 [3]

建筑工程风险特点 - 建筑工程具有工期长、投资大、参与方多、施工环境复杂等特点[1] - 风险包括自然灾害（暴雨、台风、地震）、施工事故（脚手架坍塌、设备故障）、原材料价格波动、设计变更等[1] - 风险可能导致经济损失、工程延误及社会问题[1] 建筑工程保险保障范围 - 工程物质损失保障：覆盖主体结构、原材料等因自然灾害或意外事故造成的损失[4] - 第三者责任保障：赔偿因施工导致的第三方人身伤亡或财产损失[5] - 附加保障：提供施工机具险、工程延误险、设计师责任险等灵活选择[5] 保险服务优势 - 专业团队提供风险评估和定制保险方案[7] - 定期风险巡查及防范建议（如排水设施检查、高空作业防护）[7] - 快速理赔响应，简化流程以加快赔付速度[7] 市场应用与客户反馈 - 保险已应用于住宅、商业综合体、道路桥梁、市政工程等项目[9] - 客户案例：某住宅项目因暴雨受损后快速获赔，未延误工期[9] - 可通过线下网点、官网、热线等渠道咨询办理[9]

监管政策与行业影响 - 非车险领域即将实施"报行合一"政策，要求保险公司实际执行的条款和费率必须与报备材料严格一致，旨在根治佣金费率乱战和杜绝"阴阳合同"[2][3] - 新规禁止"卷费用"的阴阳合同，强调费用支付"实质重于形式"，并实行"见费出单"制度，要求财险公司收取全额或首期保费后方可出单[3] - 监管层希望通过新规解决渠道手续费畸高、费用使用不规范和价格恶性竞争等市场乱象，引导行业转向高质量发展[4] 行业竞争格局变化 - 新规可能加速财险行业的"二八分化"，五家头部财险公司（人保财险、平安产险、太保产险、国寿财险和英大财险）2025年一季度净利润合计208.8亿元，占全市场80%以上利润[6] - 头部公司凭借品牌、风控和服务优势，获客不完全依赖中间渠道，佣金透明化对其影响有限，甚至可能降低费用率约1个百分点[6] - 中小险企因品牌、成本控制和风控能力劣势，竞争空间进一步压缩，部分依赖"佣金费战"的中小险企可能面临保费增速下滑和市场份额被挤占[7][10] 中小险企的困境与转型 - 中小险企过去依靠"卷佣金费"和激进承保"以价换量"抢业务，新规实施后生存危机加剧，部分尾部中小险企可能被迫出清[8][9] - 安心财险因激进开展网贷履约险业务，在合作平台爆雷后偿付能力充足率暴跌至-871.59%，累计亏损逾20亿元，成为高风险业务"接盘侠"[13] - 现代财险通过聚焦新能源网约车细分市场，保费收入从2020年的2.28亿元增至2024年的10.73亿元，四年扩大近4倍，新业务已实现盈利[17] 中小险企的未来选择 - 保险"新国十条"引导中小保险公司特色化专业化经营，部分公司尝试走差异化道路，如现代财险在新能源网约车领域发力[15][17] - 对于家底不厚的中小险企，止损退出或被并购可能成为现实选择，例如易安财险被比亚迪全资收购[20][21] - 中小财险公司面临战略抉择：要么在细分领域成为"隐形冠军"，要么及时止损交由新入局者重整[21]

活动概况 - 2025年"7.8全国保险公众宣传日"以"爱和责任保险让生活更美好"为主题在菏泽举办 活动由国家金融监督管理总局菏泽金融监管分局指导 菏泽市保险行业协会主办 [1] - 人保寿险菏泽中支通过"保险绿色健步走暨保险科普市集"活动 融合健康 科普与责任实践 诠释行业使命 [1] 健步走活动 - 人保寿险菏泽中支13名员工组成方阵 身着统一服装 手持主题标语牌 沿预定路线健步走 传递"保险守护美好生活"理念 [4] - 活动通过健步形式拉近保险与群众距离 队员沿途向市民微笑致意 分享健康生活理念 [4] 保险科普市集 - 人保寿险展位设置"反洗钱知识普及""保险保障规划"等主题易拉宝 专业宣传员为市民提供咨询服务 [6] - 宣传员用通俗语言解答市民关于教育金保险 医疗险等疑问 结合案例讲解保险在家庭风险 养老医疗中的作用 [7] - 展位累计接待咨询百余人次 发放宣传折页300余份 帮助市民将保险知识从"抽象概念"转化为"身边保障" [7] 活动意义 - 活动体现保险行业践行初心 通过专业服务和责任担当守护千家万户美好生活 [7] - 公司表示将持续以专业服务为笔 以爱与责任为墨 推动"保险让生活更美好"承诺落地 [7]

政策发布与背景 - 财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，自印发之日起施行，国有商业保险公司2025年度绩效评价据此执行，其他商业保险公司可参照执行 [1] - 《通知》是对此前一系列相关政策的细化，落实《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》有关要求 [1] - 多家国有保险公司表示《通知》有利于保险资金发挥长期资本、耐心资本的"压舱石"作用 [1] 考核方式调整 - 将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标"净资产收益率"和"（国有）资本保值增值率"调整为"当年度指标+3年周期指标+5年周期指标"相结合的考核方式 [2] - 当年度指标、3年周期指标和5年周期指标的计算权重分别为30%、50%和20%，长周期指标权重合计达70% [2] - 长周期考核机制将显著降低资本市场短期波动对国有险企的影响，提升险企对市场波动的容忍度 [2] 行业影响与公司反应 - 中国太平集团表示《通知》有助于保险机构淡化短期业绩考核，聚焦提升大类资产配置能力，发挥保险资金规模大、期限长的优势 [2] - 中国人保认为加强长周期考核有利于引导保险资金加大权益市场布局，提升对投资收益短期波动的包容性 [3] - 中国人寿集团表示《通知》有利于提高权益类投资占比，增加资本市场中长期资金供给，助力资本市场长期稳定健康发展 [4] 投资管理要求 - 国有商业保险公司要提高资产负债管理水平，坚持长期投资、价值投资、稳健投资，完善内部中长期考核机制 [5] - 中国人寿集团表示将认真贯彻落实长期稳健投资相关要求，积极发挥好头雁引领作用 [5] - 中国太平集团表示将持续优化以长期价值投资为核心的考核体系，提升专业能力和风控水平 [5] 监管趋势与市场展望 - 监管部门近年来推动中长期资金入市动作频频，包括上调部分保险公司权益类资产投资比例上限至50% [6] - 国家金融监督管理总局年内开展第二批、第三批保险资金长期投资改革试点，批复试点资格总金额1720亿元 [6] - 保险资金股票投资的风险因子调降10%，业内人士认为未来更大规模的长钱入市值得期待 [6]

公司活动与品牌宣传 - 中国人保健康举办2025年客户节彩虹跑活动，与丰台区宛平街道"学子回家"活动联动，展现公司服务人民健康、助力乡村振兴的社会责任[1] - 活动通过政企协同、青年参与、文化创新、消费者权益保护宣传等多种形式，推动消费者权益保护贯穿公司经营始终[1] - 数百名参与者身着彩色运动服参与彩虹跑，公司高管强调坚持与人民同行，传播健康理念，推进普惠金融，服务民生福祉[3] 消费者权益保护举措 - 活动现场设置消保宣传展台及全民反诈宣传展台，发放《金融消费者权益保护手册》，讲解保险消费常见问题及维权途径[3] - 公司将持续加强消保教育，提升公众金融素养和风险防范意识[3] 乡村振兴战略实施 - 公司与宛平街道三个村庄探索推出"保险副村长"机制，将保险服务深度融入基层治理体系和健康共富进程[4] - 北京分公司将派出3名政治觉悟高、业务能力强的服务人员，通过"党建+金融"双轮驱动推动组织共建、服务共融、治理共促[4] - 计划开展主题党日活动强化村企联动，依托"金融知识进村居"和"保险服务直通车"机制解决民生痛点，打造"美丽健康乡村"样板[4] 青年人才培养计划 - 北京分公司向首都高校发出实习岗位邀请，作为"学子回家"计划重要环节，促进青年才俊与家乡发展同频共振[4]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》将引导国有商业保险公司长期稳健经营 防止因单纯考核年度目标出现突增业绩、忽视风险的短期行为[5] - 《通知》有望降低新准则下权益资产对利润表冲击给考核带来的负面影响 有利于引导保险资金作为中长期资金稳定大市 拉长考核久期可在投资端引导险资“风物长宜放眼量”[5] - 拉长考核周期有助于险资长线长投 红利板块符合险资选股偏好 预计中小机构将逐步加大FVOCI权益工具的配置 红利资产有望迎来增量资金[5] - 《通知》有望降低新准则下权益资产对利润表冲击给考核带来的负面影响 间接提高险企提高权益配置比例的容忍度 建议关注新华保险、中国平安、友邦保险、中国人寿、中国太保、中国人保[5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》 对中国人保（集团）、中国人寿（集团）等商业保险公司下发 以进一步加强长周期考核 并对其投资管理提出相关要求[5] 政策边际变化 - 此前《商业保险公司绩效评价办法》明确保险类金融企业考核指标包括服务国家发展目标和实体经济指标、发展质量指标、风险防控指标、经营效益指标 本次调整将经营效益类指标的“净资产收益率（ROE）”和“（国有）资本保值增值率”考核方式调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合 权重分别为30%/50%/20% 同时强调国有商业保险公司要提高资产负债管理水平等[5] 新准则影响 - 6月12日 财政部联合金监总局发布通知 明确除确有困难需暂缓执行的保险公司 执行企业会计准则的其他企业应自2026年1月1日起执行新保险合同会计准则 随着新准则全面实施 财政部对国有保险公司的考核有望全面拥抱新准则 《通知》有利于引导保险资金稳定大市 降低新准则下权益资产对利润表冲击给短期考核带来的负面影响[5] 险资投资情况 - 1Q25险资新进前十大流通A股行业集中在银行、通信等30个行业 1Q25保险资对股票配置比例稳步提升 截止1Q25末 产寿险公司合计持有股票余额达2.8万亿元 占比为8.4% 较2024年末季度环比增长16.0% 同期沪深300指数涨跌幅仅为 -2.8% 险资增配权益加仓高股息红利板块得到验证[5] 长期股票投资试点情况 - 三批次长期股票投资试点合计规模达2220亿元 涉及中国人寿、新华保险等多家险企 各批次有不同的投资方式和规模安排[12] 指数表现 - 2025年年初至7月11日 中泰非银重仓保险股指数表现显著跑赢大市 绝对收益率为13.17% 相对收益率为11.14% 保险股具备双面红利股属性[5]

指数表现 - 中证港股通非银行金融主题指数7月11日上涨2 9%报3900 59点成交额613 34亿元 [1] - 该指数近一个月上涨7 55%近三个月上涨38 24%年至今上涨30 42% [1] 指数构成 - 指数从港股通证券范围选取不超过50家非银行金融主题上市公司样本反映港股通非银金融公司整体表现 [1] - 基日为2014年11月14日基点为3000 0点 [1] - 前十大权重股合计占比78 43%中国平安(15 49%)香港交易所(14 08%)友邦保险(13 98%)为前三大成分股 [1] 行业与市场分布 - 指数成分100%集中于金融行业 [2] - 所有成分股均来自香港证券交易所 [1] 调整规则 - 样本每半年调整一次实施时间为6月和12月第二个星期五的下一交易日权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下进行临时调整样本退市时立即剔除新上市相关行业企业若市值排名前十且纳入港股通则在其纳入后第11个交易日快速纳入指数 [2] - 样本公司发生收购合并分拆等情形参照细则处理港股通资格变动导致样本不符条件时相应调整 [2]

苏超联赛的火爆与金融机构的参与 - 2025年苏超联赛以破圈之势点燃夏季，场场爆满且一票难求 [1] - 中国平安、新华保险、中国人保等保险巨头及江苏银行纷纷以深度合作姿态涌入体育营销新蓝海 [1] - 苏超球员多元职业背景下的运动损伤数据为保险公司破解业余体育风险精算难题提供关键支持 [1] 保险公司的赛场护航与创新产品 - 紫金保险成为官方供应商，提供赛事综合责任险、工作人员意外险、公众责任险等全方位保障 [2] - 中国平安为南通队全体球员提供总保额超4460万元的"黄金腿"保险，并覆盖现场观众 [2] - 新华保险加入南通赛区合作，国寿财险与江苏省体育产业集团合作涉及风险管理、场馆安全等多领域 [2] - 中国人保创新构建"责任险+体育运动意外险+观众意外综合险+志愿者险"四重组合拳，覆盖各赛区需求 [3] - 京东保推出10万份免费保单体验，打出"输赢都报销门票"的口号 [3] 金融机构的战略布局与目标客群 - 苏超粉丝群体以Z世代为主，重视本地文化认同，是保险公司梦寐以求的目标客群 [4] - 体育赛事天然契合高频、高黏性传播，可为健康险、意外险等产品嵌入真实应用场景 [4] - 体育赛事精神与金融机构渴望传递的稳健、可靠、积极向上形象天然契合 [4] - 金融机构通过支持区域性体育赛事响应国家"加快建设体育强国"政策导向 [4] 体育保险市场的挑战与破局之道 - 我国体育保险市场仍处于发展初期，风险评估和数据积累不足导致产品创新不足 [6] - 面向职业运动员的保险产品创新零星，大众体育保险被普通意外险简单替代 [6] - 缺乏精通保险、精算与运动医学的复合型专业人才制约行业发展 [6] - 专家建议加强产品创新，与体育赛事主办方等建立紧密联系，提升市场认知 [6] - 建议建立专项数据库与风控模型，丰富产品形态与渠道，推进场景化保险嵌入 [7] - 国家体育总局可牵头进行运动损伤动态数据库建设，并与保险公司共享数据 [7] 体育保险的未来展望 - 苏超的爆红折射出中国体育产业蓬勃的活力与无限可能 [8] - 保险公司的争相入局是基于流量红利捕获、品牌形象焕新、政策东风借力的战略行动 [8] - 在政策推动、市场需求觉醒、机构创新求变的多重合力下，体育保险市场前景广阔 [8]

活动背景与主题 - 公司响应滨州市保险行业协会关于2025年"7 8全国保险公众宣传日"活动部署，组织"绿色健步走"与"保险科普市集"主题宣传活动 [1] - 活动紧扣"爱和责任 保险让生活更美好"核心主题，彰显行业服务社会发展、支撑国家治理的历史重任 [3] - 公司通过活动传递"人民保险 服务人民"的企业使命，诠释"责任行天下、诚信行天下、爱心行天下"的时代担当 [3] 活动内容与形式 - 集体健步走以活力姿态传播行业正能量，助力营造"全民学保险、懂保险、用保险"氛围 [3] - 宣传展位向群众讲解保险基础知识，普及《个人信息安全法》要点，揭露非法集资骗局及打击非法金融活动路径 [4] - 针对暑期特点特别提醒青少年及家长警惕"高额利诱"，树立理性消费观，同时介绍公司惠民政策 [4] 活动成果与社会影响 - 活动当天累计发放宣传资料120余份，服务群众超100人次 [4] - 活动提升行业社会形象与服务口碑，为落实中央金融工作会议精神、聚焦金融"五篇大文章"注入活力 [3] - 公司通过实际行动践行"保险让生活更美好"理念，展现保险作为"社会稳定器"的作用 [4] 未来规划与行业使命 - 公司将持续深化保险宣传普及，夯实基层服务根基，保障消费者权益 [4] - 坚持合规经营、诚信为本，为筑牢国家金融安全防线、构建和谐金融生态贡献力量 [4] - 活动体现行业聚焦服务国家战略与民生需求的长期定位 [3][4]