在当前医疗险新保单增长放缓的背景下，存量客户已成为部分 中高端医疗险产品重点争取的对象。尤其手握客户资源的保险 经纪人与平台机构，推广转保也更为积极。 作者：姜鑫 封图：图虫创意 在车险和长期险（人寿保险、重疾险等）销售中并不罕见的"转保"现象，逐渐出现在短期健康险领 域。 2025年9月14日，在北京工作的刘女士接到了一位保险经纪人朋友的转保建议，因为她在去年购买 的百万医疗险即将在今年10月中旬到期。这位已经合作3年的保险经纪人向她推荐了一款新产品 ——众安保险的"众民保中高端医疗险"（下称"众民保"）。 保险经纪人说，若在旧保单到期前转投该产品，刘女士可豁免30天等待期。 所谓"转保"，是指在现有保险合同到期前，将保险责任和保费转移到另一家保险公司。30天等待 期也是保险领域常见的一个概念，即保险合同生效后30天内因疾病发生保险事故，保险公司不予 赔付。 刘女士说，尽管新产品的保费由去年的几百元上涨至近2000元，但保障范围有所扩大，新增了外 购药械等责任。新产品的免赔额规则也发生了改变：2万元以下部分按50%赔付，2万元以上则可 100%赔付。 保险经纪人林先生近期也频繁推荐客户转保。今年以来，他已协 ...

报告行业投资评级 - 报告对保险行业持积极态度 推荐中国人寿(H) 中国太保 新华保险 中国平安 中国人保 中国财险 阳光保险 [3][91] 核心观点 - 负债端"反内卷"政策成效显著 人身险NBV同比增长30.5% 财产险COR优化驱动承保利润增长67.9% [3] - 投资端表现分化 净投资收益率同比下降0.1-0.4个百分点 但二级市场权益配置规模增长20.3% [3] - 内含价值稳步增长 上市险企EV较24年末增速区间为2.6%-18.4% [3][10] 利润表现与EV增长 - 1H25 A股上市险企归母净利润同比增长3.7%至1782亿元 增速区间为-23.5%至1103.5% [3][6][10] - 保险服务业绩达1310.50亿元 占税前利润58.0% 投资业绩达928.45亿元 占41.1% [3][11] - 内含价值稳健增长 人保健康EV增长18.4% 阳光保险增长11.0% 中国太平增长8.9% [10] 负债端表现 - 人身险NBV同比增长30.5%至754.22亿元 新华保险增速达58.4% 阳光保险增速达47.3% [3][26] - 新单保费同比增长8.8%至4613.61亿元 新华保险增速达100.5% 中国太保增速达26.3% [3][26] - 银保渠道NBV同比增长138.1%至218.94亿元 贡献NBV增量的72.0% [3][39] - 财产险COR优化0.3-2.6个百分点 承保利润同比增长67.9%至248.68亿元 [3][51] 资产端表现 - 投资资产规模较年初增长7.5%至21.9万亿元 占行业资金运用余额的60.3% [3][69] - 净投资收益率区间为2.8%-3.8% 同比下降0.1-0.4个百分点 [3][77] - 二级市场权益配置比例达13.2% 较年初增长20.3% 规模增加4862亿元 [3][83] - FVOCI股票占比提升7.3个百分点至41.3% FVTPL股票占比下降7.3个百分点至58.7% [3][86] 细分业务分析 - 分红险转型成效显著 太平人寿分红险占比87.1% 中国人寿占比超50% [44] - 车险COR优化1.1-3.0个百分点 承保利润同比增长86.9%至166.09亿元 [60] - 非车险保费同比增长5.6% CR3下降0.8个百分点至58.7% [66] - 代理人队伍规模降幅收窄至0.4% 队伍质态持续改善 [34]

行业趋势 - 短期健康险领域出现转保现象 客户在现有保险合同到期前将保险责任和保费转移至其他保险公司[1][2] - 转保可豁免30天等待期 即保险合同生效后30天内因疾病发生保险事故保险公司不予赔付[2] - 医疗险新保单增长放缓 存量客户成为中高端医疗险产品重点争取对象[3] 产品特征 - 众民保中高端医疗险保费由几百元上涨至近2000元 保障范围扩大并新增外购药械等责任[2] - 新产品免赔额规则改变 2万元以下部分按50%赔付 2万元以上则可100%赔付[2] - 转保产品包括中国人保金医保 众安保险众民保和尊享e生等系列产品[2] 转保规则 - 尊享e生系列转保需满足条件 上一份同业保单仍处于生效状态且已过等待期 或保单期满但未超过30天 保额不低于15万元 免赔额不高于1万元[3] - 金医保3号要求此前投保百万医疗险处于到期前后60天内 且无理赔记录 同时须符合健康告知要求[3] - 满足条件用户转保可免除等待期[3] 市场动态 - 保险经纪人频繁推荐客户转保 有经纪人已协助多位客户完成短期健康险转保并办理数次理赔[2] - 转保流程比直接投保更为复杂 客户需上传原保单健康告知和具体保障计划等资料[3] - 保险公司承担更高运营成本[3] 需求变化 - 医保支付方式改革推动消费者医疗险需求变化 涵盖外购药械和特需医疗责任产品更受青睐[3] - 健康告知宽松产品对亚健康群体更有吸引力[3] - 有经纪人通过向购买免健康告知产品三高客户提供服务 半年接到40%转介绍订单 其中超过20%客户同时投保重疾险[4] 运营特点 - 转保核保流程通常更为简单 但若健康情况触及健康问询条款则无法使用智能核保或人工核保[4] - 健康问题发生在问询所限时间范围之外不影响投保 但保险公司一般不承担既往症以外相关责任[4] - 推广保障更全面中高端医疗险能为经纪人带来更高佣金 有助于通过专业服务实现客户转化[3]

行业活动与政策背景 - 北京证监局指导北京证券业协会联合四十余家公募基金管理人、销售及评价机构与主流媒体启动"北京公募基金高质量发展系列活动" 聚焦投资者教育与保护、行业转型升级及服务实体经济能力增强 [1] - 活动以"新时代·新基金·新价值"为主题 助力北京打造金融高质量发展新名片 [1] - 证监会2025年5月印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 明确行业应以提升投资者获得感为核心 实现与国家战略和人民财富管理需求同频共振 [1] 公司战略与业务布局 - 公司作为中国人保集团旗下专业资产管理平台 以长期投资理念为根基 全面融入金融"五篇大文章"战略布局 持续提升服务实体经济与居民财富管理的专业能力 [1] - 公司强化投研核心能力建设 构建以宏观、产业和信用研究为支撑的投研体系 注重资产配置与风险控制协同 致力于实现持续稳健的投资回报 [1] - 公司持续优化指增产品布局 形成涵盖中证800、A500、红利低波等多类宽基指数的"基础层+创新层"产品体系 [2] - 基础层实现主流宽基全覆盖且策略稳定透明 创新层推出风格更清晰、组合更灵活的增强型产品 融合量化与基本面分析并严格控制跟踪误差 [2] - 公司积极响应行业倡议推动多只产品实施管理费率下调 持续让利投资者并强化与客户利益的一致性 [2] - 公司通过多层次多形式的投教内容与服务引导投资者树立理性长期投资理念 帮助应对市场波动并践行"长期正确"资产配置策略 [2] 发展愿景与社会价值 - 公司植根人民服务民生 依托中国人保在风险管理与服务网络方面的深厚积淀 进一步强化公募业务高质量发展路径 [2] - 公司致力于促进共同富裕和构建多层次社会保障体系 在新时代背景下普写金融为民的新篇章 [2]

港股内险股市场表现 - 新华保险股价下跌5.81%至43.8港元 [1] - 中国太保股价下跌4.7%至31.26港元 [1] - 中国人保股价下跌3.67%至6.83港元 [1] - 中国人寿股价下跌3.23%至22.18港元 [1] 行业整体走势 - 内险股板块集体走低 呈现普跌态势 [1]

股价表现 - 内险股集体走低 新华保险跌5.81%至43.8港元 中国太保跌4.7%至31.26港元 中国人保跌3.67%至6.83港元 中国人寿跌3.23%至22.18港元[1] 融资动态 - 中国太保计划发行155.56亿港元2030年到期零息H股可转换债券 初始转换价每股39.04港元[1] - 若全额转换可发行3.98亿股 占现有H股14.36%及总股本4.14%[1] - 中国平安6月完成发行117.65亿港元零息H股可转债[1] 行业分析 - 保险板块疲弱因投资端基数走高导致三季报业绩承压[1] - 长端利率触底叠加OCI权益增配带来投资增效 预定利率下调及报行合一推动负债降本[1] - 利差修复处于进行时 港股保险板块估值偏低具备配置价值[1]

公司活动参与 - 公司参与罗湖区慈善公益集市系列金融教育宣传活动 主题为"保障金融权益 助力美好生活" [1] - 活动由罗湖区金融行业协会统筹组织 通过多元化形式提升市民金融素养与风险防范能力 [1] 活动执行细节 - 公司组织"金融青骑兵"队伍采用投壶游戏互动 消保知识资料发放 现场案例讲解等趣味宣传形式 [3] - 重点提醒市民警惕非法中介机构通过混淆概念 隐瞒年化利率 虚假承诺等手段诱导贷款 [3] - 帮助识别非法中介 "校园贷"陷阱及互联网贷款乱象 [3] 目标群体教育 - 针对青少年群体通过案例讲解强调"警惕过度借贷与营销诱导风险" 引导树立理性消费观念 [3] - 针对老年人群体重点科普"投资养老""以房养老"等常见金融诈骗套路 手把手教识别诈骗话术 [3] 活动成效 - 有效增强市民对个人信息和财产安全的保护意识 [5] - 提升社会公众对各类电信网络诈骗的识别和抵御能力 [5] - 营造全民学金融 懂金融 用金融的良好氛围 为构建和谐稳定金融环境做出贡献 [5]

行业业绩表现 - 5家保险资管机构上半年合计营业收入77.88亿元 同比增长14.8% 合计净利润38.85亿元 同比增长30.7% [1][2] - 国寿资产营收35.54亿元 泰康资产营收30.08亿元 分列前两位 安联资管营收1.46亿元 同比增速37%为最高 [2] - 国寿资产净利润20.76亿元 泰康资产13.16亿元 人保资产3.91亿元 前三机构净利润增速均超20% 安联资管实现扭亏 中意资产净利润微降 [2] 业绩驱动因素 - 监管政策拓宽险资投资渠道 包括提高权益资产配置比例上限 头部机构优势加速显现 [3] - 保险行业保费收入保持良好增长 可投资资金运用余额持续提升 [3] - 沪深300指数及恒生指数上涨推动投资收益显著提升 [3] 外资市场布局 - 保德信资管获开业批复 成为首家境外金融机构直接发起设立的独资保险资管公司 [4] - 荷兰全球人寿筹建荷全保险资管 友邦人寿筹建友邦保险资管 年内共两家外资机构获批筹建 [4] - 外资机构进入体现对中国保险市场潜力及长期发展前景的看好 也反映市场开放程度与监管环境优化 [4][5] 行业竞争与发展 - 外资机构可为国内市场带来全球资产配置能力及跨周期经验 对应对利率下行及转型挑战具学习价值 [5][6] - 保险资管机构需巩固保险资金久期长、抗风险能力强的优势 在权益类资产中发挥长期主义 [6] - 机构应拓展第三方业务 通过市场化改革提升投研能力、产品设计及客户服务能力 并加大国际业务投入 [6]

银保渠道业绩表现 - 中国平安银保渠道新业务价值同比增长168.6% [3] - 中国人寿银保渠道新单保费同比增长111.1% [3] - 中国太保银保渠道新保业务同比增长95.6% [3] - 新华保险银保渠道长期险首年保费同比增长150.3% [3] - 中国人保银保渠道新业务价值可比口径下同比增长107.7% [3] - 中国人寿银保渠道总保费同比增长45.7% [6] 银保渠道扩张举措 - 中国太保期缴举绩网点总数达1.3万个同比增长28.9% 月均期缴举绩网点数同比增长70.2% 其中国有行增速达164.9% [3] - 中国人寿银保渠道人均产能同比提升51.8% [3] - 中国平安外部银行可经营网点达1.7万个较年初1.2万个大幅增长 非平安渠道新业务价值占比提升16个百分点 [3] - 城商行和农商行成为银保渠道新拓展方向 [4] 业绩增长驱动因素 - 报行合一政策推动降本增效并提升业务价值 [6] - 低利率环境下保险产品相对存款利率具有优势 居民财富管理需求旺盛 [6] - 银保渠道恢复一对多合作模式 监管政策松绑打开增长空间 [6] 渠道策略转型趋势 - 行业推动个险 银保 经代 互联网等多元渠道发展 [8] - 银保渠道与精英个险将成为价值贡献双核心 并向保险医养财富生态化发展 [8] - 个险渠道向专业化精英化转型聚焦高净值客户 [8] - 互联网渠道有效触达年轻客群并促成亿元级保单 [8] - 经代渠道需转向专业咨询和客户教育价值整合模式 [8]

合作背景与目标 - 人保财险北京分公司与中国银行北京市分行为贯彻党的二十届三中全会精神 共同赋能北京市国际交往中心与科技创新中心建设[1] - 双方通过政策引导和金融服务深度融合 为北京市经济高质量发展注入新动能[1] 战略合作内容 - 在2025年中国国际服务贸易交易会上发布支持"两个中心"建设行动方案并签署合作备忘录[3] - 聚焦科技金融 提升专精特新企业覆盖度 共建"一带一路"合作 构建多层次全方位金融服务体系[3] - 与西城区政府签署《服务科技金融专项协议》 与怀柔区政府签署《服务西城区科技创新专项协议》[6] - 结合各区功能定位与发展规划定制区域专属服务方案 通过"资金+保险+政策"全方位服务满足产业发展需求[6] - 参加朝阳区金融赋能科技创新高质量发展沙龙活动 签署《支持朝阳区科技创新专项协议》[6] 合作意义与展望 - 中国人保与中国银行强强联手发挥聚合效应 联合打造服务首都金融生态圈[7] - 探索银保合作新路径 为北京市金融五篇大文章做出新贡献[7] - 持续推进保险保障体系建设 助力北京经济社会高质量发展[7]